公司股价表现 - 国富量子股价上涨超过6%，最高触及2.68港元，创下阶段新高，成交额达2057.51万港元 [1] 中期财务业绩 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收入为10.27亿港元，同比增长4564.52% [1] - 公司拥有人应占溢利为2.07亿港元 [1] - 报告期内，公司收入及按公平值列入损益账的投资公平值收益净额合计约11.81亿港元，较去年同期增加31.76倍 [1] 业绩增长驱动因素 - 收入大幅增长主要由于贸易及供应链运营业务收入以及证券经纪及融资孖展业务的收入增加 [1] - 集团股权投资业务产生的按公平值列入损益账的投资公平值收益净额增加 [1] 公司业务定位与资质 - 国富量子是一家跨境跨界科技创新投资平台，立足香港、背靠大湾区、面向国际 [1] - 公司拥有香港证监会颁发的1、4、6、9号牌照及跨境的OF1、CIBM、QDIE、QFLP及债券通业务资格 [1] - 公司构建了科创+金融+艺术+贸易的四大业务版块生态闭环 [1] - 公司在量子科技、数字资产等前沿科技领域有大量战略布局 [1]

核心事件 - 韩国四大企业集团（三星电子、SK集团、现代汽车集团、LG集团）的掌门人很可能于明年1月初随经济使节团出访中国 [1] 使节团组织与构成 - 此次经济使节团由大韩商工会议所牵头组建，计划组织约200家企业代表访华 [3] - 报名于本月23日截止，经审核后正式确定使节团成员名单 [3] - 使节团将由兼任大韩商工会议所会长的SK集团会长崔泰源率领，他曾于今年10月访问中国 [3] - 这是自2019年12月以来，大韩商工会议所时隔6年再次组织经济使节团访华 [3] 访问活动与议程 - 使节团访华期间将参加韩中商务论坛、签署经济合作谅解备忘录、一对一商务洽谈会等活动 [3] - 在商务论坛上，双方将围绕制造业创新与供应链建设、消费品新市场、服务与内容产业等领域，探讨深化两国经济合作的方案 [3] - 大韩贸易投资振兴公社将为有意进军中国市场的企业安排一对一商务洽谈活动 [3]

市场表现 - 12月22日，贸易板块整体下跌0.33%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，南京商旅领跌 [1] 资金流向 - 当日贸易板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为7715.28万元 [2] - 游资资金净流入503.83万元，散户资金净流入7211.45万元 [2]

市场表现 - 12月22日早盘，海南省国资、海南自贸港、三沙、海航系等概念板块集体走强，海南机场、中国中免、神农种业、海峡股份等近20只个股涨停 [1] - 截至午间收盘，海南省国资、海南自贸港两大概念板块分别收涨10.01%、9.36%，海运、贸易等行业均收涨2.11%，下午开盘后相关板块继续维持强势表现 [1] 核心政策 - 12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关，实施以“一线放开、二线管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度 [3] - “一线放开”指海南与境外之间实现最大程度的货物进出自由，“二线管住”指海南与内地之间实施高效精准监管，“岛内自由”确保货物、资金、人员在岛内便捷流动 [3] - 封关后，“零关税”商品税目比例从21%提升至74%，商品范围扩大到6600个税目，基本涵盖主要生产设备和原材料 [3] - 进口原料或半成品在海南加工、增值超过30%后销往内地可免征进口关税 [4] 政策影响与市场反应 - 分析人士认为政策红利释放有望催生消费活力，为商贸零售行业开启新的增长机遇 [3] - “零关税、低税率、简税制”将加速区域经济与相关产业发展，有望拉动客货流动 [3] - 制度层面的降本增效将持续改善经营主体成本结构，提升货物贸易自由化与便利化水平，并增强市场活跃度 [4] - 政策红利将进一步放大海南在旅游与消费领域的吸引力，有利于带动旅游消费及相关零售业态扩容升级 [4] - 跨境电商与加工增值政策导向明确，引导商业模式向制造升级与品牌打造延伸 [4] 初期数据与消费趋势 - 封关首日，三亚市全市免税销售额达1.18亿元 [3] - 封关首日，海口海关统计“一线”进口“零关税”享惠货物3.6亿元，主要为原油、航空器材等 [3] - 封关首日，“二线”监管内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元，涉及医疗器械、药品、食品等品类 [3] - 元旦假期临近，海口、三亚机票搜索量快速上升至全国热门城市前五，机票预订量同步大幅上涨 [4] - 2026年春节期间，飞往海口的机票预订量同比增长1.3倍，三亚增长80% [4] - 未来一段时间，海南旅游消费的韧性与客单价有望显著提升 [4]

市场表现与政策启动 - 2025年12月22日，即海南自贸港正式封关后的第四天，“海南自由贸易港”板块表现强劲，大幅上涨9.47%，板块内23只个股涨停 [3] - 封关运作于12月18日正式启动，启动当天板块下跌4.15%，次日（19日）上涨4.44% [3] “零关税”政策核心内容与影响 - “零关税”是海南自贸港政策制度体系的主要特征之一，旨在通过分步骤、分阶段实施关税减免政策，降低企业进口成本 [3] - 封关之后，海南“零关税”商品范围大幅拓展，由之前的1900个税目暴增至6600个，比例从21%跃升至74% [3] - 自2020年至今，原辅料、交通工具及游艇、自用生产设备三张“零关税”清单进口货值达292.2亿元，减免税款54.74亿元 [5] - 自2020年试点开始至当年11月，海南自贸港加工增值免关税政策累计实现内销货值114.2亿元，减免关税8.78亿元，封关后政策进一步优化以鼓励使用海南自产货物 [5] 企业案例与政策红利 - 海南航空自2020年至今累计进口发动机、空气循环机等20批次航材，涉及货值约3.5亿元，节省关税及增值税超过5000万元 [4] - 多名在海南投资建厂的企业主要负责人表示，海南自贸港封关将释放出更多红利 [3] 战略定位与意义 - 海南自贸港全岛封关运作是中国坚定不移扩大高水平开放、推动建设开放型世界经济的标志性举措 [3] - 海南自贸港推行的“零关税”政策，表明海南在全国改革开放进程中发挥着样板、牵引和典型的作用 [3] - 封关后，海南自贸港和世界经济大循环更加紧密地融合到一起，展现了中国与世界共享发展机遇的决心与信心 [5] - 海南背靠中国超大规模市场，面朝东盟经济圈，是连接东亚与东南亚、南亚的重要节点，也是面向太平洋、印度洋的重要对外开放门户 [5]

日本-中亚峰会背景与时机 - 日本政府于12月19日至20日同哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦举行领导人峰会，该议程原定于2024年8月举行，但因地震影响被取消后重新安排 [1] - 峰会举办时机正值日本外相高市早苗面临外交困局，外界关注其目的是“紧跟美国步调”还是为打破外交僵局 [2] - 美国于11月初与中亚五国举办了“C5+1”峰会，日本共同社在11月28日发布日本-中亚峰会新闻时特意提及了美国的相关行动 [14] 日本的中亚战略核心目标 - 日本对中亚的首要战略目标是经济与资源，希望获取石油及稀土等关键矿产资源 [3] - 从长远地缘战略看，日本意图借助中亚的位置来牵制中国与俄罗斯 [3] - 日本的中亚战略已持续推进约二十年，具有连续性，并非当前内阁的个人意志 [14] 日本在中亚的经济与贸易现状 - 日本与中亚的贸易额处于较低水平，例如日本与哈萨克斯坦的贸易额只有约20亿美元 [6] - 日本对哈出口主要是汽车，金额约5到6亿美元；哈萨克斯坦对日出口则基本是石油、矿产等资源，总额约13亿美元 [7] - 中亚五国2023年GDP及增长数据：哈萨克斯坦GDP为3000亿美元，增长5.9%；乌兹别克斯坦GDP为1375亿美元，增长6.8%；土库曼斯坦GDP为720亿美元，增长2.3%；吉尔吉斯斯坦GDP为202亿美元，增长8%；塔吉克斯坦GDP为170亿美元，增长7.5% [6] - 哈萨克斯坦2023年的主要贸易伙伴为欧盟、中国、俄罗斯、土耳其和韩国，日本均未进入前五 [6] 日本中亚战略面临的挑战与困境 - 日本在中亚的战略推进并不顺利，成效有限，主要原因是其影响力相对不足，俄罗斯仍是该地区影响力最大的国家 [4] - 中亚是内陆地区，资源外运必须经过俄罗斯或中国，地理困境限制了其发展 [4] - 日本未搭上中国“一带一路”倡议的便车，而中亚五国正是该倡议的关键区域，这加剧了日本的影响力困境 [7] - 日本与中亚的合作仍处于初级阶段，中亚经济体可输出的产品有限，能够从日本购买的商品种类也有限 [7] 地缘政治敏感性与合作限制 - 中亚五国在政治上仍倚重俄罗斯，同时中国在中亚的经济影响力日益增强，形成了基本的地缘政治格局 [8] - 日本属于西方阵营，若在政治上与中亚走得太过密切，会引发俄罗斯的强烈反应，因此将对话机制从外长级升级到首脑级别并不容易 [8] - 即便举行领导人会晤，合作也以经济为核心，政治上不可能有太高调的表现 [9] 日本的政治信号与战略意图 - 日本官房长官在峰会前强调双方将作为“维护和加强基于法治的国际秩序的伙伴”进行合作，并多次提及俄乌冲突及中国动向 [2][11] - 日本在俄乌冲突后认为俄罗斯影响力相对下降，中亚国家开始寻求“平衡外交”，因此试图趁机推进其战略，拉拢中亚以牵制中俄 [13] - 但中亚国家的“平衡外交”只是寻求有限的自主空间，并非根本性转变，不太可能完全倒向任何一方，日本的地缘战略构想恐难实质落地 [14] 日本外交策略与美国的关联及差异 - 日本外交行为中有模仿和跟随美国的倾向，美国在中亚聚焦于关键矿产等地缘政治目的，日本也试图跟进 [19] - 但日本忽视了自身与美国实力和地位的巨大差异，单纯跟随美国可能导致其战略设想难以达成，也凸显不出独立自主的外交方略 [19] - 日本在媒体上高调释放政治信号，希望拉拢中亚的举动与美国着重强调经贸合作的策略出现了某种“脱节” [18] 对峰会成果的预期 - 日本举办此次峰会，既是对既有战略的延续，也是为高市政府提供一个外交上的“亮点”，以向国内展示其外交有所作为 [15] - 中亚国家可能更多着眼于获取日本的经济援助与投资，双方目标并不完全对应 [15] - 预期并不特别乐观，如果目标定得过高，尤其是政治和战略上的目标，恐怕难以实现 [19]

核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作是中国应对全球保护主义、进行制度层面开放的重大战略举措 其核心逻辑是“一线放开 二线管住 岛内自由” 旨在将海南打造为对标国际最高标准经贸规则的“境内关外”特殊区域 这并非简单替代香港或新加坡 而是旨在发展实体经济与自由贸易结合的新模式 并作为中国深化改革的试验田 [1][3][6][8][15][17][19][21][22] 政策设计与战略定位 - 政策核心为“一线放开 二线管住” “一线”指海南对接国际的通道 对国际的货物 资金和人员流动实施零关税 低税率和极简审批 “二线”指海南连接内地的通道 将进行严格管理以区分免税区与征税区 [3][6] - 海南全岛面积达3.5万平方公里 约相当于50个新加坡或30多个香港的面积 为其发展提供了巨大空间 [6] - 该战略定位为“反向破局” 在全球保护主义抬头的背景下 中国通过更大力度的开放来应对“脱钩”企图 旨在汇聚全球资源 [4][8][21] - 其意义被类比为中国加入WTO 入世是商品层面的开放 而封关是制度层面的开放 标志着中国从适应规则转向参与制定规则 [22] 核心产业政策与机遇 - “加工增值30%内销免关税”政策是海南独有的关键优势 企业从国外零关税进口原料 在海南加工后若增值超过30% 则产品销往内地市场时可免除全部进口关税 [11] - 该政策为高端制造业提供了显著的成本优势 例如高端医疗器械企业可将工厂迁至海南 以零关税进口原料 并将成品以免税方式销往内地市场 [11] - 该政策同样适用于如澳洲羊毛加工成羊毛衫 锂矿加工成锂电池等产业 只要增值达标即可享受内销免关税 [13] - 此政策为面临地缘政治压力考虑外迁的外资企业提供了留在中国的强有力理由 使其能同时享受国际自由港的便利和进入中国内地市场的零关税通道 [13] 产业发展方向与区域角色 - 海南的发展定位与香港（全球金融中心）和新加坡（航运贸易枢纽）有本质区别 其核心优势在于广阔的土地和独特的资源 重点发展“种业 深海 航天 高端制造”等实体经济领域 走“实体经济+自由贸易”的路线 [15][17] - 海南拥有深海资源 文昌航天发射基地 南繁育种基地等先天优势 支撑其硬核产业发展 [17] - 封关后 海南将作为多项改革的“试验田” 例如在博鳌乐城国际医疗旅游先行区允许国外先进药品和医疗器械先行先试 以及探索全球数据要素的安全有序跨境流动 [19] - 其目标是打造一个能够支撑实体产业升级 连接东盟与世界 并为人民币国际化搭建平台的“海南样本” [19] - 海南还将为零关税下的税收管理 数据流动安全与效率的平衡 以及极简审批后的市场秩序维护等制度难题探索解决方案 这些经验将成为中国全面深化改革的蓝本 [21]

监管与政策动态 - 国家网信办会同中国证监会整治资本市场网络虚假信息 依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 典型案例包括散布监管政策谣言、炒作上市公司不实信息、利用AI编造虚假信息、随意预测股市及非法荐股等行为[3] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》 明确不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准和其他条件 该规定将于2026年2月1日起施行[3] 宏观经济与消费数据 - 商务部介绍1至11月全国网上零售额增长9.1% 重点监测平台数字产品增长8.2% 其中智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4% 线上服务消费增长21.7%[3] 基础设施建设进展 - 江西昌九高铁进入全线铺轨阶段 该线路是京港高铁的重要组成部分 全线需完成295.28公里的钢轨铺设 预计2026年5月完成[7] - 海南自贸港全岛封关运作正式启动 封关首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元 主要为原油、航空器材、医疗设备等 同时监管进口放宽贸易管理措施货物价值34.7万元[9]

欧盟《外国补贴条例》调查的核心观点 - 欧盟近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查，做法恶劣，指向性和歧视性明显，极大增加了中企在欧投资及正常经营的合规成本和法律风险 [1] - 欧委会的实际执法高度集中于中国企业，明显偏离了其所宣称的非歧视和透明原则 [1] - 中国商务部已认定欧委会FSR调查构成贸易投资壁垒，指出其存在立案证据不足、执法过度、举证责任倒置、程序不透明等突出问题，且近期执法激进化趋势明显 [1] FSR调查的具体问题与不当执法 - 欧委会对“外国补贴”的界定过于宽泛模糊，甚至将中国企业涉及的退税项目也认定为补贴，超出国际规则和通行实践的合理边界 [2] - 程序正当性存在明显不当，例如曾给一家中国企业仅3天时间提交涉及补贴的大量信息，不符合合理调查期限要求 [2] - 欧方曾在既未立案也未事先通知的情况下，对中企在欧办公室进行突袭检查 [2] FSR调查对中国企业的影响 - 欧盟中国商会对205家在欧中企及机构的调研显示，63%的受访企业反映其业务受到FSR影响 [2] - 同一调研显示，51%的受访企业认为FSR对其商业声誉和市场形象造成了间接损害 [2] - 为规避潜在调查风险，不少中资企业不得不重新评估对欧投资策略，暂停、减少或推迟参与欧盟成员国的投资项目 [2] 中欧投资环境与合作的现状 - 有欧方领导人认为欧盟对华投资规模大于中国对欧投资规模，中欧相互投资应“更加平衡” [3] - 现实中的投资规模差异在很大程度上是因为欧方未能为中国企业赴欧开展贸易和投资合作提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [3] - 希望欧方能坚守市场开放原则，为企业投资经营提供稳定、可预期的政策环境，合力推动中欧投资和经贸关系迈向更高水平 [3]

公司市值管理策略 - 公司高度重视市值管理工作，持续推动开展上市公司质量提升和市值管理工作 [1] - 公司在努力做好经营管理的同时，积极探索研究依法依规综合运用各类市值管理方式 [1] - 公司多措并举推动市场价值与内在价值相互促进，持续提升投资价值和股东回报能力 [1] 未来发展规划 - 公司将持续以提高公司质量为基础，依法依规综合运用各类方式提升公司投资价值 [1]