文章核心观点 - A股市场自2025年11月起出现并购重组“终止潮”，至少30家上市公司公告终止或停止实施重大资产重组计划，2025年全年累计终止案例超60家[3] - 并购终止潮是“快速披露”的监管要求与复杂的商业谈判之间矛盾的集中体现，10个交易日的停牌期限迫使公司在深入尽职调查和谈判前披露预案，为后续谈判破裂埋下伏笔[6][8] - 交易终止的核心原因高度集中于买卖双方的分歧，尤其是估值定价问题，在2025年68起终止案例中，核心条款分歧和市场环境变化合计占比超70%，其中估值定价分歧占比约45%[13][16] 市场现象与数据 - 2025年A股并购市场呈现“冰与火”态势，在“并购六条”等政策鼓励下市场活跃，全年构成重大资产重组的并购事件为148起，但同时重组终止案例不断攀升[3][10] - 自2025年11月起，A股市场已有至少30家上市公司公告终止或停止实施重大资产重组计划，并购标的涉及半导体、卫星通信、人工智能等热门行业[3] - 2025年全年，A股市场有68起重大资产重组（含收购非上市资产）宣告终止[13] 监管制度与操作挑战 - 现行停复牌制度要求上市公司在筹划发行股份购买资产时，停牌时间不超过10个交易日，并需在停牌期限届满前披露重组预案[9] - 10个交易日的“窗口期”内，公司必须完成从签订框架协议到公告预案的全过程，几乎没有时间进行深入的尽职调查、审计评估和详细条款谈判[6] - 这种“先公告、后深谈”的节奏，导致预案发布后双方在详细条款谈判中易出现分歧，许多交易在预案阶段仅锁定基础要素，将艰难的商业谈判后置[6][8] - 监管逻辑旨在平衡上市公司停牌需求与保护投资者交易权，治理“长期停牌”乱象，但客观上增加了当前并购交易的难度[10] 交易终止的核心原因 - **估值定价分歧**：这是导致交易终止的首要原因，在核心条款分歧中占比约45%[13][16]；买卖双方估值锚点差异大，卖方（尤其硬科技、生物医药领域）常基于技术稀缺性要求高溢价，参考一级市场融资估值，而买方更看重现金流和盈利预期，锚定二级市场市盈率[16]；一旦增值率超过100%，合理性易受质疑，谈判难以推进[16] - **对赌承诺与支付方式**：估值与对赌条款难以同时满足双方要求，例如买方希望锁定下行风险、卖方坚持高估值，导致对赌条款把交易“写死”[17]；市场上大量业绩承诺未完成案例促使收购方谈判更谨慎，不愿接受激进承诺[17] - **标的资产质量隐患**：部分标的的核心专利存在权属纠纷，或未披露关联交易与隐性负债；一些未盈利标的的研发转化效率、持续经营能力不及预期[18] - **监管审核未达标**：尤其对于跨界并购，不符合商业逻辑的重组会被从严监管，部分项目因信息披露不充分、合规论证不足，在反馈阶段被迫终止[18] - **市场环境变化**：与“核心条款未达成一致”同为上市公司公告终止的常见统一口径[4][5] 业内观点与市场影响 - 业内认为，终止案例增多是严格监管、快速披露规则与复杂商业谈判之间矛盾的集中体现[11] - 严格的信披要求有助于提高并购重组质量，减少“忽悠式重组”和“跟风式跨界”，监管逻辑总体是“程序上做减法，信披上做加法”[11] - 并购重组终止案例增多有助于市场回归理性，让投资者认识到并购重组存在很大谈不成的风险，且完成后整合成功的概率可能只有20%左右[12] - 随着失败案例和整合后失败的案例增多，投资者看待并购重组会更加理性[12]

公司治理与审计变更 - 雪峰科技于1月15日发布公告，其2026年第一次临时股东会审议通过了关于变更2025年度会计师事务所的议案 [2]

公司技术研发进展 - 公司已开发出固态电解质分散剂、硅碳负极粘结剂等固态、半固态电池等新型电池关键功能材料 [2] - 部分产品已形成批量销售 [2] - 公司正在积极开展其他固态电解质关键材料的研发 [2] 行业技术发展趋势 - 固态及半固态电池是新型电池技术的重要发展方向 [2] - 固态电解质、硅碳负极粘结剂等关键功能材料是相关技术产业化的核心环节 [2]

公司技术研发进展 - 公司已开发出固态电解质分散剂、硅碳负极粘结剂等固态、半固态电池等新型电池关键功能材料 [1] - 部分产品已形成批量销售 [1] - 公司正积极开展其他固态电解质关键材料的研发 [1] 行业与产品布局 - 公司产品布局涉及固态电池及半固态电池等新型电池技术领域 [1] - 所开发材料属于新型电池的关键功能材料 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入4，163，303，974.91元，同比增长2.25% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业利润326，804，261.74元，同比增长11.78% [2] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润225，054，399.80元，同比增长49.10% [2]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2368万元至3406万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司扣除非经常性损益后的归母净利润转正并实现大幅增长，其中贸易类产品利润表现尤为突出 [1] - 业绩驱动因素包括产品结构优化、新产品研发与国际化贸易渠道布局落地，以及精细化管理与数字化升级 [1] 公司战略与经营举措 - 公司坚守“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”的核心宗旨 [1] - 公司深化“强链、延链”战略部署，推动产品结构持续优化升级 [1] - 前期在新产品研发与国际化贸易渠道建设上的精准布局逐步落地，成效持续释放 [1] - 公司将精细化管理贯穿经营全流程，数字化、智能化升级迭代持续提速，以提升运营效率与奠定长期可持续发展基础 [1] - 公司未来将继续以管理赋能、以创新驱动，巩固增长优势并拓宽发展空间 [1] 公司业绩表现 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润区间为2368万元至3406万元 [1] - 业绩实现同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益后的归母净利润转正并实现大幅增长 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为2368万元至3406万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司扣除非经常性损益后的归母净利润转正并实现大幅增长 [1] 公司战略与经营举措 - 公司深化“强链、延链”战略部署，推动产品结构持续优化升级 [1] - 前期在新产品研发与国际化贸易渠道建设上的精准布局逐步落地，成效持续释放 [1] - 贸易类产品利润表现尤为凸显 [1] - 公司将精细化管理贯穿经营全流程，数字化、智能化升级迭代持续提速，以提升运营效率与筑牢长期可持续发展根基 [1] - 公司未来将继续以管理赋能、以创新驱动，巩固增长优势、拓宽发展空间 [1] 公司经营环境与应对 - 2025年，公司面对复杂多变的市场环境与多重风险挑战 [1] - 公司始终坚守“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”核心宗旨，以战略定力主动破局、稳健前行 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2,368万元至3,406万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为1,906万元至2,737万元，同比同样实现扭亏为盈 [1] 公司战略与经营举措 - 公司坚守“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”的核心宗旨 [1] - 公司深化“强链、延链”战略部署，推动产品结构持续优化升级 [1] - 前期在新产品研发与国际化贸易渠道建设上的布局逐步落地，成效持续释放，驱动扣非归母净利润转正并大幅增长 [1] - 贸易类产品利润表现尤为凸显 [1] - 公司将精细化管理贯穿经营全流程，数字化、智能化升级迭代持续提速，以提升运营效率与保障长期可持续发展 [1]

公司业绩预告 - 贝斯美预计2025年度净利润为2368万元至3406万元，同比增长172.05%至203.64% [1] - 公司扣非归母净利润转正并实现大幅增长 [1] 公司战略与经营举措 - 公司深化“强链、延链”战略部署，推动产品结构持续优化升级 [1] - 前期在新产品研发与国际化贸易渠道建设上的精准布局逐步落地，成效持续释放 [1] 业绩驱动因素 - 贸易类产品利润表现尤为凸显，是驱动业绩增长的关键因素 [1] - 公司面对复杂多变的市场环境与多重风险挑战，仍实现业绩大幅增长 [1]

证券之星消息，1月15日化学制品板块较上一交易日上涨1.38%，七彩化学领涨。当日上证指数报收于 4112.6，下跌0.33%。深证成指报收于14306.73，上涨0.41%。化学制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002407 | 念曲家 | 2.48 Z | 6.50% | -1.10 Z | -2.87% | -1.39 Z | -3.64% | | 600309 万华化学 | | 2.39 Z | 7.49% | -1.05 Z | -3.29% | -1.34 Z | -4.20% | | 002326 永太科技 | | 1.85 Z | 7.68% | -1.44亿 | -5.96% | -4130.46万 | -1.71% | | 300200 高盟新材 | | 1.15 Z | 7.93% | -764.22万 | -0.53% | -1.08亿 | -7.40% ...