报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油料方面，美豆受中美和谈预期及产区天气影响反弹，但后续天气影响或缓解；美国新作大豆优良率下调，种植进度顺利；美豆压榨绩效创新高，库存或上升；南美大豆出口势头将延续至年底 [2][3] - 国际油脂方面，北美豆油若生柴补贴政策通过，供需将由宽松转紧张；三季度全球棕榈油供给预期回升，四季度后价格或反弹；全球油脂消费预期走弱，供给增加，价格压力上升 [4][7] - 国内油料方面，外盘美豆震荡，内盘近月强势远月跟涨；进口大豆买船加快，后续到港或有缺口；国内豆粕供应压力在基差，需求有中性支撑；菜粕盘面反弹，关注供应恢复情况；策略上建议逢低远月多配 [8][9][10] - 国内油脂方面，关注10月EPA听证会政策及产区累库情况；棕榈油库存压力持续，预计年内低点在三季度；豆油库存压力上升；菜油供给预期降低，库存或自高位回落；策略上棕榈油关注远月多头机会 [11][12][13] 各部分总结 国际油料 - 全球大豆，美豆因中美和谈预期及产区天气反弹，未来两周受高温少雨影响，月度预估或缓解 [2] - 美国大豆，新作优良率为68%，低于预期，主要因西南部高温；开花率62%，结荚率26%，种植进度顺利 [2] - 美豆压榨，6月压榨绩效创同期新高，受国内豆油消费增长驱动，库存降至62万吨 [3] - 美豆出口，市场预估同比降低800万吨左右，即使压榨上调300万吨，结转库存仍可能上升 [3] - 南美大豆，整体供应使出口势头延续至年底，下半年三国出口预期5200万吨，同比增加1500万吨 [3] 国际油脂 - 北美豆油，若生柴补贴政策通过，需求增加，供需或由宽松转紧张，价格上涨或使消费国转向棕榈油 [4][7] - 全球棕榈油，三季度供给预期回升，价格博弈趋弱；2026年继续增产，印尼增120万吨，马来或微降；四季度后价格或反弹 [7] - 总体油脂，全球消费预期走弱，生物柴油消费支持有限；供给增加，价格压力上升；菜油存在区域价差 [7] 国内油料 - 盘面回顾，外盘美豆震荡，内盘近月强势远月跟涨 [8] - 供需分析，进口大豆买船加快，后续到港或有缺口；国内豆粕供应压力在基差，需求有中性支撑；菜粕盘面反弹，关注供应恢复情况 [8][9] - 后市展望，外盘关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系走正套逻辑，菜系表现偏强；远月供需缺口是布局重点 [9][10] - 策略观点，逢低远月多配 [10] 国内油脂 - 盘面回顾，关注10月EPA听证会相关政策及产区累库情况 [11] - 供需分析，棕榈油库存压力持续，预计年内低点在三季度；豆油库存压力上升；菜油供给预期降低，库存或自高位回落 [11][12] - 后市展望，国内植物油供应宽裕，消费端难有增量；三季度油脂库存维持高位，品种间强弱或切换；棕榈油预计维持偏弱，四季度估值回升 [12] - 策略观点，棕榈油关注远月多头机会 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国与印尼达成贸易协议降低大豆关税且印尼采购美农产品，民间出口商销售美豆，市场对中美贸易关系改善预期增加，美豆期价回升，但国内供应宽松施压上方空间，预计连粕短期维持偏强震荡 [2] - 油脂方面，本月MPOB报告对市场影响中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，在需求强劲及印尼产地报价坚挺下，棕榈油价格有支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8092、棕榈油主力8910、菜油主力9563、豆粕主力3069、菜粕主力2714、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力-68、棕榈油主力-54、菜油主力-23、豆粕主力13、菜粕主力4、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.83%、棕榈油主力-0.60%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.43%、菜粕主力0.15%、花生主力0.29% [1] - 价差情况：Y9 - 1现值42、P9 - 1现值20、OI9 - 1现值66、Y - P09现值 - 724、OI - Y09现值1368、OI - P09现值644 [1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 - 25、RM9 - 1现值332、M - RM09现值310、M/RM09现值1.11、Y/M09现值2.66、Y - M09现值5043 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4261、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1027、CBOT美豆油/美分/磅56、CBOT美豆粕/美元/吨285 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油/林吉特/吨123、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 8、CBOT美豆油/美分/磅0、CBOT美豆粕/美元/吨 - 4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨2.97%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 0.80%、CBOT美豆油/美分/磅0.40%、CBOT美豆粕/美元/吨 - 1.35% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8260、广州一级大豆油8280、张家港24°棕榈油9070、广州24°棕榈油8970、张家港三级菜油9690、防城港三级菜油9610 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 - 0.48%、广州一级大豆油 - 0.36%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油0.21%、防城港三级菜油0.21% [1] - 现货基差：天津一级大豆油168、广州一级大豆油188、张家港24°棕榈油160、广州24°棕榈油60、张家港三级菜油127、防城港三级菜油47 [1] - 其他现货价格：南通豆粕2900、东莞豆粕2900、南通菜粕2630、东莞菜粕2620、临沂花生米7600、安阳花生米7550 [1] - 其他现货涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕 - 0.34%、南通菜粕0.34%、东莞菜粕0.34%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 其他现货基差：南通豆粕 - 169、东莞豆粕 - 169、南通菜粕 - 97、东莞菜粕 - 107、临沂花生米 - 606、安阳花生米 - 656 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 670、张家港三级菜油和一级大豆油1350、东莞豆粕和菜粕240 [1] 进口及压榨 - 进口利润：近月马来西亚棕榈油 - 438、近月美湾大豆 - 260、近月巴西大豆 - 66、近月美西大豆90、近月加拿大毛菜油751、近月加拿大菜籽398 [1] 仓单 - 仓单现值：豆油22118、棕榈油854、菜籽油3487、豆粕41739、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 2025年7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.19%，出口量环比减少7.31% [2] - 截至2025年7月15日，印度港口植物油总库存量较6月30日激增18% [2] 印度植物油进口情况 - 6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，植物油进口总量较5月增长30.6%至1549825吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国际市场BMD毛棕油期货低开低走调整，跌破4250令吉年线支撑，有下探4200令吉半年线支撑压力；国内连棕油期货冲高回落调整，预期回抽8800元确认支撑，受马棕调整和港口库存增长担忧，或跌破8800元，下方支撑8600 - 8650元，调整企稳后有继续走强可能 [3] - 近期工厂开机率超60%，豆油产出增加，下游提货不及产出，库存增加，上周末东北、华北、江苏、广东、广西工厂豆油库存分别增加1200吨、900吨、8000吨、1200吨、9300吨，短期内现货基差报价有下跌空间 [4] - 豆粕方面，巴西贴水走弱，但中国远期采购进度偏缓使外资移仓，日度净多单增仓超2.8万手，连粕主力在3060 - 3080元区间有遇阻回落风险，关注下方3000元支撑；现货油厂报价上调10 - 20元/吨，近月基差疲软，因现货供应宽松，截止2025年第29周末，国内豆粕库存102.0万吨，预计短期现货价格在2800 - 3100元/吨区间波动 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 228元/吨 | 14 | | P 5 - 9 | -248元/吨 | -16 | | P 9 - 1 | 20元/吨 | 2 | | Y 1 - 5 | 384元/吨 | 0 | | Y 5 - 9 | -426元/吨 | 0 | | Y 9 - 1 | 42元/吨 | 0 | | OI 1 - 5 | 129元/吨 | 15 | | OI 5 - 9 | -206元/吨 | -26 | | OI 9 - 1 | 77元/吨 | 11 | | Y - P 01 | -746元/吨 | -42 | | Y - P 05 | -880元/吨 | -44 | | Y - P 09 | -724元/吨 | -44 | | Y/M 01 | 2.6374 | 0% | | Y/M 05 | 2.8185 | 0% | | Y/M 09 | 2.6702 | 0% | | OI/RM 01 | 3.972 | 1.14% | | OI/RM 05 | 3.9881 | 0% | | OI/RM 09 | 3.5217 | 1.43% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8932 | 1.78% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8644 | 1.12% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8964 | 1.91% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4276 | -0.9% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8950 | 10 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -24 | -58 | | POGO | 美元/吨 | 415.663 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 18.86 | -25.51 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8048 | 0.29% | | 豆油05 | 元/吨 | 7688 | 0.29% | | 豆油09 | 元/吨 | 8092 | 0.43% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 55.58 | -1.02% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8190 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 30 | -28 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 56.1325 | -12.4043 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -690 | -70 | [13] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3087 | 9 | 0.29% | | 豆粕05 | 2752 | 8 | 0.29% | | 豆粕09 | 3069 | 13 | 0.43% | | 菜粕01 | 2415 | 21 | 0.88% | | 菜粕05 | 2366 | 14 | 0.6% | | 菜粕09 | 2727 | 5 | 0.18% | | CBOT黄大豆 | 1035 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1785 | -0.0001 | 0% | [17] 油料期货月差 | 品种 | 价差 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 334 | 0 | | M05 - 09 | -312 | -7 | | M09 - 01 | -22 | 3 | | RM01 - 05 | 42 | -5 | | RM05 - 09 | -370 | 9 | | RM09 - 01 | 328 | -4 | [19] 油料现货及基差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | 豆粕日照现货 | 2900 | 20 | | 豆粕日照基差 | -176 | 3 | | 菜粕福建现货 | 2674 | 19 | | 菜粕福建基差 | -48 | 16 | | 豆菜粕现货价差 | 206 | 11 | | 豆菜粕期货价差 | 334 | 0 | [19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油基本面无有效利空，呈震荡偏强格局，关注低位布多机会 [5][8] - 豆油受美豆天气影响，弱现实强预期，暂跟随油脂板块运行 [7] - 豆粕和美豆基本面好转，期价重心上移；豆一基本面变化不大，关注技术面波动 [24] - 玉米延续反弹，供需偏紧格局未变，关注基层余粮情况 [51] - 白糖区间整理，内强外弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策 [78][113] - 棉花市场情绪推动期价和月差大涨，短期偏强但需注意回落风险 [114][115][132] - 生猪现货弱势震荡，期货关注旺季压力释放和政策影响 [135][136][137] - 花生下方有支撑，期货震荡为主，关注新季情况 [150] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点：MPOB报告6月库存微增后利空落地，棕榈油反弹，09合约周涨3.25% [4] - 本周观点：基本面无新增有效利空，市场交易下半年去库行情，呈震荡偏强格局；警惕7 - 8月产量不及预期，关注低位布多机会 [5] - 行情数据：棕榈油主连开盘价8682元/吨，最高价8972元/吨，最低价8644元/吨，收盘价8964元/吨，涨跌幅3.25% [10] 豆油 - 上周观点：中美贸易缓和预期带动美豆上涨，对国内豆油弱现实有所改善，09合约周涨2.18% [4] - 本周观点：美豆天气炒作乏力，国内豆油弱现实强预期，暂跟随油脂板块运行，豆棕价差偏弱 [7] - 行情数据：豆油主连开盘价7986元/吨，最高价8176元/吨，最低价7958元/吨，收盘价8160元/吨，涨跌幅2.18% [10] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价先跌后涨，国内豆粕和豆一期价涨势为主，豆粕主力m2509合约周涨幅2.69%，豆一主力a2509合约周涨幅2.15% [19][20] - 上周基本面：美豆净销售周环比上升，优良率周环比上升，巴西大豆升贴水等有变化；国内豆粕成交、提货略升，基差下降，库存上升，压榨量微升；豆一现货稳中偏强，新豆生长良好，销区需求平淡 [20][22][23] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价重心上移，豆粕受美豆基本面好转支撑，豆一关注技术面及豆类市场情绪波动 [24] 玉米 - 市场回顾：7月18日当周，玉米现货下跌，期货盘面反弹，主力合约C2509收盘价2314元/吨，基差走弱 [46][47] - 市场展望：CBOT玉米上涨，小麦价格下跌，进口玉米拍卖降温，玉米淀粉库存上涨，预计玉米反弹将持续，关注基层余粮情况 [48][49][51] 白糖 - 本周回顾：国际市场纽约原糖活跃合约价格16.79美分/磅，上涨1.39%；国内市场广西集团现货报价6040元/吨，郑糖主力报5826元/吨，主力合约基差基本持平 [76][77] - 下周展望：国际市场缺乏信息指引，低位整理；国内市场区间整理，内强外弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策 [78][113] 棉花 - 行情数据：截至7月18日当周，ICE棉花反弹，郑棉期货大幅上涨，9 - 1价差扩大 [114][115][118] - 基本面：国际市场ICE棉花受市场情绪推动反弹，美棉出口销售有变化，其他主产国和消费国情况各异；国内市场棉花现货交投弱但价格大涨，下游交投略好转 [119][120][125] - 操作建议：ICE棉花等待驱动突破震荡区间，郑棉短期偏强但需注意回落风险，关注下游情况和政策动向 [132] 生猪 - 本周回顾：现货价格弱势运行，期货价格偏弱运行，LH2509合约收盘价14135元/吨，基差为295元/吨 [135] - 下周展望：现货价格弱势震荡，期货关注旺季压力释放和政策影响，LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [136][137] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，期货上涨，主力合约PK2510收盘价8222元/吨 [149] - 市场展望：产区价格回归合理区间，期货震荡为主，下方有支撑，关注新季情况 [150]

商品期货市场表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨，非金属建材涨幅居前 [1] - 玻璃上涨4 93%，PVC上涨2 32% [1] - 黑色系普遍上涨，焦煤上涨3 38%，焦炭上涨2 26%，热轧卷板上涨1 75%，螺纹钢上涨1 30%，铁矿石上涨0 95% [1] - 能源品表现强势，燃油上涨2 01%，低硫燃料油上涨1 03% [1] - 化工品多数走高，苯乙烯上涨2 20%，丁二烯橡胶上涨1 32%，聚丙烯上涨0 83%，沥青上涨0 77%，塑料上涨0 75%，乙二醇上涨0 64%，橡胶上涨0 27% [1] - 油脂油料涨跌互现，棕榈油上涨1 69%，豆粕上涨0 79%，豆二上涨0 62%，豆油上涨0 39%，豆一下跌0 52% [1] - 农副产品小幅波动，纸浆上涨0 64%，玉米淀粉上涨0 64%，玉米上涨0 61% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国际市场马棕期货向上突破走强，期价突破4250令吉年线阻力后，有望冲高至4350 - 4400令吉区间，回抽4200令吉企稳后仍有走强机会，上扬趋势良好，保持震荡偏强观点 [3] - 棕榈油国内市场连棕油期货受马棕带动惯性上涨，期价向9000元靠近，可能突破9000冲击9100元，站稳9000元后有继续拉升机会，强势特征明显，保持震荡偏强 [3] - 豆油盘面上涨但下游需求清淡，工厂催提使部分贸易商报一口价，拖累基差报价，短线连豆油上涨对现货基差有拖累，8月后市场需求启动及四季度大豆供应减少预期支撑远期基差 [4] - 豆粕受美豆带动及外资席位移仓、中国四季度采购进度偏缓支撑，短线关注3050 - 3080元前高压力区，现货油厂报价上调，部分终端成交或放量，但贸易商追高情绪不足 [16] 各品种情况总结 油脂 棕榈油 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货主力合约价格4292林吉特/吨，涨幅1.95%；大连棕榈油期货01合约8776元/吨，涨幅0.83%，05合约8548元/吨，涨幅0.68%，09合约8796元/吨，涨幅0.85% [7] - 广州24度棕榈油现货价格8940元/吨，基差34元/吨 [7] 豆油 - 大连豆油期货01合约8118元/吨，涨幅0.79%，05合约7734元/吨，涨幅0.73%，09合约8160元/吨，涨幅0.89% [12] - CBOT豆油主力合约56.15美分/磅，涨幅2.71%；山东一豆现货价格8190元/吨，基差58元/吨 [12] 油脂价差 - 给出P 1 - 5、P 5 - 9等油脂月间及品种间价差数据，如P 1 - 5为214元/吨，较前一日跌6元/吨 [5] 油料 豆粕 - 期货01合约3078元，涨幅0.79%，05合约2744元，涨幅0.73%，09合约3056元，涨幅0.89% [17] - 日照现货2880元，较前一日涨30元，基差 - 176元，较前一日涨3元 [20] 菜粕 - 期货01合约2394元，涨幅0.29%，05合约2352元，涨幅0.51%，09合约2722元，涨幅0.11% [17] - 福建现货2655元，较前一日涨22元，基差 - 64元，较前一日跌44元 [20] 油料价差 - 给出M01 - 05、RM01 - 05等豆菜粕期货月间及现货价差数据，如M01 - 05为334元，较前一日涨4元 [20] 压榨利润 - 给出国际大豆对盘压榨利润及中国从海外进口菜籽对盘压榨利润数据 [28]

菜籽粕期货市场表现 - 菜籽粕期货主力合约开盘报2651元/吨，盘中最高触及2723元，最低探至2647元，涨幅达2.49% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供需基本面分析 - 水产饲料消费处于季节性旺季，但菜粕性价比不佳 [1] - 7-8月巴西大豆集中到港，豆粕季节性累库基差承压，对菜粕产生比价压力 [1] - 新季全球菜籽产量有所恢复，但加拿大菜籽种植面积同比下降 [2] - 国内三季度菜籽买船偏少，菜粕有去库存预期 [1] - 7月至9月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税，对价格构成支撑 [2] 价格影响因素 - 旧季菜籽供给偏紧，产地报价坚挺 [1] - 豆菜粕现货价差低位导致菜粕饲料添加下降，不利于消费预期 [2] - 高额贸易关税及低进口抑制市场做空动能 [2] 机构观点汇总 - 方正中期期货建议多单压力位附近部分止盈离场，支撑2514-2520，压力2698-2704 [1] - 中辉期货认为短期盘面暂以区间对待，主力区间【2620,2700】 [2] - 瑞达期货指出菜粕短期或维持震荡，受贸易政策不确定性影响 [2] 外部关注点 - 需关注产区天气及中澳、中加贸易关系 [1][2] - 澳大利亚总理访华可能对市场产生影响 [2] - 中美贸易谈判消息对粕类走势存在潜在影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货围绕4200令吉震荡整理后，受产量增长和出口下降打压，有回落压力，预期向4000令吉回落并寻求支撑，反弹后仍有破位下跌风险 [3] - 国内大连棕榈油期货高位震荡调整，短线趋弱回抽8500元支撑，上扬通道良好，站稳8500元有短暂反弹机会，反弹后走势视马棕情况 [3] 豆油 - 近期多家工厂胀库，贸易商下调基差报价，油厂多不售现货，部分售远期合同，远期基差受支撑 [4] - 国内近期未采购美国大豆，中美贸易关系不确定致四季度大豆进口量不明，支撑远期基差 [4] - 国内三大油脂中菜油、棕油无价格优势，6月工厂约160万吨，环比增约20万吨，同比增近10%，豆油走货量不差，胀库因大豆供应过剩，油厂卖压不大，基差报价跌幅有限，胀库威胁解除后有望反弹 [4] 豆粕 - 现货供应承压，但巴西贴水高企且四季度买船进度滞后，部分机构转战远月合约，下月中美谈判前，连粕主力面临3000元整数关口阻力 [17] - 国内5 - 7月进口大豆供应充裕，油厂库存累积致豆粕现货供应宽松，油厂一口价多数企稳，贸易商价格随盘下调10 - 20元/吨 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 价差类型 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | P 1 - 5（元/吨） | 226 | 16 | | P 5 - 9（元/吨） | -256 | -12 | | P 9 - 1（元/吨） | 30 | -4 | | Y 1 - 5（元/吨） | 338 | 6 | | Y 5 - 9（元/吨） | -384 | -18 | | Y 9 - 1（元/吨） | 46 | 12 | | OI 1 - 5（元/吨） | 129 | -4 | | OI 5 - 9（元/吨） | -197 | 17 | | OI 9 - 1（元/吨） | 68 | -13 | | Y - P 01（元/吨） | -758 | -76 | | Y - P 05（元/吨） | -864 | -52 | | Y - P 09（元/吨） | -754 | -58 | | Y/M 01 | 2.6421 | 0.27% | | Y/M 05 | 2.8231 | 0.04% | | Y/M 09 | 2.6904 | 0.7% | | OI/RM 01 | 4.0381 | -0.42% | | OI/RM 05 | 4.0013 | 0.19% | | OI/RM 09 | 3.542 | -0.06% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8692 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8472 | -0.24% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8708 | -0.46% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4186 | 0.96% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8790 | 50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | 32 | 10 | | POGO | 美元/吨 | 388.056 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 46.01 | 15 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8000 | -0.13% | | 豆油05 | 元/吨 | 7654 | -0.07% | | 豆油09 | 元/吨 | 8042 | -0.03% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 54.36 | 0.76% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8100 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 88 | 12 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 57.892 | -10.6448 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -560 | 60 | [13] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3011 | -4 | -0.13% | | 豆粕05 | 2700 | -2 | -0.07% | | 豆粕09 | 2977 | -1 | -0.03% | | 菜粕01 | 2309 | -3 | -0.13% | | 菜粕05 | 2300 | -1 | -0.04% | | 菜粕09 | 2653 | -2 | -0.08% | | CBOT黄大豆 | 1002.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1858 | 0.0139 | 0.19% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 313 | -5 | | M05 - 09 | -276 | 13 | | M09 - 01 | -37 | -8 | | RM01 - 05 | 11 | 13 | | RM05 - 09 | -354 | -1 | | RM09 - 01 | 343 | -12 | | 豆粕日照现货 | 2820 | -10 | | 豆粕日照基差 | -148 | 24 | | 菜粕福建现货 | 2620 | 13 | | 菜粕福建基差 | -35 | 17 | | 豆菜粕现货价差 | 210 | -3 | | 豆菜粕期货价差 | 323 | -10 | [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面受外部出口延续改善与国内库存高企的矛盾主导，需关注出口持续性及国内库存去化进度 [3] - 豆油基本面内外分化加剧，国际政策预期与国内高供应形成博弈，核心变量为美国政策落地进度及北美大豆主产区天气 [3] - 菜油基本面维持库存高企、消费疲软格局，政策支撑有限，需关注库存去化进度及北美菜籽主产区天气变化 [4] - 进口大豆三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系；国内豆粕基差现货预计承压；菜粕行情预计偏弱，大逻辑跟随豆粕 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂方面 棕榈油 - 马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量环比增长5.5% - 7.5%，6月出口量同比激增35%至185万吨；7月毛棕榈油库存仍维持在205万吨高位，环比微增0.5% [3] - 棕榈油01合约价格8718元/吨，涨幅0.81%；05合约价格8492元/吨，涨幅0.64%；09合约价格8748元/吨，涨幅0.76%；BMD棕榈油主力4174林吉特/吨，涨幅0.68%；广州24度棕榈油8770元/吨，涨20元；广州24度基差68元/吨，降14元 [8] 豆油 - 美国众议院通过法案预计年增豆油需求约200万吨；7月上半月进口大豆到港量约450万吨，全月预计900万吨，压榨量维持270万吨高位，截至7月15日豆油商业库存约105万吨，周增4万吨 [3] - 豆油01合约价格7960元/吨，涨幅0.2%；05合约价格7628元/吨，跌幅0.04%；09合约价格7994元/吨，涨幅0.74%；CBOT豆油主力53.57美分/磅，涨幅0.15%；山东一豆现货8070元/吨，降10元；山东一豆基差94元/吨，涨28元 [13] 菜油 - 国内华东菜油商业库存持续处于65万吨以上高位，同比增幅超85%；消费端夏季消费淡季来临，下游经销商采购量环比减少15%，菜油与棕榈油比价偏高；政策面进口加拿大菜籽100%关税支撑作用有限，加籽禁运调查预计8月底出初步结果 [4] 油脂月间及品种间价差 - 如P 1 - 5价差210元/吨，涨14元；Y - P 01价差 - 682元/吨，涨12元等多组数据 [5] 油料方面 进口大豆 - 巴西汇率升值叠加美豆盘面走弱，巴西升贴水报价不断上行，四季度买船缺乏有效利润；7月到港1150万吨，8月1100万吨，9月1000万吨 [17] 国内豆粕 - 供应端压力是压制现货主要逻辑，需求端豆粕未实现终端转移，预计后续基差现货承压 [17] 菜粕 - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比，后续大逻辑跟随豆粕，自身行情预计偏弱 [17] 油料期货价格 - 豆粕01合约3021，涨6，涨幅0.2%；菜粕01合约2323，涨7，涨幅0.3%等多组数据 [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差311，无涨跌；RM01 - 05价差12，涨5等多组数据 [21] 压榨利润 - 涉及国际大豆对盘压榨利润、中国从海外进口菜籽对盘压榨利润等数据图表 [30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂走势分化，豆棕重心上移，菜油下挫；6月马棕产量出口分别降4.48%和10.52%，库存增2.41%，7月上旬马棕产量大增35%，出口增5 - 12%；25/26年度美豆出口下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲，美豆油生柴燃料消费155亿磅，上月预估139亿磅，上年122.5亿磅；国内豆棕周度成交均一般，新增3条棕榈油买船，豆油累库至102万吨，棕榈油库存52万吨、止增 [7] - USDA7月报告影响下，美豆油生柴消费上调，美豆压榨上调、出口下调、库存上调，新作生长状况较好，CBOT大豆承压回测1000关口；6月马棕减产但出口超预期下降致月末累库，7月上旬产量重返增势，BMD毛棕冲高回落；操作上，上周内外棕榈油延续偏强走势，但7月产量回升限制短期上涨空间，继续寻求单边中长线逢低机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周美豆回测1000关口，内外棕榈油重心上移，连豆油止跌回升，郑菜油重心下移 [9] 基本面分析 - **外围**：美国再对加墨、欧盟发起新一轮关税战 [12] - **美豆**：USDA7月报告显示25/26年度美豆出口预估下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲；25/26年度美豆油生物燃料消费155亿磅，上月预估139亿磅，24/25年度122.5亿磅；新季美豆优良率维持在66%高位；上周巴西大豆升贴水最高至155美分/蒲 [12][13][16] - **棕油**：MPOB6月马棕产量169万吨，月比降4.48%，出口126万吨，月比降10.52%，库存203万吨，月比增2.41%；7月上旬马棕产量大增35%，出口变化 - 28%至12% [12][20] - **进口压榨**：上周国内新增1条10月和2条11月棕榈油买船；大豆压榨开机率微降，到港放缓，油厂大豆库存微降；榨利丰厚，菜籽压榨开机率止降，油厂菜籽继续降库 [12] - **库存**：截止7月初，豆油连续10周累库至102万吨，菜油库存76万吨，较此前高点降12万吨，棕榈油库存周比小降2万吨至52万吨，豆棕油累库带动三大油脂总库存增加至222万吨，上年同期184万吨 [12][42] - **现货**：上周油脂现货价格分化，截止7月11日，豆油价格8187元/吨，较前一周微涨0.64%，棕榈油价格8903元/吨，较前一周涨3.11%，菜油价格9650元/吨，较前一周跌1.35% [12][46] - **需求**：上周油脂现货整体成交一般，豆油现货成交6.46万吨，前一周成交3.22万吨，棕榈油成交1816吨，前一周成交2432吨，菜油成交0吨，前一周成交0吨 [12][49] 价差跟踪 未提及具体内容