智利国家铜业公司（Codelco）：4月铜产量同比增长，环比下降。 ...

一家来自云南的新三板企业准备去港交所上市，这家企业是云南金浔资源股份有限公司（以下简称金浔 股份）。 根据金浔股份港交所上市申请书，金浔股份主要生产阴极铜，截至2024年底，在中国阴极铜生产商中排 名第五，也是唯一一家在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国公司。 《每日经济新闻》记者注意到，金浔股份拟赴港上市申报的报告期为2022~2023年。不过，2021年，公 司披露过一次关联方资金占用事项。这个关联方是金浔股份实控人袁荣的公司。 今年41岁的袁荣经历颇为传奇，他初中毕业就去县城车站做售票员，还被评为"优秀售票员"，然后又转 行做货车司机，再从货车司机进入有色铜金属产业链。 是一家新三板挂牌企业 金浔股份已向港交所提交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。 《每日经济新闻》记者注意到，金浔股份主要生产阴极铜，截至2024年底，在中国阴极铜生产商中排名 第五，也是唯一一家在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国公司。具体而言，公司于2024年在刚果 （金）及赞比亚分别生产约16000吨和5000吨阴极铜。 从铜的行业面来看，阴极铜是铜加工的核心原材料，经过加工制成铜棒、铜管、铜箔等，广泛应用于消 费电子、基础设施 ...

铜周报：基本面支撑，铜价仍存韧性 2025-6-9 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 张 桓 执业编号：F03138663 咨询电话：027-65777106 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 供给端：当前铜矿加工费处于历史低位，铜矿供应持续偏紧。截至6月6日，铜精矿进口粗炼费为-43美元/吨，4月底以来进口铜精 矿粗炼费（TC）持续位于持稳于-43美元/吨左右。5月电解铜产量113.83万吨，环比增加1.12%，同比增加12.86%，国内精炼铜产量 稳定增加。 需求端：旺季过后下游需求转淡，截至6月5日，SMM电解铜制杆周度开工率环比下滑至74.87%，环比下滑1.03个百分点，铜价运 行依然坚挺，压制下游备货欲望。淡季来临市场预期悲观，下游铜管、铜板带开工率下滑，铜箔企业开工率小幅增长。 库存：截至6月6日，上海期货交易所铜库存10.74万吨，周环比1.52%。截止6月5日，国内铜社会库存14.88万吨，较节前5月29日 累库1.01万吨，环比 ...

增持主体基本情况 - 增持主体为江西铜业集团有限公司，系公司控股股东 [2] - 增持前持有A股1,205,479,110股，H股308,457,000股 [2] - 增持主体身份为控股股东，非董事/监事/高管，直接持股超5% [2] 增持计划实施情况 - 增持计划首次披露于2024年12月13日，原定实施期间为2024年12月13日至2025年6月13日 [2][3] - 计划增持H股34,627,294股至69,254,588股（占总股本1%-2%） [2][3] - 实际增持期间为2024年12月13日至2025年12月5日，较原计划延长 [2] 增持执行结果 - 累计增持H股69,226,000股，达计划上限的99.96%，占总股本2%（占H股4.99%） [2][3] - 累计投入资金85,007.70万元人民币（不含交易费用） [2][3] - 增持后控股股东及其一致行动人合计持股1,583,162,110股，占比45.72% [2] 合规性说明 - 增持行为符合《证券法》《上市公司收购管理办法》等法规要求 [4] - 未导致公司控股股东及实际控制人变更 [4] - 增持通过沪港通机制以集中竞价方式完成 [2][3]

美东时间周四，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌0.25%，纳指跌0.83%，标普500指数跌0.53%。 热门科技股多数下跌，苹果、英伟达跌超1%。金属原材料与采矿涨幅居前，泛美白银涨超7%，美洲白银公司涨超4%，南方铜业涨超2%。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.54%，热门中概股多数上涨。 值得注意的是，特斯拉跌超14%，盘后仍跌超3%。特斯拉中国5月新能源乘用车批发销量为61662辆，同比下降15%，同月特斯拉在欧洲多国的销量暴跌。 据了解，当前美国的载人航天活动极大依赖美国太空探索技术公司的"龙"飞船。 不仅如此，马斯克还 直接在社交媒体爆猛料，称特朗普涉嫌爱泼斯坦性犯罪案，这就是美国政府没有将爱泼斯坦档案公布的真正原因。 马斯克@特朗普的社交媒体账号发帖称："是时候扔出重磅炸弹了：@realDonaldTrump出现在爱泼斯坦的档案里。这才是这些档案至今未被公开的真正原 因。祝你今天愉快，DJT！" 此外， 特朗普在白宫对记者们表示，他对马斯克"很失望"，因为马斯克比其他人都了解"大而美"法案的内容是怎么回事，却"突然之间"掉过头来反对法 案。接着马斯克迅速发帖"反击"，称特朗普说谎、他之前根本没 ...

6月5日（周四），加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的分析师表示，在可能征收关税之 前，铜流入美国，支撑了今年迄今为止这种金属价格的跳涨。 分析师在周三发给客户的一份报告中称，自2025年初以来，美国纽约商品交易所（COMEX）的铜价上 涨了约11%，高于全球其他市场的铜价。 分析师写道："未来几个月的走势取决于全球贸易局势的发展，但中美之间的任何积极进展都将预示着 到2026年的需求前景会更好。" 据新华社北京6月5日电，6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。两国元首同意双方 团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。 该经纪公司指出，北美铜业股票今年迄今也上涨了约9%，并将Capstone Mining Corp和HudBay Minerals 列为该行业"最受欢迎"的股票。 今年2月，美国总统特朗普宣布对可能对铜进口征收新关税进行调查，这一消息推动了铜价的上涨。从 电动汽车到电网，铜被视为制造一切产品的关键。 这一调查，以及投资者抓住溢价上涨的机会，促使了大量铜涌入美国，据美国政府数据显示，3月份美 国铜进口量总计超过12.3万吨。而在2月份和1月份，这 ...

季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 2025 年 06 月 06 日 商 品 研 究 铜：库存持续走低，支撑价格 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,170 | -0.04% | 78570 | 0.51% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,708 | 0.61% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 64,095 | -47,287 | 193,023 | -2,191 | | | 伦铜3M电子盘 | 27,589 | 13,389 | 283,000 | -1,146 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 31,687 | -246 | - | - | | | 伦铜 | 138,000 | -3,350 | 60.36% ...

公司概况 - 云南金浔资源股份有限公司（金浔股份）为新三板企业，计划赴港上市，华泰国际担任独家保荐人 [1][2] - 公司主要生产阴极铜，2024年在中国阴极铜生产商中排名第五，是唯一在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国企业 [1][2] - 2024年公司在刚果（金）及赞比亚分别生产约16000吨和5000吨阴极铜 [2] - 公司实际控制人袁荣持股93.25%，拥有多家国企及上市公司客户，如云南铜业、江西铜业等 [6][7] 行业分析 - 阴极铜为铜加工核心原材料，广泛应用于消费电子、基建、建筑及交通运输等领域 [2] - 全球铜储量从2020年8.7亿吨增至2024年9.8亿吨，主要分布在智利、秘鲁、澳大利亚及刚果（金） [2] - 刚果（金）和赞比亚铜储量占全球10%，预计2025-2029年全球阴极铜消费量从2780万吨增至3050万吨（CAGR 2.3%），2029年供应短缺或达580万吨 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为6.39亿元、6.77亿元、17.71亿元，归母净利润分别为8350.49万元、2914.64万元、2.02亿元 [3] - 2024年阴极铜业务毛利率达32.04%，前五大客户收入占比从2022年79.9%降至2024年56.9% [3] - 最大供应商采购占比从2022年6.1%升至2024年21.2%，最大客户收入占比从44.2%降至15.0% [3] 实控人背景 - 袁荣现年41岁，初中毕业后曾任售票员（三年获评"优秀售票员"）、货车司机，后进入有色金属行业 [1][6] - 2010年创立金浔股份，2019-2023年获多项企业家奖项，包括"中国青年五四奖章" [6] 历史事件 - 2021年披露关联方资金占用事件：2020年占用余额1857.5万元，涉及袁荣控制的迈普斯拉美有限公司等企业 [4][5] - 律师指出港交所可能要求披露此类历史敏感交易，需评估金额、解决情况及内控整改 [5]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [8] - 套利：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 目前铜精矿加工费偏低，国内冶炼厂与海外矿山谈判继续，卡莫阿铜矿月内事故使加工费难大幅上行；需求端虽数据偏好，但市场对下半年需求存担忧，不过电力板块展望稳健，需求大幅走弱概率低，建议铜品种逢低买入套保，买入区间76,000 - 76,500元/吨 [8] 各部分总结 期货行情 - 2025年6月3日，沪铜主力合约开于77920元/吨，收于77650元/吨，较前一交易日收盘涨0.06%；夜盘开于77910元/吨，收于78180元/吨，较午后收盘涨0.50% [1] 现货情况 - 6月3日，各品牌电解铜升水差异明显，盘初好铜升水320 - 370元/吨，部分品牌升水300元/吨，部分近仅升水150元/吨；随着低价货源成交，报价下移；节后首日下游消费清淡，采购情绪下降，价格走跌使下游还盘心理明显；第二交易时段部分成交100 - 120元/吨，临近午盘有低于百元每吨货源成交；非注册紧张，成交于升水20 - 50元/吨；今日有进口货源到货，上海地区货源小幅减少但后续有入库，预计低价货源将两位数成交 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘：经合组织下调2025、2026年美国GDP预期；特朗普政府上调钢铝关税至50%，4日起效；美国在关税谈判中向越南提苛刻要求清单；欧盟未收到美国“最佳贸易报价”信件 [3] - 美联储官员讲话：达拉斯联储主席洛根称应专注2%通胀目标；亚特兰大联储主席博斯迪克认为今年可能降息一次 [3] - 国内：5月财新中国制造业PMI录得48.3，较4月降2.1个百分点，自去年10月来首次跌至临界点以下 [3] 矿端方面 - 巴拿马批准第一量子矿业对境内关闭铜矿（Cobre Panamá铜矿）维护计划，非重启矿山，专家估计相关流程需3 - 6个月 [4] - 泰克资源位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障临时停产约一个月，预计不影响2025年产量预测，该矿约占公司2025年预计铜产量10%，年产量目标4.5 - 5.5万吨 [4] 冶炼及进口方面 - 5月30日消息，智利4月铜产量同比增13.5%，至463,639吨 [5] - 高盛称美国将钢铁和铝进口关税翻倍至50%，提高了对铜进口征关税可能性，美国正根据232条款对铜进口调查，但未来美国对铜投资可能获关税豁免 [5] - 上周五，期铜12月合约较伦敦交易的全球基准铜价溢价12% [5] 消费方面 - 2025年国内电网计划投资6500亿元，前4个月累计完成1408亿元，同比增14.6%，4月环比下滑13.1%，电网投资是铜需求最稳定领域 [6] - 房地产持续低迷，1 - 4月投资同比降10.3%，新开工和竣工面积分别减少23.8%和16.9% [6] - 汽车行业分化，传统车产量降4.6%，新能源车增长48%，出口面临贸易政策不确定性 [6] - 家电行业2024年表现亮眼，主要品类增长8% - 10%，但出口依赖度高存隐忧 [6] - 电子领域或成新亮点，AI算力优化有望带动集成电路需求超预期增长 [6] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日减少4600吨至143850吨；SHFE仓单较前一交易日减少2724吨至31404吨 [6] - 6月3日国内市场电解铜现货库存15.30万吨，较此前一周增加1.43万吨 [7] 策略 - 铜：建议逢低买入套保，买入区间76,000 - 76,500元/吨 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：short put @ 76,000元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美互征关税缓和引导抢出口预期，国内电解铜社会库存量处于低位，但传统消费淡季来临，或使沪铜价格涨跌两难 建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注74600 - 76600附近支撑位及78500 - 80000附近压力位，伦铜在9000 - 9800附近支撑位及9600 - 9800附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年5月30日，沪铜期货活跃合约收盘价77600元，较昨日降530元；成交量87403手，较昨日增7250手；持仓量172994手，较昨日减1763手；库存34128吨，较昨日增1963吨；SMM 1电解铜平均价78235元，较昨日降250元 [2] - 2025年5月30日，沪铜基差635元，较昨日增280元；广州电解铜现货升贴水15元，较昨日降50元；华北电解铜现货升贴水 - 130元，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水50元，较昨日增5元 [2] - 2025年5月30日，沪铜近月 - 沪铜连一价差330元，较昨日增60元；沪铜连一 - 沪铜连二价差180元，较昨日降40元；沪铜连二 - 沪铜连一价差200元，较昨日降10元 [2] 伦敦铜与COMEX铜数据 - 2025年6月2日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9615美元，较昨日增118美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差51.49美元，较昨日增1.41美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差105.01美元，较昨日增10.76美元；沪伦铜价比值8.0707，较昨日降0.1 [2] - 2025年6月2日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.858美元，较昨日增0.19美元；总库存量182626吨，较昨日增2125吨 [2] 宏观情况 - 美国7月到期以短期为主国债规模分别为1.28、0.46万亿美元，美债集中到期或引发流动性冲击 美国5月ISM制造业PMI为49.5，低于预期和前值，因特朗普政府不确定的关税政策引发消费端通胀反弹担忧，使美联储降息预期时点仍在9/12月 [3][4] 上游情况 - 莫阿·卡库拉铜矿5月28日因矿震暂停地下深矿，25年计划产铜82 - 85万吨；印尼自由港麦克莫兰公司8月17日被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；铜陵有色位于厄瓜多尔拉铁拉多铜矿二期6万吨产能或于26年下半年投产；巨龙铜矿新增二期200万吨/日扩建工程或于25年底投产；ACC Metals硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨 [4] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口情况（出港、入港、库存）上周增加；国内废铜进口窗口打开，但欧洲高品质废铜限制出口，中国进口商仅能采购铜屑或黄铜，中美贸易争端影响使贸易商未恢复直接进口美国废铜，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜经济性 [4] - 嘉能可菲律宾PASAR铜冶炼厂已停产，智利阿尔托诺特冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼烧炉问题暂停至6月；紫金3.anov = Ikabul冶炼厂或于25年6月建成投产，年产60万吨阴极铜；中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂6月粗铜检修产能或环比减少 [4] - 江铜云源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，建成后达26万吨产能；印尼自由港旗下Manyar项目48万吨产能6月下旬恢复生产，12月满负荷生产；日本住友金属矿业计划10月对印尼冶炼厂进行6周检验；进口窗口关闭限制国内电解铜进口量，中国保税区电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周减少；国际部分贸易商向美国港口运输约60万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加 [4] 下游情况 - 中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加；中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜漆包线产能单量（产能开工率）较上周减少（下降）；中国黄铜棒产能开工率较上周下降 [4] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织，国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少），电解铜制厂、再生铜制厂、电生铜杆、固废铜流通有限和成品库存等方面复产受限；铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜箔、钢管、黄铜棒等产能开工率或环比下降 [4] 资讯情况 - 江西钢业集团承建的山东金信5万吨再生钢冶炼项目取得重要里程碑，全国首台应用于钢阳极板生产的平塘式精炼炉成功产出第一批IR极板 [2] - Glencore一直在LME购买俄铜并计划运往中国，过去几个交易日中，LME鹿特丹交割仓库收到约1.6万吨俄铜交付请求，此举将加速库存去化，令LME Back结构持续深化 [2]