市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动区间同步收窄，沪深300与标普500的20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [2][10] - 美国经济处于“金发姑娘”阶段，11月核心CPI同比续降至2.6%，为三年半新低，失业率升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，未触发“萨姆法则” [2][13] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [2][13] AI产业链：行情分化与实物侧趋势 - AI产业链投资出现两大特征：一是行情扩散至“泛AI”资产（铜锂铝、储能、电气设备），表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）[3][24]；二是投资者对“激进资本开支缺乏营收增长反哺”的容忍度下降，10月下旬以来中美AI核心股业绩披露后，股价表现与资本开支占营收比例呈负相关 [3][24] - 实体投资层面趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，其中铜和锡近月合约价格强于远月合约，体现供需驱动 [3][25] 扩大内需：战略定位与实施路径 - “扩大内需”战略地位提升，首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，标志着从“促消费”升级为“系统性增收—促消费—优供给”的长效机制 [4][31] - 增收路径包括：优化初次分配（如以国企为代表引导薪酬改革）和加强二次分配（如2025年提高养老金最低标准、发放育儿补贴）[4][31]；2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [4][31] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升，例如中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教娱、交通、医疗支出占比上升 [4][32] 2026年投资主线：从单一产业到双主线 - 投资主线转向更具确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”，推荐四大方向 [5] - 方向一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [5][43] - 方向二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [5][43] - 方向三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [5][44] - 方向四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）[5][44]

公司战略与目标 - 公司召开2026商务年会，主题为“争创世界一流商用车企业”，这不仅是年终总结，更是在“十五五”规划起步之年的战略总动员 [1] - 公司践行“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”转型战略，并以此牵引发展 [1][13] - 公司董事长提出“十五五”目标：实现新能源渗透率50%、海外业务占比30%，最终锚定“世界一流商用车企业” [4] - 公司以平台化研发构建覆盖多场景、贯通多技术路线的强大产品矩阵，而非零敲碎打的跟随策略 [13] - 公司发展有累计超百亿公里的真实运营数据沉淀和每年数十亿元的坚定研发投入作为支撑 [14] 产品与技术发布 - 公司重磅首发多款战略新品，包括欧曼银河混动重卡、卡文BEACON氢电双路线重卡、欧辉智能巴士，并揭晓了启明星纯电轻卡的价格及政策 [1] - 卡文BEACON重卡基于全球首个正向开发的“可电可氢”智能重卡专属平台，从车身、电子电气架构到底盘全新设计，能衍生出覆盖15种基础场景的车型 [2] - 启明星纯电轻卡依托全球首个纯电轻卡专属平台，通过四大核心架构在六大维度实现全面突破 [6] - 欧辉智能巴士搭载全维度感知方案，包括6颗激光雷达、11颗摄像头和1颗毫米波雷达，结合自研融合算法实现360度无盲区感知 [8] - 欧曼银河混动重卡通过超级混动3.0平台实现发动机、电机、变速箱深度融合，燃气版本马力高达1020匹 [11] 新能源化与平台战略 - 公司选择正向研发专属平台，而非简单的“油改电”，彻底重构产品底层逻辑 [2] - 卡文BEACON通过主挂一体设计将风阻系数压低至0.28，能耗相比传统重卡降低16% [4] - 卡文BEACON搭载公司自研300kW燃料电池系统，常用工况效率不低于58%，并瞄准“双90”效率目标 [4] - 卡文BEACON应用行业首发的800V高压平台与兆瓦级超充技术，直指补能效率痛点 [4] - 启明星纯电轻卡平台化开发摊薄了研发与制造成本，让高品质纯电轻卡起售价下探至16.88万元 [6] - 新能源商用车市场正从政策驱动转向价值驱动，用户关注车辆是否“好用、划算” [4] 智能化与生态构建 - 智能化深度融入产品定义，成为提升核心竞争力的关键 [8] - 欧辉智能巴士的自动驾驶系统完成了包括五到六级阵风、雨雪、低能见度雾霾沙尘等极端环境下的验证 [8] - 公司智能驾驶技术发展路径清晰：2016年起联合研发，2018年获国内首张商用车双车自动驾驶测试牌照，2025年获北京市高级别自动驾驶示范区公交测试牌照 [10] - 欧辉智能巴士针对封闭园区和公开道路提供不同配置，标志着智能巴士正从示范运营走向规模化商用 [10] - 公司构建“车-路-云”协同生态，欧辉智能巴士接入福田智驾云平台，实现车辆运行状态实时监控与数据闭环 [10] - 卡文BEACON搭载的新一代组合辅助驾驶系统能应对26大类114项功能场景 [10] - 欧曼银河混动重卡的自研智能驾驶系统可与混动工作模式智能联动，实现预见性驾驶与能耗优化 [10] 市场定位与用户解决方案 - 发布的新品覆盖了轻卡运输、干线物流、公共出行等商用车核心领域，提供定制化解决方案 [11] - 对于长途干线物流用户，欧曼银河混动重卡整车能耗降低16-26%，续航提升15%，并通过驾乘舒适性优化体现人本关怀 [11] - 对于城市配送用户，启明星纯电轻卡一级踏步车型入口高度仅470毫米，方便货物装卸；二级踏步车型16.88万元起售价配合“三电终身质保”等权益降低门槛 [13] - 公司构建了覆盖整车打包服务、金融保险、二手车生态的全场景增值服务体系，将服务延伸至车辆全生命周期管理 [13] - 公司正以系统性创新推动整个商用车产业的价值升级 [13]

文章核心观点 - 中国重汽集团在2025年取得辉煌业绩，巩固了其全球商用车行业领导者和产业链链主地位，并擘画了与全球供应链伙伴通过价值共创、开放链合、数字赋能和诚信经营四大核心价值，实现协同发展、共赢未来的新蓝图 [1][6][15] 辉煌业绩与市场地位 - 2025年公司全年汇总收入预计突破2250亿元，同比增长17%；整车销量预计突破45万辆，同比增长25% [3] - 2025年公司重卡产销规模突破30万辆，再创历史新高，连续4年保持中国行业第一，并夺得全球重卡销量第一 [3] - 国内市场全面增长：重卡预计销量15万辆，同比增长33%；轻卡预计销量12万辆，同比增长29%；VAN和皮卡销量同比增长116%；新能源重卡、轻卡预计销量分别同比增长230%、390% [5] - 2025年公司重卡出口超15万辆，同比增长11%，连续21年独占中国重卡出口首位，其中9月份单月出口突破1.5万辆创历史纪录 [5] - 出口品类拓宽：轻卡出口销量同比增长161%、后市场配件出口销售收入同比增长53% [5] 供应链合作四大核心价值 - **价值共创，打造客户驱动的“共赢链”**：倡议从传统供应关系升级为“客户价值共创”深度协作模式，联合开发定制化解决方案，发挥链主整合优势带领合作伙伴“组团出海”，并建立“利益共享、风险共担、共同成长”的长效机制 [9] - **开放链合，打造技术领先的“创新链”**：致力于构建紧密的研发共同体，通过组建跨企业联合团队推进同步开发，探索共建联合实验室和创新中心，加速新能源、智能网联等前沿科技转化应用 [9] - **数字赋能，打造高效协同的“智慧链”**：持续推进供应链数字化变革，利用大数据与人工智能构建覆盖研发、采购、生产、物流等全领域的智慧协同平台，实现需求精准预测、生产柔性调度，引领供应链“数智化” [10] - **诚信经营，打造清廉合规的“阳光链”**：将供应链廉洁建设作为重点工程，在采购招标、份额分配等关键环节强化制度保障与穿透式监督，持续推进全球合规管理体系建设，实现阳光合作 [12] 未来战略与增长动能 - 公司制定了清晰的2030年战略目标：整车销量80万辆、营收突破4000亿元，为合作伙伴提供持续稳定的增长平台和业务预期 [13] - 公司在新能源、智能网联等新兴赛道展现出强大的决心与执行力，合作伙伴可借助其平台参与未来技术标准制定与市场红利分享 [13] - 公司海外出口持续领先，并积极推进研、产、供、销、服、金融、品牌“七位一体”的全球化布局，成为供应链企业可信赖的“出海航船”与“本地化向导” [13] - 面向“十五五”，公司已规划清晰的四大增长动能，作为带领合作伙伴共同发展的路线图 [15]

文章核心观点 - 中国重汽集团成都王牌商用车公司在2025年实现了销量与结构的双重历史性突破，并计划在2026年通过明确的战略和“五大战役”冲击更高销售目标，展现了其在商用车行业绿色智能转型背景下的强劲发展势能与行业领导潜力 [1][12][14] 2025年业绩回顾：销量与结构双突破 - 2025年预计实现销量2.7万辆，同比激增46%，近三年复合增长率持续保持在40%左右，远超行业平均水平 [3] - 新能源业务以超过150%的速度增长，成为核心引擎，在重卡新能源领域表现卓越：搅拌车行业渗透率高达87.1%，自卸车渗透率达38%，牵引车渗透率达33.3%，均远高于行业平均水平 [5] - 氢能源车辆销量跻身全国前列，实现多技术路径布局 [5] - 区域市场地位显著提升：轻卡自卸在贵州、四川、重庆位居行业第一；在四川的牵引和载货、天津的港口牵引、湖南的专用车等细分领域市场占有率夺得行业首位 [5] - 公司成功摆脱对单一区域市场的依赖，实现了全国市场的多点突破与均衡发展 [5] 核心竞争力与战略优势 - 战略与文化：坚定不移推动集团“绿色化、数字化、服务化、国际化、高端化”转型战略落地，践行“一家人、一条心、一起干、一定成”的团队精神 [6] - 研发与产品：2025年成功推出12款新车型，覆盖传统、纯电、混合动力等多种能源形式 [6] - 技术创新：聚焦“三电”系统自主化与智能化，例如开发工程版电控智能阀使制动距离缩短16%，全系支持ESC，快充技术提升充电速度1.5-2倍，高效热管理系统提升冬季续航 [6] - 智能化进展：智能座舱、车队管理系统、特定场景（如港口、矿区）的自动驾驶技术已从概念走向订单交付 [6] - 产能与质量：新建总装产线投产后，产能预计提升50%，交付周期将大幅缩短；通过供应链协同与质量前移管控，零部件早期故障率目标下降40% [8] - 区位与生态：作为集团西部战略支点，深度融入成渝地区双城经济圈建设；积极扮演“新能源产业链链主”角色，与金融平台、租赁公司、能源企业等构建协同生态 [8] 2026年战略规划与目标 - 2026年销售总目标为2.9万辆，其中新能源车占1.2万辆 [9] - 坚持“立足西部，向新而生”，以“强管理、拓市场、求突破、上台阶”为总抓手 [9] - 坚持国内“三个三分之一”（新能源、传统能源、专用车）均衡发展思路 [9] - 市场攻坚路径为打响“五大战役”：轻卡自卸“阵地战”、轻卡载货“突破战”、专用车“提升战”、中重卡公路车“跃迁战”、重卡工程车“扩张战” [11] - 将从营销、产品、技术、管理、服务、生态六大维度系统赋能，具体包括强化网络渠道、丰富产品线、深化研销联动、提升交付效率与质量、升级“亲人服务”、深化生态协同等 [11] 行业趋势与公司定位 - 商用车行业正经历由政策与市场双轮驱动的深刻变革，绿色化、智能化、服务化是决定未来竞争格局的关键 [12] - 新能源渗透率在特定场景已呈不可逆的爆发态势，智能化技术正从增值选项变为核心竞争力，基于全生命周期的服务与生态协同将成为新的价值增长极 [12] - 公司凭借已验证的战略执行力、技术储备、产品实力和生态构建能力，已在新赛道上占据有利身位 [12] - 公司将继续背靠山东重工中国重汽集团的强大体系支撑，深度融入国家区域发展战略与产业升级浪潮，推动行业高质量发展与绿色转型 [14]

公司战略与布局 - 一汽解放佛山新能源汽车分公司新工厂于12月19日正式落成投产，是其布局华南、辐射粤港澳大湾区的关键举措 [1] - 新工厂是一汽解放国内五大整车生产基地之一，设计年产能为5000辆商用车 [3] - 公司已形成“南北呼应、全域覆盖”的生产布局，极大提升了对华南及周边市场的响应速度与服务能力 [3] - 佛山新工厂的投产是公司面向“十五五”、加速向“中国第一、世界一流”战略目标迈进的关键支撑 [3] 市场表现与行业地位 - 一汽解放新能源销量连续三年翻倍增长，其新能源中重卡增速位居行业第一 [3] - “十四五”期间，公司始终雄踞国内重卡行业绝对第一，海外市场实现跨越式突破 [3] 产品与产能 - 佛山新工厂产品涵盖解放牌新能源及燃油商用车 [3] - 工厂设计年产能为5000辆商用车 [3] 区域经济与产业影响 - 新工厂是佛山市高明区推动制造业高质量发展的里程碑事件 [1] - 项目有望通过“链主”引领，激活区域产业新动能，做强装备制造与新能源产业集群 [3] - 项目将吸引上游零部件、下游销售服务、相关技术研发等配套企业加速集聚，形成从研发、制造、销售到服务配套的新能源商用车产业生态圈 [3] - 此举将助力高明构建更具竞争力的现代产业体系 [3]

行业法规与市场环境 - 国七排放标准提上日程、安全法规趋严、超载治理常态化，这些法规升级将抬高行业技术门槛并加速淘汰落后产能 [1] - 在老旧营运货车报废更新政策及新能源化转型驱动下，今年前11个月商用车市场销量达387万辆，同比增长10.4% [1] - 中央经济工作会议提出优化“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策，以坚持内需主导 [1] - 国内重卡保有量约700万辆，其中国四重卡保有量仍有52万辆，明年的国四淘汰补贴范围和额度将保持不变 [1] 行业未来需求预测 - 福田汽车预测2026年商用车市场整体预计达425万辆，新能源渗透率将突破35%，出口与新能源成为核心增长极 [1] - 一汽解放预计2026年中重卡行业需求规模约为125万辆，与2025年基本持平；轻卡市场预计需求约70万辆，同比增长8% [1] - 中国重汽预测明年重卡市场新能源渗透率会达到35%，轻卡市场新能源渗透率会达到40% [7] 中国重汽销量目标与预测 - 公司2026年国内销量目标为34万辆，其中重卡17万辆、轻卡15万辆、轻型车2万辆 [2] - 公司预计2025年实现全年销量45万辆，同比增长25% [2] - 2025年细分市场预测：重卡销量15万辆（同比增长33%）、轻卡销量12万辆（同比增长29%）、VAN及皮卡销量突破9000辆（同比增长116%） [2] - 公司预计到2030年，汇总收入突破4000亿元，整车销量突破80万辆，相比2025年预计的2000多亿元收入和45万辆销量，业绩将翻倍 [10] 中国重汽新能源业务 - 2025年新能源重卡销量预计同比增长230%，新能源轻卡销量预计同比增长390% [2] - 新能源商用车已从政策驱动转向经济驱动，电费成本不足原来成本的50% [7] - 在双碳目标驱动下，商用车新能源化势在必行，纯电动、换电车型在特定场景需求爆发，长途干线物流领域技术成熟将打开万亿级市场空间 [7] - 公司坚持新能源与传统能源并举发展，传统能源车型将通过技术升级、场景聚焦和生态协同进行战略性调整 [8] 中国重汽出口业务 - 公司预计2025年全年重卡出口有望超过15万辆，同比增长11% [2] - 公司已拓宽出口产品品类，轻卡2025年出口销量有望同比增长161%，后市场配件出口销售收入有望同比增长53% [3] - 公司在出口重卡、轻卡基础上，加大了矿卡、皮卡、专用车、VAN等全系列产品的海外营销布局，以平衡国内周期波动并捕捉全球机遇 [5] 公司运营与产能 - 随着国内外订单增长，公司面临生产和交付压力，目前销售采用“N+3”预测以支撑生产、采购等环节 [5] - 通过产线适应性改造等措施，公司月产能已提升25%，目前具备单日产能1300辆的能力 [6] 公司智能化发展 - 公司发布“小重1.0”高阶智能服务系统，融合AI大模型技术，可秒级处理驾驶、保养、故障预警等复杂需求 [10] - 今年搭载高阶辅助驾驶系统的车辆销量约1800辆，国内市占率超过55%，并正推进一系列智能驾驶自研方案 [10] - 公司在“传统能源+智能控制”组合上打造差异化优势，已在多款传统能源车型上普及L2级智能驾驶辅助功能 [8]

公司业绩与市场地位 - 2025年公司营收突破2250亿元人民币 [1][13] - 2025年重卡销量预计突破30万辆，连续四年位居中国第一，并首次位居全球重卡销量榜首 [1][14] - 2025年国内重卡销量同比增长33%，轻卡增长29% [3][15] - 2025年新能源重卡销量达2.8万辆 [3][15] - 公司出口业务连续21年位居中国重卡行业首位 [3][15] 未来战略目标 - 提出到2030年实现汇总营收4000亿元、整车销量80万辆的宏伟蓝图 [1][5][13][18] - 未来五年将以近乎翻倍的速度迈向世界一流商用车集团 [5][18] - 2030年海外整车年销量目标为30万辆 [6][19] 战略转型与增长逻辑 - 增长源于“三个转变”：产品结构向高端升级、营销从渠道管理转向渠道赋能、业务从单一销售延伸至全生命周期服务 [3][15] - 坚定不移推动“绿色化、数智化、服务化、国际化、多元化、高端化”六大转型 [5][18] - 服务化转型：从“卖车”转向“运营”，构建智能化管控与精准调度体系 [6][19] - 国际化转型：推动全价值链全球化布局 [6][19] - 高端化转型：将品牌向上融入全经营链条，提升全球市场竞争力 [6][19] - 生态化转型：联合合作伙伴共建新能源“电池银行”、二手车双循环、金融赋能等全链路体系 [6][19] - 集团已投入超10亿元人民币研发，在电驱桥、智能驾驶、AI座舱等领域取得突破 [11][24] 对合作伙伴的承诺与赋能 - 强调三个“不变”：与合作伙伴共赢的初心不会改变，支持合作伙伴发展的诚心不会改变，追求卓越的决心不会改变 [8][21] - 合作伙伴是事业发展的不可或缺的基石 [8][21] - 2026年将从三方面深化合作：团队建设、渠道赋能、市场开拓 [8][21] - 在生态尚未完善的阶段，公司将利用自身优势率先介入，与合作伙伴共同培育生态，成熟后让利给经销商，推动其成为生态主角 [9][22] - 提出共建“更紧密、更具韧性的命运共同体”，经销商将从“经销商”转型为“运营服务商”和“生态共建者” [11][24]

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策促进车辆更新的驱动下，呈现整体强势增长和结构性改善的良好局面 [1][26] - 新能源商用车是市场增长的核心引擎，2025年1-11月销量同比增长54%至77万台，渗透率快速提升至27%，增长势头强于乘用车 [1][2][12] - 市场呈现“国内新能源强、燃油车出口强”的政策驱动型特色格局，传统燃油车在国内市场面临压力 [2][27] 全国商用车市场整体表现 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的新高 [1][5][31] - 2025年11月单月销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][5][31] - 市场自2020年峰值后经历调整，2024年全年销量285万台，同比几乎持平，2025年恢复增长 [4][30] 新能源商用车市场销量分析 - 2025年新能源商用车销量呈现前低后高走势：1月受2024年末政策翘尾影响表现较弱，2-9月同比暴增，3-11月持续高位 [1][7][29] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8][32] - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8][32] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8][32] 新能源商用车渗透率 - 新能源商用车渗透率加速提升：2019-2021年约3%，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达20%，2025年1-11月快速提升至27% [2][12][27] - 2025年11月单月新能源渗透率高达36%，较2024年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][10][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期大幅提升 [2][12][13] 商用车市场竞争结构 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是市场主力 [14][38] - 2025年1-11月，头部企业表现分化：北汽福田销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽销量22.2万台，同比增长23%；上汽通用五菱销量29.0万台，同比下降11% [14][38] - 陕汽集团、徐工集团、东风柳州等企业2025年1-11月销量同比增速显著，分别为45%、110%、36% [14][38] 中重型卡车市场分析 - 2025年11月中重卡保险销量为8.08万台，新能源渗透率达36%，较2022年的6%大幅提升 [15][16][39] - 区域市场：华北地区份额较高，但华南、西南地区持续走强；新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率达67% [15][39] - 企业竞争：一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是市场主导者；徐工集团等二线车企新能源渗透率极高，2025年11月达94% [16][40] 轻型卡车市场分析 - 2025年11月轻卡保险销量为8.30万台，新能源渗透率为27% [17][41][43] - 区域市场：份额集中在东部-华北、华南、西南地区；新能源轻卡在东部-华南和华东市场表现较强，渗透率分别达52%和43% [17][18][41] - 企业竞争：北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；新能源轻卡主力企业包括吉利汽车（渗透率100%）、奇瑞汽车（渗透率100%）等 [19][43] 轻型客车市场分析 - 2025年11月轻客保险销量为4.01万台，新能源渗透率高达72% [20][44][46] - 区域市场：销售集中于经济发达的华东和华南地区；新能源轻客在发达地区需求大，华南地区渗透率达92% [20][21][44] - 企业竞争：江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力；新兴势力如吉利商用车、山西新能源等企业新能源渗透率达100% [22][46] 大中型客车市场分析 - 2025年11月大中客保险销量为0.81万台，新能源渗透率达83% [23][47][49] - 区域市场：需求波动较大，南方地区新能源渗透率较高；政策补贴是主要推动力 [23][24][48] - 企业竞争：郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等传统企业表现优秀；中车时代、吉利汽车等企业新能源渗透率达100% [25][49]

公司近期业绩与转型进展 - 2025年公司终端市场占有率提升至17% [3][16] - 2025年重卡业务实现翻倍增长 [3][16] - 2025年新能源业务同比增长约90% [3][16] - 公司产品质量满意度提升42% [6][18] - 新能源业务高增长建立在相对较小的基数之上 [6][18] - 公司同步推动重卡、VAN、微卡、轻卡全新平台落地，实现全系产品矩阵迭代 [6][18] “三个全面”核心战略 - 公司提出“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”战略方向 [7][19] - “十五五”期间目标实现新能源渗透率50%、海外业务占比30% [7][19] - 全面新能源化采用“纯电与混动双轮驱动”，并行发展燃油、气、氢燃料技术 [9][21] - 技术路线选择基于商用车运营场景复杂性，旨在为客户提供有效解决方案 [9][21] - 全面国际化目标要求业务模式从产品贸易出口转向深度本地化运营 [9][21] - 全面智能化聚焦港口、矿区、干线物流等封闭或半封闭场景的商业化落地 [9][21] - 公司布局电池、电驱、电控等核心零部件，构建纵向一体化协同优势 [9][21] - 新能源商用车成本结构中，三电系统占比高达40%-50% [9][21] 行业趋势与公司应对策略 - 行业进入结构调整、存量竞争、生态重构阶段，规模扩张时代结束 [11][23] - 公司应对策略转向精准化运营与生态化拓展 [13][25] - 具体措施包括网络协同优化、商务政策精益化设计、后市场生态拓展 [13][25] - 公司拓展新媒体营销、二手车、海外出口等业务以打开第二增长曲线 [13][25] - 新能源转型坚持分场景布局与纯电混动双轮驱动的务实路径 [13][25] 公司长期愿景与行业意义 - 公司目标为“争创世界一流商用车企业” [1][14] - 公司发展路径代表中国商用车产业从规模领先到价值引领的突围尝试 [1][14] - 公司正从规模扩张转向高质量发展，从国内市场主导转向全球市场布局，从传统制造转向科技驱动 [26] - 公司的探索是中国商用车行业从成本优势转向技术驱动、从国内市场迈向全球竞争的缩影 [26]

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策推动下整体表现强劲，商用车总销量及新能源渗透率均创近年新高，市场呈现“国内新能源、传统燃油车出口”的特色格局 [1][2] 全国商用车市场交强险数据分析 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的销量新高 [5][6] - 2025年11月商用车国内销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][6] - 2025年商用车市场呈现“前低后高”走势，1月因春节前置销量环比下降较大，2月销量23.7万台处于历年中位，3-11月持续走强，其中6-11月受新能源拉动明显，9月异常强劲，11月销量创近期历史新高 [4] - 国内商用车市场在2020年达超高销量后，2021年峰值回落，2022-2023年处于低谷期，2024年销量285万台同比几乎持平，2025年恢复增长 [5] 全国新能源商用车市场销量分析 - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8] - 新能源商用车在2024年末政策翘尾后，2025年1月表现相对较弱，随后2-9月同比暴增，3-11月销量持续处于高位 [1][8] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8] 新能源商用车渗透率 - 2025年1-11月新能源商用车渗透率达到27%，较去年同期增长7个百分点，增速强于乘用车 [2][12] - 2025年11月单月新能源商用车渗透率高达36%，较去年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][11] - 新能源商用车渗透率自2019-2021年的3%左右水平快速提升，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达到20%，2025年加速提升 [2][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期有大幅提升 [2][14] 商用车市场变化分析 - 商用车中卡车和客车结构相对稳定，卡车中的重卡和轻卡表现较好，中重卡在去年深度调整后今年结构性改善，报废更新政策拉动效果稍有体现 [13] - 客车中的轻客走势较强，电动化推动轻客替代微客成为市场主力，大中型客车2025年初表现较弱，燃油大中型客车走势较稳，新能源大中型客车表现一般 [13] - 2025年11月，重卡、轻卡和大中型客车的电动车渗透率提升较大 [14] 商用车竞争结构变化分析 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是商用车主力，分别在轻卡和客车市场销量较强，中国重汽在重卡和轻卡领域也表现强劲 [15] - 2025年1-11月，头部企业中北汽福田累计销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽累计销量22.2万台，同比增长23%；一汽解放累计销量19.5万台，同比增长13% [15] - 部分企业表现突出：陕汽集团1-11月累计销量10.0万台，同比大幅增长45%；徐工集团累计销量3.9万台，同比暴增110% [15] 中重型卡车区域市场结构 - 2025年11月中重卡交强险数量为8.08万台，新能源渗透率达到36%，较2022年的6%、2023年的9%、2024年的17%持续快速提升 [16][17] - 区域份额上，华北地区份额较高，但近两年华南、西南地区持续走强 [16] - 2025年11月新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率高达67% [16] - 市场竞争格局中，一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是主力，2025年11月份额分别为20%、17%、13%、13% [17] - 部分二线车企电动车渗透率极高，如徐工集团11月新能源渗透率达94%，湖南汽车、华菱星马渗透率接近100% [17] 轻型卡车区域市场结构 - 2025年11月轻卡交强险数量为8.30万台，新能源渗透率为27%，较2022年的13%、2023年的14%、2024年的24%稳步提升 [18][20] - 轻卡市场主要份额集中在东部-华北、华南和西南地区，其中华南、西南地区表现逐步走强 [18] - 新能源轻卡市场在东部-华南和华东市场表现相对较强，而京津沪直辖市市场今年相对恢复 [19] - 市场竞争中，北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；其次为上汽通用五菱（份额10%）、中国重汽（份额10%）、江淮汽车（份额8%） [20] - 新能源轻卡主力企业是吉利汽车和奇瑞汽车，其2025年11月新能源渗透率均达到100% [20][21] 轻型客车区域市场结构 - 2025年11月轻客交强险数量为4.01万台，新能源渗透率高达72%，较2022年的45%、2023年的51%、2024年的60%快速提升 [22][24] - 轻客销售区域主要集中在经济发达的华东和华南地区，2025年中部长江地区份额也较高 [22] - 新能源轻客需求主要在发达地区，华南地区表现最强，受路权政策约束，京津沪等城市地区的燃油轻客销量出现萎缩 [23] - 市场竞争中，江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力，2025年11月份额分别为17%、12%、12%、11% [24] - 新兴势力如吉利商用车、山西新能源、重庆瑞驰等企业的新能源轻客渗透率均达到100%，长安汽车的电动轻客也很有竞争力 [24] 大中型客车区域市场结构 - 2025年11月大中客交强险数量为0.81万台，新能源渗透率达83%，较2022年的87%、2023年的57%、2024年的75%处于高位 [25][27] - 大中客市场需求区域波动较大，新能源渗透率较高的主要是南方地区，2025年东北和华北的公交启动较早 [25][26] - 市场竞争中，主要厂家是郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等，2025年11月份额分别为24%、12%、11%、8% [27] - 新能源大中客渗透率高的企业主要是部分二线企业，而主力企业则是燃油车与新能源全面发展 [28]