公司业务合作 - 公司在3D打印领域与拓竹科技 创想三维等多家国内外知名企业建立长期稳定合作关系 [1] - 合作关系基于公司优异的产品品质和优质的服务 [1]

项目合作 - 拓竹科技将助力汇纳科技在深圳建设首个超大型3D打印工厂，计划在2026年一季度前布局15000台拓竹3D打印机 [1] - 项目投产后可能成为全球规模最大的3D打印工厂，目前已有近5000台各型号拓竹3D打印机陆续抵达并展开部署 [1] 技术应用与服务 - 3D打印技术在文创潮玩原型开发、柔软穿戴领域鞋模研发等场景中发挥柔性制造优势，实现当天下单、次日交付的灵活性，省去开模繁琐过程 [3] - 汇纳科技将开发3D打印农场并提供智能排产、设备监控等一体化SaaS服务系统，结合人工智能算法与大数据分析实现打印路径优化、工艺参数自适应调整等关键突破 [3] - 公司旨在通过软硬件结合降低3D打印使用门槛与运营成本，推动技术从专业工具向普及化生产力工具演进 [3] 行业发展 - 全球3D打印市场规模在2024年已达到约246亿美元，并预计在未来十年保持近20%的年复合增长率 [4] - 中国市场增速尤为显著，前三季度设备产量同比增幅高达40.5% [4]

业务合作 - 公司在3D打印领域与拓竹科技、创想三维等多家国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系 [1] 核心竞争力 - 公司凭借优异的产品品质和优质的服务获得客户认可 [1]

公司近况与融资计划 - 公司近期完成新一轮数亿人民币战略融资，投资方为大疆创新[1] - 公司计划近期开启最新一轮融资[1] - 公司目标在3年内将营收提升至50亿元人民币[1] 公司业务与发展历程 - 公司成立于2015年初，初期业务为STEM套件，后于8个月内将重心调整为3D打印机[1] - 公司产品线涵盖FDM 3D打印机和激光雕刻机等[1] - 公司已成为全球智能制造行业领军企业及国家级专精特新“小巨人”企业[1] - 公司销售网络覆盖全球超过150个国家和地区[1] - 公司当前98%的营收来自海外市场[2] - 公司计划未来将国内营收份额提升至20%左右，并致力于软硬件结合与产品生态建设[2] 行业现状与竞争格局 - 粤港澳大湾区是全球3D打印产业重镇，其内地9市今年前7个月出口了我国超八成的3D打印机[1] - 行业头部四家企业年营收均已跨过10亿元人民币门槛[2] - 行业竞争已从硬件延伸至软硬件结合、模型库建设及生态一体化能力的综合较量[2] - 消费级3D打印机市场已从早期尝鲜者阶段进入早期大众阶段，被形容为行业的“iPhone时刻”[2] 行业前景与市场规模 - 消费级3D打印机市场有望在不久的将来突破两千亿元人民币规模[2] - 尽管行业集中度提升，未来市场仍预计至少容纳三到五家头部企业[2]

市场指数表现 - 上证指数收盘3864点，近1日下跌0.15%，近5日下跌2.18%，近1月下跌2.09% [1] - 深证综指收盘2433点，近1日上涨0.34%，近5日下跌2.34%，近1月下跌1.63% [1] - 大盘指数近1月下跌3.15%，但近6个月上涨17.37%；中盘指数近6个月表现最佳，上涨24.23%；小盘指数近6个月上涨21.76% [2] 行业涨跌幅排名 - 通信设备行业近6个月涨幅居首，达115.49%，近1日亦上涨6.04% [3] - 元件Ⅱ和消费电子行业近6个月涨幅分别达95.68%和56.31% [3] - 渔业行业近1日跌幅最大，为6.89%，但近1月上涨15.27%，近6个月上涨24.46% [3] - 军工相关行业（地面兵装Ⅱ、航海装备Ⅱ、航天装备Ⅱ、军工电子Ⅱ）近1日均出现下跌，跌幅在1.95%至4.50%之间 [3] 阿里巴巴FY2Q26业绩与战略 - 公司FY2Q26营收为2478亿元，同比增5%，若剔除已处置业务，同口径收入同比增15%；Non-GAAP净利润为104亿元，同比降72% [4][11] - 中国电商集团收入1326亿元，同比增16%；客户管理收入保持10%增长，达789亿元 [5][11] - 云智能集团收入398亿元，同比增34%，AI相关产品收入连续九个季度实现三位数增长；经调整EBITA利润率提升至9.0% [11] - 国际数字商业集团收入348亿元，同比增10%，经调整EBITA实现盈利1.62亿元，同比扭亏为盈 [11] - 战略重心转向大消费生态，即时零售业务规模扩大，10月底约3500个天猫品牌接入该业务；高德DAU峰值突破3.6亿 [5][11] - 阿里云全栈AI能力升级，25H1在中国AI云市场份额位列第一，占比35.8%；千问APP上线一周下载量突破1000万次 [11] 消费级3D打印行业动态 - AI技术赋能降低创作门槛，Meta发布SAM 3D模型可实现2D图像转3D模型，提升消费级3D打印“可玩性” [15] - 多色打印技术取得突破，快造科技Snapmaker U1将颜色切换等待时间缩短至5秒；拓竹科技系统支持单次打印使用多达24种耗材 [15] - 大疆投资智能派科技，持有其5%股权；美团等头部企业投资快造科技，完善产业生态 [15] - 2025年前三季度中国出口3D打印机349.1万台，接近2024年全年出口总量；预计2025年全年出口量将达500万台，出口额或将达107亿元 [15] 柏楚电子业务进展 - 公司在高工锂电年会展示“三位一体”IWM锂电焊接解决方案，实现从“经验焊接”到“数据驱动焊接”的跨越 [15][16] - 方案包括UltraOCT在线检测系统（熔深检测精度达熔深值的10%）、数字振镜焊接模组和UltraScan振镜控制系统三大核心模块 [16] - 公司持续优化CAD、CAM、NC等五大核心技术，并横向探索超高精密驱控一体方向研究，以期实现亚微米级、纳米级的高精度多轴运动控制 [16]

行业竞争格局与主要参与者 - 全球入门级3D打印机市场超九成份额由深圳四家企业掌握，即创想三维、拓竹科技、纵维立方和智能派，被称为消费级3D打印“四小龙”[10] - 按2024年单年度出货量计算，拓竹科技以120万台位居第一，市场份额达29%，超越创想三维的73万台（市场份额16.9%）；智能派和纵维立方的出货量分别约为55万台和50万台[11][13] - 创想三维在2020年至2024年累计出货440万台，占据全球累计市场份额27.9%，但目前正冲刺港股上市，寻求成为“消费级3D打印第一股”[11][13][14] 主要公司财务与运营表现 - 拓竹科技2024年实现营收55亿至60亿元，净利润接近20亿元，净利率超过30%；2025年第一季度营收已达20亿元[10] - 智能派科技2024年营业额达16亿元，预计2025年将超20亿元，其95%的营收来自海外市场，欧美发达市场占比接近90%[8] - 创想三维2024年营收为22.88亿元，净利润为8866万元，因其锚定平价路线，利润水平不及拓竹科技[11] 技术路线与产品策略 - 消费级3D打印主要有FDM（熔融沉积成型）和LCD（液晶屏光固化成型）两种技术路线，FDM应用更广、成本更低，LCD精度和光洁度更高但成本及使用门槛也更高[15] - 智能派是“四小龙”中唯一从光固化（LCD）路线起家并向FDM拓展的企业，拓竹专注于FDM路线，而创想三维和纵维立方则同时布局两条路线[15] - 拓竹科技通过建立3D打印用户社群MakerWorld构建软件和内容生态护城河，该社区月活跃用户近千万，拥有超百万个模型，每年向创作者发放激励达数亿元[18] 市场规模与增长潜力 - 2024年全球3D打印市场规模达到246.1亿美元（约1700亿元人民币），2024年至2034年的复合增长率（CAGR）有望达到18.5%[19] - 消费级3D打印市场展现出更强爆发力，2024年规模达41亿美元（约占整体市场的16%），年复合增长率高达28%，预计2029年增至169亿美元[19] - 消费级3D打印机2024年出货量达410万台，预计到2029年将增长至1340万台，年复合增长率为26.6%；全球保有量将从2024年的1580万台增长至2029年的4040万台[21] 行业挑战与发展趋势 - 当前目标用户仍以年轻极客为主，产品使用场景尚不清晰，未能发展出如无人机摄影般的实用需求，暂时停留在小众爱好阶段[22] - 99.9%的用户无建模能力，高度依赖社区资源，生态闭环至关重要；生成式AI技术有望通过降低3D建模与打印操作的使用门槛来释放普通用户潜力[23] - 降低用户使用门槛是行业发展的关键，包括硬件的易用性（开机即用）和模型创作与获取的便捷性[24]

徕芬进军洗地机行业 - 公司已确定进入洗地机行业，相关业务已持续至少半年，为内部高保密项目 [1] - 洗地机业务负责人来自大疆，公司在新一年被提及将着重进军清洁赛道 [1][4] 洗地机行业市场状况 - 行业零售额从2019年不足1亿元增长至2024年的140.9亿元，增长势头迅猛 [2] - 2024年洗地机品类渗透率约3.1%，远低于扫地机约6.2%的渗透率，理论上仍有较大增长空间 [2] - 2024年洗地机型号数量达到1042个，相比2022年增长一倍以上，竞争密度极高 [2] - 市场高度集中，科沃斯旗下的添可一家市占率超过30%，头部品牌已形成较强竞争壁垒 [2] 徕芬面临的挑战与基础 - 洗地机是高技术壁垒赛道且供应链极长，石头、科沃斯、追觅等巨头在家庭清扫行业积累了至少8年经验 [2] - 公司此前主要聚焦于吹风机、剃须刀、电动牙刷等个护产品，在洗地机相关技术和供应链布局上相对薄弱 [2] - 公司具备从吹风机拓展到剃须刀、电动牙刷领域的能力，此次入局洗地机或延续类似思路 [3] - 有业内人士认为公司能从市场中分得几亿元营收，但亦有投资人指出该品类竞争激烈，投入1亿元可能没有水花 [3] 大疆系创业者成功案例 - 拓竹科技由大疆前核心骨干创立，成立四年切走全球消费级3D打印市场近三成份额，2024年出货量达120万台，市占率29%，估值超300亿元 [5] - 正浩创新由大疆电池研发核心王雷创立，2023年上半年以35%的市占率登顶全球移动储能市场，2022年全球销售额近10亿美元 [6] - 松灵机器人由原大疆高级研发经理魏基栋创立，2020年底盘出货量登顶国内第一，其子品牌Mammotion的智能割草机在亚马逊北美站上线一个月销售额突破400万美元 [7][8] - 纵贯创新由曾任职大疆RoboMaster产品经理的陈逸奇创立，2025年上半年旗下智能割草机在海外众筹约102万美元 [9] - 物种起源科技由大疆早期核心工程师林源创立，其高速便携吹风机在海外预售收获900台订单和超500万预付款 [10] 大疆系创业成功现象 - 大疆在无人机领域积累的核心技术如飞控技术、AI算法、环境感知、电机技术等具有较强的可迁移性 [10] - 大疆的企业文化注重技术创新和产品打磨，影响其人才在产品思维、研发理念和品质把控上的能力 [10] - 大疆系创业者之间形成了一定的圈层效应，彼此在资源、技术和经验上可能存在协同合作 [10]

公司战略布局 - 公司下属全资子公司于2019年增资参股深圳德科精密科技有限公司，持有其19.01%的股权 [2] - 公司通过参股深圳德科积极布局3D打印行业 [2] 3D打印业务应用 - 深圳德科主要为模具制造行业提供专业的3D金属打印和3D激光雕刻服务 [2] - 公司利用3D打印增材制造实现更短的生产周期 [2] - 3D打印技术用于制造更为复杂的几何形状 [2] - 应用3D打印技术可降低最终制造成本 [2] - 3D打印技术有助于进一步提高模具设计和制造的整体效率 [2]

报告行业投资评级 - 报告对消费级3D打印行业持看好态度，核心观点为“AI赋能+技术突破+资金加码，续看好消费级3D打印” [2] 报告核心观点 - AI赋能大幅降低创作门槛，推动全民创作时代，具体体现在图片素材输入和2D-3D建模技术的进步 [2] - 技术突破聚焦于多色打印，成为企业竞争核心，并拉动耗材需求 [2] - 资金加码体现在多家头部企业投资布局，完善产业生态 [2] - 行业需求保持高增速，出口表现积极，2025年出口量和金额预计将显著超越2024年 [2] AI赋能总结 - 图片素材输入方面，Nano Banana Pro版本拥有更高画质与分辨率、增强的文字渲染能力，并支持14张图像融合生成新画面 [2] - 2D-3D建模方面，Meta发布SAM 3D模型，可将图像分割切片直接转换成3D模型，实现单个物体重建，即便存在遮挡也不影响生成 [2] - 2D图像转3D模型技术逐步成熟，有望提升消费级3D打印的“可玩性”，带动需求 [2] 技术突破总结 - 传统多色打印依赖换丝器，存在效率低、材料浪费、成功率低等问题 [2] - 快造科技的Snapmaker U1预装四个刀头并独立预热，切换时间从约两分钟缩短到五秒，节省耗材成本，其在Kickstarter平台众筹金额达2022万美元 [2] - 拓竹科技系统可容纳六个可替换热端，感应加热技术可在8秒内加热喷嘴至工作温度，通过AMS系统支持单次打印使用多达24种耗材 [2] 资金加码总结 - 大疆创新投资深圳市智能派科技有限公司，持有其5%股权，智能派业务覆盖SLA与FDM 3D打印技术 [2] - 快造科技发生工商变更，新增美团关联公司汉海信息技术及成都龙珠股权投资基金等为股东 [2] - 头部企业投资有助于完善产业生态，加速产品迭代和市场推广 [2] 需求展望总结 - 数量方面，2025年前三季度我国出口3D打印机349.1万台，已接近2024年全年的377.8万台，预计2025年全年出口总量将达到500万台左右 [2] - 金额方面，2025年1-9月出口金额为75.14亿元，接近2024年全年的81.63亿元，预计2025年全年出口额或将达到107亿元 [2] 产业链核心标的总结 - 硬件部件环节包括杰普特、锐科激光（激光器）和金橙子（控制卡+振镜） [2] - 3D扫描仪环节包括思看科技和奥比中光-UW [2] - 材料环节包括海正生材（原材料）和家联科技（线材） [2] - 整机环节包括拓竹科技（未上市）、创想三维（港股IPO进程中）、安克创新、汇纳科技（金石三维） [2] - 同时看好金属打印方向的铂力特、华曙高科、爱司凯等公司 [2] 产业链标的估值总结 - 硬件部件环节，杰普特2025年预测PE为56倍，锐科激光为70倍，金橙子为76倍 [3] - 3D扫描仪环节，思看科技2025年预测PE为54倍，奥比中光-UW为237倍 [3] - 材料环节，海正生材2024年PE为84倍，家联科技2025年预测PE为负值 [3] - 整机环节，安克创新2025年预测PE为21倍，华曙高科为275倍，汇纳科技为631倍 [3]

技术突破 - 厦门大学吴德志教授团队在3D打印技术领域取得突破性进展，首创“激光原位诱导直写打印”技术 [1] - 该技术将热固性材料三维柔性器件的固化时间从传统的48小时大幅压缩至0.25秒 [1] - 该技术攻克了传统技术成型慢、步骤繁、性能难调控的核心痛点 [1] 学术认可与应用前景 - 相关研究成果登顶国际顶级期刊《Nature Electronics》（《自然-电子学》） [1] - 该技术将为柔性电子、软体机器人、器官芯片与生物支架等领域开创全新范式 [1] - 上述领域亟需三维复杂结构增材制造与多功能集成 [1]