公司概况与上市动态 - 滨化集团向港交所主板提交上市申请书，寻求建立第二上市平台 [1] - 公司始建于1968年，是一家拥有超过50年运营历史的综合型化工集团 [1][5] - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [1] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元 [1] - 2022年至2024年，公司期内利润分别为12.03亿元、3.99亿元、2.17亿元 [1] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为26.5%、16.7%、6.4% [1] - 2025年上半年，公司实现收入73.54亿元，同比增长61.36% [6] - 2025年上半年，公司期内利润为1.36亿元，同比增长15.32% [6] - 2025年上半年，公司毛利率为8.4%，上年同期为11.1% [6] 主营业务结构 - 公司业务主要围绕氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大板块展开 [1][5] - 氯碱化学品是公司基础业务，产品包括烧碱、环氧丙烷等 [1][5] - 碳三碳四化学品是公司发展的重要新业务，产品包括MTBE、环氧丙烷(共氧化法)等 [5] - 湿电子化学品是公司战略新兴业务，产品包括电子级氢氟酸(G5级)等 [1][6] 各业务板块表现 氯碱化学品业务 - 该板块营收从2022年的80.73亿元下降至2024年的61.15亿元 [5] - 营收占比从2022年的90.8%降至2025年上半年的41.9% [5] - 毛利率从2022年的24.2%下降至2024年的14.7% [5] - 核心产品环氧丙烷价格从每吨8889元跌至6623元，跌幅为25.5% [5] 碳三碳四化学品业务 - 2025年上半年，该业务营收达34.87亿元，营收占比为47.4% [6] - 该业务营收占比已超越氯碱化学品业务，成为公司最主要的营收来源 [6] - 2025年上半年，该业务毛利率为6.4%，低于行业平均水平 [6] 湿电子化学品业务 - 报告期内，该业务营收分别为5380.7万元、4062.4万元、4529.2万元及2701.9万元 [6] - 该业务营收占比不足1% [6] 行业市场分析 氯碱化学品行业 - 2024年，中国烧碱的产能、产量及消费量分别达到50.2百万吨、43.7百万吨及40.6百万吨 [7] - 2020年至2024年，烧碱产能、产量及消费量的复合年增长率分别为2.9%、4.4%及3.6% [7] - 预计2029年，中国烧碱的产能、产量及消费量将分别达到57.3百万吨、51.0百万吨及48.2百万吨 [7] - 2024年至2029年，烧碱产能、产量及消费量的复合年增长率预计分别为2.7%、3.1%及3.5%，增速较前期有所放缓 [7] 环氧丙烷行业 - 2024年，中国环氧丙烷的产能、产量及消费量分别达到8.2百万吨、5.5百万吨及4.2百万吨 [9] - 2020年至2024年，环氧丙烷产能、产量及消费量的复合年增长率分别为25.6%、17.4%及8.8% [9] - 预计2029年，中国环氧丙烷的产能、产量及消费量将分别达到13.0百万吨、9.1百万吨及5.9百万吨 [9] - 2024年至2029年，环氧丙烷产能、产量及消费量的复合年增长率预计分别为9.7%、10.6%及7.0% [9] 价格走势分析 - 中国环氧丙烷的平均价格由每吨1.07万元下降至每吨7900元，复合年增长率为-7.3% [9] - 预计到2029年，中国环氧丙烷的平均价格将达到每吨8300元，2024年至2029年的复合年增长率为1.0% [9] 公司战略与发展模式 - 公司通过产业协同与资源循环利用，提升资源使用效率，降低排放与生产成本 [2] - 公司正在推进"新能源+化工"一体化模式，以支持能源结构的低碳转型 [3] - 公司业务覆盖氧化铝、环氧树脂等多个下游应用领域 [2][4]

投资评级 - 报告对卫星化学的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年第三季度业绩因装置检修和乙烷成本上升而出现短期下滑，但其C3产业链盈利正在修复，且在建项目稳步推进，长期成长空间依然可观，故维持“买入”评级 [1][5][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入347.7亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润37.6亿元，同比增长1.7% [4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入113.1亿元，同比下降12.2%，环比增长1.6%；实现归母净利润10.1亿元，同比下降38%，环比下降14% [4] 业绩驱动因素分析 - C3产业链盈利修复：2025年第三季度，国内PDH价差为897元/吨，同比增加300元/吨，环比增加407元/吨；丙烯酸价差为2137元/吨，同比增加118元/吨 [5] - C2产业链盈利承压：国际乙烷价格自2025年9月以来持续上涨，导致C2产业链盈利下滑 [5] - 装置检修影响：聚丙烯等装置的检修也对第三季度业绩产生了影响 [5] 项目进展与产能布局 - C3产业链：公司已建成国内最大、全球第二大的丙烯酸及酯产能；平湖基地年80万吨多碳醇项目已于2024年一次开车成功，打通丙烯下游高附加值利用 [6] - C2产业链：公司已形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯的产能规模；聚乙烯弹性体工业试验装置于2025年5月获批复，为后续大规模POE装置建设积累经验 [6] - 研发创新：2025年6月，公司签约落地总投资约30亿元的高性能催化新材料项目，旨在打造一体化产研平台；公司在多个关键催化剂领域取得突破，并计划构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台 [7] 盈利预测与估值 - 考虑到乙烷价格上涨导致C2产业链盈利下滑，报告下调了公司盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为53.99亿元（下调25%）、69.78亿元（下调23%）、82.11亿元 [8] - 对应的每股收益（EPS）预计分别为1.60元、2.07元、2.44元 [8] - 基于2025年预测，当前股价对应的市盈率（P/E）为11倍，市净率（P/B）为1.8倍 [9][13] 关键财务指标预测 - 营收增长：预计2025-2027年营业收入增长率分别为11.41%、16.60%、15.71% [9] - 盈利能力：预计2025-2027年毛利率分别为19.9%、21.9%、22.2%；摊薄净资产收益率（ROE）分别为15.9%、17.7%、17.9% [9][12] - 资本结构：预计资产负债率将从2025年的53%逐步下降至2027年的49% [12]

股价与融资交易 - 10月28日公司股价上涨0.47%，成交额达8032.73万元 [1] - 当日获融资买入937.61万元，融资净买入340.97万元，融资融券余额合计9491.15万元 [1] - 当前融资余额占流通市值的5.99%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为山东键邦新材料股份有限公司，位于山东省济宁市，是一家从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业 [1] - 公司成立于2014年6月10日，于2024年7月5日上市 [1] - 主营业务收入构成为：赛克50.12%，DBM/SBM 23.73%，钛酸酯14.67%，乙酰丙酮盐8.93%，其他2.56% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为1.54万，较上期微增0.12%，人均流通股4042股，较上期大幅增加55.56% [2] - 南方智弘混合A（020645）为新进十大流通股东，持股92.46万股 [3] - A股上市后累计派现1.92亿元 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月公司实现营业收入4.69亿元，同比减少9.45% [2] - 同期归母净利润为1.07亿元，同比减少17.71% [2]

核心观点 - 公司核心产品六氟磷酸锂市场出现显著反转 市场需求大增 销售价格逐月上升 库存量大幅降低[4][5] - 公司第三季度继续亏损主要受尚未执行完毕的低价长协合同拖累 但经营趋势向好 预计第四季度扭亏为盈[4][5] - 控股股东及其一致行动人减持计划提前终止 合计持有公司14.96%股份[6] 主要财务数据与经营状况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[3][8] - 六氟磷酸锂销售价格在七月份达到历史最低 八月份、九月份价格温和回升 十月份散单销售价格大涨[4] - 六月末公司六氟磷酸锂库存量将近4000吨 十月份后库存降至极低水平 各企业产线已全部满产满销 供应非常紧张[5] - 公司目前未签订长协合同客户的销售价格较七月份最低销售价格涨幅明显[4] 股东信息 - 截至2025年10月13日 控股股东汕头天际及一致行动人星嘉国际共持有股份75,029,620股 占公司总股本的14.96%[6]

股价与交易表现 - 10月28日收盘价为45.00元，单日涨幅达15.71% [2] - 全天振幅为18.76%，换手率为7.93%，成交额为4.70亿元 [2] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜，为当日唯一上榜个股 [2] 龙虎榜资金动向 - 前五大买卖营业部合计成交1.69亿元，呈现净卖出状态，净卖出额为1248.98万元，其中买入成交7806.50万元，卖出成交9055.48万元 [2] - 买入方出现1家机构专用席位，买入金额为1358.21万元，沪股通为第二大买入方，买入2209.25万元 [2] - 卖出方出现2家机构专用席位，合计卖出3204.31万元，沪股通为第一大卖出方，卖出金额为3649.68万元 [2][3] - 机构专用席位整体净卖出该股1846.10万元，沪股通席位净卖出1440.44万元 [2] 主力资金流向 - 该股当日全天主力资金净流入6008.43万元 [3]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入101.87亿元 [1] - 2025年第三季度公司营业收入同比增长205.27% [1] - 2025年第三季度公司净利润为-4.04亿元 [1] - 2025年第三季度公司净利润同比增长64.72% [1]

证券日报网讯 10月28日晚间，金石资源发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收 入1，032，749，586.59元，同比增长45.21%；归属于上市公司股东的净利润为109，483，079.21元， 同比增长32.29%。 （文章来源：证券日报） ...

公司动态 - 惠云钛业被评为2025年度广东省"绿色工厂" [1] - 评选基于《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》及广东省实施细则 [1] - 评选流程包括公司自愿申报、省级工信部门推荐、专家评审及公示 [1] 行业趋势 - 广东省工业和信息化厅公布2025年度广东省绿色制造名单 [1] - 绿色工厂梯度培育管理机制正在实施 [1]

智通财经APP讯，惠云钛业(300891.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为13.28亿 元，同比增长7.92%。归属于上市公司股东的净亏损为1121.22万元。归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净亏损为1298.05万元。基本每股亏损为0.0282元。 ...

财务表现 - 前三季度营业总收入为25.77亿元，同比增长4.1% [1] - 前三季度归属母公司股东净利润为9411.94万元，同比增长19.73% [1] - 基本每股收益为0.22元 [1]