投资组合总览 - 整体持仓市值从248亿美元小幅增至255亿美元，增幅为3% [1] - 持仓数量大幅增加至1014只，较二季度的585只有显著增长 [1] - 投资组合操作活跃，共加仓325只股票、新建仓493只、减仓194只、清仓64只 [1] 核心资产配置调整 - 标普500指数ETF重新成为核心配置，两只标普指数ETF（IVV和SPY）合计权重约17.3%，较二季度明显提升 [1] - iShares标普500ETF（IVV）被大幅加仓，以27.1亿美元跃升为第一大持仓，占组合比重10.6% [1] - 同时持有的SPDR标普500指数ETF（SPY）市值约17.1亿美元，占比6.7% [1] - 科技股权重有所回落，新兴市场ETF（IEMG）进一步缩减 [1] 重点增持与新建仓 - 大幅增持美国半导体设备企业Lam Research达111%，持股346万股，使其成为第7大持仓 [2] - 显著增持Mastercard（+191%，持股37万股）和Workday（+132%，持股104万股） [2] - Adobe、Sea、Servicenow、Salesforce等科技公司获得双位数增持，增幅分别为73%、84%、54%、22% [2] - 新建仓社媒平台Reddit约61万股和线上券商Robinhood约80万股 [3] - 三季度新增大量小额持仓，新建仓标的多达493只，组合更加分散化 [4] 重点减持与清仓 - 大幅减持此前重点加仓的英伟达约472万股，减持幅度达65%，其组合排名从第3降至第6 [4] - 减持谷歌53%、微软36%以及Meta 48%，在股价反弹后选择获利了结 [4] - 尽管减持，科技巨头谷歌、微软和英伟达依然分列组合第3、4、6大持仓 [4] - 减持iShares MSCI新兴市场ETF 93%、PALO ALTO NETWORKS 94%、AT&T INC 99% [4] - 清仓SPDR Gold TR黄金ETF以及SPOTIFY [4] 黄金市场观点 - 黄金价格大幅上涨，公司选择清仓以锁定短期收益，但不改变黄金在宏观配置中的长期作用 [5] - 当前金市关键在于西方高净值投资者持续增持的可持续性 [5] - 如果西方投资者延续9月以来的大量配置，金价仍有上行空间，但尾部风险可能改变情绪 [5] - 全球央行购金需求也许能支撑金价介于3000至3500美元之间，但4000美元以上的价格水平缺乏散户参与恐难以支撑 [5] - 本轮金价涨幅大、速度快，且发生在亚洲实物需求淡季，未来实体需求恐补位调节 [5] - 黄金上涨呈现“独立行情”，与货币贬值驱动的资产配置转移关联不大，且与比特币脱节，这种需求增长或不可持续 [6] - 市场判断需保持审慎，目前可能是更大规模资产配置转变的初期 [7]

交易概述 - 赛微电子或其控股子公司拟以不超过6000万元交易总价款收购芯东来部分股权 [2] - 交易估值参考芯东来2025年5月融资投后5亿元估值 经协商初步确定不超过5.2亿元 [2] - 公司董事会已授权董事长或管理层在不超过6000万元权限内开展商业磋商及谈判 [3] 交易方案细节 - 拟收购芯东来原股东海南依迈科技 北京北工怀微传感科技股权投资基金 湖州南浔浔元股权投资 海创智能装备分别持有的4.11% 3.00% 2.8% 1.09%股权 [2] - 交易完成后赛微电子预计将持有芯东来不超过11%股权 芯东来将成为其参股子公司 [3] - 交易构成关联交易因部分交易对手方为公司控股股东 实际控制人杨云春先生实际控制的企业 [3] 标的公司情况 - 芯东来成立于2023年2月 专注于光刻机整机领域 具备成熟工艺制程光刻机自研和量产能力 [4] - 业务涵盖光刻机再造 自研光刻机 新光刻机安装调试及优质零配件供应 [4] - 截至2024年12月31日 芯东来资产总计11474.72万元 净资产3359.86万元 2024年实现营业收入7630.46万元 净利润728.67万元 [4] - 截至2025年9月30日（未经审计） 资产总计41634.54万元 净资产10690.22万元 2025年1-9月实现营业收入196.31万元 净利润-1579.64万元 [4] 交易战略意义 - 交易旨在进一步完善公司在半导体领域的产业生态布局 加强与上游供应商的长期合作 [4] - 有助于降低关键核心设备供应风险 提升国产设备应用比例 [4] - 芯东来作为国家高新技术企业 其在半导体设备领域的技术积累和专业优势将为公司长期可持续发展提供有力支撑 [4]

近日，洪田股份旗下洪镭光学自主研发的应用于半导体掩模版领域的直写光刻机与TGV玻璃基板直写 光刻机顺利下线，完成打包装运并发往订单需求客户。此次下线并交付的掩模版直写光刻机，是一台最 小线宽线距解析能力为2.5μm，对位精度为±2μm的高精度的激光直写光刻设备，可满足客户L/S为3μm 的掩模版产品的量产光刻需求。同时下线并交付客户的另一台直写光刻机，是应用于TGV玻璃基板领 域，最小线宽线距解析能力为6μm，对位精度为±4μm，可满足510mm*515mm尺寸TGV玻璃基板生产需 求的直写光刻设备。 ...

股价表现与市场数据 - 11月19日盘中报129.90元/股，上涨2.18%，总市值261.91亿元 [1] - 当日成交金额6979.65万元，换手率0.27% [1] - 今年以来股价累计上涨55.53%，近5日、20日、60日分别上涨2.41%、3.79%、6.48% [2] - 主力资金净流入22.54万元，特大单净卖出127.03万元，大单净买入149.57万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入9.90亿元，同比减少10.35% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-1004.92万元，同比减少109.34% [2] - 主营业务收入构成为：光刻工序涂胶显影设备59.86%，单片式湿法设备36.76%，其他(补充)2.51%，其它设备0.86% [2] - A股上市后累计派现1.39亿元，近三年累计派现8689.45万元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.60万户，较上期增加15.37% [2] - 人均流通股12633股，较上期减少13.17% [2] - 十大流通股东中，诺安成长混合A持股476.29万股，较上期减少39.97万股 [3] - 东方人工智能主题混合A持股331.59万股，较上期增加39.24万股，永赢半导体产业智选混合发起A为新进股东，持股300.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念属性 - 公司属于申万行业分类：电子-半导体-半导体设备 [2] - 所属概念板块包括：先进封装、光刻胶、华为海思、光刻机、中芯国际概念等 [2]

宏观策略 - 2026年中国财政政策展望：假设赤字率维持在4%，超长期特别国债和新增地方政府专项债务额度分别增长2000亿元，地方政府特殊再融资债发行2万亿元，据此测算全国狭义赤字规模预计达5.94万亿元（同比增长约2765亿元），广义赤字规模预计达14.54万亿元（同比增长约1670亿元），广义赤字率约为9.8%，同比小幅下降0.4个百分点[1][13] - 2026年财政支出结构变化：预计全国财政支出同比增长3.2%至43.54万亿元，广义财政支出同比增长1.9%至46.56万亿元，实物广义财政支出同比增长2.1%至41.62万亿元，显示总量增速放缓但实物支出占比提高[13] - 2026年中国出口展望：预计全年出口增速为3%-4%（2025年预计为4.5%-5%），韧性延续主要得益于欧美财政货币双宽松、AI投资周期开启带动相关需求、对非洲东盟等新兴经济体出口保持较高增长以及企业出海东盟形成正反馈[2][14][15] - 美国货币政策与经济数据：美联储官员鹰派表态导致12月降息预期回落，11月非农数据成为12月FOMC会议关键变量；预计特朗普干预下2026年宽货币周期将延续，降息幅度可能超预期[2][18] - 国内高频经济指标：截至2025年11月16日当周，ECI供给指数为49.97%（较上周回落0.01个百分点），ECI需求指数为49.87%（较上周回落0.02个百分点），显示需求延续降温，工业生产超季节性回落[16][17] - 实体经济流动性：10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%（同比下降约40个基点），个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%（同比下降约8个基点），实际贷款投放利率继续下行[17] 金融市场与产品 - A股市场行情展望：2025年11月万得全A指数可能短期调整但空间有限，小微盘表现相对较好；每日成交额维持在2万亿元左右，医药板块（尤其是恒生创新药指数）触发局部底右侧信号，后续机会较大[3][4][21] - 基金配置建议：预计市场处于宽幅震荡行情，结构性行情持续涌现，建议进行均衡型ETF配置[4][21] - 城投公募REITs价值研判指标：包括运营指标（当期营业收入、可供分配金额）、估值指标（预期分红率、中债估值收益率、P/FFO倍数）、流动性指标（日换手率）和成交价指标（日涨跌幅）[5][22][23] - 城投公募REITs配置建议：交通基础设施类推荐浙商沪杭甬REIT和中金安徽交控REIT；园区基础设施类推荐中金湖北科投光谷REIT与易方达广开产园REIT；保障性租赁住房类推荐国泰君安城投宽庭保租房REIT和中金厦门安居REIT[5][23] 行业分析 - 2025年双十一电商数据复盘：全网GMV达16,950亿元，同比增长14.2%；综合电商平台销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%；即时零售销售额达670亿元，同比增长138%，表现亮眼[6][25] - 双十一热门品类：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高，其中国补带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘，宠物类销售额达92亿元，同比增长59%[25] - 2026年煤炭行业投资策略：预计煤炭供需弱均衡导致煤价在670-870元/吨区间震荡，常态预期770元/吨；投资逻辑关注“能源安全”主题（推荐广汇能源、昊华能源等）和高股息标的（中国神华、陕西煤业股息率预计从2025年4.5%降至2026年中3.5%）[7][8][26][27] 公司个股点评 - 零跑汽车2025年第三季度业绩：收入194.5亿元（同比+97.3%，环比+36.7%），归母净利润1.5亿元（去年同期亏损6.9亿元）；销量17.4万辆（同比+107.3%），毛利率14.5%（同比+6.4个百分点）；新品周期强势，Lafa5、D19、A10等车型陆续亮相[9][28] - 大名城收购佰才邦19%股权：交易价格6.94亿元，布局4G/5G/6G通信解决方案领域，有望打开第二增长曲线；基于此上调2025-2026年归母净利润预期至2.80亿元和2.49亿元[9][28] - 迈为股份业务进展：半导体前道刻蚀&ALD设备、后道先进封装设备交付多批客户；HJT技术目标组件功率突破760-780W；钙钛矿整线设备进展迅速[10][29][30] - 吉利汽车2025年第三季度业绩：营收891.9亿元（同比+26.5%），归母净利润38.2亿元（同比+59.3%）；销量76.1万台（同比+42.5%），单车盈利0.53万元（同比+19.1%）；极氪9x等新车上市表现出色[11][31] - 腾讯控股2025年第三季度业绩：营收1929.0亿元（同比+15%），Non-IFRS归母净利润706亿元（同比+18.0%）；网络游戏收入636.0亿元（同比+22.8%），其中国际游戏收入208.0亿元（同比+43%）；广告收入362亿元（同比+21%），AI驱动转化率提升[12][32][33]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ■ 盛美半导体设备（上海）股份有限公司 关于使用自有资金方式支付募投项目所需资金 并以募集资金等额置换的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 盛美半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称"公司"、"盛美上海"）于2025年11月17日召开第三届 董事会第一次会议，审议通过了《关于使用自有资金方式支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换 的议案》。为提升公司运营管理效率，同意公司在募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）实施期间 使用自有资金方式支付募投项目所需部分资金，后续以募集资金等额置换，从募集资金专户划转资金至 公司非募集资金账户，该部分置换资金视同募投项目使用资金。保荐机构国泰海通证券股份有限公司 （以下简称"保荐机构"）对本事项出具了明确的核查意见，现将具体情况公告如下： 一、募集资金的基本情况 根据中国证券监督管理委员会核发的《关于同意盛美半导体设备（上海）股份有限公司向特定对象发行 股票注册的批复》（证监许可[2025]1338号），公司于20 ...

交易概述 - 赛微电子拟以不超过6000万元人民币交易总价款购买芯东来部分股权 [1] - 本次交易中芯东来的整体估值预计不超过5.20亿元人民币 [1] - 交易初步方案为购买芯东来原股东海南依迈、智能传感产业基金、浔元投资、海创智能装备分别持有的4.11%、3.00%、2.80%、1.09%股权 [1] 交易标的与业务 - 芯东来是一家具有成熟工艺制程光刻机自研和量产能力的企业 [1] - 公司专注于光刻机整机领域 [1] - 公司业务分为光刻机再造业务和自研光刻机业务 [1] 交易影响 - 若交易完成交割，赛微电子预计将持有芯东来不超过11.00%的股权 [1] - 交易完成后，芯东来将成为赛微电子的参股子公司 [1]

公司治理变动 - 公司于11月18日晚间公告第三届董事会人事任命 [1] - 董事会会议同意选举HUI WANG担任公司第三届董事会董事长 [1] - 公司同意聘任王坚担任总经理 [1] - 公司聘任陈福平与王俊担任副总经理 [1] - 公司聘任LISA YI LU FENG担任财务负责人并聘任罗明珠担任董事会秘书 [1] - 上述人员任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会届满之日止 [1]

融资信息 - 公司完成数千万元A+轮融资，由道禾拓荆芯链基金与君桐资本联合注资 [1] 公司技术与产品 - 公司致力于用人工智能技术赋能光学行业，为激光技术智能化提供整体解决方案和关键产品 [1][4] - 自主研发的智能稳定激光器系列产品具备对超短脉冲的全域识别探测能力及整机参数的全局智能优化控制 [3] - 产品提供超强稳定性和抗干扰能力，满足激光解键合、硅晶圆隐切、玻璃通孔加工、显示屏加工等高端制造领域的严苛要求 [3] - 主要产品包括超快激光器、光谱展宽模块、相干合成控制系统、定制智能板卡等 [4] 资金用途与公司背景 - 本轮融资资金将主要用于加强产品研发以及产能扩充 [4] - 旨在应对国产半导体设备行业对高端激光器快速增长的应用需求，保证高质量交付 [4] - 公司成立于2020年，为高新技术企业，研发中心位于上海紫竹科学园区 [4] - 公司依托“感知+算法+控制”智能平台，该平台曾获得全球重要光学进展 [4]

公司产品市场前景 - 公司龙头产品清洗及电镀设备未来有望获得50%至60%的中国市场份额 [1] - 公司平台化产品包括立式炉管、Track以及PECVD设备已经开始进入市场 [1]