登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 4、首次公开发行股票数量：28,857.4910万股，占发行后公司总股本的比例为12.00%，本次公开发行全 部为新股，无老股转让。 二、风险提示 本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不 稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的 投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 经深圳证券交易所审核同意，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称"发行人"或"本公司"）发 行的人民币普通股股票将于2025年9月25日在深圳证券交易所创业板上市，上市公告书全文和首次公开 发行股票并在创业板上市的招股说明书全文披露于中国证券监督管理委员会指定的信息披露网站（巨潮 资讯网，网址www.cninfo.com.cn；中证网，网址www.cs.com.cn；中国证券网，网址www.cnstock.com； 证券时报网，网址www.stcn.com；证券日报网，网址www. ...

核心观点 - 长安福特面临销量持续下滑和资产萎缩 电动化转型进展缓慢 公司通过资产处置和高管调整应对挑战 [2][3][21] 财务表现 - 2025年前8月销量6.84万辆 较上年同期7.36万辆下降7% [3][12] - 2025年上半年营业收入181.6亿元 同比下降20% 净利润7.53亿元 同比下降59% [18] - 总资产从2021年末406.85亿元降至2025年上半年226.66亿元 两年减少89亿元 降幅28% [14][19][21] - 负债率从2023年上半年92.6%降至2025年上半年89.3% [15][20] 销量趋势 - 2016年销量达历史峰值94.38万辆 2020年跌至25.33万辆 [7][8] - 2021年销量回暖至30.47万辆 但2022-2024年销量持续在23-25万辆区间波动 [9] - 主力车型蒙迪欧2025年前8月销量3.32万辆 同比下降6.8% [12] - EVOS车型2024年7月至2025年1月月销量未超10辆 2025年2月起无挂牌数据 传闻已停产 [12][13] 资产处置与战略调整 - 2025年9月挂牌转让闲置电池包组装线等工厂设备 涉及三条电池包组装线共两百多项资产 [2][21] - 2024年任命王孝飞为执行副总裁 兼任新能源总裁和产品副总裁 接替杨大勇 [3][4] - 公司明确走"野性、偏高端、燃油+混动"路线 定位为"小池子里的大鱼" [21] 电动化进展 - 公司承认电动化转型相对较慢 合资汽车观念转变存在滞后 [2][21] - 新能源产品cx810由长安主导研发 目前仍在推进中 [21]

上市信息 - 公司股票2025年9月25日在深交所创业板上市，简称联合动力，代码301656[1] - 首次公开发行股票28,857.4910万股，占发行后总股本12.00%，发行后总股本240,479.0910万股[3][4] - 发行价格12.48元/股，对应2024年扣非后摊薄市盈率32.87倍，低于可比公司48.32倍，高于行业29.08倍[5][6][7] 研发情况 - 公司取得98项发明专利及407项实用新型专利，报告期研发投入超21亿元，研发团队超1800人，硕士及以上超50%[7] 市场份额 - 2024年中国新能源乘用车市场，电控产品份额约10.7%，电机产品份额约10.5%，驱动总成产品份额约6.3%，车载充电机产品份额约4.5%[9] 合作情况 - 国内2024年新能源汽车销量前10车企中有8家与公司深度合作[10] 员工情况 - 公司员工超8000人，30岁及以下占比52.92%，本科及以上学历占比36.41%，研发人员占比22.30%[10] 营收情况 - 报告期内公司营业收入复合增速接近80%[9] 公司愿景 - 公司愿景是成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商[11]

中国汽车出口总体走势 - 2025年8月中国汽车出口76.4万辆，同比增长25%，环比增长12% [1][7] - 2025年1-8月累计出口494万辆，同比增长21% [1][7] - 出口增长主要动力是中国产品竞争力提升和全球南方国家市场小幅增长 [1][7] - 中国汽车出口在2021年突破百万量级平台期，2021年增长102%，2022-2023年增长50%以上，2024-2025年增速在20%左右 [6][7] - 2020年出口108万辆，同比下降13%，2021年出口219万辆，2022年340万辆，2023年522万辆，2024年641万辆 [6][7][11] 出口市场格局 - 2025年8月出口前10国家：俄罗斯58707辆、阿联酋46616辆、墨西哥38994辆、澳大利亚31020辆、英国28821辆、比利时28289辆、沙特28012辆、菲律宾26025辆、阿尔及利亚22265辆、哈萨克斯坦21064辆 [1][30] - 2025年1-8月累计出口前10国家：墨西哥362103辆、阿联酋320096辆、俄罗斯288582辆、比利时211923辆、澳大利亚198903辆、沙特197955辆、英国197023辆、巴西193844辆、菲律宾176571辆、哈萨克斯坦130204辆 [2][30] - 2025年1-8月出口增量前五国家：阿联酋117178辆、澳大利亚79881辆、菲律宾71889辆、哈萨克斯坦61180辆、英国58928辆 [2][30] - 2025年8月出口增量前五国家：澳大利亚21468辆、阿尔及利亚21386辆、阿联酋18069辆、英国16018辆、菲律宾11430辆 [1][30] 新能源汽车出口 - 2025年8月新能源汽车出口前10国家：比利时27247辆、菲律宾21957辆、英国19435辆、韩国15500辆、阿联酋15424辆、澳大利亚15017辆、德国14289辆、印度12444辆、泰国11308辆、西班牙10545辆 [2] - 2025年1-8月新能源汽车出口前10国家：比利时202663辆、菲律宾137374辆、英国133744辆、巴西129946辆、墨西哥125651辆、澳大利亚99750辆、泰国84806辆、阿联酋71925辆、土耳其67805辆、印度66213辆 [3] - 2025年1-8月新能源汽车出口增量前五国家：菲律宾67405辆、墨西哥64069辆、澳大利亚47971辆、英国44951辆、土耳其44738辆 [3] - 插混和混动替代纯电动成为出口增长新增长点，插混皮卡出口表现较强 [3] - 新能源车出口向中东和发达国家市场高质量发展，主要出口西欧和亚洲市场 [3] 出口结构特征 - 乘用车出口占比从2023年的85%保持稳定，货车和客车出口占比回落 [13] - 2025年1-8月货车出口增长25%，客车增长29%，轻卡和中卡出口较好，皮卡出口暴增 [12] - 2025年乘用车出口增速回落，汽油车出口负增长，混合动力和插混出口强劲 [15] - 2025年8月插混乘用车出口增长308%，混合动力乘用车出口增长显著 [15] - 乘用车内部车型表现均衡，未列名乘用车出口改善，小微型电动车增长较好 [14] 出口区域特征 - 2025年出口均价1.7万美元，较2024年1.8万美元和2023年1.9万美元持续回落 [17][26] - 安徽取代上海成为出口第一省份，2025年1-8月出口67万辆，主要因奇瑞和江淮出口表现强 [17][18] - 江苏、河南汽车出口贡献度上升较大 [18] - 出口区域以中东、非洲和大洋洲表现优秀，欧盟、中南美和中东出口增长 [19][20] - 俄罗斯市场占比下降，欧盟、中南美和中东出口增长 [25] 月度走势与季节性特征 - 近几年出口呈现季节性特征，夏季走高 [10] - 2025年1月出口增速强，2-4月受特朗普加征关税影响低迷，5-8月恢复增长 [10] - 市场分散使中国汽车出口增速受外部环境影响较小 [10]

公司战略调整 - 福特汽车在中国上海设立全资子公司福特汽车销售服务（上海）有限公司 全面负责福特品牌乘用车和皮卡车型在中国市场的营销、销售和服务业务 [2] - 陈晓波加入福特中国并担任福特销售服务公司总裁 向福特中国及福特国际市场集团总裁兼首席执行官吴胜波汇报 [2] - 此次调整是福特品牌战略升级的重要环节 旨在打造统一的福特品牌销售和服务网络 推动品牌升级 [2] 业务合作与资本运作 - 江铃汽车宣布拟委托福特汽车销售服务（上海）有限公司为其生产的福特品牌乘用车和皮卡产品提供在中国市场的全面分销服务 [2] - 江铃汽车拟与福特汽车公司共同向江铃福特汽车科技(上海)有限公司进行增资 资金将用于清偿该公司的负债 [2]

投资评级 - 丰茂股份获得买入评级 [1] 核心观点 - 丰茂股份与江淮汽车达成战略合作 通过收购股权方式入股江淮汽车子公司 [1] - 双方合作将实现技术协同 突破单一材料管路局限 提供覆盖橡胶、尼龙、金属及复合材料的全场景管路解决方案 [2] - 合作将构建"研发-制造-应用"垂直协同体系 实现从上游材料到下游应用的全链路合作 [2] - 通过合作有望切入高端乘用车供应链 为后续高端乘用车汽配市场拓展奠定基础 [2] - 合作将为数据中心液冷市场拓展带来重要机遇 实现"汽车+数据中心"液冷双轮驱动 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.9亿元、14.7亿元、17.9亿元 同比增长15.2%、34.8%、21.7% [2][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.6亿元、3.2亿元 同比增长15.0%、40.0%、22.0% [2][3] - 预计2025-2027年毛利率保持在30.2%-30.4%区间 [3] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为13.2%、16.2%、17.2% [3] - 预计2025-2027年EPS分别为1.79元、2.50元、3.05元 [2][3] - 预计2025-2027年PE倍数分别为24.3倍、17.4倍、14.2倍 [2][3] 业务协同效应 - 丰茂股份在流体管路领域拥有多年研发积累 江淮汽车子公司在金属管材加工和高强度轻量化材料方面具备优势 [2] - 联合后将突破单一材料管路局限 产品适用于高压、高低温交变的严苛工况 包括电池包冷却、发动机冷却、电机电控冷却及算力中心服务器散热冷却 [2] - 将经过超百万辆整车验证的密封技术和流体控制技术应用于数据中心场景 大幅降低新技术领域的开发风险和成本 [2] - 借助江淮在汽车热管理领域积累的技术经验 开发适用于服务器集群的高效液冷解决方案 [2] - 通过汽车产业规模化制造经验 为数据中心市场提供成本优化的液冷产品 [2] 市场拓展前景 - 通过深度绑定合作关系 丰茂股份能更深入绑定江淮汽车采购需求 [2] - 借助江淮子公司在管路领域的市场积淀和客户资源 切入高端乘用车供应链 [2] - 通过"汽车+数据中心"液冷的双轮驱动 公司有望实现客户、产业结构的多元化升级 [2]

股价表现 - A股收报40.60元 跌幅3.38% H股收报19.80港元 跌幅3.42% 创港股上市以来新低[1] - H股处于破发状态 A股股价跌破2023年定增增发价100元[1] 港股发行情况 - 2025年5月8日在港交所上市 发售股份总数63,432,300股 其中香港公开发售6,343,300股 国际发售57,089,000股[1] - 最终发售价22.15港元 所得款项总额1,405.03百万港元 扣除上市开支113.36百万港元后净额1,291.67百万港元[2] - 联席保荐机构包括华泰国际、招银国际、德意志银行 整体协调人包括中信证券、中金公司等多家机构[1] A股历史融资记录 - 2017年4月25日深交所上市 发行3,000万股新股 发行价9.05元/股 募集资金总额271.50百万元 净额223.36百万元[2] - 2018年12月发行可转换公司债券 募集资金总额320.00百万元 净额306.71百万元[2] - 2023年向特定对象发行27,760,000股 发行价100元/股 实际募集资金2,776.00百万元 扣除发行费用37.80百万元后净额2,738.20百万元[4] 资金管理 - 2023年定增认购资金由13名发行对象全额现金支付 总额2,776.00百万元存入华泰联合证券工行账户[3][4] - 扣除不含税保荐承销费后 剩余款项于2023年5月31日划转至公司指定账户[4]

重整计划批准与股份划转 - 马鞍山中级人民法院于2024年12月11日裁定批准公司重整计划 [1] - 以总股本654,314,844股为基数实施每10股转增14.5股 共计转增948,756,523股 [1] 股份分配情况 - 转增股份中515,385,607股用于引入重整投资人 已全部完成划转 [1] - 转增股份中433,370,916股用于清偿债权 截至目前已划转366,413,665股 [1] 债务抵偿进展 - 近日申请将破产企业财产处置专用账户中23,963,600股司法划转抵偿债务 该部分股份占总股本1.49% [1] - 本次划转完成后 破产企业财产处置专用账户剩余股份数量为66,957,251股 [1]

公司上市与募资 - 奇瑞汽车于9月17日启动港股招股，计划9月25日登陆港交所，股票代码09973.HK，预计募资82.53亿至91.45亿港元，发行价区间27.75-30.75港元/股，为2025年以来港股最大车企IPO [1] - 若全额行使超额配股权，募资上限可达105.17亿港元，IPO已获足额认购，基石投资者承诺认购约45.725亿港元 [20][21] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入从926.18亿元增至2698.97亿元，年复合增长率超70%；净利润从58.06亿元增至143.34亿元，复合增长率达57% [3] - 2024年总销量229.5万辆，同比增长49.4%，增速居全球前二十大乘用车公司之首 [3] - 2024年新能源汽车、燃油车、国内及海外销量同比分别增长265%、29%、55%、35%，是全球前二十大乘用车公司中唯一所有指标增速均超25%的车企 [3] 品牌与产品战略 - 拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，分别面向大众家庭、旅行越野、高端性能、Z世代新能源和智能化高端用户 [6] - 2024年有8款车型月销超1万辆，2022-2024年国内及海外乘用车平均销售单价增长率分别为37%和19.4%，奇瑞和捷途品牌平均售价增长率达30.9%及39.5% [7] - 计划2025年推出60多款新车型和新版本，涵盖轿车及SUV，包括燃油车及电动车 [9] 全球化与出海业务 - 连续22年保持中国自主品牌乘用车出口第一，产品销往全球100多个国家和地区，全球累计销量超1300万辆 [12] - 2022-2024年海外营收分别为303.87亿元、770.6亿元、1008.97亿元，占总收入比例32.8%、47.2%、37.4% [12] - 在德国、西班牙、巴西等地设立研发机构，拥有3169家海外经销商网点，生产基地覆盖马来西亚、巴西、西班牙等国家 [13] - 2024年欧洲、南美和中东及北非地区销量位列中国自主品牌第一，北美及亚洲（除中国）销量位居第二 [13] - 2024年与西班牙EV MOTORS共建合营工厂，实现中国车企首次在欧洲本地化量产；2025年进入"出海战略3.0"时代，与韩国KGM签署联合开发协议 [13] 技术研发与智能化 - IPO募资净额的25%将用于下一代汽车及先进技术研发，其中10%用于电动化技术和平台架构升级，15%用于辅助驾驶及智能座舱解决方案 [16] - 核心技术包括鲲鹏动力（油电并举）、火星架构（零部件标准率超80%）、雄狮智舱（全栈自研OS）、猎鹰辅助驾驶系统（端到端架构） [16] - 智驾系统同步用于燃油车，2025年底前实现全品牌车型智能驾驶覆盖，2024年车辆配备辅助驾驶系统比例达49.6%，高于全球平均35.6% [17][18][19] - 2022-2024年研发投入分别为41.28亿元、68.49亿元、105.4亿元，年复合增长率近60% [19] - 2025年下半年计划推出八款以上新能源汽车车型，年度销量目标40万辆以上 [19]

公司专利技术 - 北京新能源汽车股份有限公司于2024年09月申请"用于检测电极组件短路的测试工装"专利 授权公告号CN 223347034 U 该专利涉及一种通过仿形结构与减薄区表面贴合抵接来检测电极组件短路的测试装置 [1] - 电极组件包含电极主体区 减薄区和极耳 其中减薄区厚度小于电极主体区 测试工装采用两个沿第一方向平行间隔排布的压板限定测试空间 压板与电极主体区两侧表面抵接 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年 总部位于北京 主营业务为汽车制造业 注册资本150.6029573亿元人民币 [1] - 公司对外投资29家企业 参与招投标项目1263次 拥有商标信息676条 专利信息5000条 行政许可95个 [1]