业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月20日10:00-11:00通过网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [2][4][5] - 投资者可在2025年10月13日至10月17日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][6] - 公司参会人员包括总经理沙海祥、董事会秘书陆铭红、财务总监高飞和独立董事商建刚 [4] - 业绩说明会旨在就2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] - 投资者可登录上证路演中心在线参与会议 公司将在信息披露允许范围内回答普遍关注的问题 [4][3] 大连子公司项目进展 - 公司全资子公司大连耀皮玻璃有限公司熔窑节能升级及浮法玻璃生产线自动化改造项目已于2025年10月10日成功点火 [9][10] - 该项目于2025年6月23日停产实施升级改造 经2025年4月11日召开的十一届六次董事会会议审议通过 [10][9] - 项目投产后将提升产品质量、生产线自动化水平和环保效益 [10] 项目战略影响 - 项目投产后将实现产线焕新和高端制造双重目标 升级钙钛矿、碲化镉薄膜太阳能电池基板TCO玻璃制造能力 [11] - 项目推动产品结构向高附加值、高技术含量方向跃升 生产更多符合光伏、光热、汽车及工业等领域需求的高性能玻璃产品 [11] - 项目将加速公司构建以科技创新和绿色智造为核心的新质生产力体系 夯实公司在高端玻璃领域的核心竞争力 [12]

投资计划 - 中国南玻集团计划在阿布扎比穆萨法工业区投资3亿迪拉姆建设首个海外智能制造工厂 [1] 生产与产能 - 工厂预计年产超过500万平方米的镀膜玻璃、夹层玻璃和中空玻璃 [1] 市场覆盖 - 工厂产品将覆盖阿联酋、海湾国家、欧洲、非洲及美国等市场 [1] 运营时间表 - 新厂计划于2026年底投产 [1] 经济与社会影响 - 该项目预计将创造400个专业及技术岗位 [1] - 项目有效支持阿布扎比工业增长和经济多元化战略目标 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 9月现货市场整体运行平稳，传统旺季需求有所回暖，库存水平小幅下降，下旬六部门严禁新增产能政策提振市场情绪，多地厂家协同提价，中下游集中补货，多数地区库存显著回落，但房地产数据显示玻璃需求难以明显改善，市场在现实疲弱与政策预期间博弈，展望10月，供应端波动有限，市场博弈焦点围绕产能淘汰政策，建议谨慎操作[12] 纯碱行业 9月国内纯碱市场呈弱势震荡格局，全月缺乏强劲驱动，月初价格承压下行，中旬部分装置短停叠加节前备货，企业库存下降，情绪略有修复，月末供应趋于宽松，需求转弱，但低库存与待发订单支撑价格，现货最终持稳，展望10月，预计供给维持宽松，厂家出货去库，以震荡偏弱看待[56] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行业 月度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/09/30，浮法玻璃现货市场报价1220元/吨，环比+70元/吨；主力合约收盘报1228元/吨，环比+29元/吨；基差-8元/吨，环比上周+41元/吨[12][17] - 成本利润：以天然气为燃料周均利润-151.27元/吨，环比+13.57元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；以煤炭为燃料周均利润95.07元/吨，环比+1.04元/吨；以石油焦为燃料周均利润61.37元/吨，环比+20元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%[12][33] - 需求：浮法玻璃下游深加工订单为10.5日，环比+0.10日；Low - e玻璃开工率47.10%，环比-1.00%；2024年1 - 08月商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月销售面积5744.15万㎡，同比-10.98%；08月汽车产销分别为281.54/285.66万辆，同比+12.96%/+16.44%；1 - 08月累计完成2105.10/2112.80万辆[12][36][39] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存5935.5万重箱，环比-155.3万重箱；沙河地区厂内库存296.4万重箱，环比-8.08万重箱[12][46] 期现市场 - 基差：截至2025/09/30，基差-8元/吨，环比上周+41元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为-118元/吨（+9），05 - 09价差为-73元/吨（-7），09 - 01价差为191元/吨（-2），持仓量达179.39万手[20] 利润及成本 - 天然气燃料：周均利润-151.27元/吨，环比+13.57元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润95.07元/吨，环比+1.04元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润61.37元/吨，环比+20元/吨[29] 供给及需求 - 供给：周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%[33] - 需求：下游深加工订单10.5日，环比+0.10日；Low - e玻璃开工率47.10%，环比-1.00%；房地产和汽车需求数据如上述[36][39][42] 库存 - 全国：厂内库存5935.5万重箱，环比-155.3万重箱[46] - 沙河地区：厂内库存296.4万重箱，环比-8.08万重箱[46] 纯碱行业 月度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/09/30，沙河重碱现货市场报价1188元/吨，环比+5元/吨；主力合约收盘报1278元/吨，环比-15元/吨；基差-90元/吨，环比上周持平[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润-97.2元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法周均利润-115.5元/吨，环比-7元/吨；秦皇岛到港动力煤706元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-50元/吨；山东合成氨价格2170元/吨，环比-50元/吨[56][71][74] - 供给：纯碱周度产量77.69万吨，环比+3.12万吨，产能利用率89.12%；重碱产量43.01万吨，环比+1.24万吨；轻碱产量34.68万吨，环比+1.88万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%；纯碱07月表观消费量达301万吨，08月达310万吨[56][87] - 库存：纯碱厂内库存165.15万吨，环比-10.41万吨；库存可用天数13.69日，环比-0.87日；重碱厂内库存92.24万吨，环比-8.37万吨；轻碱厂内库存72.91万吨，环比-2.04万吨[56][91][94] 期现市场 - 基差：截至2025/09/30，基差-90元/吨，环比上周持平[61] - 月间价差：01 - 05价差为-89元/吨（+1），05 - 09价差为-61元/吨（-11），09 - 01价差为150元/吨（+10），持仓量达179.39万手[64] 利润及成本 - 生产利润：氨碱法周均利润-97.2元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法周均利润-115.5元/吨，环比-7元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤706元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-50元/吨；山东合成氨价格2170元/吨，环比-50元/吨[74][77] 供给及需求 - 供给：周度产量77.69万吨，环比+3.12万吨，产能利用率89.12%；重碱产量43.01万吨，环比+1.24万吨；轻碱产量34.68万吨，环比+1.88万吨[81][84] - 需求：浮法玻璃周度产量及开工情况如上述，纯碱07、08月表观消费量如上述[87] 库存 - 总体：厂内库存165.15万吨，环比-10.41万吨；库存可用天数13.69日，环比-0.87日[91] - 重碱：厂内库存92.24万吨，环比-8.37万吨[94] - 轻碱：厂内库存72.91万吨，环比-2.04万吨[94]

根据提供的行业景气度月报，以下是其中涉及的量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：煤炭行业利润预测模型**[9][10] - **模型构建思路**：基于动力煤价格的长协定价机制，结合价格因子和产能因子的同比变化，逐月估计煤炭行业的营收增速和利润增速[10] - **模型具体构建过程**：模型利用已确定的25年10月动力煤销售价格（根据9月底价格指数确定），并对比上年同期的价格和产能因子，通过回归或拟合方法预测行业利润增速[10][14] 2. **模型名称：生猪供需预测模型**[15] - **模型构建思路**：利用生猪从出生到出栏约6个月的周期规律，通过能繁母猪存栏量预测未来6个月的生猪潜在供给，并与历史需求对比以判断供需缺口[15] - **模型具体构建过程**： 1. 计算历史出栏系数：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{6个月前的能繁母猪存栏}$$[15] 2. 预测未来单季潜在产能：$$6个月后单季潜在产能 = 当前(t月)能繁母猪存栏 \times 上年同期(t+6月)的出栏系数$$[15][16] 3. 预测未来单季潜在需求：使用上年同期(t+6月)的单季度生猪出栏量作为需求预测值[16] 4. 通过比较潜在产能和潜在需求来判断供需关系 3. **模型名称：普钢行业利润预测模型**[18] - **模型构建思路**：通过跟踪普通钢材的综合售价，并综合考虑铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢等主要成本指标，构建模型以预测普钢行业的月度利润增速和单吨盈利[18] - **模型具体构建过程**：模型将钢材售价与各项主要原材料成本进行差值计算或回归分析，从而估算出行业利润水平[18][23] 4. **模型名称：结构材料行业盈利跟踪模型**[25] - **模型构建思路**：针对玻璃和水泥制造行业，根据其产品的价格指标和主要成本指标来跟踪行业的盈利变化[25] - **模型具体构建过程**：模型通过对比浮法玻璃等产品的市场价格与生产成本（如原材料、能源等），计算毛利水平，并观察其同比变化[25][28][30] 5. **模型名称：燃料型炼化行业利润预测模型**[31] - **模型构建思路**：利用成品油（燃料）价格与原油价格之间的变化关系（裂解价差）来测算行业利润增速，并结合油价和库存成本进行分析[31] - **模型具体构建过程**：模型关注成品油与原油的价差（裂解价差），并考虑原材料库存成本（例如，利用3个月前的油价低位带来的成本优势）来预测短期利润变化[31][34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格因子（煤炭）**[10] - **因子构建思路**：反映煤炭销售价格同比变化的指标，是预测煤炭行业利润的核心驱动因素之一[10] - **因子具体构建过程**：直接使用或计算动力煤等煤炭品种的月度销售价格，并与上年同期进行比较 2. **因子名称：产能因子（煤炭）**[10] - **因子构建思路**：反映煤炭行业产能利用情况或供给能力同比变化的指标，与价格因子共同影响利润预测[10] - **因子具体构建过程**：基于行业产量、产能利用率等数据构建同比指标 3. **因子名称：能繁母猪存栏量**[15][17] - **因子构建思路**：作为生猪供给的领先指标（领先约6个月），用于预测未来生猪出栏量和市场供需[15][17] - **因子具体构建过程**：直接采用农业农村部等官方机构公布的月度能繁母猪存栏数据 4. **因子名称：出栏系数**[15][16] - **因子构建思路**：衡量单位能繁母猪在特定周期内所能提供的生猪出栏量的效率指标，用于连接存栏量与未来供给[15][16] - **因子具体构建过程**：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{6个月前的能繁母猪存栏}$$，通常使用历史平均值或移动平均值进行计算和预测[15] 5. **因子名称：PMI滚动均值**[23][30] - **因子构建思路**：使用制造业采购经理指数（PMI）的滚动平均值（如12个月均值）作为宏观经济景气的平滑指标，用于判断工业材料需求前景[23][30] - **因子具体构建过程**：计算PMI指标的12个月移动平均值，并观察其环比变化是否超过设定的阈值 6. **因子名称：裂解价差（炼化）**[31] - **因子构建思路**：反映炼化企业将原油加工成成品油的盈利空间，是炼化行业利润的核心驱动因子[31] - **因子具体构建过程**：计算成品油价格与原油价格的差值或比值 7. **因子名称：新钻井数（油服）**[38] - **因子构建思路**：反映油气勘探开发活动热度，是油服行业需求的领先指标[38] - **因子具体构建过程**：跟踪美国或全球活跃石油钻井平台数量等数据的同比变化 模型的回测效果 *（注：报告未提供具体模型的量化回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等，此部分内容缺失）* 因子的回测效果 *（注：报告未提供具体因子的量化回测指标数值，如IC值、IR值、因子收益率等，此部分内容缺失）* **要特别注意**：本报告主要侧重于行业景气度的定性判断和配置观点的阐述，并未详细展示底层量化模型和因子的具体构建公式（除出栏系数等少数例子外）以及严格的量化回测绩效指标。

公司行动 - 公司于2025年10月10日根据以股代息计划发行3291.88万股代息股份 [1] - 该以股代息计划基于截至2025年6月30日止的6个月中期股息 [1]

项目进展 - 公司全资子公司大连耀皮玻璃有限公司熔窑节能升级及浮法玻璃生产线自动化改造项目于2025年10月10日成功点火 [1] - 该项目于2025年6月23日停产实施升级改造 [1] 项目目标与影响 - 项目投产后将提升产品质量、生产线自动化水平和环保效益 [1] - 项目实现产线焕新和高端制造双重目标 对核心设备熔窑进行技术升级并提升生产线自动化水平 [1] - 升级将增强钙钛矿、碲化镉薄膜太阳能电池基板TCO玻璃的制造能力 [1] 产品与市场战略 - 项目推动产品结构向高附加值、高技术含量方向跃升 [1] - 公司将生产更多符合光伏、光热、汽车及工业等领域需求的高性能玻璃产品 [1] - 升级旨在更好满足客户对高品质多元化产品的需求 [1] 公司核心竞争力 - 项目推动公司加速构建以科技创新和绿色智造为核心的新质生产力体系 [1] - 升级将全面夯实公司在高端玻璃领域的核心竞争力 [1]

项目核心事件 - 全资子公司大连耀皮玻璃有限公司熔窑节能升级及浮法玻璃生产线自动化改造项目于2025年10月10日成功点火 [1] - 项目于2025年6月23日停产实施升级改造 [1] 项目目标与效益 - 项目旨在提升产品质量、生产线自动化水平和环保效益 [1] - 项目投产后将实现"产线焕新+高端制造"双重目标 [1] - 推动产品结构向高附加值、高技术含量方向跃升 [1] 产品应用与市场方向 - 项目将生产更多符合光伏、光热、汽车及工业等领域需求的高性能玻璃产品 [1]

公司股价表现 - 10月10日耀皮玻璃股价上涨7.59%报收7.65元/股成交金额2775.84万元换手率0.50%总市值71.52亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为生产和销售透明浮法玻璃本体着色浮法玻璃及其深加工系列产品 [1] - 主营业务收入构成为汽车加工玻璃38.72%建筑加工玻璃35.22%浮法玻璃32.77%其他补充业务1.70% [1] 主要流通股东动态 - 汇添富基金旗下1只基金位居耀皮玻璃十大流通股东 [2] - 中证上海国企ETF（510810）在二季度减持31.17万股当前持有280.38万股占流通股比例0.3% [2] - 基于持股变动测算该ETF在10月10日浮盈约151.41万元 [2] 相关基金产品表现 - 中证上海国企ETF（510810）最新规模79.42亿元今年以来收益11.94%近一年收益23.71%成立以来收益8.59% [2] - 该ETF基金经理吴振翔累计任职时间15年251天现任基金资产总规模191.81亿元任职期间最佳基金回报197.58%最差基金回报-31.53% [3]

股价与融资交易表现 - 10月9日公司股价微涨0.29%，成交额为6493.74万元 [1] - 当日融资买入758.42万元，融资偿还1330.57万元，融资净流出572.15万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计1.61亿元，融资余额占流通市值的3.90%，处于近一年来的高位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.11万户，较上期增加17.08% [2] - 同期人均流通股为21522股，较上期减少12.16% [2] - 2025年上半年公司实现营业收入4.99亿元，同比下降11.07% [2] - 2025年上半年归母净利润为4096.75万元，同比下降20.12% [2] 公司业务与分红信息 - 公司主营业务为特种玻璃的研发、生产及销售，专注于硼硅玻璃的开发和应用 [1] - 主营业务收入构成为：耐热玻璃57.02%，药用玻璃40.74%，材料销售及其他2.24% [1] - A股上市后累计派现1.39亿元，近三年累计派现9217.77万元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，国泰聚信价值优势灵活配置混合A（000362）为第六大流通股东，持股590.00万股，较上期减少155.00万股 [2] - 国泰金牛创新成长混合（020010）为第九大流通股东，持股287.00万股，较上期减少53.00万股 [2] - 国泰医药健康股票A（009805）为新进第十大流通股东，持股278.55万股 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 价格方面：沙河安全5mm大板从9月29日的1224涨至10月9日的1241，沙河长城5mm大板从1203降至1198，沙河5mm大板低价从1190涨至1194等[1] - 合约方面：FG05合约从9月29日的1346降至10月9日的1338，FG01合约从1228降至1218，FG 1 - 5价差从 - 118变为 - 120[1] - 基差方面：01河北基差从 - 38变为 - 24，01湖北基差从 - 78变为 - 68[1] - 利润成本方面：华北燃煤利润从292涨至302.3，华北燃煤成本从898降至891.7，华南天然气利润维持 - 188.1不变等[1] - 产销情况：10月10日沙河工厂产销一般，贸易商低价1195左右出货一般，湖北省内工厂1150左右成交转弱，湖北中游新货01 - 150到 - 120少量成交；沙河产销90，湖北88，华东109，华南110[1] 纯碱部分 - 价格方面：沙河重碱从9月29日的1190降至10月9日的1170，华中重碱从1180降至1160，华南重碱维持1350不变等[1] - 合约方面：SA05合约从9月29日的1366降至10月9日的1344，SA01合约从1278降至1250，SA09合约从1427降至1409[1] - 基差方面：SA01沙河基差从 - 88变为 - 80，SA月差01 - 05从 - 88变为 - 94[1] - 利润成本方面：华北氨碱利润从 - 177.6降至 - 207.6，华北联碱利润从 - 201.4降至 - 231.4，华北氨碱成本维持1347.6不变[1] - 产业情况：10月10日重碱河北交割库现货报价在1140左右，送到沙河1170左右；工厂库存累积，交割库小累，整体累库[1]