市场整体表现 - A股三大指数延续强势，沪指日K线13连阳，创2015年7月以来逾十年新高 [2] - 行业板块几乎全线上扬，保险、能源金属、化肥、证券、小金属涨幅居前，仅美容护理板块逆市翻绿 [2] - 沪深两市全天主力资金净流出176.68亿元 [2] 行业资金流向 - 有13个行业主力资金净流入 [2] - 有色金属行业主力资金净流入34.23亿元，居首 [2] - 非银金融行业主力资金净流入21.85亿元 [2] - 汽车行业主力资金净流入14.77亿元 [2] - 计算机行业主力资金净流入10.64亿元 [2] - 银行、石油石化、电子、公用事业等行业净流入金额均超1亿元 [2] - 有18个行业主力资金净流出 [2] - 通信、传媒、机械设备行业净流出金额居前，均超40亿元 [2] - 医药生物、电力设备、国防军工行业净流出金额均超10亿元 [2] 个股资金流入 - 54股主力资金净流入超2亿元，10股获主力资金净流入超6亿元 [3] - 东方财富主力资金净流入26.58亿元，股价上涨5.73% [3][4] - 山子高科主力资金净流入14.55亿元，股价涨停 [3][4] - TCL科技主力资金净流入12.93亿元，股价上涨8.35% [4] - 同花顺主力资金净流入10.03亿元，股价大涨12.01% [3][4] - 指南针主力资金净流入9.15亿元，股价上涨9.61% [3][4] - 京东方A主力资金净流入8.55亿元，股价上涨6.38% [4] - 中超控股主力资金净流入8.17亿元，股价涨停 [4] - 香农芯创主力资金净流入8.03亿元，股价上涨4.85% [4] - 北京君正主力资金净流入7.98亿元，股价上涨8.19% [4] - 中航西飞主力资金净流入6.49亿元，股价涨停 [4] 个股资金流出 - 63股主力资金净流出超2亿元 [5] - 中际旭创主力资金净流出26.47亿元，股价下跌2.93% [5][6] - 新易盛主力资金净流出22.77亿元，股价下跌2.13% [5][6] - 天际股份主力资金净流出12.81亿元，股价微涨0.35% [5][6] - 利欧股份主力资金净流出11.44亿元，股价上涨6.94% [5][6] - 英维克主力资金净流出11.27亿元，股价下跌3.30% [5][6] - 蓝色光标主力资金净流出10.70亿元，股价下跌1.16% [5][6] - 航天发展主力资金净流出10.46亿元，股价上涨3.02% [5][6] 尾盘资金动向 - 尾盘沪深两市主力资金净流入18.05亿元 [7] - 计算机、非银金融、国防军工行业尾盘主力资金净流入金额超4亿元 [7] - 有色金属、机械设备、家用电器行业尾盘净流入均超2亿元 [7] - 东方财富尾盘主力资金大幅净流入5.09亿元 [7][8] - 利欧股份尾盘主力资金净流入2.72亿元 [7][8] - 同花顺尾盘主力资金净流入2.34亿元 [7][8] - 指南针尾盘主力资金净流入2.19亿元 [7][8] - 中际旭创尾盘主力资金净流出金额超2亿元 [8] - 蓝色光标尾盘主力资金净流出金额超2亿元 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前期检修装置恢复带动国内尿素产量增加 本周预计部分企业装置停车和复产 预计产量增加概率较大 近期农业需求处传统淡季 整体成交氛围不温不火 下游抵触高价货源 多随用随采 工业领域维持刚需采购 UR2605合约短线预计在1740 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1778元/吨 环比涨10；5 - 9价差33元/吨 环比降5 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量230560手 环比增11964；前20名净持仓 - 30527 环比增1171 [2] - 郑州尿素交易所仓单12619张 环比增243 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽现货价分别为1730元/吨、1720元/吨、1720元/吨 环比均涨10；江苏、山东现货价分别为1730元/吨、1740元/吨 环比均涨20 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 38元/吨 环比涨10 [2] - FOB波罗的海355美元/吨 环比持平；FOB中国主港400美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存17.7万吨 环比增3.9万吨；企业库存101.92万吨 环比降4.97万吨 [2] - 尿素企业开工率80.29% 环比涨1.52%；尿素日产量194200吨 环比增3700吨 [2] - 尿素出口量60万吨 环比降60；当月尿素产量6000330吨 环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.89% 环比降3.86%；三聚氰胺开工率47.65% 环比降10.42% [2] - 复合肥周度利润143元/吨 环比增3；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 108元/吨 环比降72 [2] - 当月复合肥产量438.25万吨 环比增75.38万吨；当周三聚氰胺产量30200吨 环比降300吨 [2] 行业消息 - 截至12月31日 中国尿素企业总库存量101.92万吨 较上周降4.97万吨 环比降4.65% 企业库存继续下降 降库幅度收窄 [2] - 截至12月31日 中国尿素港口样本库存量17.2万吨 环比降0.5万吨 环比跌幅2.82% 本周港口变动不大 厂家集港节奏放缓 [2] - 截至12月31日 中国尿素产量135.91万吨 较上周增2.57万吨 环比涨1.93%；周均日产19.42万吨 较上周增0.37万吨 产能利用率80.29% 环比涨1.52% [2] 提示关注 - 关注企业开工率波动、天气及各地环保情况 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

文章核心观点 - 重庆自2016年以来，通过构建“九治”生态治理体系、推动产业绿色低碳转型、建设高品质山水之城，在长江上游生态屏障建设中取得显著成效，实现了长江水质持续改善、产业结构优化升级、城乡人居环境提升，是长江经济带“共抓大保护、不搞大开发”战略的生动实践 [4][9][22] 出境水质优于入境 生态“九治”助力长江善治 - 长江干流重庆段水质自2017年起连续9年达到Ⅱ类标准，出境断面总磷污染物浓度连续8年优于入境断面 [11] - 重庆构建了治水、治气、治土、治废、治塑、治山、治岸、治城、治乡的“九治”生态治理体系 [9] - 中化重庆涪陵化工有限公司为保护长江，于2016年启动生态治理和环保搬迁，老厂区修复为公园，新厂总投资约35亿元，采用行业领先的节能环保工艺 [6][8] - 重庆国际复合材料股份有限公司投入数千万元进行废水处理创新，目前厂区每年可节约自来水约31万立方米 [9] - 丰都县得益于“两岸青山·千里林带”工程，从2021年至今已造林12.66万亩，治理石漠化 [9] - 重庆累计治理农村黑臭水体1324个，全面完成三峡库区腹心地带山水林田湖草沙保护修复主体工程，累计建成国家生态文明建设示范区和“两山”实践创新基地18个，森林覆盖率保持在55%以上 [11] 产业向绿向新 巩固长江绿色本底 - 重庆着力构建以智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料等为主导的“33618”现代制造业集群 [16] - 重庆已建成国家级绿色工厂170家、国家级绿色园区16个 [16] - 江津区白沙工业园从废旧塑料加工集散地向零碳园区转型，近期签约氢能源等一批清洁航运产业项目，并成功创建国家级绿色园区，培育各类专精特新企业近400家 [13] - 武骏重庆光能有限公司利用自产光伏组件在厂房屋顶建设分布式光伏电站，可满足自身近20%的用电需求 [13] - 重庆江记酒庄有限公司将酿酒废弃物转化为有机肥料，打造集“高粱种植—生态酿造—工业旅游”于一体的生态园，是国家级绿色工厂 [13] - 忠县的重庆瑞竹植物纤维制品有限公司利用竹纤维生产可降解环保餐具，实现竹子高附加值利用 [17] - 三峡库区各区县依托生态资源，深耕文旅康养、果、茶、药等生态产业，连续举办长江三峡国际旅游节、世界大河歌会等活动 [17] 共建生态家园 赋能高品质生活 - 重庆系统梳理“两江四岸”情况，优化调整影响城市天际线、山脊线的建设项目，大力开展沿江码头整治，累计整治提升“两江四岸”滨江风景线70公里 [22] - 缙云山国家级自然保护区开展生态环境综合整治，累计拆除建构筑物62万平方米，实施生态修复项目28项，环境改善后带动了精品民宿等业态发展 [19] - 重庆将坡、坎、崖等城市边角地改造为社区体育文化公园、步道等，巴人汲水公园等案例从荒坡蝶变为市民休闲好去处和网红地标 [20][22]

文章核心观点 - 国内尿素市场于2025年11月结束下行并开启回暖，在需求释放、供应减量及出口增长等多重因素推动下持续升温，2026年初迎来“开门红”，价格较2025年10月低点上涨9% [1] - 保供稳价政策成效显著，2025年尿素现货价格波动幅度收窄，期货市场波动率从2024年的33.14%回落至22.45% [1] - 预计短期尿素价格难现大幅跳涨，但后市温和上行空间值得期待 [1] 需求分析 - 2025年11月新一批约60万吨尿素出口配额下达，叠加东北地区冬储全面启动，带动市场交投回暖 [2] - 2025年12月工业需求持续释放叠加储备需求集中落地，行情进一步升温，当月国内尿素消费量约538万吨，环比增长27.49%，同比增长37.15% [2] - 复合肥行业开工率稳步提升，加之企业前期库存低位，其刚需采购与储备补仓为价格上涨提供关键支撑 [2] - 农业返青肥储备需求进入阶段性补仓周期，预计2026年1月尿素行情将呈现“先升后稳”态势 [3] - 中长期需求稳步增长趋势不变，工业领域成为核心引擎 [3] - 车用尿素受益于国六标准，2023年消费量突破580万吨，较2020年翻倍，预计2026年仍将保持6%～8%的年均增速 [3] - 工业脱硝领域需求稳步扩容，火电、钢铁、水泥等行业超低排放改造推动尿素替代液氨，预计2026年年均增量可达15万至20万吨 [3] 供应分析 - 国内尿素企业库存连续3个月下降，从2025年10月的155.43万吨降至12月的106.89万吨 [4] - 2025年12月国内尿素企业检修损失量约111.05万吨，环比增加10.74万吨，增幅达10.7% [4] - 供应阶段性收紧，西南气头及华中部分企业集中停产检修，局部环保预警导致装置降负，叠加故障临时检修，国内尿素日产量一度跌至19万吨左右，降幅达5% [4] - 供应收紧刺激下游补库需求，企业新单量持续累积，挺价心态坚定 [4] - 2025年11月下达的部分出口配额货源于12月集中集港发运，国内可流通货源量进一步缩减，助力行情升温 [4] 出口与市场联动 - 2025年前11月，国内尿素累计出口量达461.61万吨，比上年同期增长1663.22% [5] - 第四轮尿素出口配额发布，缓解了国内供需错配压力，成为推动市场行情的重要增量因素 [5] - 2025年12月16日印度发布新一轮尿素招标，采购量达150万吨，招标启动后供应商报价从385美元/吨迅速上调至400美元/吨 [5] - 印度招标消息提振市场信心，尿素期货价格同步走高，国内现货市场信心得到提振，企业去库存速度加快 [5] 中长期市场关注点 - 需关注新增产能实际落地进度，若产能投放超预期可能加剧市场供应压力 [6] - 出口政策宽松力度，包括配额规模与发放节奏，将直接影响国内市场供需平衡 [6] - 低碳转型推进速度，碳成本上升与绿色产品推广将加剧行业盈利分化，头部企业竞争优势有望进一步凸显 [6]

报告行业投资评级 - 单边：震荡偏强 - 跨期：UR05 - 09逢低正套 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素企业元旦成交一般价格稳中有降，节后部分地区环保限制解除，成交好转，期货盘面震荡偏强带动现货采购情绪，现货价格小幅上涨，主流企业限收，待发增加 - 供应端四季度气头检修12月开始，1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加 - 需求端淡储采购进行中，复合肥受原料保供政策情绪降温，元旦后部分地区环保解除开工回升采购好转，三聚氰胺刚需采购 - 尿素厂内库存和港口库存均去库 - 需持续关注环保限制、复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 各目录内容总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [4][5] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关图表 [4][5] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率相关图表 [4][5] 尿素外盘价格与出口利润 - 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、大颗粒东南亚CFR - 中国FOB价差，尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [4][5] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数相关图表 [4][5] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单，主力合约持仓量、成交量相关图表 [4][5]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、有色金属、电力设备、化工、电子（面板）、证券、汽车 * 公司：紫金矿业、华峰铝业、华友钴业、东方电气、东方铁塔、TCL科技、国泰海通、领跑汽车、长城汽车 [1][5][6][7][23][26][29][31][33] 核心观点与论据 **宏观经济与市场展望** * 核心观点：美联储降息与未来可能的QE将修复中国实体部门的现金流量表和资产负债表，中国经济有望在2026年迎来繁荣起点，A股市场将“有型高”但波动放大 [1][2][4][5] * 论据1：美联储重启降息已驱动跨境资本回流，修复现金流量表，表现为A股非金融上市公司自由现金流已连续三个季度修复 [5] * 论据2：历史案例表明（如90年代日本），不果断化债会导致经济长期低迷，突显化债必要性 [2] * 论据3：在美联储加息周期中，中国央行若贸然扩表化债会导致人民币贬值、资本外流和资产价格压力，因此化债需等待美联储QE提供外部条件 [3][4] **有色金属行业观点** * 核心观点：非常坚定看好2026年有色金属板块行情，工业金属（铜、铝）供给脆弱紧张，价格看涨；镍的周期拐点将至，弹性大 [9][16][21][22] * 铜的观点：供给紧张，价格中枢将缓步上移，紫金矿业作为龙头兼具量价齐升逻辑 [9][10] * 铝的观点：价格周期高点必破24700元/吨（当前约22600元/吨），华峰铝业价格压力最大的时期已过，新产品放量且产能将翻倍 [13][14][15][16] * 镍的观点：印尼政府限制新增产能与配额，产业经历洗牌后格局改善，青山等头部企业可能收缩，镍价反弹的弹性与空间最大 [20][21] * 具体公司观点： * 紫金矿业：核心矛盾是价和量，预计2026年业绩约800亿元，看高市值至1.6万亿元 [11] * 华峰铝业：经历“王子落难”，新产品快速放量迭代，下游从汽车向储能拓展，重庆二期投产后产能有望翻倍 [13][14][15] * 华友钴业：实质是“镍王”，镍钴利润合计近50亿元，另有铜、锂材料等业务，镍周期反转将带来巨大弹性 [17][21][22] **其他行业及公司核心观点** * **电力设备（东方电气）**：全球电源投资增加及数据中心用电高增带来机会，公司自研燃气轮机（G50）获海外订单，成为第二增长曲线 [23][24][25] * **化工（东方铁塔）**：钾肥行业高景气度有望延续至2028年前，预计公司2025-2027年净利润为11亿、13亿、16亿元，零矿资源投产后将助力持续成长 [26][27][28] * **电子-面板（TCL科技）**：看好电视面板从2026年1月开始的量价表现，公司收购的产线及股权将在2026年贡献利润，金融业务亏损有望减亏 [29][30][31] * **证券（国泰海通）**：合并后协同效应显现，2025年三季度ROE超3%，2026年将进一步整合并降本增效，当前估值（PB约1.16倍）低估 [31][32][33] * **汽车（领跑汽车、长城汽车）**：“以旧换新”政策利好中高价车型，领跑和长城在该价格带占比高（领跑87%，长城75%），且新能源出口逻辑顺 [34][35][36] * 领跑汽车：2026年销量目标百万辆，毛利率有望对标比亚迪，公司轻资产运营（固定资产50多亿元，员工近3万人） [37] * 长城汽车：利润底约165亿元，新平台（魏牌第一平台、EC15平台）将有多款新车上市，国内增长与出口确定性高 [38] 其他重要内容 * **行业配置建议**：关注“有型高”组合——“有”指有色金属（金银铜锂），“型”指新消费（食品饮料、旅游出行），“高”指高端制造（电力设备、化工、医药、工程机械、国产算力） [5][6] * **风险提示**（针对东方铁塔）：产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化 [29] * **说明性信息**：金股组合选择有限，未纳入的洛阳钼业、中国宏桥等同样被看好 [7]；紫金矿业四季度业绩可能因发货确认时点、年底费用等因素低于部分预期，但认为是短期扰动 [8]

铵肥事业部将继续秉持精益生产与可持续发展的理念，充分发挥现有产能优势，深化精细化管理，全力 保障装置安、稳、长、满、优运行。 供稿：凯龙楚兴 全员聚力，实干争先。截至2025年12月31日，凯龙楚兴铵肥事业部生产硝酸铵及复合肥等各类产品共计 501084.30吨，产量连续三年超过50万吨，圆满完成公司下达的年度生产任务。 回顾过去三年，面对复杂多变的市场环境，铵肥事业部始终坚持以安全生产为基石，以市场需求为导 向，科学统筹生产计划，持续优化产品结构。在保障硝铵溶液、复合肥生产线稳定运行的同时，不断通 过技术改造和流程优化，充分挖掘装置潜力，推动整体运行效率和产能利用率稳步提升。尤为值得关注 的是，2025年通过对多孔硝铵装置风系统、收料系统、包膜系统的技术攻关，显著提高了多孔硝铵产品 产能和质量。截止当前统计时点，多孔硝铵累计产量达8169.60吨，已成为公司产能增长的新引擎。这 不仅提升了公司产品市场竞争力，也为公司开拓国际市场提供了坚实力量。 全员聚力，实干争先。截至2025年12月31日，凯龙楚兴铵肥事业部生产硝酸铵及复合肥等各类产品共计 501084.30吨，产量连续三年超过50万吨，圆满完成公司下达 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内气头检修装置部分回归，日均产量回升，高位运行；国际市场印度再次招标，但国内暂无新增配额，整体影响有限；复合肥开工率有变化，淡储企业储备进度达 70%以上，后期采购力度将放缓；主流交割区出厂价格受多种因素影响，当前报价坚挺，中期尿素供需基本面仍偏宽松，预计尿素仍偏强震荡，关注印标价格 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货坚挺上涨，报收 1768（+25/+1.43%）[3] - 现货市场：各地出厂价稳中上涨，如河南 1640 - 1660 元/吨，山东小颗粒 1660 - 1700 元/吨等 [3] 重要资讯 1 月 5 日，尿素行业日产 19.86 万吨，较上一工作日增加 0.14 万吨，较去年同期增加 2.52 万吨；开工率 82.70%，较去年同期 78.05%回升 2.52% [4] 逻辑分析 - 山东地区：主流出厂报价弱稳，市场情绪降温，工业复合肥开工率提升但库存有问题，新单成交乏力，预计出厂报价坚挺 [5] - 河南地区：市场情绪偏弱，出厂报价跟跌，贸易商囤货收单增加，预计出厂报价坚挺 [5] - 交割区周边区域：出厂价坚挺，市场氛围积极，东北地区需求增加，预计出厂价跟涨 [5] - 综合情况：国内日均产量高位运行，国际印度招标但国内影响有限，复合肥开工率有变化，淡储企业采购力度将放缓，主流交割区出厂价坚挺，中期供需基本面偏宽松 [5] 交易策略 - 单边：偏强 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月国内尿素市场价格或小幅探涨，2月预计价格窄幅微降，3月价格偏强整理，重点关注尿素产能投放、装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格和宏观环境 [38] 根据相关目录分别进行总结 尿素期现价格回顾 12月尿素价格先弱后强，期货价格先弱带动主力基差走强后向上修复，基差走弱，供应端开工负荷微降，现货供应环比减少，复合肥、淡储采购，农业刚需补单，厂家出货好库存去化，价格成交重心上移 [5] 尿素产能产量分析 产能上2025年新增近600万吨，2026年一季度新疆奥福50万吨装置计划投产；12月底开工率81.6%，月环比降4.8个百分点，月同比增8.77个百分点，天然气尿素开工率56.27%，环比降1.42个百分点，月同比增13.72个百分点；12月底日均产量19.05万吨，环比减0.46万吨，同比增1.49万吨，2025年1 - 12月产量预估7240万吨，同比增770万吨，供应增速11.9% [7][10][12] 尿素成本利润分析 成本方面无烟煤市场交投一般，煤价偏弱，12月29日山西晋城地区无烟洗小块S0.4 - 0.5市场价格850 - 920元/吨；利润方面煤制尿素毛利率 - 2.28%，气制尿素毛利率 - 11.46%，成本端煤炭价格弱，尿素价格上调，生产利润窄幅恢复 [15] 尿素需求分析 2025年1 - 11月表观消费量6153万吨左右，同比增254万吨，增幅4.31%，12月产销率窄幅下降，月初99.4%，近期维持98.4%水平；2025年全国夏粮播种面积3.99亿亩，比上年减52.0万亩，降0.1%，小麦播种面积3.46亿亩，减26.1万亩，降0.1%，冬小麦播种面积3.39亿亩，增5.7万亩，部分地区夏粮播种面积因调整种植结构减少 [18][21] 复合肥及工业需求分析 12月国内复合肥产能运行率预估值42.22%，较上月增4.63个百分点，增幅收窄2.25个百分点，较去年同月增0.88个百分点，1月产能运行率或波动有限，以销定产；复合肥数据显示尿素、氯化铵价格上调，硫磺价格回落、磷肥价格管控，钾肥价格小幅上调，复合肥成交价格上调，N元素成本优势明显，磷元素成本上移幅度大，k元素成本短期稳定；建材家居卖场消费额先增后降，景气指数稍有恢复，板材市场国内需求改善有限，出口有一定支撑，中国三聚氰胺企业开工负荷率59.47%，行业平均开工负荷率先升后降，预计1月将再度逐步提升至六成以上水平 [24][27][32] 尿素及肥料出口分析 2025年1 - 11月我国肥料总出口4286万吨，同比增幅46.4%，尿素出口量462万吨，同比增436万吨，硫酸铵出口量1937万吨，同比增幅26.2%，其他含氮、磷两种元素二元肥出口量405万吨，同比增幅190.2%，肥料用氯化铵出口量208万吨，同比增幅46.4%，尿素港口集港29.8万吨，暂未公布出口配额，集港数量有限 [35] 尿素库存水平分析 尿素企业库存88.3万吨，同比减49.5万吨，农业储备和工业刚需备货提高市场流通性，下游按需备货；目前注册仓单12381张，合计尿素24.762吨，处于历史新高 [36] 尿素后市行情展望 供给上一季度仅一套装置有投产计划，气头装置预计陆续恢复，日产量预计高位运行，供应充裕；需求方面农业需求随春耕临近备肥积极性提升，工业需求中复合肥未来三个月或高位盘整，1 - 3月情况不同，三聚氰胺等工业需求窄幅波动，出口需求等待新额公布，整体下游需求先降后增；后市展望2026年1月价格或小幅探涨，2月预计窄幅微降，3月偏强整理；重点关注尿素产能投放、装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境 [38]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周末美国袭击委内瑞拉使地缘冲突风险升级但对尿素直接影响不大，上周尿素企业库存继续下降，局部受环保预警影响部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价 1640 - 1660 元/吨部分停售价格反弹，短期尿素价格震荡略偏多，05 合约参考区间 1680 - 1800，交易策略为偏多思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前尿素主力合约 2605 价格 1749 元/吨，华中主流地区现货价格上涨 10 元至 1710 元/吨，多头持仓减少 2737 手至 15.68 万手，空头持仓减少 1080 手至 18.85 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 19.47 万吨，较上一工日增加 0.08 万吨，较去年同期增加 1.82 万吨，今日开工率 80.52%，较去年同期 78.81%回升 1.71% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 101.92 万吨，环比 -4.97 万吨，减少 4.65%，尿素港口样本库存量 17.2 万吨，环比 -0.56 万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率 37.7%，环比 -1.6%，三聚氰胺开工率 58.5%，环比 -3.1% [1] - 印度 NFL 发布新一轮尿素进口招标，意向采购 150 万吨（西海岸 80 万吨东海岸 70 万吨），2026 年 1 月 2 日截标，有效期至 1 月 16 日，最晚船期 2 月 20 日 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨，环比涨 135.71%，进口均价 1107.41 美元/吨，环比涨 278.44%；2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [1] - 当地时间 1 月 3 日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉，同日有美国官员表示马杜罗于 1 月 3 日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队的成员抓获 [1] 市场逻辑 - 周末美国袭击委内瑞拉使地缘冲突风险升级，对尿素直接影响不大，上周尿素企业库存继续下降，局部受环保预警影响部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价 1640 - 1660 元/吨部分停售价格反弹，短期尿素价格震荡略偏多，05 合约参考区间 1680 - 1800 [1] 交易策略 - 偏多思路 [1]