市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300、ESG300、中证ESG100、科创ESG指数分别收跌1.08%、1.31%、0.45%、0.59%，全A日均成交额约1.10万亿元，流动性环比收窄[3][5] 基金产品 - 截至6月3日，本月未发ESG基金，近一年发143只，发行总份额1296.39亿份，存续666只，ESG策略基金规模占比47.52%[3][8][10] - 上周东方红医疗升级A回报率居首，近一周回报率6.16%，2025年以来回报率46.04%[3][11] - 上周东方红医疗升级A和汇添富健康生活一年持有A净值超越基准收益率分别为4.56%和4.42%[3][12] 绿色债券 - 上周新发行绿色债券21只，计划发行规模约155.64亿元，本月发行ESG债券8只，发行金额5亿元，近一年发921只，发行总金额10352亿元[3][14] - 截至6月3日，已发行ESG债券3530只，存量规模5.64万亿元，绿色债券余额规模占比58.86%[3][14] - 上周ESG绿色债券周度成交额474616.24亿元，银行间市场占73.62%，上交所占23.64%，深交所占2.75%，回购交易占95.25%[3][17] 银行理财 - 截至6月3日，本月未发ESG银行理财产品，近一年发722只，存续769只，纯ESG主题产品规模占比62.68%[3][20] 风险提示 - ESG政策力度不及预期、数据统计缺乏统一口径、产品发行规模不及预期[3][25]

六月的上海，梧桐絮飘得人心痒。就像这忽上忽下的股市，总在撩拨着投资者的心弦。昨日还在为美联储的鹰派言论唉声叹气，今晨却被百亿美债回购的消 息惊得打翻了咖啡。这金融市场，活脱脱就是张爱玲笔下的红玫瑰与白玫瑰——无论选哪支，总要带点刺。 一、美债回购背后的"罗生门" 美东时间那场百亿级别的国债回购大戏，像极了外滩十八号里名媛们的下午茶——表面优雅从容，桌底下的高跟鞋却早已互相踩了七八个回合。美国财政部 这手"左手倒右手"的把戏，明眼人都看得出是在给自家债券市场人工呼吸。 有趣的是，这场大戏的导演们各怀鬼胎：华尔街想要宽松的流动性，白宫惦记着降低债务成本，而美联储夹在中间活像个受气的小媳妇。这种微妙的三角关 系，倒让我想起清华经管学院教授常说的："当政策制定者开始互相拆台时，市场反而会出现最确定的交易机会。" 二、降息预期的"蝴蝶效应" 香港中环那些穿着定制西装的投行精英们，最近突然对创新药企殷勤起来。这让我想起2019年那个夏天，同样是降息预期升温时，科技股上演的疯狂戏码。 历史不会简单重复，但总会押着相似的韵脚。 不过且慢！监管层近期严查小道消息的动作颇有深意。就像南京西路上的爱马仕专卖店突然开始验资——这不是 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月4日资金面持续宽松，多头情绪升温，债市明显回暖，转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 中央财政拟支持北京、天津等20个城市实施城市更新行动 [3] - 城投债融资继续萎缩，前5个月累计净偿还2200多亿，估值2.2%以上的公募城投债占比仅剩10%左右，未来挖掘收益重点在2 - 5年期AA评级以下城投债 [3] - 上海鼓励企业申报基础设施REITs储备项目，支持优质项目注入已上市REITs平台及发起人滚动扩募 [4] - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，财经事务及库务局将发表第二份发展虚拟资产政策宣言并优化优惠税制 [4][5] - 上合组织成员国财长和央行行长会议支持深化区域财金合作，推进成立上合组织开发银行等 [5] 国际要闻 - 美国5月ISM服务业PMI近一年来首次萎缩，多项分项指数表现不佳，未来或对制造业构成压力 [6] - 美国5月ADP就业人数骤降至3.7万人，为2023年3月以来最低，投资者对未来降息预期大幅上升 [7] 大宗商品 - 6月4日WTI 7月原油期货收跌0.88%，布伦特8月原油期货收跌1.17%，COMEX黄金期货涨0.64%，NYMEX天然气价格收跌0.43% [9] 资金面 公开市场操作 - 6月4日央行开展2149亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有2155亿元逆回购到期，单日净回笼资金6亿元 [10] 资金利率 - 6月4日资金面持续宽松，DR001下行0.03bp至1.413%，DR007上行0.53bp至1.555%，多种质押式回购加权利率、银行同业拆借利率、回购完盘利率有不同变动 [11][12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：6月4日债市明显回暖，截至20:00，10年期国债活跃券250011收益率下行0.50bp至1.6710%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.60bp至1.7110%，各期限国债和国开债收益率多下行 [13][14] - 债券招标情况：涉及多只债券招标，包括不同期限和发行规模，有相应中标收益率、全场倍数和边际倍数 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：6月4日3只产业债（“H8龙控05”“H1龙控01”“H9龙控01”）和1只城投债（“21景城投绿色债01”）成交价格偏离幅度超10% [16][17] - 信用债事件：涉及深圳龙光控股、旭辉控股集团等多家公司的债券重组、评级撤销等事件 [19] 可转债 - 权益及转债指数：6月4日A股反弹，三大股指集体收涨，转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.49%、0.40%、0.63%，转债市场成交额650.43亿元，较前一交易日放量95.9亿元 [19][20] - 转债跟踪：6月4日建工转债公告预计触发转股价格下修条件 [22] 海外债市 - 美债市场：6月4日各期限美债收益率普遍下行，2/10年期美债收益率利差保持50bp不变，5/30年期美债收益率扩大2bp至96bp，10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.31% [23][25][26] - 欧债市场：6月4日主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国、法国、西班牙上行，意大利不变，英国下行 [27] - 中资美元债每日价格变动：截至6月4日收盘，理想汽车、路劲直往等债券有不同日变动幅度 [29]

德国10年期国债收益率下跌5个基点至2.48%，为5月8日以来最低水平。 ...

日本2年期国债收益率 - 日本2年期国债收益率下跌1个基点至0 75% [1]

日本30年期国债拍卖情况 - 日本拍卖30年期国债投标倍数为2.92，显著低于12个月均值水平3.39 [1] - 本次投标倍数为2023年以来最低水平 [1] - 拍卖结果公布后日本国债期货涨幅出现回落 [1]

日本30年期国债拍卖 - 本次30年期国债认购倍数为2.92，较前次拍卖的3.07有所下降 [1]

市场表现 - 国内权益市场呈现窄幅震荡格局 主要宽基指数涨跌幅在1%附近 万得全A周振幅为1.4% 全周几乎收平 日均成交量维持在1.1万亿附近 [1] - 创新药板块是上周为数不多的亮点 [1] - 香港市场在6月2日对中美贸易摩擦有所反馈 国内市场对此反应谨慎 过去三周基本处于横盘震荡 未出现明显上涨 [1] 中美贸易摩擦影响 - 端午小长假期间中美贸易摩擦再起波澜 国内权益市场受到影响 [1] - 投资者无需过分担忧 短暂事件扰动更多属于情绪作用 市场或正逐渐对反复变动的关税脱敏 回归基本面驱动 [1] - 当前国内主要指数市盈率普遍在10几倍 明显低于全球主要指数 中国资产配置价值和吸引力持续提升 [1] 债券市场动态 - 5月最后一周月末资金扰动放大 央行公开市场加码投放对冲 资金面维持"紧平衡"状态 [1] - 债基赎回叠加外围环境反复 债市收益率总体先上后下 10y国债活跃券上周累计下行1.4BP至1.6750% [1]

日本国债收益率变动 - 日本30年期国债收益率下跌5个基点至2.895% [1] - 日本20年期国债收益率下跌5个基点至2.375% [1]

市场表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.06%报3378.22点 深成指高开0.08%报10152.55点 创业板指高开0.08%报2026.63点 [1] - 北证50指数涨幅0.28%报1442.71点 成交金额2.00亿 [2] - 啤酒、贵金属、虚拟电厂等板块涨幅居前 [1] 外围市场 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.22%报42427.74点 标普500微涨0.01%报5970.81点 纳指涨0.32%报19460.49点 [3] - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数涨2.04% 阿里巴巴涨3.90% 京东涨2.84% 蔚来汽车涨6.23% [3] 锂电行业 - 6月锂电产业链排产环比增长 电池排产107.7GWh环比增2.9% 正极材料排产13.3万吨环比增9.1% [4] - 隔膜排产14.9亿平环比增4.3% 电解液排产7.6万吨环比增6.6% [4] - 新能源汽车需求受以旧换新政策拉动 美国关税下调刺激储能出口 [4] 小家电行业 - 以旧换新政策及低基数效应推动行业需求复苏 行业均价修复 平台降费减轻成本压力 [5] - 价格战缓解叠加产品结构优化 毛利率保持稳定 费用率下降带动盈利能力改善 [5] 债市展望 - 6月债市或维持震荡格局 存单提价可能贯穿全月 货币政策动向影响短端利率 [6] 科技板块 - 部分资金开始左侧布局科技板块 中证2000指数拥挤度处于高位 [7][8] - 若科技品种出现显著回调 可能迎来更佳配置时机 [8]