基金产品信息 - 永赢中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金场内简称为"红利永赢"，扩位简称为"红利低波ETF永赢"，证券代码为563690 [1] - 该基金为交易型开放式指数证券投资基金 [1] 销售渠道变更 - 自2025年10月24日起增加申万宏源证券有限公司和申万宏源西部证券有限公司为基金的申购赎回代理券商 [1] - 具体办理程序需遵循销售机构的相关规定 [1] 公司公告 - 永赢基金管理有限公司于2025年10月24日发布公告 [3]

公司战略与信心 - 公司始终看多中国、深耕中国，信心源自中国广阔的内需市场和人民对美好生活的向往 [1] - 公司作为坚持长期主义的产业服务和投资公司，将继续携手全球投资机构把握中国经济转型与产业升级机遇 [1] - 公司团队和业务模式持续受到国内外投资人青睐 [1] 重要合作与投资里程碑 - 阿布扎比投资局在多年基金层面成功合作基础上，于8月份投资15亿美元升级为集团战略投资伙伴 [1] - 同月，算力中心引入浙江省国资背景战略股东，获得25亿元人民币投资 [1] - 过去6年全球募资总额达220亿美元，其中超过60%投向专注于中国市场的私募不动产及股权投资基金 [2] 业务布局与未来战略 - 公司未来将继续发挥投资与运营并重专长，聚焦供应链、大数据、新能源基础设施三大领域 [1] - 过去12个月内在中国成功设立多只基金，包括物流及制造研发基础设施主题基金及首只中国算力中心收益基金 [2] - 合作的机构投资人数量显著增长，目前已与140多家境内外投资机构建立合作关系 [2] 行业洞察与市场机遇 - 当前中国资本市场投资信心正在回升，资产管理市场持续扩容 [2] - 在全球利率下行背景下，能提供稳定现金流的物流仓储及制造研发基础设施成为投资人寻求稳健回报的优选 [2] - 公司将不断优化资产运营与管理能力，通过公募REITs等丰富投资产品满足不同类型投资人需求 [2]

核心财务业绩 - 第三季度归母净利润为94.40亿元，同比增长51.54% [1] - 第三季度营业收入为227.75亿元，同比增长55.71% [1] - 前三季度累计归母净利润为231.59亿元，同比增长37.86% [3] - 前三季度营业收入为558.15亿元，同比增长32.70% [2] - 第三季度基本每股收益为0.62元，同比增长55.00% [2] 各业务线收入表现 - 经纪业务、资管业务和投行业务三大支柱均实现稳健增长 [1] - 前三季度手续费及佣金净收入为245.61亿元，同比增长35.67% [3] - 经纪业务手续费净收入从去年同期的71.54亿元增至109.39亿元 [3] - 投资银行业务和资产管理业务手续费净收入也录得稳健增长 [3] 投资交易业务表现 - 前三季度投资收益为328.38亿元，同比激增190.05% [1][3] - 增长主要由于金融工具持有期间及处置取得的投资收益同比增加 [3] - 前三季度公允价值变动收益录得亏损7.56亿元，去年同期为收益超过107亿元 [3] - 公允价值变动收益减少主要是交易性金融负债及衍生金融工具公允价值变动收益减少所致 [3] - 公司同期录得21.98亿元的汇兑损失，反映出汇率市场波动的影响 [4] 资产与现金流状况 - 截至报告期末总资产首次突破2万亿元大关，达2.03万亿元，较2024年底增长18.45% [1][4] - "融出资金"科目从年初的1383亿元增至1917亿元，反映融资融券业务扩张 [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为562.02亿元，同比下降50.53% [2][5] - 现金流下降主要原因为"融出资金现金流出增加" [5] 子公司华夏基金业绩 - 华夏基金2025年第三季度实现净利润8.66亿元 [6] - 截至2025年9月30日，华夏基金管理的资产规模达到人民币3.0068万亿元 [6]

基金经理的防御性策略 - 第四季度基金经理采取谨慎立场，减持风险资产，增持波动性较低的防御性投资[2] - 景顺的多元资产基金经理选择投资高品质政府债券而非承担信用风险，认为增持防御性资产是明智之举[2] - 市场指数保持相对平稳掩盖了各类资产内部更大的波动性，波动性源于经济增长、财政政策、货币政策和盈利状况的差异[5] 私人信贷市场风险 - 美国可疑信贷问题在汽车相关公司Tricolor和First Brands倒闭后可能蔓延至其他市场，导致欧洲银行股遭到抛售[2] - Tricolor和First Brands给其债权人带来数十亿美元的难题，说明影子银行体系存在严重的资本错配风险[2] - 近期私人信贷市场的动荡应引起投资者警惕，尽管演变成系统性风险的可能性仍低，但问题加剧可能引发更多风波[2] 人工智能领域的影响 - 对人工智能泡沫的恐惧持续占据基金经理及股市关注者的思绪[2] - 人工智能领域的投资和资本支出为经济中其他较弱领域提供强有力的增长支持，但该领域任何信心丧失都可能对金融状况产生巨大影响[3] 通胀与滞胀风险 - 全球主要经济体通胀仍然棘手，关税的滞后效应可能导致美国通胀出现意外上行，这是最大风险之一[3] - 美国赤字如此之高已造成信心问题，结合关税和移民政策，可能导致某种形式的滞胀，这是当前主要危险[3] - 市场的悲观情绪浓厚，股市指数走高可能吸引更多人入场，年底前追逐业绩的行为可能加剧市场压力[3] 央行政策与信誉 - 美联储应对通胀的能力取决于其信誉，在特朗普施压要求降息、解雇主席鲍威尔并罢免理事库克的背景下，美联储信誉受到质疑[4] - 通胀预期稳定是因为投资者相信美联储有能力恢复物价稳定，央行的稳定性和信誉是市场正常运转的基石[5] - 尽管美国政府停摆导致数据持续缺失，市场预计美联储将在10月再次降息[4] 全球央行政策分化 - 发达市场央行之间分化的政策路径是潜在波动性和机遇的关键驱动因素[5] - 欧洲央行今年已经降息，进一步加息或降息的门槛现在都很高，其政策前景取决于增长轨迹[5] - 随着通胀率徘徊在2%目标附近，欧洲央行预计将在10月维持利率不变[5] - 预计2025年欧洲经济增长率将达到1.2%，前景比之前预测更为乐观，得益于成员国经济稳定增长及欧美贸易协议带来的确定性增加[5] 其他主要央行政策 - 尽管美联储在9月进行逾一年来首次降息，可能为增长和风险资产提供支持[6] - 英国央行和日本央行的政策组合与潜在经济状况不符，英国央行近期降息有固化通胀风险[6] - 日元收益率的潜在走高可能激励资本回流，从而对全球信贷市场产生影响[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 选择规模居前中等久期投资级债券基金为样本，有助于把握债基久期观点和配置偏好 [3] - 现券层面，截至25年二季度，美国债基持仓中，国债、信用债、MBS占比分别为28.5%、26.4%和36.9%；21年底 - 23年债基增持MBS、压缩信用债持仓等；23年以来减持信用债工业板块；债基超配MBS和金融，低配国债和工业板块；增持MBS使债基现券久期整体缩短 [3][12] - 衍生品层面，22年以来资产管理机构大幅增加国债期货多头头寸，或为配合现券缩短久期操作、补充久期缺口和加杠杆 [3] - 从基金久期变化看，24年上半年前，基金在利率上行时拉久期、下行时缩短久期；24年下半年以来，基金对久期配置偏谨慎，在利率上行时缩短久期、下行时拉长久期，低配久期与通胀担忧或推升期限溢价 [3] 根据相关目录分别进行总结 0 美国债券基金分类 - 投资级债券基金净资产24852亿美元，占比46.6%；高收益债券基金净资产3656亿美元，占比6.9%；政府债基金净资产3812亿美元，占比7.2%；多元资产基金净资产7222亿美元，占比13.6%；国际债券基金净资产5713亿美元，占比10.7%；市政债券基金净资产8019亿美元，占比15.1% [4] PART1 现券：解析债基的品种偏好 - 21年底 - 23年，债基增持MBS，压缩信用债持仓，略有减持国债、市政债、现金、基金；截至25年二季度，国债、信用债、MBS占比分别为28.5%、26.4%和36.9% [12] - MBS相较国债收益更高，相较信用债波动更小、对周期敏感性低、相对估值较好；23年以来，MBS相较信用债估值较好 [13][16] - MBS久期一般在4 - 5年，低于国债和信用债；增持MBS和ABS等使债基现券久期整体缩短 [17] - 信用债持仓中，债基减持工业板块，维持金融和公用事业板块配置；22年加息周期改善银行净息差，债基增持金融板块；22 - 23年，债基减持工业板块 [22] - 相较基准，债基超配MBS和金融，低配国债和工业板块 [23] PART2 衍生品：基金期货多头缘为何？ - 22年以来，资产管理公司大量增持国债期货，持有净多头头寸，以2Y和5Y合约为主 [26][27] - 美国商品期货交易委员会将金融期货交易者分为交易商/中介机构、杠杆基金、资产管理机构、其他四类；资产管理机构包括养老基金、捐赠基金等；其他机构多利用期货对冲业务风险 [29][32] - 截至23年Q4，共同基金持有约5000亿美元国债期货，其他资产管理机构持有约6500亿美元国债期货；22年以来，共同基金集中增持2Y和5Y国债期货 [35] - 利率上行期间，资产管理机构持有国债期货多头，或为以低成本跟踪指数久期，降低长久期国债老券持仓，配置MBS/ABS等品种，补充国债仓位、补齐久期缺口 [38] - 基金主要通过国债期货加杠杆，对回购参与不高，可能因回购利息支出披露影响报表印象、期货流动性高且交易透明 [43] - 22年以来，基金国债期货多头需求和美联储QT使国债现券买盘减少，净基差为负提供套利空间，吸引对冲基金参与基差交易，共同基金需求缺口由对冲基金弥补 [50] PART3 模型：基金实证久期测算 - 使用基金日度收益率与10Y美债收益率变化、MBS利差变化等五个自变量进行滚动回归，对10Y美债利率变动的回归系数视为基金实证久期，综合了仓位、久期和杠杆影响，衡量基金利率风险敞口 [53] - 24年下半年以来基金低配久期，10Y美债利率较政策利率利差抬升；24年上半年前，基金在利率上行时拉久期、下行时缩短久期；24年下半年以来，基金在利率上行时缩短久期、下行时拉长久期 [57][59] - 基金久期与期限利差相关度强，低配久期可能抬升期限溢价；24年下半年以来，机构行为叠加通胀预期使期限利差明显上行 [61] - 不同时期基金配置偏好不同，如22年 - 23年2月高配信用、高配久期、整体做平曲线；23年3 - 7月做陡曲线、低配信用、增配MBS等 [66][67] - 拉长历史视角，基金久期整体与利率正相关，但财政扩张等因素可能使投资者对久期配置偏谨慎；基准利率较低、信用利差高位时，基金增加信用敞口增厚收益；MBS相对信用债估值更好时，基金增配MBS [69][73][76]

公司股价与交易表现 - 10月24日公司股价下跌5.13%至5.36元/股，成交额为2.15亿元，换手率为3.52%，总市值为70.79亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为制造业78.03%，贸易服务22.46%，租赁收入0.14%，总部及物业0.10% [1] 主要流通股东持仓 - 华夏中证500指数增强A（007994）为二季度新进十大流通股东，持有741.5万股，占流通股比例0.67% [2] - 该基金在10月24日股价下跌中浮亏约215.04万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证500指数增强A（007994）最新规模为31.35亿元，今年以来收益率为25.16%，近一年收益率为27.17%，成立以来收益率为130.92% [2] - 该基金经理孙蒙现任基金资产总规模为104.61亿元，任职期间最佳基金回报为131.42% [3]

公司股价表现 - 10月24日公司股价上涨5.38%至11.55元/股，成交额达1.42亿元，换手率为2.79%，总市值为56.06亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为武汉中元华电科技股份有限公司，成立于2001年11月16日，于2009年10月30日上市 [1] - 公司主营业务为电力系统智能电网设备及相关产品的研发、制造、销售和服务以及医疗健康业务 [1] - 公司主营业务收入中，输配电及控制设备制造业占比95.40%，其他业务占比4.60% [1] 基金持仓情况 - 博时专精特新主题混合A（014232）基金二季度重仓持有公司股票41.63万股，占基金净值比例为0.73%，为公司第三大重仓股 [2] - 该基金于10月24日因公司股价上涨实现浮盈约24.56万元 [2] - 该基金成立于2021年12月6日，最新规模为2.36亿元，今年以来收益率为49.61%，近一年收益率为56.69%，成立以来收益率为29.85% [2] 基金经理信息 - 博时专精特新主题混合A（014232）的基金经理为郭晓林与刘玉强 [3] - 郭晓林累计任职时间9年99天，现任基金资产总规模17.39亿元，任职期间最佳基金回报为152.29% [3] - 刘玉强累计任职时间2年267天，现任基金资产总规模20.72亿元，任职期间最佳基金回报为46.02% [3]

证券之星消息，10月24日创金合信基金管理有限公司发布《创金合信星和稳健6个月持有期混合型发起 式基金中基金（FOF）暂停申购（含定期定额投资）业务的公告》。公告中提示，为保护基金份额持有 人利益，自2025年10月27日起创金合信星和稳健6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）暂停申 购（含定期定额投资）业务，下属分级基金调整明细如下： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 | 分级基金简称 | 代码 | 是否暂停（大额）申购 (转入转出、赎回、定投) | 申购限额 转入限额 定投限额 (元) (元) | (元) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 创金合信星和稳健6个月持 有期混合发起(FOF) A | 016229 | 분 | | | | 创金合信星和稳健6个月持 有期混合发起(FOF) C | 016230 | 루 | | | ...

分红方案公告 - 公告由国海富兰克林基金管理有限公司于2025年10月24日送出 [1] - 分红相关事项可能因大额申购赎回等客观原因进行调整 基金管理人将及时公告调整 [1] - 分红方案可根据权益登记日前基金的可分配收益及基金合同约定进行调整 最终收益分配方案以红利发放日的公告为准 [1] 分红执行细节 - 权益登记日当天有效申购和转换转入的基金份额不享有红利分配权 [1] - 权益登记日当天有效赎回和转换转出的基金份额享有红利分配权 [1] - 选择现金分红方式的投资者的现金红利款将于2025年10月29日自基金托管账户划出 [1] - 权益登记日基金账户或份额处于冻结状态及在途份额的收益分配方式按公司业务管理规则执行 [1] 分红方式与修改 - 基金收益分配方式分为现金红利和红利再投资 默认分红方式为现金红利 [2] - 基金份额持有人可在每个基金开放日的交易时间通过销售机构修改分红方式 [2] - 最终分红方式以权益登记日之前（不含当日）的最后一次修改为准 之后的修改对本次分红无效 [2] - 投资者可通过公司网站、客户服务热线或各代销机构咨询确认分红方式 [2] 红利再投资相关规则 - 选择红利再投资方式的投资者赎回其红利所转换的基金份额时 以红利发放日作为起始日计算相应赎回费用 [2] - 办理上述基金份额的转换业务时 转换费用的计算规则与赎回费用相同 [2]

基金基本信息 - 基金全称为华夏安博仓储物流封闭式基础设施证券投资基金，场内简称为华夏安博仓储REIT，基金代码为180306 [14] - 基金已于2025年9月22日获得中国证监会准予募集注册，注册文号为证监许可[2025]2135号 [9] - 基金采用封闭式运作，不开放申购与赎回，在深圳证券交易所上市交易 [3] 发售概况与份额分配 - 中国证监会准予本基金发售的基金份额总额为4亿份 [10][14] - 基金发售由战略配售、网下发售和公众投资者发售三部分组成 [10][14] - 初始战略配售基金份额数量为2.8亿份，占发售份额总数的70%，其中原始权益人或其关联方拟认购0.8亿份（占20%），其他战略投资者拟认购2亿份（占50%） [10][22] - 网下发售的初始基金份额数量为0.84亿份，占发售份额总数的21%，公众投资者认购的初始基金份额数量为0.36亿份，占发售份额总数的9% [10][14] 投资策略与收益特征 - 基金80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目的完全所有权或经营权利 [2] - 基金以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90% [2] - 基金的预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金 [2] 网下询价安排 - 本次网下询价日为2025年10月30日，询价区间为5.103元/份至6.235元/份 [12][43] - 参与网下询价的投资者需为符合规定的专业机构投资者，并需在2025年10月29日中午12:00前完成注册及材料提交 [31][33][40] - 单个配售对象参与本次网下发售的最低申报数量为100万份，申报数量须为10万份的整数倍 [44] 限售期与流通安排 - 原始权益人或其关联方持有的基金份额中，发售总量的20%持有期自上市之日起不少于60个月，超过20%部分持有期自上市之日起不少于36个月 [17][24] - 其他战略投资者持有基金份额期限自上市之日起不少于12个月 [17][24] - 网下投资者的限售安排取决于认购倍数：若剔除无效报价后拟认购份额数量总和不超过网下初始发售份额数量的100倍，则上市前三个交易日内可交易份额不超过其获配份额的50%；若超过100倍，则全部获配份额自上市之日起可交易 [11][17] 认购费用与方式 - 基金对公众投资者收取认购费用，而对网下投资者和战略投资者不收取认购费用 [55] - 战略投资者和网下投资者采用"份额认购，份额确认"的方式 [53][56] - 公众投资者场外认购采用"金额认购，份额确认"的方式，场内认购采用"份额认购，份额确认"的方式 [56]