研发投入总体情况 - 全市场上市公司研发投入超8100亿元 研发投入同比增长3.27% 研发强度为2.33% [1][2] - 创业板研发强度4.89% 科创板研发强度11.78% 北交所研发强度4.63% [2] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业研发强度高于整体4.44个百分点 [2] 高研发强度行业分布 - 软件开发 生物制品 半导体 化学制药 医疗器械等行业研发强度均超过10% [2] - 技术壁垒高行业从研发到专利再到市场份额的转化路径清晰 企业积极构建技术护城河应对全球竞争 [3] - 资本市场给予高估值减轻企业短期利润压力 形成研发投入正循环 [3] 重点公司研发表现 - 6家公司研发投入超100亿元 包括比亚迪 中国建筑 中兴通讯 中国移动 上汽集团 宁德时代 [3] - 比亚迪研发投入308.8亿元 同比增长53.05% 在电池 电子及新能源汽车等领域持续创新 [3] - 宁德时代研发投入100.95亿元 同比增长17.84% 在全球设立六大研发中心 十三大电池生产基地 [3] 研发投入增长特征 - 传统行业上市公司创新意识增强 焦作万方研发投入323万元 同比增长869.97% [4] - 企业将研发视为生存刚需 通过掌握核心技术获得产品定价权和市场主导权 [3][4] - 技术创新带来更高利润空间和更强行业话语权 特别是在高科技和先进制造领域 [4] 未来研发趋势 - 人工智能 新能源 生物医药等前沿领域技术竞争将驱动企业持续增加研发支出 [5] - 国家创新驱动发展战略提供政策支持和税收优惠 进一步激励企业创新投入 [2] - 科技创新在国家发展战略中地位提升 研发支出强度有望继续保持上升态势 [2]

昂利康调研要点 - 创新药ALK-N001/QHL-1618于2025年4月获批临床，现处于Ⅰ期试验并完成两个剂量爬坡 [1] - 创新药投入占比将逐步提升，研发资金上限约3亿元，仿制药投入2026年起大幅减少 [1] - 靶向CD47的遮罩抗体ALK-N002/IMD-1005具双重抗肿瘤机制，临床前显示良好药效与安全性 [1] - 公司未使用AI技术，但已实现头孢、阿莫西林等酶法工艺 [1] - 2025年维生素D3订单低于预期，制剂增量来自集采品种，宠物药收入未超500万元且异氟烷为主力 [1] 迈瑞医疗调研要点 - 发布全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症大模型 [2] - 专门成立动物医疗子公司，医学影像领域"瑞影云++"携手DeepSeek发布"瑞影·AI+"解决方案 [2] 传音控股调研要点 - 推进Practical I战略，将AI功能下放至中低端产品，2024年9月与联发科技共建AI联合实验室推动端侧AI创新 [3] - 东南亚市占率进入第一梯队：菲律宾接近40%，印尼达20%，泰国和马来待提升 [3] - 2025年Q2毛利率环比提升1.49个百分点至20.76%，研发费用增加用于AI技术、基础体验优化及中高端影像投入 [3] - 新机轻薄化表现突出，部分机型厚度低于6mm且重量约150g [3] - 非洲以外新兴市场收入占比预计上升，TECNO出货稳定，Infinix占比上升，itel下降 [3] - 移动互联业务依托传音OS构建高流量应用矩阵，自主研发流量节省和弱网连接技术 [3] - 折叠屏出货占比小，Infinix游戏手机在东南亚口碑良好，拉美市场本地人员上半年有所增加 [3] - 扩品类业务如电动两轮车处于尝试阶段，非洲市场预计2029年达60亿美元 [3] 华特气体调研要点 - 第三代功率器件半导体产品可满足碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN）生产需求，已进入全国最大氮化镓厂和碳化硅厂供应链 [3] 家联科技调研要点 - 上半年度受中美贸易影响，各子公司处于投产初期导致产能利用率低，制造费用、管理费用及财务费用增加 [3] - 泰国生产基地一期已释放产能，订单转移生产并陆续发货，海外生产人员到岗，产能足以满足市场需求 [3] - 已与部分行业头部3D打印企业合作，产品覆盖工业设计、教育、玩具手办及医疗领域 [3] - 未来将根据产品特性及市场需求考虑推出自有品牌，泰国基地人员储备充裕并通过自动化提升效率 [3] 消费电子ETF数据 - 产品代码159732跟踪国证消费电子主题指数，近五日涨跌10.54% [6] - 市盈率46.61倍，估值分位70.91% [6][7] - 最新份额33.8亿份，增加2.1亿份，主力资金净流出2.3亿元 [6]

A股市场整体表现 - 截至8月31日共5424家A股上市公司披露半年报 合计营业收入34.9万亿元同比增长0.03% 净利润2.99万亿元同比增长2.45% [2] - 全市场近六成公司营收正增长 77.03%公司实现盈利 53.61%公司净利润同比增长 [2][10] - 农林牧渔 钢铁 建筑材料 计算机 有色金属 传媒 电子 非银金融等行业业绩回暖明显 [2] 科技行业表现 - 工业富联市值突破万亿元 通信和电子行业单月涨幅超20% [1] - 157家AI及AI+概念公司中111家实现盈利 占比超七成 14家公司净利润增幅超100% 15家同比扭亏 [5] - 算力 PCB 光模块行业经营表现突出 AI与医疗 汽车 消费电子融合贡献新增长点 [5] 研发投入与创新 - 全市场上市公司上半年研发投入超8100亿元 [12] - 软件开发 生物制品 半导体 化学制药 医疗器械等行业研发强度超10% [12] - 6家公司研发投入超100亿元 包括比亚迪 中国建筑 中兴通讯 中国移动 上汽集团 宁德时代 [12] 分红情况 - 810家公司推出中期现金分红计划 拟派现6428.08亿元 金额和数量同比分别增长9.56%和15.06% [6] - 分红金额超10亿元公司中"中字头"占比约三成 [6] - 42家上市银行中近半数实施中期分红 7家银行首次实施 国有大行合计分红2046.57亿元 [7] 资金流向 - 中央汇金持有ETF市值超1.28万亿元 现身数十只ETF前十大持有人名单 [4] - 企业年金 养老金 保险机构 外资等长线资金通过ETF入市 [4] - 公募基金前十大重仓股包括腾讯控股 宁德时代 阿里巴巴-W 新易盛 小米集团 紫金矿业等出海标的 [9] 行业动态 - 农药行业启动"正风治卷"三年行动 规范隐性添加 非法生产 低价倾销等问题 [8] - 中国农药市场规模约3000亿元 目前处于磨底复苏关键阶段 [8] - 并购重组转向技术导向 年内21单交易涉及核心技术 合计金额25.69亿元 [11] 业绩展望 - 企业盈利从预期修复进入实绩验证周期 亏损面收窄 景气度持续改善 [3] - 预计2025年上市公司全年盈利将呈现逐季上行态势 [3] - 第二季度营收18.11万亿元同比增长0.43%环比增长7.15% 净利润增速较上年提升4.76个百分点 [10]

研发投入总体情况 - 全市场上市公司研发投入超8100亿元 研发投入同比增长3.27% 增速较去年同期提升近2个百分点 整体研发强度为2.33%同比小幅提升 [1][2] - 研发投入对上市公司发展至关重要 是推动创新和技术进步的主要动力 能助力企业开发新产品和改进现有产品从而提升竞争力 [1] 板块与行业研发强度 - 创业板研发强度4.89% 科创板研发强度11.78% 北交所研发强度4.63% 科技属性进一步凸显 [2] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业研发强度高于整体4.44个百分点 [2] - 软件开发 生物制品 半导体 化学制药 医疗器械等行业研发强度居前均超过10% [2] - 技术壁垒高行业从研发到专利再到市场份额的转化路径清晰 企业积极以技术护城河应对全球竞争 资本市场高估值减轻企业短期利润压力形成正循环 [3] 重点公司研发投入 - 上半年研发投入超100亿元公司共6家 分别为比亚迪 中国建筑 中兴通讯 中国移动 上汽集团和宁德时代 [3] - 比亚迪研发投入308.8亿元同比增长53.05% 远超同期净利润增速 在电池电子及新能源汽车等多个领域持续创新 [3] - 宁德时代研发投入100.95亿元同比增长17.84% 在全球设立六大研发中心和十三大电池生产制造基地 [3] - 焦作万方铝业研发投入323万元同比增长869.97% 形成煤电铝铝加工一体化产业布局 [4][5] 研发创新战略意义 - 企业将研发视为生存刚需 在新能源汽车半导体等关键领域掌握核心技术就拥有定价权 [3] - 技术创新是企业在市场竞争中保持领先地位的关键 通过研发创新掌握核心技术获得产品定价权和市场主导权 [4] - 技术突破意味着更高利润空间和更强行业话语权 人工智能新能源生物医药等前沿领域技术竞争将驱动企业持续增加研发支出 [4][5]

2025年半年度利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税) [1] - 以2025年6月30日总股本1,038,836,522股为基础 扣除回购注销79,013股限制性股票后实际分配基数为1,038,757,509股 [2] - 现金分红总额为103,875,750.90元 占2025年半年度归属于上市公司股东净利润975,491,614.76元的10.65% [2] - 剩余母公司未分配利润5,900,922,655.20元 合并未分配利润9,731,207,128.50元结转以后年度分配 [2] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [2] 公开发行公司债券基本条件 - 公司符合《公司法》《证券法》及《公司债券发行与交易管理办法》规定的公开发行公司债券条件 [2] - 具备向专业投资者公开发行公司债券的资格 [2] 公司债券发行方案 - 发行规模不超过30亿元人民币(含30亿元) [4] - 债券面值100元 按面值平价发行 [4] - 发行对象为符合规定的专业投资者 不向公司股东优先配售 [4] - 债券期限不超过7年(含7年) 可为单一或混合期限品种 [4] - 采用固定利率 单利按年计息不计复利 每年付息一次 [4] - 募集资金用途包括偿还有息负债 支持投资并购 补充流动资金等 [5] - 由主承销商采取余额包销方式承销 [5] - 发行完毕后将申请在上海证券交易所上市交易 [5] 董事会授权事项 - 提请股东会授权董事会全权办理债券发行相关事宜 [7] - 授权范围包括制定具体发行方案 调整发行条款 确定募集资金用途等 [7] - 授权有效期自股东会通过之日起至证监会注册文件有效期届满止 [6]

股价表现与市值 - 截至2025年8月29日收盘价42.25元，较上周43.31元下跌2.45% [1] - 本周最高价44.84元（8月25日），最低价39.39元（8月28日） [1] - 当前总市值66.5亿元，在化学制药板块排名83/150，A股整体排名2630/5152 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33,756.99万元，同比增长69.69% [2] - 归属于上市公司股东的净利润8,895.67万元，同比增长308.29% [2] - 扣非净利润8,947.63万元，同比增长367.92% [2] - 毛利率56.89%，较上年同期59.58%下降2.69个百分点 [2] 业务板块表现 - 原料药收入18,888.60万元，同比增长232.38%，主要受司美格鲁肽和替尔泊肽出口销售带动 [2] - 药学研究业务按里程碑确认收入，当期按成本确认收入影响毛利 [2] - 制剂产品受集采调价影响导致毛利减少 [2] - 定制肽订单批量较小对毛利产生负面影响 [2] 产能建设进展 - 募投项目"年产395千克多肽原料药生产线"已顺利投产 [4] - "制剂产业化技术改造项目"达到预定可使用状态 [4] - 自有资金建设项目106车间2024年四季度投产，107、108车间2025年上半年陆续投入运营 [4] 技术优势与客户合作 - 凭借多肽合成和修饰核心技术优势获得行业高度认可 [3] - 建立差异化订单模式满足创新药研发需求 [3] - 运用二十余年积累的专利与非专利技术实现高效研发交付 [3] 国际化战略推进 - 组建海外销售团队，具备专业注册能力和市场推广经验 [2] - 加快在美国、欧盟、韩国、俄罗斯等国家的原料药国际注册申报 [2] - 计划引进更多优秀人才完善国际销售渠道 [2] 新产品开发进展 - 开发多款美容肽创新原料，涵盖抗皱、美白、舒缓等功效 [5] - KJMRT-YF001（环肽-113）、SNPEP02-001（棕榈酰二十五肽-12）、SNPEP03-001（氨基PEG-5乙酰二十三肽-14）已完成备案公示 [5][6] - KJMRT-五肽-18处于申报备案资料阶段 [6] - 多个核心美容肽原料药通过国际HLL认证 [5][6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.55亿元，同比增长4.9%，其中第二季度营收2.53亿元，同比增长5.72% [1] - 归母净利润1.49亿元，同比增长22.38%，第二季度净利润9978.55万元，同比增长43.59% [1] - 毛利率89.79%，同比提升0.16个百分点，净利率32.79%，同比提升16.69% [1] - 每股收益0.75元，同比增长15.38%，每股经营性现金流0.79元，同比增长17.88% [1] 资产负债结构 - 货币资金8.79亿元，同比增长5.19%，应收账款2.82亿元，同比增长8.84% [1] - 有息负债3322.09万元，同比大幅增长362.43% [1] - 每股净资产11.8元，同比增长6.88% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.56亿元，三费占营收比例56.32%，同比上升9.59% [1] - 扣非净利润1.07亿元，同比下降10.64% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为10.19%，净利率24.42%，显示产品附加值较高 [1] - 上市以来ROIC中位数12.53%，2021年最低为6.91% [1] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] - 应收账款与利润比率达128.47%，需关注应收账款状况 [3] 机构持仓与预期 - 财通基金旗下多只产品新进十大持仓，其中财通优势行业轮动混合A持有123.92万股 [4] - 该基金规模5.36亿元，近一年上涨46.5%，最新净值0.7835 [4] - 分析师普遍预期2025年业绩2.35亿元，每股收益1.18元 [3] 核心产品竞争力 - 利可君片在升白化药领域市场份额绝对领先，适用于多科室白细胞减少症治疗 [4] - 原料药合成、分离、提纯难度大，质量控制技术门槛高 [5] - 拥有两项利可君晶型发明专利，有效期至2041年12月，形成技术保护壁垒 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.25亿元，同比下降10.94% [1] - 归母净利润1409.37万元，同比下降63.01% [1] - 第二季度营业总收入4.39亿元，同比下降14.04%，归母净利润486.38万元，同比下降11.71% [1] - 毛利率26.13%，同比下降7.11个百分点，净利率1.36%，同比下降61.4% [1] - 三费占营收比14.17%，同比上升6.08% [1] - 每股收益0.01元，同比下降50%，每股经营性现金流0元，同比下降99.14% [1] 资产负债结构 - 货币资金17.9亿元，同比增长20.28% [1] - 应收账款4.2亿元，同比下降11.06% [1] - 有息负债15.91亿元，同比增长29.34% [1] - 有息资产负债率达20.73% [3] - 现金资产覆盖流动负债比例为98.18% [3] 历史经营质量 - 近10年ROIC中位数5.02%，2023年ROIC为-6.54% [3] - 上市以来18份年报中出现3次亏损 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.6% [3] - 去年净利率为-17.22% [3] 业务发展状况 - 培南产品价格二季度出现企稳回升趋势，与全球客户及供应商保持沟通 [4] - 与多类培南原研药企开展原料药、中间体合作 [4] - 克林霉素系列全球需求稳定增长，一季度销量同比增长 [4] - 原料药布局覆盖抗感染、降糖、皮肤科、眼科及精神类药物等多个领域 [4] - 多个产品处于小试、中试、验证等不同研发阶段 [4]

财务表现 - 上半年营业收入1.52亿元 同比下降31.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.05亿元 同比增长1820.97% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为亏损4886.22万元 [1] 每股指标 - 基本每股收益0.14元 [1]

公司业务布局 - 公司目前没有胆固醇产线 [1]