活动现场，深圳市文化广电旅游体育局详细解读了《深圳市关于加快培育数字创意产业集群的若干措 施》，该政策明确鼓励游戏技术研发与内容原创，支持开发具有中国文化特色、适配特殊群体或需求的 功能游戏，并积极推动游戏出口，对经认定的游戏研发项目，按相关政策最高给予200万元资助。深圳 出海e站通全面介绍了线上线下一体化的企业出海综合服务平台。该平台集成了70项政府公共服务，携 手超200家专业服务机构，全面覆盖产品出海、投资出海和服务出海三大核心领域，设立包括文化出海 在内的10个专区，提供前期规划、筹备组建、落地经营和安全发展四大阶段全流程服务，为深圳游戏企 业拓展海外市场提供了有力支撑。 专题分享与经验交流 锚定市场机遇 Vistra瑞丰围绕游戏企业全球拓展路径与合规管理展开深入解读，重点分析国家对外投资合规要求与流 程，提醒企业关注股权架构设计、员工激励信托等方案。渣打银行则聚焦跨境资金管理与结算，介绍渣 打全球网络、多币种账户、外汇风险管理工具，以及Straight2Bank平台在收款、对账、现金流管理中的 应用，助力企业打通资金流通"堵点"。RuStore中国区商务代表剖析俄罗斯游戏市场，作为俄罗斯官方 应用 ...

版号审批情况 - 2025年9月国产网络游戏版号发放145款 [1] - 同期进口网络游戏版号发放11款 [1] 行业景气度与需求 - 游戏作为情绪消费代表，全球范围内需求持续旺盛 [1] - 新品供给不断释放，供需共振下行业将延续高景气 [1] - 此轮行业景气周期的长度可能超过市场预期 [1] 行业发展趋势 - 行业整体由过去的“渠道为王”转向当前的“以质取胜” [1] - 游戏公司产品线呈现“少而精”的特点，单个游戏生命周期明显增加 [1] - 当前火爆的SLG(含"SLG+X")品类本身属于长线运营品类 [1] 公司运营与估值 - 游戏公司仍为项目制，但项目周期已远超过去数年平均水平 [1] - 在一定程度上摆脱项目制标签后，板块估值有望提升 [1] - 游戏板块当前估值性价比优势依然凸显 [1]

公司AI技术应用与效率提升 - AI嵌入游戏制作全流程带来效率跃升 创意设计环节辅助生成故事大纲、角色设定与动态数值调整[2] - 美术制作中构建1000+条新质生产管线覆盖90%生产场景 场景设计效率提升70% 动画生产综合提效30% 部分场景效率提升达300%[2] - 技术研发层面AI代码生成工具提升开发效率50% 且AI逻辑质量达专家级水平[2] 游戏技术反哺实体经济实践 - 游戏科技作为AI关键技术试验场的重要作用 从1979年MUD游戏推动网络技术发展到1999年英伟达初代GPU优化游戏画面 再到OpenAI Five实现多智能体协作AI突破[1] - 网易伏羲通过矿山创新解决方案实现技术迁移 分三步推动传统矿山作业升级：游戏技术改造、数据收集积累、渐进式自动化[2] - 在内蒙古露天矿实测中实现单机效率达人工80% 70%环节零人工干预 整体效率提升20% 成本降低30% 安全风险显著下降[2] 生态平台建设与技术延伸 - 推出网易有灵平台联合阿里云等伙伴构建全球智能协作网络生态 核心价值聚焦赋能超级个体、激发群体智能、构建智能体生态[3] - AI技术向视觉审核、具身智能、数据采标等场景延伸 网易伏羲推出AOP（面向智能体编程）作为变革工作方式的新范式[3] - 网易有灵·易生诸相大模型服务平台封装集成业界知名AIGC服务 覆盖大语言模型、语音模型、视频模型、图像大模型等最新服务[3] 营销运营与用户服务优化 - AI驱动的精准用户画像与智能客服使营销效率提升250% 用户满意度和留存率达到行业领先水平[2] - 虚拟现实、人工智能、云计算与区块链等数字技术在游戏场景中高速迭代成熟后加速反哺物理世界[2]

AI技术应用与效率提升 - AI嵌入游戏制作全流程带来效率跃升 创意设计环节辅助生成故事大纲、角色设定与动态数值调整[2] - 美术制作中构建1000+条新质生产管线覆盖90%生产场景 场景设计效率提升70%、动画生产综合提效30% 部分场景效率提升达300%[2] - 技术研发层面AI代码生成工具在部分应用场景提升开发效率50% 且AI逻辑质量达专家级水平[2] - 营销运营环节AI驱动精准用户画像与智能客服使营销效率提升250% 用户满意度和留存率达行业领先水平[2] 内容创作生态重构 - AI推动内容创作从专业团队向全民拓展 以《逆水寒》手游"剧组模式"为例让玩家担任导演、编剧等角色自由创作剧情与短视频内容[3] - 数百万玩家从内容消费者转型为内容创作者 创作UGC动画超千万条 相关视频传播量达百亿级[3] - 游戏《无限大》将与伏羲AI结合构建丰富变化的NPC生态 创造更丰富有想象力的互动模式[3] 跨行业技术迁移与解决方案 - 针对矿山行业挑战推出"矿山创新解决方案" 分三步推动传统矿山作业升级：游戏技术改造、数据收集积累、渐进式自动化[3] - 内蒙古露天矿实测实现单机效率达人工80% 70%环节零人工干预 整体效率提升20%、成本降低30% 安全风险显著下降[3] 技术平台与生态建设 - 推出"网易有灵平台"联合阿里云等伙伴构建全球智能协作网络生态 覆盖基础设施、引擎、平台、应用[4] - 核心价值聚焦赋能超级个体、激发群体智能、构建智能体生态 推动AI技术向视觉审核、具身智能、数据采标等场景延伸[4] - 网易伏羲推出AOP（面向智能体编程）作为变革工作方式的新范式 强调智能体持续进化实现人机提携相互辅助[4] - 网易有灵·易生诸相大模型服务平台提供封装集成业界知名AIGC服务 覆盖大语言模型、语音模型、视频模型、图像大模型等最新服务[5]

市场表现 - 游戏板块午盘持续走强，游戏ETF（159869）现涨近3% [1] - 持仓股中，神州泰岳、巨人网络、恺英网络、光线传媒、三七互娱、盛天网络等涨幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）近10个交易日累计获得资金净流入达10.36亿元，备受资金青睐 [1] 行业催化剂 - 米哈游全新IP《星布谷地》发布首条预热视频，该游戏于2024年7月拿到游戏版号 [1] - 头部厂商创新品类探索将激活细分市场潜力，推动板块向多品类、高质量方向演进 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [1] 公司战略与影响 - 《星布谷地》是米哈游开发的一款模拟经营类游戏，标志着公司拓展模拟经营赛道的战略布局 [1] - 此举有望丰富公司收入结构，提升投资者对其多元化发展的信心 [1] - 优质IP储备持续释放，有助于强化市场对游戏行业长期成长性的乐观预期 [1] 投资工具 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [1]

行业现状与厂商布局 - 2023年生成式AI在游戏行业初步规模化应用，头部厂商如腾讯、网易、米哈游等已完成独立AI中台部门建设，专注于3D资产生产与研发效率提升，而中小厂商多以10人以内小组形式探索AIGC应用 [1] - 2024年成为行业方向探索与蓄力阶段，GDC 2024将AI设为核心议题，49%的游戏开发者已在日常工作中使用生成式AI，游戏被视为AIGC最清晰的变现路径 [3] - 2025年进入探索收获期，Deepseek、GPT5等技术迭代突破，Dynamics Lab发布自然语言实时生成游戏的AI原生引擎Mirage，AI一站式生成视频游戏接近现实 [3] 技术应用与效率提升 - AI工具在研发环节显著提升效率，游族网络内部AI工具在代码编写环节提升20%工作效率，美术资源生产环节效率提升达50% [18] - UGC平台积极整合AI工具，Roblox推出Cube 3D开源模型支持文本生成3D场景，国内《蛋仔派对》接入"一键换色"、生物AI模块等创作功能 [20] - 2025年AI技术成本大幅下降，PointOne工作室旗下《碧优蒂的世界》AI成本较2024年降低超50% [22] 情感陪伴类AI应用 - AI+情感陪伴被视为最具潜力的发展方向，但面临技术挑战：AI长期记忆实现难度高、成本回收率低，且存在人设偏离风险 [5][7] - 女性向产品对AI应用持谨慎态度，担心破坏精心设计的角色沉浸感；男性向产品多由创业公司海外运营，如Minimax《Glow》及更名上线的《星野》 [7][8] - 细分市场涌现AI宠物陪伴产品，如喵吉托工作室《萌爪派对：小镇时光》主打性格化猫咪互动，Kotoko《Bside》满足OC（原创角色）养成需求 [15][17] UGC与附加玩法创新 - AI在UGC领域主要起辅助作用，实际创作使用比例不高，但能有效降低创作门槛并延长游戏生命周期 [20][25] - 成功案例显示AI附加玩法可显著提升玩家参与度：《逆水寒》手游通过智能NPC、剧组模式等功能实现大DAU运营；游族《新盗墓笔记》新增AI伙伴系统强化IP人设还原 [25] - UGC与AI结合被视为务实发展路径，虽未催生独立AI原生爆款，但能为全行业注入增长动力 [25] 厂商战略与行业展望 - 大厂倾向长期谨慎布局，腾讯《王者荣耀》灵宝、《三角洲行动》AI活动均停留在轻度尝试阶段；创业团队更激进，认为3-5年内将出现成功AI原生游戏 [11][26][28] - 技术背景从业者对AI+游戏信心更强，程序出身的开发者如《芽灵小屋》制作人基于成本下降与稳定性提升判断行业进入全力投入阶段 [30] - 对"AI原生游戏"存在两种理解：一站式AI生成游戏引擎（如Mirage）普遍不被看好，而以AI为核心玩法的设计则被视为潜在趋势，但需以玩法趣味性为前提 [32][33]

今年A股多家游戏上市公司股价涨幅情况 ST华通演绎了"戴维斯双击"行情，业绩与估值共振。截至9月23日收盘，ST华通以年内300.78%的涨幅傲视整个游戏板块，凭借1530亿元总市值成为板块龙 头。ST华通披露的半年报显示，上半年公司营收和归母净利润增幅均为板块第一，收入达172.07亿元。 同样，巨人网络股价在经过几年的长期低位徘徊后，今年大幅上涨，9月18日盘中触达47.66元／股，持续创出近8年来新高。截至9月23日收盘，巨人网络年 内涨幅超过240%，总市值达到832亿元，位居游戏板块次席。此外，吉比特的股价也在今年9月重回500元／股大关，年内股价涨超170%。 游戏股的"高光"行情能否持续？是否属于板块价值回归？浙商证券研报指出，2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历 史新高。行业基本面强势，A股游戏板块上半年营收同比增长22.8%，业绩已在拐点右侧，25H2及2026年有望持续上调业绩，后续将靠EPS预期修复继续驱 动板块景气度提升。游戏板块估值仍处低位，整体2026年有望达20倍P/E估值（当前时间点对应2026年平均估值约16倍P/E），进入25Q ...

国内公司动态 - 恺英网络女性向AI陪伴应用《EVE》计划于年底上线，该产品具备现实世界感知模块，可根据用户地理位置实现陪伴行为，并曾因AI为用户买奶茶的测试内容引发破圈效应 [3] - 网易《大话西游》手游上线自由交易服，旨在颠覆传统回合制手游模式，追求交易自由与玩家资产保值 [4] - 《三国：谋定天下》研发商华娱乐游戏进军互动影游市场，作为出品方之一参与公安英雄三部曲系列原创IP作品《猎诈》，预计11月开机 [4] - 点触科技2025年上半年业绩大幅回暖，实现营收4.21亿元、归母净利润1.02亿元，同比分别增长57.32%和115.27%，主要受益于新游戏《英勇之地》的强势表现 [5] - 创梦天地自研自发二次元战术射击手游《卡拉彼丘》全平台预约量突破800万，计划于10月正式上线国服移动端 [6] 合规监管事件 - 祖龙科技因在微信广告平台将叠纸公司注册商标设置为搜索关键词，构成商标侵权及不正当竞争，被法院判赔15万元并已被强制执行 [8][9] 海外市场动向 - 微软Xbox招聘中国业务发展负责人，旨在建立维护本地游戏合作伙伴关系，推动更多游戏登陆Xbox、Game Pass及Windows平台，并支持ID@Xbox项目以帮助中国开发团队作品进入全球市场 [11] 电竞赛事信息 - 《英雄联盟》LPL总决赛在深圳举行，BLG战队以3比2击败TES，夺得2025 LPL年度总冠军，并将作为LPL赛区一号种子出征2025全球总决赛 [12]

中国国内游戏市场整体表现 - 2025年8月中国国内游戏市场总收入为292.63亿元，环比增长0.61%，但同比下降13.01% [1][2] - 市场同比下滑主要由于去年同期现象级产品《黑神话：悟空》推高基数，而本报告期内缺乏具有同等市场号召力的新作接棒，同时面临用户消费行为转变与行业产品迭代断档 [2] 客户端游戏市场 - 2025年8月中国客户端游戏市场收入为65.63亿元，环比下降1.11%，但同比增长17.59% [1][6] - 同比增长主要由双端互通次新产品驱动，如《三角洲行动》《燕云十六声》带来数亿元增量，同时《梦幻西游》电脑版推出畅玩服后，在8月3日同时在线人数达293万，创下历史纪录 [6] 移动游戏市场 - 2025年8月中国移动游戏市场收入达215.41亿元，环比增长0.85%，同比下降4.25% [1][10] - 当月新品如《无畏契约：源能行动》《我的花园世界》等共计带动市场新增超2亿元流水，部分成熟产品如《金铲铲之战》和《明日方舟》通过周年庆和IP联动活动也实现流水增长 [10][14] 移动游戏流水榜单与IP趋势 - 2025年8月移动游戏流水测算榜TOP10整体格局稳定，《英雄联盟手游》流水环比提升约40%，《金铲铲之战》排名提升幅度大 [14][15] - 流水TOP50移动游戏中，无IP产品流水份额同比提升8.1个百分点至51.1%，代表产品如《蛋仔派对》《超自然行动组》贡献了数亿元增量 [17] - IP联动运营成为新趋势，2025年上半年代表性移动游戏IP联动次数较去年同期增长65.4%，《踏风行》与《从前有座灵剑山》联动后iOS角色扮演类免费榜排名提升超百名并保持近10日 [19] 新游市场表现 - 2025年8月iOS渠道下载测算榜TOP10中，射击类新品《无畏契约：源能行动》位列榜首，射击类产品整体占比达40% [23][25] - 新游首月流水榜TOP5中，《无畏契约：源能行动》以超3亿元的预估流水位列第一，另一款射击类产品《发条总动员》结合复古画风及与"猫和老鼠"IP联动吸引用户关注 [28][30] 自主研发游戏海外市场 - 2025年8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.8亿美元，环比下降0.79%，同比下降10.66%，回落主要由于上月大量头部产品集中推出运营活动带来高基数效应 [1][31] - 重点境外市场产品流水增长TOP10中，点点互动旗下《Kingshot》本月流水环比增长超20%，《绯闻港口》因三周年庆典活动单日流水创下历史新高，《排球少年》国际版上线后8月流水实现翻倍增长 [35][36]

公司活动参与 - 游族网络在上海国际光影节主会场打造巨型光影互动装置并展示《少年三国志》《少年三国志2》《绯色回响》《少年西游记2》等人气游戏角色coser互动 [1] - 公司通过融合东方美学与未来视效将虚拟游戏角色带入现实场景 为观众提供跨越虚实的视觉体验 [1] 品牌曝光效果 - 活动现场人气火爆 通过零距离互动形式增强用户对游戏IP的认知度和参与感 [1] - 活动覆盖主会场及16个分会场 形成多维度品牌曝光网络 [1]