投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议，参与单位及人员共 50 人，时间为 2025 年 5 月 13 日 19 时，地点在江苏无锡，上市公司接待人员有董事会秘书周庆、IR 总监常兆亮、无锡泰利斯电力传动科技有限公司电机业务负责人李总 [1] 机器人业务合作与布局 - 公司与宇树科技已签署合作合约，包括工业机器人二次开发，开发后的机器人已在钢铁、电力等行业场景测试，基于钢厂环境的气体、液体泄露监测功能开发完成，下游客户需求旺盛，公司将围绕“AI + 工业”战略推进机器人技术规模化应用 [1][2] 子公司成立目的 - 公司成立无锡泰利斯电力传动科技有限公司是因市场需求并经过前期验证，其微电机性价比可替代、性能可升级现有产品，公司依托技术和应用积累布局机器人核心控制及驱动部件微电机，构建产业生态，还将引入顶尖外部研发团队推进产品合作 [3] 泰利斯团队情况 - 泰利斯研发负责人从业接近 20 年，团队从事微特电机领域近 20 年，为特斯拉机器人、新松协作机器人等行业头部企业提供配套，实现国产化并解决卡脖子问题 [4] 泰利斯技术特点与优势 - 采用国际先进设计和制造工艺，可量产全球最小 10mm 无框力矩电机，打破国外垄断，在灵巧手、机器人关节等领域有市场空间，同体积转矩比空心杯电机大接近 10 倍，可全自动化生产 [5] 泰利斯微电机同行优势 - 团队熟悉电机设计及制造工艺，具备更宽广的电机解决方案，能针对特殊应用领域设计方案，在全链路核心环节有掌控能力，还研发了先进的空心杯电机铁芯零部件 [6] 泰利斯微电机解决问题 - 能解决复杂工况条件下电机耐受性问题和防爆型无人飞行器专用电机开发问题 [7][8] 微电机市场空间 - 微电机适用于各类机器人及自动化设备、精密加工中心、半导体设备等领域，2024 年中国微电机市场超 2000 亿，人形机器人领域电机增长 380%，泰利斯有信心成为国内头部微特电机研发制造商 [8]

交流异步电机收入下降原因 - 房地产行业调整致暖通空调需求下滑，2024 年交流异步电机营收同比下降 29.8% [1] - 直流无刷电机替代传统交流异步电机部分应用，需求结构性减少，公司调整产能配置 [1] 2024 年研发投入及在研产品规划 - 2024 年研发费用 2880 万元，同比增加 17.81%，研发费用占营收 5.65%，同比增加 1.45% [2] - 2024 年研发人员 123 人，同比增加 2.5%，本科及以上人员占比提升至 44% [2] - 公司实施“电机 +”战略，拓展高效节能技术、智能化与集成化、新能源领域等高端化产品 [2] 2024 年电机业务主要下游市场及客户拓展情况 - 2024 年主要下游市场包括暖通空调、信息产业、交通车辆、医疗健康、冷链物流等 [2] - 2024 年外销收入同比增长 9.87%，内销因房地产业拖累下降 20.31% [2] - 公司积极调整，铸强“三链”，布局新“增长曲线”，以“科技 + 产业 + 资本”模式推动蜕变 [2]

公司业务盈利增长驱动因素 - 传统清洗业务增长依赖新增客户，市场增量客户是重点开拓对象 [2] - 主动清洗业务已获部分车型定点项目，预计布置气液混合式主动清洗系统 25 万套/年产能，单体价值高，提升业务效果显著 [2] - 电机领域坚持拓品战略，汽车四门两盖领域现有电机品种有口碑和份额，新品电机拓展带来增量市场空间 [3] 电机市场竞争格局 - 小电机细分市场格局紧凑，难以承载过多竞争者，不易形成激烈竞争局面 [4] - 小电机技术积累重要，各领域技术研发门槛高，对零部件企业技术底蕴要求高 [4] - 小电机单一市场场景狭小，缺乏吸引力，大量竞争者涌入可能性小 [4] 机器人业务进展 - 公司重视人形机器人产业链机会，与部分海外客户交流，自制部分样件并完成实物样件交流，需定制化匹配 [5] - 今年计划加速国内客户拓展，摸排主流主机厂策略，参加行业展会展示阶段性技术成果 [5] ADAS 主动感知清洗系统展望 - ADAS 系统推动车企引入升级技术和扩大消费需求，公司 ADAS 主动感知清洗系统是前瞻性布局 [5] - 已取得 Waymo、美团、北美新能源客户等批量定点项目，未来高级别自动驾驶领域前景好，有望成重要增长动力 [5] 谐波磁场电机技术 - 公司研发的谐波磁场电机技术是电机底层技术变革，由基波磁场驱动变为谐波磁场驱动 [6] - 已进行长期布局并积累技术，提交多项发明专利申请，建立技术护城河和领先优势 [6] 新能源业务布局及收入占比 - 公司关注现有产业技术与新能源、智能汽车领域结合，开拓流体和电机技术在新能源汽车领域应用 [6] - 2024 年新能源汽车零部件领域收入 28,081.90 万元，占当期主营业务收入比例 29.54% [6] 电机行业挑战与机遇 - 电动化需求攀升，车用电机领域市场空间和应用场景扩容，有国产化替代空间 [6] - 机器人等新兴市场是未来增量市场之一 [6] - 公司持续开发新产品，开拓新市场和客户，提升巩固技术优势和核心竞争力 [6]

纪要涉及的公司 安乃达 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024 年营收 15.1 亿元，净利润 1.1 亿元，同比下降 25%；2025 年 Q1 收入同比增长 50%，净利润略降 9%，受益于海外业务增长约 1000 万元和国内电动自行车业务 50%的增长[2][3] - **产品线和规模**：主营国内电动自行车和海外电助力自行车（E - bike），拓展电动轮椅、无人工割草机电机等产品线，割草机已批量供应，轮椅准备批量供应，轮式移动底盘仍在研发[4] - **出口情况**：2024 年国内电动自行车销售额 10.8 亿元，毛利率约 6.5%；E - bike 业务销售额 4.3 亿元，中置电机销售额 2.3 亿元，毛利率约 55%，轮毂电机销售额 8000 万元，毛利率约 30%，其他零部件毛利率约 40%，总销量 700 万台，欧洲市场市占率接近 10%[6] - **主要客户及市占率**：前几大客户包括雅迪、台铃、法国 MFC、9 号及一家欧洲品牌商，2024 年国内市场市占率超 10%，雅迪和台铃采购份额占比 25% - 30%，欧洲市场 E - bike 电机市占率接近 10%[7] - **产品价格**：国内电动自行车电机均价约 150 - 160 元，2025 年价格略降，市场份额提升有望稳定价格；海外中置电机均价约 1200 元，轮毂电机单价约 170 元，总价约 600 - 700 元[2][8][9] - **竞争格局**：海外中置电机市场主要竞争对手为博世、禧玛诺和雅马哈，国内八方股份也有批量供应，安乃达具性价比优势，毛利率稳定在 50%左右；减速轮毂系统中国厂家主导，价格下降，公司通过提高销量降本，长期毛利率下降是趋势[2][10] - **海外市场预期**：2025 年海外 E - bike 市场收入预计增长 20%，重点发力减速轮毂系统，利润增长可能较慢，年底或随欧洲经济复苏增长[5][11] - **未来发展方向**：两轮车业务推出内变速 RR 900 和 MM 5000 中置电机等新产品，丰富产品线；基于电机、电控技术向割草机、电动轮椅、高尔夫捡球机器人等领域扩展，调研机器人领域，研发轮式底盘电机和电控系统[5][12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研发团队**：研发团队约 200 人，成立项目组预研新产品，主要研发轮式底盘电机和电控系统，预计其价值量与原有产品差异不大，公司有成本管控信心[14] - **国内两轮车头部企业自制电机情况**：雅迪、台铃、爱玛市场占有率超 60%，台铃无自制电机，雅迪自产比例低，爱玛提高自产比例，未来雅迪和台铃预计不提升自制比例[15] - **费用端管控**：安徽、天津新工厂投入使用，产能满足 2025 年需求，年产量约 1000 万台；越南工厂 2025 年上半年投产，一期产能 10 万台 ebike 电机；2025 年费用因海外业务开拓和新产品研发投入增加[16] - **业务选择原因**：专注两轮车控制器业务是为优化资源配置、提高专业化水平；不发展乘用车业务是因四轮车竞争激烈、利润有限，两轮车业务更符合技术特长[17][18] - **机器人电机领域情况**：处于调研阶段，现有产品与机器人电机有差距，积极拥抱新技术但未投产；计划向机器人关节方面延展；拓展客户采取广撒网策略[19][20][21]

前瞻布局与全球化战略 - 公司以电机电驱技术为核心，前瞻布局机器人、低空等领域，同时聚焦主业 [1] - 坚持全球化战略，拥有多个全球百年品牌，2018年收购墨西哥产能并于2023年扩建日用电机产线 [1] - 当前关税政策加码/反复形势下，公司对美散口营收仅2%左右，未来或拥有巨大价格优势 [1] 人形机器人产业链布局 - 公司工业业务领域全面、级深、智能化，具备强大的系统解决方案能力和丰富的下游客户资源 [1] - 已完成无框力矩电机、关节模组等核心零部件储备 [1] - 与智元实现战略股权投资的深度合作，具备上游零部件、中游整机制造及下游场景落地能力，全产业链贯通造就"链主"地位 [1] 低空经济战略布局 - 24年低空经济政策密集催化，管制放开激发活力，国内外头部厂商纷纷发布eVTOL车型 [2] - 公司与商飞、山河、沃飞等头部企业合作，预计27年迎来订单放量 [2] - 制定"3+1"战略，参与牵头编写多项行业标准，与民航局共建全行业唯一适航实验室 [2] 基本盘业务与新能源汽车 - 国内设备更新/以旧换新补贴加速落地，叠加全球景气度提升，下游工业电机/日用电机需求持续向好 [2] - 新能源汽车销量良好，电机需求扩大，公司在手定点项目周期长、金额大，未来订单将稳步释放兑现业绩 [2] 财务与业绩展望 - 预计公司2025-2027年营收分别为180/202/230亿元，同比增长11%/12%/14% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9 1/10 0/10 3亿元，同比增长15%/10%/3% [2] - 对应EPS为0 7、0 8、0 8元/股，PE为37/34/33x [2]

公司战略与目标 - 总体经营目标是做精做强精密电机，做行业小巨人；拓展深耕医疗器械，做产业领航者 [2] - 未来发展战略包括巩固现有基础业务竞争力，依靠技术创新驱动业务发展，在微特电机和精密给药装置领域升级延伸 [2] 业务进展与规划 微特电机及组件业务 - 2024 年进入小米、开利、夏普等企业供应链 [2] - 未来巩固客户合作，开拓市场，向高端领域倾斜，加快自动化、智能化生产改造 [3] 精密给药装置业务 - 2024 年子公司与连云港润众制药、成都景泽生物制药、Biocon 等药企达成合作，深耕多种药物领域 [3] - 未来紧跟生物药研发动态，开发新型给药装置 [3] 2025 年重点工作计划 - 业务扩张：加快微特电机生产线自动化改造，提升医疗器械业务产业化能力 [4] - 技术研发：突破无框电机核心技术和高黏度药物注射装置技术 [4] - 市场推广和品牌建设：强化品牌形象，多渠道推广 [4] - 人才发展：健全人力资源管理体系，加强人才培养和引进 [4] - 管理体系：完善财务核算及财务管理体系，完善内控及风险防范制度 [4] 业务营收情况 精密给药装置业务 - 2024 年营收 3,676.15 万元，较上年同期减少 36.17%，原因是客户订单周期性波动 [4] 公司整体营收 - 2024 年营业收入 483,409,860.19 元，较上年同期增长 1.57%；归属于母公司股东的净利润 33,648,492.26 元，较上年同期减少 48.51% [8] - 2025 年第一季度，营业收入 113,166,954.09 元，较上年同期增长 2.86%；归属于上市公司股东净利润 7,867,033.66 元，较上年同期增长 1.00% [8] 社会责任履行 - 保护股东利益，完善治理结构和内控体系，规范运作，履行信披义务，合理分配利润 [5] - 保护职工权益，秉持“以人为本”理念，关注职业发展，建立薪酬体系，提供培训，保障劳动权益 [5] - 保护供应商和客户权益，建立合作共赢关系，把控产品质量 [5] - 推进绿色生产，诚信经营，依法纳税，创造就业，参与公益慈善 [5] 募集资金使用 - 2024 年募集资金净额 34,515.81 万元，截至 2024 年 12 月 31 日，已使用 13,103.79 万元，使用比例 37.96%，未使用 21,795.62 万元 [6] - 募集资金用于智能精密注射给药医疗器械产业化、精密微特电机及应用产品智能制造基地建设及补充流动资金 [6] 客户情况 - 主要客户包括美的、格力等家电企业和金赛药业、豪森药业等生物制药企业 [7] - 与客户建立长期稳定合作关系，提升自身水平，客户资源支撑业务发展 [7] 盈利增长驱动因素 - 下游行业需求稳定，空调行业发展带动微特电机需求 [9] - 精密给药装置业务潜力大，适用药物市场扩大及新领域开拓 [9] - 技术创新与产品升级，提升产品竞争力 [9] - 市场拓展与客户资源优势，开拓新客户和市场 [9] - 生产管理优化与成本控制，降本增质 [9] 行业前景 - 微特电机应用广泛、市场规模增长、新兴赛道拓展，为公司发展夯实基础 [10] - 我国生物药行业前景好，为精密给药装置带来市场空间 [10] 利润分配方案 - 2024 年度利润分配预案以 5,708.35 万股为基数，向全体股东每股派发现金红利 3.5 元（含税），送红股 0 股（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股，尚需股东大会审议 [10] - 分配方案目的是回报股东，兼顾公司可持续发展 [10] 研发投入与方向 - 2024 年研发投入 18,838,342.91 元，占营业收入比例 3.90% [10] - 2025 年电机领域重点突破无框电机核心技术，给药装置领域研发大剂量高黏度持续注射装置 [10]

公司业绩表现 - 2024年度公司实现营业收入2 24亿元 同比下降20 80% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3870 03万元 同比下降52 17% [1] - 营业收入下降主要原因是音圈电机销售大幅下降 该产品前期主要用于有创呼吸机 受终端市场及库存消耗影响 [1] - 净利润下降主要由于营业收入下降 其他收益减少(政府补助减少) 销售费用和研发费用增加 [1] 业务布局与战略方向 - 主营业务为微电机研发生产销售 核心产品包括线性执行器 音圈电机 混合式步进电机 直流电机等 [1] - 持续深耕微型精密运动控制产品领域 拓展细分应用领域 加速全球生产与销售网络建设 [1] - 从零部件制造商升级为精密运动控制系统集成商 重点开发机器人 新能源 半导体等工业自动化市场 [1] - 2024年12月荣获"2024人形机器人领域最具价值零部件类企业"奖 [1] 人形机器人领域进展 - 人形机器人零部件产品处于研发和送样测试阶段 尚未大批量供货 未来发展存在较大不确定性 [2] - 正在积极完善人形机器人产品平台布局 [2] - 电机方面布局空心杯电机 无框电机等 [2] - 传动方面布局精密减速箱 T型丝杆 滚珠丝杆 行星滚柱丝杆 [2] - 开发完成适用于机械臂的多系列机器人一体化行星模组产品 以及适用于灵巧手的直流减速电机产品 [2] - 已与国内外多家人形机器人产业链客户开展合作 [2]

外贸转内销的挑战与应对 - 湖州外贸企业对美出口占比超14%，受美国关税影响，企业积极拓展国内市场但面临渠道和标准障碍 [1] - 外贸企业转内销主要困难包括缺乏国内品牌知名度、广告投放和电商运营经验 [4] - 塑木地板企业外贸占比超80%，4月关税导致库存积压400-500吨，其中50-60%需转内销 [10][12] - 外贸产品与内销标准存在差异，内销更注重性价比和质价比，导致部分产品无法直接上架 [13][15][17] 政府支持措施 - 湖州商务部门4月起摸排出口受阻企业，组织线下对接会并邀请电商平台手把手指导企业 [6] - 商务局邀请小红书等服务商代表，帮助企业快速打开国内电商渠道 [8] - 推动"同线同标同质"认证，已辅导171家企业完成272个产品认证，涉及多个行业 [21][23][30] - "三同"认证流程缩短至5个工作日，认证后企业内外贸转换效率提升40% [24][26][28] 企业创新转型案例 - 泰达微电机自主研发风扇芯片，产品适应全球电压条件，利润率提高20%并拓展新兴市场 [33][35] - 企业建立专家工作室和国家实验室，研发新能源充电桩散热产品，与行业龙头达成合作 [37] - 大康控股年研发投入超2000万元，产品款式达1000多个，内销市场年增长20% [41][43][48] - 企业通过校企合作和设计师团队开发新品，厂房规模从2015年2栋扩建至2024年8万平米 [45][47][50] 行业转型趋势 - 外贸企业通过技术创新和标准认证实现内外贸产品同线生产 [26][28] - 定制化产品成为内销新增长点，企业从标准件生产转向多元化定制 [47][50] - 消费品"以旧换新"政策窗口期推动企业加大新品研发力度 [45]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：非晶电机行业 - **公司**：云路股份、安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：非晶电机行业处于爆发前夜，技术突破与主机厂背书催化产业化进程，云路股份为首选标的，产业验证与放量节奏为核心跟踪点，长期看市值翻倍以上潜力[4] - **论据** - **行业定位与前景**：非晶电机处于 0 到 1 的赛道，接近量产阶段；非晶合金替代传统硅钢片属底层创新，应用潜力无限；短期聚焦新能源汽车电驱系统，远期拓展至多领域[3] - **产业进展**：第三届非晶电机大会参会者增多；广汽埃安非晶电机已上车且实测效果好，计划拓展车型并预计渗透率达 20 - 30%；多家厂商预计下半年推出搭载非晶电机的车型[3] - **技术突破与挑战**：非晶材料性能优势明显，适合高频高速工况；虽加工良率低，但产业态度乐观，认为规模化后良率可提升[3] - **经济性与对比**：每台车初装节省 2400 - 2800 元，成本效益优于碳化硅替代 IGBT；新能源汽车中期渗透率看 30%，对应 90 亿元市场；云路股份是全球非晶带材龙头，产能扩张，业绩预期好[3] - **市场规模与横向扩展**：新能源车需求预计爆发增长；非晶电机在人形机器人、飞行器、家电/工业电机等领域有应用潜力；长期看新能源车“能效内卷”将加速非晶材料应用辐射[5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **短期挑战**：良率提升进度、主机厂验证周期、硅钢厂商的技术竞争[5] - **云路股份远期空间**：国内新能源汽车市场 30%渗透率下对应年营收 90 亿，假设净利率 10%利润 9 亿，若云路市占率 50%利润 4.5 亿[3] - **安泰科技**：传统非晶带材三巨头之一，需关注技术突破与汽车客户拓展[3]

股票期权注销 - 公司于2025年4月24日通过董事会和监事会决议，注销2021年股票期权激励计划中因业绩未达标涉及的4125878份股票期权 [1] - 注销的股票期权包含首次授予第四个行权期及预留授予第三个行权期部分，相关手续于2025年5月7日完成 [2] - 本次注销不影响公司股本结构，且符合《上市公司股权激励管理办法》等规定 [2] 发明专利技术 - 公司取得高低双电压双频率集成罩极电机发明专利，采用风冷与水冷双组件设计，通过散热翅片、散热扇叶及冷却液循环实现高效散热 [4][5] - 专利技术通过检测组件自动触发冷却系统，提升电机持续工作时的散热效率 [5] - 专利有助于强化知识产权保护，提升品牌竞争力，但对近期业绩无重大影响 [5] 控股股东股份变动 - 公司收到控股股东聂鹏举及其一致行动人关于股份变动触及1%整数倍的告知函，具体变动比例未披露 [6][7]