每经AI快讯，1月19日，安孚科技（603031）发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利 润为2.16亿元~2.54亿元，与上年同期相比增加28.55%~50.91%。报告期内，控股子公司南孚电池通过加 强营销、降本增效及拓展海外业务，经营业绩稳定增长。同时，公司通过收购进一步提升对南孚电池的 权益比例至46.02%，增加了归属于上市公司股东的净利润。 ...

公司业务澄清 - 盟固利在互动平台明确表示，公司暂不涉及核电池业务 [1]

核心观点 - 里昂重申对宁德时代A/H股的“高度确信跑赢大市”评级，并维持目标价685元人民币/500元港元 [1] - 尽管面临多项逆风，但公司强大的市场地位、定价能力及储能电池的增长，使其风险回报具有吸引力 [1][2] 行业与市场环境 - 中国电动车销售放缓已在市场预期之内，并已反映在增长预期中 [1] - 锂价年初至今大幅上涨，可能对电池制造商2026年第一季的利润率构成下行风险 [1] - 中国电池出口增值税退税削减对宁德时代盈利的影响微乎其微，仅约2% [2] - 该政策不应影响中国的电池出口，储能电池结构性增长逻辑依然完整 [2] 公司运营与财务表现 - 2026年第一季电池出货量可能较前一季持平，这意味着年增长率仍达60% [1] - 强劲的储能电池增长势头应能部分抵销电动车电池放缓的负面拖累 [1] - 现有合约应允许公司将较高的锂价转嫁给客户，但转嫁可能存在时间差 [1] - 钠离子电池产能的投产，将使产品组合多元化，减轻高锂价带来的利润率压力 [1] - 公司预测2025至2027年每股盈利年均复合增长率达31% [2] 估值与投资前景 - 宁德时代A/H股目前交易于2026年预估市盈率17倍/22倍，此水平已反映了市场的大部分担忧 [2] - 公司A股在2022至2025年期间平均市盈率为19倍，而当时电池行业正处于下行周期 [2] - 随着储能电池结构性增长驱动的新一轮上行周期即将到来，公司估值理应重估至高于其19倍历史平均市盈率的水平 [2]

核心观点 - 里昂重申对宁德时代A/H股的“高度确信跑赢大市”评级，并维持685元人民币/500元港元的目标价 [1] - 尽管面临多项逆风，但公司强大的市场地位、定价能力及储能电池的增长，使其风险回报具有吸引力，估值有望重估 [1][2] 行业与市场环境 - 中国电动车销售放缓已在市场预期之内，并已反映在增长预期中，对市场并非意外的负面消息 [1] - 锂价年初至今大幅上涨，可能对电池制造商2026年第一季的利润率构成下行风险，且在宁德时代宜春矿恢复生产前价格强势可能难以缓解 [1] - 中国电池出口增值税退税削减对宁德时代盈利的影响微乎其微，仅约2%，预计不会影响中国的电池出口 [2] 公司经营与财务表现 - 2026年第一季电池出货量可能较前一季持平，这意味着年增长率仍达60% [1] - 公司现有合约应允许将较高的锂价转嫁给客户，但考虑到此轮涨势急剧，转嫁可能存在时间差 [1] - 公司预测2025至2027年每股盈利年均复合增长率达31% [2] - 宁德时代A/H股目前交易于2026年预估市盈率17倍/22倍，此水平已反映了市场的大部分担忧 [2] 公司竞争优势与战略 - 凭借其主导地位和强大的定价能力，宁德时代应比同业具备更强的成本转嫁能力 [1] - 强劲的储能电池增长势头应能部分抵销电动车电池放缓的负面拖累 [1] - 钠离子电池产能的投产，将使产品组合多元化，减轻高锂价带来的利润率压力 [1] - 储能电池的结构性增长逻辑依然完整，将驱动新一轮上行周期 [2] 估值与前景 - 宁德时代A股在2022至2025年期间平均市盈率为19倍，而当时电池行业正处于下行周期 [2] - 随着储能电池驱动的新一轮上行周期到来，公司估值理应重估至高于其19倍历史平均市盈率的水平 [2]

创业板新能源ETF国泰（159387）市场表现 - 1月19日，创业板新能源ETF国泰（159387）盘中涨幅超过1% [1] - 该ETF跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅限制达20% [1] - 创新能源指数聚焦新能源及相关产业链，成分股具备高成长性和创新能力 [1] 固态电池技术进展与挑战 - 全固态电池取消原有电解液，选用聚合物/氧化物/硫化物体系作为固态电解质 [1] - 固态电解质是下一代电池的核心材料，其中硫化物体系未来潜力最大 [1] - 固态电池体系中，固固接触界面是关键挑战，在高压叠片、等静压工艺下，边缘易出现微裂纹与形变，可能引发内短路、缩短寿命并带来安全风险 [1] 关键新材料应用潜力 - 金属有机框架材料（MOFs）在锂离子电池中具有显著潜力，其高比表面积和孔隙率可为锂离子提供更多吸附和传输位点，有助于提升快充性能与安全性 [1] - 聚醚醚酮（PEEK）作为一种高性能工程塑料，具有轻量化、高强度、耐高温、耐磨等特性 [1] - PEEK在人形机器人、航空航天、新能源等领域有望加速渗透，该材料技术壁垒较高，外资占据主要产能，其高产品附加值正推动国产替代逐步突破 [1] 创新能源指数行业配置 - 创新能源指数在行业配置上侧重于太阳能、风能、电动汽车及相关配套服务等领域 [1] - 该指数能够较好地体现新能源行业的技术进步和市场发展趋势 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点认为，普通投资者的主观情绪和传统分析模式（如追逐热点、解读新闻）容易导致投资失误，而量化数据分析能够穿透市场表象，揭示大资金的真实行为，从而帮助投资者建立更客观、理性的交易思维，把握更高胜率的布局阶段 [1][14][15] 市场现象与投资者困境 - 沪深两市有167只个股连续5天以上获得融资净买入，部分头部个股连续净买入天数超过10天，但对此现象的简单解读（如追涨或怀疑出货）被视为主观臆断 [1] - 在去年的震荡行情中，许多投资者感到难以把握节奏，容易买在高点或持有滞涨个股，以固态电池概念为例，板块在出现单日大涨6.9%及27只个股涨停后，实际上进入了震荡期，投资者在此阶段进场后难以获得理想收益 [1][3] 量化数据的核心指标与解读 - 量化数据通过两组核心指标揭示资金行为：一组是反映做多、回吐、做空、回补四种交易行为的“主导动能”，另一组是反映大资金活跃程度的“机构库存”，持续的橙色柱体表明大资金参与积极性高 [6] - 当“主导动能”出现蓝色“回补”行为，同时“机构库存”保持活跃时，表明大资金正在悄悄“补仓”，这是“震仓”的核心信号，预示调整可能结束 [7] - 以一只固态电池概念股为例，首次出现该信号后股价调整结束并直接拉涨近20%，第二次出现信号后也有15%的上涨空间 [7] 量化数据的应用与概率优势 - 拉长周期看，量化数据能提供概率优势，例如某只个股从去年二季度开始共出现9次“震仓”信号，其中6次对应阶段低点，这远超过普通人凭感觉选点的成功率 [11] - 量化的核心是概率思维，旨在帮助投资者找到胜率更高的布局阶段，而非精准预测涨跌，这与普通投资者常凭主观感觉在阶段高点进场形成对比 [14] 建立理性交易思维 - 面对爆炸的市场信息，投资者易受情绪驱动陷入追涨杀跌循环，量化大数据有助于回归理性，用客观事实替代主观猜测 [15] - 对于融资资金持续布局的新闻，量化思维的关键不在于关注“哪些股被买入”，而在于观察这些股票的“机构库存”是否持续活跃，以判断资金是长期布局还是短期炒作 [10][15] - 量化大数据的真正价值在于帮助建立客观的市场认知，跳出主观偏见和信息茧房，提供关于资金活跃程度和布局阶段胜率的信号，而非预测短期涨跌 [16]

在第十八届《中国汽车报》消费车型盛典的企业主题演讲环节中，欣旺达动力总裁助理/产品线总 经理何轩作为上游供应链电池企业代表，介绍了企业面向全球市场的产品创新战略。他基于对国内外新 能源汽车市场驱动模式演变的深度研判，提出"左手混动、右手纯电"的"双轮驱动"路线，凭借覆盖全应 用场景的超充型电池产品矩阵，为车企转型赋能，展现了作为上游电池企业对市场需求的精准把握与技 术创新实力。 何轩首先剖析了全球新能源汽车市场的差异化格局。国内市场方面，纯电动车型已全面起势，随着 超充基础设施完善，纯电动车型渗透率将稳步提升。海外市场则呈现不同特征：欧洲增混车型因中国车 企"出海"实现40%以上增长，北美市场HEV车型则仍有至少3年窗口期，成为新能源汽车增量核心。 技术创新与安全保障是产品竞争力的核心。何轩强调，欣旺达通过AI技术赋能电池研发与管理， 运用多物理场模型预防析锂风险，借助高通量计算缩短材料研发周期30%，并通过智能热管理系统提升 超充稳定性。各超充型电池均通过新国标及7大极限工况串行测试，量产装车的闪充电池3~4年无安全 事故，质保期内可实现60万公里超长里程表现。 市场表现印证了产品实力。何轩披露，欣旺达HE ...

券商目标价涨幅排名 - 1月12日至1月18日期间，券商共给出92次目标价，其中百利天恒（化学制药）获中信证券给予132.00元目标价，较最新收盘价潜在涨幅达319.47%，位列第一 [1][2] - 湖南裕能（电池）获华泰证券给予114.18元目标价，潜在涨幅为85.81%，位列第二 [1][2] - 华立科技（文娱用品）获天风证券给予44.00元目标价，潜在涨幅为58.27%，位列第三 [1][2] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括浦发银行（涨幅51.90%）、招商银行（涨幅47.00%）、冠豪高新（涨幅45.35%）、贵州茅台（涨幅45.14%）、亚翔集成（涨幅44.15%）、能科科技（涨幅43.91%）和东方证券（涨幅43.16%）[2] 券商推荐热度排名 - 同期共有191家上市公司获得券商推荐，东鹏饮料（饮料乳品）获得9家券商推荐，热度最高 [3][4] - 浦发银行（股份制银行）获得8家券商推荐，热度位列第二 [3][4] - 潮宏基（饰品）、长江电力（电力）、贵州茅台（白酒）均获得7家券商推荐，热度并列第三 [3][4] - 获得较多推荐的公司还包括仙乐健康（食品加工）、中信证券（证券）、佰维存储、思源电气（电网设备）和新集能源（煤炭开采）[4] 券商评级调整情况 - 评级调高方面，共有4家次公司被调高评级，包括天风证券将嘉元科技（电池）评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 招商证券将帝科股份（光伏设备）评级从“增持”调高至“强烈推荐” [4][5] - 光大证券将佰维存储（半导体）评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 中信建投证券将中国动力（其他电源设备）评级从“增持”调高至“买入” [5] - 评级调低方面，国投证券将陕西能源（电力）的评级从“买入”调低至“增持” [6] 券商首次覆盖情况 - 1月12日至1月18日，券商共给出60次首次覆盖，其中20家被列示 [7] - 川金诺（农化制品）和东阳光（综合）均获得国泰海通证券给予“增持”评级 [7] - 侨银股份（环境治理）获得国盛证券给予“买入”评级 [7] - 星宸科技获得财通证券给予“增持”评级 [7] - 煜邦电力（电网设备）获得浙商证券给予“买入”评级 [7] - 其他被首次覆盖的公司还包括湖南裕能（电池）、普蕊斯（医疗服务）、阳光电源（光伏设备）等 [7]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、房地产、新质生产力（涵盖电子元器件、输配电、汽车零部件、电池、新能源链、人工智能、电子半导体、航空航天、可控核聚变等）、有色金属、黑色金属、电力基建、服务业（特别是生产型服务业）[1][3][5][8][9][10][11][16] * 公司：未提及具体上市公司名称 核心观点与论据 * **新旧动能切换与经济拉动**：中国经济正经历新旧动能切换，新质生产力（如电子元器件、输配电、汽车零部件、电池）经济体量扩张，对经济的拉动能力已超过房地产[1][5] 从2012年到2023年，新质生产力对经济拉动能力超过平均水平，并取代传统支柱产业地位[12] * **新质生产力的支柱地位评估**：新质生产力有望承接房地产支柱产业地位，其对经济贡献和拉动能力已超过房地产，但就业吸纳能力仍不足以完全弥补房地产带来的减量[5] * **服务业发展空间**：中国服务业供给和需求与发达经济体相比仍有10%-20%的提升空间，特别是生产型服务业差距更大[1][6] 未来经济将呈现制造业保持合理比重，服务业扩张的趋势[1][6] * **生产效率指标变化**：2023年中国增加值率改善0.8个百分点至38.5%，但与美国及OECD平均水平仍有差距[1][7] 全要素生产率（TFP）自2020年以来增长较快，预计2023年和2024年分别增长1.2%和0.7%[1][7] * **原材料消耗结构变化**：新旧动能切换导致原材料消耗结构变化，设备更新投资增速明显跑赢建安投资增速[8] 有色金属比价跑赢黑色金属，新产品（如汽车、芯片）对有色金属消耗程度显著高于老产品[8] * **嵌入全球电气电子化进程**：中国的新旧动能切换嵌入全球电气电子化进程[1][4] 从2018年起，中国能源终端消费中的电气化比例大幅超过OECD平均水平[9] 过去十年中，铜和银终端需求电气化分别提高8.1和16.3个百分点[9] * **电网建设优势**：中国在电网建设方面具有显著优势，尤其是在1,000伏特高压输电技术以及跨区域输电能力上，工商业电价相对较低，为高耗能产业如人工智能提供了竞争优势[3][10] * **中美AI竞争与能源挑战**：2023年中美在大模型性能上的差距为23%，预计到2025年将显著缩小[11] 人工智能的用电负荷集中且存在尖峰波动，新能源供电难以匹配AI用电需求，未来可控核聚变等新型能源有望迎来发展机遇[11] * **收入分配与税负变化**：2020年至2023年间，中国居民收入上升、生产税净额下降，收入分配向居民倾斜[13] 劳动报酬率有所提高，新能源链相关产业劳动报酬改善显著[3][13] 2024年中国宏观税负率约27.8%，低于OECD国家平均水平34.1%[15] * **未来经济展望与投资方向**：未来经济均衡状态应是新质生产力与现代服务业双足并进[16] 有色金属和电力长期投资价值看好[16] 在科技竞争领域，如AI等高耗能领域，中国具备优势[16] 其他重要内容 * **资本市场趋势**：2026年中国资本市场呈现出科技开门红的行情，与提质增效主线密切相关[2] * **分析方法**：通过2002年至2023年的投入产出表变化，可以观察中国各产业的新旧动能切换[3] * **就业与内循环**：服务业扩张有助于提高居民劳动报酬和消费水平，并形成内循环[13] 高校毕业生就业难问题也使现代服务业扩张具有一定诉求[14] * **宏观税负国际比较**：过去十年间，中国宏观税负率下行约5至9个百分点[15] 考虑到OECD国家多属高福利、高税负国家，中国提升空间有限[15]

券商评级概览 - 在1月12日至1月18日期间，券商共发布92次上市公司目标价 [1] - 同期，有191家上市公司获得券商推荐 [1] 目标价涨幅领先公司 - 百利天恒目标价涨幅最高，达319.47%，属于化学制药行业 [1] - 湖南裕能目标价涨幅为85.81%，属于电池行业 [1] - 华立科技目标价涨幅为58.27%，属于文娱用品行业 [1] 获得高推荐家数的公司 - 东鹏饮料获得券商推荐家数最多，为9家 [1] - 浦发银行获得8家券商推荐 [1] - 潮宏基、长江电力、贵州茅台均获得7家券商推荐 [1]