文章核心观点 - 化工行业基本面已筑底，盈利经过三年台阶式下探位于底部，化工PPI当月同比筑底，进一步下行风险有限，边际变化将对盈利产生明显影响 [1] - 全球化工呈现“东升西落”格局，国内企业通过产品及产能出海拓展盈利空间，以抵御风险、深耕市场和资源布局 [1] - 行业两极分化趋势明显，在自发协同下，部分大宗产品将呈现“价格低弹性，利润有弹性”状态，头部企业能兑现利润弹性 [1] - 行业供需的边际变化将带来投资机会，供给端关注反内卷、格局重塑和供给受限的逻辑，需求端关注成长赛道的结构性机会 [2][3] 一、化工基本面见底，供需变化引领未来两大机遇 1.1、化工行业供给压力仍存，但部分行业已经形成筑底趋势 - 供给压力释放导致行业盈利大幅收窄，2023年下半年起在建工程持续转固，非流动资产连续十二个月同比增长超过10% [6] - 行业处于磨底状态，化工PPI同比震荡为负，企业亏损金额持续放大，盈利压力达近10年最高水平 [6][9] - 新增固定资产兑现速度已放缓，化工亏损企业数量冲高后扭转持续提升态势，行业进一步大幅下行概率降低 [9][17] - 需求端消化力度仍弱，国内社零消费同比在二季度提升后回落，消费者信心指数未转正，地产投资压力仍存 [11] - 出口提供支撑，截至10月化工行业实现净出口金额241亿美元，较2024年全年水平更高 [15] - 出口分散度提升，化工产品出口区域CR5占比从2018年的52.7%下降至2025年的41.7% [15] - 从中长期看，供给端变化已转负，2024年下半年投资累计增速开始明显下滑，预估2026年将进入产能释放后期 [20] 1.2、东升西落，国内产业链优势持续加深，风险分散出海范围拓宽 - 欧洲等老牌制造势力竞争力持续减弱，其基础产品竞争力减弱并依赖进口 [23] - 自2020年尤其是2021年俄乌冲突以来，欧洲能源成本翻倍式增长，叠加设备老旧、人工成本高，大宗产品盈利压力大幅提升 [25][27] - 中国成为欧洲化学品市场最大进口国，占比达18%，欧洲基础化工产品已处于进口依赖状态 [29] - 国内化工行业在2021年已转向净输出，出口价格下行明显快于进口，产品出口呈上行趋势 [31] - 国内企业出口业务盈利占比已反超营收占比，海外业务毛利率开始高于国内 [33] - 国内企业通过出海扩充盈利空间，具体方向包括：在产业链后端布局海外基地（如轮胎、改性塑料、新能源材料等）；以市场和资源为锚点出海（如农药、新材料企业）；出海锁定资源（如磷矿、钾矿） [35] 1.3、行业两极分化，头部企业的利润兑现将有较好表现 - 新一轮投资兑现后行业竞争差距拉大，尾部企业盈利水平已进入相对较低状态 [36] - 在产能过剩压力下，边际成本将长期难以获得有效盈利空间，尾部企业预估将缓慢退出 [39] 1.4、行业基本面承压的状态下，供需的边际变化都将带来机会 - 行业位于相对低位，悲观情绪释放充分，变化将带来集中且明显的反应 [41] - 供给端多数大宗产品已进入盈利底部，供给端的调整有利于兑现利润弹性，行业处于“痛苦稳态” [43] - 供给端的约束将带来情绪改善→价格改善→盈利改善→业绩改善的传导 [44] - 需求端整体难以本质性改变，更多关注结构性机会：一是需求空间大带来的长期趋势（如AI、机器人、固态电池）；二是需求节奏改变形成的阶段性机会（如锂电材料） [47] 二、成长赛道：需求预期拉动市场空间，变化亦是强化 - 成长赛道关注长期趋势和阶段性节奏变化，建议关注AI、机器人、固态电池等长期方向，以及锂电材料等阶段性机会 [48] 2.1、AI赛道：新赛道迅速崛起，基建、应用、材料多重机遇 - 全球AI市场维持高景气，据Precedence Research测算，2023-2030年复合增速有望超35%，至2034年市场规模可达2309.5亿美元，约为2025年的26倍 [49] - 算力为核心要素，全球算力规模预计从2023年的约1397 EFLOPS增长至2030年的约16 ZFLOPS，复合增速约50% [49] - 中国智能算力预计从2024年的725.3 EFLOPS提升至2028年的2781.9 EFLOPS，2020-2028年复合增速达57.1% [49] - 下游需求快速放量，截至2025年10月，大模型周度token使用量已升至5.35万亿，较年初扩大约10倍 [52] - 头部模型驱动市场，CR5（Anthropic Claude等五大系列）周度使用量约4.34万亿，占比约80% [52] - AI平台化落地加速，商业闭环初现，头部互联网与模型厂商密集上新 [54] - 2026年成为硬件投放大年，海外头部AI应用厂商资本开支持续加速，亚马逊2025年资本开支计划约1250亿美元，谷歌指引约910-930亿美元 [55] - AI发展带动上游材料需求，如覆铜板所需的电子树脂，其成本约占覆铜板的26% [58] - 覆铜板性能迭代加速，松下工业第九代覆铜板MEGTRON9电性能进一步提升 [60] - 全球电子级碳氢树脂由美日企业主导，国内企业如东材科技有3500吨/年电子级碳氢树脂产能在建，世名科技500吨级产能已建成 [60] - 新型特种碳氢树脂如苊烯树脂（Ex树脂）和苯并环丁烯（BCB）树脂性能优异，是满足高阶覆铜板的理想材料 [61][63] - 国内企业在高端材料领域加速赶超，湖北迪赛鸿鼎千吨级DSBCB树脂生产线将于今年11月投产，打破国外垄断 [65] 2.2、机器人赛道：即将崛起的新赛道，需求空间广阔 - 人形机器人行业发展进入快车道，据中国信通院分析，预计2028-2035年整机市场规模达约50至500亿元，2035-2040年达约1千至3千亿元，2045年后市场规模可达约10万亿元级别 [68] - 机器人新材料主要应用于骨骼、外壳，包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤 [69] - **聚醚醚酮**：机器人骨架轻量化重要材料，在特斯拉Optimus-Gen2中应用可减重10公斤并增加30%行走速度 [70][71] - 全球PEEK产能集中，英国威格斯产能约7150吨/年，占全球约60% [73] - 2024年全球PEEK市场规模约61亿元，预计到2027年达84亿元，CAGR为11.38% [74] - **聚苯硫醚**：兼具性价比的机器人骨架轻量化材料，全球产能前15家企业合计产能207300吨/年，国内龙头企业新和成产能22000吨/年 [77][78] - **液晶聚合物**：机器人核心零部件主要材料，全球产能集中在美日，国内企业如普利特、金发科技、沃特股份等产能规模逐渐追赶 [80][81] - LCP材料用于机器人伺服电机连接器等精密电子元件，人形机器人关节数量多（如特斯拉Optimus达40个），将带动LCP需求增长 [83] - **热塑性弹性体**：性能独特的第三代橡胶材料，更适合用于仿生机器人外壳和手臂 [84][85] - 全球TPES市场规模超250万吨，国内产能140万吨/年，高端品种如SEPS国内仍依赖进口 [87] - **电子皮肤**：柔性触觉传感器全球市场空间广阔，2022年市场规模约15.34亿美元，预计2029年达53.22亿美元，CAGR为17.9% [88] - 全球柔性触觉传感器市场主要被海外企业占据，国内企业如汉威科技、福莱新材、申昊科技等加速布局 [90] - 电子皮肤常用基底材料包括聚二甲基硅氧烷、聚酰亚胺和聚酯等高分子薄膜材料 [91] 2.3、固态电池赛道：产业趋势逐渐清晰，电解质为核心材料 - 固态电池在安全性、能量密度和集成性方面优于传统液态电池 [93] - 2024年中国固态电池出货量约7GWh，预计2027年达18GWh，2028年达30GWh，2024-2028年复合增速为44% [94] - 固态电解质是全固态锂电池技术的核心，根据电解质主要分为硫化物、氧化物、聚合物和卤化物基 [97] - 从企业选择看，硫化物和氧化物为主流技术路线，全球固态电池企业选择硫化物的占比为38%，选择氧化物的占比为32% [98] - 随着产业化加快，上游核心材料受益，硫化物电解质离子电导率最优且布局占比最高，未来发展潜力大，建议关注布局硫化锂的企业；氧化物电解质稳定性好，产业化进展加快，建议关注布局多种氧化物电解质的企业 [101][102] 三、周期赛道：反内卷和内卷可以双向预期，估值优势明显 3.1、反内卷经过摸索有望逐步形成边际变化，行业自发先行，政策终将出台 - 建议关注反内卷逻辑：依靠头部企业及行业协会自发控量挺价，带动盈利改善，关注行业集中度较高或过剩程度有限的赛道，如草甘膦、有机硅、涤纶长丝、钛白粉、己内酰胺 [2] 3.2、部分行业迎来格局重塑机会，关注优秀个体破局机会 - 建议关注格局重塑逻辑：供给端出清是关键，头部企业通过自身优势抢占份额，受益于行业趋势或格局出清，如氨纶和轮胎 [2] 3.3、行业供给端约束支撑盈利空间，利润有望持续兑现 - 建议关注供给受限逻辑：赛道供给端有约束，行业供需格局较好，产品具有一定稀缺性，能提供较高盈利空间，如钾肥、制冷剂 [2]

行业核心观点 - 增材制造（3D打印）行业已跨越技术炒作周期，迎来技术成熟与成本下降的“奇点时刻”，正演变为一场制造业革命 [1] 市场规模与增长 - 全球3D打印市场规模已达219亿美元，中国市场正以30%的增速狂飙，预计2025年达到700亿元人民币 [3] - 2024年全球消费级3D打印市场规模为41亿美元 [13] 技术路径与优势 - 3D打印核心优势在于“无模化”和“高利用率”，能将材料利用率提升至90%以上，并能一次性成型复杂结构 [4] - 技术路线分为金属与非金属两大阵营：非金属领域，FDM（熔融沉积）是消费级主流，占据全球61.6%的份额；金属领域，SLM（选择性激光熔融）是工业级核心，占据89.4%的份额 [7] - 主要技术路线详情： - **金属**：SLM（选择性激光熔融），精度±0.05~0.1mm，应用于航发涡轮盘、风电法兰等，设备成本百万元至千万元级 [8] - **金属**：EBM（电子束熔融），精度±0.1~0.2mm，应用于超高温涡轮部件，设备成本千万元级 [8] - **金属**：LENS（激光熔覆），精度±0.1~0.3mm，应用于航发叶片修复、风电主轴，设备成本百万元至千万元级 [8] - **非金属**：SLA（光固化），精度±0.02~0.1mm，应用于模具镶件、牙科模型，设备成本十万元至百万元级 [8] - **非金属**：FDM（熔融沉积），精度±0.05~0.5mm，应用于风电叶片模具、工装，设备成本千元至百万元级 [8] - **非金属**：3DP（粘结剂喷射），精度±0.1~0.3mm，应用于风电砂型模具、汽车零件，设备成本百万元至千万元级 [8] - **非金属**：PJ（材料喷射），精度±0.01~0.05mm，应用于微流道部件、医疗模型，设备成本百万元至千万元级 [8] 工业级市场格局与驱动因素 - 全球工业级市场格局呈现“欧美主导，中国崛起”态势：美国占据31%的装机量份额，中国份额从2009年的8.2%攀升至2024年的11.5% [9] - 在金属3D打印领域，中国企业铂力特（BLT）已占据20%的全球市场份额，位居全球第二 [9] - 两大核心下游驱动工业级市场爆发： 1. **商业航天**：为刚需，SpaceX和国内深蓝航天（85%部件采用3D打印）证明该技术能将发动机组件减少80%，制造周期缩短70%-80% [10] 2. **消费电子**：2026年被视为金属3D打印大规模量产元年，小米Watch 5已采用钛合金3D打印表链，荣耀MagicVs3和OPPO Find N5的铰链结构件也已大规模应用 [12] 消费级市场格局与领先企业 - 消费级市场是中国企业的“独角戏”，2024年全球市场前四名（CR4）市场份额高达71.3%，全部为中国企业（拓竹、创想三维、智能派、纵维立方） [13] - 拓竹科技在消费级市场表现突出： - 通过算法和激光雷达解决打印速度和成功率问题，实现技术降维 [16] - 建立MakerWorld模型社区，形成“硬件+软件+内容”的生态壁垒 [16] - 2024年出货量达120万台，全球市占率第一（29%），净利率超30%，估值已达百亿美元 [16] - “3D打印农场”模式正在兴起，通过数千台设备集群实现分布式柔性制造，应用于潮玩和文创领域，头部农场设备回本周期仅需2-3个月 [14] 投资关注方向 - 上游关注国产替代的材料与核心部件 [3] - 中游紧盯工业级金属打印龙头和消费级“出海”巨头 [3]

行业出口数据表现 - 2025年11月，中国3D打印机出口数量为52万台，同比增长率达到89.1% [1] - 同期，中国3D打印机出口金额为1.82亿美元，同比增长率高达136.2% [1] 行业研究背景 - 相关研究参考了智研咨询发布的《2026-2032年中国消费级3D打印机行业市场专项调研及投资前景规划报告》 [1] - 数据来源为中国海关，并由智研咨询进行整理 [1]

核心观点 报告认为，2026年家电轻工行业应重点把握四条投资主线：内需端，需求侧有以旧换新政策托底的白电行业具备配置价值，供给侧充电宝行业有望迎来新规带动格局改善、国产五金市占率提升正当时；服务消费正当其时，关注人、货、场重构下的利基消费品（潮玩、折叠自行车、3D打印）[1]。外需端，传统品类走出关税干扰恢复趋势明确，关注具有海外生产能力及强渠道产品力的标的；同时关注新品类和新市场开拓带来的机遇[1]。 行情复盘 - 2025年1月1日至12月25日，轻工板块累计上涨24.68%，跑赢沪深300指数（上涨17.98%），在29个板块中排名第12[12][15]。家电板块累计上涨12%，涨幅弱于沪深300指数[12][15]。 - 轻工细分板块中，印刷、其他轻工、包装等板块走势较强，文娱轻工、家居类走势较弱[17]。轻工板块重点公司中，泡泡玛特、康耐特光学、依依股份2025年涨幅分别为124%、117%、94%[17]。 - 家电细分板块中，黑电表现较好，白电受关税政策影响走势反复，厨电及小家电表现分化[21]。家电板块重点公司中，TCL电子、科沃斯、亿田智能年初至2025年12月25日分别累计增长75%、73.8%、72.9%[21]。 - 宏观消费方面，2025年M1-M11社零总额累计同比增长4%，家电类零售额累计同比增长14.8%，显著跑赢社零总额增速[24]。分月看，家用电器和音像器材类零售额同比增速在9月前跑赢社零总额，9月后开始回调[24]。 - 原材料方面，螺纹钢价格保持平稳，铝、铜价自2025年10月以来开始上涨，预计对空调成本端有一定扰动[32]。 - 交易端，2025年第三季度，家电板块基金重仓持股比例为2.46%，相较2024年第三季度下滑1.74个百分点[34]。轻工板块基金重仓持股比例为0.5%，相较2024年第三季度回调0.07个百分点[33]。截至2025年12月25日，家电及轻工板块多数个股市盈率处于历史分位数的50%以下[34][40]。 内需：需求侧政策兜底 - **以旧换新政策效果显著**：2024年以旧换新专项资金投入1500亿元，8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动家电消费近2700亿元，全年限额以上家电及视听器材零售额达1.03万亿元，同比增长12.3%[44][47]。2025年政策加码，专项资金预计投入3000亿元，带动1-11月家电销售超1.28亿台[44][47]。2026年家电国补明确延续，但中央财政退出“普补”，常规家电改由地方自主补贴，预计补贴总量约为2025年的50%[47]。 - **白电板块防御属性与股息价值**：白电板块个股市盈率多处于历史分位数较低水平，股息率具备性价比，例如格力电器股息率达7.33%，美的集团、海尔智家、海信家电股息率在4%-5%左右[46][49]。美的集团2025年至今已回购115亿元[48][49]。 内需：供给侧格局优化 - **充电宝行业新规驱动格局改善**：《移动电源安全技术规范》计划于2026年一季度正式发布，认证过程趋严将提升行业门槛，大量白牌有望出清[2][75]。目前行业竞争格局分散，2025年11月行业CR3市占率不到25%，Top1玩家份额不到10%，集中度提升空间大[76]。行业呈现高端化趋势，如安克、酷态科产品均价分别达319元、152元，而多数品牌均价在100元出头[76]。 - **国产五金替代正当时**：中国家居五金行业市场规模从2022年的2093.60亿元提升至2024年的2487.20亿元[84]。行业竞争格局分散，国际品牌如百隆、海蒂诗仍占主导，但本土龙头如悍高集团市占率从2022年的0.57%提升至2024年的0.94%，位列行业前五[84][87]。 内需：服务消费与新消费 - **谷子经济（潮玩）满足情绪消费**：中国的IP类精神消费处于成长快车道，国产IP供给增加，受众群体扩充，人均消费与发达国家相比仍有较大增长潜力[3]。重点推荐IP运营能力较强的泡泡玛特和渠道下沉空间较大的布鲁可[3]。 - **折叠自行车从小众走向破圈**：折叠自行车兼具城市出行的便利性、空间效率和机动性[3]。大行科工在中国内地折叠自行车行业占据领先地位[3]。 - **消费级3D打印市场方兴未艾**：消费级3D打印机正由面向专业人士的小众工具，逐步演变为大众可广泛使用的设备[3]。创想三维有望登录港股[3]。 外需：传统品类恢复与新机遇 - **传统出口链恢复趋势明确**：中国家电轻工制造业仍保持全球领先水平，建议关注产品及渠道开拓能力强、拥有海外工厂能有效规避对美关税风险的标的，如欧圣电气、德昌股份、匠心家居[3]。 - **新品类：泳池清洁机器人渗透率提升**：2024年泳池清洁机器人行业规模约450万台，渗透率仍具提升空间，且海外龙头占据较高份额，中国企业份额提升有较大空间[3][8]。望圆科技（待上市）泳池清洁机器人出货量排名全球第三[8]。 - **新市场：聚焦快速发展新兴市场**：建议关注专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司乐舒适[3]。2024年非洲卫生用品市场规模达38亿美元[8]。

公司股价与市场表现 - 1月8日，华曙高科股价上涨5.18%，报收76.81元/股，成交额5.15亿元，换手率3.40%，总市值318.12亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为工业级增材制造设备的研发、生产与销售，提供金属(SLM)和高分子(SLS)增材制造设备，以及3D打印材料、工艺及服务 [1] - 主营业务收入构成为：3D打印设备及辅机配件占74.47%，售后服务及其他占13.57%，3D打印粉末材料占11.02%，其他(补充)占0.94% [1] 主要流通股东持仓情况 - 华夏行业景气混合A（003567）为华曙高科十大流通股东之一，三季度持有189.45万股，持股数量与上期相比不变，占流通股比例为0.94% [2] - 基于1月8日股价上涨，华夏行业景气混合A当日浮盈约716.12万元 [2] - 该基金最新规模89.72亿元，今年以来收益3.39%，近一年收益69.07%，成立以来收益405.77% [2] - 该基金经理钟帅累计任职时间5年166天，现任基金资产总规模132.6亿元，任职期间最佳基金回报185.99% [3] 基金重仓持股情况 - 华夏低碳经济一年持有混合A（015229）重仓华曙高科，三季度减持6.03万股后，持有22.91万股，占基金净值比例为5.68%，位列其第六大重仓股 [4] - 基于1月8日股价上涨，华夏低碳经济一年持有混合A当日浮盈约86.61万元 [4] - 该基金最新规模1.56亿元，今年以来收益5.5%，近一年收益53.23%，成立以来亏损8.83% [4] - 该基金经理吕佳玮累计任职时间8年153天，现任基金资产总规模14.23亿元，任职期间最佳基金回报105.18% [5]

文章核心观点 - 国盛证券提出2026年家电轻工行业应重点把握四条投资主线 内需端包括以旧换新政策托底的白电行业、充电宝行业新规、国产五金市占率提升 以及服务消费中的人货场重构 外需端包括传统品类走出关税干扰恢复趋势 以及新品类新市场开拓带来的机遇 [1] 内需端投资主线 - **白电行业**：需求侧有以旧换新政策托底 防御属性较强 股息率具备配置价值 美的集团B端业务（如数据中心液冷）为第二增长曲线 市盈率较低 估值尚未充分反映B端业务价值 海尔智家以数据驱动打造全新运营体系 提升产品、成本和供应链竞争力 海信系C端协同效率有较大提升空间 B端需资源整合 或探索资本运作的"中间路径" [1] - **充电宝行业**：《移动电源安全技术规范》计划于2026年一季度正式发布 认证趋严将提升行业门槛 大量白牌有望出清 行业集中度与高端化仍有很大空间 绿联科技与安克创新有望受益 [1] - **服务消费与利基消费品**：人、货、场重构对应消费降级中的利基消费品 包括潮玩、折叠自行车、3D打印 [1] - **潮玩（谷子经济）**：具有口红效应与社交货币属性 精准满足情绪消费需求 中国IP类精神消费处于成长快车道 国产IP供给增加 受众群体扩充 人均消费较发达国家有较大增长潜力 重点推荐IP运营能力较强的泡泡玛特和渠道下沉空间较大的布鲁可 [2] - **折叠自行车**：兼具城市出行的便利性、空间效率和机动性 大行科工在中国内地折叠自行车行业占据领先地位 [2] - **消费级3D打印机**：正由面向专业人士的小众工具演变为大众可广泛使用的设备 创想三维有望登录港股 [2] 外需端投资主线 - **传统品类出口恢复**：中国家电轻工制造业保持全球领先 出口链或在关税扰动的低基数下逐渐恢复 重点关注拥有海外工厂能有效规避对美关税风险 且产品与渠道开拓能力强的标的 包括欧圣电气、德昌股份、匠心家居 [3] - **新品类与新市场开拓**： - **新品类**：泳池清洁机器人渗透率仍有提升空间 海外龙头占据较高份额 中国企业份额提升有较大空间 望圆科技有望登录港股 [3] - **新市场**：重点关注专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司乐舒适 [3]

文章核心观点 文章发布了“2025全球十大风云新潮商”榜单，重点介绍了十位在人工智能、智能制造、生命科学、消费科技等领域取得卓越成就的新生代潮商企业家，展现了他们如何通过技术创新和商业实践，在各自领域成为领军力量并推动行业发展 [1] 人工智能与大数据 - **月之暗面**：公司由杨植麟于2023年3月创立，成立一年内融资总额超过**30亿元**，2024年初获得当时国内大模型领域最大单笔融资，创始人杨植麟在2025年以**73亿元**身家登上胡润全球富豪榜 [3] - **Axiom Math**：公司由洪宗潼于2024年联合创办，2025年10月完成**6400万美元**首轮融资，投后估值突破**3亿美元**，同年12月其自研系统在无人干预下攻克了两道困扰数学界数十年的埃尔德什难题 [6] - **Databricks**：公司于2025年12月宣布完成超**40亿美元**融资，投后估值达**1340亿美元**，拥有超过**2万家**全球客户，**超过60%** 的财富500强企业采用其平台，并持续数年保持**超过50%** 的增长率 [12] 机器人及具身智能 - **穹彻智能**：公司2025年内完成两轮重要融资，包括4月的数亿元Pre-A++轮融资和10月获得的阿里巴巴战略投资，7月发布具身大脑2.0升级版，并在零售、家居等多个场景实现商业化落地 [10] - **奥比中光**：公司在3D视觉感知领域实现突破，截至2025年，其服务机器人3D视觉传感器市占率**超70%**，2025年前三季度营收**7.14亿元**，净利润**1.08亿元**，实现扭亏为盈，累计申请专利**超1300项** [30][31] 消费科技与硬件制造 - **云鲸智能**：公司2025年前三季度扫地机器人以**7.5%** 的份额位列全球出货量第五，国内市场占有率**16.2%** 居行业第三，4月完成新一轮融资后估值突破**百亿**，并正式启动Pre-IPO轮融资 [16] - **智能派科技**：公司从跨境电商转型为全球消费级3D打印机头部品牌，2025年营收预计突破**25亿元**，全球消费级3D打印机市场份额稳居前三，**95%** 收入来自欧美市场，同年获得大疆数亿元战略入股 [23][24] - **台铃电厨车**：公司已发展为全球电动两轮车行业前三强，年产能**超1500万辆**，门店突破**8.5万家**，产品销往全球**90多个**国家和地区，年营收突破**120亿元**，2025年启动港股上市计划 [34][35] 生命科学自动化 - **镁伽科技**：公司转型为生命科学及智能制造领域的智能生产力工具提供商，2024年营收同比增长**超50%** 至**9.3亿元**，其中半导体检测业务一年增长**5倍**，智能制造收入占比达**68.3%**，累计融资**超27亿元**，估值达**105亿元**，2025年递交港股IPO申请 [25] 社交媒体与全球化运营 - **TikTok**：2025年，TikTok美国业务解决方案取得进展，与甲骨文、银湖资本等成立独立的数据安全合资公司，字节跳动保留**19.9%** 股份并为单一最大股东，协议预计于2026年1月22日前完成，旨在解决其在美经营的不确定性 [18]

行业市场前景与规模 - 2024年全球3D打印行业突破1500亿人民币，未来10年市场有望达到千亿美元 [1] - 2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元，预计到2029年增长至169亿美元，期间复合增速达到33% [1] - 消费级市场保持快速增长，工业级市场应用逐步深化 [1] 消费级市场格局与趋势 - 消费级3D打印市场被国内厂商主导，根据2024年出货量统计，国内四大厂商占据了全球70%以上份额 [1] - 拓竹科技和创想三维是消费级市场的领导者 [1] - 在AI、3D扫描仪的辅助下，3D建模和打印的应用门槛大幅降低，国内兴起了3D打印农场模式 [1] 工业级市场现状与挑战 - 工业3D打印核心部件中仍有高端激光器、振镜、喷墨喷头等环节需要国产化 [2] - 以粘结剂喷射、材料喷射技术路线中的工业喷头为例，市场几乎被日本等海外厂商全部占据 [2] - 工业3D打印已逐步从“测试型”应用走向“规模化”，在鞋模和商业航天领域中均体现极高价值 [2] 产业链国产化进展与公司动态 - 爱司凯在压电式喷墨打印头实现国产化并可量产，其3D金属打印设备可实现百分百国产化，有望在3D打印鞋模领域放量 [3] - 金橙子是激光加工控制系统龙头，同时布局消费级产品，并通过收购萨米特55%股权布局高端振镜 [3] - 思看科技是工业3D扫描仪龙头，也开始布局消费级产品 [3] - 汇纳科技实控人拟变更，金石三维是国内产业布局最广的3D打印科技公司之一，并积极布局打印农场 [3] - 创想三维是全球消费级3D打印龙头之一，积极布局AI生态 [3] - 铂力特是全球第二的金属3D打印龙头，在商业航天领域快速增长 [3] - 华曙高科是金属（SLM）和高分子（SLS）打印龙头，开始布局消费电子领域 [3]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持评级）[1][2][141] 核心观点 - 全球3D打印市场保持快速成长，消费级市场被国内厂商主导且AI助力生态繁荣，工业级市场核心部件国产化可期且应用走向规模化，国产厂商在各环节持续突破 [2][141] 消费级市场分析 - **市场规模与增长**：2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元（按GMV计），预计到2029年增长至169亿美元，复合增速达到33% [2][30]；2024年全球消费级3D打印机出货量为410万台，预计到2029年增长至1340万台，复合增速达到26.6% [35] - **市场格局**：根据2024年出货量统计，国内四大厂商（拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派）占据了全球70%以上份额 [2][35]；拓竹科技2024年出货量份额达到29%，为市场领导者 [34][35]；根据线上销售数据，拓竹科技在24Q4和25Q1连续多个季度保持50%以上的市场份额 [32][35] - **技术路线**：消费级3D打印以熔积成型（FDM）技术为主导，份额长期占据70%以上 [30]；2024年FDM技术占比为76.1% [29] - **AI与生态助力**：AI大模型发展降低了3D建模门槛，用户可通过文字和图片生成3D模型 [25]；3D扫描仪作为辅助工具进一步降低应用门槛，2024年全球消费级3D扫描仪市场达到1.06亿美元，预计到2029年将增长至2.34亿美元，复合增长率17.1% [41] - **商业模式创新**：国内兴起了3D打印农场模式，具备模型代打、产品销售、设备租用等多种商业模式 [2][45]；根据测算，大型3D打印农场在特定假设下月度毛利率可达68.1% [44][45] 工业级市场分析 - **市场规模与结构**：2024年全球3D打印行业总收入达到219亿美元（约合1500亿人民币），较2023年增长9.1% [21]；工业打印在3D打印市场总收入中占比超过77% [49]；金属材料按收入计算占全球材料市场的53%以上 [49] - **未来展望**：报告预测到2034年，全球3D打印市场规模下限为840亿美元，上限为1450亿美元，综合预计将达到1150亿美元，10年复合年增长率为18% [21] - **下游应用分布**：航空航天（16.8%）、医疗牙科（15.6%）、汽车（14.6%）、消费电子（11.8%）、学术科研（11.1%）是前五大应用领域 [14][15]；用于最终零件生产的比例达到35.3%，占比逐年提升 [21] - **核心部件国产化**： - **激光器**：光纤激光器已成为金属3D打印主流，2024年国内市场130亿元，占比71% [57]；6-10KW功率国产化率达到85.7%，10KW以上国产化率达到73.4% [51][57] - **振镜**：2024年中国激光振镜市场规模增长至17.92亿元 [61]；主要应用于3D打印、精密加工的高端振镜市场国产化率仅为15%，主要由德国ScanLab等海外厂商主导 [61] - **工业喷头**：喷墨喷头（如压电式）是粘结剂喷射、材料喷射等技术路线的核心“卡脖子”环节，市场几乎被日本等海外厂商全部占据 [2][67]；2024年全球压电式喷墨头市场规模为13.66亿美元，预计2030年达到25.4亿美元 [67] - **重点应用领域进展**： - **鞋模制造**：3D打印可将传统鞋模制造时间从平均25天大幅压缩至最短2天 [78]；2024年3D打印鞋模设备市场规模为5亿美元，预计到2034年达到15亿美元，复合增速11.5% [85]；全球鞋模市场规模约700亿元，3D打印技术将持续取代传统市场 [85] - **商业航天**：航空航天是3D打印最大下游，2024年占铂力特收入比为61%，占华曙高科收入比为50% [90]；SpaceX通过3D打印使Raptor V3发动机成本从约200万美元降至25万美元，生产周期从10+天/台降至约1天/台 [90] - **OLED显示**：TCL科技拟投资约295亿元建设全球首条第8.6代印刷OLED产线，采用喷墨打印技术，材料利用率超过90%，远高于蒸镀技术的30-40% [77] 国产厂商突破 - **爱司凯**：在压电式喷墨打印头实现国产化并已量产，512喷头已稳定批量生产，1024喷头进入小批量生产 [97]；实现3D砂模打印机的百分百国产化 [97]；在3D金属打印领域可实现设备百分百国产化，多激光头（如16激光头）打印效率是4激光头的近4倍 [103]；与爱丁智能战略合作3D打印金属鞋模，暂定年度销售目标不低于2亿元/年 [105] - **金橙子**：是国内激光加工控制系统龙头，振镜控制系统产品占据国内约1/3市场份额 [110]；拟收购萨米特光电55%股权，布局快速反射镜和高精密振镜 [110] - **思看科技**：是国内工业级3D扫描仪龙头，2022年国内手持式3D扫描仪市场份额第一（16.3%） [112]；2024年收入3.33亿元，同比增长22.41% [115]；积极布局消费级3D扫描仪，25年H1该业务增长超100% [115] - **汇纳科技**：实控人拟变更为金石三维董事长，金石三维是国内产业布局最广的3D打印科技公司之一，SLA光固化打印机出货量位列第一 [121]；公司与拓竹合作计划打造国内规模最大的FDM打印工厂，并积极布局3D打印农场 [121] - **创想三维**：是全球消费级3D打印龙头之一，2020-2024累计出货量市占率27.9%位居全球第一，2024年当年出货量市占率16.9%位居第二 [126]；2024年收入22.88亿元，同比增长21.53% [126]；消费级3D扫描仪出货量份额全球第一（37.6%） [41][126] - **铂力特**：是全球金属3D打印龙头，2024年全球市场排名跃升至第二位 [132]；2025年三季度收入11.64亿元，同比增长46.47% [132]；已完成自研振镜、激光器等核心国产器件应用验证 [132] - **华曙高科**：是国内工业3D打印领先者，覆盖金属（SLM）和高分子（SLS）两大技术，SLS技术指标达到国际领先水平 [136][138]；航空航天收入占比50%，鞋模领域设备累计装机量突破百台 [138] 技术原理与优势 - **技术原理**：3D打印属于增材制造，核心为分层、固化、叠加，通过CAD或3D扫描建模、切片、逐层打印形成三维实体 [9] - **相比传统加工优势**：材料利用率高（金属3D打印可超过95%），研发周期短，适合小批量、复杂化、轻量化、定制化零部件制造 [6][9]；但加工精度（±0.1mm）和表面粗糙度（Ra2μm-Ra10μm）与传统精密加工仍有差距 [6][9] - **主要技术分类**：根据国标分为7大类，包括材料挤出（如FDM）、还原聚合（如SLA）、粉床熔融（如SLS/SLM）、材料喷射、粘结剂喷射、定向能量沉积、片材层压 [10][11]

核心观点 - 省级领导在曲靖市调研时强调，需通过解放思想、真抓实干来推进项目攻坚和做强特色产业，以夯实县域经济高质量发展基础 [1] - 发展新质生产力需要科技创新与产业创新深度融合 [1] - 产业是乡村全面振兴的重点所在 [2] - 需坚持不懈大抓产业、主攻工业，用足用好能源资源优势，并通过招揽人才构建重点产业集群 [2] 产业发展与项目攻坚 - 推进项目攻坚，做强特色产业，为县域经济高质量发展夯实基础 [1] - 构建重点产业集群，产业转型升级倒逼干部能力“升级” [2] - 抓经济要落到项目上，“一把手”要亲自上手抓，以市场思维和市场化方式谋划项目，优化营商环境，抓实招商引资，加快做大增量、优化存量，以优质项目带动扩投资、稳增长、促发展 [2] 科技创新与产业创新 - 陆良昆工恒达公司作为铝基铅炭储能电池专精特新“小巨人”，被鼓励巩固技术优势，拓展市场空间，在产学研用高效贯通上作示范 [1] - 国电投集团研制的全球首套兆瓦级空气热力循环储能中试系统进展顺利，被鼓励以应用场景拓展带动装备制造业发展 [1] - 恒利智造公司因看中绿电等优势和营商环境从东部地区来到师宗发展，被希望在3D打印技术推广、材料创新上取得新突破，并以商招商带动更多合作伙伴来滇投资兴业 [1] 乡村产业与乡村振兴 - 在陆良赋美启林种业公司，要求持续壮大设施农业，因地制宜发展庭院经济、林下经济 [2] - 发挥好科技特派员作用，主动对接龙头企业，机制化常态化开展科技下乡、服务“三农” [2] - 发展乡村旅游旅居要把农民受益摆在首位，完善联农带农机制，加强建设规划管控，留住乡村风貌，传承乡土文化 [2] - 加强资源集成和宣传推广，打造特色旅游片区 [2] 区域发展与资源利用 - 曲靖市产业基础好，要坚持不懈大抓产业、主攻工业，用足用好能源资源优势 [2] - 通过“银龄计划”等多种方式招揽人才 [2]