公司财务表现 - 截至2025年6月30日，公司已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额约为3.77亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司在手订单增速在30%以上 [2] - 公司在手订单充足 [2]

公司业务进展 - 公司正在积极推动滚珠丝杠和行星滚柱丝杠的产业化工作 [1] - 公司正在积极推动高精度螺纹磨床国产化工作 [1] - 行星滚柱丝杠螺纹高效磨削工艺的研发已进入最后冲刺阶段 [1] 技术研发成果 - 经中德技术团队近半年联合研发攻坚 [1] - 螺母内螺纹磨削加工时间已初步达到设计目标 [1] - 目前正在进行工艺优化和固化工作 [1] 设备开发计划 - 相应内螺纹专用磨床设计已经完成 [1] - 待磨削工艺最终定型后即可启动首台专用磨床的试制 [1]

公司市场地位 - 公司在国内核电领域几乎没有竞争对手 [1] 核电行业特点 - 核电行业对安全性要求非常高 [1] - 核电行业执行周期长且进展相对缓慢 [1] 公司发展前景 - 公司始终看好核电领域未来的长期发展 [1] - 公司尤其看好核电领域的存量市场 [1]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [7][139] 报告核心观点 - 宏观政策持续发力及低基数因素推动下，我国工业和制造业营业收入和利润总额有望保持增长，上游通用设备需求有望持续复苏 [3] - 尽管短期光伏装机量因政策调整出现波动，但“反内卷”进程将推动产业链盈利企稳，叠加海外需求及新技术应用，光伏加工设备需求有望逐渐复苏 [4] - 机器人领域技术迭代与产业投资活跃，新品发布及战略合作频繁，全球人形机器人产业的快速发展为相关公司带来未来成长空间 [5][6][7] - 10月制造业PMI短期回落主要受假期因素及国际环境影响，预计随国内政策持续发力，制造业景气度将回升，带动机械设备总体需求好转 [7][139] 市场回顾与估值水平 - 本周（2025年10月27日至10月31日）机械行业上涨0.04%，表现优于下跌0.4%的沪深300指数 [9] - 年内至今（截至10月31日）机械行业累计上涨35.1%，显著跑赢上涨17.9%的沪深300指数 [10] - 子板块中，锂电专用设备年内涨幅达113.9%，工程机械器件涨幅为71.5%，激光设备涨幅为68.7% [10] - 当前机械行业PE（TTM）为37.65倍，处于2012年至今73.0%分位数；PB（LF）约3.02倍，处于2012年至今83.9%分位数，估值水平总体处于历史偏高位置 [14] 重点子板块分析 - **通用设备**：2025年1-9月我国工业企业利润总额同比增长3.2%，增速较前值回升2.3个百分点；9月当月同比增长21.6% [3] 制造业利润总额同比增长9.9%，增速较前值回升2.5个百分点 [3] - **光伏加工设备**：2025年9月我国新增光伏装机约9.66GW，同比减少53.76%；1-9月累计新增光伏装机容量约240.27GW，同比增长49.3% [4] - **机器人**：宇树科技将发布动力性能约为现有产品两倍的新款四足机器狗 [5] 特斯拉展示“世界模拟器”技术，可大幅提升AI学习效率及机器人产品力 [5] 越疆机器人签署订单金额超8050万元，涵盖人形及具身智能协作机器人 [5] 震裕科技拟投资21.1亿元建设机器人相关项目，天奇股份与富士康汽车签署战略协议推动具身智能机器人应用，百川能源子公司投资2.15亿元切入人形机器人赛道 [6] 重点公司推荐 - **通用设备板块**：推荐豪迈科技等 [7][139] - **光伏加工设备板块**：推荐晶盛机电、奥特维等 [7][139] - **机器人板块**：推荐优必选、埃斯顿、绿的谐波、中大力德等 [7][139]

文章核心观点 - 2025年10月A股市场分化加剧但机构调研热度高企当月合计调研逾600家上市公司[1][3][5] - 机构调研动向揭示市场关注焦点包括电力设备电子汽车医药生物机械设备计算机等行业[8] - 多家热门公司如欧科亿博实结芳源股份飞龙股份新易盛中际旭创海光信息等接受密集调研其业务进展与股价表现受关注[5][7][8][10][11][12] 机构整体调研概况 - 2025年10月A股主要指数表现分化上证指数累计上涨1.85%深证成指累计下跌1.10%创业板指累计下跌1.56%[4] - 机构调研活动保持高热度全月调研上市公司数量超过600家[1][5] - 从调研次数看电力设备电子汽车等行业公司较受机构青睐从调研机构数量看电子电力设备医药生物机械设备计算机等行业公司受关注[8] 重点调研公司分析：欧科亿 - 10月机构调研欧科亿次数居前全月累计调研超过10次参与机构类型广泛[5] - 公司渠道库存较低进入补库存阶段产品价格处于上涨通道市场呈现量价齐升[5] - 高端市场国产化率较低公司刀具在高端领域进口替代加速产品快速升级产能切换[5] - 下游应用领域拓宽至航空航天新能源汽车风电船舶人形机器人3C等刀具对标市场容量大幅提升[5] - 公司通过原料库存优势和产品结构升级应对原材料涨价并将成本传导至下游[6] - 10月公司股价累计上涨超30%[7] 重点调研公司分析：博实结 - 10月接受机构调研次数居前形式包括现场参观和网络会议[7] - 为满足业务扩张需求公司正积极推进募投项目建设以保障业务持续增长[7] - 10月公司股价累计下跌1.13%[7] 重点调研公司分析：芳源股份 - 10月多次接受机构调研[7] - 因2024年在镍锂分离提纯技术上获突破公司开始大量使用回收料成本更低回收效率更高产品纯度更好[7] - 公司持续提升回收料处理能力今年硫酸钴碳酸锂等产品主要使用回收料生产[7] - 10月以来公司股价累计上涨超26%[7] 重点调研公司分析：飞龙股份 - 10月多次接受现场调研[8] - 公司电子泵系列产品自制率超90%注塑电机芯片贴片等关键环节由公司自制[8] - 公司在汽车和液冷领域有大量研发项目液冷领域目前有超120个项目进行中覆盖服务器液冷充电桩储能机械装备液冷低空经济机器人等前沿领域[8] - 10月以来公司股价累计下跌近8%[8] 热门公司调研分析：新易盛 - 10月29日接受机构调研[10] - 公司预计1.6T光模块产品在2025年第四季度至2026年处于持续放量阶段[10] - 以客户端需求及订单情况看预计2026年硅光产品占比呈明显提升趋势[10] - 公司认为行业景气度很高明后年预计保持持续高速增长趋势[10] - 公司股价自5月以来持续走高截至9月底5个月累计涨幅超过470%但10月股价高位震荡累计下跌约6%[10] 热门公司调研分析：中际旭创 - 10月30日接受多家机构调研[11] - 公司管理层表示随着算力和AI数据中心硬件需求增长行业呈现高景气度2026年大客户需求指引明确[11] - 预计2027年1.6T更大规模上量及新的光连接产业趋势将逐步显现公司准备把握产业机会推动营收与利润再上台阶[11] - 公司股价自5月以来持续走高累计涨近470%10月股价累计上涨超17%[11] 热门公司调研分析：海光信息 - 10月16日接受众多机构调研[12] - 公司秉持销售一代验证一代研发一代的产品研发策略加大研发投入加快技术升级加速产品迭代[12] - 公司深化前沿计算架构前瞻性布局推动软硬件生态融合降低产业应用门槛引领国产AI算力生态发展[12] - 公司股价在89月累计上涨超80%但10月以来高位震荡累计下跌超9%[12]

投资评级 - 报告对华锐精密维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 报告认为华锐精密2025年第三季度业绩出现拐点，营收与利润同比高速增长，主要受益于下游刀具需求回暖、产能利用率提升以及费用率优化 [2][3][4] - 公司前瞻性布局机器人领域刀具应用，与行业头部企业建立战略合作，有望开辟新的增长空间 [4] - 基于行业需求回暖，报告维持对公司2025-2027年的盈利预测 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营业收入7.71亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长78.4%；扣非归母净利润1.36亿元，同比增长79.83% [2] - 2025年第三季度单季：公司实现营业收入2.52亿元，同比增长44%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长916%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长1041% [2] - 2025年第三季度单季销售毛利率为43.61%，同比提升10.93个百分点；销售净利率为20.67%，同比大幅提升17.73个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为15.3%，同比下降6.8个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比下降1.4、1.5、0.8、3.1个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 盈利预测：报告预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为2.04亿元、2.76亿元、3.50亿元 [1][4] - 收入预测：报告预测公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为10.23亿元、12.83亿元、15.75亿元，同比增速分别为34.83%、25.38%、22.77% [1] - 估值水平：报告显示，以当前股价计算，公司对应2025年、2026年、2027年的动态市盈率分别为38.34倍、28.33倍、22.32倍 [1][4] 战略发展与行业布局 - 公司积极布局机器人领域，与宇树科技、兆威集团、埃马克等头部企业建立战略合作 [4] - 公司承办“2025人形机器人先进制造技术论坛”，与行业共同探索关键部件加工难题，分享技术突破 [4]

投资评级 - 报告对巨星科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][9] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩因欧美市场需求下滑而短期承压，但盈利能力持续强化，且展望未来，美国降息对房屋销售的正面影响已开始显现，有望拉动工具需求回暖 [2] - 报告指出公司盈利能力维持高位，费用控制能力优异，并通过产品结构升级和海外产能扩张来提升全球竞争力 [3][4] - 基于对2025-2027年归母净利润25/30/36亿元的预测，当前市值对应市盈率分别为15/12/10倍，报告维持“买入”评级 [9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入111.56亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35% [2] - 单季度看，2025年第三季度营业总收入41.29亿元，同比下降5.80%；归母净利润8.82亿元，同比增长18.96% [2] - 第三季度收入下滑主要因欧美市场受美国关税影响，同期美国工具行业消费同比下滑约10% [2] - 利润增长部分受益于汇率因素，若仅看经营性利润则同比下滑约10% [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为33.08%，同比提升0.69个百分点；销售净利率为19.82%，同比提升1.97个百分点 [3] - 2025年第三季度销售毛利率为35.00%，同比提升2.09个百分点；销售净利率为21.76%，同比大幅提升4.61个百分点 [3] - 毛利率提升主要得益于产品结构升级，高毛利业务占比持续提高 [3] - 2025年前三季度期间费用率为15.04%，同比微增0.13个百分点，其中财务费用率同比下降1.03个百分点至-0.72%，整体费用控制良好 [3] 产能布局与业务成长 - 公司拥有全球23处生产制造基地及中美欧三地仓储物流体系，可实现全球采购、制造和分发 [4] - 2025年新增东南亚产能，已覆盖美国80%的市场需求，未来将继续扩张东南亚产能以提升供应链竞争力 [4] - 电动工具业务在2025年上半年呈现高速增长，已实现中国和越南双地交付，有望成为公司第二成长曲线 [4] 盈利预测与估值 - 预测营业总收入2025E/2026E/2027E分别为160.24亿元/187.49亿元/215.98亿元，同比增长8.30%/17.01%/15.20% [1][10] - 预测归母净利润2025E/2026E/2027E分别为25.05亿元/30.13亿元/35.96亿元，同比增长8.73%/20.27%/19.36% [1][10] - 预测每股收益（最新摊薄）2025E/2026E/2027E分别为2.10元/2.52元/3.01元 [1][10] - 基于当前股价，对应预测市盈率2025E/2026E/2027E分别为14.70倍/12.22倍/10.24倍 [1][10] 市场与基础数据 - 当前股价为30.83元，一年内最低价与最高价分别为19.94元与37.05元 [7] - 当前市净率为1.95倍，总市值约为368.26亿元 [7] - 最新每股净资产为15.84元，资产负债率为17.28% [8]

投资评级 - 报告对纽威数控的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][10] 核心观点 - 报告认为纽威数控营收保持稳健增长，但归母净利润短期承压 [2] - 公司通过持续加码研发提升产品竞争力，并积极扩产以打开长期成长空间 [4] - 尽管面临短期盈利能力压力，但费用管控成效显著 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润2.06亿元，同比下降9.36% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.92亿元，同比增长17.86%；归母净利润0.76亿元，同比下降7.95% [2] - 2025年预测营业总收入为27.19亿元，同比增长10.43%；预测归母净利润为3.26亿元，同比增长0.16% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为20.67%，同比下降4.79个百分点 [3] - 2025年第三季度单季销售毛利率为21.35%，同比下降4.39个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为9.97%，同比下降2.44个百分点 [3] - 2025年预测毛利率为22.17%，预测归母净利率为11.98% [11] 费用管控与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为11.06%，同比下降2.23个百分点 [3] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/1.42%/0.29%/4.85%，销售费用率同比下降2.1个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用为1.00亿元，同比增长14.17% [4] - 研发投入聚焦于提升产品竞争力及核心零部件国产化，并布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等领域 [4] 成长驱动与产能扩张 - 公司已研发出用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠等核心零件加工的数控机床系列产品 [4] - 2025年4月公司公告计划自筹投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产 [4] - 盈利预测显示公司营收与净利润将持续增长，2026年及2027年归母净利润增速预计分别达16.18%和17.34% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3.26亿元、3.78亿元、4.44亿元 [1][10] - 当前股价对应2025年至2027年动态市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [10] - 报告期末收盘价为16.99元，市净率为4.45倍 [7]

投资评级 - 报告对科德数控维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩阶段性承压，主要受股份支付费用增加及因政策影响导致出口收入确认暂缓所致，但问题后续有望解决 [2] - 公司盈利能力因收入结构变化而下降，期间费用率上升，但研发投入持续加大 [3] - 公司在航空航天等高端市场拓展顺利，新产品获得市场高度认可，技术实力强劲 [4] - 基于制造业景气度复苏不及预期及部分业务延迟确认收入，报告下调了公司2025-2027年的盈利预测 [10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为4.0亿元，同比增长5.0%；归母净利润为0.64亿元，同比下降11.5% [2] - 2025年第三季度单季营收1.06亿元，同比下降16%；归母净利润0.15亿元，同比下降38% [2] - 2025年前三季度销售毛利率为38.71%，同比下降3.97个百分点；销售净利率为15.9%，同比下降3.0个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为22.8%，同比上升2.1个百分点；研发费用达0.30亿元，同比增长32%，占营收比重7.5% [3] 未来盈利预测 - 预测营业总收入2025E/2026E/2027E分别为6.68亿元、8.95亿元、11.44亿元，同比增长率分别为10.33%、33.96%、27.89% [1] - 预测归母净利润2025E/2026E/2027E分别为1.21亿元、1.69亿元、2.21亿元，2025年预测值较原值下调 [1][10] - 预测每股收益（最新摊薄）2025E/2026E/2027E分别为0.91元、1.27元、1.66元 [1] - 当前股价对应动态市盈率2025E/2026E/2027E分别为70倍、50倍、39倍 [1][10] 市场与业务进展 - 公司深耕航空航天领域，与航天体系多家新用户建立合作，并共建“大飞机结构件工艺验证中试基地” [4] - 积极拓展民用市场，在低空经济、新能源汽车等领域实现突破，德创系列产品订单增长显著 [4] - 流量型及新主力军五轴加工中心订单占比高，新品六轴五联动叶盘加工中心、五轴车铣复合加工中心获得市场认可 [4] - 高档数控系统及关键功能部件订单稳步提升 [4]

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价16.28元，较上周16.06元上涨1.37% [1] - 本周最高价16.77元（10月28日），最低价15.86元（10月30日） [1] - 公司当前总市值66.79亿元，在通用设备板块中排名82/217，在A股市场中排名2662/5163 [1] 交易与股东结构 - 10月28日出现12笔大宗交易，机构净买入1499.88万元 [2][7] - 截至2025年9月30日股东户数为1.23万户，较6月30日减少1167户，减幅8.65% [3] - 户均持股数量由3.04万股增加至3.33万股，户均持股市值为53.98万元 [3] 财务业绩 - 2025年前三季度主营收入26.95亿元，同比增长35.47%；归母净利润1.28亿元，同比增长32.45%；扣非净利润1.26亿元，同比增长36.94% [4] - 2025年第三季度单季主营收入11.11亿元，同比增长38.02%；单季归母净利润6655.61万元，同比增长22.71%；单季扣非净利润6612.52万元，同比增长29.61% [4][7] - 第三季度毛利率22.16%，负债率48.19%，财务费用-53.92万元，投资收益118.9万元 [4] 公司治理与利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），合计拟派发32,822,579.20元，占前三季度归母净利润的25.60% [5][7] - 董事会审议通过取消监事会并由董事会审计委员会行使其职权的议案，尚需股东大会审议 [5] - 公司将于2025年11月17日召开临时股东大会审议相关议案 [5] 股权激励 - 2022年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期条件已成就，23名激励对象可解除限售553,000股，占总股本0.1348% [5][8]