报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板8月1日至8日从1207.0降至1173.0，周度降34.0，日度无变化；沙河长城5mm大板同期从1198.0降至1147.0，周度降51.0，日度无变化；武汉长利5mm大板同期从1240.0降至1200.0，周度降40.0，日度无变化等[1] 合约情况 - FG09合约8月1日至8日从1102.0降至1063.0，周度降39.0，日度降13.0；FG01合约同期从1224.0降至1196.0，周度降28.0，日度降24.0；FG 9 - 1价差同期从 - 122.0变为 - 133.0，周度降11.0，日度升11.0[1] 基差与利润 - 09河北基差8月1日至8日从96.0变为 - 49.0，周度降145.0，日度升24.0；09湖北基差同期从58.0变为 - 3.0，周度降61.0，日度降27.0；华北燃煤利润同期从304.6降至249.2，周度降55.4，日度升2.8等[1] 现货情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右，出货一般，期现少量拿货，出货基本无成交；湖北省内工厂1020左右；湖北期现09 - 30到40，成交不好[1] 产销数据 - 沙河产销82，湖北56，华东87，华南99[2] 纯碱相关总结 价格变化 - 沙河重碱8月1日至8日从1250.0变为1240.0，周度降10.0，日度降20.0；华中重碱同期从1200.0降至1140.0，周度降60.0，日度降80.0；华南重碱价格无变化[1] 合约情况 - SA05合约8月1日至8日从1379.0变为1392.0，周度升13.0，日度降20.0；SA01合约同期从1333.0变为1332.0，周度降1.0，日度降25.0；SA09合约同期从1256.0变为1249.0，周度降7.0，日度降18.0[1] 基差与月差 - SA09沙河基差8月1日至8日从 - 6.0变为 - 9.0，周度降3.0，日度降2.0；SA月差09 - 01同期从 - 77.0变为 - 83.0，周度降6.0，日度升7.0[1] 利润与成本 - 华北氨碱利润8月1日至8日从 - 99.7降至 - 132.8，周度降33.1，日度降22.5；华北氨碱成本同期从1319.7升至1332.8，周度升13.1，日度升2.5；华北联碱利润同期从 - 231.6变为 - 220.6，周度升11.0，日度降27.7[1] 现货情况 - 重碱河北交割库现货报价在1240左右，送到沙河1280左右，下游高价不接货，意向价格1220 - 1250送到。期现成交一般[1] 产业情况 - 工厂库存继续累库；行业传青海后续可能有环保动作，产业暂时无法证实[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月可跟踪政策及碱厂调控情况，前期盘面技术性反弹，警惕宏观波动异动，暂观望等待新的入场做空时机 [1] - 玻璃现货价格难提价，深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清，8月可跟踪政策落地及中下游备货表现，当前盘面情绪回落，空单可继续持有，警惕宏观波动异动 [1] - 工业硅在商品市场带动下震荡上涨，未来价格重心有望上移，8月供需双增有望达紧平衡，但库存和仓单压力显现，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理 [2] - 多晶硅8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，仓单预计增加，若产能整合或出清有进展有望上行，以逢低试多为主，否则可能震荡回落，主要价格波动区间4.5 - 5.8万元/吨，价格回归成本区间下沿后可逢低试多，逢高建议买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理 [3] - 天胶短期供应端利好释放，现货库存去库，胶价偏强运行，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利则择机高空 [4] - 原木基本面受部分规格可流通货源减少、贸易商惜售和外盘报价提涨影响，现货价格上调，需求端坚挺，库存大幅去库，短期盘面预计偏强震荡，建议逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃方面，华北、华东、华中、华南报价均下跌，玻璃2505、2509合约上涨，05基差下跌 [1] - 纯碱方面，西北报价下跌，纯碱2505、2509合约上涨，05基差下跌 [1] - 供应上，纯碱开工率和周产量上升，浮法和光伏日熔量持平 [1] - 库存上，玻璃和纯碱厂库、交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数持平 [1] 工业硅 - 现货价格上，华东通氧SI5530、SI4210工业硅和新疆99硅价格上涨，基差有不同程度下跌 [2] - 月间价差方面，2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601价差下跌，2509 - 2510价差上涨 [2] - 基本面数据上，全国工业硅产量、开工率上升，新疆产量和开工率下降，云南和四川产量、开工率上升，有机硅DMC产量下降，多晶硅和再生铝合金产量、工业硅出口量上升 [2] - 库存变化上，新疆厂库库存下降，云南厂库库存持平，四川厂库和社会、仓单、非仓单库存上升 [2] 多晶硅 - 现货价格上，N型复投料、颗粒硅、硅片、电池片、组件平均价持平，N型料基差下跌 [3] - 期货价格与月间价差方面，主力合约上涨，当月 - 连一价差下跌，连一 - 连二、连二 - 连三、连四 - 连五、连五 - 连六价差上涨，连三 - 连四价差上涨 [3] - 基本面数据上，硅片和多晶硅周度、月度产量上升，多晶硅进口量下降、出口量和净出口量上升，硅片进口量、出口量和净出口量下降，硅片需求量上升 [3] - 库存变化上，多晶硅库存和仓单、硅片库存上升 [3] 天然橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶、泰标混合胶、原料市场主流价上涨，杯胶、胶水、天然橡胶胶块和胶水价格降至0，全乳基差、非标价差、9 - 1、1 - 5价差下跌，5 - 9价差上涨 [4] - 基本面数据上，6月泰国、印度、中国产量上升，印尼产量下降，开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎微降，6月国内轮胎产量上升、出口数量下降，6月天然橡胶进口量、进口天然及合成橡胶量上升，干胶STR20生产成本上升、毛利上升，RSS3生产成本下降、毛利上升 [4] - 库存变化上，保税区库存下降，天然橡胶厂库期货库存上升，干胶入库率大多下降，出库率有升有降 [4] 原木 - 期货和现货价格方面，原木2509、2511、2601合约上涨，9 - 11、9 - 1价差、09、11、01合约基差下跌，日照港部分辐射松和云杉价格持平，太仓港部分辐射松价格上涨，外盘报价不变 [5] - 成本上，人民币兑美元汇率和进口理论成本持平 [5] - 月度数据上，港口发运量和离港船数下降 [5] - 库存上，中国、山东、江苏主要港口库存下降 [5] - 需求上，中国日均出库量持平，山东上升，江苏下降 [5]

建筑玻璃需求前景 - 城市更新加快和国家补贴刺激装修需求 支撑浮法玻璃需求维持在较高水平 [1] - 2000年以来房地产迅速发展 2021年房屋竣工面积10.14亿平方米较2001年增长271.43% 复合增长率6.78% [1] - 商品房销售面积17.94亿平方米较2001年增长763.52% 复合增长率11.38% [1] - 以门窗使用寿命20年计算 2020年开始存量二手房逐步进入重新装修或门窗更换高峰期 [1] - 商品房窗墙比持续提高 新楼盘窗墙比或进一步提高 玻璃使用量较传统楼盘增长 [1] 光伏玻璃供需状况 - 光伏玻璃产能从2020年1173万吨增长至2024年4477万吨 涨幅达281.64% [2] - 下游光伏装机增速放缓导致各环节产能快速过剩 光伏玻璃企业盈利能力承压 [2] - 部分光伏玻璃产线或逐渐放水冷修以减缓亏损压力 产能增长或将放缓 [2] 纯碱行业供需变化 - 2024年纯碱表观消费量3523.31万吨 同比增长13.49% [2] - 光伏玻璃产能增长放缓将导致纯碱需求增长大幅放缓 [2] - 行业新增产能压力较大 博源化工有望新增天然碱产能280万吨 [3] - 中盐化工在内蒙通辽拟建天然碱矿开发项目 一期规划500万吨产能 [3] - 供需失衡压力大幅加大 [3] 生产工艺成本比较 - 联碱法工艺成本1246元/吨 氨碱法工艺成本1395元/吨 天然碱法工艺成本679元/吨 [3] - 当前仅天然碱工艺盈利尚可 [3] - 美国拥有全球99%天然碱资源 其贸易量占全球纯碱总贸易量约50% [3] - 低成本天然碱工艺在未来竞争中或将脱颖而出 [3] 投资标的推荐 - 推荐标的博源化工(000683.SZ) [1] - 受益标的中盐化工(600328.SH) 山东海化(000822.SZ) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃纯碱 - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月关注政策及碱厂调控情况，前期盘面技术性反弹，警惕宏观波动，暂观望等待做空时机 [1] - 玻璃深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清，8月关注政策落地及中下游备货表现，当前盘面情绪回落，空单可继续持有，警惕宏观波动 [1] 工业硅 - 工业硅在商品市场带动下震荡上涨，成本有望上移，8月供需双增或达紧平衡，但库存和仓单压力显现，价格波动区间8000 - 9500元/吨，回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理 [2] 多晶硅 - 多晶硅在碳酸锂带动下上涨，8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，仓单预计增加，若产能整合有进展有望上行，价格波动区间4.5 - 5.8万元/吨，回归成本区间下沿可逢低试多，逢高可买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理 [3] 天然橡胶 - 短期供应端利好释放，现货库存去库，胶价偏强运行，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若上量顺利可择机高空 [4] 原木 - 原木期货震荡运行，现货价格上调，外盘报价不变，上周库存大幅去库，需求环比持平，基本面受可流通货源减少、贸易商惜售、成本支撑及需求坚挺影响，短期盘面预计偏强震荡，建议逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价下跌，玻璃2505、2509合约上涨，05基差下跌；纯碱西北报价下跌，纯碱2505、2509合约上涨，05基差下跌 [1] 供量 - 纯碱开工率和周产量上涨，浮法和光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价上涨 [1] 库存 - 玻璃和纯碱厂库、交割库库存上涨，玻璃厂纯碱库存天数持平 [1] 地产数据 - 新开工面积同比跌幅收窄，竣工面积和销售面积同比跌幅扩大，肥工面积同比涨幅缩小 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、SI4210工业硅和新疆99硅价格上涨，基差下跌 [2] 月间价差 - 2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601价差下跌，2509 - 2510价差上涨 [2] 基本面数据 - 全国、云南、四川工业硅产量和开工率上涨，新疆产量和开工率下跌；有机硅DMC产量下跌，多晶硅、再生铝合金产量和工业硅出口量上涨 [2] 库存变化 - 新疆厂库库存下跌，四川厂库库存和社会库存、仓单库存、非仓单库存上涨，云南厂库库存持平 [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、颗粒硅、硅片、电池片、组件平均价持平，N型料基差下跌 [3] 期货价格与月间价差 - 主力合约上涨，当月 - 连一价差下跌，连一 - 连二、连二 - 连三、连四 - 连五、连五 - 连六价差上涨，连三 - 连四价差上涨 [3] 基本面数据 - 硅片和多晶硅周度、月度产量上涨，多晶硅进口量下跌，出口量和净出口量上涨，硅片进口量、出口量和净出口量下跌，硅片需求量上涨 [3] 库存变化 - 多晶硅库存和仓单上涨 [3] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶、原料市场主流价上涨，全乳基差、非标价差下跌，杯胶、胶水、胶块、胶水价格归零 [4] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5价差下跌，5 - 9价差上涨 [4] 基本面数据 - 6月泰国、印度、中国产量上涨，印周一星产量下跌；开工率汽车轮胎半钢胎、全钢胎微跌；6月国内轮胎产量上涨，出口数量下跌；6月天然橡胶进口数量和进口天然及合成橡胶上涨；干胶STR20生产成本和毛利、RSS3毛利上涨，RSS3生产成本下跌 [4] 库存变化 - 保税区库存下跌，天然橡胶厂库期货库存上涨，干胶保税库、一般贸易入库率下跌，出库率有涨有跌 [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2509、2511、2601合约上涨，9 - 11、9 - 1价差和09、11、01合约基差下跌；日照港部分辐射松和云杉价格持平，太仓港部分辐射松价格上涨 [5] 外盘报价 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [5] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率和进口理论成本持平 [5] 月慶 - 港口发运量和离港船数下跌 [5] 库存:主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存下跌 [5] 需求:日均出库量 - 中国日均出库量持平，山东上涨，江苏下跌 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃行业总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板8月1日至8日从1207元降至1173元，周度降34元，日度不变；沙河长城5mm大板同期从1198元降至1147元，周度降51元，日度不变；武汉长利5mm大板从1240元降至1200元，周度降40元，日度不变等[1] 合约情况 - FG09合约8月1日至8日从1102元降至1063元，周度降39元，日度降13元；FG01合约从1224元降至1196元，周度降28元，日度降24元；FG9 - 1价差从 - 122元变为 - 133元，周度降11元，日度升11元[1] 基差与利润 - 09河北基差从96元变为 - 49元，周度降145元，日度升24元；09湖北基差从58元变为 - 3元，周度降61元，日度降27元；华北燃煤利润从304.6元降至249.2元，周度降55.4元，日度升2.8元；华南天然气利润维持 - 129.1元不变等[1] 产销情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右，出货一般，期现出货基本无成交；湖北省内工厂1060左右；湖北期现09 - 30到40，成交不好；沙河产销82，湖北56，华东87，华南99[1] 纯碱行业总结 价格变化 - 沙河重碱8月1日至8日从1250元降至1240元，周度降10元，日度降20元；华中重碱从1200元降至1140元，周度降60元，日度降80元；华南重碱维持1450元不变[1] 合约情况 - SA05合约8月1日至8日从1379元降至1392元，周度升13元，日度降20元；SA01合约从1333元降至1332元，周度降1元，日度降25元；SA09合约从1256元降至1249元，周度降7元，日度降18元[1] 基差与利润 - SA09沙河基差从 - 6元变为 - 9元，周度降3元，日度降2元；SA月差09 - 1从 - 77元变为 - 83元，周度降6元，日度升7元；华北氨碱利润从 - 99.7元降至 - 132.8元，周度降33.1元，日度降22.5元；华北联碱利润从 - 231.6元降至 - 220.6元，周度升11元，日度降27.7元[1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1200左右，送到沙河1240左右，下游低价刚需拿货，期现成交一般；工厂库存继续累库[1]

天然橡胶行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面柬埔寨劳工返乡、泰国割胶工作受阻，原料采购价格有走强预期；需求方面替换需求出货尚可，各企业价格政策落地后市场交投活跃度将提升，冬季雪地胎进入代理商备货阶段，预计下周期订单活跃度逐步提升 [1] 各目录总结 - **现货价格及基差**：8月7日云南国营全乳胶上海报价14400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.69%；泰标混合胶报价14400元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.35%等 [1] - **月间价差**：9 - 1价差为 - 975元/吨，较前一日无变化；1 - 5价差为 - 95元/吨，较前一日涨25元/吨，涨幅20.83%等 [1] - **成本间对比**：6月泰国产量392.60（十吨），较前一日涨120.40，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20（十吨），较前一日跌24.10，跌幅12.03%等 [1] - **库存变化**：保税区库存640384（单位未明确），较前一日涨5798，涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）42235，较前一日涨2519，涨幅6.34%等 [1] 玻璃纯碱行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱行业过剩格局明显，近期现货走货转弱，中期光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且后市供需有压力，若无产能退出或降负荷库存将进一步承压；玻璃市场情绪回落，现货成交转弱，库存转移后中游面临出货压力，整体现货价格难提价，深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境 [3] 各目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：8月11日华北报价1180元/吨，较前一日无变化；华东报价1270元/吨，较前一日无变化等 [3] - **纯碱相关价格及价差**：8月11日华北报价1350元/吨，较前一日无变化；华东报价1300元/吨，较前一日无变化等 [3] - **供量**：8月8日纯碱开工率85.41%，较8月1日涨6.40%；纯碱周产量74.47万吨，较8月1日涨4.5万吨，涨幅6.42%等 [3] - **库存**：8月8日玻璃厂库6184.70万重箱，较8月1日涨234.8万重箱，涨幅3.95%；纯碱厂库186.51万吨，较8月1日涨6.9万吨，涨幅3.86%等 [3] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比 - 0.19%，较前值降0.09%；施工面积同比0.05%，较前值降2.43%等 [3] 原木行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面看上周部分规格可流通货源减少和贸易商惜售使现货价格上涨，新一轮外盘报价提涨抬升成本支撑，但需求疲软下游对涨价接受度差，内外倒挂下贸易商接货意愿不高，本周供应压力或加大，短期盘面预计800 - 850区间宽幅震荡为主 [4] 各目录总结 - **期货和现货价格**：8月7日原木2509合约收于830.5元/立方米，较前一日跌2元/立方米；日照港3.9A中辐射松价格750元/方，较前一日涨10元/方等 [4] - **外盘报价**：8月8日辐射松4米中A CFR价116美元/JAS立方米，较8月1日涨2美元，涨幅1.75%；云杉11.8米CFR价126欧元/JAS立方米，较8月1日无变化 [4] - **成本**：8月8日进口理论成本按15%涨尺计算为818.70，较8月7日涨13.98，涨幅2% [4] - **供应**：7月31日港口发运量176.0万/立方米，较6月30日涨3.7万/立方米，涨幅2.12%；新西兰→中日韩岩港船数53.0，较前一日降5.0，降幅8.62% [4] - **库存**：8月1日中国主要港口原木库存317.00万/立方米，较7月25日无变化；山东库存195.00万/立方米，较7月25日涨2.0万/立方米，涨幅1.04% [4] - **需求**：8月1日中国原木日均出库量6.42万立方米，较7月25日涨0.01万立方米，涨幅0%；山东日均出库量3.57万立方米，较7月25日涨0.18万立方米，涨幅5% [4] 工业硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 反内卷大政策背景下商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外，煤价等原材料成本回升将使工业硅成本上移，未来价格重心有望上移。8月工业硅市场供需双增，多晶硅及有机硅复产对需求端有所支撑，有望达到紧平衡，但库存和仓单压力开始显现，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨一线低位可考虑逢低试多 [5] 各目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：8月8日华东通氧S15530工业硅报价9250元/吨，较前一日无变化；基差（通氧SI5530基准）540元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅9.24%等 [5] - **月间价差**：2508 - 2509价差为 - 15元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅137.50%；2509 - 2510价差为 - 30元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅20.00%等 [5] - **基本面数据（月度）**：全国工业硅产量33.83万吨，较前一月涨1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较前一月跌2.70万吨，跌幅15.21%等 [5] - **库存变化**：新疆厂库库存（周度）11.69万吨，较前一周跌0.12万吨，跌幅1.02%；云南厂库库存（周度）3.06万吨，较前一周无变化等 [5] 多晶硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月初多晶硅期货价格震荡上行，8月供需双增但供应端增速大，面临累库压力，预计未来仓单将增加。下周或有新的产能整合或出清动向，若有新进展多晶硅有望再次上行，以逢低试多为主，若无新进展则可能在库存及仓单增加压力下震荡回落。PS2511与PS2512合约价差较大，因11合约仓单到期将集中注销，广期所公布新增交割品牌后价差有望收窄 [6] 各目录总结 - **现货价格与基差**：8月8日N型复投料平均价47000.00元/吨，较前一日无变化；N型料基差（平均价） - 3790.00元/吨，较前一日跌680.00元/吨，跌幅21.86%等 [6] - **期货价格与月间价差**：8月8日主力合约价格50790元/吨，较前一日涨680元/吨，涨幅1.36%；当月 - 连一价差为 - 590元/吨，较前一日跌580元/吨，跌幅5800.00%等 [6] - **基本面数据（周度）**：硅片产量12.02GW，较前一周涨1.02GW，涨幅9.27%；多晶硅产量2.94（万吨），较前一周涨0.29（万吨），涨幅10.94% [6] - **基本面数据（月度）**：多晶硅产量10.10万吨，较前一月涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.08万吨，较前一月降0.02万吨，跌幅16.90%等 [6] - **库存变化**：多晶硅库存23.30（万吨），较前一周涨0.40（万吨），涨幅1.75%；硅片库存19.11GW，较前一周涨0.96GW，涨幅5.29% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃情绪有所企稳，关注月末补库力度；纯碱基本面未改善，短期震荡。玻璃基本面短期转弱，近期交易所监管频出，需警惕短期风险，后期关注8月下旬的新一轮补库力度；纯碱行业格局未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑，近期盘面受宏观情绪影响明显，随着短期市场情绪走弱，纯碱区间偏弱震荡，关注后续市场情绪变化[1][5][40] 各部分总结 纯碱内容要点 - **价格**：本周现货基本持稳，轻重碱价差持稳，期价稳中偏弱，上周主力SA2509收盘价在1249（-7），9 - 1价差 - 83（-6），主力09合约基差在 + 95（-9）（采用全国重碱均价）[6][10] - **供给**：上周纯碱产量74.46万吨（+2.47，+3.46%），其中轻碱产量32.12万吨（+0.99），重碱产量42.34万吨（+1.48）；纯碱开工率85.41%（+5.14%），其中氨碱89.2%（+2.79%），联产73.92%（+6.06%）[5][16] - **需求**：上周纯碱企业出货量为67.54万吨，环比上周 - 12.13%；纯碱整体产销率为90.69%，环比上周 - 19.14%，需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期；6月纯碱进口0.12万吨，环比 - 0.03万吨，出口15.71万吨，环比 - 2.46万吨，净出口减少[5][25] - **库存**：上周纯碱企业库存186.51万吨（+6.93，+3.86%），其中轻碱库存71.76万吨（+2.46），重碱库存114.75吨（+4.47），轻、重碱库存增加[5][32] - **成本利润**：上周，联碱法（双吨）利润 + 68.5元/吨（-38）；氨碱法利润 + 56.2元/吨（-0.9），整体基本持平[5][37] - **宏观情绪**：地缘风险增加[5] - **策略**：纯碱行业格局未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑，不过近期盘面受宏观情绪影响明显，随着短期市场情绪走弱，纯碱区间偏弱震荡，关注后续市场情绪变化[5] 玻璃内容要点 - **价格**：现货价格稳中有降，期现货均下跌，基差持稳，上周主力2509收于1063（-39），9 - 1价差 - 133（-11），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差 + 197（-1）[41][48] - **供给**：上周浮法玻璃在产日产量为15.96万吨，环比 + 0.00%，浮法玻璃产量110.70吨，环比 + 0.16%，浮法玻璃开工率为75.00%，环比 - 0.34%，产能利用率为79.78%，环比 + 0.13%；上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条[40][54] - **需求**：截至7月底，深加工企业订单天数9.55天，较上期 + 0.25，下游需求复产较慢；房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 6月竣工端累计同比 - 14.8%，前端新开工意愿仍较低，1 - 6月累计同比 - 20.0%；6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别 + 5.47%和 + 8.12%，同比分别 + 11.45%和 + 13.79%，情况整体处于近年较高水平[40][63] - **库存**：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 3.95%，各地区库存均有不同程度增加[40][70] - **成本利润**：上周煤制气制浮法玻璃利润 + 111.05元/吨（-27.09）；天然气制浮法玻璃利润 - 150.36元/吨（+0）；以石油焦制浮法玻璃利润 - 130.57元/吨（-7.14），行业利润短期持稳[40][84] - **宏观情绪**：海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发，国内新一轮政策预期再起[40] - **策略**：基本面短期转弱，近期交易所监管频出，警惕短期风险，后期关注8月下旬的新一轮补库力度[40]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [3] - 纯碱：偏空 [4] 报告的核心观点 - 反内卷逻辑逐步长期化，更多影响远月合约，短期市场重新交易基本面，近月价格受制于弱现实，供需过剩格局延续 [40] - 玻璃需求保有韧性，但淡季难改观，投机需求退潮，供给持稳，库存累积较大，反内卷逻辑下远月更适合多配 [40] - 纯碱供给重回高位，需求向弱，成本有支撑，但近月库存较大，面临交割压力 [40] - 策略推荐玻璃关注远月多单，纯碱关注期现正套 [40] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨与31日持平，行业开工率75.34%比31日+0.34个百分点，产能利用率79.78%与31日持平，一条产线复产点火，下周产量预估维持稳定 [3] - 需求中性，短期保有韧性，但淡季需求整体承压，价格下行投机需求退潮 [3] - 库存偏空，企业库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天 [3] - 基差/价差中性，本周基差回落，09 - 01价差走低 [3] - 估值中性，目前价格承压为主，成本有支撑 [3] - 宏观及政策中性，反内卷逻辑长期化，但弱现实依旧，整体情绪波动剧烈 [3] - 投资观点震荡，弱现实强预期，价格震荡 [3] - 交易策略单边远月多单持有，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给偏空，本周纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%，检修企业逐步恢复，供应增加 [4] - 需求偏空，短期直接需求偏弱，光伏持续减产，价格向下，投机需求减弱 [4] - 库存偏空，厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86% [4] - 基差/价差中性，本周基差走低，09 - 01价差走低 [4] - 估值中性，目前价格大幅波动，成本有支撑 [4] - 宏观及政策中性，反内卷逻辑延续，但更多影响远月，情绪波动剧烈 [4] - 投资观点偏空，弱现实强预期，库存偏高 [4] - 交易策略单边无，套利期现正套止盈，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格向下，主力合约收于1063（-39），沙河现货价格1104（-80） [6] 纯碱 - 本周价格向下，主力合约移仓至01合约收于1332，沙河现货价格1257（+10） [11] 价差/基差 - 纯碱09 - 01价差走低，基差大幅走低；玻璃09 - 01价差走低，基差大幅走低 [20] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量持稳，本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨，行业开工率75.34%，产能利用率79.78%，一条产线复产点火，下周产量预估维持稳定 [23] - 生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-150.36元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的周均利润111.05元/吨，环比减少28.63元/吨；以石油焦为燃料的周均利润130.57元/吨，环比减少7.14元/吨 [23] 玻璃需求 - 下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [26] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 6月份，房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%，新开工面积30364万平方米，下降20.0%，竣工面积22567万平方米，下降14.8% [27] - 库存累积，企业库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期+0.9天 [28] 纯碱供给 - 供应增加明显，本周纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%，其中轻质碱产量32.12万吨，环比增加2.01万吨，重质碱产量42.35万吨，环比增加2.48万吨 [31] - 碱厂利润向下，氨碱法理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨，联碱法理论利润（双吨）68.50元/吨，环比下跌38元/吨 [32] 纯碱需求 - 需求整体向弱，短期直接需求偏弱，光伏持续减产，价格向下，投机需求退潮 [35] - 库存增加明显，厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%，其中轻质纯碱71.76万吨，环比增加2.46万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加4.47万吨 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃整体供强需弱，中长期空头看待，但考虑河北产销好转及宏观预期偏强，可对01合约在1160 - 1170支撑位逢低短线试多一周，同时建议09合约空头止盈离场 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 短线试多 [2][3] 行情回顾 - 上周玻璃期货持续走弱，期现商货源放出对价格产生压力，全国库存拐头向上，浮法厂产销率低价格下调，深加工订单天数小幅增加但中下游面临消化库存考验，终端囤货意愿不高 [3] - 截至8月8日，5mm浮法玻璃市场价华北1180元/吨（-60），华中1190元/吨（-30），华东1270元/吨（-40），上周五玻璃09合约收在1063元/吨，周-39 [10] - 截至8月8日，纯碱期货价1332，玻璃期货价1062，两者价差269元/吨（+115），上周五玻璃09合约基差77元/吨（-21），09 - 01价差为-133元/吨（-11） [12][15] 利润 - 天然气制工艺成本1592元/吨（-3），毛利-322元/吨（-37）；煤制气制工艺成本1180元/吨（+9），毛利0元/吨（-69）；石油焦制工艺成本1106元/吨（-3），毛利84元/吨（-27） [16][20] 供给 - 上周五玻璃日熔量158355吨/天（+600），目前在产223条，上周浙江福特莱浮法一线600T/D点火复产 [22] 库存 - 截至8月8日，全国80家玻璃样本生产厂库存6184.7万重量箱（+234.8），其中华北904.5万重量箱（+104.9），华中681.5万重量箱（+49.1），华东1366.7万重量箱（+29.3），华南975.4万重量箱（+9.9），西南1145.6万重量箱（+12.6），沙河厂库250万重量箱（+90），湖北厂库486万重量箱（+67） [26][32] 深加工 - 8月4日浮法玻璃综合产销率87%（+7%），8月7日LOW - E玻璃开工率47.1%（+2.2%），8月初玻璃深加工订单天数9.55天（+0.25） [33] 需求 - 汽车方面，6月份我国汽车产量279.4万辆，环+14.5万辆，同+28.7万辆，销量290.4万辆，环+21.8万辆，同+35.2万辆，7月份我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54% [45] - 房地产方面，6月我国房地产竣工4181.47万m²，同比-2%，新开工7180.71万m²（-9%），施工8301.89万m²（+5%），商品房销售10535.4万m²（-7%），7月28日 - 8月3日，30大中城市商品房成交面积总计180万平方米，环+12%，同-13%，6月房地产开发投资额10424.16亿元，同-12% [53] 纯碱相关 - 上周末重碱主流市场价华北1400元/吨（0），华东1350元/吨（-25），华中1325元/吨（-50），华南1500元/吨（0），上周五纯碱2509合约收在1332元/吨（+76），纯碱华中09基差76元/吨（-43） [55][57][59] - 截至上周五，纯碱氨碱法成本1305元/吨（+5），毛利56元/吨（-1）；联碱法成本1790元/吨（-5），毛利69元/吨（-38），上周五湖北合成氨市场价2408元/吨（-152），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30） [63][64][65] - 上周国内企业纯碱产量74.46万吨（环+4.48），其中重碱42.34万吨（环+2.47），轻碱32.12万吨（环+2.01），损失量为17.2万吨（环+2.4），截至7月25日，纯碱全国厂内库存186.51万吨（环+6.93），其中重碱114.75万吨（环+4.47），轻碱71.76万吨（环+2.46），上周末交易所纯碱仓单7715张（环+4925） [72][78] - 上周重碱表需37.87万吨，周环-3.96，轻碱表需39.66万吨，周环-5.37，上周纯碱产销率为90.69%，环-19.14%，7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [81][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 玻璃现货价格方面，沙河安全5mm大板8月1日为1207.0，8月7日和8日为1173.0，周度变化-34.0；沙河长城5mm大板8月1日为1198.0，8月7日和8日为1147.0，周度变化-51.0等[2] - 玻璃期货合约方面，FG09合约8月1日为1102.0，8月7日为1076.0，8月8日为1063.0，周度变化-39.0，日度变化-13.0；FG01合约8月1日为1224.0，8月7日为1220.0，8月8日为1196.0，周度变化-28.0，日度变化-24.0等[2] - 玻璃基差和价差方面，FG9 - 1价差8月1日为-122.0，8月7日为-144.0，8月8日为-133.0，周度变化-11.0，日度变化11.0；09河北基差8月1日为96.0，8月7日为-73.0，8月8日为-49.0，周度变化-145.0，日度变化24.0等[2] - 玻璃利润和成本方面，华北燃煤利润8月1日为304.6，8月7日为246.4，8月8日为249.2，周度变化-55.4，日度变化2.8；华北燃煤成本8月1日为893.4，8月7日为900.6，8月8日为897.8，周度变化4.4，日度变化-2.8等[2] - 玻璃产销情况，沙河82，湖北79，华东91，华南89[2] - 玻璃现货市场情况，沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右，出货一般，期现出货为主，成交一般；湖北省内工厂1060左右；湖北期现09 - 30到40，成交不好[2] 纯碱部分 - 纯碱现货价格方面，沙河重碱8月1日为1250.0，8月7日为1260.0，8月8日为1240.0，周度变化-10.0，日度变化-20.0；华中重碱8月1日为1200.0，8月7日为1220.0，8月8日为1140.0，周度变化-60.0，日度变化-80.0等[2] - 纯碱期货合约方面，SA05合约8月1日为1379.0，8月7日为1412.0，8月8日为1392.0，周度变化13.0，日度变化-20.0；SA01合约8月1日为1333.0，8月7日为1357.0，8月8日为1332.0，周度变化-1.0，日度变化-25.0等[2] - 纯碱基差和价差方面，SA09沙河基差8月1日为-6.0，8月7日为-7.0，8月8日为-9.0，周度变化-3.0，日度变化-2.0；SA月差09 - 01 8月1日为-77.0，8月7日为-90.0，8月8日为-83.0，周度变化-6.0，日度变化7.0[2] - 纯碱利润和成本方面，华北氨碱利润8月1日为-99.7，8月7日为-109.2，8月8日为-132.8，周度变化-33.1，日度变化-23.5；华北氨碱成本8月1日为1319.7，8月7日为1329.2，8月8日为1332.8，周度变化13.1，日度变化3.5等[2] - 纯碱现货市场情况，重碱河北交割库现货报价在1200左右，送到沙河1240左右，下游低价刚需拿货。期现成交一般[2] - 纯碱产业情况，工厂库存累库，交割库大幅累库[2]