【行情展望】 4月21日，亚洲PX上涨1美元/吨至741美元/吨，折合人民币现货价格6234元/吨；PXN至168美元/吨附 近。 【供需方面】 供应：上周国内外装置变动不大，国内PX负荷至73.4%（+0.4%），亚洲PX负荷至69.1%（-1%）。 需求：上周能投100万吨按计划检修，逸盛大化375万吨重启推迟，PTA负荷降负至75.4%（-1%）。 【现货方面】 4月21日，亚洲PX价格跌后反弹，偏强维持。日内PX商谈价格围绕原油区间内窄幅波动，PX消息面暂 无新增。不过在PX效益不佳，部分装置降负，现货流通量下降后，场内外现货买气有所修复，6月现货 浮动价也小幅上涨至-5offer，窗口内多单6月现货成交，交易气氛回暖。上午PX商谈价格略偏弱，实货 7月在742有卖盘；纸货9月在752/757商谈。下午PX商谈价格僵持，纸货5月在745/750商谈，9月在 754/758商谈。尾盘实货6月在738/760商谈，7月在741/763商谈，6/7换月在-7/-1商谈。四单6月亚洲现货 均在740成交。（TOTAL和嘉能可卖给BP,摩科瑞卖给SK和GS）。（单位：美元/吨） 【成本利润方面】 近期美国新的对 ...

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2024年4月22日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 目前沥青供应维持相对低位，但需求端改善有限，难有明显提振，预计继续跟随油价震荡运行为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2506开盘3369元/吨，收盘3349元/吨，最高3380元/吨，最低3344元/吨，涨跌幅-0.59%，成交量16.73万手；BU2507开盘3356元/吨，收盘3350元/吨，最高3375元/吨，最低3346元/吨，涨跌幅-0.50%，成交量2.83万手 [6] - 现货市场：川渝地区沥青现货价格上涨，其余地区大体企稳，国内沥青现货均价涨幅受限 [6] - 供应端：河南丰利等地方炼厂或将稳定生产，胜星石化计划转产沥青，辽河石化计划提高生产负荷，预计装置平均开工负荷率延续上涨 [7] - 需求端：南方因降雨影响道路施工，刚需阶段性下滑；北方降温影响有限，刚需平稳；油价筑底，投机需求偏弱 [7] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流意向价格3350 - 3500元/吨，较前一工作日涨5元/吨，因国际油价和期货上涨及刚需改善，部分炼厂发货好，低价资源报价上涨 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价格3500 - 3570元/吨，较前一工作日持平，山东货源流入少，资源供应充裕，价格上行乏力，社会库价格推涨难，炼厂厂提价暂稳，中油温州停产停发，宁波科元预计明日停产检修但汽运发货延续 [8] 数据概览 - 包含山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [13][16][17][23]

新华财经北京4月21日电（记者安娜）记者从中国石油化工集团有限公司获悉，中国石化21日在沙特阿 拉伯首都利雅得举办"2025年中国能源化工产业发展系列报告海外发布会"。会上发布的《世界能源展望 2060》预计，全球石油消费将于2030年左右达到峰值46.6亿吨，虽然消费重心逐步从交通领域转向工业 原料领域，但在交通领域，2060年石油仍以40%左右占比保持第一交通能源地位。 据中国石化有关负责人介绍，《世界能源展望2060》是中国企业首次在海外发布的世界能源中长期展望 报告。根据这份报告，全球一次能源消费将于2045年前达到峰值267.1亿吨标煤，可再生能源占比逐步 上升至2060年的51.8%，能源消费增速逐步放缓，到2060年为252.5亿吨标准煤，届时油气共计占比为 35.7%。 这份报告还预计，非化石能源将迎来更多发展机遇，氢、CCUS、新型储能是能源转型的重要补充和保 障，氢气消费于2060年超过3.4亿吨，全球氢气消费中的能源用途占比将从2023年的2%左右大幅增至 2060年的近50%；CCUS规模不断扩大，到2030、2060年，全球CCUS的二氧化碳捕集量将分别达到1.1 亿、47亿吨。 （ ...

恒力石化2025年第一季度业绩 - 2025年第一季度营业收入570.2亿元，同比下降2.3% [2][3] - 归母净利润20.5亿元，同比下降4.1% [2][3] - 扣非归母净利润12.4亿元，同比下降31.9% [2][3] - 经营现金流净额77.46亿元，同比下降1.67% [2][3] - 总资产2786.01亿元，较上年度末增长2.0% [2] - 归母净资产653.05亿元，较上年度末增长3.0% [2] 主要产品表现 - 炼化产品平均售价5181.99元/吨，同比下降2.50% [4] - PTA平均售价4388.69元/吨，同比下降16.62% [4] - 新材料产品平均售价6963.22元/吨，同比下降16.50% [4] - 2024年炼化产品产量2549.55万吨，销量1996.97万吨，营业收入1081.39亿元 [5] - 2024年PTA产量1683.59万吨，销量1367.47万吨，营业收入681.22亿元 [5] - 2024年新材料产品产量650.93万吨，销量564.17万吨，营业收入417.64亿元 [5] 产能与技术进展 - 拥有2000万吨/年炼化一体化装置、500万吨/年现代煤化工装置、150万吨/年乙烯装置和1660万吨/年PTA装置 [4] - 康辉新材拥有国内单套最大的年产3.3万吨PBAT产能 [4] - 康辉大连厂区在建45万吨/年PBS类生物降解塑料产能 [4] - 160万吨/年高性能树脂及新材料项目全面建成投产 [6] - 年产40万吨高性能特种工业丝智能化生产项目全线投产，工业丝总产能达80万吨/年 [6] - 苏州汾湖基地12条线功能性薄膜生产线全面投产，年产47万吨高端功能性聚酯薄膜 [6] 技术突破 - 高密度聚乙烯管材专用料23050取得PE100等级认证 [7] - 超细纤维27D/144f实现量产，纤度指标达国际领先水平 [7] - "新型分散染料常压可染聚酯及其纤维的产业化"项目总体技术达到国际先进水平 [7] 生物基产业大会 - 2025(第十届)生物基大会暨展览将于5月25-27日在上海举办 [9] - 包含1大赛事、5大论坛、17大专场 [9] - 设有生物基产业宏观论坛、全球热点论坛、关键化学品与材料论坛等 [9][10][11] - 包含生物基纤维、汽车、皮革、包装等应用专场 [10][11] - 设有国际合作论坛，包括中欧、中日、中韩等交流专场 [12] - 设有生物基产业投资与产业论坛、项目路演专场 [12] - 包含新品发布会、科技成果对接、人才招聘等特色专场 [12][13] - 展览将展示生物基化学品、材料、制品、设备等 [14]

摘要：【图】2024年1-11月宁夏回族自治区硫酸产量数据分析 2024年11月硫酸产量统计： 硫酸产量：7.1 万吨 同比增长：4.2% 增速较上一年同期变化：低25.4个百分点 据统计，2024年11月宁夏回族自治区规模以上工业企业硫酸产量与上年同期相比增长了4.2%，达7.1万 吨，增速较上一年同期低25.4个百分点，增速放缓，增速较同期全国低0.7个百分点，约占同期全国规模 以上企业硫酸产量881.60874万吨的比重为0.8%。 详见下图： 图1：宁夏回族自治区硫酸产量分月（当月值）统计图 2024年1-11月硫酸产量统计： 硫酸产量：77.7 万吨 同比增长：27.0% 增速较上一年同期变化：高18.8个百分点 据统计，2024年1－11月，宁夏回族自治区规模以上工业企业硫酸产量与上年同期相比增长了27.0%， 达77.7万吨，增速较上一年同期高18.8个百分点，继续保持增长，增速较同期全国高19.7个百分点，约 占同期全国规模以上企业硫酸产量9499.78097万吨的比重为0.8%。详见下图： 图2：宁夏回族自治区硫酸产量分月（累计值）统计图 注：从2011年起，我国规模以上工业企业起点标准由原 ...

摘要：【图】2024年11月北京市煤油产量数据 2024年1-11月煤油产量分析： 据国家统计局数据，在2024年的前11个月，北京市规模以上工业企业煤油产量累计达到了132.1万吨， 与2023年同期的数据相比，增长了19.9%，增速较2023年同期低37.4个百分点，增速放缓，增速较同期 全国高3.7个百分点，约占同期全国规模以上企业煤油产量5175.6万吨的比重为2.6%。 图表：北京市煤油产量分月（累计值）统计 图表：北京市煤油产量分月（当月值）统计 2024年11月煤油产量分析： 单独看2024年11月份，北京市规模以上工业企业煤油产量达到了13.2万吨，与2023年同期的数据相比， 11月份的产量增长了5.1%，增速较2023年同期低136.7个百分点，增速放缓，增速较同期全国低2.8个百 分点，约占同期全国规模以上企业煤油产量433.2万吨的比重为3.0%。 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油发展现状及前景预测 化工市场调研及发展趋势 日化行业监测及发展趋势 润滑油未来发展趋 ...

"三桶油"2024年业绩表现 - 2024年布油均价79.86美元/桶，同比-2.8%，总体维持高位但Q4受地缘政治缓和及需求预期下行影响快速下跌 [4] - 中国石油归母净利润1647亿元同比+2%，中国海油1379亿元同比+11%，中国石化503亿元同比-17%（上游EBIT逆势+24%）[4] - 海外石油巨头业绩普遍下滑：埃克森美孚-6%、雪佛龙-17%、壳牌+1%、BP -98%、道达尔-39% [4] 2025年战略布局 - 上游资本开支计划：中国石油2100亿元、中国石化767亿元、中国海油1300亿元，支撑产储量增长 [5] - 油气当量产量目标：中国石油+1.6%、中国石化+1.3%、中国海油+5.9% [5] - 下游转型方向：炼油板块推进"油转化"和"油转特"，销售板块向"油气氢电服"综合能源服务商转型，化工业务提升高附加值产品比例 [5] 油服行业动态 - 2024年全球油田服务市场规模同比+3.1%，海上勘探开发投资+8.6%（陆上-7.9%）[6][8] - 2025年全球上游资本开支预计达5824亿美元（同比+5%），国内油服企业受益于"三桶油"增储上产 [8] - "三桶油"下属油服企业（除中油工程外）2024年归母净利润均显著增长 [7]

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 "三桶油" 24 年再创佳绩，油价波动期业绩韧性凸显 2024 年布油均价为 79.86 美元 / 桶，同比 -2.8% ，总体维持高位，但 24 年 9 月至 12 月受中东地缘政治缓 和、原油需求预期下行等因素影响，国际油价快速下跌。中国石油实现归母净利润 1647 亿元，同比 +2% ，中国海油实现归母净利润 1379 亿元，同比 +11% ，中国石化受炼化业务拖累，实现归母净利润 503 亿 元，同比 -17% ，但上游板块息税前利润逆势增长 24% 。 2024 年，海外石油巨头受炼油盈利走弱、天然 气销量下降等因素影响，业绩持续下行。埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、 BP 、道达尔 24 年归母净利润分别 同比 -6% 、 -17% ...

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格74.29元，2025年4月18日股价为54.99元 [1] 报告的核心观点 - 景气度与资产减值拖累业绩，2024年全年营收1820亿元同比增3.8%，归母净利130亿元同比下滑22.5%；25Q1营收430.68亿元同比下滑6.7%，归母净利30.8亿元同比下滑25.9%，主因产品价格同比下跌多且原料价格跌幅小致毛利率下滑，24Q4虽产品景气度和单季度毛利率提升，但资产减值计提与报废致归母净利不佳 [5] - 调整25 - 26年公司每股盈利EPS预测为4.37、5.23元（原预测5.91和6.83元），增加2027年预测为6.40元，25年可比公司PE估值15倍，因万华长期ROE和历史成长性突出给予15%估值溢价对应25年17倍PE，给予目标价74.29元，维持买入评级 [6] 各部分总结 公司表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-8.65%、-19.84%、-19.85%、-35.27%，相对表现分别为-9.24%、-13.97%、-18.81%、-40.95%，沪深300同期表现分别为0.59%、-5.87%、-1.04%、5.68% [2] 财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|175,361|182,069|210,051|224,895|234,099| |同比增长 (%)|5.9%|3.8%|15.4%|7.1%|4.1%| |营业利润(百万元)|20,389|17,966|19,154|22,722|27,548| |同比增长 (%)|2.8%|-11.9%|6.6%|18.6%|21.2%| |归属母公司净利润(百万元)|16,816|13,033|13,725|16,429|20,085| |同比增长 (%)|3.6%|-22.5%|5.3%|19.7%|22.3%| |每股收益（元）|5.36|4.15|4.37|5.23|6.40| |毛利率(%)|16.8%|16.2%|15.4%|16.4%|17.9%| |净利率(%)|9.6%|7.2%|6.5%|7.3%|8.6%| |净资产收益率(%)|20.3%|14.2%|13.6%|14.6%|15.9%| |市盈率|10.3|13.2|12.6|10.5|8.6| |市净率|1.9|1.8|1.6|1.5|1.3| [8] 公司情况 - 资本开支强度下降，24年全年固定资产账面增加200亿，25Q1环比增加186亿，预计来自福建基地与蓬莱项目投产转固，乙烯二期项目对利润表影响预计二季度体现，在建工程从24Q3最高697亿降至25Q1的475亿 [10] - 贸易争端带来压力，一季度是需求淡季，量价二季度好转，但今年受美国关税变化影响，全球经济不确定，油价与大宗化工品价格下跌，中美贸易争端使乙烷、LPG等原料可能受关税影响，万华短期内成本端有压力 [10] 可比公司估值 |公司|2023A每股收益（元）|2024E每股收益（元）|2025E每股收益（元）|2026E每股收益（元）|2023A市盈率|2024E市盈率|2025E市盈率|2026E市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华鲁恒升|1.68|1.84|2.01|2.30|12.33|11.29|10.35|9.01| |荣盛石化|0.11|0.13|0.38|0.59|70.19|60.51|21.02|13.53| |联泓新科|0.33|0.18|0.25|0.40|41.89|79.72|57.10|35.30| |扬农化工|3.85|2.96|3.52|4.12|12.68|16.50|13.86|11.83| |新和成|0.88|1.91|2.12|2.33|24.48|11.28|10.15|9.24| |调整后平均| - | - | - | - | - |29.00|15.00|12.00| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度不同项目的预测数据，如货币资金、营业收入、净利润等 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面各年度的预测数据 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格74.29元，2025年4月18日股价为54.99元 [1] 报告的核心观点 - 景气度与资产减值拖累业绩，2024年全年营收1820亿元同比增3.8%，归母净利130亿元同比下滑22.5%；25Q1营收430.68亿元同比下滑6.7%，归母净利30.8亿元同比下滑25.9%，主因产品价格同比下跌多且原料价格跌幅小致毛利率下滑，24Q4虽产品景气度和单季度毛利率改善，但资产减值计提与报废致归母净利不佳 [5] - 调整25 - 26年公司每股盈利EPS预测为4.37、5.23元（原预测5.91和6.83元），增加2027年预测为6.40元，25年可比公司PE估值15倍，因万华长期ROE和历史成长性突出给予15%估值溢价对应25年17倍PE，给予目标价74.29元，维持买入评级 [6] 各部分总结 公司表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-8.65%、-19.84%、-19.85%、-35.27%，相对表现分别为-9.24%、-13.97%、-18.81%、-40.95%，沪深300同期表现分别为0.59%、-5.87%、-1.04%、5.68% [2] 财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|175,361|182,069|210,051|224,895|234,099| |同比增长(%)|5.9%|3.8%|15.4%|7.1%|4.1%| |营业利润(百万元)|20,389|17,966|19,154|22,722|27,548| |同比增长(%)|2.8%|-11.9%|6.6%|18.6%|21.2%| |归属母公司净利润(百万元)|16,816|13,033|13,725|16,429|20,085| |同比增长(%)|3.6%|-22.5%|5.3%|19.7%|22.3%| |每股收益（元）|5.36|4.15|4.37|5.23|6.40| |毛利率(%)|16.8%|16.2%|15.4%|16.4%|17.9%| |净利率(%)|9.6%|7.2%|6.5%|7.3%|8.6%| |净资产收益率(%)|20.3%|14.2%|13.6%|14.6%|15.9%| |市盈率|10.3|13.2|12.6|10.5|8.6| |市净率|1.9|1.8|1.6|1.5|1.3| [8] 其他要点 - 24年全年固定资产账面增加200亿，25Q1环比增加186亿，预计来自福建基地与蓬莱项目投产转固，乙烯二期项目对利润表影响预计二季度体现，在建工程从24Q3最高697亿降至25Q1的475亿，资本开支强度下降 [10] - 一季度为需求淡季，量价二季度好转，但今年受美国关税变化影响，全球经济不确定，油价与大宗化工品价格下跌，中美贸易争端使乙烷、LPG等原料可能受关税影响，万华短期内成本端有压力 [10] - 给出华鲁恒升、荣盛石化等可比公司2023 - 2026年每股收益和市盈率数据，2025年调整后平均市盈率为15倍 [11]