美国《纽约时报》指出，4月进口额较3月下降16.3%，很大程度上反映了这样一个事实：美国进口商在 特朗普年初加关税的威胁下，大量进口商品到美国。随着4月初特朗普正式宣布对美国所有贸易伙伴国 加征关税，进口开始枯竭并扭转经济数据。 【文/观察者网 王一】美国总统特朗普关税政策造成的冲击已经开始显现，4月美国进口额、商品和服 务贸易逆差齐下降，创下这两个数据有记录以来最大的月度降幅。 当地时间6月5日，美国商务部公布的数据显示，4月美国进口额环比下降16.3%至3510亿美元。受此影 响，商品和服务贸易逆差也降至616亿美元，为2023年9月以来的最低水平。美国商务部表示，这是有记 录以来进口额和贸易逆差的最大月度降幅。 具体来看，4月美国商品和服务进口环比下降16.3%，至3510亿美元，为历史最大降幅。由于药品进口 额下降了260亿美元，整体消费品进口下降32%至699亿美元。工业用品和材料、汽车零部件的进口也急 剧下降。 美国从大部分主要贸易伙伴国进口的商品均有所减少。美国4月从欧盟的进口额下降了超290亿美元，从 加拿大、墨西哥的进口额均分别下降了60多亿美元，从中国的进口额也下降了40亿美元。美国商务部 ...

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.42%，恒生科技指数上涨0.92% [1] - 大消费板块集体回调，消费电子、港口运输、药品板块跌幅居前 [1] - 稀土概念股、苹果概念股、内房股、半导体板块涨幅居前 [1] 个股表现 - 阅文集团(00772.HK)上涨近6%，快手(01024.HK)上涨超4% [1] - 舜宇光学科技(02382.HK)、商汤(00020.HK)、华虹半导体(01347.HK)上涨近3% [1] - 老铺黄金(06181.HK)短暂站上1000港元后下跌超8%，茶百道(02555.HK)、蜜雪集团(02097.HK)下跌超7% [1] - 东方海外国际(00316.HK)下跌超5%，药明康德(02359.HK)下跌超2% [1]

市场表现 - 恒生指数6月4日上涨0 6%至23654 03点 帝王国际投资当日股价上涨10 0%至0 077港元/股 成交量334万股 成交额25 44万港元 振幅11 43% [1] - 帝王国际投资最近一个月累计涨幅125 81% 今年以来累计涨幅55 56% 显著跑赢恒生指数同期17 21%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入3353 4万元 同比减少55 43% 归母净利润-143 11万元 同比减少193 74% [1] - 毛利率2 71% 资产负债率21 08% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率TTM平均值5 3倍 中值5 39倍 帝王国际投资市盈率10 33倍 行业排名第28位 [1] - 可比公司市盈率：其他大健康国际0 56倍 精优药业0 67倍 金斯瑞生物科技1 25倍 东瑞制药3 03倍 正大企业国际3 21倍 [1] 公司业务 - 帝王国际投资为香港上市肿瘤精准医疗基因检测公司 专注肿瘤基因检测在临床医学与健康服务的应用 提供分子诊疗解决方案及学术研究服务 [2] - 自主研发基因检测产品覆盖呼吸道 消化道 乳腺及妇科 泌尿 头颈部等肿瘤类型 贯穿早期筛查至动态监测全病程管理环节 [2] - 广州莲和医疗为华南片区中心实验室 业务覆盖华南地区 在北京 广州设立医学检验实验室及业务分部 [2] - 实验室通过CAP和ISO15189-2012认证 连续3年满分通过NCCL高通量测序室间质评 并在EMQN多项考核中表现优异 [2]

品牌控价的核心目标与底层逻辑 - 品牌控价指品牌方通过系统性策略管理产品在各级渠道的售价，确保价格符合品牌定位，避免乱价导致的形象受损、渠道冲突和利润侵蚀 [1] - 核心目标包括维护品牌价值、保障渠道利益、提升市场竞争力 [1] - 价格是消费者感知品牌档次的关键指标，混乱的价格会导致消费者对质量产生质疑 [1] 品牌控价的具体操作流程与方法 - 明确控价目标如设定最低零售价、统一线上线下价差范围 [1] - 价格监测与违规识别包括技术监控（使用控价软件全网爬取价格数据）和人工核查（定期抽查重点渠道） [1] - 分级处理违规行为包括沟通协商（初级）、平台投诉（中级，下架率可达90%）、法律与行政手段（高级） [1] - 长效维护机制包括渠道管理（签订价格协议）和数据化运营（每月发布价格健康度报告） [1] 行业差异性对控价效果的影响 - 奢侈品/高端品类采用高价控量+限量发售策略，如茅台出厂价与一批价差维持40%以上 [1] - 快消品/电子产品采用线上专属SKU+平台合作控价策略，但促销频繁易引发乱价 [1] - 特殊商品如药品需强化资质审核，无证店铺直接向药监部门举报 [1] 控价失败的常见原因与对策 - 监测覆盖不足的对策是采用AI监控系统，全网数据采集频率提升至分钟级 [1] - 处罚力度薄弱的对策是建立阶梯式违约金制度，如某品牌对首次违规罚3倍利润 [1] - 渠道利益失衡的对策是设计分润机制，如线下经销商负责区域售后，共享服务溢价 [1] 结论与建议 - 控价有效性取决于执行深度与行业适配性，短期技术监控+快速投诉可解决80%乱价问题 [1] - 长期需结合渠道激励、线下渠道互相配合、法律维权 [1] - 品牌需投入控价成本组建专业团队或合作第三方以提升控价效率 [2]

行业乱象现状 - 国家医保局筛查发现24个省份存在药师"挂证"现象，涉及23997家定点零售药店和9563名药师[1] - 按规定每家药店需配备至少1名执业药师，但实际存在持证不在岗现象，导致药事服务形同虚设[1] - 部分药店通过"挂证"应付检查，患者无法获得用药禁忌、剂量调整等专业指导[1] - 医保基金可能因虚假审方和过度售药被滥用[1] 行业影响 - "挂证"药店通过节省人力成本获得不正当竞争优势，破坏行业生态[1] - 正规药店因需承担专业药师成本而处于竞争劣势，可能引发"劣币驱逐良币"效应[1] - 截至2024年12月全国执业药师注册人数814283人，但药店数量快速增长导致供需失衡[2] 整治措施 - 通过大数据筛查等技术手段发现违规行为，未来将完善智慧医保系统和视频监控联网实现常态化监管[2] - 需提升执业药师"含金量"并建立行业激励机制，减少药店"挂证"的利益驱动[2] - 需同步解决执业药师数量缺口问题，促进药店规范经营[2]

近期，美国联邦巡回上诉法院批准恢复执行特朗普的关税政策，这一消息瞬间吸引全球目光，再次将特朗普 的关税政策推至风口浪尖。 回溯特朗普的关税政策，其范围之广、力度之大令人咋舌。当地时间2月1日，特朗普签署行政令，宣布对来 自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，对进口自中国的商品加征10%的关税；10日，又宣布对所有进 口至美国的钢铁和铝征收25%关税，后续还考虑对汽车、芯片和药品征收关税。这些举措涉及商品价值高达2 万多亿美元，远超2018年中美贸易摩擦期间。其所谓"对等关税"政策，更是企图以匹配美国和贸易伙伴进口 商品税率为借口，颠覆全球贸易现状。 特朗普（资料图） 特朗普的关税大棒挥舞之下，全球企业苦不堪言。美国本土的福特等汽车制造商，因关键汽车零部件加征 25%关税，面临额外成本和市场不稳定问题。GlobalData数据显示，汽车制造大国日本在2023年向美国出口了 148万辆汽车，汽车行业占其对美国出口总额近30%，美国此举令日本汽车行业遭受重创。不仅如此， AlixPartners预测，特朗普关税施行后，美国市场每年销售的1600万辆汽车中，近1/4将受到直接冲击，零部件 供应链也难以幸免，额外 ...

集采优化，看好制剂板块业绩与估值修复机会 20250602 摘要 创新药板块仍被看好，受益于国内市场放量、政策支持及海外授权销售 分成。ASCO 大会数据显示部分临床进展显著提高 ORR、PFS 甚至 OS，但需关注 OS 这一硬终点，FDA 监管要求提高。 医疗设备板块去库存接近尾声，2025 年 1-4 月终端招投标量同比增长， 预计三季度业绩拐点。关注迈瑞医疗、澳华内镜等公司，内镜赛道持续 推荐，关注 ST 凯利和澳华内镜的新品。 原料药价格稳定，产能利用率提升，加大推荐力度。CRO 资产等创新药 后周期资产的投资价值正在被重新评估，值得关注。 港股市场对创新药产业持乐观态度，正大天晴安罗替尼联合 PDL-1 单抗 肺癌一线数据表现良好。PD-1/PD-L1 单抗联合 VEGFR 抑制剂或贝伐单 抗的临床试验结果需具体分析。 医疗器械板块整体表现良好，新品放量迅速。IVD 领域受集采等影响压 力较大，年底可作为储备方向。关注迈瑞、安图等国产龙头，以及慧泰 微电、爱博医疗等高值耗材企业。 Q&A 今年（2025 年）医药行业的整体表现如何？哪些板块表现突出？ 今年（2025 年）以来，医药行业在 31 个 ...

市场表现 - 6月2日北海康成-B股价上涨19.12%至0.162港元/股，成交量1651.3万股，成交额257.89万港元，振幅21.32% [1] - 最近一个月累计跌幅8.72%，年初至今涨幅2.26%，跑输恒生指数16.1%的涨幅 [1] - 2024年营业总收入8510.3万元同比减少17.27%，归母净利润-4.43亿元同比减少16.84%，毛利率63.81%，资产负债率506.19% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值5.92倍，中值5.86倍 [2] - 北海康成-B市盈率-0.12倍行业排名第153位，低于同业公司如金斯瑞生物科技1.21倍、东瑞制药3倍等 [2] 公司业务 - 专注罕见病领域的生物制药公司，拥有10个药物资产组合包括2个已上市产品和8个在研药物 [2] - 适应症覆盖亨特综合征、溶酶体贮积症、血友病A、代谢紊乱等罕见病 [2] - 正在开发针对庞贝氏症、法布雷病、DMD等罕见遗传病的基因疗法 [3] 研发与合作 - 与Apogenix、GCPharma、药明生物等全球领先机构合作开发基因治疗技术 [3] - 42%员工拥有博士/医学博士学位，70%具备跨国药企工作经验 [3] - 管理团队拥有中美罕见病疗法获批及商业化成功经验 [3] 行业地位 - 创始人薛群担任中国罕见病联盟副理事长，推动行业生态建设 [3] - 公司定位为中国罕见病领域领先的全球化生物制药企业 [2]

公司合作与品牌创新 - 漱玉平民大药房与台湾大树药局联合成立新品牌"大树漱玉"，将于6月1日在济南开业，两家门店分别位于花园路和悦立方商业街 [1][3] - 新品牌打破传统药房单一零售模式，引入孕婴健康、保健、护肤、医疗器械与家庭护理等多元品类 [3][4] - "大树漱玉"提供"一站式"购物服务，消费者可在一个门店内完成多种购物需求 [6] 市场定位与差异化策略 - "大树漱玉"强化药事服务，提供个性化健康定制服务，如孕期营养咨询、产检提醒等，区别于传统药店的简单用药指导 [7] - 引入台湾热销跨境健康商品，弥补济南线下门店跨境商品种类少的市场缺口 [7][8] - 严选日、韩及全球优质健康商品，坚持透明优惠价格 [4] 行业背景与市场趋势 - 医药零售行业面临变革，药品利润空间压缩，传统药房经营模式受挑战，2024年我国医药零售市场药品销售规模达5019亿元，同比仅增长0.8% [10] - 2024年末我国药店总数首次出现季度环比负增长，下降0.5%，闭店加速趋势明显 [10] - 国际药房多元化模式已成主流，如美国CVS、Walgreens的非药品占比高，日本药妆店"健康+美容+便利"一体化，Welcia健康食品/保健品营收占比达17% [16] 合作双方优势与资源整合 - 大树药局为台湾营收第一的上市柜药局，2024年营收42.5亿元，拥有386家门店，在母婴、保健品类有国际采购优势 [6][11] - 漱玉平民大药房为大陆连锁药店前十强，截至2024年底拥有9035家门店，覆盖全国53个地级市，供应链管理优势显著 [13] - 双方合作可实现商品资源共享，降低采购和物流成本，提高运营效率 [15] 未来发展规划 - "大树漱玉"计划在济南首发后深耕山东市场，陆续开拓更多新式药房门店 [17][18] - 新品牌将融合大树药局的母婴健康服务经验与漱玉平民的本土社区渗透力，打造"药品+健康品+母婴+跨境+生活"立体生态 [17]

市场表现 - 5月30日港股收盘恒生指数下跌1.2%报23289.77点 昭衍新药股价上涨11.65%至14.18港元/股 成交量3601.45万股 成交额5.07亿港元 振幅22.52% [1] - 最近一个月昭衍新药累计涨幅30.66% 今年以来累计涨幅35.83% 跑赢恒生指数17.51%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入2.87亿元同比减少11.54% 归母净利润4111.95万元同比增长115.11% 毛利率28.61% 资产负债率13.96% [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率(TTM)平均值5.64倍 中值5.97倍 昭衍新药市盈率22.4倍行业排名第52位 [3] - 同行业可比公司市盈率：其他精优药业0.68倍 金斯瑞生物科技1.22倍 东瑞制药2.93倍 正大企业国际3.23倍 大健康国际5.59倍 [3] 公司概况 - 昭衍新药成立于1995年 是专业药物研发服务外包企业(CRO) 总部位于北京 在中国多地及美国设有子公司 [4] - 公司拥有国际规范质量管理体系(CNAS/ILAC-MRA认证) 具备多国GLP资质及AAALAC认证 可提供非临床安全性评价等一站式服务 [4] - 主要业务基地为北京和苏州 拥有73200m²国际规范动物实验设施 广州和重庆基地计划2023年投入运营 [4] 公司事件 - 2025年5月26日公告2024年度末期每股派息人民币0.03元(约港币0.032512元) 除权除息日2025-06-26 派息日2025-08-31 [5]