文章核心观点 - 在消费者趋于理性、竞争加剧的“零售战国时代”，传统区域商超必须通过深刻自我变革来应对挑战，核心在于深入洞察消费者需求并深耕商品力 [2][32] - 大张集团旗下长申超市通过开设新店型，展示了从门店设计、商品结构到供应链的全面重构，是其应对外部竞争（如盒马）与内部发展需求的关键举措 [19][28][32] 门店拓展与竞争格局 - 2025年12月27日，长申超市在郑州锦艺城开设新店，经营总面积约5000多平方米，生鲜经营面积占比超一半，总SKU数达8000多个，其中生鲜SKU数1800个、加工区SKU数600多个 [2] - 该店与盒马鲜生门店直线距离仅700米，形成“贴身肉搏”，这种超近距离竞争在中国零售商业史上颇为少见 [2] - 此次布局是继2025年9月盒马在洛阳与长申超市“临街对打”后的又一交锋，郑州本土已有淘小胖、鲜风生活、华豫佰佳等新品牌，长申的入局将使区域零售竞争更趋火热 [4] 新店型营运与体验升级 - 新店通过优化营运细节提升消费体感，例如采用全透明玻璃材质的立柱设计以拓宽空间感和高级感 [7] - 分区招牌更新为白绿配色，灯光柔和，分区规划优化：入口设烘焙区，主动线依次布局果蔬生鲜、水产肉制品，末端为鲜食加工区，符合新商超设计潮流 [9] - 加工区以“可视化”方式强化烟火气，新增大量现炒现做档口，如牛羊肉区与烧烤区相邻现场串烤，水产区与海鲜加工区打通 [11] - 现炒菜档口提供三档价格菜品：19.8元/500g、39.8元/500g、59.8元/500g，由炒菜机器人与工作人员现场炒制 [13] - 烘焙区实现质的飞跃，供应现场制作的短保鲜烘焙品，大量商品标注“盛德美”自营品牌，并与郑州老牌烘焙“香雪儿”推出联名产品 [15] - 烘焙品类持续创新，推出如2026年新年特别版什马慕斯蛋糕、对标盒马“奥利奥卷蛋糕”的奥气熊猫卷蛋糕等新品 [17] 自营商品战略与差异化 - 自营商品是商超构筑核心竞争力的关键，但行业普遍陷入同质化困局 [20] - 长申超市新店型自营商品矩阵显著扩容，“盛德美”系列覆盖米面粮油、冷冻食品、乳制品等多个民生品类 [20] - 在乳制品品类，从仅有一款与君乐宝合作的低温鲜牛奶，新增了多款常温纯牛奶，包括3.6g蛋白全脂纯牛奶、娟姗纯牛奶以及A2酪蛋白纯牛奶等 [20] - 通过促销定价夯实高性价比，多款自营单品单价低于10元，例如1L装复合果汁促销价9.8元、1L装德式小麦原浆精酿啤酒促销价7.9元、950ml屋顶盒低温鲜牛奶促销价5.9元 [22] - 多款自营商品直接对标盒马并保持“一分钱”价格优势，如盛德美5L压榨一级葵花籽油售价59.8元（盒马同款59.9元），盛德美2.5kg五常大米促销价39.8元（盒马同款39.9元） [24] - 自营商品品质源于与头部供应商深度合作，如食用油合作商为益海嘉里，常温纯牛奶由北京三元供应，速冻手抓饼出自三全食品 [24] - 横向对比，盒马的自营商品矩阵更丰富、偏向小众新奇路线，淘小胖则持续挖掘优质供应商并开放供应链体系，长申超市在自营商品上仍有深耕空间 [25][27] 公司转型与内生变革 - 2025年是大张集团全面开启转型变革的元年，尽管以89家门店、98.58亿元销售额稳坐洛阳商超龙头，但盒马洛阳首店的落地倒逼其主动求变 [28] - 变革举措包括：进驻郑州锦艺城及洛阳王府井西工店，在盒马洛阳首店3公里范围内签约五处物业以提速布局 [28] - 新店型雏形源于与盒马洛阳首店一街之隔的长申国际店，该店将生鲜经营面积扩增至2000多平方米，同时压缩标品等品类面积350多平方米以强化核心优势 [28] - 管理架构与企业文化同步迭代，将门店储备干部的年龄门槛限定在28岁以下以打造年轻组织，并组织员工前往井冈山学习以凝聚向心力 [29] - 公司的差异化优势根植于区域本土化供应链，在产地生鲜直采领域构筑壁垒，提供高性价比生鲜，例如长申超市300g装优选小白菜售价1.8元，盒马同规格日日鲜杭白菜2.99元；长申1.3kg净包装砂糖橘9.9元，盒马950g装广西砂糖橘13.9元 [29] - 作为商务部“农超对接”示范单位，生鲜品类丰富，引入云南高原菜、霜打菜等特色品类 [30] - 公司已建立商品“动态淘汰机制”，并计划三年内将自有品牌销售占比提升至35% [32] - 驱动变革的动力既有外部竞争压力，也有企业突破发展瓶颈的内生需求，核心课题是如何将生鲜领域的产品力优势延伸至烘焙、加工品及全品类自营标品赛道 [32]

宜家中国战略调整 - 核心观点：宜家中国宣布将于2026年2月2日一次性关闭7家大型门店，标志着其在中国的发展战略从“规模扩张”转向“精准深耕”，未来将重点探索小型门店模式 [2][3] - 门店调整：关闭的7家门店整体偏向大店，其中包括运营超过12年、曾是亚洲最大宜家商场的上海宝山店 [3] - 未来布局：调整后，宜家在中国仍有34个线下触点、3个自有数字化渠道和2个电商平台旗舰店，并计划以北京和深圳为重点，在两年内开设超过十家小型门店，其中东莞商场和北京通州商场将分别于2026年2月和4月开业 [3] - 背景与挑战：近年来，受房地产周期性调整、消费者心理转变及国内家具市场竞争内卷化影响，宜家中国销售额下滑明显，其过去尝试的购物中心小店模式因“买地自建”模式在市中心难以维系而停业 [3] - 市场反应与考验：闭店宣布后门店人流量暴增，显示品牌影响力仍在，但小型店和线上渠道意味着对沉浸式场景体验的取舍，新小店计划对公司门店模型打磨能力构成持续考验 [4] 韩国瑜伽服品牌Andar被收购 - 核心观点：被称为韩国版lululemon的瑜伽服品牌Andar被贝恩资本收购，母公司交易估值约5000亿韩元（约合人民币24亿元），此次收购被视为品牌在当前市场竞争态势下的一个阶段性结局 [5][6] - 品牌概况：Andar由韩国瑜伽老师申爱怜于2015年在首尔创立，主营女性瑜伽服和高尔夫系列，2020年后扩展至男装，产品价位亲民，多集中在数百元，2025年全年销售规模约10亿元人民币 [5] - 收购动因：韩国市场有限，贝恩资本押注的是Andar的全球化可能性，品牌目前已进入日本、澳大利亚和新加坡等国际市场 [5] - 行业背景：瑜伽服赛道创业窗口期正在关闭，头部化效应显现，且瑜伽服产品线已成为许多国际运动品牌的标配 [5] - 竞争环境：Andar的10年发展得益于lululemon直到2024年才正式进入韩国市场，但近年来面临lululemon国际市场强势增长、国际运动品牌入局及低价白牌冲击等多重压力 [6] 山姆会员店业绩与爆款商品 - 核心观点：山姆会员店凭借高性价比商品（如499元羽绒服）驱动销售增长，在中国市场加速扩张，并设定了积极的销售目标 [7][8] - 爆款商品：山姆售价499元、充绒量达400克的羽绒服一度卖爆，多地门店断货，甚至在二手平台出现加价约30元的代购或转售 [7] - 消费心理：该产品爆火反映了当前消费者对羽绒服诉求回归功能性，厌倦了全网比价的繁琐操作，只要平台保证选品过关即愿意下单 [7] - 扩张与业绩：过去12个月，山姆在中国新增8家新店，为拓店最密集的一年，沃尔玛中国2026财年第三季度净销售额61亿美元，同比增长21.8%，山姆会员店交易单量呈双位数增长 [8] - 销售目标：据媒体消息，山姆中国2025年销售额突破1400亿元，较2024年的1005亿元增长约40%，沃尔玛中国（含山姆等）设定了2026年整体销售过2000亿元的目标，且山姆中国付费会员数于2025年首次突破千万 [8] 雀巢奶粉召回事件及影响 - 核心观点：因供应商原料质量问题，雀巢在全球45个国家预防性召回多批次婴幼儿配方奶粉，事件波及中国市场并影响其供应商股价 [9][10][11] - 召回范围：雀巢在全球（包括欧洲多国）发起召回，在中国大陆，雀巢自愿回收涉事的进口跨境电商渠道产品，共30个批次，涉及力多精、铂初能恩等四个品牌，中国香港则有21个批次产品被召回 [9][10] - 公司声明：雀巢强调所有在中国大陆市场注册并销售的特殊医学用途婴儿配方食品、超启能恩、启赋、S26铂臻等产品不受影响，且截至声明日未接到因此次问题导致不适的报告 [9][10] - 中国业务：雀巢在中国有近40年经营历史，运营23家工厂、5个产品创新中心和3个研发中心，并于2025年3月收购徐福记剩余40%股份实现全资控股 [10] - 供应链影响：主要供应商嘉必优（ARA产品供应商）股价在事件后接连两日下跌，累计跌幅超10%，该公司2025年前三季度营收4.28亿元，同比增长10.56%，归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [11] 品牌新品与营销动态 - FILA发布“马上起飞”新春系列产品，包括以“新春红”为主调的腮红毛衣、抓马毛衣等，面料加入绵羊毛以兼顾保暖透气 [13] - 必胜客推出全新子品牌「必胜汉堡」，专注于汉堡品类和一人食赛道，目前在深圳开设两家门店，产品现点现做，单品价格在23元至35元区间 [14] - 可口可乐与Crocs联名推出两款洞洞鞋（经典可乐款和健怡可乐款），定价70美元，于1月13日发售 [16] - ASICS亚瑟士开启2026年“Move Your Body, Move Your Mind”全球品牌主题活动，并发布年度短片及全新SOLUTION SPEED FF 4网球鞋款 [17] 其他公司动态与传闻 - 市场传闻安踏体育已提出收购皮诺家族所持德国运动品牌彪马约29%的股份，但谈判因估值分歧陷入停滞，相关方未予回应 [19] - 汇源果汁发布声明，称原管理团队涉嫌挪用资金超6亿元并已报案，公司表示诉讼不影响其股权、管理权及商标所有权，并已建立新供应链 [21] - 达美乐中国2025年净新增307家门店，全国门店总数达1,315家，覆盖60个城市，其会员计划“达人荟”规模达3560万人，过去12个月新增约1540万名首次下单顾客 [22] - 元气森林北方生产基地二期项目试生产，首条试生产线日产能超100万瓶，二期项目总投资5.6亿元，整体规划5条无菌高速生产线，满产后一、二期合计年产值将突破10亿元，总产能超15亿瓶 [23]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 商贸零售与社会服务行业在“扩内需、促消费”趋势下具备韧性，关注情绪消费、产品创新及行业变革带来的投资机会 [3][39][40] - 本周核心关注陕西旅游成功上市，其通过“演艺IP+索道运营+配套餐饮”模式构建核心竞争力，募投项目将支撑其长期增长 [3][22][36] - 投资建议围绕四条主线展开：黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美，并新增重点推荐美丽田园医疗健康 [5][39][40] 零售社服行情回顾 - **市场表现**：本周（1月5日-1月9日）商贸零售指数上涨4.23%，报收2524.96点；社会服务指数上涨4.71%，报收9176.85点，同期上证综指上涨3.82% [4][12] - **行业排名**：商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位列第15位和第14位 [4][12] - **细分板块**：本周超市板块涨幅最大，周涨幅为8.18%；2026年年初至今，超市板块同样领跑，累计涨幅为8.18% [4][15] - **个股表现**：本周博瑞传播（+31.0%）、青木科技（+27.3%）、上海九百（+24.9%）涨幅靠前；翠微股份（-9.9%）、凯撒旅业（-8.2%）、ST开元（-2.6%）跌幅靠前 [4][17][20][21] 周观点：陕西旅游A股上市 - **上市概况**：陕西旅游于2026年1月6日在上交所主板上市，成为2026年A股首家上市公司，IPO募集资金总额约15.55亿元 [3][22] - **业务模式**：公司以“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建核心竞争力，背靠华清宫、华山等国家5A级景区资源 [3][34] - **财务表现**：2025年上半年，旅游演艺/旅游索道/旅游餐饮收入分别为3.09亿元/1.83亿元/0.21亿元，占比分别为60.2%/35.8%/4.0%；索道及演艺业务毛利率自2023年起稳定在60%以上 [24] - **核心IP**：演艺业务以《长恨歌》为核心（2025H1占演艺收入95.7%），并推出《12·12西安事变》等新项目，形成梯队 [34] - **募投方向**：资金重点投向泰山秀城（二期）建设、少华山南线索道增容等项目，并通过收购太华索道、瑶光阁演艺股权完善业务版图，预计将推动异地拓展和业绩增长 [3][36] 新增重点推荐：美丽田园医疗健康 - **公司定位**：国内领先的高端美容与健康服务集团，形成“双美（生活美容+医疗美容）+双保健”业务体系 [45] - **商业模式**：通过生活美容业务获取并沉淀高端客户信任，进而向高客单价的医美及保健业务转化，2025年上半年整体获客成本仅2%且持续下降 [45] - **增长路径**：采用“内生+外延”双轨发展 [46] - **内生**：截至2025年上半年，拥有直营门店273家、加盟及托管门店279家，同店收入与客流稳步增长 [46] - **外延**：具备成熟并购整合能力，案例显示被收购方净利率显著提升（如奈瑞儿经调整净利率从6.5%提至10.4%）；2025年10月公告收购思妍丽，实现“三强聚合” [46] - **财务数据**：2025年上半年实现营收14.59亿元，同比增长28.2%；归母净利润1.56亿元，同比增长34.9% [41] 其他重点公司观点摘要 - **周大福**：FY2026H1营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（同比+0.1%）；中国内地直营同店销售重拾增长（FY2026H1同比+2.6%），定价黄金产品占比提升至31.8% [41][48][49] - **潮宏基**：2025年前三季度营收62.37亿元（同比+28.4%），归母净利润3.17亿元（同比+0.3%）；三季度营收同比增长49.5%，加盟渠道持续扩张，期末总门店数达1599家 [44][51][53] - **永辉超市**：2025年前三季度营收424.34亿元（同比-22.2%），归母净利润-7.10亿元；公司处于供应链改革和门店调改期，已调改222家门店，自有品牌开发加速 [44][53][55] - **珀莱雅**：2025年前三季度营收70.98亿元（同比+1.9%），归母净利润10.26亿元（同比+2.7%）；双11表现亮眼，天猫现货4小时成交榜蝉联第一 [41][67][69] - **爱美客**：2025年前三季度营收18.65亿元（同比-21.5%），归母净利润10.93亿元（同比-31.1%）；持续进行产品研发与渠道拓展，REGEN新工厂投产助力国际化 [41][73][74] - **贝泰妮**：2025年前三季度营收34.64亿元（同比-13.8%），归母净利润2.72亿元（同比-34.5%）；第三季度扭亏为盈，双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8 [41][75][77] 行业动态追踪（关键词） - **陕西旅游**：登陆上交所主板 [4] - **毛戈平**：与国际资本路威凯腾达成战略合作 [4] - **猪源胶原**：国产首个SPF级猪源胶原植入剂获批上市 [4] - **肉毒素**：爱美客代理的国内第七款注射用A型肉毒毒素获批 [4] - **鸣鸣很忙**：港股IPO已启动预路演，计划融资4-5亿美元 [4]

山姆及超市羽绒服热销现象 - 山姆会员商店一款售价499元的羽绒服销售火爆，多地门店断货，引发社交平台求购及二手平台加价转售[1] - 山姆会员App显示多款女士羽绒服及羽绒马甲售价在100元至400元区间，目前处于补货状态[4] - 媒体调查显示，山姆在上海、北京、武汉、沈阳等地的多家门店均确认该款羽绒服已断货，补货时间未定[6] 产品具体信息与公司业绩 - 热销的499元羽绒服面料和里料均为100%聚酯纤维，填充物为白鸭绒，绒子含量80%，M码含绒量达400克，L码含绒量达421克[6] - 山姆母公司沃尔玛2026财年第三季度财报显示，沃尔玛中国当季净销售额达61亿美元，同比增长21.8%[6] - 山姆在过去12个月在中国新增8家门店，是其在中国新店拓展节奏最密集的一年[6] 超市羽绒服热潮的行业扩展 - 除山姆外，胖东来售价580元的大被子羽绒服也曾断货一个月，Costco售价359.9元的32D短款羽绒服亦成为热门单品，相关词条登上热搜[8] - 超市羽绒服热销不仅因低价，消费者普遍认可其“充绒量充足”和“性价比突出”的特点，但也有人指出“版型偏大”[9] - 超市羽绒服明确标注充绒量等硬参数，如山姆款充绒量400克，Costco款充绒量180克，而某高端品牌售价2299元的羽绒服充绒量仅86克，形成对比[9] 消费者画像与购买动机 - 超市羽绒服购买人群广泛，包括自用和赠送父母，基础色适用面广，部分消费者更看重产品本身而非品牌logo[10] - 数据显示，山姆羽绒服的购买主力为30至45岁的女性，以务实型白领为主[10]

乐天集团在华业务发展历程 - 乐天集团是韩国五大财阀之一 于1994年进入中国市场 凭借食品领域知名度及多元化产业布局在中国市场站稳脚跟 并在零售及其他领域取得不错成绩 [1] - 韩国对中国市场充满信心 为乐天在华业务投入了大量资源 [1] 萨德事件与乐天在华业务转折 - 2017年2月27日 韩国国防部宣布乐天集团将星州高尔夫球场地皮转让给政府用于部署萨德反导系统 [3] - 萨德系统部署引发中国民众强烈反应 中国认为其威胁自身军事和国家安全 并对韩国采取抵制态度 乐天集团因与韩国政府关系成为攻击目标 [3] - 萨德事件后 乐天超市在华生意急剧下滑 中国消费者抵制韩国商品导致门店生意惨淡 [3] - 尽管乐天集团继续加大在华投资试图扭转局面 但负面影响难以逆转 消费者抵制情绪愈演愈烈 加之中国政府外交上的坚决态度 其市场处境日益艰难 [3] - 乐天集团负责人曾公开表态热爱中国并希望继续发展 但未能挽回命运 中国民众不接受其与韩国政府的关系 [3] 乐天在华业务收缩与后果 - 乐天在华超市和零售业务接连遭遇关闭或转让 最终决定出售在华大部分门店 九成门店被卖掉 剩余门店也大多面临关停 [3] - 到2019年 乐天在华门店仅剩三家 分别位于威海、成都和沈阳 [3] - 沈阳的乐天乐园项目也因萨德事件影响长期处于停工状态 尽管后来重新启动 但投资未能挽回颓势 [3] - 乐天集团在华业务的急剧衰退导致其全球排名大幅下滑 至2018年底 其全球排名从原来的前100名跌至304名 [3] - 乐天集团因在华损失 将注意力转向东南亚地区 开设免税店等新业务 主营业务变得更加多样化 尤其在免税零售领域 希望恢复元气 [3] - 乐天在东南亚市场有所恢复 但与在华市场时的辉煌相比差距依然很大 [3] 事件总结与反思 - 乐天集团本身是一家具有强大实力的公司 凭借其管理和市场洞察力 若无萨德事件 本可在华实现双赢 [4] - 萨德事件严重损害中国利益 引发中国民众激烈情绪 [4] - 乐天集团试图通过良好态度和更多投资弥补损失 但始终未能改变中国民众的抵制态度 [4]

核心观点 - 硬折扣超市模式凭借供应链改革与数字化能力，通过极致效率切入民生消费市场，提供“质价比”商品，正成为零售行业的新兴赛道和竞争焦点 [2][5][7] 供应链与成本控制 - 供应链环节普遍直接连接产地或工厂，通过源头直采或定制生产，省去中间经销商环节，从源头控制成本 [2] - 折折蜂采用“联营+自采”模式，保障约60%商品直接来自工厂，缩短链路、提高效率 [3] - 以洗衣凝珠为例，硬折扣模式下原材料成本占50%，制造与仓储物流占其余部分，而传统渠道中品牌、营销、渠道等费用成本占比近80% [3] - 自有品牌是重要利器，汇通达2025年上半年自有品牌收入超8000万元，同比上涨490.7%，商品毛利率超25% [3] - 折折蜂自有品牌商品已超百款 [3] - 采用精简SKU策略聚焦高频刚需品，奥乐齐SKU约2000个，折折蜂单店SKU约1100个，远低于传统商超上万个SKU，通过规模化采购与计划性生产压降单品成本 [4] 市场进入与竞争格局 - 南京市场零售竞争激烈，但消费趋势从“性价比”向“质价比”升级，为硬折扣模式提供机会 [5] - 汇通达旗下“折折蜂”首批10家门店于2025年12月30日在南京亮相，并计划春节前开出一批新店 [2] - 盒马旗下“超盒算NB”近期在南京密集布点，奥乐齐于1月24日“四店同开” [2] - 截至目前，超盒算NB在南京门店数量已近30家 [8] - 入局者多在供应链或数字化领域有深厚积累，数字化系统赋能选品、定价、补货等，实现“千店千面”精细化运营和高周转 [6] - 未来市场竞争将更激烈，参与者还包括京东折扣超市、美团自营折扣超市“快乐猴”（志在开1000家门店）等 [8] 模式优势与挑战 - 模式核心优势在于绕开中间环节、剥离不必要支出，节省品牌溢价与中间成本 [4] - 与农贸市场相比，在保证“物美”的同时能做到更稳定的“价廉”；与传统商超相比，极简风格叠加数字化能力让货品匹配更精准、购物更高效 [7] - 挑战包括：生鲜品类源头直采需大量投入以降低损耗、保证品质；市场下沉需建立“全国供应链+区域化运营”体系以适配区域差异；同质化竞争可能导致单店客流下降 [8] - 可持续竞争考验综合内功，包括选品能力、供应链能力、服务能力以及形成独特的品牌认知 [9]

文章核心观点 - 零售巨头奥乐齐通过其自有美妆品牌Lacura，以极致的价格和渠道优势，正在重塑“大牌平替”市场，其成功标志着平替叙事的主导权从品牌方转向了零售商[4][8][21] 超市自有美妆品牌的崛起 - 奥乐齐旗下自有美妆品牌Lacura推出的鱼子精华系列于2025年10月初在中国上市，产品外观与奢华品牌相似，但价格极低，精粹露和洁面乳定价19.9元，精华液和面霜为49.9元，5片装免洗面膜14.9元，全套核心单品花费仅200元出头，而相似定位的某大牌仅一罐面霜售价就上千元[5][6] - 该系列上市后迅速在社交平台引爆声量，相关话题阅读量短时间突破千万，部分指定门店一度售罄，补货后“奥乐齐鱼子精华”仍是小红书关于奥乐齐的第一个搜索联想词[5] - Lacura品牌起源于1993年奥乐齐货架上一款不起眼的保湿面霜，经过三十多年已成长为覆盖护肤、彩妆、洗护等多品类的完整体系，其成长与奥乐齐的全球扩张同步[10][11] 市场环境与消费者心智转变 - 中国零售行业进入硬折扣竞争“下半场”，差异化与品类拓展成为新战场，奥乐齐凭借更年轻的客群，在非食品领域（如美容个护）进行试水[12] - 英敏特调研显示，约74%的美妆消费者认为平价产品与高端产品在使用效果上并无显著差异，这一观点在年轻群体中尤其突出[14] - 社交媒体和用户生成内容降低了信息获取成本，重塑了“价格与效果”的感知界限，选择高性价比替代方案成为一种更理性、更值得分享的消费姿态[15] - 生活成本上升促使消费者更理性地追求性价比，同时消费者对护肤成分的认知和兴趣已达到新阶段，共同推动了“平替护肤”的流行[15] 超市美妆的竞争逻辑与优势 - **消费心理机制不同**：消费者购买超市美妆，信任的是零售商（如奥乐齐、Costco、山姆）严格的选品信誉，而非品牌本身；其产品覆盖保湿、清洁等基础需求，属于“工具型消费”，决策成本极低[17][18] - **成本结构优势显著**：超市自有美妆品牌营销费用几乎为零，而中高端美妆品牌的营销费用可占销售额的30%–50%；渠道成本被整合进零售体系内，避免了进场费、扣点等额外支出[19] - **战略定位非盈利核心**：在奥乐齐中国的社区生鲜超市定位中，个护品类商品数量占比不到10%，美妆角色是提升客单价、延长停留时间、强化“高性价比”心智的战略工具，无需背负品牌全部成本压力，赋予其定价上的极大自由度[20] - **生产与供应链本地化**：奥乐齐在中国的自营商品比例在85%-90%左右，Lacura鱼子酱系列部分原料进口，但代工方为广州诗妃，在海外市场也普遍采用本土生产以控制成本[19] 产品策略与市场反响 - Lacura在中国市场的拓展路径谨慎，从基础护肤、防晒延伸至洗护、手部护理及部分营养保健品，其产品设计具有明显的“平替”特征，例如乳木果护手霜香型神似欧舒丹但价格仅为后者约5%，天竺葵护肤精油被视作Aesop平替，价格不及后者十分之一[12] - 除了Lacura系列，奥乐齐还针对中国市场开发了更便宜的超值系列，产品如爽肤水、润肤乳、洗发水等定价在9.9元至12.9元之间[18] - 消费者反馈显示，部分用户认为超市美妆产品与大牌产品在使用感上无明显差别，这符合奥乐齐“与一线美妆品牌对标，确保品质达标，甚至在部分维度实现超越”的开发理念[5][8]

公司战略发布 - 公司于1月9日在天津空港经济区SM广场店正式发布2026年货节战略 [1] - 此次年货节是公司在全国调改门店突破300家规模后迎来的首个春节消费季 [3] - 标志着公司正式进入以“商品力+场景力”为核心、具有自身特色的自主运营新阶段 [3] 近期销售表现 - 元旦期间，公司全国门店3R即食商品销售额增速超过200% [3] - 30支千万级品质爆品整体实现销售翻倍增长 [3] - 智利车厘子销售额近5000万元，五粮液52度白酒销售环比增长超20倍，红颜草莓、奶油盒子蛋糕等单品销量亦呈数倍增长 [3] 年货节供给策略 - 为贴合春节不同阶段的消费节奏与细分需求，公司规划了“四大波段”供给策略 [3] - 每个波段在30支核心爆品的基础上，动态增配约120支优质大单品 [3] - 该策略旨在形成全周期、场景化的精准供给方案 [3]

行业整体态势 - 2025年商超行业竞争激烈，呈现“强者愈强，弱者愈弱”的马太效应，全行业进行自上而下的“爆改”改革[19][20] - 2025年仅有不到四成的连锁超市实现销售正增长，企业扩张战略趋于保守[5][19] - 线下消费在分化中依然充满看点，2025年1-9月限额以上超市、便利店、专业店等传统实体业态零售额保持正增长，而仓储会员店、集合店等新兴业态保持两位数增长[22] 头部企业高增长表现 - 2025年胖东来、盒马、山姆三大巨头均实现30%以上的高速增长[4] - 胖东来2025年销售额达235.31亿元，同比增长38.71%，其许昌时代广场店年销售额近60亿元，日均超1600万元，堪称“单店之王”[5] - 盒马2025年整体营收同比增速超过40%，已服务超1亿消费者，其2025财年GMV超750亿元并首次实现全年经调整EBITA转正，预计2026财年GMV有望超1000亿元[11] - 山姆中国2025年销售额突破1400亿元，相比2024年的1005亿元同比增长约40%[16] 胖东来业务分析 - 超市业务是胖东来绝对主力，2025年贡献126.43亿元销售额，占总营收的53.73%[6] - 高毛利的珠宝业务成为亮点，销售额达24.51亿元，客单价显著提升[6] - 公司打造了以超市为核心，辐射百货、电器、服饰、茶叶、餐饮等全方位生活需求的商业生态[6] - 公司增长势能持续，销售额从2022年约70亿元跃升至2025年的235.31亿元[8] - 公司宣布进军郑州，计划于2026年开出首店，是自2007年入驻新乡后时隔18年的首次对外扩张[9] 盒马战略调整 - 盒马在2025年砍掉了不赚钱的会员店业态，将资源聚焦于盒马鲜生与超盒算NB两大主力业态[10][13] - 2025年盒马鲜生新进入40个城市，超盒算NB新开门店超过200家[14] - 公司以“盒区房”为核心深化体验，其徐州首店开业即创全国销售记录，并带动商圈车流增长45%[20] 山姆扩张策略 - 2025年山姆新开10家门店，创下年度开店数量纪录[18] - 山姆正拥抱下沉市场，以二、三线城市及经济强县为扩张方向，例如嘉兴、合肥、中山、扬州等城市在2025年迎来首店[18] - 山姆扬州首店开业周客流突破18万人次[20] 行业转型方向与案例 - 行业未来竞争的核心是供应链能力的较量，例如山姆的全球直采、盒马的生鲜直供以及胖东来的高比例自营，均旨在缩短流通环节、重塑商品性价比和独特性[23][24] - 商超需从单纯交易场转型为融合商品、服务与场景的“生活解决方案中心”，深耕情感链接[24] - 传统商超掀起“胖改”潮，永辉超市调改门店已超200家，调改门店客流平均增长80%，且60%以上门店盈利水平超越过去五年峰值[25] - 步步高通过深度对标胖东来，2025年前三季度净利润同比大增357.71%，实现盈利增长[25] - 行业转型的核心方向是“提质”与“创新”，需通过供应链和消费者关系的深度重构，完成从“卖商品”到“提供价值、建立信任”的本质飞跃[25][26]

公司停业与经营调整 - 广西首家会员制仓储超市阿尔特麦仓储超市华南城店计划于2026年1月30日正式停止营业[1][3] - 该超市占地面积达5万平方米，相当于7个标准足球场，曾是广西最大的超市[3] - 此次停业并非首次，该店曾在2024年2月27日通知于当年3月15日停业，但一个多月后经过调整又重新开业[4] 停业前清仓与消费者安排 - 自2026年1月1日起，超市已开始清仓，不再采购新货品并对现有库存商品进行打折销售[6] - 公司通知持有该店购物卡、会员卡的消费者，需在1月30日闭店前消费卡内余额，逾期未消费的余额将无法退还[6] - 客服透露该门店闭店后可能会换地方再开，届时结算系统将发生变化，不再使用原系统[6] 消费者权益争议 - 公司规定购物卡、会员卡内余额只能消费、不能退款的做法引起了消费者争议，被认为不合理[1][6] - 律师指出，公司以公告等单方面公示方式免除自身法定退款义务，限制消费者对卡内余额的自主处置权，属于“霸王条款”[8] - 该做法被指排除了消费者的退款选择权，造成了权利义务严重不对等[8]