3D打印行业与聚乳酸市场 - 3D打印行业进入快速发展期，聚乳酸作为重要原料，2024年消耗量预计超4万吨 [1] - 海外企业在3D打印领域聚乳酸供应中占据主导地位，国内企业占比不高 [1] - 公司凭借持续创新成为推动耗材升级的重要力量 [1] - 3D打印需求主要集中在欧美地区，国内需求起步晚但增速快 [1] - 公司将通过获取增量份额、服务头部企业、加强研发和产品品质来提升市场份额 [1] - 3D耗材对聚乳酸性能有特殊要求，如适应高速打印、快速冷却及不同颜色和视觉效果 [1] - 聚乳酸市场供大于求，2024年全球消费量约26万吨，国内约12万吨 [1] - 聚乳酸价格已逼近成本线，未来波动不大 [1] 机构调研信息 - 知名私募季胜投资近期对海正生材进行了调研，参与方式为特定对象调研和电话会议 [1] 季胜投资背景 - 季胜投资是专注于股票投资的投资机构，奉行价值投资基础上投机操作的理念 [2] - 截止到2014年1季度末，已连续超过10个季度保持盈利 [2] - 2013年正式阳光化，现为中国证券业协会会员（编号：805151）和中国证券投资基金协会基金管理人（私募牌照：P1002445） [2] - 投研团队主要由券商行业研究员和前上市公司财务总监组成 [2] - 公司具备现代化企业管理制度和成熟的投资系统及风控体系 [2] - 在股票境内外套利和量化交易上管理的资产超过10亿元 [2]

关于标的估值与交易作价 - 本次交易采用收益法评估，长园电子100%股权评估值为15.163亿元，25%股权对价为3.4亿元，低于评估值 [1] - 长园电子净资产从2018年的3.71亿元增至2024年的11.96亿元，同比增加逾222% [1] - 评估关键假设包括政策环境稳定、经营范围不变、不考虑非经常性收益等 [2] - 预测2025-2029年营业收入复合增长率为4.58%，毛利率从28.65%逐年下降至25.89% [8][9] - 折现率采用CAPM模型计算，权益资本成本为11.22%，其中无风险利率2.02%，市场风险溢价7.73% [5][6] 与前次评估对比 - 2018年评估采用加权平均资本成本10.53%，本次采用权益资本成本11.22% [9] - 本次预测营业收入和毛利率均低于前次评估，现金流增长率从3.66%降至-0.82% [8][9] - 本次非经营性资产占比达42.6%，前次为负值，是评估值未随净资产增长的主要原因 [10] 交易定价合理性 - 交易价格3.4亿元较评估值折价10.31%，主要因公司需盘活资产、聚焦主业 [13][14] - 2018-2024年长园电子累计净利润超6亿元，但仅分红50万元，公司持股25%仅获12.5万元 [14] - 独立董事认为评估机构具备资质，交易程序合规，不存在损害中小股东利益情形 [15] 交易必要性 - 公司2024年末流动负债高于流动资产，有息负债47.78亿元，资产负债率超70% [18] - 2024年归母净利润亏损9.78亿元，2025年一季度续亏0.91亿元，需资金偿还借款 [18] - 长园电子单家公司未分配利润为-1,622万元，继续持股无助于改善现金流 [17]

本次激励计划调整 - 公司调整2025年限制性股票激励计划，因1名激励对象即将离职及4名激励对象自愿放弃认购，首次授予激励对象人数由120人调整为115人，首次授予权益数量由487.5万股调整为464.5万股，授予权益总数由587.5万股调整为564.5万股 [7][8] - 公司2024年年度权益分派方案为：以总股本340,618,067股扣除回购专用账户3,727,940股后的336,890,127股为基数，向全体股东每10股派1.2元人民币现金（含税），不送股且不进行资本公积转增股本，该方案已于2025年6月12日实施完毕 [8] - 根据利润分配实施情况及激励计划规定，限制性股票授予价格由4.79元/股调整为4.67元/股 [11] 本次授予的批准与授权 - 公司董事会审议通过调整及首次授予议案，确定2025年6月25日为授予日，向115名激励对象授予464.5万股限制性股票 [11][12] - 授予日选择符合规定，不在公司定期报告公告前15日、业绩预告前5日等敏感期内 [13] 本次授予的具体条件 - 公司及激励对象均未出现不得实施股权激励的情形，包括最近会计年度财务报告被出具否定意见、重大违法违规行为等 [14][15] - 授予条件满足《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案要求 [15] 法律意见结论 - 本次调整及授予已履行必要程序，授予日、对象及数量符合法规要求，公司后续需办理信息披露及登记手续 [17]

核心业务与财务表现 - 公司核心业务为能源化工板块和化工物流板块，涵盖化学原料和化学制品制造业以及化学品物流行业 [1] - 2025年第一季度营业收入62.06亿元，同比增长19.39% [1] - 2025年第一季度扣非净利润9.46亿元，同比增长26.26% [1] - 截至2025年3月底资产总额433.00亿元，较年初增长1.11% [1] - 截至2025年3月底归属于上市公司股东的所有者权益282.81亿元，较年初增长3.83% [1] 数字化与智能化战略 - 公司通过数字化、智能化优化过程管理，带动生产工艺革新和设备升级 [3] - 2024年将"数字化、智能化"作为重要战略，与华为深度合作打造一站式数智平台 [3] - 数智平台涵盖经营成本分析场景核心指标的可视化、统计分析、预警监控等功能 [3] 研发投入与创新能力 - 2024年研发投入6.65亿元，占销售收入2.64% [4] - 2024年科技人员数量达1031人 [4] - 截至2024年底拥有专利420件，其中发明专利45件，实用新型专利374件 [4] - 研发投入强度保持高位，科创成色不断增强 [4]

现金管理概况 - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，涉及金额2488万元，包括两笔结构性存款产品，金额分别为1350万元和1138万元 [1][5] - 产品类型为保本浮动收益型，预计年化收益率分别为0.9%-1.6%和0.95%-1.65%，预计收益金额分别为1.07-1.89万元和1.81-3.14万元 [5] - 产品期限分别为32天和61天，资金投向与上海黄金交易所Au9999黄金现货挂钩的金融衍生品交易 [5][7] 资金来源 - 闲置募集资金来源于2014年非公开发行股票和2018年发行股份购买资产并募集配套资金，截至2025年6月25日，银行专户余额分别为3095.63万元和13.38万元 [2][5] - 2014年非公开发行股票募集资金净额为6亿元，主要用于高性能锂离子电池隔膜产业化建设项目等，部分项目已变更用途 [3][4] - 2018年募集配套资金部分变更为收购乐凯光电材料有限公司100%股权 [5][6] 决策程序与合规性 - 公司第九届董事会第二十五次会议审议通过现金管理议案，授权使用不超过1.2亿元闲置募集资金，期限不超过12个月 [1][11] - 中信证券作为保荐机构认为该事项符合监管要求，不影响募投项目正常进行 [12] - 监事会认为现金管理有利于提高资金使用效率，且风险可控 [11] 财务影响 - 截至2025年3月31日，公司货币资金8.63亿元，本次现金管理金额占最近一期期末货币资金的2.88% [10] - 现金管理产品计入资产负债表"交易性金融资产"，利息收益计入利润表"公允价值变动收益" [10] - 最近12个月现金管理累计收益264.88万元，但公司最近一年净利润为-6108.37万元 [12][13] 受托方情况 - 受托方为中国民生银行保定分行，民生银行为上交所上市公司（股票代码600016），注册资本437.82亿元，主营业务为商业银行业务 [8] - 受托方与公司无关联关系，资信状况良好，公司已签订书面合同明确权利义务 [8] 历史现金管理情况 - 最近12个月公司累计投入现金管理金额4.51亿元，收回本金3.52亿元，尚未收回本金9938万元 [12] - 单日最高投入金额1.047亿元，占最近一年净资产的3.61% [12] - 目前现金管理已使用额度9938万元，剩余额度2062万元，总额度为1.2亿元 [12][13]

担保情况概述 - 公司为全资及控股子公司提供担保总额不超过30亿元 该额度已通过年度股东大会审议 [1] - 具体担保事项包括为全资子公司同力爆破提供950万元流动资金借款的连带责任保证 [1] 担保进展情况 - 本次担保前 公司对全资及控股子公司的担保余额为146,248.28万元 本次新增950万元担保后余额增至147,198.28万元 [2] - 截至公告日 公司可用担保额度为152,801.72万元 [2] 被担保人基本情况 - 被担保人同力爆破为全资子公司 注册资本1,000万元 2024年末总资产8,292万元 净资产5,938万元 但2024年度净利润亏损179万元 [2] - 2025年一季度末总资产降至7,181万元 净资产微增至6,047万元 [2] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证 保证范围涵盖本金、利息、违约金及实现债权费用等 [3] - 保证期间为主债权清偿期届满后三年 分期债务则按最后一期届满后三年计算 [4] 累计担保数据 - 公司及控股子公司实际担保余额147,198.28万元 占最近一期经审计净资产的73.72% [5] - 合并报表外单位担保余额1,950万元 占净资产0.98% 系2024年非同一控制合并形成 [5]

IPO受理概况 - 6月23日至24日深交所和北交所共受理19家IPO，其中深交所主板1家（福恩股份）、创业板4家（贝特利、联亚药业、欣兴工具、高特电子）、北交所14家（南方乳业等）[1] - 2025年至今三大交易所共受理80家IPO，其中上交所14家、深交所17家、北交所49家[2] 杭州福恩股份（深主板） - 主营业务：全球生态环保面料供应商，主打再生面料产品，2024年营收18.13亿元，扣非净利润2.55亿元[4][6] - 股权结构：王氏家族通过直接和间接方式合计控制83.89%表决权，控股股东湃亚控股持股36.57%[5] - 财务表现：2022-2024年营收波动（17.64亿→15.17亿→18.13亿），扣非净利稳定在2.2-2.7亿区间，2024年ROE达29.64%[6][7] - 募资计划：拟募资12.5亿元用于再生环保面料一体化项目和高档环保材料研究院建设[11][12] 苏州贝特利（创业板） - 主营业务：电子材料和化工新材料研发，产品应用于光伏、新能源汽车等领域，2024年营收25.21亿元（3年CAGR 99%）[14][16] - 客户集中度：前五大客户占比从2022年21.23%升至2024年68.32%，最大客户上海银浆占比33.12%[20][21] - 财务特征：2024年经营活动现金流净额为-1.64亿元，研发投入占比从4.39%降至1.39%[17][18] - 募资用途：7.93亿元用于特种导电材料扩产和研发中心建设，含1亿元补流[23] 南通联亚药业（创业板） - 业务模式：专注复杂药物制剂的高端仿制药，2024年营收8.66亿元，扣非净利1.81亿元（同比+108%）[26][28] - 客户依赖：Ingenus和国药控股两大客户合计占2024年营收83.65%，前五大客户占比95.43%[31][32] - 研发投入：2022-2024年研发费用率从18.7%降至11.74%，仍高于行业平均水平[29] - 募投方向：9.5亿元用于产业化基地和药物研发项目[34] 南方乳业（北交所） - 行业地位：贵州乳制品企业，2024年营收18.17亿元，低温乳制品占比超60%[36][38] - 财务指标：毛利率从24.44%提升至28.15%，2024年经营性现金流4.1亿元[39] - 客户结构：前五大客户占比仅13.09%，均为非关联方商贸公司[41][42] - 募资计划：9.8亿元用于奶牛养殖基地和营销网络建设[43][44] 中健康桥（北交所） - 产品特点：心脑血管疾病用药为主，毛利率超90%，2024年营收4.47亿元[46][48] - 销售渠道：75.85%收入来自五大医药集团，中国医药集团占比41.57%[52][53] - 研发投入：费用率从8.78%降至3.11%，拟投入3亿元用于创新药研发[50][55] - 上市标准：符合北交所"市值2亿+两年净利均超1500万+ROE≥8%"要求[51] 行业特征分析 - 新能源产业链：贝特利（光伏材料）、高特电子（储能BMS）呈现高增长，2024年营收增速分别达10.93%和17.92%[16][104] - 医药行业：联亚药业和中健康桥均表现出高毛利特征（87.4%/92.66%），但客户集中度差异显著（95.43% vs 75.85%）[29][50] - 传统制造业：欣兴工具（刀具）和德硕科技（电动工具）毛利率稳定在17-18%，研发投入约2-5%[78][96] - 材料科技：新纳科技（二氧化硅）和康美特（电子封装材料）营收规模10-12亿元，研发费用率7%左右[60][114]

财务表现 - 2025年一季度营业收入2.33亿元，同比下降15.09% [1] - 归母净利润-473.02万元，同比下降118.44% [1] - 扣非归母净利润-1179.41万元，同比下降177.75% [1] - 基本每股收益-0.02元，同比下降125% [1] - 毛利率13.18%，同比下降1.64%，环比下降3.01% [2] - 净利率-2.04%，同比下降11.39%，环比下降0.38% [2] - 期间费用3516.07万元，同比增加1260.97万元，费用率15.12%，同比上升6.89% [2] 费用结构 - 销售费用同比增长18.89% [2] - 管理费用同比增长16.67% [2] - 研发费用同比增长5.12% [2] - 财务费用同比增长98.03% [2] 高管信息 - 董事长丁建峰持股457.8万股，年薪116.97万元 [3] - 总经理丁冰持股118.3万股，年薪142.877万元 [3] - 副总经理梁秋鸿持股118.3万股，年薪143.1万元，为全司最高 [3][4] - 梁秋鸿为董事长女婿，副总经理丁洁丈夫 [4] - 梁秋鸿现任研发总监、董事会秘书、副总经理 [5] 历史业绩 - 2024年营业收入11.60亿元，同比下降0.42% [5] - 2024年归母净利润4136.01万元，同比下降59.14% [5] - 2024年扣非归母净利润895.06万元，同比下降84.64% [5] - 2024年基本每股收益0.13元 [5] 公司背景 - 主营业务为功能性硅烷基础原料、中间体和成品的研发、生产和销售 [5] - 成立于2006年9月29日，2020年8月4日上市 [5] - 注册地位于江西省九江市湖口县金砂湾工业园 [5]

五连板兴业股份：半导体光刻胶用酚醛树脂业务目前仅处于送样测试阶段 尚未签订供货合同 智通财经6月25日电，兴业股份(603928.SH)公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计 达20%，属于股票交易异常波动情形。公司目前生产经营正常，不存在影响公司股票交易价格异常波动 的重大事项。公司关注到市场关注的半导体光刻胶用酚醛树脂相关信息，但该业务目前仅处于送样测试 阶段，尚未签订供货合同、暂未形成销售收入，不会对公司业绩产生影响，后续进展存在不确定性。公 司不存在应披露而未披露的重大信息。 ...

专利技术 - 宁波激智科技股份有限公司、宁波江北激智新材料有限公司、浙江芯智新材料有限公司联合申请了一项名为"一体化光学板材及其制备方法和应用"的专利，公开号为CN120191104A，申请日期为2025年04月 [1] - 该专利涉及一种三层结构的一体化光学板材，包括下层的光扩散板、中间层的粘合层和上层的复合增亮膜，粘合层进一步包括基材层和结构层 [1] - 专利技术通过层级分配功能确保光学板材的完整性，结构层设计保留了空气层以避免影响辉度，同时提高了三层结构之间的界面结合力 [1] - 用户可根据实际使用场景灵活搭配复合增亮膜，实现不同场景下的适配，一体化结构设计减少了裁切次数，提高了生产效率 [1] 公司背景 - 宁波激智科技股份有限公司成立于2007年，注册资本26374.155万人民币，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业，对外投资29家企业，拥有361条专利信息 [2] - 宁波江北激智新材料有限公司成立于2013年，注册资本33214.72万人民币，主要从事化学原料和化学制品制造业，拥有23条专利信息 [2] - 浙江芯智新材料有限公司成立于2023年，注册资本4000万人民币，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业，拥有9条专利信息 [2]