报告行业投资评级 - 生猪策略为中性[3] - 鸡蛋策略为谨慎偏空[6] 报告的核心观点 - 生猪市场未来供应增加预期下现货或走低，消费淡季需求缺乏提振，二次育肥需价格降至14元/公斤左右才有进场可能，需关注政策性收放储和“反内卷”政策影响，后期关注供应端出栏变化及政策情况[2] - 鸡蛋市场短期内供大于求格局难改，养殖端亏损将持续，北方销区冷库入库放缓，南方销区因中秋节后置对需求提振有限[5] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14250元/吨，较前交易日变动-35.00元/吨，幅度-0.25%[1] - 现货方面，河南外三元生猪价格14.60元/公斤，较前交易日持平，现货基差LH09 + 350，较前交易日变动+35；江苏外三元生猪价格15.03元/公斤，较前交易日变动-0.07元/公斤，现货基差LH09 + 780，较前交易日变动-35；四川外三元生猪价格13.85元/公斤，较前交易日变动-0.05元/公斤，现货基差LH09 + -400，较前交易日变动-15[1] - 7月15日“农产品批发价格200指数”为112.96，比昨天下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.05，比昨天下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.74元/公斤，比昨天上升0.7%；牛肉63.88元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉59.78元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋6.97元/公斤，与昨天持平；白条鸡17.08元/公斤，比昨天下降0.8%[1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3615元/500千克，较前交易日变动+154.00元，幅度+4.45%[3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.58元/斤，较前交易日持平，现货基差JD08 - 1035，较前交易日变动-154；山东地区鸡蛋现货价格2.85元/斤，较前交易日持平，现货基差JD08 - 765，较前交易日变动-154；河北地区鸡蛋现货价格2.58元/斤，较前交易日持平，现货基差JD08 - 1035，较前交易日变动-154[3] - 2025年7月15日，全国生产环节库存为0.73天，较昨日持平。流通环节库存为0.98天，较昨日持平[4]

肉类产量 - 上半年全国猪牛羊禽肉总产量4843万吨 同比增加131万吨 增长2 8% [1] - 猪肉产量3020万吨 同比增加39万吨 增长1 3% [1] - 牛肉产量342万吨 同比增加15万吨 增长4 5% [1] - 羊肉产量210万吨 同比减少10万吨 下降4 6% [1] - 禽肉产量1270万吨 同比增加88万吨 增长7 4% [1] 生猪生产 - 上半年生猪出栏36619万头 同比增加224万头 增长0 6% 连续2个季度同比增长 [1] - 二季度末生猪存栏42447万头 同比增加913万头 增长2 2% [1] - 能繁母猪存栏4043万头 同比增加6万头 增长0 1% 为正常保有量的103 7% [1] 牛羊生产 - 上半年肉牛出栏2203万头 同比增加63万头 增长2 9% [1] - 牛奶产量1864万吨 同比增加9万吨 增长0 5% [1] - 羊出栏13280万只 同比减少804万只 下降5 7% [1] - 二季度末牛存栏9992万头 同比下降2 1% [1] - 二季度末羊存栏30083万只 同比下降6 2% [1] 家禽生产 - 上半年家禽出栏81 4亿只 同比增加5 3亿只 增长7 0% [2] - 禽蛋产量1729万吨 同比增加26万吨 增长1 5% [2] - 二季度末家禽存栏63 3亿只 同比增长0 2% [2]

生猪市场季节性规律 - 生猪市场存在季节性规律但价格高点不一定与消费旺季重合 例如四季度为传统消费旺季但近年价格高点多出现在七八月份[2] - 2022年猪价全年高点出现在七八月份 主要因养殖端为中秋国庆备货采取压栏和二次育肥策略 导致阶段性供应偏紧推升价格[2] - 2023年7月初标猪价格曾快速上涨至15 4元/公斤 但月中开始持续下跌十余天[2] 价格波动驱动因素 - 高温天气导致猪肉消费低迷和屠企开工率下降被普遍视为下跌原因 但历史数据显示七八月均为传统消费淡季 说明价格波动不完全由供需决定[4][5] - 市场情绪变化是核心因素 2022年养殖户扭亏为盈后对四季度行情乐观 通过压栏和二次育肥人为制造供应紧张 推动价格突破20元/公斤[6][7] - 2023年市场预期转弱 因2022年产能恢复导致存栏压力增大 上半年生猪出栏量达3 66亿头同比增长0 6% 猪肉产量同比增1 3%[8][10] 供需格局与后市展望 - 供应端压力持续 根据仔猪数量推算下半年出栏量仍处高位 而需求端未见明显改善[10] - 当前养殖户压栏意愿显著降低 市场回归供强需弱基本面 集团企业虽有缩量操作但整体出栏规模仍压制价格[13][15] - 饲料成本上升叠加极端天气风险促使养殖户加快出栏 预计后续猪价上涨空间有限 难以复制2022年冲高行情[15]

全国夏粮稳产丰收 - 2025年全国夏粮产量2994.8亿斤 比上年减少3.1亿斤 下降0.1% 总体保持稳定 [2] - 夏粮播种面积3.99亿亩 比上年减少52.0万亩 下降0.1% 其中冬小麦播种面积3.39亿亩 增加5.7万亩 [2] - 全国夏粮单产375.6公斤/亩 比上年增加0.1公斤 基本持平 其中冬小麦单产399.8公斤/亩 减少0.2公斤 下降0.1% [3] 畜牧业生产总体平稳 - 上半年全国猪牛羊禽肉产量4843万吨 同比增加131万吨 增长2.8% 其中猪肉产量3020万吨 增长1.3% 牛肉产量342万吨 增长4.5% 羊肉产量210万吨 下降4.6% 禽肉产量1270万吨 增长7.4% [4] - 上半年全国生猪出栏36619万头 同比增加224万头 增长0.6% 二季度末生猪存栏42447万头 同比增加913万头 增长2.2% 能繁母猪存栏4043万头 增长0.1% [4] - 上半年全国家禽出栏81.4亿只 同比增加5.3亿只 增长7.0% 禽蛋产量1729万吨 增长1.5% [5] 农产品市场稳定运行 - 上半年全国农产品生产者价格总水平同比下降1.4% 其中农业产品价格下降2.1% 林业产品价格上涨0.2% 饲养动物及其产品价格下降2.0% 渔业产品价格下降0.7% [6] - 谷物价格同比下降4.3% 其中小麦下降3.7% 稻谷下降2.6% 玉米下降6.0% 生猪价格上涨1.3% 活牛下降5.3% 活羊下降4.0% [6] - 6月末玉米价格环比上涨1.5% 连续五个月上涨 籼稻 粳稻 大豆价格分别上涨0.3% 0.5% 0.1% 小麦价格略有下降 生猪价格下降1.7% [6][7]

全国夏粮稳产丰收 - 2025年全国夏粮产量2994.8亿斤，同比下降0.1%（减少3.1亿斤）[2] - 夏粮播种面积3.99亿亩，同比下降0.1%（减少52.0万亩），其中冬小麦播种面积3.39亿亩，增加5.7万亩[2] - 全国夏粮单产375.6公斤/亩，同比持平略增0.1公斤，冬小麦单产399.8公斤/亩，同比下降0.1%（减少0.2公斤）[2] - 20个省份夏粮播种面积增加，河南、陕西等主产区受旱情影响但通过抗旱措施缓解[2] 畜牧业生产总体平稳 - 上半年全国猪牛羊禽肉产量4843万吨，同比增长2.8%，其中猪肉产量3020万吨（+1.3%）、牛肉342万吨（+4.5%）、羊肉210万吨（-4.6%）、禽肉1270万吨（+7.4%）[3] - 生猪出栏36619万头，同比增长0.6%，二季度末生猪存栏42447万头（+2.2%），能繁母猪存栏4043万头（+0.1%）[3] - 肉牛出栏2203万头（+2.9%），牛奶产量1864万吨（+0.5%），羊出栏13280万只（-5.7%）[3] - 家禽出栏81.4亿只（+7.0%），禽蛋产量1729万吨（+1.5%），二季度末家禽存栏63.3亿只（+0.2%）[3] 农产品市场稳定运行 - 上半年农产品生产者价格总水平同比下降1.4%，其中农业产品价格-2.1%，林业产品+0.2%，饲养动物及其产品-2.0%，渔业产品-0.7%[4] - 6月末玉米价格环比上涨1.5%（连续5个月上涨），籼稻（+0.3%）、粳稻（+0.5%）、大豆（+0.1%）价格小幅上涨，小麦价格微降[4] - 生猪价格下降1.7%，活牛、活羊价格小幅下降，蔬菜和水产品价格涨跌互现，水果价格波动[4]

报告核心观点 报告围绕 A 股市场、基金、债券等多领域展开分析，指出市场结构性行情明显，算力硬件和 AI 应用方向有投资价值；房地产市场筑底转型，需推进止跌回稳；部分公司业绩预增，存储芯片价格有变动，英伟达有望恢复对中国销售 H20；还介绍了湖南经济动态及新基金发行情况[10][26][33]。 A 股市场概览 - A 股各指数收盘涨跌不一，创业板指涨幅靠前，北证 50 指数跌幅较大；各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率存在差异[2][3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 创新成长、中大盘股板块风格跑赢，小微盘股、创新型中小企业风格跑输；通信、计算机、电子涨幅居前，公用事业、农林牧渔、煤炭跌幅居前[8][9] - 各指数估值处于不同历史分位，万得全 A 指数多数公司下跌，成交额增加[9][10] - 6 月生产端有韧性，消费端、投资端走弱；算力硬件方向涨幅靠前，AI 应用方向活跃，红利方向调整[10] 基金研究 - 7 月 15 日，部分基金价格指数有涨跌，两市 ETF 总成交额约 3373 亿元，通信类、港股创新药类 ETF 品种表现突出[14] 债券研究 - 7 月 15 日，国债、国开债到期收益率下行，期限利差、信用利差、等级利差有变动，国债期货主力合约上涨[16] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025 年上半年最终消费支出、资本形成和净出口对经济的贡献率分别为 52%、16.8%、31.2%，内需是主动力[17] - 2025 年上半年国内生产总值 660536 亿元，同比增长 5.3%，6 月生产、消费、投资等数据有不同表现[19] - 央行开展 3425 亿元 7 天期逆回购操作，单日全口径净投放 1735 亿元[22] 财经要闻 - 2025 年二季度中国规模以上工业产能利用率为 74.0%，比上季度和上年同期下降[24] - 2025 年 6 月，70 个大中城市各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体收窄，房地产企业化债和去库存有成效[25][26] - 中央城市工作会议 7 月 14 - 15 日在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务[28] 行业及公司动态 行业动态 - 存储芯片价格有变动，DDR3、DDR4、DDR5 现货平均价周环比有增减，与年初相比均上涨；256GB SSD、512GB SSD 周环比持平，与年初相比上涨[30][31] - 英伟达有望恢复对中国的 H20 销售，若实现将缓解算力供给紧张，激活 AI 资本投入，使产业链相关公司受益[33] 公司跟踪 - 沃格光电预计上半年营收同比增长 10% - 27%，二季度收入增长较快，与头部企业合作，未来有望抓住产业机会[35][36] - 瑞普生物预计上半年归母净利润同比增长 50% - 70%，禽畜动保和宠物医疗板块预计增长[38] - 九安医疗预计 2025H1 归母净利润 8.80 - 9.80 亿元，投资业务和试剂盒产品表现良好[40] - 仙坛股份预计上半年归母净利润同比增长 326% - 365%，调理品产能释放和成本管控推动业绩增长[43] - 新希望预计上半年归母净利润同比增长 156% - 164%，生猪养殖成本优化和饲料业务量利同增是核心驱动[45] - 领益智造 2025 年半年度业绩预增，得益于产线优化、汽车业务好转和海外工厂减亏[47] 湖南经济动态 - 长高电新全资子公司在国家电网合计中标约 4.45 亿元，将对公司业绩产生积极影响[49] - 长沙楼市新政，住房“以旧换新”可获 1%购房补贴，还有多方面举措促进房地产市场发展[51] 近期研究报告集锦 基金周报 - 上周 AH 股市场表现较好，海外主要股指分化，申万 31 个一级行业涨多跌少，市场交易活跃度高[54] - 本周约有 30 只新发基金，包括 2 只数据中心 REITs 等多种类型[55] - 介绍了 2 只数据中心 REITs 的底层资产、净现金流分派率等情况及投资观点[56][57]

克隆技术突破 - 全球首例体细胞克隆犏牛实验成功完成 克隆体已健康存活两个月 [1] - 克隆胚胎通过黄牛去核卵母细胞构建 代孕犏牛体内发育后降生 [1] - 新生克隆犏牛体重26公斤 基因检测显示与供体犏牛完全一致 [1] 技术难点与解决方案 - 攻克高原低氧环境下克隆胚胎培养系统 精准调控温度、pH值等参数 [2] - 制定高原代孕母体选择及同期发情处理方案 显著提升妊娠成功率 [2] - 首次在青藏高原资源原位保种体系中应用体细胞克隆技术 [2] 产业应用价值 - 克隆技术实现优良犏牛"精准复刻" 使高产、抗逆性状稳定遗传 [1] - 突破雄性不育屏障 为大规模繁育优质种源提供可能 [1] - 解决传统人工杂交制种成本高问题 推动产业规模化发展 [1] 科研背景 - 实验由中国农科院北京畜牧兽医所联合多家科研单位及高校完成 [1] - 供体细胞来自拉萨市曲水县实验站9岁成年优质犏牛个体 [1] - 研究获国家重点研发计划及中国农科院科技创新工程项目支持 [2]

业绩预告总体情况 - 截至7月15日收盘，A股市场已有近1500家上市公司披露2025年半年报业绩预告，其中800多家为最新披露 [1] - 业绩预喜企业超630家（预增、略增、扭亏、续盈），业绩预忧企业超820家（预减、续亏、首亏、略减） [1] - 主板公司若净利润变动幅度超50%或出现扭亏/转亏，需在7月15日前披露业绩预告，大部分业绩风险已释放 [1] 净利润增幅显著企业 - 56只个股净利润同比增幅超1000%，前五名为南方精工、华银电力、三和管桩、华宏科技、先达股份 [2] - 南方精工净利润预计2亿元至2.5亿元，同比增幅28647%至35784%，主因非经常性损益（股权投资收益及公允价值变动） [2] - 华银电力净利润预计1.8亿元至2.2亿元，同比增1.75亿元至2.15亿元，受益于发电量增加及燃料成本下降 [3] 净利润规模领先企业 - 中国神华、紫金矿业、国泰海通、工业富联、牧原股份净利润规模均超百亿元 [2] - 牧原股份净利润102亿元至107亿元，同比增1129.97%至1190.26%，因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [2] 亏损企业情况 - 万科A、华夏幸福、通威股份亏损额居前，万科A预计亏损100亿元至120亿元 [3] - 万科A亏损主因房地产结算规模下降、毛利率低位、资产减值计提及大宗资产折价交易 [3] - 万科A上半年新增融资249亿元，完成164.9亿元公开债务偿还，2027年前无境外公开债到期 [3] 湘企业绩表现 - 华银电力净利润增幅位列全市场第2，金键米业、湘佳股份、道道全等湘企已发布业绩预告 [1][3] - 湖南黄金、凯美特气、岳阳兴长、中兵红箭等湘企亦披露上半年业绩 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑，2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月14日全国生猪出栏价14.61元/公斤，较7月11日下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；河南出栏价14.65元/公斤，下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；四川出栏价13.84元/公斤，下跌0.17元/公斤，跌幅1.21% [6] - 期货价格方面，01合约13725元/吨，较7月11日涨20元/吨，涨幅0.15%；03合约12990元/吨，涨10元/吨，涨幅0.08%；05合约13160元/吨，跌15元/吨，跌幅0.11%；07合约14000元/吨，涨50元/吨，涨幅0.36%；09合约14285元/吨，跌60元/吨，跌幅0.42%；11合约13605元/吨，跌40元/吨，跌幅0.29% [6] - 主力基差（河南）7月14日为365元/吨，较7月11日下跌90元/吨，跌幅19.78% [6] 市场动态 - 7月14日，生猪注册仓单444手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，且中期看生猪基本面矛盾不大，LH2509合约震荡调整 [2] - 主力合约（LH2509）7月14日减仓2852手，持仓约6.94万手，最高价14305元/吨，最低价14185元/吨，收盘于14285元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力未完全释放，后续出栏量有望持续增加，二三季度未到消费旺季，需求对猪价支撑有限；多头认为冻品库存仍有增加空间，能给猪价支撑，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑包括从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [14]

工业生产应对高温挑战 - 科建高分子材料（上海）股份有限公司采取多项措施应对高温影响，包括调慢流水线速度、增加员工休息时间、加密设备巡检频次、更换润滑油更勤、发放产品使用小贴士等[1] - 中国石化集团重庆川维化工有限公司制定《夏季安全生产管理措施》，严格控制化学品储罐液位、增加危废暂存场巡检频次、禁止装置超温超压超负荷运行[2] - 山东润通齿轮集团有限公司生产线实现电气化自动化智能化，7条供电线路保障生产稳定性，电力公司帮助分析用电特征优化生产时段降低成本[2][3] - 全国最高用电负荷预计同比增加约1亿千瓦，国家能源局将指导各地做好机组稳发满发、跨省跨区电力余缺互济[3] 农牧业高温应对措施 - 吉林省梨树县宏旺农机农民专业合作社加强地块巡查监测旱情，准备启动农田井灌溉，农业部门做好防汛抗旱预案并加强农技指导[4] - 河南周口市沈丘县科技特派员指导养猪户应对高温，包括降低饲养密度、改善降温设施、调整饲料结构等，防范热应激危害[5] - 国家气候中心建议防范高温热害导致棉花、早稻和晚稻等作物减产风险，加强水源管理和调控[6]