业绩总结 - 2025年第一季度主营业务合计营收7592873215.97元，毛利率24.57%，营收降14.00%，毛利率降0.06%[5] - 各业态营收有增减，奥特莱斯营收增4.36%，购物中心降20.55%等[5] 市场扩张 - 2025年第一季度华东新开超市30家、便利店4家，关闭超市19家、便利店18家[2] - 2025年第一季度拟增多家不同地区不同面积门店[5]

门店调整 - 关闭2家友好超市独立店和1家“YO+友好生活”便利店加盟店，新增6家“YO+友好生活”便利店加盟店[1] - 有6家不同规模的新店项目正在洽谈中[2] 业绩数据 - 2025年1 - 3月净利润20748158.11元，同比增长41.99%[4] - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润20582515.19元，同比增长52.39%[4] - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16329207.17元，同比增长24.24%[4] - 北疆区域百货商场、购物中心2025年1 - 3月主营业务收入263012002.65元，同比下降5.14%[9] - 大型综合超市2025年1 - 3月主营业务收入6801005.80元，同比下降12.27%[9] - 标准超市2025年1 - 3月主营业务收入33667153.09元，同比下降21.76%[9] - 便利店2025年1 - 3月主营业务收入7442693.01元，同比增长5.69%[9] - 2025年1 - 3月公司主营业务收入合计329869723.08元，同比下降7.69%[9]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入为2.04亿元，同比下降17.28% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1516.84万元，同比下降10.99% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为711.71万元，同比下降92.16% [1]

王府井（600859）公告，2025年第一季度营业收入29.85亿元，同比下降9.76%。净利润5564.12万元， 同比下降72.43%。 ...

访日外国游客人数创新高 - 2025年3月访日外国游客人数达349.76万人，同比增长13.5%，创历史最高纪录 [1] - 日本境内主要客源地的累计访日人数均刷新历史最高纪录 [1] - 日本消费市场看重入境客流带来的商机 [1] 日本观光立国推进计划 - 2023年3月日本《第四次观光立国推进基本计划》提出三大核心目标：推动可持续旅游发展，扩大旅游消费金额，促进游客向地方分流 [1] 免税服务优化 - 日本免税商店分布广，退税流程便捷，相比欧洲机场退税更为便利 [1] - 2020年启动免税销售手续电子化，所有记录直接通过网络传送至日本国税局，不再需要在护照上贴购买清单 [2] - 日本街头各类商店普遍提供免税服务，许多独立实体店收款台可直接办理免税手续 [2] - 2023年4月1日起，日本Visit Japan Web网站新增免税购物功能，通过二维码即可完成免税手续，无需出示护照 [3] 退税服务改进 - 日本大型百货公司设有专门退税柜台，可一次性办理当日所有购物退税，收取约1.55%手续费 [2] - 传统现金退税方式导致游客收到大量硬币，现已推出银联卡退税和电子支付软件退税（如支付宝、微信） [2] - 部分商场内部品牌专柜可独立办理退税，为游客节约综合柜台手续费 [2] 未来免税退税制度改革 - 自2026年11月1日起，日本免税退税制度将迎来变革 [3] - 放宽免税消费限定，减少商品分类，取消部分商品免税购买上限，不再要求特殊包装 [3] - 推出全新电子化应用程序，利用人工智能等技术简化手续，提升安全性 [3] - 考虑导入在线办理手续和与自动值机终端机联动，避免出境时排队时间过长 [3] 免税制度监管 - 日本在放宽免税限制的同时，将进一步规范政策使用场景，防止借漏洞倒卖牟利 [4]

业绩数据 - 2025年第一季度浙江杭州地区营收50,587,847.77元，毛利率89.30%[4] - 2025年第一季度商品零售营收29,305,626.39元，同比减23.20%[7] - 2025年第一季度租赁业务营收9,646,625.63元，同比减8.45%[7] - 2025年第一季度酒店服务营收3,989,999.18元，毛利率80.91%[7] - 2025年第一季度其他业务营收7,645,596.57元，同比减25.34%[7] 业务信息 - 2025年第一季度浙江杭州门店建筑面积4.2万平米[2] - 公司自2008年委托浙江银泰百货管理杭州百货大楼，期限20年[2] 毛利率情况 - 浙江杭州地区毛利率较上年同期降1.53个百分点[4] - 商品零售毛利率88.18%，较上年同期降2.94个百分点[7] - 租赁业务毛利率88.19%，较上年同期增5.96个百分点[7]

门店情况 - 2025年1 - 3月无新增和减少门店[1][2] - 江苏地区百货自有物业门店1家，建面8.2111万平米[3] - 期末湖北7 - 11便利店47家，直营店8家、加盟店39家[5] - 期末三凤桥食品专卖店45家，直营店39家、加盟店6家[5] - 2025年4 - 6月计划新开3家三凤桥食品专卖店、4家7 - 11便利店[6] 业绩数据 - 2025年1 - 3月百货零售营收129,305,203.59元，同比降21.96% [7] - 2025年1 - 3月餐饮与食品销售营收65,039,617.08元，同比降14.71% [7] - 2025年1 - 3月医疗服务营收707,085,914.75元，同比降1.14% [7] - 2025年1 - 3月百货零售毛利率47.31%，较上年升3.17个百分点[7] - 2025年1 - 3月餐饮与食品销售毛利率45.97%，较上年降0.58个百分点[7]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 核心观点 本文从行业协会视角出发，观察 20 大中观行业的现状与未来趋势。 1 ）当前供需失衡、需求不足等问题仍然存在。 2 ）但边际上，已出现一定积极迹象， 表现为：企业正通过调整改造、并购重组等方式重构行业格局（例 如百货行业）；在总量偏弱背景下不乏结构性亮点（例如珠宝消费承压，但黄金高增）； 3 ）往后看，关注四个趋势： 通过供改改善行业环境（如光伏 / 钢铁 / 石化 / 水泥等 ）；新的增长极正在 形成（ AI/ 软件 / 演出等）； AI 助力降本提效（如餐饮 / 珠宝 / 百货等）；深耕细分领域（服装 / 珠宝 / 白酒等）。 报告摘要 一、供需失衡等症结仍存 1 ）供求失衡问题，主要集中在周期、制造业领域 ，例如： a ）石化，"面临深度调整的阵痛期"； b ）钢 铁，需求自 2020 年连续 4 年下滑，且"新的供需动态平衡机制尚未建立"； c ）水泥，"水泥市场饱和度较 高"，在需求下滑的背景下， 内卷式竞争加剧； d ） ...

以下文章来源于雷达Finance ，作者X编辑 雷达Finance . 遨游广袤的财富世界。 命运在此刻发生改变，在沈国军的精心经营下，银泰百货大获成功。 2007年，银泰百货成功登 陆港股。此后，在他的带领下，银泰集团的商业版图持续扩张，业务广泛覆盖商业零售、商业地 产运营与开发、股权投资等核心领域。 在沈国军的创业生涯中，挚友马云多次参与其中。他们 曾 携手组建菜鸟网络，阿里更是通过多 次增持将银泰百货纳入麾下。但商场风云变幻，马云 斥巨资拿下的银泰百货让阿里损失惨重。 去年 12月，阿里不惜亏损93亿 元 出售银泰百货股权。 值得注意的是，近年来，沈国军在资产处置方面动作频繁：银泰系陆续减持京投发展、南都物 业、汤姆猫的股份，并且清仓了银泰黄金股份。沈国军接连出售资产的举动，让外界对这位商界 大佬后续的商业规划充满好奇。 作者： 孟帅 来源： 雷达Finance （lD： leidaplus） 执掌着银泰商业帝国的沈国军，财富一年缩水 225亿元。 据胡润研究院最新公布的《 2025胡润全球富豪榜》显示，沈国军家族的财富从去年的620亿元 骤降至今年的395亿元，位列中国财富下降TOP5的第四名。 回顾 ...

业绩总结 - 2024年无门店变动和拟增门店[1] - 主营业务营收826,872,412.46元，同比降15.20%，毛利率7.07%，同比增0.05个百分点[1] - 浙江地区营收826,872,412.46元，同比降14.92%，毛利率7.07%，同比增0.32个百分点[2] - 房地产租赁、商业服务业、黑龙江地区营收同比降100.00%[1][2]