数字经济成为区域经济增长引擎 - 数字经济与传统产业深度融合 改变区域经济底色 西安经开区依托制造业基础叠加数字经济形成新发展动能[1] - 多个重点数字经济项目云集经开区 体现资本与产业双向奔赴 反映区域在西部数字经济版图的战略雄心[1] 西安经开区产业基础与政策优势 - 规模以上工业增加值169.80亿元 同比增长17% 规模以上工业产值1416.18亿元 同比增长28% 产销率达98%[3] - 建立全方位政策支撑体系 涵盖产业发展 科技创新 人才引进 金融服务 创新一项目一策工作法 提供全周期督导和全要素保障[5] - 引进百余个高质量产业项目 包括宏胜饮料 铭博汽车 元视芯 食大事控股等带动力强 成长性好的民营企业项目[5] 企业投资布局与战略选择 - 奇安信集团投资约2亿元设立一带一路丝路数据中心项目 看重经开区产业基础和完善基础设施[4] - 维拓科技投资1亿元设立西北运营中心及研发中心 聚焦军工 汽车 装备制造等行业 开展高端工业软件研发与国产化替代[7] - 奇安信规划在陕投入300余人 预估产值超过一亿元 未来通过经开区辐射中亚市场 带动国际业务发展[11] 数字化改造与产业协同 - 陕汽集团采用工业机械臂 AGV智能搬运机器人 EMS轨道等智能设备 实现工人与智能设备协同作业 各产线满负荷生产[7] - 全区85%以上企业实现数字触网 规上工业企业数字化应用率超过50% 数字经济成为区域创新发展新动能[11] - 形成研发－制造－应用－服务全产业链闭环 在人工智能 区块链 工业软件等前沿技术研发具备集聚优势[11] 数字经济项目生态构建 - 浪潮云西北总部承担大模型研发与政企数字化服务 奇安信瞄准一带一路网络安全市场 维拓科技专注工业软件国产替代 浙江中控拓展智能交通研发[9] - 项目形成相互支撑生态系统 算力基础设施和网络安全构成底层保障 工业软件和人工智能服务制造业升级 区块链和智慧交通拓展应用场景[9] - 构建数字经济与制造业深度融合产业生态 为区域高质量发展提供持续动力[9] 区域战略定位与发展路径 - 西安被赋予西部数字经济高地定位 经开区作为全市工业经济主阵地和北跨发展先导区 角色突出[3] - 以制造业为根基 以数字经济为引擎 走制造+数字融合发展道路 从制造高地向智造高地加速跃升[12] - 为西部地区数字经济发展提供经验 为全国制造业数字化转型贡献西安智慧[12]

展会概况 - 第25届中国工博会以"数字蝶变·智造新生"为主题 聚焦数字技术与智能制造[3] - 首次设立集成电路展区 集结40+龙头企业及60+专精特新企业展示半导体产业链[4] - 工业智能与软件展区呈现AI赋能制造场景 涵盖研发设计到生产控制全流程[5] 参展规模与结构 - 汇聚200+全球高端集成电路及工业软件企业[2] - 核心展区包括集成电路展区 工业智能体/工业软件展区[6] - 参展商涵盖半导体材料 通信技术 EDA工具 物联网框架等细分领域企业[6] 核心技术展示 - 中之杰德沃克OBF智能工厂通过软硬一体化动态控制技术 实现五大智能应用场景[9] - 华大九天形成9大核心解决方案 包括4个全流程EDA工具系统及先进封装EDA工具[11] - 新思科技推出全球首个AI赋能的EDA全面解决方案Synopsys.ai 覆盖芯片设计全流程[24] 芯片产品创新 - 全志科技T536系列芯片集成4核Arm® Cortex®-A55 CPU及NPU 达到工业级品质标准[15] - 紫光展锐T9100采用6nm制程 支持4K@60帧视频录制和1.08亿像素拍照[26] - 瑞芯微RK182X算力协处理器支持3B/7B大模型 实现百token/s输出[32] 工业应用解决方案 - Tridium Niagara Framework®提供设备到企业级统一开放平台 支持多协议互联互通[17] - 东芝VenetDCP支持多团队协同仿真 减少自动驾驶等复杂系统开发返工[19] - 瑞昱半导体标准以太网方案支持1G-10G传输 实现毫秒级机械反应精度[29]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.14%至27.51元/股 成交额4.03亿元 换手率1.15% 总市值341.64亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入占比：雷达装备及相关系统78.61% 工业软件及智能制造11.74% 智慧轨交8.32% 其他业务1.33% [1] - 公司业务涵盖空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发生产销售 [1] 基金持仓变动 - 中航军民融合精选A基金二季度减持30万股 当前持有60万股 占基金净值比例8.79% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约89.4万元 最新规模5510.98万元 [2] - 基金今年以来收益20.61% 近一年收益89.43% 成立以来收益64.61% [2] 基金经理信息 - 基金经理韩浩累计任职7年265天 管理资产总规模17.88亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报216.02% 最差基金回报-21.47% [3]

固定收益市场分析 - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，连续5个月处于荣枯线以下，收缩速度放缓[6][7] - 非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点，服务业景气度明显回升，主要受暑期消费与资本市场活跃带动[6][9] - 生产扩张加速表现强于季节性，价格指数联动上涨，企业被动去库，采购量升至扩张区间[7][8] - 建筑业进入收缩区间，房屋建筑业和建筑装饰业景气度偏弱，土木工程建筑业保持扩张[9] - 债市持续调整，9月预计难以走出震荡趋势，建议控制久期水平，关注含税券、新老券等结构性机会[1][9] 云图控股（002539.SZ）业绩表现 - 2025H1实现营收114.00亿元，同比增长3.59%，归母净利润5.11亿元，同比增长12.60%[11] - 25Q2毛利率12.29%，同比提升0.97个百分点，归母净利率4.52%，同比提升0.55个百分点[12] - 新型复合肥业务营收39.81亿元，同比增长32.50%，毛利率18.74%，同比提升0.71个百分点[12] - 黄磷业务毛利率19.87%，同比大幅提升6.33个百分点，产能充分释放[13] - 重点项目加速推进，应城基地70万吨合成氨项目主体结构全面完工，雷波磷矿采选工程进度5%-30%[13] 鼎捷数智（300378.SZ）经营进展 - 2025H1营收10.45亿元，同比增长4.1%，归母净利润0.45亿元，同比增长6.1%[15] - 东南亚市场业务高速增长，本地业务拓展收入同比增长61%[15] - AI业务收入同比增长125.9%，成为重要增长引擎[17] - 研发设计类业务营收0.57亿元，同比增长11.1%，AI技术与PLM产品融合提升客单价[16] - 发布企业智能体生成套件IndepthAI，推出制造业多智能体协作协议MACP[17] 心动公司（2400.HK）业绩驱动 - 2025H1营收30.82亿元，同比增长38.8%，归母净利润7.55亿元，同比增长268.0%[19] - 游戏业务收入20.71亿元，同比增长39.4%，平均月付费用户132.2万人，同比增长21.1%[19] - TapTap平台收入10.11亿元，同比增长37.6%，广告系统升级提升广告效果[20] - 《心动小镇》多次登顶苹果商店下载榜，平均排名第73位[19] - 《伊瑟》计划2025年9月25日公测，《心动小镇》年底海外测试[20] 快手-W（01024.HK）商业化进展 - 25Q2营收350.46亿元，同比增长13%，净利润49.22亿元，同比增长24%[22] - 平均日活跃用户4.09亿，同比增长3.4%，每位日活跃用户平均营销服务收入48.3元，同比增长9%[22] - AI业务收入超过2.5亿元，推出可灵2.1系列模型和OneRec端到端生成式推荐大模型[22] - 电商GMV为3588.79亿元，同比增长18%，月均买家达到1.34亿[22] - 海外业务收入13亿元，同比增长20.5%，新用户规模持续提升[23] 美的集团（000333.SH）业务突破 - 2025H1营收2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%[25] - 海外收入1072亿元，同比增长17.7%，自主品牌OBM取得突破[25] - 商业及工业解决方案收入同比增长20.8%，新能源与工业技术收入220亿元，同比增长28.6%[26] - 高端品牌COLMO+东芝零售额同比增长60%[25] - 25Q2归母净利率11.02%，同比提升0.4个百分点，汇兑损益贡献显著[26] 长安汽车（000625.SZ）转型进展 - 2025H1新能源汽车销量45.2万辆，同比增长49.1%，增速高于行业平均水平[29] - 海外销量29.9万辆，同比增长5.1%，正式进军欧洲市场[30] - 完成全固态原型电芯验证，实现电芯到整车的产业链自主布局[29] - 泰国罗勇工厂投产，新建备件中心库加速本地化运营[30] - 2025H2将推出启源Q07激光版、深蓝L06等多款新车型[30] 星宇股份（601799.SH）产能扩张 - 2025H1营收67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%[32] - 25Q2毛利率19.64%，环比提升0.8个百分点，净利率10.49%，环比提升0.1个百分点[32] - 星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心启动，达产后年产1000万只智能车灯[33] - 与重庆市沙坪坝区签约，一期投资10亿元，预计2029年产值30亿元以上[33] - 加强DLP、MicroLED等新技术研发，提升智能前照灯及交互灯技术[33] 匠心家居（301061.SZ）渠道建设 - 2025H1营收16.81亿元，同比增长39.29%，归母净利润4.32亿元，同比增长51.38%[35] - 25Q2毛利率39.42%，同比提升6.29个百分点，高附加值产品占比提升[35] - 前十大客户中有9家采购额同比增长10%-358%，新增48家客户[35] - 进入百货渠道，与大型百货集团旗下家具零售商合作[35] - 存货4.5亿元，同比增长99.56%，主要为原材料和库存商品增加[36] 巨星农牧（603477）出栏增长 - 2025H1生猪出栏190.7万头，同比增长75.02%，其中商品猪186.7万头[39] - 生猪业务收入34.32亿元，同比增长68.32%，毛利率14.38%，同比提升2.00个百分点[39] - 25H1商品猪出栏加权均价14.49元/公斤，Q2价格低迷拖累业绩[39] - 饲料业务收入1.79亿元，同比增长15.96%，自产饲料51.19万吨，同比增长35.64%[40] - 期间费用率7.61%，同比下降4.70个百分点，成本控制能力提升[40] 爱婴室（603214.SH）渠道优化 - 2025H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长10.17%[44] - 新开34家门店，门店来客数与销售额提升近20%[44] - 自有品牌销售占比提升至30%以上，食品及棉纺品类表现亮眼[44] - O2O即时零售为线下引流超7万人次，供应链管理业务同比增长31%[44] - 销售费用率18.66%，同比下降1.03个百分点，数字化运营提效[45] 江瀚新材（603281.SH）业务调整 - 2025H1营收9.45亿元，同比下降19.53%，归母净利润2.10亿元，同比下降32.60%[47] - 25Q2毛利率30.43%，环比提升4.85个百分点，净利率25.10%，环比提升5.45个百分点[47] - 出口规模同比下降约两成，国内销售量增长明显[48] - 变更募投项目，新增功能新材料硅基前驱体项目，进军电子级硅基材料[48] - 研发费用率3.30%，同比提升0.18个百分点，推进19个研发项目[47] 新化股份（603867.SH）产品结构 - 2025H1营收14.82亿元，同比基本持平，归母净利润1.48亿元，同比增长0.66%[50] - 25Q2毛利率24.09%，同比提升2.47个百分点，净利率10.68%，同比提升1.06个百分点[51] - 脂肪胺营收7.68亿元，同比增长4.62%，毛利率21.63%，同比提升6.84个百分点[51] - 合成香料营收3.82亿元，同比增长2.31%，毛利率22.66%，同比提升0.92个百分点[51] - 有机溶剂营收1.73亿元，同比下降28.06%，受原料丙酮价格走弱影响[51] 北交所市场动态 - 当周北交所全部A股日均成交额329.0亿元，环比下降21.1%，北证50指数下跌1.63%[54] - 荣亿精密周涨幅64.4%，受液冷核心零部件量产催化[54][56] - 专精特新企业对接加速，广州推动生物医药、高端制造等领域企业上市[56] - 新质生产力主题活跃，锂电、军工等政策驱动板块表现突出[59][61] - 融资融券规模持续扩张，融资余额三连增，流动性改善预期强化[61]

公司财务表现 * 鼎捷数字2025年上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% 净利润4503万元 同比增长6.09%[3] * 主营业务毛利率58.32% 同比提升0.88个百分点 得益于业务结构调整和高毛利业务推广[5] * 现金流净流出同比减少约1.57亿元 主要因应收账款管理加强和商品购销净额增加约5000万元[7] * 台湾子公司所得税缴纳递延改善现金流状况[7] 区域经营表现 * 大陆地区营收4.76亿元 同比增长4.61% 受益于电子和汽车零部件等高景气度行业[8] * 非大陆地区营收约5.69亿元 同比增长3.65% 受关税和汇率波动影响[8] * 东南亚市场收入同比增速达60.87% 通过锁定热点行业和引入当地合作伙伴实现增长[4][9] * 东南亚地区整体毛利率约70% 净利率约25% 盈利水平较高[23] 产品业务发展 * 研发设计类业务收入0.57亿元 同比增长11.05% 原有PLN产品融入AI技术获得近百家客户签约[10][11] * 数字化管理类业务收入5.71亿元 同比增长4.32% 围绕客户需求进行市场分析和技术研究[10][11] * 生产控制类业务收入1.38亿元 同比增长7.36%[10] * AIoT类业务收入2.74亿元 同比增长3.51%[11] 研发与人力资源 * 研发投入1.62亿元 同比下降9.94% 因AI技术融入提升研发效率[6] * 研发人数1552人 较去年年底减少191人[6] * 员工总数4794人 同比下降6.26% 主要因内部提效和淘汰低绩效人员[6][17] * 台湾地区员工减少约100人 研发人员减少比例约10% 顾问类减少约5%[20] AI技术应用与发展 * 稳泰产品与AI改造进入Beta测试尾期 ERP加AI方式作为第一步推广计划[12] * 多Agent平台与客户开展十几个POC项目 涉及设备商和汽车零部件企业辅助决策[26] * 通过本地化部署减少Token消耗 采用服务计费模式而非直接按Token计费[27] * 大陆地区多接入国产底层大模型 海外更多使用国际模型 影响应用落地速度[15] 市场与行业趋势 * 大陆地区下游行业景气度受政策驱动 消费电子和新能源汽车产业链表现出色[14] * 东南亚市场需求集中在制造业 马来西亚半导体和泰国汽车产业发达[22] * 海外客户对场景把握速度更快 付费意愿较高 中腰部客户倾向订阅方式[16] * 公司未来在东南亚战略分客群 区域及方案三方面 预计实现稳健增长[24] 运营效率提升 * 公司全面拥抱AI计划 在交付 研发和营销环节引入AI工具提升人效[18][19] * 主动收缩低毛利业务 拓展高毛利产品如设备云和AI应用[21] * 推广订阅模块如ERP和Mass 外购软硬件毛利同比提升约2个百分点[21]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.34亿元，同比增长8.24%，第二季度营收2.08亿元，同比增长10.59% [1] - 归母净利润亏损5240.59万元，同比下降976.9%，第二季度亏损443.61万元，同比下降114.04% [1] - 毛利率95.13%，同比下降2.64个百分点，净利率-15.26%，同比下降634.85个百分点 [1] - 三费总额2.5亿元，占营收比重74.86%，同比下降1.12个百分点 [1] - 每股收益-0.31元，同比下降875%，每股净资产15.12元，同比下降29.48% [1] - 货币资金2.39亿元，同比下降23.44%，有息负债1.69亿元，同比激增677.73% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款1.03亿元，同比下降6.36%，但占最新年报归母净利润比例达161.64% [1][2] - 每股经营性现金流-0.51元，同比改善59.07% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.65% [2] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为1.73%，净利率5.45%，历史中位数ROIC为17.28% [2] - 上市以来3份年报中出现1次亏损，2015年ROIC最低达-6.12% [2] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为7500万元，每股收益0.44元 [2] 机构持仓动态 - 财通资管科技创新基金持有47.6万股并增仓，该基金规模7.96亿元，近一年上涨113.23% [3] - 招商信用增强债券等7只基金新进十大持仓，其中国寿安保核心产业混合增持5.94万股 [3] 知识产权诉讼应对 - 公司组建专项工作组应对Autodesk起诉，包括高管、研发、法务及国际知识产权律师团队 [5] - 坚持通过协商或司法程序解决争议，强调产品销售在诉讼期间不受法律限制 [5][6] - ZWCD与AutoCAD功能高度相似但已形成差异化优势，三维产品线（ZW3D/CM/CE/PLM）不受影响 [4][7] 市场与产品策略 - 国内客户基础稳固，海外经销商网络成熟，对知识产权纠纷接受度较高 [6] - 坚持研发驱动和差异化策略，未来ZWCD与AutoCAD发展方向将更加分离 [5][7] - 通过多产品线布局对冲诉讼冲击，三维产品系列逐步贡献营收 [7] 研发与知识产权管理 - 建立严格的知识产权合规管理体系，采用代码管理系统加强管控 [8] - 通过授权协议获取第三方技术使用权，曾获"中国版权金奖"等权威认证 [8] - 将知识产权纠纷视为国际化进程中的正常商业竞争 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收3.90亿元，同比下降7.13% [1] - 归母净利润亏损8880万元，较去年同期亏损9313万元略有收窄 [1] - 扣非净利润亏损1.01亿元，较去年同期亏损1.10亿元小幅改善 [1] - 第二季度营收2.50亿元，同比下降12.01%，但环比大幅增长78.50% [1] 分业务营收表现 - 工业网络通信业务营收2.69亿元，同比下降1.39%，毛利率下滑5.97个百分点，主因大客户定制类交换机收入占比提升 [2] - 智能控制器及解决方案收入0.78亿元，同比下降22.99%，受部分订单交付延迟影响 [2] - 工业操作系统及软件服务收入0.43亿元，同比下降6.16%，但毛利率大幅提升11.56个百分点至78.21%，受益于授权费收入占比增加 [2] 订单与行业进展 - 半年度订单同比增长72.35%，为后续营收改善提供支撑 [2] - 在半导体、具身机器人、流程工业等关键领域取得合作进展 [2] - 工业AI产品在半导体、智能塔机、智能交通行业实现多个标杆案例落地 [4] 机器人领域突破 - 发布"鸿道"具身机器人操作系统，采用大脑与小脑融合方案，解决传统系统高功耗、短续航痛点 [3] - 通过虚拟化技术整合算力，以一体化架构替代分散堆叠，提升智能决策与运动控制协同性 [3] - 与海光信息合作推进芯片层到系统层全栈国产化方案，部分生态厂商已启动适配工作 [3] 技术研发与产品落地 - 聚焦海光、飞腾、瑞芯微等国产化CPU方案，完成MaVIEW控制软件开发平台适配升级 [4] - Intewell操作系统深度融合，推动Newpre5400、Newpre2310等核心产品落地应用 [4] 盈利预测与估值调整 - 下调2025-2027年EPS预测至0.10/0.19/0.30元，下调幅度分别为23%/17%/9% [5] - 基于机器人操作系统稀缺性给予估值溢价，按2025年14倍PS测算，目标价调整为25.61元 [5]

核心财务表现 - 上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% [1] - 归母净利润4502.67万元 同比增长6.09% [1] - AI业务收入同比大幅增长125.91% [1][2] AI技术研发与产品创新 - 发布业内首款AI技术PLM产品 获近百家客户签约 [2] - 推出四大工业软件AI智能套件 覆盖ERP/PLM/MES/WMS产品线 [2] - 开发文生设计/配方生成等AI智能体应用 累计数十个应用开发 [2] - AI配方生成技术助企业降低15%原材料成本 提升8%产品合格率 [2] 生态合作与平台建设 - 定位"AI软基建"生态厂商 构建模块化AI能力封装体系 [3] - 革命性开发鼎捷雅典娜平台 包含数据智能套件与企业智能体生成套件 [3] - 基于MACP协议实现多智能体协同 提升兼容性与合作效率 [3] - 在中国台湾地区引入近百家AI生态伙伴 沉淀六大产业AI应用场景模板 [3] 行业应用与市场拓展 - 沉淀汽配/装备/电子/家电/化工等行业可复制标杆案例 [2] - 覆盖电子/医药/流通等产业AI应用场景 [3] - 产品能力提升加速商业闭环形成 [4]

公司经营与财务表现 - 2025年上半年实现营业收入33,359.97万元，同比增长8.24%，其中主营业务收入33,320.18万元，占比99.88% [10] - 归属于母公司所有者净利润为-5,240.59万元，较去年同期减少5,838.22万元 [10] - 利润下滑主要受绩效考核周期调整、股权激励费用增加、理财收益下滑及政府补助减少等因素影响 [10] 研发投入与产品进展 - 公司维持远超行业平均水平的研发投入比例，专注于2D CAD、3D CAD和CAE产品线 [3] - 发布ZWCAD 2026、ZWCAD Linux 2026、ZW3D 2026及ZWMeshWorks V2026等多款新产品，强化核心技术与智能化应用 [3] - 拥有119项发明专利、819项软件著作权，2025年上半年新增3项发明专利和50项软件著作权 [5] 技术自主性与知识产权 - 具备自主研发的二维CAD平台技术和Overdrive几何建模引擎，核心模块不依赖第三方供应商 [5] - 形成以自主内核为核心的二次开发体系，覆盖土木工程、智能制造等多个行业 [4] - 通过知识产权管理体系和专业团队保障科技创新成果 [5] 公司治理与内控 - 修订《公司章程》及治理制度，取消监事会并改由董事会审计委员会行使相关职权 [6] - 董事、监事及高管参与合规履职培训，证券部门成员参加信息披露等专项培训 [7] - 内部审计部门完成销售业务流程审计、费用报销等专项工作，强化风险管控 [8] 投资者关系与信息披露 - 2025年上半年披露31份公告（含2份定期报告、29份临时公告）及26份其他文件 [11] - 组织业绩说明会及投资者交流活动，接待超260名投资者，发布2份关系活动记录表 [12] - 通过多渠道回应投资者关切，加强内幕信息管理以保障信息公平获取 [12] 股东回报与股份回购 - 2024年年度权益分派每股派现0.5元，合计派发6,035.09万元，占2024年净利润的94.35% [14] - 2024年7月至2025年7月回购股份37.98万股，支付总额3,069.14万元 [15] - 拟结合股价走势及运营状况审慎评估新一轮股份回购计划 [15] 股权激励计划 - 向3名激励对象授予2.6976万股限制性股票，授予价格36.18元/股 [31][53] - 预留授予部分考核目标包括公司累计营业收入及3D CAD产品收入 [64][65] - 激励计划有效期最长48个月，归属安排分12个月、24个月两期 [61] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金22.33亿元，其中投入募投项目5.72亿元 [34] - 以超募资金永久补充流动资金16.10亿元，用于股份回购5,028.36万元 [34] - 闲置募集资金现金管理未到期金额1,100.30万元，累计获理财收益及利息1.16亿元 [34][42] 行业与市场环境 - 制造业及工程建造业客户经营承压，全球工业软件销售受阻 [9] - 工业软件扶持政策落地及海外市场空间构成发展机遇 [9] - 公司通过产品优化与海内外市场部署实现业务规模稳步攀升 [9]

专利技术布局 - 公司公布新型工业操作系统国际专利申请 专利号为PCT/CN2024/143579 国际公布日为2025年8月28日[1] - 专利申请涵盖设备及存储介质 涉及工业操作系统核心技术领域[1] 研发投入变化 - 2025年上半年研发投入8854.09万元 同比减少29.65%[3] - 今年以来国际专利申请数量为2个 较去年同期减少84.62%[3]