报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈供强需弱格局，新增产能释放、房地产需求疲软、高库存难消化，成本支撑薄弱，预计后市国内PVC期货2601合约维持震荡偏弱走势 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 缺乏向上驱动 - 节后PVC期货延续弱势下行，2601合约连续跌破4800元/吨、4700元/吨关口，最低至4644元/吨 [2] 成本支撑弱化 - 电石法PVC主要原料电石价格低迷，乙烯法PVC因国际原油市场弱势成本支撑弱化，未来全球原油供应过剩预期大，国际能源机构对2026年油价走势展望偏悲观 [2] - 国际油价重心下移压制乙烯成本，虽部分企业亏损，但氯碱一体化企业维持生产，PVC开工率未显著下降，成本对供应调节作用有限 [3] 供应压力较大 - 2025年国内PVC新增产能规模大、技术切换、集中投产，全年计划新增250 - 350万吨，实际落地约250万吨，总产能逼近或突破3000万吨 [3] - 年内已新增产能145万吨，四季度还有50万吨待完全释放，节后企业开工率维持高位，整体开工负荷稳定在76%以上 [3][4] - 新增产能以乙烯法为主，在国际油价低迷时成本优势凸显，挤压电石法PVC，加剧行业竞争 [4] 弱需态势难改 - PVC终端需求与地产景气度高度相关，2025年前三季度我国房地产开发投资下降13.9%，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降5.5%和7.9%，抑制硬制品采购需求 [4] - 下游企业开工率回升但订单不足，盈利承压，采购以低价刚需补库为主，软制品开工情况尚可但占比有限，“金九银十”旺季未现，节后下游复工慢 [5] 库存累积 - 截至10月17日当周，PVC社会库存攀升至103.38万吨，同比增加33.52%，期货仓单量达历史峰值，现货出货困难，高库存使企业定价缺乏话语权，现货价格承压 [6]

市场表现 - 国庆假期后国内PVC期货市场延续弱势下行，2601合约连续失守4800元/吨、4700元/吨两大整数关口支撑，最低下探至4644元/吨 [1] 成本支撑 - 电石法PVC主要原料电石价格持续低迷，整体仍处于近年来的低位 [2] - 乙烯法PVC成本支撑弱化，因国际原油市场表现弱势，美国WTI原油期货价格最低下探至56.63美元/桶，Brent原油期货价格最低回落至60.11美元/桶，均创下今年二季度以来新低 [2] - 国际能源机构对2026年油价走势展望偏悲观，未来全球原油市场供应过剩预期较大 [2] - 尽管部分企业处于亏损状态，但氯碱一体化企业凭借“以碱补氯”模式维持生产，PVC开工率并未因利润问题显著下降 [2] 供应压力 - 2025年国内PVC新增产能呈现规模大、技术切换、集中投产的特点，全年计划/预期新增产能250万-350万吨，实际落地量在250万吨左右，将使国内总产能逼近或突破3000万吨 [3] - 上半年国内PVC装置产能已落地约100万吨，三季度集中释放产能80万-100万吨，全年扩产高峰集中在8-10月 [3] - 截至目前，年内已新增PVC产能达145万吨，包括万华化学50万吨和天津渤化40万吨等大型装置均已实现量产或稳定运行，四季度仍有青岛海湾20万吨、甘肃耀望30万吨等合计50万吨产能待完全释放 [3] - 节后PVC企业整体开工率维持高位，整体开工负荷稳定在76%以上，供应压力未见明显缓解 [3] - PVC新增产能以乙烯法为主，在当前国际油价低迷背景下，乙烯法PVC成本优势进一步凸显，对电石法PVC形成挤压效应，加剧行业内部竞争 [3] 需求状况 - PVC作为典型房地产后周期品种，终端需求与地产景气度高度相关，2025年前三季度我国房地产开发投资下降13.9%，新建商品房销售面积同比下降5.5%至65835万平方米，销售额同比下降7.9%至63040亿元 [4] - 施工与销售数据走弱直接抑制了管材、型材等硬制品领域的采购需求 [4] - 天气转凉后部分下游企业开工率略有回升，但订单普遍不足，企业盈利承压，采购仍以低价刚需补库为主，缺乏主动囤货行为 [6] - “金九银十”传统旺季未能如期而至，节后下游复工节奏缓慢，需求端改善预期落空 [6] 库存情况 - 在需求不足背景下，国内PVC库存持续累积，截至10月17日当周，PVC社会库存已攀升至103.38万吨，同比大幅增加33.52% [6] - 华东地区库存为97.51万吨，同比大幅增加23.97%，华南地区库存为5.88万吨，同比大幅增加33.52% [6] - PVC期货仓单量同步攀升至历史峰值，反映出产业套保意愿强烈，现货出货困难 [6] 市场展望 - 当前PVC市场处于供强需弱格局，新增产能持续释放、房地产需求疲软、高库存难以消化等多重利空交织，使得市场缺乏向上驱动 [6] - 成本端支撑薄弱，难以形成有效托底，预计后市国内PVC期货2601合约或维持震荡偏弱走势 [6]

成都钢板市场周度分析 市场整体表现 - 本周市场呈现"先涨后稳、震荡趋弱"格局，建筑钢材价格小幅调整，中厚板及低合金板价格维持平稳 [1] - 市场成交表现一般，商家出货意愿增强但下游采购积极性偏弱，观望情绪主导 [1] 分品种价格走势 建筑钢材 - 螺纹钢：威钢HRB400EФ20mm报价3370元/吨，较周初下跌20元/吨，成交集中于刚需订单 [4] - 高线及盘螺：龙钢HPB300Ф8-10mm高线及HRB400EФ8-10mm盘螺报价持稳于3520元/吨，下游备货意愿不足导致午后成交清淡 [4] 中厚板 - 14-20mm普板主流报价5240元/吨（Q235B），低合金中板加价190元/吨，日成交仅50-200吨 [4] - 成都中厚板库存8.38万吨，较上周微降0.12万吨，库存消化速度缓慢 [4] 低合金高强板 - 鞍钢14mm Q460C报价4190元/吨，市场需求疲软导致成交较差 [5] 不锈钢板 - 太钢316L/NO.1不锈钢中厚板（16.0-25.0mm）价格维持28700元/吨，下游按需补库 [6] 市场动态解析 - 黑色系期货震荡偏弱直接影响现货市场心态，终端用户推迟采购导致成交缩量 [7] - 基建、房地产需求恢复不及预期，钢厂虽适度减产但库存仍处高位，供需矛盾短期难解 [7] - 铁矿石、焦炭等原料价格回落削弱成本支撑，钢价下行压力增大 [8] 钢厂及贸易商行为 - 威钢、龙钢等钢厂报价调整幅度控制在20元/吨以内，部分采用"一单一议"灵活定价 [9] - 贸易商以降库存为主，折价促销和垫资服务收效有限，"买涨不买跌"心理加剧 [9] 后市展望 - 预计下周市场延续震荡偏弱运行，需求端无利好刺激，报价或小幅下调20-30元/吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在国内外原油期货价格承压回落的背景下，苯乙烯成本支撑减弱，且内外供应压力增大，下游需求表现平平甚至小幅萎缩，导致苯乙烯港口和工厂库存累积，预计后市国内苯乙烯期货2509合约或维持震荡偏弱的走势 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 成本支撑弱化 - 苯乙烯主要原料纯苯和乙烯受原油价格影响，OPEC+自2025年4月起转向增产，4 - 8月累计增产191.9万桶/日，提前逆转2023年11月的自愿减产措施，近期国内外原油期货价格弱势下行，预计后市维持震荡偏弱走势，苯乙烯期货成本支撑弱化 [3][4] 供应压力回升 - 8月国内苯乙烯工厂停车检修多为前期延续且属计划内，上周无新增开停车，华东个别装置负荷调整使整体装置负荷和周度产量小幅增长，截至8月6日当周，产能利用率为78.92%，较前一周略增0.08个百分点，产量为36.15万吨，较前一周略增0.04万吨，增幅0.11% [4] - 截至7月底国内苯乙烯总产能为2179.2万吨，8月河北旭阳及锦西石化装置恢复运行，计划内检修少，检修损失量下降，若无突发检修，预计产量约163万吨，且8月多套纯苯和苯乙烯装置投产，供应维持高位 [5] 库存整体上行 - 7月国内苯乙烯三大下游主体需求量环比减少2.52万吨，6月进口量为2.14万吨，环比增长36.78%，同比回升44.91%，截至7月末江苏苯乙烯港口样本库存总量达16.40万吨，环比增加6.52万吨 [5][6] - 截至7月31日，苯乙烯工厂样本库存量为21.73万吨，环比增加1.74万吨，增幅达8.70% [6]

PVC期货价格走势 - 7月9日盘中PVC期货主力合约最高上探至4930 00元 截止发稿报4920 00元 涨幅0 70% [1] 机构观点汇总 冠通期货 - 预计PVC近期低位震荡 以逢高做空为主 [1][2] - 7月PVC检修增加但开工率下降空间有限 万华化学 天津渤化等新增产能即将投产 [1] - 电石价格支撑弱 需求未实质性改善前PVC压力较大 [1] - 印度PVC BIS政策延期6个月 但现货价格涨后成交转弱 [1] 恒泰期货 - 预计PVC价格偏弱运行 [1][2] - 福建万华 天津渤化PVC装置计划投产 新增产能持续施压 [1] - PVC上游开工维持高位 供应充足局面短期难改 [1] - 房地产低迷拖累需求 管材开工率持续低位 [1] - 7月面临产能扩张 需求疲软及成本支撑弱化三重压制 [1] 广州期货 - 预计PVC价格低位震荡运行 [1][2] - 6月面临检修结束及近200万吨新产能投产压力 [2] - 印度PVC进口BIS政策或延期6个月 利好出口 [2] - 反内卷政策及建材板块情绪影响 供应过剩格局或改善 [2] - 2509合约运行区间4800-5100 [2] 行业供需情况 - 7月PVC检修继续增加 但以碱补氯限制开工率下降空间 [1] - 万华化学 天津渤化等新增产能即将投产 [1][2] - 电石价格支撑弱化 [1] - 房地产行业持续低迷拖累PVC需求 [1] - 管材作为传统PVC主力需求代表 开工率持续低位 [1] - 6月面临检修结束及近200万吨新产能投产压力 [2]