祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250905：高位整理 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 单位 今值 变动 近期趋势 2025/9/5 指标 | | | | | 元/吨 8,950.00 0.00% 不通氧553#（华东）平均价格 | | | | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 8,515.00 0.29% | | | | | 元/吨 435.00 -25.00 基差（华东553#-期货主力） | | | | | N型多晶硅料 元/千克 50.00 0.00% | | | | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 52,195.00 0.07% | | | | | 基差 元/吨 -2,195.00 -35.00 元/吨 8,950.00 0.00% | | | | | 不通氧553#（华东）平均价格 | | | | | 元/吨 9,000.00 0.00% 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | | | | 元/吨 不通氧553#（天津港）平均价格 8,850.0 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入83.4亿元，同比增长9.93%，归母净利润0.7亿元，同比下降70.03% [1] - 2025年第二季度收入42.84亿元，同比增长8.67%，环比增长5.62%，归母净利润0.35亿元，同比下降38.49%，环比增长1.59% [1] - 第二季度计提投资净损失0.16亿元（主要为票据贴现费用），信用减值损失0.27亿元（主要针对下游客户应收账款），期间费用率稳定在6.01% [2] 业务运营 - 上半年光伏浆料总销量879.86吨，其中N型TOPCon电池全套导电浆料销量834.74吨，占比达94.87% [2] - 第二季度行业需求较好，预计出货量环比有所提升，银浆加工费保持稳定 [2] - 研发投入2.39亿元，同比下降1.51%，持续提升N型TOPCon产品竞争力并推动新技术量产应用 [3] 技术发展 - 公司在TOPCon激光增强烧结金属化、超细线印刷技术、耐醋酸与耐热稳定性等新技术领域处于领先地位 [3] - N型HJT电池低温银包铜浆料持续大规模出货，全钝化接触N型TBC电池浆料方案在龙头客户实现量产 [3] - 积极开发低银含浆料、高铜浆料及铜浆技术，高铜浆料有望带来加工费溢价和更大盈利弹性 [3]

体育产业政策支持 - 国务院办公厅提出20条举措推进体育产业高质量发展 目标2030年总规模超7万亿元[1] - 加快构建现代体育产业体系 不断提振体育消费 增强体育产业整体实力和竞争力[1] - 培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 体育产业发展水平大幅跃升[1] 央行流动性操作 - 央行开展1万亿元买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[2] - 因今日有1万亿元买断式逆回购到期 央行操作相当于等量续作[2] - 专家预计月内将开展第二次6个月期买断式逆回购操作 以应对3000亿元到期流动性收紧[2] AI技术发展动态 - DeepSeek正在开发具有更先进代理功能的AI模型 与OpenAI等竞争对手展开技术竞争[3] - 东莞证券指出2025年有望成为AI Agent商业爆发元年[3] - 侧重场景属性的企业服务类SaaS厂商有望在AI Agent浪潮中率先受益[3] 美国就业市场数据 - 美国8月ADP就业人数增5.4万人 低于预期的6.5万人[4] - 就业增长放缓原因包括消费者信心下滑、劳动力短缺及人工智能相关扰动[4] - 交易员加码押注美联储9月降息 目前降息概率已升至97.4%[4] 机构市场观点 - 兴业证券认为指数稳步抬升大方向未变 关注港股互联网、创新药等领域[6] - 中国银河指出市场或将阶段性呈现震荡整固特点 红利资产配置逻辑清晰[7] - 东方证券认为市场可能迎弱修复 可适当参与新能源、大消费 科技中期逻辑坚实[8] 消费电子产业动态 - 华为发布新款三折叠屏手机 麒麟芯片时隔四年重现发布会[9] - 招商证券建议关注先进制程工艺设备公司及国产化材料公司[9] - 开源证券认为果链有望进入估值修复与景气上行区间 重点关注核心供应商及折叠屏/AI眼镜新品标的[10] 新能源产业政策 - 两部门引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导地方梳理产能[11] - 开源证券指出光伏反内卷高层支持方向明晰 已取得阶段性进展[11] - 行业供需结构有望改善 因需求侧价格传导机制逐步畅通及供给侧硅料收储计划推进[11] 企业合作与订单 - 均胜电子与智元机器人等头部客户合作 定制化主控板已实现批量供货[12] - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署战略合作协议 探索AI算力合作[12] - 宁波建工下属子公司合计中标11.17亿元施工项目[12] 股东减持公告 - 济民健康双鸽集团计划减持不超过3%公司股份[13] - 国光连锁实控人拟合计减持不超过2.99%股份[13] - 拱东医疗股东拟合计减持不超过3%公司股份[13]

公司业务进展 - 子公司江苏宜锂开发中/高镍高电压三元正极、钴酸锂等多款产品达到量产状态 [1] - 子公司埃米特开发的富锂锰基和尖晶石镍锰酸锂正极材料已向多家客户送样并获得合格评价 实现部分产品销售 [1] - 公司开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料研发与产业化 已送样至硫化物固态电解质头部企业并获良好反馈 现处于推动放量过程 [1] 股东持股变动 - 股东珠海悦宁通过集中竞价和大宗交易方式合计减持366.7万股 减持比例达1.0095% [2] - 减持后珠海悦宁及其一致行动人合计持股比例由9.9099%降至8.9003% 珠海康东未进行减持 [2] 可再生能源补贴 - 8月下属光伏发电项目公司收到可再生能源补贴资金6.46亿元 [3] - 1-8月累计收到可再生能源补贴资金8.91亿元 较上年同期增加248% [3] - 前8月补贴资金已达2024年全年补贴资金的166% [3]

天华新能技术进展 - 子公司江苏宜锂开发中/高镍高电压三元正极、钴酸锂等多款产品达到量产状态 [1] - 子公司埃米特开发富锂锰基和尖晶石镍锰酸锂正极材料已向多家客户送样并获得合格评价 实现部分产品销售 [1] - 公司开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料研发与产业化 已送样至硫化物固态电解质头部企业并获得良好反馈 现处于推动放量过程 [1] 通润装备股东变动 - 股东珠海悦宁通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份366.7万股 减持比例1.0095% [2] - 珠海悦宁及其一致行动人合计持股比例由9.9099%降至8.9003% 珠海康东未减持股份 [2] 晶科科技补贴收入 - 8月下属光伏发电项目公司收到可再生能源补贴资金6.46亿元 [3] - 1月至8月累计收到可再生能源补贴资金8.91亿元 较上年同期增加248% [3] - 前8月补贴资金占2024年全年可再生能源补贴资金的166% [3]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 黄勇（对外经济贸易大学竞争法中心主任） "十四五"期间，中国用五年时间完成了竞争政策从理念宣示到制度成型的关键一跃。站在"十五五"门槛，国内"内 卷式"竞争与国外"补贴—反补贴"冲突同步升温，竞争政策亟待从"有没有"迈向"强不强""优不优"。 "十四五"奠基：竞争政策 法治保障体系系统性集成 随着竞争政策重要性日益凸显，2022年《反垄断法》首次修订，写入"强化竞争政策基础地位"表述；新《反垄断 法》条文形成后，国务院还出台了《公平竞争审查条例》，进一步建立健全公平竞争审查制度。自公平竞争审查 制度实施以来，全国累计审查政策措施近200万件，清理存量文件约500万件，其中约10万件排除、限制竞争的政 策措施废止或修订，市场竞争秩序和营商环境持续向好。 公平竞争工作从整体改革到多点突破，铁路、能源、电信等具有自然垄断属性行业的竞争性改革同步推进。此 外，中国相继申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)、签署《数字经济伙伴关系协定》 （DEPA），上海自贸试验区2024年开出了首张跨境数据"竞争合规证明"，为TikTok、S ...

黄勇（对外经济贸易大学竞争法中心主任） "十四五"期间，中国用五年时间完成了竞争政策从理念宣示到制度成型的关键一跃。站在"十五五"门 槛，国内"内卷式"竞争与国外"补贴—反补贴"冲突同步升温，竞争政策亟待从"有没有"迈向"强不强""优 不优"。 "十四五"奠基：竞争政策 法治保障体系系统性集成 随着竞争政策重要性日益凸显，2022年《反垄断法》首次修订，写入"强化竞争政策基础地位"表述；新 《反垄断法》条文形成后，国务院还出台了《公平竞争审查条例》，进一步建立健全公平竞争审查制 度。自公平竞争审查制度实施以来，全国累计审查政策措施近200万件，清理存量文件约500万件，其中 约10万件排除、限制竞争的政策措施废止或修订，市场竞争秩序和营商环境持续向好。 公平竞争工作从整体改革到多点突破，铁路、能源、电信等具有自然垄断属性行业的竞争性改革同步推 进。此外，中国相继申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)、签署《数字经济伙伴关 系协定》（DEPA），上海自贸试验区2024年开出了首张跨境数据"竞争合规证明"，为TikTok、Shein等 企业应对欧盟《数字市场法》（DMA）提供"中国方案"……公平 ...

为实现上述目标，《行动方案》从供给侧优化、需求侧挖掘、创新驱动赋能三大维度发力。 具体来看，《行动方案》提出，要促进人工智能终端迈向更高水平智能创新，推动智能体与终端产品深 度融合，制定人工智能终端智能化分级方法和标准，鼓励各地推动人工智能终端创新应用。 电子信息制造业作为国民经济战略性、基础性、先导性产业，是稳定工业经济增长、维护国家政治经济 安全的关键领域。9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合发布《电子信息制造业2025—2026 年稳增长行动方案》(以下简称《行动方案》)。 《行动方案》提出，2025—2026年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在 7%左右；加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。 到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收 过万亿元，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计 算机、手机向智能化、高端化迈进。 《行动方案》明确，要在破除"内卷式"竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞 争。引导地 ...

六年前，新加坡外交官马凯硕抛出一句 "警告"，称中国最大的战略失误是冷落了美国商界，此言论一出，瞬间引发无数讨 论。如今六年时光匆匆而过，中美经贸格局早已发生巨大变化，马凯硕当年的观点究竟是洞见还是误判？这场关于中美经 贸的 "大戏"，真相究竟如何？让我们一同揭开神秘面纱。 六年前，新加坡外交官马凯硕抛出的那句 "警告"，当年着实引起了不少热议。可放在当下审视，这更像是一个没摸透中美 经贸本质的 "误判"。 墨西哥那边更有意思。美国政府天天吹 "近岸外包"，说让企业搬去墨西哥就能 "远离中国"，结果呢？墨西哥的家电组装 厂，60% 以上的压缩机、电机，还得从中国进口，就像缺了关键零件的机器，根本无法正常运转；当地做玩具、家具的工 厂，塑料粒子、五金配件，十有八九来自中国供应商，这哪里是 "远离中国"，分明是离不开中国。 美国商务部去年统计过，从墨西哥进口的商品里，35% 都包含中国生产的零件或原料。说白了，就是绕了个远路，该依赖 中国还是依赖，就像绕了一圈又回到原点。 更关键的是，美国商界自己也不想 "离开中国"。中国有全球最完整的工业体系，企业当天下单，三天就能拿到货，这效率 就像闪电一样快；中国有 14 ...

9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 （下称《方案》）。在优化产业布局，改善产业结构方面，《方案》提出，在破除"内卷式"竞争中实现 光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地 方梳理产能情况。 然而，快速发展的背后隐忧也逐渐浮现，规模高速增长并未带来企业利润的提升。以锂电行业为例， Wind数据显示，2024年锂电池板块104家上市公司中65家净利润下滑，超60家毛利率下降。 业内人士认为，当前锂电、光伏行业发展太快，造成的供过于求问题必须引起反思、重视。破解困局不 仅要有宏观政策的规范，还要通过市场的引导，让降本增效、技术创新成为企业生存的根本。 "针对'内卷式'竞争，我国宏观政策'组合拳'精准发力，这将深刻影响区域经济布局和行业竞争格 局。"上述业内人士表示，国务院、工业和信息化部等出台的相关配套政策已陆续公布，在此背景下， 锂电、光伏行业有望逐步步入理性发展轨道。企业需要更加注重技术创新和研发投入，通过长期研发投 入提升产品竞争力和盈利水平，巩固企业在细分领域的优势地位。 在促进国内国际双循环， ...