公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度合并报表归属于母公司所有者的净利润将出现亏损[3] 供应链运营业务表现 - 供应链运营业务在2025年继续保持稳健盈利[1] - 大宗商品业务核心品类的经营总货量继续保持增长[1] - 消费品业务与行业头部企业持续深化合作，业务规模稳步提升[1] - 销售目的地非中国大陆的海外业务规模约140亿美元，同比增长约37%[1] 房地产业务子公司（联发集团）业绩影响 - 子公司联发集团有限公司预计2025年度归母净利润为负值[1] - 联发集团地产项目2025年度结转收入规模同比下降[1] - 前期高地价项目集中结转，导致整体结算利润为负[1] - 受行业波动及加大力度促销去化等因素影响，计提的存货跌价准备预计将大幅增加，导致业绩进一步承压[1] 家居商场运营业务子公司（美凯龙）业绩影响 - 子公司红星美凯龙家居集团股份有限公司预计2025年度归母净利润为负值[2] - 房地产市场持续低迷导致家居零售市场需求减弱[2] - 近两年美凯龙租赁及管理收入持续低位震荡徘徊，租金水平较以往年度已出现较为显著的下滑[2] - 市场情绪和租金预期发生转变，公司对未来租金收益情况进行预期调整，致使投资性房地产价值大幅下降[2] - 公司根据各项资产最新可回收情况，对各类资产截至2025年末的可回收金额进行了初步测算，并计提了相应的减值准备[2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为负值，合并报表的归母净利润将出现亏损 [1] 业绩亏损主要原因 - 家居零售市场需求减弱，导致公司租赁及管理收入持续低位震荡徘徊 [1] - 租金水平较以往年度已出现较为显著的下滑，市场情绪和租金预期发生转变 [1] - 公司对未来租金收益情况进行预期调整，致使投资性房地产价值大幅下降 [1] - 公司根据各项资产最新可回收情况，对截至2025年末的可回收金额进行初步测算，并计提了相应的减值准备 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为负值 [1] - 净利润为负的主要原因是投资性房地产价值大幅下降及计提了相应的资产减值准备 [1] 业绩变动原因：行业与市场环境 - 房地产市场持续低迷导致家居零售市场需求减弱 [1] - 公司近两年租赁及管理收入持续低位震荡徘徊 [1] - 公司租金水平较以往年度已出现较为显著的下滑 [1] - 市场情绪和租金预期发生了转变 [1] 业绩变动原因：会计处理与资产价值 - 公司对未来租金的收益情况进行了预期调整，致使投资性房地产价值大幅下降 [1] - 公司根据各项资产最新可回收情况，对各类资产截至2025年末的可回收金额进行了初步测算，并计提了相应的减值准备 [1]

公司股份回购与注销计划 - 2022年4月公司计划使用1.5亿至3亿元人民币回购A股股份用于员工持股或股权激励计划 [1] - 截至2023年4月22日公司已累计回购1,044,800股支付总金额为500.35万元人民币 [1] - 公司决定在2025年12月及2026年1月注销该部分已回购股份并相应减少注册资本 [1] 公司股本变动 - 股份注销完成后公司总股本将从4,354,732,673股减少至4,353,687,873股 [1] 债权人权利申报安排 - 根据规定债权人自接到通知之日起30日内或未接到通知自公告披露之日起45日内有权申报要求公司清偿债务或提供相应担保 [1] - 债权人可通过邮寄或电子邮件方式进行债权申报 [1]

公司动态：宜家中国门店调整与清仓 - 宜家上海宝山商场将于2月2日关闭 自1月15日起进行关店清仓 商品折扣低至3折起 吸引了大量顾客[2] - 清仓期间客流量比平时翻了一倍多 高峰时段顾客结账需排队约2小时 部分货架商品已售罄[4][6] - 除上海宝山商场外 宜家决定自2026年2月2日起停止运营共7家线下门店 包括广州番禺、天津中北、南通、徐州、宁波和哈尔滨商场[6] 公司战略：业务转型与成本控制 - 关闭7家门店是宜家在中国深化转型的重要一步 旨在为未来增长构建更具韧性的基础并聚焦本土相关性[8] - 公司计划在未来两年内开设超过十家小型门店 此举被视为控制成本、实现更灵活化发展的举措[9] - 公司持续强调“更低价格产品”策略 在2026财年拟投入1.6亿元聚焦推广150款此类产品 过去两个财年已累计投资6.73亿元推出更多低价产品[9] 行业背景与市场挑战 - 中国房地产市场进入调整期 导致家具和家居用品销售下滑 消费者对性价比的要求越来越高[8] - 宜家传统的大店模式在选址、成本控制和运维等方面面临挑战 同时受到电商冲击和各类价格战加剧的竞争压力[8] - 公司正在力拓线上业务 希望通过全渠道模式继续在中国市场发展[9]

1月15日，宜家多店闭店清仓特惠正式启动。早上7时许，距离开门营业还有近3小时，有门店前已排起长队。 11时35分，九派新闻记者以顾客身份致电宜家中国，一名客服表示，今天7家将要关闭的门店正式开始清仓打折活动，人流量 很大，所以不少人很早就来排队。"现在人应该更多了，可能要排三四个小时队才能进去。" 也有不少起了大早，错峰购买的顾客。 宜家门口早早有人排队。图/社交媒体 据此前报道，1月7日，宜家中国的公告在许多人的朋友圈刷屏，其宣布从2月2日起，位于上海宝山、广州番禺、天津中北、 南通、徐州、宁波和哈尔滨的7家门店将正式停业。 之后宜家一改往日冷清，多家门店上演了顾客排长队、抢购商品的"狂欢"。社交媒体上的视频显示，宁波店门口的马路上堵车 几百米，南通店门口的人在冷风中大排长队，哈尔滨店购物车堵成一团，甚至有顾客为了某个商品发生争执，屏幕外还传 来"这辈子没见过宜家这么多人"的声音。 这些蜂拥而至的顾客心态各异：一部分是精明的消费者，旨在抓住闭店清仓可能带来的折扣机会，购买实用商品；一部分则 带着告别的意味，在标志性的蓝色外墙前合影留念，为一段个人记忆和城市生活片段画上句号；还有一些被热闹吸引而来的 围观者 ...

公司业务澄清 - 公司通过互动平台明确表示，其业务未涉足商业航天领域 [1]

宜家中国的战略调整 - 公司宣布自2月2日起关闭广州番禺、上海宝山、天津中北等7家商场，但强调这是面向长期韧性与未来增长的主动转型，而非“撤离”[3] - 公司计划在接下来的两年内开设超过十家小型门店，并已在国内7个城市启动宜家即时零售业务试点[1][4] - 在此次调整后，公司在中国仍拥有34个线下顾客触点、3个自有数字化渠道及2家电商平台旗舰店，覆盖超10亿消费者[4] 外资零售企业在华策略变化 - 面对日益个性化、多元化的消费需求及本土零售企业的崛起，传统商业模式面临挑战，外资企业需迅速响应市场变化以收获成果[4] - 以沃尔玛为例，其中国区2026财年第三季度净销售额达61亿美元，同比增长21.8%，电商业务净销售额增长32%，其旗下山姆会员商店在中国已开设第63家门店，2025年新增10家[4][5] - 沃尔玛中国在2026年初已启动佛山顺德、无锡惠山等5家新山姆会员商店的招聘流程，显示持续扩张[7] 外商投资中国的整体趋势与数据 - 2025年1月至11月，全国新设立外商投资企业61207家，同比增长16.9%[8] - 外资在华投资结构向高技术产业和高技术服务业（如研发中心、创新中心）倾斜，以响应中国的产业升级和新质生产力培育[8] - 华南美国商会报告显示，其会员企业未来三到五年在华利润再投资预算额预计增长33%，再投资额达145.9亿美元[13] 国际社会对华合作意向增强 - 2025年底至2026年初，法国总统马克龙、韩国总统李在明、加拿大总理卡尼等多国政要接连访华，寻求贸易、能源、农业等多领域合作[9][11][12] - 韩国访华团由各集团最高“掌门人”亲自出访，法国代表团包括空客、法国电力、达能等35位企业高管，显示出商界对华高度重视[11][12] - 学者分析指出，这些高规格外交活动释放明确信号，全球主要经济体正将中国视为稳定、可预期、高潜力的战略投资目的地，外资在华布局从“被动适应”向“主动布局”转变[12] 外资机构对中国经济的展望 - 高盛、德意志银行、摩根士丹利等外资机构在2025年底纷纷看好中国经济增长预期[13] - 渣打银行、法国兴业银行、荷兰国际集团等欧洲金融机构认为，在宏观政策及产业体系支持下，中国经济有望在2026年保持稳定增长，展现较强韧性[13] - 外资在中国的发展将呈现向高端化、绿色化、数字化、智能化转变的趋势，加大在高端制造、绿色能源、数字经济等领域的投资[15]

宜家中国战略收缩与财务表现 - 2026年1月7日，宜家中国宣布关闭包括上海宝山在内的七家线下商场，标志着其“大店时代”的转变 [1] - 2024财年，宜家中国市场销售额同比下降7.6%，较2019年巅峰期的157.7亿元已缩水近三成 [2] - 截至2025年8月31日的财年，宜家全球零售额下降1%至446亿欧元，运营利润下降超过25% [2] 中国家居消费市场格局变化 - 线上渠道与本土品牌崛起：2025年“双11”期间，天猫家装品牌榜单前三为源氏木语、林氏家居、九牧，抖音家居生活品类前三为喜临门、顾家家居、亚朵星球，宜家均未出现在头部榜单 [2] - 消费习惯与需求结构转变：中国房地产市场进入存量时代，二次装修和局部改造需求占比超过70% [3] - Z世代成为家居消费主力，其数字原生、崇尚个性表达的特性与标准化传统模式产生冲突 [3] 本土品牌的竞争策略与优势 - **价格与效率**：林氏家居凭借“线上直销+线下体验”模式，将同品类产品价格压至宜家的60%-70% [5] - **差异化与品质**：源氏木语专注实木环保赛道，通过线下体验网络和品质承诺树立独特品牌认知 [6] - **市场渗透**：顾家乐活凭借独立产品体系和母品牌供应链，精准切入县域市场 [6] - **场景解决方案**：本土品牌从“售卖产品”转向提供深度适配中国居住现实的解决方案，例如索菲亚为小户型、多代共居家庭定制设计 [6] - **快速响应需求**：有团队从社交媒体捕捉“人宠共居”商机，依托供应链快速推出“不粘宠物毛”功能性家纺 [6] 驱动行业变革的核心因素 - **消费者行为改变**：决策路径从“线下沉浸式长体验”转向“线上浏览比价+线下轻体验”，Z世代对传统家居大店的年均到店频次从2018年的4.2次骤降至2025年的1.8次 [4] - **数字生态系统的成熟**：形成了从“灵感启发”（小红书）到“交易转化”（淘宝/天猫、京东）再到“安装交付”（万师傅平台）的完整闭环 [7][8] - **技术工具应用**：AI设计工具（如酷家乐、飞流AI）帮助将消费者想法快速可视化，产业AI工具（如暗壳AI）帮助品牌生成营销内容 [7] 宜家的转型努力与根本挑战 - 公司已采取开设小型店、试水全屋设计、上线小程序、入驻京东平台等措施 [10] - 但其根本困境在于，基于“郊区大店+标准化产品+自助服务”的全球模板，与当前中国市场“数字原生、深度服务、个性定制”的新规则产生结构性错位 [10] - 此次关店被视为一场必要的战略收缩，为更深层转型换取空间 [10] 未来家居行业的竞争维度 - **消费者洞察**：需精准洞察从一线城市到县域市场，不同家庭结构、人生阶段的细微需求，提供情感共鸣和价值认同 [11] - **服务网络**：需构建线上线下一体化、设计-制造-配送-安装-售后无缝衔接的敏捷服务网络 [11] - **价值内涵**：需超越产品基础功能，在家具之上赋予环保、文化传承、情感连接等更丰富的价值内涵 [11] - **政策机遇**：2025年《优化消费环境三年行动方案》出台，以旧换新、适老化改造等领域成为补贴重点，为聚焦存量房市场和智能化产品的企业提供机遇 [11]

公司战略调整 - 公司决定自2月2日起停止运营位于上海宝山、广州番禺、天津中北、江苏南通、徐州、浙江宁波、哈尔滨的七个线下门店[1] - 闭店调整后，公司在广州、天津的门店将各剩1家，黑龙江门店数量变为0，江苏门店从5家减至3家[2] - 公司未来战略将从规模扩张转向“精准深耕”，以北京和深圳作为重点探索市场，并计划在未来两年内开设超过十家小型门店[4] 财务与运营表现 - 公司母公司Ingka Group在2024财年营收同比下降5.5%，净利润大幅下滑46.5%[3] - 公司中国区在2024财年新增四家门店，但营收从15.8亿欧元降至14.6亿欧元，单店效益明显滑坡[3] - 2025财年，公司收入增幅仍未转正[3] - 2025财年公司中国区线上业务占比已达25.7%[4] 市场挑战与竞争态势 - 公司面临全球经济不确定性、数字化浪潮及消费者行为变化的挑战，中国城市化进程深化与电商崛起对零售行业冲击巨大[3] - 公司品牌对中产阶层吸引力下降，被指“不够上档次”，客群呈现老龄化趋势，年轻人越来越少[3] - 在线上渠道竞争中，公司表现落后于其他品牌，2024年天猫双11住宅家具品牌销售榜中，公司仅排名第七[3] 转型与未来举措 - 公司正尝试转型升级，举措包括在深圳试水全屋定制、北京店引入咖啡工坊、上海徐汇店计划增加智能家居体验区、上海开设小业态中国首店[4] - 公司总裁强调全渠道战略的重要性，2026财年发展规划提出“稳中求进、强化可负担性与体系稳定性”三大核心方向[4] - 公司将继续加强线上布局，新近上线了京东旗舰店[4] - 公司计划于2026年2月开业东莞商场，2026年4月开业北京通州商场[4]