行业整体表现 - 2025年上半年保险公司原保险保费收入3.7万亿元 同比增长5.1% [2] - 赔款与给付支出1.3万亿元 同比增长9% [2] - 新增保单件数524亿件 同比增长11.1% [2] - 二季度末保险业综合偿付能力充足率204.5% 核心偿付能力充足率147.8% [2] - 保险公司和保险资产管理公司总资产39.2万亿元 较年初增加3.3万亿元 [5] 主要保险公司保费表现 - 中国人寿总保费5250.88亿元创历史同期最高水平 同比增长7.3% [2] - 中国人寿首年期交保费812.49亿元稳居行业榜首 十年期及以上首年期交保费303.05亿元 [2] - 中国人保保费收入4546亿元 同比增长6.4% [3] - 中国人保财产险保费收入3233亿元 同比增长3.6% 市场份额33.5%保持行业首位 [3] 投资运营能力 - 新华保险年化总投资收益率5.9% 同比提升1.1个百分点 [3] - 新华保险年化综合投资收益率达6.3% [3] - 新华保险优化权益资产内部结构夯实长期收益基础 [3] 科技应用与创新 - 中国太保AI坐席覆盖近一半客户服务总量 [4] - 中国太保健康险理赔自动化率16% 大模型责任认定准确率99% 件均成本降低47% [4] - 中国人保基层科技需求按时完成率超95% 业务协同保费收入同比增长8.9% [3] - 平安产险探索"保险+科技+服务"新模式 累计开发1741款产品 [5] 服务实体经济 - 平安产险为161万家小微企业提供189万亿元风险保障 [5] - 平安累计投入近10.80万亿元支持实体经济发展 [5] - 平安产险为超2000个重点工程项目提供超4.8万亿元风险保障 [5] 海外业务拓展 - 中国人保实现香港新能源车险业务首单落地 泰国业务首单落地 [5] - 海外车险业务预计成为新增长亮点 [5] 行业发展前景 - 中国保险资产占金融资产比重仅为全球平均水平35% [3] - 人均保费为全球平均水平七成 增长空间巨大 [3]

石化化工行业 - 2025年行业"反内卷"政策持续深化 通过产能淘汰、技术升级和产业链协同创新推动盈利修复预期[3] - 8月中国化工产品价格指数环比下降7.48% 但低效产能出清加速 炼油炼化、乙烯、氟化工等细分领域供需结构显著改善[3] - 炼油炼化领域中国石油全球产能第一且产能利用率提升空间大 乙烯领域宝丰能源为煤制烯烃龙头 氟化工领域巨化股份受益三代制冷剂配额制[5] 银行业 - 大型商业银行凭借多元化经营和稳健风控体系 在低利率环境下通过财富管理业务提升中间收入[5] - 2025年上半年银行业利润总额同比增长57.9% 资产规模扩表趋势延续 国有大行中工商银行和建设银行为个人消费贷款贴息政策直接受益者[5] - 区域性银行依托本地化优势灵活调整资产结构 股份行中招商银行为零售金融标杆 齐鲁银行为区域经济活跃区龙头[5] 保险行业 - 香港保险市场保费收入同比上涨6.2% 长期储蓄型产品和健康险需求旺盛[5] - 内地险企通过"保险+健康管理"和"保险+绿色能源"等模式拓展服务边界 分红实现率稳定在100%以上[5] - 中国平安构建医疗生态圈闭环 中国太保健康守护计划覆盖全球医疗网络 新华保险专注财富传承型产品创新[6] 证券行业 - 头部券商集中度持续提升 公募新规推动资金回归长期主义 并购重组市场活跃度攀升[6] - 2025年行业净利润同比预增9% 券商指数向上突破概率大 虚拟资产结合传统金融为券商非方向性自营提供增量收益[8] - 中信证券和国泰海通受益并购重组主线 长城证券和长江证券享受公募平配政策红利[8] 文旅消费 - 四川文旅消费半年度游客花费超9125亿元 全国通过"文旅+百业"模式释放消费潜力[8] - 在线预订移动端占比超70% 20-30岁年轻用户成消费主力 商旅数字化和银发旅游成新增长点[8][9] - 西藏旅游和云南旅游自然资源禀赋突出 东百集团和祥源文旅数字化转型领先[8] 酒店餐饮 - 酒店集团通过健康数据管理平台和智能理赔系统等技术创新提升服务效率[9] - 途牛旅游网监测显示酒店用户与休闲旅游用户重合度超30% 首旅酒店和锦江酒店品牌影响力强[10] - 西安饮食和全聚德作为老字号焕发新生机 高端酒店与特色餐饮板块协同发展[10] 能源电力 - 全球能源转型推动光伏和风电装机量持续增长 储能需求迫在眉睫 特高压输电技术突破解决新能源消纳问题[11] - 水电龙头长江电力和华能水电现金流稳定 新能源运营商吉电股份和上海电力推进风光储一体化[11] - 液冷技术降低数据中心PUE并带动氟化液需求 绿电交易市场持续扩容[11] 消费行业 - 政策对食品饮料、家电、医药等板块支持力度加大 高端化和差异化产品渗透率提升[11] - 贵州茅台和泸州老窖品牌溢价能力强 海尔智家和美的集团全球化布局完善[11] - 智能家电企业科沃斯受益消费升级趋势 白酒与家电龙头护城河深厚[11] 基建工程 - "十四五"规划下交通、能源、水利等传统基建持续发力 5G基站和数据中心等新基建占比提升[11] - 装配式建筑和智能建造技术有效降低施工成本 中国中冶和广东建科具备EPC总承包优势[12] - 蕾奥规划和华电科工城市更新项目经验丰富 粤港澳大湾区建设和成渝双城经济圈规划提供政策驱动[12]

鸿鹄基金投资布局 - 鸿鹄基金二期现身中国石油和中国神华前十大股东 持股数量分别为2.17亿股和0.52亿股 持股市值分别为18.57亿元和21.16亿元[3] - 鸿鹄基金三期1号现身中国石化前十大股东 持股数量3.05亿股 持股市值17.63亿元[5] - 鸿鹄基金一期重仓陕西煤业 伊利股份和中国电信 持股数量分别为1.16亿股 1.53亿股和7.62亿股 持股市值分别为22.38亿元 42.59亿元和59.04亿元[6] 基金规模与运作进展 - 鸿鹄基金总规模达1100亿元 由国丰兴华担任基金管理人[6] - 一期规模500亿元 已全部投资落地并取得良好收益[6] - 二期规模200亿元 已于二季度末基本完成建仓[6] - 三期规模400亿元 分为两只产品 其中三期1号由中国人寿和新华保险共同出资225亿元[8] 投资策略与标的特征 - 投资标的选择中证A500指数成份股中治理良好 经营稳健 股息稳定的大型上市公司[9] - 持仓公司普遍具有高股息率特征 陕西煤业股息率6.63% 中国石油5.40% 中国神华5.96% 中国石化5.02%[10] - 持仓公司市值规模较大 伊利股份市值超千亿 陕西煤业近2000亿 中国电信 中国石化 中国神华市值在5000-7000亿区间 中国石油市值超1.5万亿元[10] 业绩表现与试点成效 - 鸿鹄基金一期上半年实现营业收入12.03亿元 净利润9.68亿元 总资产571.12亿元[11] - 试点基金风险指标低于基准 收益指标高于基准 实现功能性与盈利性双丰收[12] - 保险资金长期投资改革试点总金额达2220亿元 已有6只基金投入运作包括鸿鹄基金各期产品[13]

以下是对提供的电话会议记录内容的详细分析总结 涵盖关键要点和重要信息 涉及的行业与公司 * 分析覆盖A股市场整体及多个关键行业 包括金融业（银行 保险） 非金融业（能源 房地产 航运 信息技术 材料 消费必需品 半导体 汽车 公用事业等）[1][2][38] * 公司类型涵盖国有企业（SOEs）与民营企业（POEs）[2][4] 核心财务表现与趋势 * **A股整体盈利增长放缓**：2Q25盈利同比增长放缓至1.2%（1H25为2.8% YoY） 低于1Q25的4.4% YoY[1][2][8] * **收入增长略有改善**：2Q25收入同比增长改善至0.3% YoY（1H25为0.1% YoY） 高于1Q25的-0.2% YoY[1] * **非金融企业盈利下滑**：非金融企业盈利在2Q25同比下降-2.3%（1H25为1.6% YoY） 显著低于1Q25的6% YoY[2][8][21] * **金融业表现分化**：银行业盈利在2Q25反弹至3% YoY（1H25为0.8% YoY） 高于1Q25的-1.2% YoY 保险业盈利在2Q25上升至5.9% YoY（1H25为3.7% YoY） 高于1Q25的1.4% YoY[2][8][12] * **民营企业表现优于国有企业**：在非金融企业中 民营企业（POEs）在2Q25录得7.4%的盈利增长 远高于国有企业（SOEs）的-7.6%[2][34] 盈利能力与效率指标 * **净利润率下降**：非金融企业净利润率在2Q25环比下降0.3个百分点至5.1%[3][56] * **利润率变动行业差异**：同比来看 软件 半导体和电信行业利润率扩张最大 而房地产 能源和汽车行业利润率压缩最严重[3][59] 环比来看 电信 软件和半导体利润率扩张最大 而消费必需品 房地产和能源利润率最低[63] * **ROE持续下滑**：非金融企业ROE在2Q25放缓至5.8%的历史低位 国有企业ROE（6%）比民营企业高出0.4个百分点[4][89][90] 资本开支与杠杆水平 * **资本开支增长改善**：非金融企业资本开支增长在2Q25改善至0.5% YoY 高于1Q25的-2.7% YoY 民营企业资本开支增长（2.4% YoY）高于国有企业（-0.5% YoY）[4][66][68] * **资本开支强度偏低**：资本开支与销售额之比进一步下降至2Q25的6.5% 表明需要更多资本支出来维持盈利可持续性[66][67] * **行业资本开支分化**：在1H25 软件与服务 汽车和科技硬件资本开支增长最强劲 而半导体（主要是太阳能股） 房地产和材料行业资本开支负增长最严重[69][70] * **杠杆率上升**：非金融企业净负债权益比从1Q25的31.5%上升至2Q25的32.7% 民营企业和国有企业杠杆率均环比上升1.3个百分点 分别达到21.4%和39.1%[73][74] 股息分配情况 * **中期股息大幅增加**：宣布/提议支付中期股息的公司数量从1H24的602家增加至1H25的707家 中期股息支付总额同比增长9.5%至6360亿元人民币[1][95][98] * **银行业股息减少**：银行业在1H25宣布了2380亿元人民币的中期股息 同比减少7.8%[98] * **行业股息分配差异**：银行 能源和电信是1H25股息支付最高的行业 工业 材料和能源行业的中期股息支付同比增加最多 而银行和公用事业行业下降[1][95][101] 电信 能源和半导体行业的股息支付率最高[95][103] 盈利预测修正与市场情绪 * **盈利预测下调主导**：在过去四个月中 2025年共识盈利下调与上调的公司数量比为3.1:1 75%（净51%）公司的2025年共识盈利被下调[1][10][11] * **保险业独获上调**：只有保险业录得净盈利预测上调 而能源 公用事业和软件与服务行业净下调最多[1][13] * **市场情绪略有改善**：MSCI中国和沪深300的盈利上调/下调比率在2025年8月分别反弹至0.9x和0.94x 脱离了2025年5月约0.3x/0.4x的低点[18][19][20] 银行业具体指标 * **银行资产质量稳定**：上市银行不良贷款（NPL）增长率从1Q25的6.2% YoY微升至2Q25的6.3% YoY 加权平均不良贷款率保持在1.23%[46][47][51] * **拨备覆盖率上升**：不良贷款拨备覆盖率环比上升0.2个百分点至2Q25的244%[46][49] * **净息差收窄**：银行净息差（资产加权平均）环比下降4.7个基点至2Q25的1.43%[46][53] * **存贷比改善**：上市银行存贷比改善0.6个百分点至2Q25的83%[83][85] 其他重要信息 * **行业表现显著分化**：在1H25 IT（包括软件和科技硬件） 材料和消费必需品行业盈利增长率最高 而半导体（主要是太阳能股） 能源和汽车行业跌幅最大[2][38][40] * **营收增长结构差异**：在2Q25 民营企业（5.4% YoY）营收增长远强于国有企业（-3.4% YoY） 创业板（9.8% YoY）营收增长远强于主板（-1.1% YoY）[23][24][27][28] * **研究观点保持谨慎**：由于未来几个月宏观数据和盈利可能恶化以及估值缺乏吸引力 对近期前景保持中性/谨慎态度[1]

公司AI战略与投入 - 公司提出"AI in all"核心战略 全面实现AI智能化并聚焦"五智"战略（智能化营销 服务 运营 管理 经营）[1] - 公司自研大模型数量达67个 较今年新增14个 全集团部署AI智能体23000个 超过20%员工使用AI智能体处理日常事务[1] - 公司过去10年持续加大对科技 数字化 AI的投入 已积累算力 数据 算法 场景四大核心竞争力[1] AI技术应用成效 - AI智能体赋能销售需求分析 个性化推荐 话术支持 2025年上半年辅助销售金额达661.57亿元[2] - 寿险理赔采用"111极速赔"模式 闪赔占比达59% 运用AI数字机器人 智能相机识别 理赔审核等技术[2] - AI座席服务量约8.82亿次 覆盖公司80%客服总量 通过流程自动化与智能技术显著降低服务成本[2] 数据资源与技术基础 - 公司数据库沉淀30万亿字节数据 覆盖近2.47亿个人客户[2] - 积累超3.2万亿高质量文本语料 31万小时带标注语音语料 超75亿图片语料[2] - 通过持续研发投入建立全体系AI能力 构建AI护城河[2] 战略演进与行业定位 - 公司2013年提出"科技引领金融"战略构想 后确定"金融+科技"双驱动战略 为数字化转型奠定基础[2] - AI技术正逐步改良甚至完全重塑传统金融经营模式 服务差异化成为转型升级关键[3] - 科技发展推动公司通过数字化创新和差异化服务实现全新突破[3]

行业整体表现 - 上市险企财险业务原保险保费收入合计6078.99亿元，承保利润232.27亿元 [1] - 人保财险保费3232.82亿元同比增长3.6%，平安产险保费1718.57亿元同比增长7.1%，太保产险保费1127.60亿元同比增长0.9% [1] - 行业综合成本率持续优化，人保财险整体综合成本率95.3%同比下降1.5%创十年新低，平安产险95.2%同比优化2.6%，太保产险96.3%同比下降0.8% [7] 车险业务 - 人保财险车险收入1502.76亿元同比增长3.5%，平安产险1086.11亿元同比增长3.6%，太保产险536.06亿元同比增长2.8% [4] - 家用车险占比持续提升，人保财险家用车险占比73.4%同比增1%，太保产险家用车险占比同比提升1.4% [4] - 车险成本控制显效，人保财险车险综合费用率21.1%同比下降4.1%，综合成本率94.2%同比下降2.2%；平安产险车险综合成本率95.5%同比优化2.6%；太保产险车险综合成本率95.3%同比下降1.8% [4] 新能源车险 - 平安产险承保新能源车575万辆同比增长49.3%，新能源车险保费217亿元同比增长46.2%且实现承保盈利 [4] - 太保产险新能源车险保费105.96亿元占车险比例19.8%，实现承保盈利 [5] - 新能源车家用车综合成本率相对理想，商用车综合成本率超100%，但整体已进入盈利空间 [5] 非车险业务 - 非车险业务快速增长，人保财险意外伤害及健康险保费309.75亿元同比增长25.1% [6] - 平安产险健康险保费123.62亿元同比增长22.5%，意外险保费72.42亿元同比增长25.6% [6] - 非车险"报行合一"政策预计第四季度落地，将引导行业回归保险本源，改善盈利状况 [6] 业务结构优化 - 财险公司持续加强渠道专业化建设，提高新车业务获取能力 [4] - 通过线上化、精准化风控管理有效控制赔付成本 [4] - 加速布局非车险业务改善业务结构，行业盈利水平预计进一步改善 [7]

"您的车险即将到期，需要了解最新报价吗？"在日常生活中，"有车一族"大多数都接到过类似的推 销电话。只买了一份保险却收到了几十个推销电话，甚至是不同的保险公司人员。这些精准触达的来电 背后，不得不让人怀疑，自己的个人信息被泄露了。 近日，安徽省蚌埠市中级人民法院公布的一则刑事判决书，将某保险公司多名员工侵犯公民个人信 息的犯罪细节公布于众，引发广泛关注。 案件显示，涉案人员均为保险行业从业人员及相关企业负责人，包括原系天安财产保险股份有限公 司安庆中心支公司总经理杨某某，原系该公司电销部门负责人何某某，原系芜湖市清亿汽车服务有限公 司法定代表人李某某，原系安徽潜成商务公司主要负责人涂某某等6人。 经安徽省蚌埠市龙子湖区人民法院一审审理查明，为拓展保险业务，上述6人从另案处理人员杨某 处购买包含车主姓名、身份证号、手机号、车架号、发动机号、车辆商业保险到期日期等详细内容的公 民个人信息。 其中，2019年1月，被告人李某某向杨某转账9万余元，购买车主信息9万余条；2021年1月，被告人 涂某某为推动其公司业务，向杨某转账95781元，购买车主信息9万余条；2020年3月至12月期间，被告 人杨某某安排其部门负责 ...

案件判决与处罚 - 福建省龙岩市中级人民法院终审判决10名被告人因敲诈勒索罪被判处有期徒刑11个月至4年6个月不等刑罚 并处罚金5000至两万元不等 其中主犯洪某某被判处有期徒刑4年6个月并处罚金2万元[1] - 该案件是福建省第4例以敲诈勒索罪成功精准打击代理退保黑产的刑事案件 追缴违法所得并有力维护金融市场秩序[1] 犯罪链条与运作模式 - 犯罪团伙通过线上线下渠道在全国多地设立窝点 以全额退保为幌子发布虚假广告 教唆投保人非正常退保 伪造证据及恶意投诉非法牟利[2] - 团伙自2019年下半年起建立专业化代理退保黑产流水线 收取每单300元材料费 通过伪造证据 恶意剪辑录音 炮制虚假投诉材料及软件批量生成投诉函[3] - 利用监管投诉必回应机制 通过投诉轰炸迫使保险公司在现金价值外额外支付高达80%至100%保费的补偿款 投保人获得超额退款后支付15%至50%佣金 业务骨干抽成3%至5%上交主犯[3] 案件侦办与协作机制 - 金融监管部门联动福建省公安厅部署打击整治代理退保黑产违法犯罪专项行动 龙岩市公安局迅速响应[2] - 构建警检监企四位一体攻坚体系 通过信息共享整合异常投诉函件 可疑资金流水等关键证据 运用技术手段追踪赃款流向并锁定犯罪组织[2] - 科技手段精准绘制横跨多省市的犯罪链条图谱 揭露线上招揽 伪造证据 恶意施压 非法分赃的全流程运作模式[2] 司法审理与定性 - 法院审理认定团伙以非法占有为目的 通过杜撰虚构保险公司违规行为 系统性伪造证据材料 编写大量投诉信函 恶意利用金融监管规则实施精准要挟[4] - 主犯洪某某造成保险公司损失16546757元 行为符合敲诈勒索罪构成要件[4] - 判决从司法层面明确代理退保黑产行为的犯罪本质 为福建省乃至全国打击同类犯罪提供重要判例参考[4] 行业影响与治理创新 - 案件成功摧毁组织严密 跨多省市运作的专业化黑产团伙 斩断犯罪链条 暴露的行业问题推动保险机构规范销售行为 完善投诉处理机制 加强内控管理[5] - 验证警检监企联动及科技赋能+司法打击的创新治理模式 为常态化打击金融新型犯罪积累宝贵经验[6] - 保险公司将持续深化与检察机关 公安机关及金融监管部门协作联动 运用科技手段严厉打击保险诈骗及黑产违法犯罪行为 加强消费者宣传教育[6]

保险资金权益投资规模显著增长 - 五家A股上市险企股票投资规模达1.8万亿元，较2024年末增加4053.56亿元 [1] - 全行业保险资金股票投资余额达3.07万亿元，较2024年四季度末增长约6400亿元 [1] 中国人保权益配置情况 - 股票投资资产规模946.25亿元，较2024年末增加343.76亿元 [2] - A股投资资产较年初增长26.1%，总投资资产占比从3.7%提升至5.4% [2] - 计划通过定增、举牌等方式加强对优质标的投资 [2] 中国人寿权益投资表现 - 权益资产配置规模新增超1500亿元 [3] - 股票投资金额6201.37亿元，较2024年末增加1190.54亿元，占比从7.58%提升至8.70% [3] - 总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2% [3] 中国平安股票配置力度 - 股票投资规模6492.94亿元，较2024年末增加2119.15亿元，增幅48.5% [4] - 股票投资占比提升至10.5%，较年初增长2.9% [4] - 重点布局新质生产力和高分红价值股方向 [4] 中国太保资产配置变化 - 核心权益（股票和权益型基金）占比11.8%，较上年末上升0.6% [5] - 股票规模2831.25亿元，较上年末增加280.6亿元 [5] - 将稳步增加公开市场权益资产及未上市股权配置 [5] 新华保险投资策略特点 - 股票投资总额1521.26亿元，较2024年末增加119.51亿元 [7] - 高股息OCI类权益工具投资增加68.26亿元至374.66亿元 [7] - 通过OCI账户配置高股息股票以平滑利润波动 [7]

本文字数：5599字 阅读时间：11分钟 作者简介：张峭，现供职于中国农业科学院农业风险管理研究中心。 文章来源：《保险理论与实践》2025年第2辑 我国政策性农业保险实行政府与市场合作运营制度，政府在农业保险发展中发挥着非常重要的引导甚至主导作用。如何 更有效地发挥多级政府和多部门的职能和作用，迫切需要通过科技赋能，构建多层级农险数字平台，对农业保险进行有 力支持、有效监管和精细服务，协同推进农业保险高质量发展。 一、农险数字平台建设的必要性和迫切性 （一）农险发展中政府的职能和作用 我国农业保险实行政府与市场合作的运行制度和机制，加强政府支持和监管是遵循政府引导和市场运作的原则要求，也 是农业保险高质量发展的重要保障。因此，政府必须对农业保险发展进行有效的政策支持和监督管理。政府的政策支持 不仅仅体现在政府对农业保险的规划引导和营造良好发展环境上，更重要的体现在财政补贴、税收优惠、公共信息服务 和基础条件建设等一系列支持政策与制度上。政府对农业保险的监督管理不仅体现在对农业保险机构、业务、市场的合 规合法和公平有序竞争的监管上，而且体现在对各种支持政策和财政补贴资金的监管上。2019年，财政部等四部门转发 ...