文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 5 月工业企业利润数据：关注收入端变化 5 月，据统计局数据，全国规模以上工业企业利润同比增长 -9.0% ，前值为 2.9% 。库存方面，截止至今 年 5 月，库存同比 3.5% ，前值为 3.9% 。 量、价、利润率拆分来看 ， 收入增速小幅回落。 PPI 同比， 5 月同比为 -3.3% ， 4 月为 -2.7% 。工业增 加值 5 月增速为 5.8% ， 4 月为 6.1% ； 收入端 5 月增速为 0.8% ， 4 月为 2.6% 。 利润率方面， 5 月为 5.33% ，去年同期（可比口径）为 5.91% 。 利润率拆分来看， 5 月毛利率为 14.1% ，去年同期为 14.5% ；费用率 8.33% ，去年同期为 8.23% ；其他损益收入比为 0.46% ，去年同期为 0.37% 。 分行业来看 ， 5 月，采矿业增速为 -36.7% ，前值为 -30.7% ；制造业增速为 -4.0% ，前值为 10.9% ；电 热气水增速为 0.95% ，前值 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 事项 6 月 27 日，央行发布 2025 年二季度货币政策委员会例会通稿，我们学习心得如下。 核心观点 1 、与一季度相比，例会的哪些变化值得关注？ ①在政策基调上，例会删去了"把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来"，并增加了"把 做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系"这一表述。 ②在货币政策思路上，删去了"择机降准降息"，增加了"灵活把握政策实施力度和节奏的表述"。 ③汇率表述上，央行删去了"加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进 行处置"的表述。 2 、与一季度相比，例会的哪些不变值得关注？ 在货币政策态度上，央行维持了"货币政策适度宽松"的表述，但同时，央行也维持了"畅通货币政策传导机 制，提高资金使用效率，防范资金空转。" 3 、我们如何理解的当下的货币政策 ①从货币政策投放的目的上，当下央行投放流动性不止是支持商业银行信用扩张能力，同时还有稳定股债 市场流动性的诉求。 ②从货币政策投放 ...

NEW YORK, June 28, 2025 /PRNewswire/ -- Rosen Law Firm, a global investor rights law firm, reminds purchasers of securities of Bitfarms Ltd. (NASDAQ: BITF) between March 21, 2023 and December 9, 2024, both dates inclusive (the "Class Period"), of the important July 8, 2025 lead plaintiff deadline.So What: If you purchased Bitfarms securities during the Class Period you may be entitled to compensation without payment of any out of pocket fees or costs through a contingency fee arrangement.What to do next: To ...

研究员：周文远/胡梦婷 HLX22（HER2 单抗）有望改变一线胃癌标准治疗。HLX22 是一种新型抗HER2 单克隆抗体，靶向 HER2 domainIV 的不同表位。与同为靶向HER2 domain IV 的曲妥珠单抗联用，可同时促进HER2/HER2 同源二聚体和HER2/EGFR 异源二聚体的内吞作用，将HER2 的内吞提高40-80%。今年ASCO 会议 HLX22 联合曲妥珠单抗及化疗一线治疗HER2 阳性晚期胃癌的II 期临床研究发布更新，HLX22 展现出 稳定的疗效获益，中位随访期28.5个月，中位无进展生存期仍未达到，未来有望更新HER2 阳性胃癌的 一线标准治疗。目前，HLX22 正在开展联合曲妥珠单抗和化疗用于 HER2 阳性晚期胃/胃食管结合部癌 一线治疗的国际多中心三期临床试验。此外，公司积极探索HXL22 用于治疗乳腺癌。目前，HLX22 单 抗联合德曲妥珠单抗治疗HER2 低表达HR 阳性的局部晚期或转移性乳腺癌在国内处于II 期临床阶段。 汉斯状（斯鲁利单抗）差异化适应症布局。目前，汉斯状已有多个适应症获NMPA 批准上市，包括鳞 状非小细胞肺癌、广泛期小细胞肺癌、非鳞状非小 ...

6月28日，广州市首个央地合作城中村改造项目——科学城集团金坑村银岭片区城中村改造项目复建区 全面动工。该项目改造后总建筑面积69.03万平方米，规划建设5栋回迁安置房，建成后复建住宅总量超 过900套，预计2027年底可建成交付。 项目规划以广汕公路作为综合发展轴串联更新片区打造河畔雅居组团、畔山人文组团两大居住片区，以 地铁金坑站北侧产业用地作为片区发展核心，打造金坑TOD商业综合服务中心。依托轨道交通21号线 与金坑河、油麻山，以水为脉，以绿为底，打造郊野森林公园，构建高品质休闲旅游新空间。利用城市 轨道交通和金坑河沿线慢行系统，将自然景观与油麻山红色文化有机地连接起来，打造乡村振兴新亮 点。 科学城7个新模式项目建设安置房1.6万套 据介绍，今年以来，科学城集团首批5个新模式项目已实现100%开工；总共7个新模式项目累计动工计 容面积超168万平方米，建设安置房套数16593套，约占全区上半年开工安置房总量的60%；全区首单跨 区使用房票及首单转让房票双双落地枫下村城中村改造项目，该项目预计可生成房票340张，票面总额 约3.99亿元，预计去化商品房约227套、超2.37万平方米；首批与央企合作的城中 ...

收获满满！2025 年湛江市麻章区 农文旅湾区推介 活动举办_南方 +_南方plus 6月27日下午， 为深化广湛协 作，以湾区市场 赋能麻章农文旅 融合高质量发 展，2025年湛江 市麻章区农文旅 湾区推介暨人才 协作交流活动在 广州市举行。活 动签署了商会共 建、双向赋能、 农文旅项目等三 大类8项合作协 议，通过商会共 建、产学研融 合、设计赋能、 政企协作全面推 进麻章区践 行"百千万工 程"，推动麻章 全面乡村振兴。 2025年湛江市麻章区农文旅湾区推介暨人才协作交流活动在广州市举行。 其中，广东乡村 振兴实业发展有 限公司与湛江市 麻章区太平镇商 会达成战略合 作，双方将通过 规划设计、品牌 建设、宣传推 广、产品销售等 方面的专业服务 优势，整合蒲草 编织产业传统技 艺、生产基础等 在地资源优势， 提升太平镇蒲草 产业品牌知名度 与市场竞争力， 构建太平镇蒲 草"产业+文化 +旅游"发展模 式，打造蒲草种 广东乡村振兴实业发展有限公司与湛江市麻章区太平镇商会达成战略合作。 白云区派驻麻章 区对口帮扶协作 工作组组长、麻 章区委副书记黎 妮在致辞中强 调，白云与麻章 协作以来，"湾 区飞地"架起资 ...

"豫"见美荔！广 东精品荔枝推开 中原市场大门_ 南方+_南方plus 众商云集，荔香 涌动。6月28 日，"粤进中 原，豫见美 荔"广东荔枝河 南产销对接活动 在郑州市举行。 循着千年商道的 脉动，承载着丰 饶气息的岭南佳 果，遇上了热气 腾腾的胡辣汤， 推开了通向中原 市场的大门。本 次活动进一步搭 建高效产销对接 平台，精准匹配 粤豫两地供需， 不仅为广东荔枝 等岭南佳果北上 开辟了更为畅通 的销售渠道，更 为深化粤豫两地 农业合作、促进 区域经济协同发 展注入新动能。 "粤进中原，豫见美荔"广东荔枝河南产销对接活动现场。吕华当 摄 以荔为媒 粤豫打造三 大"甜蜜引擎" 当黄河的雄浑脉 搏感应着珠江的 温润气息，广东 荔枝组团进中 原，共赴这场融 合"千年贡品"底 蕴与千年商都活 力的甜蜜之约。 在精心布置的品鉴区，广东精品荔枝琳琅满目。吕华当 摄 "今天我们不仅 带来桂花香气 的'桂味'、软糯 核小的'糯米 糍'、清甜蜜香 的'仙进奉'、细 滑脆嫩的'冰 荔'，还首次把 荔枝盆栽带到河 南，让中原的朋 友们感受亲手摘 下荔枝品尝的乐 趣，品尝'东方 爱情果'的甜蜜 浪漫。"广东省 农业农村厅党组 书记 ...

6月28日，第十 八届潮南·雷岭 荔枝文化旅游季 火热启幕。正值 盛夏的乡 野，"雷岭荔 枝"的甜蜜，参 观体验的人潮， 汇聚成一道靓丽 风景线。雷岭荔 枝红，邀你来尝 鲜！ 早晨采摘的"雷 岭荔枝"，清甜 爽脆，果香浓 郁。好荔枝，当 然要抢"鲜"！ 南方农村报 2 2 多图 | 雷岭有 实"荔"，盛夏甜 蜜蜜！_南方+ 南方plus t 南方发村报 88678 - 144411 雷岭荔枝x南方 农村报x一杯潮 茶联名款饮料惊 艳亮相，颜值 高，口感佳，成 为现场一大亮 点。 埃 拉 根 TERE 55 m PARTIA Property 一杯 潮客 3 t = 131 e 南方农村报 R 70 CM 21 0 Ko 第1 4 el a 19 11:4 南方农村报 C . II 8 e P 在V 8 潮剧名角演绎经 典选段《掷荔》 《下山》，岭南 佳果与非遗文化 相结合，成功俘 获观众们的喜 爱。 "生"学 十八届潮南·雷岭荔枝文化旅游季 加工研究所 主办单 面及枝协会 广东省农科院面 17 * 农村报社 而办公 100 中国移动通信集团广东有限公司潮南分公司 司人民财产保险股份有限公司 可 需龄器核专业合 ...

2025年湛江市麻 章区农文旅湾区 推介暨人才协作 交流活动成功举 办_南方+_南方 plus 6月27日下 午，"麻章优选 广州行 湾区聚 力谱华章—— 2025年湛江市麻 章区农文旅湾区 推介暨人才协作 质文旅资源与农 特产品，链接湾 区人才与市场资 源，赋能麻章农 文旅融合高质量 发展。湛江市麻 章区委区政府领 导、广州市对口 帮扶协作指挥部 代表、湾区商 会、高校、企业 及行业协会和在 穗党员代表逾百 人出席。 "湾区飞地"搭 台，共绘山海协 作图景 广湛山海交响， 生态人文共舞。 活动以一曲献给 红树林的赞歌 《红树林的诗 行》主题演唱启 幕，展现麻章红 树林"陆海握 手"的生态奇迹 和麻章白云两地 协作的奋进姿 态。白云区派驻 麻章区对口帮扶 协作工作组组 长、麻章区委副 书记黎妮在致辞 中强调，白云与 麻章协作以 来，"湾区飞 地"架起资源金 桥，"党员红 线"织就连心网 络，"产业走 廊"铺就共富之 路，麻章正以开 放姿态加速融入 湾区发展大局。 交流活动"在广 州市白云国际设 计大厦（湛江麻 章·湾区飞地） 隆重举行。活动 旨在深化广湛协 作，推广麻章优 全国妇联原副主 席赵东花通过视 频致 ...

01 商品焕新：胖东来爆款入川+巴蜀风味融合 在眉山市政府印发《2025消费提振年行动方案》、发放千万级消费券的重要节点，一家超市的全面调改正成为区域商业升级的缩影。6月27日，永辉超市 眉山市首家调改门店——东坡万达广场店将正式焕新开业。该店历经39天闭店深度改造，成为眉山首家采用"胖东来模式"升级的标杆门店。作为眉山首个 一站式购物中心的核心民生载体，此次调改积极响应四川省"品质消费提升"政策，借力首发经济，将胖东来的商品理念、服务标准与眉山本地需求深度融 合，重塑"东坡故里"消费体验新范式，致力于打造"眉山最具幸福感的品质超市"。 本次调改聚焦"少而精"策略，商品支数由原14787支压缩至10841支，精简34%，同时新增4463支商品，新增占比达41.2%。其中，68款胖东来网红单品首 次入驻眉山，门店商品结构对标胖东来标准超过80%。在保障民生基础上，保留优质一、二线品牌，精选特色优质商品，并适度增加进口商品，以满足多 元化消费需求。 鲜食品类全面强化，烘焙熟食区面积由163㎡扩展至378.2㎡，占比从6.3%提升至14.7%，现制现售大幅增加，热卤档口、现烤面包成为门店客流新引擎。 网红单品如"丰 ...