公司战略与资本运作 - 公司为深入推进国际化战略、优化海外业务布局、打造国际化资本运作平台、提升公司治理水平和核心竞争力、助力高质量发展，拟在境外发行股份（H股）并申请在香港联交所挂牌上市 [1] - 公司计划与相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨，细节尚未确定 [1] - 公司董事会已授权公司管理层启动本次H股发行并上市的前期筹备工作 [1]

公司业务与市场关注点 - 公司注意到近期AI应用、商业航天概念受市场关注较高 [1] - 公司主要产品为工业软件、工业电气和工业AI [1] - 公司AI相关产品与服务业务尚处发展阶段 [1] - 公司不涉及AI领域通用大模型的研发 [1] - 公司未来经营情况存在一定的不确定性 [1] 商业航天业务情况 - 公司商业航天客户订单金额在整体营业收入中占比很小 [1] - 公司不涉及商业航天相关核心部件的生产、销售 [1] - 短期内商业航天业务对公司经营业绩不会产生重大影响 [1]

公司股价异动与经营状况 - 公司股票于2026年1月9日、12日、13日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情形 [1] - 经公司自查，公司目前主营业务未发生重大变化，经营活动一切正常，公司业务以及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司业务与产品概况 - 公司创立于1988年，是一家企业软件与智能服务提供商，专注于企业与公共组织数智化领域，为客户提供企业管理与业务运营软件及服务 [1] - 核心产品用友BIP横向覆盖财务、人力、供应链、采购、制造、营销、研发、项目、资产、协同十个领域，赋能企业数智化转型与国产系统替换 [1]

公司业绩预告 - 卫宁健康发布公告 经公司财务部门初步测算 预计2025年年度归属净利润为负值 公司2025年年度经营业绩将出现亏损 [1] - 公司表示将严格遵循深圳证券交易所创业板股票上市规则等相关规定 加快推进财务核算工作 尽快披露2025年年度业绩预告 [1] - 最终财务数据以公司正式披露的2025年年度报告为准 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年营业收入为91.70亿元至92.70亿元，实现由负增长转向企稳回正 [1] - 归属于母公司所有者的净亏损同比大幅收窄，减亏6.71亿元至7.61亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额预计实现净流入7亿元，较2024年改善10亿元，经营现金保障能力持续提升 [1] 营业收入与增长动力 - 新一代产品用友BIP前三季度实现收入21.5亿元，同比增长15.8% [1] - 用友AI相关合同签约金额前三季度超7.3亿元，成为推动收入增长的新引擎 [1] 收入结构与质量优化 - 截至2025年第三季度末，用友云服务ARR（年度经常性收入）达27.8亿元，较上年同期增长16.3% [1] - 订阅相关收入同比增长14.0% [1] - 订阅模式的深化为公司带来了更可预测、更稳定的现金流入，优化了整体现金流结构 [1] 成本费用与战略投入 - 2025年度因新一代产品研发形成的无形资产摊销约12.4亿元，对当期利润构成一定影响 [2] - 该研发投入对于建立全球领先的产品竞争力、服务客户数智化转型与信创国产化替代，以及进军全球市场具有重要战略价值 [2] 发展战略与未来展望 - 公司围绕“客户成功、生态共荣、全球市场；AI至上、产品第一、交付革新”的发展战略持续推进 [2] - 公司正持续推进企业AI应用创新，发展用友BIP产品，以提升市场竞争力，夯实可持续经营与高质量发展的基础 [2] - 综合来看，公司已呈现出经营面持续向好的明确趋势 [2]

公司业绩预告 - 航天宏图预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损 [1] - 公司财务部门为初步测算，具体准确的财务数据将以经审计后的2025年年度报告为准 [1] - 公司将按规定加快推进财务核算工作，尽快披露2025年年度业绩预告 [1]

公司股东减持计划 - 股东吉林省英才投资有限公司计划减持公司股份，减持期间为2026年2月6日至2026年5月5日 [1] - 计划减持股份数量合计不超过3,872,400股，占公司总股本的比例不超过2.00% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票在连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 公司业务澄清 - 近期市场广泛关注“AI应用”相关概念 [1] - 公司AI+司法相关业务并非公司主营业务 [1] - 该业务占公司整体营业收入的比重较低，对公司整体经营业绩没有重大影响 [1] 其他市场传闻 - 除上述事项外，公司未发现其他可能对公司股票交易价格产生较大影响的、需要公司澄清或回应的媒体报道或市场传闻 [1]

市场表现 - 沪深两市成交额达3.94万亿元，较上一交易日放量2904亿元 [1] - 主要股指涨跌不一，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82% [1] - 软件ETF收涨4.38%，计算机ETF收涨4.36% [1] 上涨驱动因素 - 市场预期字节、DeepSeek等大厂将于春节前发布旗舰版大模型，进一步缩小与海外性能差距 [3] - GEO（生成式引擎优化）作为新兴AI广告技术，推动广告投放模式向注重长期价值的AI信息运营转型 [3] - 据秒针测算，2025年全球GEO市场预计达112亿美元，2030年有望达到千亿美元级别 [3] - AI大模型作为底层生产力变革，应用场景广泛，包含传媒、游戏、办公、智能制造、智能驾驶等 [4] 行业前景展望 - AI软件商业化进程加速，AI需要完成在应用端的升华，软硬件共振才能更好推动AI浪潮前进 [5] - 2026年或将成为AI Agent从虚拟到实体跨越的关键节点，AI Agent将与医疗、商业、制造、金融、交通等行业深度融合 [5] - 北美四大云厂商单季资本开支之和已超千亿美元，通过AI形成差异化竞争 [5] - AI软件板块近两年涨幅较少，在硬件屡创新高背景下，AI应用板块迎来更多预期 [5] 板块估值与表现 - 截至1月14日，软件ETF（515230）标的指数市盈率（PETTM）为291.41倍，位于上市以来97.35%分位 [6] - 软件板块2024年、2025年、2026年至今涨幅分别为+0.78%、+13.27%、+21.66% [6] - 计算机ETF（512720）标的指数市盈率（PETTM）为70.03倍，位于上市以来76.61%分位 [7] - 计算机指数因含有较多硬件相关成分，其绝对估值和历史分位均低于软件指数 [7] - 在AI大模型发展与宏观经济回暖预期下，软件板块迎来布局良机 [6]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 核心观点 - 政策加码推动工业互联网与人工智能深度融合，系统性推动“平台—数据—模型—算力—场景”闭环，将释放工业软件、平台型企业、数据服务与算力供给的需求 [4] - 工业互联网与人工智能核心产业规模均已突破万亿元，两者深度融合将带动相关产业达到数十万亿元规模 [4] - 中国工业企业应用大模型及智能体的比例从2024年的9.6%大幅提升至2025年的47.5%，预计未来三年领先工业AI渗透率达60% [4] 政策驱动与行业路径 - 工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，目标到2028年形成多层次平台体系，具有影响力的平台超450家、工业设备连接数突破1.2亿台（套）、平台普及率达55%以上 [4] - 政策形成合力，包括《工业互联网与人工智能融合赋能行动方案》（目标2028年不少于5万家企业新型工业网络改造、在20个重点行业打造高质量数据集）及《“人工智能+制造”专项行动实施意见》（目标2027年3—5个通用大模型深度应用、推出1000个工业智能体、100个高质量工业数据集、500个典型场景） [4] - 政策明确分场景推进AI+制造业：在规则明确场景推广判别式AI；在复杂场景探索生成式AI；并聚焦培育流程自动化助手、智慧巡检数字人等工业场景智能体 [4] 投资建议 - 报告建议关注鼎捷数智、汉得信息、中控技术、宝信软件、能科科技、柏楚电子、索辰科技、容知日新、品茗科技、赛意信息、中望软件、浩辰软件、华大九天、概伦电子、用友网络、宝通科技等公司 [5]