期货研究报告 资讯早班车-2026-10-26 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-10-19 | 2026/9 | 三季度 GDP | % | 4.50 | 4.30 | 4.8 | | 2026-10-19 | 2026/9 | 9 月社零总额 | % | 1.10 | 0.40 | 3.0 | | 2026-10-19 | 2026/9 | 9 月工业增加值 | % | 5.50 | 5.20 | 6.5 | | 2026-10-19 | 2026/9 | 9 月商品房销售面积 | % | -13.20 | -12.10 | -10.5 | | 2026-10-19 | 2026/9 | 9 月商品房销售额 | % | -13.90 | -13.00 | -11.8 | | 2026-10-14 | 2026/9 | 9 月 PPI:同比 | % | 5.00 | 3.80 ...

核心观点 - 周五A股走出深V反转，三大指数早盘低开下挫后午后加速拉升，沪指收涨0.89%至3690.48点，深证成指收涨2.79%至11673.83点，创业板指收涨4.16%至2684.10点，两市全天成交额约1.97万亿，较前一交易日放量4276亿，全市场超过4526只个股收红 [12] - 人形机器人成为当日最强主线，板块整体大涨近8%，资金沿整机—零部件—传感器顺序扩散，市场风格明显从防御板块流向进攻性成长方向 [13] - 上证指数在3674点关键位置失而复得并收出深V形态，自9月下旬以来的负反馈链条出现被阻断迹象，日线结构上具备形成阶段性底部的条件，但上方3800点附近筹码密集，反弹更可能以震荡抬升方式展开 [13] 宏观消息汇总 - 国常会提出加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模 [6] - 国务院国资委提出大力推进国资国企改革，扎实抓好进一步深化国资国企改革任务落地 [6] - 国办印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，拓展新兴领域人工智能就业新空间 [6] 行业最新动态 - Kimi发布K3.1 Pro大模型，打破市场对算力瓶颈与价格内卷的担忧，相关个股包括深信服(300454)、中控技术(688777)等 [8] - 全球有效具身数据仅200至300万小时，单一场景泛化需1000万小时，相关个股包括奥比中光(688322)、汉威科技(300007)等 [8] - 美国能源部依据《2020能源法》正式把氦气列为能源部框架下的关键材料，是该清单上第20种关键材料，相关个股包括华特气体(688268)、九丰能源(605090)等 [8] 上市公司聚焦 - 亿纬锂能(300014)：前三季度扣非净利增111.38%，四季度产能订满，获16GWh储能长单 [10] - 亚信安全(688225)：通过中国软件评测中心大模型产品安全性检测，构建"知识-检测-运营"三位一体的智能安全能力体系 [10] - 科达利(002850)：三季度业绩高增，机器人加速扩产，数据采集与物理AI布局推进 [10] - 长鑫科技(688825)：有望依托持续迭代的工艺平台与逐步释放的产能，加速导入国内核心客户、持续提升市场份额 [10] 市场回顾及展望 - 盘面上人形机器人板块大涨近8%，字树科技、利亚德、海天瑞声等多股20cm涨停，众诚科技30cm封板，减速器、电机、自动化设备等产业链环节跟涨显著 [13] - 通信板块超跌反弹，计算机软件、通用设备、电源设备、麒麟电池、影视动漫、互联网金融等科技与成长方向共振，超导、煤炭板块亦有个股批量涨停，呈现低位补涨特征 [13] - 调整方向上，金融、地产等大金融板块相对滞涨，前期累计涨幅较大的少数白酒、医药白马在指数拉升日表现平淡 [13] - 技术面上反弹节奏更适合留意分歧回踩时的承接，而非情绪一致后的追涨 [13] 股指期货数据 - 上证指数收盘3690.48，涨跌幅0.89%；上证当月连续收盘2736.8，涨跌幅1.17% [4] - 深证成指收盘11673.83，涨跌幅2.79%；沪深当月连续收盘4080.2，涨跌幅1.63% [4] - 创业板指收盘2684.10，涨跌幅4.16%；恒生期货指数收盘30229.93，涨跌幅0.72% [4]

宏观政策与会议 - 中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开 [1][27] - 国务院国资委强调大力推进国资国企改革，破除影响企业高质量发展的体制机制障碍，加快推进穿透式监管，健全国资监管法规制度体系 [8] - 国家能源局赴广东调研，强调加快推进新型电网建设，推动主配微电网协同发展，持续扩大能源有效投资，促进人工智能与能源双向赋能，拓展算电协同市场化应用 [8] - 四季度冲刺全年经济目标进入关键时期，北京、陕西、云南等地密集部署重大项目推进工作，粤开证券首席经济学家罗志恒认为四季度基建投资有望边际回升，全年或呈现"前低后高"走势 [6] 全球央行与重要经济数据 - 本周迎来"超级央行周"，美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和新西兰联储将公布利率决议，市场普遍预测美联储10月会议将"按兵不动" [2] - 中国9月工业企业利润、中国10月官方制造业PMI、美国第三季度GDP初值及9月PCE物价指数将公布 [2] - 前三季度江苏省实现地区生产总值108631.3亿元，按不变价格计算同比增长5.2%，其中第一产业增加值3144.5亿元同比增长3.3%，第二产业增加值45575.6亿元增长5.1%，第三产业增加值59911.2亿元增长5.4% [8] 指数与资金流向 - 10月26日上交所实施修订后的上证系列综合指数编制方案，修订内容包括增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则，将风险警示证券剔除时间从"风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日"调整为"风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日" [4][26] - 近两个交易日股票型ETF获得资金净流入超过一千亿元，从9月28日至10月23日15个交易日净流入近3200亿元，宽基ETF成为"吸金"主力，沪深300ETF、科创50ETF和创业板ETF等成为吸金主力 [4] - 首批主动ETF在10月23日开售首日热度爆棚，易方达基金、摩根基金、富国基金旗下三只产品均触达20亿元募集上限，成为"日光基" [10] - 标普道琼斯指数公司出台新规调整成长股和价值股划分规则，将无形资产、预期盈利、自由现金流纳入价值股评估因素，成长股评估标准不再参考个股过去12个月上涨势头，新规12月21日美股开盘前生效，约3750亿美元被动基金将受影响 [20] A股与量化私募市场 - 10月8日至10月20日短短9个交易日，近四千只统计样本里净值出现回撤的量化私募产品超1200只，其中超300只净值回撤幅度超90%，超800只产品净值回撤超50%，百亿头部量化私募中超六成管理人旗下多只产品出现净值回撤，由年内正收益转为亏损 [9] - 中信证券认为AI趋势回落并非熊市开端，非AI板块反而面临更为有利环境，主要估值收缩进程有望在今年完成，经历深度调整后分化逐步收敛、行情宽度拓展概率更高，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略可能更加占优 [9] - 部分机构策略展望研报认为当前市场底部信号密集释放，自9月下旬以来市场流动性负反馈显著缓解，短期市场超跌反弹具备基本面与政策面双重支撑，建议"攻守兼备"，进攻端关注三季报预期向好、产业趋势明确且基本面坚挺的超跌方向，防守端逢低布局红利资产 [9] - 截至10月25日晚已有66家科创板公司披露2026年三季报，这66家公司前三季度合计实现营业收入1620.46亿元同比增长36.27%，合计实现归母净利润153.85亿元同比增长101.38%，由AI算力资本开支带动的产业链需求正逐步转化为上市公司业绩 [10] 海外市场与地缘政治 - 美国总统特朗普表示伊朗冲突将很快以某种方式结束，5000美元红利将在中期选举后不久发放，10月25日不会对伊朗发动军事打击，已暗示美国可能在11月3日中期选举后恢复对伊朗打击，并向波斯湾增派兵力包括第三个航母战斗群 [5] - 乌克兰总统泽连斯基证实美国、俄罗斯、乌克兰计划于11月举行三方技术层级工作会谈，候选地包括阿联酋阿布扎比、中东其他地区以及欧洲城市，优先围绕能源设施、黑海相关区域停火议题展开讨论 [18] - 也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯境内多个目标发动袭击，包括利雅得机场、海米斯穆谢特空军基地以及吉赞海军基地 [18] - 伊朗总统佩泽希齐扬指责美国导致伊美双方临时协议失败，表示美国必须先解除威胁和制裁才能进行对话 [18] - 塞尔维亚前总统武契奇承认由塞尔维亚前进党主导的选举联盟在10月25日议会选举中败选 [19] - 韩国总统办公室决定推迟原定于明年1月落地的加密货币收入征税政策，该政策已三度推迟 [16] - 10月25日起欧洲多国开始实施冬令时，欧股开收盘时间从北京时间15:00-23:30调整为16:00-次日00:30 [20] 韩国市场与半导体 - 高盛策略师将韩国Kospi指数未来12个月目标位从12000点下调至9000点，下调幅度25%，理由是基准指数较6月高点下跌逾35%后需要采用更为保守的估值假设 [7][21] - 10月1日至23日韩国个人投资者净买入14只挂钩三星电子与SK海力士的单一个股杠杆ETF合计金额3154亿韩元（折合2.21亿美元），为7月底监管新规落地后散户首次转为月度净买入 [21] - 二季度韩国经常账户顺差达1166.3亿美元位列主要经济体第二，规模超过德日两国顺差总和，二季度韩国半导体出口同比飙升181.6%至1138.9亿美元 [19] - 受建筑业长期低迷影响，韩国临时及日制用工人数第三季度降至31年来最低水平，7-9月总人数较去年同期减少9.5万至573万，日制工人大幅减少3.8万至83.3万 [19] AI与科技产业 - OpenAI压低报价与Anthropic竞争的策略初见成效，人力资源软件公司Rippling工程师编码任务52%由OpenAI模型处理，Anthropic模型占比降至18%，代码开发平台Replit近几个月把大部分AI预算从Anthropic迁移至OpenAI [17] - 2026腾讯全球数字生态大会将于10月29日在深圳举行，将发布面向Agent场景的100+新产品与新能力，展示500余个Agent实践案例 [17] - 高盛对AI反弹持谨慎态度，建议有选择地配置AI资产，核心依据是龙头企业盈利预期尚未下修，超大规模云计算商盈利预期自7月以来没有下修，但资本开支持续膨胀、投资回报尚不明朗令调整能否成为布局良机仍存变数 [21] - 东方港湾海外基金截至2026年三季度末共持有13只美股标的，持股市值合计约14.69亿美元，AI仍是布局重点，谷歌为第一大重仓股，三季度减持超威半导体、博通、Lumentum等标的，同时加仓美光科技、闪迪以及英伟达、谷歌-C、台积电等 [20] - 美国麻省总医院布里格姆医疗中心利用超过4000万张面部图像训练出AI基础模型FAHR-Face，用于估算人的生物学年龄和预测癌症患者生存情况，相关论文发表在《柳叶刀·数字健康》上 [14] - 《AIGC时代互联网广告治理蓝皮书》指出AI生成广告素材进入规模化应用阶段，数字人直播加快普及，中国AI数字人市场规模从2021年的10.2亿元增长至2025年的52.4亿元，年复合增长率52% [12] 半导体与存储 - 受人工智能需求增长推动近期内存价格大幅上涨，导致PC需求明显下滑，第三季度全球PC出货量为5700万台同比下降21%，环比下降13.8% [13] - 三星电子、SK海力士与日本铠侠将发布财报 [2] 无人驾驶与新能源 - 国内无人驾驶矿用运输车自动驾驶系统累计出货近8500台（套），六年时间增长近百倍，头部企业已出现百台级、千台级常态化运行项目，行业预判2026全年国内累计出货有望突破10000台（套） [13] - 中国二十二冶承建的中核田湾200万千瓦滩涂光伏示范项目光伏标段七项目第七批子阵完成建设任务，3条集电线路共六个子阵成功并网，项目计划2026年底全容量并网，建成后年均上网电量约22.34亿千瓦时，每年减少二氧化碳排放177万吨 [14] - 日本汽车制造商加大力度缩短车辆研发时间，丰田汽车、本田汽车、日产汽车及其他日本车企通常需要大约四到五年研发一款新车型 [17] 快递行业 - 申通快递表示本轮"反内卷"核心是禁止低于成本的恶性价格战，7-8月淡季过后9月起部分快递核心区域揽收价有所修复，价格环比7-8月有所回升，随着行业件量增速趋缓以及燃油等刚性成本提升，快递行业"反内卷"预计有望持续 [14] 债券市场 - 今年以来全球债市持续震荡，多个经济体市场随之出现调整，尽管近期美债收益率有所回落但整体仍处于高位，通胀与货币政策预期反复、财政赤字与债务供给持续膨胀、地缘政治因素不确定性是多国债市面临的主要压力 [22] - 截至今年9月末中国以11.9%的权重占比成为富时世界国债指数（WGBI）第二大市场仅次于美国，WGBI指数所涵盖的中国国债市值约4.2万亿美元 [22] 石油与能源 - 国际能源署（IEA）10月报告显示9月份中东石油供应稳步恢复，海湾地区原油出口已接近2月底美以伊冲突爆发前水平，但近期针对能源基础设施和油轮运输的袭击升级导致恢复进程依然脆弱 [23] 公司公告与财报 - 德明利第三季度净利润27.29亿元环比增2% [12] - 恒逸石化前三季度净利润80.11亿元同比增长3390.7% [12] - 蓝思科技前三季度净利润14.2亿元同比减少50.06% [12] - 天齐锂业第三季度净利润13.6亿元同比增长1323.97% [12] - 东山精密H股发售价为每股86.80港元，预计10月28日上市 [12] - 华能水电拟87亿元收购控股股东所持HNYL公司100%股权 [12] - 豫能控股投建濮阳综合能源项目，动态总投资超139亿元 [12] - 华鑫股份筹划控股股东变更，股票停牌 [12] - 高争民爆筹划发行股份购买资产等事项，26日起停牌 [12] - 科瑞思拟购买宏钢光电100%股份，10月26日复牌 [12] - 罗普斯金拟2.07亿元收购盟萤科技51%股权 [12] - 友邦吊顶拟1元转让富球智能62.31%股权 [12] - 国林科技终止向控股股东发行A股股票事项 [12] - 东方雨虹2026年第三季度完成多笔债务重组 [12] - 高能环境证券简称将变更为"高能时代" [12] - 美股财报季Alphabet、微软、亚马逊、英特尔等公司将披露最新业绩，AI资本开支及盈利回报仍是市场关注焦点 [2] - A股贵州茅台、中际旭创、天孚通信、新易盛及宇树科技将发布三季报 [2] - 中信证券、中兴通讯、药明康德、长川科技、协创数据、国瓷材料将发布财报 [27] 其他行业动态 - 首部AI院线电影《三星堆·未来往事》上映三天累计票房仅115.2万元，当日上座率低至1.1%，与映前资本市场热烈追捧形成鲜明反差 [15] - 10月22日为离岸信托个税新规过渡期截止日，国家税务总局北京市怀柔区税务局公告已向晁某哲等21名自然人公告送达《税务事项通知书》，要求自查设立、参与离岸信托情况并依法报送相关资料 [13] - CPE2026国际算电展于10月26日至28日举办 [27]