公司控股股东增持计划 - 公司控股股东海螺集团计划增持公司A股股份 [1] - 增持计划期限为自公告披露之日起6个月内 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式进行 [1] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 [1] - 计划增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [1]

股价异动表现 - 2026年2月24日，青松建化收盘报4.57元，单日上涨3.16%，成交额1.49亿元，换手率2.04% [1] 行业板块驱动 - 当日A股市场建材板块整体活跃，建筑材料板块上涨3.71%，水泥板块上涨1.14% [1] - 南方地区进入年末赶工期，水泥需求环比有所恢复，市场对区域水泥企业存在边际改善预期 [1] - 青松建化作为新疆地区水泥龙头企业，水泥业务收入占比70.29%，受益于板块情绪提振 [1] 资金与技术面分析 - 资金流向显示主力资金净流出1951.51万元，但散户资金净流入2577.28万元，形成资金接力 [2] - 股价突破20日均线（4.552元）并接近布林带上轨（4.649元），短期技术面偏强 [2] - 成交额较近期平均水平显著放大，量比1.23，换手率2.04%高于近期均值，显示市场参与度提升 [2] 公司基本面情况 - 2025年前三季度营收30.59亿元，同比下降11.44%，归母净利润3.13亿元，同比下降22.81%，业绩承压 [3] - 公司当前市盈率（TTM）28.08倍，市净率1.12倍，低于部分同业公司，估值处于低位 [3] - 公司是新疆水泥龙头，受益于“一带一路”及西部基建政策预期 [3] - 2025年三季报显示香港中央结算有限公司新进成为第九大流通股东，持股848.33万股 [3] 市场环境因素 - 当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.36%，市场风险偏好回升 [4] - 青松建化总市值73.33亿元，作为中小市值标的更易受资金短期推动 [4] - 截至2025年9月30日，公司股东户数较7月增加22.42%至7.19万户，散户参与度上升可能放大股价波动 [4]

公司股价与交易表现 - 中国建材股价大幅上涨，截至发稿涨6.92%，报6.8港元 [1] - 成交额达2.65亿港元 [1] 行业动态与价格预期 - 玻璃纤维行业预计将掀起第二轮涨价潮，主要由于成本上升和供应紧张 [1] - 计划中的月度调价幅度为10%至15% [1] - 若按当前计划推进，到年底玻璃纤维价格可能翻倍 [1] 公司在玻璃纤维领域的优势 - 中国建材在玻璃纤维领域具有领先优势 [1] - 公司分别持有中材科技60.24%的股权 [1] - 公司持有中国巨石29.22%的股权 [1] 公司财务预期与资产减值 - 中国建材此前预期2025年股东应占亏损至多约40亿元 [1] - 亏损主要因与水泥产能置换相关的60亿至83亿元资产减值 [1] - 美银证券认为亏损幅度远超该行预期 [1] - 此次资产减值属单次性质，随着水泥产能置换窗口将于3月底关闭，进一步减值的空间有限 [1] 股息预期面临风险 - 美银证券认为，公司2025全年股息率约5%的预期将面临风险 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 海外模型大厂融资落地，为算力产业链带来新动力，建议关注科技方向的投资机会[1] - 春节期间外盘走势平稳，科技话题升温，建议首先关注科技方向，其次是消费和红利高息方向[5] - 中长期看，中国国力的相对上升和再通胀进程或推动汇率持续升值，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注[5] - 科技方面，AI硬件投资方兴未艾，国产半导体有望加快发展，继续推荐洁净室工程、玻纤及太空光伏板块[5] - 消费方面，二手房交易量略超预期显示企稳迹象，短期地产链业绩仍平淡但行业出清后利润率有望修复[5] - 海外方面，美国关税力度或缓和，美欧日财政扩张及对AI的刺激对应板块仍值得关注，同时建议关注出海企业[5][6] 根据目录总结 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为341.2元/吨，较上周下跌0.3元/吨，较2025年同期下跌53.5元/吨[5][12] - 本周全国样本企业平均水泥库位为65.4%，较上周上升2.7个百分点，较2025年同期上升5.4个百分点[5][21] - 本周全国样本企业平均水泥出货率为9.3%，较上周下降15.3个百分点，但较2025年农历同期上升9.3个百分点[5][21] - 全国水泥煤炭价差（全国均价-煤炭）为276.1元/吨，较上周下降0.3元/吨，较2025年同期下降52.1元/吨[40] - 各地错峰停窑政策持续，例如河北采暖季停窑120天，山西冬季错峰总计135天[42] 玻璃 - 本周全国浮法白玻原片平均价格为1157.6元/吨，较上周上涨3.1元/吨，较2025年同期下跌252.2元/吨[5][45] - 本周全国13省样本企业原片库存为5163万重箱，较上周增加214万重箱，但较2025年同期减少364万重箱[5][48] - 本周13省样本企业当周表观消费量为1206万重箱，较上周减少212万重箱，但较2025年农历同期增加403万重箱[48] - 本周在产产能-白玻为126,370吨/日，较上周减少1,600吨/日，较2025年同期减少13,850吨/日[53] 玻纤 - 本周无碱粗纱市场企业价格小幅提涨，截至2月5日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3300-3700元/吨，全国企业报价均价在3580.75元/吨，较上一周均价（3535.25元）上涨1.29%[5] - 本周电子纱G75主流报价10300-10700元/吨，较上一周均价上涨10.53%；7628电子布报价维持4.9-5.45元/米[5] - 2026年1月样本企业所有样本库存为87.2万吨，较2025年12月增加1.0万吨，较2025年同期增加7.8万吨[64] - 2026年1月在产产能为846万吨/年，较2025年12月减少13万吨/年，较2025年同期增加92万吨/年[69] 消费建材相关原材料 - 主要原材料价格本周涨跌互现，例如聚氯乙烯PVC价格为4800元/吨，较上周下跌80元/吨，较2025年同期下跌210元/吨[70] - WTI原油价格为62.9美元/桶，较上周下跌0.7美元/桶，较2025年同期下跌7.8美元/桶[70] 行业动态跟踪 - 《求是》杂志发表重要文章，强调2026年经济工作要抓住关键，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，着力稳定房地产市场[72][73] - 浙江签订《浙江省水泥行业按备案产能生产倡议书》，要求企业按备案产能组织生产，实际日产量不得超过备案日产能的110%，利好行业供给侧自律[74] 本周行情回顾及板块估值 - 本周（2026.2.7–2026.2.13）建筑材料板块（SW）涨跌幅为2.86%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.36%、1.11%，超额收益分别为2.50%、1.74%[5][75] - 个股涨幅前五包括：中材科技（涨26.78%）、中国巨石（涨17.01%）、长海股份（涨16.40%）、山东玻纤（涨14.29%）、震安科技（涨13.47%）[75][76] - 板块内部分公司估值显示，例如海螺水泥2025E市盈率为13.82倍，中国巨石为29.35倍，北新建材为11.52倍[78] - 部分大宗建材公司股息率测算显示，例如塔牌集团基于2025E盈利的股息率为5.8%，海螺水泥为3.6%[79]

春晚科技元素对A股的影响 - 今年春晚的科技元素（机器人、AI云、无人机/低空经济）对节后A股相关领域的影响主要体现在短期情绪催化与长期产业趋势强化 [2] - 机器人板块因春晚“霸屏”或驱动短期情绪，产业链公司将受关注 [2] - 2026年春晚是AI含量高浓度的一年，也是AI应用的重要分水岭与节点，春节后A股的AI板块有望持续演绎，传媒有望承接AI应用新红利 [3] - 投资者感慨今年春晚是中国科技产业的集体“路演”，堪称“选股指南” [3] 节后A股市场整体展望 - 多位券商分析师认为节后春季行情有望延续，继续看好A股节后迎来新一轮上行 [2][5] - 节前A股跟随海外资产调整后已释放一定风险，节后A股即将进入一段高胜率窗口 [5] - 资金流入和人心思涨的格局未发生变化 [5] - 华金证券认为节后A股可能震荡偏强，原因包括积极的政策预期可能上升、外部风险有限、节后短期流动性可能继续宽松、海外股市表现平稳、节后经济和盈利可能延续弱修复趋势 [5] 政策与宏观环境影响 - 未来一段时间政策对市场的驱动可能全面提升 [2] - 近期政策对市场的预期影响将进一步提升 [6] - 地缘政治因素对市场具有强扰动，美伊谈判或助推美元指数短期震荡上行，压制全球市场 [4] - 地缘影响对石油石化、贵金属板块具有强脉冲效应 [4] - 开年以来人民币主动升值预期提升，且中长期不改人民币汇率走强预期，汇率和中美利差对A股存“一正一副”的影响，但对A股市场的扰动弱于汇率升值的利好 [4] 行业配置与投资主线 - 配置上，“科技+顺周期”行业涨价是投资主线 [2] - 建议关注业绩确定性强的细分领域龙头，科技主线行情仍在途 [3] - 操作层面可持“轻指数、重个股”策略，节后随着交易活跃度修复，博弈主线也会趋于明显 [6] - 供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产配置逻辑清晰，建议关注有色（工业金属、小金属、贵金属）、基础化工（如化学制品、化学原料、农化制品）、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块 [6] - 国内经济底层逻辑转向新质生产力，人形机器人、游戏、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、数字媒体、军工等“十五五”重点领域值得重点关注 [6] - 国内服务消费预期略微提升，建议关注内需与外需预期较强的板块，轻工、纺服、家电（出海预期强的可关注）、农业等 [6] 春节期间全球市场表现 - 春节期间受关税及地缘因素影响，全球金融市场呈现明显的情绪转换与板块轮动 [4] - 美股止跌回升，大宗商品强劲反弹 [4] - 港股方面，恒生指数、恒生科技指数在2月20日下挫后，2月23日高开高走强势反弹，分别上涨2.53%、3.34% [4]

印度1月主要行业产出概况 - 印度1月主要行业产出整体同比增长4% [1] 能源行业产出表现 - 原油产量同比下降5.8% [1] - 天然气产量同比下降5% [1] - 煤炭产量同比增长3.1% [1] - 炼油产品产量同比持平 [1] - 电力产量同比增长3.8% [1] 工业材料行业产出表现 - 钢铁产量同比增长9.9% [1] - 水泥产量同比增长10.7% [1] 农业相关行业产出表现 - 化肥产量同比增长3.7% [1]

公司业绩预告 - 天山股份预计2025年度归母净利润亏损600,000万元至750,000万元 [1] - 天山股份预计2025年度扣非净利润亏损700,000万元至850,000万元 [1] - 公司正持续推进精细化管理和绿色转型以应对行业压力 [1] 未来经营与行业关注点 - 2025年年度报告预计在一季度末正式发布 [2] - 行业政策如“反内卷”和“双碳”目标的深化将产生影响 [2] - 2026年水泥行业供需格局优化可能带来盈利修复机会 [2] 股票近期表现 - 2026年2月11日公司股价上涨2.06%至5.46元/股 [3] - 2026年2月11日主力资金净流入240.69万元 [3]

股东会基本情况 - 甘肃上峰水泥股份有限公司于2026年2月13日下午14:30在浙江省杭州市西湖区文二西路738号西溪乐谷创意产业园1幢E单元会议室召开2026年第二次临时股东会 [4] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由公司第十一届董事会召集 董事长俞锋先生主持 [4][5][6] - 会议召集、召开程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定 合法有效 [6] 股东出席情况 - 出席股东总数246人 代表股份569,704,939股 占公司有表决权股份总数的59.7546% [7] - 其中 现场投票股东3人 代表股份543,242,933股 占比56.9791% 网络投票股东243人 代表股份26,462,006股 占比2.7755% [8][9] - 出席中小股东共243人 代表股份26,462,006股 占比2.7755% 全部通过网络投票参与 [10][11] 议案审议表决结果 - **议案一：关于公司2026年度委托理财计划的议案** - 总体表决：同意558,068,559股 占比97.9575% 反对11,570,280股 占比2.0309% 弃权66,100股 占比0.0116% 表决通过 [12][14] - 中小股东表决：同意14,825,626股 占比56.0261% 反对11,570,280股 占比43.7241% 弃权66,100股 占比0.2498% [13] - **议案二：关于公司2026年度对外担保计划的议案** - 总体表决：同意569,368,809股 占比99.9410% 反对233,630股 占比0.0410% 弃权102,500股 占比0.0180% 表决通过 [15][17] - 中小股东表决：同意26,125,876股 占比98.7298% 反对233,630股 占比0.8829% 弃权102,500股 占比0.3873% [16] 法律意见与会议结论 - 国浩律师（杭州）事务所指派律师现场见证并出具法律意见书 认为本次股东会召集、召开程序、参与人员资格、表决程序及结果均合法有效 [18] - 本次股东会未出现否决议案的情况 且不涉及变更以往股东会已通过的决议 [2][3]

当前A股市场运行特征与核心驱动力 - 市场整体呈现估值驱动、结构分化的运行特征，上行格局尚未改变 [1] - 市场自发向上的趋势是核心驱动力，与监管层逆周期调节形成协同效应 [1] - 市场上行的核心支撑逻辑包括：企业盈利前景逐步改善、居民储蓄入市意愿增强为市场提供增量资金、反内卷相关政策持续推进优化行业竞争格局 [1] 短期市场扰动与结构特征 - 农历春节前夕部分资金落袋为安导致市场交投活跃度阶段性回落，但未改变核心趋势 [2] - 海外因素如美国科技巨头业绩、美联储政策动向及地缘事件对A股行业轮动节奏形成间接影响 [2] - 2009年以来的春季行情中，万得全A指数平均上涨57天，平均涨幅超20% [2] - 春节前家用电器、社会服务、银行等价值蓝筹板块胜率与收益空间居前，市值呈现大盘指数优于中盘指数、中盘指数优于小盘指数的格局 [2] 大类资产配置观点 - 权益市场处于2025年12月中旬至2026年3月初的做多窗口期，操作节奏呈现“快涨控风险、回调择机布局”的特征 [2] - 债券市场10年期国债到期收益率下行至1.81%，预计在1.80%—1.85%区间窄幅震荡 [2] - 商品市场中黄金具备逢低布局价值，铜价受节后开工需求回升、低库存支撑，3月后大概率易涨难跌 [2] 春节后A股市场展望 - 春节后A股将延续震荡走强态势，核心逻辑源于趋势惯性、季节效应与政策环境的三重支撑 [3] - 宏观经济弱复苏格局延续，“双宽松”政策基调保持稳定，指数下行空间预计相对有限 [3] - 春节后A股大概率迎来“红包行情”，核心驱动力在于本轮行情的持续时长与上涨幅度仍显著低于前五轮上涨行情的均值 [3] - 倘若春节消费数据超预期，将进一步强化顺周期板块支撑逻辑 [3] 后市风格切换与投资主线 - 后市风格切换将更为显著，环保、电子、计算机等成长板块的胜率与赔率均有所提升 [4] - 市值维度将呈现“小盘指数＞中盘指数＞大盘指数＞超大盘指数”的排序，成长风格有望持续占优 [4] - 春节后市场核心投资逻辑将围绕“价值搭台、成长唱戏”规律展开，资金将从低风险偏好向高风险偏好方向迁移 [4] - 科技与周期涨价品种成为核心承接方向，同时需兼顾防御性与进攻性平衡 [4] 五大投资主线具体方向 - 人工智能产业链：投资逻辑从硬件端向应用端切换，存储芯片、消费电子等业绩确定性较强的板块具备吸引力，中长期关注AI应用端突破带来的机会，如传媒、计算机、港股互联网等领域 [4][5] - 高股息配置主线：截至2025年第三季度，险资及券商权益工具投资规模持续扩大，红利策略有望贯穿本轮行情，重点关注白色家电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等现金流稳定、股息率较高的板块 [5] - 反内卷方向：相关板块行情有望由政策预期阶段转向基本面驱动阶段，煤炭、钢铁、光伏、锂电等行业有望受益于竞争格局优化带来的业绩改善 [5] - 内需复苏核心领域：健康、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等需求旺盛但供给不足的领域具备增长潜力，旅游、酒店、航空、免税、餐饮等出行产业链将持续受益于消费场景修复 [5] - 资源品类投资机遇：贵金属与战略小金属、工业金属的价差持续拉大，2026年战略小金属及工业金属有望迎来补涨行情 [6]

文章核心观点 文章通过追踪节前数周的高频数据，从生产、需求、物价三个维度对宏观经济活动进行了全面扫描，核心观点是：工业生产与建筑业活动整体小幅回落，但内需货运与出口港口活动显示出韧性，同时物价层面呈现农产品价格分化与工业品价格回落的态势 [1][2][37][45][76][85] 生产高频跟踪 - **工业生产小幅回落**：节前第2周，高炉开工率环比微升0.5%，但钢材表观消费环比下降5.1%，同比回落6.8个百分点至-5.5%，同时钢材社会库存环比上涨5.6% [2] - **石化与消费链开工走弱**：石化链中，纯碱开工率环比下降0.9%，PTA开工率环比回升0.5%但同比仍为-4.7% 下游消费链中，涤纶长丝开工率环比下降2.7%，汽车半钢胎开工率环比下降2.1%，同比为-6.1% [10] - **建筑业活动分化**：水泥生产端，全国粉磨开工率环比下降2%但同比为4.1% 需求端，水泥出货率环比大幅下降7.7%，同比也为-7.7% 库存方面，水泥库容比环比上升2.3%至4.2%，水泥周均价环比下降0.8% [19] - **玻璃与沥青生产**：玻璃产量环比回落0.8%，表观消费环比下降4.7%，同比大幅回落7.8个百分点至-10.1% 反映基建投资的沥青开工率环比微降0.1%，同比为1.1% [27] 需求高频跟踪 - **房地产销售结构分化**：节前第2周，30大中城市商品房日均成交面积环比下降1.6%，同比为-19% 其中一线城市成交环比增长2.7%，三线城市环比增长4.1%，而二线城市成交偏弱，环比下降1.8% [37] - **内需货运与出口港口活动强劲**：节前第三周，铁路货运量同比回升1.0个百分点至-2.6%，公路货车通行量同比回升3.1个百分点至-0.4% 出口相关的港口货物集装箱吞吐量同比大幅上行12.0个百分点至14.5%，集装箱吞吐量同比回升13.4个百分点至15.6% [45] - **人流出行持续恢复**：节前第二周，全国迁徙规模指数环比增长8.5%，同比增长8.8% 国内与国际执行航班架次环比分别增长6.6%和3.6% [55] - **消费与汽车销售表现不一**：节前第三周，电影观影人次同比回升40个百分点至-32.1%，票房收入同比回升39.4个百分点至-34.4% 汽车销售方面，乘用车零售量环比下降4.3%，同比为-1.6%，而批发量同比大幅回升19.8个百分点至11.1% [59] - **出口集运价格回落**：本周（1月31日至2月06日），CCFI综合指数环比下降4.6%，其中东南亚航线运价环比下降6%，美西航线运价环比下降4.9% BDI指数环比基本持平，微升0.2% [67] 物价高频跟踪 - **农产品价格走势分化**：本周（2月1日至2月7日），猪肉价格环比持平，鸡蛋价格环比微升0.1% 蔬菜价格环比下降3.1%，水果价格环比下降0.3% [76] - **工业品价格普遍回落**：本周南华工业品价格指数环比下降1.8%，其中能化价格指数环比下降0.9%，金属价格指数环比下降3.6% [85]