国资央企2025年总结与2026年发力方向 - 国务院国资委举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况及2026年重点行业领域发力方向 [1] - 发布会提及并购重组、新央企组建、航空航天、具身智能等领域的下一步安排，并透露正研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件 [1] 重组整合与高质量并购 - 2026年将聚焦国有资本“三个集中”，以重组整合为抓手，推进国有经济布局优化和结构调整，加快建设世界一流企业 [2] - 首要任务是扎实做好新央企组建和战略性重组，突出中央企业在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域的支撑作用 [2] - 2025年指导完成中国雅江集团组建，高质量推进雅下水电工程开工建设 [2] - 2025年完成中国长安汽车集团组建，旨在重塑汽车产业竞争格局，加快智能网联新能源汽车产业高质量发展 [2] - 专业化整合是优化布局、结构调整和“反内卷”的重要抓手，2026年将深入推进 [3] - 支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，以减少行业内卷 [3] - 2025年指导完成中央企业邮轮运营资源整合，打造邮轮运营产业“国家队” [3] - 推动中国一汽等企业开展动力电池资源整合，助力中央企业新能源汽车高质量发展 [3] - 聚焦新材料、人工智能等重要领域，组织了8组17家单位开展集中签约，推动重点项目落实，提高国有资本配置效率 [3] - 支持中央企业开展高质量并购，以获取核心要素、抢占技术先机，加快培育发展战略性新兴产业和未来产业 [4] - 2026年将进一步强化重组整合融合，发挥协同效应，释放改革红利，增强核心功能与核心竞争力 [4] 前沿赛道布局 - 发布会提及中央企业在人工智能、具身智能、航空航天、量子科技等热门行业的下一步行动计划 [5] - 国资央企将更大力度推进“AI+”专项行动，谋划中央企业人工智能“十五五”战略规划 [5] - 加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设和集约高效利用，以有效投资推动产业高质量发展 [5] - 场景培育将聚焦具身智能、能源电力等重点领域，探索组建“AI+”产业共同体，加大场景对外开放力度 [5] - 打造更多综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景 [5] - 在安全合规前提下，加快推进交通物流、智慧能源、绿色低碳、金融服务等重点领域数据资源开放开发，为模型优化、智算设施建设、行业场景应用提供支撑 [5] - 布局重点方向是“三个集中”，通过调整存量结构、优化增量投向，助力增强我国产业体系完整性、先进性和安全性 [6] - 主要目标是打造一批新兴支柱产业，通过打造市场化专业化国有资本运作平台，强化新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等领域布局 [6] - 超前谋划具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等新赛道，建设一批具有全球竞争力的产业集群 [6] - 更好发挥中央企业在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用 [6] 新兴支柱产业培育 - 国务院国资委正在研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件 [7] - 文件旨在引导中央企业实现从重大项目投资、领军企业培育、关键领域突破，到国有经济整体布局优化的跨越式发展 [7] - 在资本与投资机制上，可能推动建立“战略性投资”特殊考核机制，匹配前沿科技领域长周期、高风险特性 [7] - 对于经认定的关键领域长期投资，在央企负责人经营业绩考核中，部分投入可能被允许“单列”或享有更长考核周期，以解决长期战略与短期财务绩效的矛盾 [7] - 为推动央企加快布局战略性新兴产业，国务院国资委有望从并购重组、主营业务管理、资产证券化等方面出台新政策 [7] - 后续有望通过组建产业协同创新联合体、产业关键共性技术创新中心、建设新技术应用示范场景等方式，加强对技术创新的支持 [7] - 关于战略性新兴产业发展，将突出“梯次培育、分类施策”的新思路，对前瞻类、引领类、成长类、优势类产业差异化明确核心任务和实施路径 [8] - 目标是形成结构合理、接续有力、韧性十足的新兴产业生态 [8] - 突出“体系赋能、协同发力”的新机制，开展产业科技创新、优质主体培育、重大项目落地、应用场景建设、产融协同深化等重点工作 [8] - 更大范围更深层次推动中央企业带动产业链上下游、创新链各环节融通发展 [8]

宏观政策观察 - 中央层面政策处于“等待期”，近期出台不多[1] - 总书记强调发挥比较优势，推动未来产业发展，聚焦“十五五”主攻方向[6] - 总理在廉政工作会议强调管党治党越往后越严，树立正确政绩观[1][6] 产业与市场政策 - 工信部召开光伏行业座谈会，将“反内卷”作为规范治理主要矛盾，综合运用产能调控等手段[1][10] - 国资委明确将扎实做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业进行横向与纵向整合以减少内卷[2][9] - 证监会召开座谈会，提出高质量编制资本市场“十五五”规划，全力巩固市场稳中向好势头，并抓紧推出深化创业板改革[2][12] 能源与价格改革 - 国家发改委等完善发电侧容量电价机制，将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%，即每年每千瓦165元[1][12] - 首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[1][12] - 优化煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限，由各地根据情况合理确定[13] 外交与贸易 - 商务部回应中美经贸谈判，表示双方通过磋商机制保持沟通，共同推动落实元首会晤共识[1][11]

公司战略与投资 - 公司通过其全资附属公司首程基石旗下公司参与投资华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金[1] - 该投资旨在推动优质清洁能源基础设施资产的价值重估与存量盘活[1] - 公司未来将坚定不移地持续加大在中国智能基础设施资产领域的投资布局[1] - 公司将依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势与行业头部企业协同合作构建中国智能基础设施资产全生命周期管理服务闭环[1] 投资项目详情 - 投资的华夏中核清洁能源REIT以中国核工业集团有限公司下属新疆波波娜水电站作为底层资产[1] - 波波娜水电站是当前新疆和田地区投运装机规模最大及年发电量最高的水电项目[1] 行业与政策意义 - 该REIT的成功上市是贯彻落实国家REITs战略部署与“双碳”目标政策导向的创新性实践[1] - 此举开创了社会资本参与绿色能源基础设施建设的市场化机制范本[1] - 该实践对于引导长期资本支持实体经济、推动能源结构转型具有重要示范意义[1] - 该投资对推动清洁能源行业高质量发展、完善绿色金融体系具有重大意义[1]

文章核心观点 - 中国主要经济大省及核心城市的经济增长已由传统动能驱动转向由新兴动能汇聚驱动，具体表现为以信息科技、金融、高端制造和清洁能源为代表的新兴产业成为增长核心引擎 [1][3][6][14] - 北京和上海作为经济总量突破5万亿元的超大城市，其经济增长速度（5.4%）超过全国水平（5.0%），并且均将创新定位为未来主要增长引擎 [5][7][12][14] 各省市经济增长结构分析 - **上海市**：第三产业增加值占GDP比重已逼近80%，其中信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长15.3%，金融业增加值同比增长9.7% [1][8] - **河南省**：制造业增加值同比增长7.6%，拉动GDP增长2.0个百分点，通过引进比亚迪、中州时代、超聚变等龙头企业，在新能源汽车、人工智能领域加快形成工业新质生产力 [3][10] - **四川省**：加快建设世界级清洁能源基地，水电装机容量突破1亿千瓦，占全国20%以上，规模以上工业清洁能源发电量占比达81%，天然气产量稳居全国第一 [3][10] - **北京市**：经济增长主要由信息、软件和信息技术服务业以及金融业驱动，人形机器人产业规模约占全国三分之一，新能源汽车和服务机器人产量大幅增长 [6][13][14] 消费与内需表现 - **山东省**：通过打造“季季有主题、月月有活动、周周有热点”的消费氛围，全年实现社会消费品零售总额4.21万亿元 [3][10] - **江苏省**：以“苏新消费”四季主题活动为抓手，全年举办促消费活动6800多场，实现社会消费品零售总额4.64万亿元 [3][10] 核心城市经济规模与增长 - **上海市**：2024年地区生产总值突破5万亿元，2025年达到5.67万亿元 [4][11] - **北京市**：2025年地区生产总值达到5.2万亿元，成为继上海之后第二个突破5万亿元大关的中国城市，经济规模可比拟瑞典或比利时等欧洲国家 [4][5][11][12] - **北京与上海**：2025年地区生产总值增长率均为5.4%，超过全国5.0%的经济增速，高科技制造业（如集成电路、人工智能、新能源）产值实现两位数增长，远高于整体工业增长率 [5][6][12][14]

全球可再生能源就业增长态势分析 - 2024年全球可再生能源领域就业人数超过1660万，但同比增速降至2.3%—2.5%的低位，明显低于2023年超过两位数的增长率 [2][4] - 就业增长放缓与装机规模和投资规模的快速攀升形成对比，反映出产业发展阶段和结构的深刻变化，并非源于市场需求减弱 [4] - 行业正从高速扩张阶段，转向以规模化、效率提升和结构优化为特征的新阶段 [2] 就业结构及核心驱动力 - 太阳能光伏是全球可再生能源就业的核心领域，2024年提供了超过720万个工作岗位，占可再生能源就业总量的四成以上 [4] - 光伏制造、项目建设、安装以及运行维护构成了全球绿色就业的重要基础 [4] - 增长放缓受多重现实制约：规模经济效应和自动化水平提升降低了单位产能所需人力投入；部分地区电网基础设施滞后、审批周期长制约了项目落地和岗位释放 [5] 区域就业表现与贡献 - 中国是可再生能源就业最重要的支撑力量，尤其在太阳能光伏领域，2024年相关就业人数超过420万，占全球太阳能就业总量的近六成 [8] - 中国约200万个岗位集中在光伏制造环节，约220万个岗位分布在电站建设、系统安装及运维等应用端 [8] - 2024年中国可再生能源就业规模较上年略有回落，主因是劳动生产效率提升和规模经济效应显现，而非需求下降 [8] - 2024年中国占亚洲可再生能源新增装机容量的比重超过八成，是全球增长的关键支撑 [8] - 其他主要区域就业规模：欧盟约180万人，巴西约140万人（主要受益于生物燃料产业），印度约130万人，美国约110万人，这些区域就业增长相对有限 [8] 影响就业增长的关键因素 - 自动化和数字化水平提升（如机器人、智能制造、无人机巡检、人工智能运维）对传统劳动密集型岗位形成替代效应，降低了制造和运行环节对人工的依赖度 [10] - 产能过剩和产业结构调整形成压力，2024年全球光伏制造产能大幅扩张但产能利用率明显下降，企业盈利空间被压缩，抑制了制造端就业的进一步增长 [10] - 区域发展不平衡问题突出，就业高度集中于亚洲，非洲等地区在吸引投资、建设本土产业链和培养技能劳动力方面面临挑战 [10] - 部分发达经济体政策环境变化影响就业稳定性，例如2025年美国清洁能源制造业就业岗位减少至少1万个，与联邦层面削减清洁能源支持政策密切相关 [10] 产业发展趋势与政策建议 - 行业正进入更成熟的发展阶段，就业变化受技术进步、产业布局和政策环境等综合因素影响 [10] - 需加强政策协调与国际合作，在贸易、产业和劳动力政策之间形成更高水平的协同，将“人的维度”置于能源转型核心位置 [11] - 建议通过加快电网投资、优化项目审批流程、完善技能培训体系，为不同技术路线和地区创造更加均衡的发展环境 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2026 年 1 月 26 - 30 日）中证 REITs 全收益指数收涨但市场成交活跃度下滑 首批 8 只商业不动产 REITs 被受理且基本面良好可关注打新机会 二级市场上新型设施回调能源设施领涨 不同板块表现分化可关注部分稳定性高或分派率有保障的项目[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：首批 8 只商业不动产 REITs 已被受理 - 2025 年末证监会推出商业不动产 REITs 重点支持商业综合体等业态 2026 年 1 月 29 - 30 日首批 8 只被上交所受理 原始权益人涉及多类企业 合计募集规模约 314.75 亿元[2][17][20] - 首批 8 只商业不动产出租率优秀 区位条件好 已上市消费基础设施 REITs 运营好抗跌性强 可关注商业不动产 REITs 申报进度和打新机会[21] - 截至 2026 年 1 月 30 日 基础设施 REITs 已发行待上市 1 单 已问询反馈 9 单 已受理 2 单 华安外高桥仓储物流 REIT 拟扩募[4][24][25] 二级市场：新型设施有所回调，能源设施领涨 - 本周除新型设施下跌 1.19%外 其余资产类型整体小幅上涨 能源设施涨幅最大为 1.54% 全市场 41 只个券收涨 36 只收跌 1 只收平[5][26] - 数据中心（IDC）板块回撤大 但未来经营需求可持续性好 润泽、万国动态分派率接近租赁型项目参考值 可关注波动机会[5][29] - 能源设施本周涨幅最大 工银蒙能清洁能源表现亮眼 但能源类项目业绩波动大 建议优先关注水电类资产或可供分配金额保障度高的项目[6][32][34] - 产业园区本周上涨 0.34% 分派率在租赁型 REITs 中靠前 但多只园区个券 2025 年可供分配金额下滑或完成度差 建议关注基本面稳定、有收益分配调节机制、分派率靠前的园区 REITs 留意部分份额解禁情况[37] - 消费基础设施板块本周上涨 0.22% 今年春节偏晚保障 1 季度业绩 目前部分项目分派率较高[39] - 本周 REITs 成交活跃度边际走弱 除市政环保外各资产板块换手率均下滑 新型设施换手率下降最大 消费设施主力净流入率较大 可关注消费板块成交情况[42][45]

行业概况 - 尼泊尔水电行业对外国投资者极具吸引力 因其所发电力有潜力销往邻国印度[1] - 尼泊尔拥有大量尚未开发的水电资源 热切希望吸引更多外国投资以扩大水电产业[1] - 尼泊尔水电理论蕴藏量巨大 约7.2万兆瓦 目前开发规模仅约3400兆瓦 未来发展空间广阔[1] 投资与合作 - 中国是尼泊尔最大的外国直接投资来源国 也是尼泊尔最大的投资者[1] - 来自中国的投资者参与了尼泊尔超过四分之一（1/4）的水电项目 比例高于任何其他国家[1] - 自2010年尼泊尔向私营部门开放水电投资以来 中企便一直参与其中[1] - 近年来 中国与尼泊尔在水电领域持续深化务实合作 一批标志性项目相继落地并投入运营[2] 市场与出口 - 尼泊尔已向人口更密集、地势普遍较低的印度和孟加拉国出口部分水电[1] - 相关研究认为 尼泊尔增加电力出口的潜力巨大[1]

云南绿色能源发展现状与优势 - 云南度电排放二氧化碳为0.13千克，为全国最低水平 [1] - 云南绿电装机规模和占比均居全国前列 [1] - 截至2025年底，云南绿色电力装机容量超过1.55亿千瓦 [1] 能源结构与产业协同发展 - 云南可再生能源装机占比不断提升，发电能源结构持续优化 [1] - “绿电+先进制造业”新优势加速形成 [1] - 绿色铝、硅光伏、新能源电池等产业合计产值年均增长30.4% [1] 绿色竞争力提升与国际市场拓展 - 云南正围绕水电、风电、光伏发电及绿色铝、硅光伏、新能源电池等产业，探索建立碳足迹核算方法和认证机制 [2] - 碳足迹核算和认证有助于突破“绿色壁垒”，助力企业进入欧盟、日韩等市场，提升云南产品的国际竞争力 [2] 绿色转型与区域示范建设 - 曲靖、祥云经开区已纳入国家级零碳园区建设名单 [2] - 大理州、丽江市入选国家碳达峰试点，普洱市入选国家生态产品价值实现机制试点 [2] 未来发展规划与目标 - “十五五”期间，云南将加快推进全面绿色转型，全力打造全国重要的清洁能源基地 [2] - 将稳步实施碳排放总量和强度双控制度，提升重点企业参与全国碳市场的竞争力，并建好零碳园区，拓展生态产品价值实现渠道 [2]

2025年全国能源投资概况 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11% [1] - 能源投资增速分别高于同期基础设施、制造业投资增速12.9和10.1个百分点 [1] - 内蒙古、新疆、山东、广东、江苏五个省（区）的年度能源投资额均超过2000亿元 [1] 能源绿色转型投资 - 2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [1] - 陆上风电重点项目完成投资额同比增长近50% [1] - 新型储能与氢能产业的重点项目完成投资额较上一年实现翻番 [1] 能源安全保障投资 - 2025年煤电、常规水电等领域投资增势良好 [1] - 西南主要流域新建在建梯级水电群项目有序推进，持续扩大实物工作量 [1] - 电网等领域投资保持平稳增长，跨省跨区输电通道加快建设 [1] 民营企业能源投资 - 2025年民营企业能源重点项目完成投资额同比增长12.9% [2] - 民营企业投资增速高于全国能源重点项目投资增速约2个百分点 [2] - 民营企业投资重点集中在太阳能发电、风电、煤炭开采等领域 [2] - 民营企业在陆上风电、分布式光伏领域的投资保持两位数增长 [2]

行业监管与执法趋势 - 中国在“十四五”期间将推进美丽河湖保护与建设作为重点工作 这表明生态环保领域的政策执行力度将持续加强[1] - 针对小水电站等历史遗留的生态破坏问题 检察公益诉讼正成为推动问题解决的关键司法力量 通过立案、调查和公开听证会等形式推动整改[2] - 监管模式正从“九龙治水”的权责交织困境 向“技防+人防”相结合的智慧监管长效体系转变 水利部门对辖区140座小水电站展开拉网式排查并推动监测设备全面接入智慧平台[2] 涉事企业运营与整改 - 为追求最大发电效益 一座水电站从2022年开始将河水彻底截断 其核定应下泄的生态流量为每秒0.2立方米 但实际下泄量为零[1] - 企业负责人承认存在“靠水吃水”、截流发电的旧有观念 认为水是自然资源 拦住发电是为了盈利[1] - 在监管压力下 水利部门投入20余万元对涉案水电站实施系统性改造 专门铺设了一条88米长的生态流量专用管道以保障下泄流量[3] - 最终 有5座存在问题的水电站被责令整改 2座整改无望的水电站被关停[2] 生态环境修复效果 - 河流截断导致河床日益干涸 植被逐渐退化 生态系统遭到破坏[1] - 通过保障生态流量 罗家坝沟的水体溶解氧含量在2025年12月10日已达到8mg/L 河床生态功能得到恢复[3] - 消失多年的水生植物重新扎根 昆虫与鸟类陆续回归 河流生态系统开始了自我修复进程[3]