报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 政策推动工业电热元件应用增长，新能源汽车发展带动车用热管理零部件需求提升，报告研究的具体公司作为新能源汽车热管理系统一级供应商，业务发展前景好，盈利能力稳步提升 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 政策与市场环境 - 2024年3月七部门发布方案，提出到2027年工业设备投资规模较2023年增长25%以上，为工业电热元件应用提供增量空间 [3] - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，渗透率达40.9%，推动车用热管理零部件需求增长 [3] 新能源车业务情况 - 2024年公司新能源车电热元件收入1.57亿元，同比增长28.95%，毛利率31.61% [4] - 2024年新能源车电热元件生产量305万支，同比增长90.63%，出货量252万支，同比增长45.66% [4] - 公司与多家全球知名客户深化合作，泰国工厂具备批量生产条件，客户结构向国际化与多元化延伸 [4] 产能与盈利情况 - 公司在多地构建多基地产能布局，依托柔性制造和自动化改造，实现复杂定制化产品交付 [5] - 2024年公司电热元器件业务毛利率提升至30.72%，较2023年增加0.7个百分点，归母净利润同比增长19.90% [5] - 2025年第一季度，公司营业收入4.54亿元，同比增长8.56%；归母净利润6882万元，同比增长20.54%；经营活动现金流净额同比增长426.8% [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为21.22、23.40、25.54亿元，EPS分别为0.90、1.04、1.17元，当前股价对应PE分别为23.5、20.2、18.0倍 [7] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1924|2122|2340|2554| |增长率（%）|14.8%|10.3%|10.3%|9.2%| |归母净利润（百万元）|300|361|420|472| |增长率（%）|19.9%|20.5%|16.2%|12.4%| |摊薄每股收益（元）|0.74|0.90|1.04|1.17| |ROE（%）|14.2%|16.3%|18.0%|19.2%|[9] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|1852|2031|2207|2373| |非流动资产合计|1133|1095|1069|1053| |资产总计|2985|3126|3276|3426| |负债合计|877|911|943|976| |所有者权益|2108|2216|2333|2450| |负债和所有者权益|2985|3126|3276|3426|[10] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|1924|2122|2340|2554| |营业成本|1326|1429|1557|1691| |营业利润|340|409|475|534| |利润总额|339|410|476|535| |净利润|298|360|418|470| |归母净利润|300|361|420|472|[10] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金净流量|260|419|429|477| |投资活动现金净流量|-259|8|-3|-13| |筹资活动现金净流量|100|-248|-297|-349| |现金流量净额|100|179|128|115|[10]

展会概况 - 上海压铸展以"强基锻链 融通发展"为主题 规模打破历史纪录 吸引全球580余家高压压铸及有色合金特种铸造产业链领军企业参展 [1] - 力劲集团以"触变新生 压铸新章"为主题参展 展示镁合金触变成型 特种铸造 一体化压铸三大前沿领域全链路创新技术与装备 [1] 核心技术与装备 - 力劲重点展示四大核心装备与技术解决方案：TPI镁合金半固态触变成型机 冷室压铸机E-PRESS850 天车式双五轴龙门加工中心GU-2616D 卧式挤压铸造机SCHB400 [3] - 公司自2000年起深耕镁合金压铸领域 成功研制中国首台镁合金热室压铸机 冷室压铸机及半固态注射成型机 并发展出领先的TPI半固态触变成形技术 [6] - 2024年TPI半固态镁合金成型技术获国际镁协会"工艺卓越奖" 在能耗 产品性能和生产效率上具有显著优势 [7] - TPI技术已形成三大产品系列：Micro系列(500-1000吨) Super系列(800-2500吨) Giga系列(3000-7000吨) 后者有望成为全球最大吨位镁合金半固态压铸设备 [7] 行业标准与产学研合作 - 公司在镁合金领域主导及参与4项国家标准与2项行业标准制定 与清华大学 上海交通大学建立合作 [7] - 与匈牙利德布勒森大学签署战略合作协议 内容涵盖设立智能压铸技术实践基地 联合开发智能制造课程 共建欧洲创新机械中心 [8][10] - 合作将弥补公司在欧洲市场的技术人才缺口 增强本土化服务能力 同时响应国家中欧制造业协同创新需求 [10] 技术应用前景 - 镁合金 复合材料 高温合金等新材料在新能源汽车 低空经济 人形机器人和航天装备等领域应用场景不断拓展 [7] - 公司技术优势将持续巩固 推动行业从单纯装备竞争迈向教育 科研与实践的有机融合 [10]

展会概况 - 第67届中国（上海）国际美博会以"拥内需，拓海外"为主题，展示美业蓬勃生机与潜力，释放行业韧性发展、创新突破和智能化信号 [1] - 展览面积达150000平方米，汇聚全球68+国家和地区1800多家展商，展示超10000个优选品类 [2] - 展会集结行业领军品牌与新兴势力，整合全链资源，引领行业发展新风向 [2] 全球化布局 - 展会构建美业多元合作新生态，汇聚品牌商、门店机构、代理商等传统渠道商及MCN机构、跨境电商等新消费趋势代表 [3] - 国际展商来自韩国、日本、美国等国家，为全球美业交流注入新活力 [3] - 2025年将新增"印尼国际美博会"与"越南国际美博会"，助力中国美业品牌出海 [3] 品类与技术革新 - AI科技美容成为焦点，医美品牌加速布局日化护肤赛道 [4] - 日化线呈现"马太效应"，头部品牌跨界进军专业院线 [4] - 供应链聚焦"绿色智造"与"原料创新"，展示透明化生产流程与新型研发成果 [4] - 养生大健康板块融合中式养生智慧与现代AI技术，吸引大量观众体验 [4] - 美甲美睫纹绣个性化需求外溢，展商带来独特色彩美学与高端定制服务 [4] 行业活动与趋势 - 2025中国美业前沿发展峰会聚合行业领袖、明星红人等，为行业注入创新动能 [5] - 展会期间举办超50场特备活动，涵盖生活美容、医疗美容、AI美容等议题 [5] - 15+特色展区覆盖专业科技美容、AI美业应用、男士理容、香氛等细分赛道 [5] 未来展望 - 美博会立足内需，开拓中国美业品牌全新增长极，构建开放、繁荣的美业新生态 [6] - 第68届中国（广州）国际美博会将于2025年9月4日至6日在广州举行 [6]

贸易规模与增长 - 前5个月浙江对中亚五国进出口总值204.2亿元，增长16.5%，其中出口175.2亿元，增长20.8%，均创历史同期新高 [1][2] - 机电产品和劳密产品占浙江对中亚五国出口总值的89.7%，其中通用机械设备、塑料制品、家用电器、摩托车出口分别增长48.3%、29.4%、62.5%和82% [2] - 出口最大国别为乌兹别克斯坦，前5月浙江出口乌兹别克斯坦72.7亿元，增长14.6%，占浙江对中亚五国出口总值的41.5% [5] 绿色智造产品出口 - 浙江融信达电源科技有限公司生产的光伏支架AI跟踪器应用于中亚地区光伏发电项目，成为推动绿色发展的"中国新名片" [2] - 公司通过智能化、数字化改造提升生产效率和产品质量，2025年预计跟踪支架系统销售能翻一番 [3] - 在海关指导下，公司产品出口值达上千万元，并成功进入哈萨克斯坦等中亚国家和地区 [3] 农产品贸易与物流 - 前5个月浙江自中亚五国进口农产品2.5亿元，增长7%，其中干鲜瓜果大幅增长9.4倍 [4] - 浙江省首条乌兹别克斯坦直飞客运航线开通，为农产品出口开辟更快更便捷的通道，首批1.6吨乌兹别克斯坦鲜樱桃通关仅耗时1小时 [4] - 进口最大国别为哈萨克斯坦，前5月浙江自哈萨克斯坦进口23.8亿元，增长1.9%，占浙江自中亚五国进口总值的82.1% [5]

行业概况 - 中国新型纺织纤维行业正处于高速发展黄金期，2024年市场规模约3400亿元，同比增长18.67%，预计2025年将跨越4000亿元门槛 [1][15] - 行业呈现消费升级与工业应用双轮驱动态势，终端消费者对功能性纺织品需求攀升，产业用纺织品在医疗、建筑、航天等高端领域渗透率提高 [1][15] - 生物基纤维（如PLA、莱赛尔）凭借技术突破和产业化进展成为行业绿色化、高端化转型的核心引擎，正加速替代传统材料 [1][15] 分类与技术特点 - 新型纺织纤维按原料来源分为天然改性纤维、再生纤维、合成纤维和无机纤维，按功能分为高性能纤维、智能纤维和环保纤维，按技术分为纳米纤维和复合纤维 [3][5] - 相比传统纤维，新型纤维在原料（生物基/高科技合成）、性能（高强度/智能响应）、环保性（可降解/低能耗）和应用领域（医疗/航天/智能穿戴）上具有显著优势，但生产成本较高 [5][6] 发展历程 - 行业经历了四个阶段：1980-1995年引进消化国外技术，1995-2005年自主研发探索（如竹纤维、大豆蛋白纤维），2005-2015年产业化快速发展（Lyocell国产化），2015年至今向高质量发展转型（生物基/绿色制造/智能纤维突破） [7] 产业链结构 - 产业链涵盖上游生物基/石化原料供应、中游熔融纺丝/湿法纺丝制造（长三角、珠三角产业集群），下游应用从服装向医疗、智能穿戴、航天等高端领域延伸，正向"绿色原料-智能生产-高值应用"升级 [9] 市场现状 - 2024年中国化纤总产量7475万吨（+8.8%），其中莱赛尔纤维增长27.4%，涤纶长丝/氨纶维持10%增幅；2025年一季度化纤产量2063万吨（+6.47%） [11] - 2024年纺织行业营业收入48,353.66亿元（+3.87%），利润总额1,850.62亿元（+7.45%）；2025年一季度营业收入10,741.39亿元（+0.9%），利润260.77亿元（+0.54%） [13] 竞争格局 - 行业呈"金字塔式"格局：恒力石化、荣盛石化等龙头企业占35%高端市场份额（年产能>30万吨），中复神鹰、赛得利等专精特新企业在碳纤维、莱赛尔细分领域市占率超20%，比亚迪电子等跨界企业布局智能纤维 [17][18] - 恒力石化构建可降解材料/功能性聚酯/高端纤维五大产品矩阵，2024年聚酯产品收入逆势增长22.43%至358.74亿元；桐昆股份2024年化纤收入925.12亿元（+23.45%），聚酯纤维5G工厂获工信部认可 [20][22] 未来趋势 - 高端化与智能化：高性能/智能纤维研发加速，如鲁泰纺织"5G+工业互联网"工厂实现万锭用工降至15人，效率提升30% [24] - 绿色化：生物基纤维（如恒逸石化碳排放降50%）、可降解纤维推动行业可持续发展 [25][26] - 国际化与多元化：通过"一带一路"拓展海外市场，满足医疗/汽车/能源等领域轻量化、可回收需求（如新能源汽车内饰材料需求年增40%） [27][28]

河南瑞航船舶重工有限公司与信阳造船业发展 - 公司建造的5000吨级钢制集散两用货船在全省率先试航，标志着河南造船业的技术突破 [2] - 公司成功签约20艘120米长新能源锂电船舶订单，满载量达1.2万吨，为河南目前在建最大吨位船舶 [11] - 公司是河南唯一获得中国船级社工厂认证的企业，拥有海船建造资质 [11] 信阳造船业产业规模与技术升级 - 信阳船舶制造业年造600余艘2000吨级货船，并突破5000吨级船舶建造瓶颈 [5] - 淮滨县已成为淮河流域最大造船基地，临港产业集聚区被列为河南重点培育的20家特色装备制造园区之一 [6] - 行业从传统手工切割转向智能焊接平台，2000吨级货船建造周期从3个月缩短至70天 [11] 产品多元化与市场拓展 - 淮滨造船产品涵盖钢制货船、游艇、画舫等，游艇远销印尼、缅甸等国 [6] - 河南金隆诺宝船艇有限公司自主研发"水上跑车"游艇，实现豪华游艇河南造并出口海外 [9] - "淮滨造"钢制货船畅销淮河、大运河、长江水系，游艇覆盖国内青岛、三亚等景区 [6] 政策支持与产业链整合 - 河南省《内河航道与港口布局规划（2022—2035年）》推动信阳造船业向息县、固始等沿淮县区扩展 [6] - 2024年信阳临港产业招商大会签约16个项目，总金额近200亿元，包括绿色淮河船舶制造产业园等 [7] - 淮滨县启动内陆临港船艇装备制造产业园项目，建设造船产业研究院，招引专精特新企业 [10] 航道升级与物流成本优化 - 淮河淮滨至三河尖航道提升工程使5000吨级以上货船直达淮滨，降低航运成本 [12] - 江淮运河通航缩短淮滨至长江中上游水运距离200-600公里，提升运输时效 [13] - 淮滨中心港临港铁路建设将辐射中国西北地区货物运输，50万标箱码头即将开工 [13] 技术合作与创新驱动 - 行业与中船第九设计研究院、郑州信大先进技术研究院等合作，推动船艇制造转型升级 [9] - 企业应用5G、大数据、工业互联网技术加速智能化转型 [10] - 激光切割机实现毫米级精度裁切钢板，机械臂吊装分段船体提升效率 [10]

公司概况 - 公司专业从事高端装备关键铸件研发、生产及销售，是高新技术企业，深耕铸造行业三十余年，坚持“铸铁 + 铸铝”多元化发展模式，涉及风电、电力、医疗等多领域 [2] 产能规划 - 正在建设“年产 3 万吨高端装备关键件精密加工制造项目”，预计今年三季度部分设备安装到位并陆续投入生产，产能会根据行业、市场及订单情况调整优化 [2][3] 风电领域 国内市场 - 国内主要客户为金风科技和东方电气等，上半年受政策有利影响，一季度销售收入同比大幅增长，看好今年行业发展机遇 [3] 海外市场 - 海外客户多为长期合作伙伴，订单稳定性高、计划性强，订单量历年平稳发展，公司重视海外业务合作 [3] 泵阀和医疗器械领域 - 泵阀领域主要客户为格兰富等，医疗器械领域主要客户为西门子医疗、东软医疗等，公司将维护存量客户并开发增量新客户 [3]

综合竞争力头部品牌 - 苏州纽威阀门（NEWAY）技术定位为全球深海阀门技术标杆，主导修订ISO国际标准，深海球阀耐压性能达25000psi并通过DNV认证，配套全球40%新建LNG运输船项目 [11] - 苏州纽威阀门海外营收占比42%，核电阀门国产化率超90%，综合产能突破60万台/年 [11] - 中核苏阀科技实业为国内唯一核一级阀门全资质企业，核电阀门国产化率超90%，军工级超音速风洞调节阀技术打破国际垄断 [11] - 中核苏阀科技实业核电配套订单超15亿元，核电站市占率超40% [12] - 上海奇众阀门核级蝶阀市占率53%，半导体特气阀国产替代率从5%提升至25%，军工级超音速风洞调压阀技术出口俄罗斯 [14] - 上海奇众阀门新能源锂电池阀门订单年增180%，市政工程成本较外资品牌低50% [15] 细分领域领军品牌 - 上海冠龙阀门机械为智慧水务领域龙头，物联网智能控制阀降低管网漏损率至5%，覆盖全国80%市政供水项目 [17] - 上海冠龙阀门机械为东南亚智慧城市工程核心供应商，产品出口欧美30国 [18] - 远大阀门集团（尧字阀门）为全国80%地级市供热/供水核心供应商，AI质检良品率99.7%，低碳阀门碳足迹降低40% [20] - 远大阀门集团年产阀门50万吨，入选工信部"绿色供应链管理企业" [21] - 三花控股（SANHUA）新能源车热管理阀全球市占率38%，适配特斯拉4680电池系统，CO₂冷媒阀成本较日企下降57% [23] - 三花控股打破外资垄断，出口额年均增长25% [24] 新兴技术与国际化代表 - 江苏神通阀门氢能加氢阀（70MPa）获德国TÜV认证，核级蝶阀市占率53%，AI故障诊断系统预警准确率98% [26] - 江苏神通阀门冶金高炉煤气回收系统市占率超60%，民用订单超12亿元 [27] - 浙江超达阀门集团耐硫化氢腐蚀阀门寿命达行业均值2倍，通过API607防火认证，完成-196℃深冷工况验证 [29] - 浙江超达阀门集团石化阀门出口量全国前三，覆盖中东油气项目 [30] 趋势预测 - 半导体特气阀、超高压氢能阀等高端领域国产化率加速提升，头部企业研发投入占比超8% [32] - 低碳阀门与智慧水务将主导市政与能源项目招标 [33] - 东南亚、中东基建需求驱动出口增长，2025年中国阀门出口额预计突破120亿美元 [34] - AI质检、物联网运维渗透率提升，行业数字化投入年均增长15% [34]

绿电支撑工业转型 - 惠达卫浴2024年消费绿电2560万千瓦时，折合节约3146.24吨标准煤、减排二氧化碳8463.39吨，今年绿电购销量进一步增加 [1] - 首钢股份迁安钢铁公司2024年采购绿电超过8.5亿千瓦时 [1] - 领克汽车张家口工厂实现100%绿电生产，2018年获评国家级绿色工厂 [2] 绿电政策与市场发展 - 国家明确要求钢铁等重点行业设立绿电消费硬性指标 [2] - 张家口市绿电消费企业达115家，绿电交易市场持续活跃 [2] - 冀北电网近三年工程中绿色供应商占比达51.51% [2] 技术创新与装备升级 - 国网石家庄供电公司与保变电气联合研发国内首套单芯式移相变压器，解决新能源高比例接入问题 [3] - 保变电气在高端装备制造、新能源接入解决方案等领域持续增加研发投入 [3] 行业转型成效 - 唐山卫生陶瓷行业通过绿电认证提升产品国际竞争力 [1] - 迁安钢铁企业通过使用绿电迈向"绿色智造" [2] - 河北鑫环通变压器制造公司因绿电投入被认定为国家级绿色工厂 [2]

产业集群发展 - 孝南区纸卫品产业从1995年恒安集团落户起步，现已形成87家龙头及配套企业集聚的百亿产业集群，2024年产值突破200亿元，税收超10亿元，实现生活用纸产能、产值、市场占有率等"五个全国第一"[1] - 产业集群涵盖生活用纸、包装用纸、卫生用品三大主线，配套纸箱包装、塑料印刷等辅助产业，形成完整产业链，产品远销欧美、东南亚等50多个国家和地区[2] - 产业拥有"维达""心相印""清风"等30余个知名品牌，2022年获评"中国生活卫生用纸(品)产业之都"称号[1][2] 区位与政策优势 - 孝南区紧邻长江黄金水道，辐射半径500公里覆盖6亿人口市场，物流成本优势显著[2] - 政府设立纸卫品产业专项基金，近三年供应土地5000亩，对智能制造、绿色制造等项目给予财政奖励，恒安卫品产业园等项目实现"拿地即开工"[4][5] - 营商环境优化措施包括"五证同发"、24小时驻场协调等，天娇卫品项目从签约到投产仅用118天，2024年累计解决企业问题400余个[3][4] 技术创新与绿色制造 - 维达、恒安引进芬兰E-TAD、意大利TAD等全球顶级造纸设备，生产中高端生活用纸[6] - 企业年均研发经费增长25%，建成8个省级研发平台，金凤凰低克重瓦楞纸、金德超薄包装膜等技术领先行业[6] - 计划到2030年建成10个省级以上研发中心及1个国家级检测中心，聚焦可降解材料、智能包装等前沿领域[7] 未来发展规划 - 目标构建"制造+服务"新生态，推动生产链、信息链、价值链、供应链四链融合[7] - 规划形成全域协作配套、多业融合发展、行业标准制定、特色文化衍生四大生态体系[7]