报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乙二醇主力合约单边下行封死跌停，所有活跃合约大幅下跌，近月跌幅最深。下跌核心逻辑为成本端原油回落、供应恢复预期和资金获利止盈，乙二醇在成本松动与供应恢复预期下高位剧烈回调，同时期现走势分化，终端对高价原料承接谨慎，淡季负反馈担忧升温 [3][5][6] 各目录总结 行情回顾 - 主力合约：乙二醇主力合约单边下行，早盘遭空头打压封死跌停直至收盘，日 K 线收实体光头光脚大阴线，技术上形成反转 [3] - 合约列表：所有活跃合约当日均大幅下跌，近月跌幅最深，短期现货端利空冲击致多头恐慌出逃。EG2610 成交量和持仓处于高位，价格大跌时增仓下行 [5] 当日逻辑 - 核心逻辑：成本端原油回落，美国对伊朗转向经济制裁使国际原油价格高位回落，削弱能化成本支撑；国内多套前期检修装置重启，油制装置负荷提升，开工与产量有回升预期；资金获利止盈，低库存强现实驱动上涨在成本松动与供应恢复预期下高位回调 [6] - 重要逻辑：华东现货价格对 09 合约升水，现货紧张格局未缓解，但期货盘面高位回调，期现走势分化。高基差支撑近月价格，远月贴水反映供应回归预期。聚酯瓶片、短纤因亏损减产，终端对高价原料承接谨慎，淡季负反馈担忧升温 [6] - 其他逻辑：美国对伊朗制裁转变使地缘担忧缓解，原油高位回落，能化成本支撑边际弱化。原油和化工供给端持续减量，低库存成交易主线，期价偏强震荡，乙二醇前期涨幅大回调幅度也大，板块内强弱分化 [6] 宏观逻辑 - 中期观点：乙二醇近端供应偏紧，后续有供应恢复预期。前期供给收缩驱动上涨，恢复预期正在累积。国内装置开工负荷创年内低位，8 月检修高峰，中东进口缩量，港口库存新低，产业链全链路库存低位。随着国内油制装置提负、伊朗装置重启及后续船期到港，港口库存或迎拐点 [7][11] - 终端情况：当前处于纺织传统淡季，终端织造订单改善有限，江浙织机开机负荷降至低位 [13]