核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.26亿元，同比增长3.44%，归母净利润1.25亿元，同比增长4.36% [1] - 第二季度营业总收入3.25亿元，同比增长0.74%，归母净利润6913.76万元，同比增长0.34% [1] - 毛利率31.65%，同比下降2.93个百分点，净利率20.01%，同比上升0.89个百分点 [1] - 三费占营收比6.4%，同比上升7.25%，每股收益0.33元，同比增长3.12% [1] 资产负债结构 - 应收账款1.92亿元，同比增长2.81%，占最新年报归母净利润比例达88.46% [1] - 货币资金3.08亿元，同比下降8.5%，有息负债3.14亿元，同比大幅上升363.37% [1] - 每股净资产4.12元，同比增长11.43%，每股经营性现金流0.23元，同比增长24.64% [1] 现金流与特殊项目 - 投资活动现金流量净额变动幅度37.29%，主因购买理财产品减少 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度69.48%，主因理财购买减少及销售商品收款增长 [2] - 一年内到期的非流动资产变动幅度1915.01%，系一年内到期大额存单转入所致 [1] 业务发展与产品进展 - 无油螺杆空压机及螺杆真空泵产品完成全面升级，已销售至半导体、新能源行业 [3] - 干式真空泵实现首台出货，离心式压缩机完成应用试验并持续获得订单 [3] - 离心机预计2025年实现出货，半导体用干式真空泵计划下半年推出符合行业标准的产品 [3] 投资回报指标 - 2024年ROIC为14.09%，净利率19.06%，显示资本回报率强且产品附加值高 [2] - 上市以来ROIC历史中位数达17.68%，最低年份2023年ROIC为12.72% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.33亿元，同比增长3.26%，归母净利润4651.97万元，同比增长21.57% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.79亿元，同比增长9.41%，归母净利润2401.84万元，同比增长14.45% [1] - 盈利能力提升，毛利率29.71%（同比增0.7%），净利率13.95%（同比增17.73%）[1] 利润与费用结构 - 扣非净利润4564.18万元，同比增长23.31%，高于归母净利润增速 [1] - 三费总额2657.1万元，占营收比7.97%，同比下降23.38%，成本控制效果显著 [1] - 财务费用因汇率变动导致汇兑收益增加，同比大幅下降1955.53% [2] 资产负债变动 - 货币资金1.58亿元，同比增长55.09%，主要因扩大融资规模新增银行借款 [1][2] - 有息负债1.72亿元，同比增长104.77%，融资规模显著扩张 [1][2] - 应收账款1.16亿元，同比基本持平（-0.37%），但应收账款/利润占比达184.98% [1][8] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流0.4元，同比增长2.75% [1] - 投资活动现金流净额同比下降146.01%，因募投项目推进导致闲置资金减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长130.39%，反映融资规模扩大 [3] 资产与资本开支 - 固定资产因机器设备转固同比增长20.15%，在建工程因转固同比下降62.01% [2] - 投资收益同比下降87.34%，因结构性存款购买减少 [3] - 资产处置收益因销售旧设备同比大幅增长844.02% [4] 特殊项目与减值 - 信用减值损失同比下降38.71%，因应收账款回收力度加强 [3] - 资产减值损失因新产品成本高导致存货跌价计提，同比下降98.76% [3] - 营业外收入因供应商罚款同比增长337.18% [5] 商业模式与回报水平 - 公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [7] - 2024年ROIC为6.38%，净利率10%，附加值一般，历史中位数ROIC为9.06% [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.51亿元，同比增长10.75%，归母净利润1.9亿元，同比增长7.25% [1] - 第二季度营业总收入11.55亿元，同比增长15.63%，归母净利润1.02亿元，同比增长6.66% [1] - 毛利率35.89%，同比增长11.38%，净利率8.56%，同比下降1.99% [1] - 每股收益0.19元，同比增长7.27%，每股净资产6.6元，同比增长2.05% [1] - 扣非净利润1.87亿元，同比增长9.74% [1] 资产负债结构 - 货币资金35.14亿元，同比增长387.97%，应收账款8.92亿元，同比下降27.8% [1] - 有息负债86.98亿元，同比增长51.1%，流动比率0.88 [1][5] - 有息资产负债率达48.82%，货币资金/流动负债比例为54.53% [5] - 财务费用变动幅度100.31%，主要因利息支出及汇兑损失增加 [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.23元，同比增长12.04% [1] - 三费总额4.64亿元，占营收比20.63%，同比增长20.57% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为10.34% [5] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.27%，净利率7.66%，资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数3.81%，2016年最低为2.12% [3] 基金持仓动态 - 东方红远见价值混合A持有667.94万股且减仓，规模12.89亿元，近一年上涨50.77% [6] - 国泰君安中证1000指数增强A新进十大持仓130.81万股 [6] - 东方红远见领航混合发起A减仓至69.52万股，东方红启瑞三年持有混合A减仓至19.18万股 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入3.38亿元 同比增长17.71% 第二季度单季收入1.89亿元 同比增长16.64% [1] - 归母净利润7553.94万元 同比增长18.25% 第二季度单季净利润4724.76万元 同比增长25.17% [1] - 扣非净利润6203.49万元 同比增长16.81% 净利率22.37% 同比提升0.46个百分点 [1] 盈利能力指标 - 毛利率44.73% 同比下降1.09个百分点 [1] - 三费占营收比15.88% 同比下降4.65个百分点 销售管理费用财务费用总计5362.58万元 [1] - 每股收益0.45元 同比增长15.38% 每股净资产9.2元 同比增长11.95% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.32元 同比下降42.69% 经营活动现金流量净额变动幅度-40.11% [1] - 货币资金9180.94万元 同比增长22.9% 有息负债4.37亿元 同比下降20.58% [1] - 应收账款2.26亿元 同比增长11.72% 占最新年报归母净利润比例达174.69% [1][5] 投资回报表现 - 2024年ROIC为8.8% 净利率21.25% 显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC中位数12.35% 最低2018年ROIC为7.46% [2] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3] 资本运作情况 - 投资活动现金流量净额变动幅度97.3% 主要因上年同期可转换公司债券募集资金现金管理循环 [2] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-105.75% 主要因上年同期发行可转换公司债券融资 [2]

利润分配方案 - 2025年半年度A股每股现金红利0.42元（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月1日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均为2025年9月2日[2]

股东户数变动 - 截至2025年6月30日股东户数为9225户，较3月31日增加2813户，增幅43.87% [1] - 户均持股数量由6.62万股增至6.65万股，户均持股市值为106.37万元 [1] - 股东户数在2025年3月31日至6月30日期间增加2813户，增幅43.87% [1][2] 行业对比 - 通用设备行业平均股东户数为2.91万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 通用设备行业户均持股市值为19.49万元，公司户均持股市值106.37万元显著高于行业水平 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价跌幅10.9% [1][2] - 同期主力资金净流入1579.41万元，游资资金净流出2488.32万元，散户资金净流入908.91万元 [2] - 期间龙虎榜上榜1次，涉及机构专用席位1次及沪股通专用席位1次 [2] 历史数据对比 - 2025年3月31日股东户数6412户，较2024年12月31日减少2022户，降幅23.97% [2] - 2024年12月31日股东户数8434户，较2024年9月30日增加1279户，增幅17.88% [2] - 户均持股市值从2024年9月30日的164.56万元下降至2025年6月30日的106.37万元 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数达5.68万户 较3月31日增加4531户 增幅8.67% [1] - 户均持股数量由2892股增至3459股 户均持股市值达20.03万元 [1] - 股东户数显著高于通用设备行业平均水平2.91万户 户均持股市值19.49万元亦高于行业均值 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日期间股价区间跌幅13.11% [1] - 主力资金净流出11.36亿元 游资资金净流出4.07亿元 散户资金净流入15.43亿元 [3] - 融资净流入4.75亿元 融券净流入0元 融资余额增加 [3] 市场交易情况 - 期间龙虎榜上榜2次 机构专用席位上榜2次 深股通专用席位上榜2次 [3] - MACD技术指标出现金叉信号 [4]

财务表现 - 报告期营业收入7.34亿元 同比增长4.77% [1] - 归属上市公司股东净利润3057.62万元 同比增长43.65% [1] - 扣非后归母净利润3153.92万元 同比增长73.65% [1] - 基本每股收益0.06元 [1] 盈利质量 - 扣非净利润增速显著高于归母净利润增速 反映主营业务盈利改善 [1] - 非经常性损益对净利润影响为负值 金额约96.3万元 [1]

投资评级 - 优于大市(维持) [6] 核心观点 - 公司是第三方综合检测龙头 2025年上半年收入/业绩实现稳健增长 现金流大幅改善 体现业务质量稳步提升、运营效率增强 同时积极推进战略并购 向全球高附加值应用场景延伸 海外并购加速落地 未来受益于新实验室产能释放/并购整合效益贡献/运营效率提升/政策红利等 有望实现持续高质量成长 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现收入29.60亿元 同比增长6.05% 归母净利润4.67亿元 同比增长7.03% 扣非归母利润4.39亿元 同比增长9.08% [1] - 二季度收入16.73亿元 同比增长4.62% 归母净利润3.31亿元 同比增长8.89% [1] - 经营活动现金流净额约1.75亿元 去年同期0.22亿元 增长显著 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为10.00/11.01/12.27亿元 对应PE 24/21/19倍 [3] - 2025E营业收入66.57亿元 同比增长9.4% 2026E营业收入73.34亿元 同比增长10.2% 2027E营业收入80.95亿元 同比增长10.4% [5] 业务板块分析 - 生命科学收入12.73亿元 同比增速1.11% 毛利率51.16% 同比+1.74个百分点 [2] - 工业测试收入6.01亿元 同比增速7.47% 毛利率43.38% 同比-2.07个百分点 [2] - 消费品测试收入5.22亿元 同比增速13.15% 毛利率41.47% 同比-1.76个百分点 [2] - 贸易保障收入4.26亿元 同比增速13.48% 毛利率73.32% 同比+0.59个百分点 [2] - 医药及医学服务收入1.37亿元 同比增速1.30% 毛利率19.40% 同比-4.91个百分点 [2] - 消费品板块汽车领域对易马公司进行优化调整 二季度实现快速增长 芯片领域对半导体检测及分析中心实验室完成全面升级 业务进阶取得积极成效 [2] - 贸易保障收购常州麦可罗泰克后实现双位数增长 [2] - 生命科学受三普高基数影响增速较低 下半年增速有望恢复 [2] - 医药及医学服务逐渐恢复 聚焦高价值领域潜力较大 [2] 战略举措 - 全资收购澳实分析检测 战略布局地球化学检测领域 向上游原材料分析领域扩展 [3] - 收购Openview深圳、香港公司 丰富社会责任审核领域的国际资质 [3] - 与凯雷达成协议 拟收购南非领先的测试、检验、认证与培训服务提供商Safety SA 增强公司在非洲大陆的综合服务能力 [3] - 收购希腊Emicert公司 填补华测在欧盟境内产品碳足迹等温室气体领域合格评定服务的空白 [3] - 首次实施中期分红 合计派发现金红利约0.84亿元 每10股0.5元 [3] 行业地位与估值 - 总市值235.43亿元 流通市值200.30亿元 [6] - 当前收盘价13.99元 [6] - 市盈率(PE)低于可比公司平均水平 2025E为24倍 而可比公司平均为31倍 [23]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为19.76万户，较3月31日减少2.79万户，减幅12.39% [1] - 户均持股数量由上期5078.0股增加至5796.0股，户均持股市值达13.01万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少2.79万户，同期股价区间涨幅为3.01% [1] 行业对比 - 通用设备行业平均股东户数为2.91万户，公司股东户数显著高于行业平均水平 [1] - 通用设备行业户均持股市值为19.49万元，公司户均持股市值13.01万元低于行业均值 [1] 资金流向 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流出3.95亿元，游资资金净流出11.01亿元 [2] - 同期散户资金净流入14.96亿元，龙虎榜上榜1次且深股通专用席位上榜0次 [2] - 近3个月融资净流入1.79亿元融资余额增加，融券净流入162.96万元融券余额增加 [2] 历史数据趋势 - 2024年12月31日股东户数达24.19万户，较9月30日增加11.64万户，增幅92.85% [2] - 2024年9月30日至12月31日股价区间涨幅达68.81%，户均持股数由9129.9股降至4734.31股 [2] - 2025年第一季度股东户数减少1.64万户（减幅6.77%），同期股价下跌11.65% [2]