投资者情况 - 参与调研机构 2 家，人员 4 人，包括申万宏源的严泽楠、吕昌和华夏基金的李炳烨、乔悦 [1] 产品战略 - 实施以燕京 U8 为核心的大单品战略，提升品牌影响力和市场份额 [1] - 中高端产品矩阵持续丰富，腰部及区域特色基础产品协同发力，优化产品结构 [1] 市场与渠道 - 坚持“市场精耕细作与战略性扩张”双轮驱动，深耕基地市场，开发新兴市场 [2] - 推进“百县工程”和“百城工程”，整合资源布局潜力城市市场 [2] 规划与治理 - 有序推进“十五五”规划编制与落地，聚焦深化卓越管理体系建设等四件大事 [2] - 启动多项治理改革工程，为高质量发展奠定基础 [2] 创新业务 - 推进“啤酒 + 饮料”组合营销策略，以倍斯特汽水为支点切入餐饮现饮场景 [2] - 满足消费者多样化选择，拓展经销商经营范围，推动有限多元化战略落地 [2] 经营业绩 - 2025 年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润 106,150 万元至 113,732 万元，比上年同期增长 40% 至 50% [2] - 以系统性变革为牵引构建价值创造体系，深耕九大变革提升管理效能和市场活力 [2]

业绩表现 - 25H1预计实现归母净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润9.26-10.00亿元，同比增长25%-35% [3] - 25Q2预计实现归母净利润8.96-9.72亿元，同比增长36.7%-48.3%，扣非归母净利润7.73-8.47亿元，同比增长21.1%-32.7% [3] 降本增效措施 - 构建"立体化降本增效"模型，通过数字化工具跟踪大宗物料价格波动并灵活运用采购策略降低成本 [4] - 标准化管理减少生产浪费，啤酒年吨成本降低，但劳动生产率、能耗成本仍有优化空间 [4] - 预计2025年行业原材料成本（麦芽、玻瓶）仍处下行周期，公司将持续强化管理释放成本红利 [5] 市场与渠道拓展 - 以U8产品为抓手开发新兴市场，推进"百县工程"并启动"百城工程"（16个高线城市重点投入） [6] - 积极拥抱即时零售渠道，强化合作、优化产品矩阵并提升品牌影响力 [7] 多元化业务发展 - 实施"啤酒+饮料"营销策略，主推"倍斯特"汽水，利用生产、供应链、渠道协同优势切入餐饮终端 [8] - 纳豆相关产品市场反响良好，具备成长性和利润贡献潜力 [8]

啤酒行业高端化趋势 - 青岛啤酒推出超高端产品"一世传奇"标价1399元/瓶(1.5升)，华润雪花"醴"定价999元/盒(2瓶)，百威"大师传奇"虎年限量版售价1588元/瓶，市场反响热烈[2][3] - 青岛啤酒2025年一季度超高端产品销量近20万瓶，华润雪花2021年推出"醴"后持续布局高端市场[3] - 啤酒行业从价格战转向价值战，青岛啤酒2018年以来多次提价5%-13%，华润雪花2018年推出勇闯天涯SuperX等中高端品牌，2019年收购喜力中国完成高端化布局[3] - 高端+超高端啤酒销售额占比从2015年29%提升至2019年36%，预计2025年达41%，华润啤酒吨位价2016-2020年增长15.68%至2833元[7] 白酒行业销售困境 - 2025年上半年白酒市场动销疲软，部分地区同比降幅40%-50%，次高端价格带(300-800元)受冲击明显[8] - 2025年一季度全国白酒产量103.2万千升同比下降7.2%，59.7%企业利润率减少，50.9%企业营业额下滑[8] - "禁酒令"实施后山东白酒行业营收下滑18.7%，区域龙头高端产品销量下跌35%-40%，渠道库存周转周期从45天延长至120天[9] - 2024年末上市酒企存货总额1678亿元，2025年一季度茅台/五粮液/泸州老窖净利润增速分别为11%/5%/不足1%，洋河负增长超40%[11] 消费代际与场景变革 - 25-35岁群体白酒饮用频率下降22%，50度以下低度白酒占市场90%以上，42度以下产品占行业总产量50%[11] - 社交场景轻量化趋势明显，婚宴用酒量从每桌一箱降至两瓶，露营/居家独酌等"微醺"场景兴起[11] - 政务消费占比从2011年40%骤降至2023年5%，茅台政务渠道销量不足1%，冲击集中于依赖政务的区域酒企[9] 企业应对策略 - 茅台收紧飞天茅台投放量，推出30余款联名新品；五粮液婚宴订单2025年一季度同比增22%；泸州老窖批价从860元回升至990元[12] - 啤酒企业通过文化营销提升产品溢价，如青岛啤酒强调"百年工艺"，华润雪花采用古代配方和有机原料[4] - 超高端啤酒作为"品牌锚点"助力中高端产品溢价，改变廉价饮品认知，但单品盈利性存疑[6][7] 行业未来趋势 - 品类边界模糊化：啤酒酒精度突破8%vol（如华润雪花"醴"），白酒开发39度五粮液等低度产品[15] - 消费场景碎片化：户外运动相关酒类需求高增长，推动小瓶装/便携包装创新[15] - 市场两极分化：超高端产品（如1399元青岛啤酒）与高性价比光瓶酒（2024年市场规模预计超1500亿元）并行发展[16]

活动概述 - 不妥协斯基·2025济南精酿啤酒节将于7月11日至13日在济南恒隆广场中街举办 [1] - 活动由济南市商务局指导 山东省供应链管理协会酒饮食品产业分会和济南泉麦酒业有限公司联合主办 [1] - 活动免收门票 近50家国内外精酿品牌将展示400余款产品 [1][3] 参与品牌 - 包括成都道酿 天津楚门 西安勿幕 上海明日 河北鲁尔 青岛唯麦等近50个品牌 [5] - 香港火碳精酿等部分品牌首次进入山东市场 [5] - 鲁味斋 黄家烤肉等济南非遗美食将同期亮相 [3] 活动特色 - 设置大型音乐舞台 专业乐队现场演出 [6] - 近百位知名酒吧主理人将组成"天团"与观众互动 [1][5] - 采用完全开放式模式 不设门票和代金券 [6] 市场定位 - 精酿啤酒已成为济南夜经济新的消费增长点 [3] - 活动选址泉城路核心商圈 周边环绕趵突泉 大明湖等著名景点 [3] - 旨在打造集味蕾探索 潮流文化与夏夜狂欢于一体的体验 [6] 筹备情况 - 主办方自3月起开始联络国内外精酿品牌 [3] - 济南泉麦酒业董事长表示将融合泉水文化与啤酒文化 [3] - 活动策划人强调文化传播比产品本身更重要 [5]

活动概述 - 由赛罕区委、区政府主办的"ZUI美青城，畅饮燕京——燕京啤酒青城乐活季"2025年啤酒音乐节于7月5日晚在赛罕区人民政府广场开幕，活动将持续30天至8月3日 [1][11] - 活动旨在打造城市夜经济新热潮，吸引大量市民游客参与，现场气氛热烈 [1] 活动内容 - 音乐表演：仲佐乐队、郭静、满都拉马头琴等艺人轮番献艺，涵盖草原摇滚、流行音乐、民谣等多元风格 [4][8] - 无人机表演：千架无人机在夜空中呈现奔腾骏马、草原星河等画面，增强视觉体验 [4] - 美食与啤酒：燕京啤酒携经典与创新系列入驻，同时提供蒙古族特色烤肉、奶皮子、羊肉串等地道美食，形成"品、赏、娱、购"一体化嘉年华 [8] - 互动环节：穿插游戏活动，提升市民参与度 [8] 运营与保障 - 赛罕区政府协调公安、消防、医疗等部门全程驻守，强化人流管控、食品安全及应急保障 [8] - 开放政府办公大楼卫生间及停车场供市民免费使用，优化活动体验 [8] 时间安排 - 活动每日开放时间为18时至24时，覆盖整个盛夏夜间消费时段 [11]

活动概述 - 第十五届延吉百威啤酒美食节暨第二届电商文化节将于7月11日18时在青年广场开幕[1] - 活动时间为7月11日至7月27日每天18时至21时30分[7] - 活动设置5个区域：啤酒美食节区、汽车展销区、民俗文创体验区、咖啡文化休闲区、电商文化节区[7] 区域布局 - 啤酒美食节区位于广场中心区域，设置2100平方米啤酒大棚，可容纳1000人同时就餐[7] - 汽车展销区位于东北区域，面积340平方米，展示奥迪、大众、华为问界等6家企业车型[7] - 民俗文创体验区占地400平方米，展示民俗旅拍、文艺创作、文创产品及非物质文化遗产[7] - 咖啡文化休闲区占地1000平方米，配备14把遮阳伞、7个帐篷和5套桌椅[7] - 电商文化节区占地300平方米，设置AI电商展示间、网红共享直播间等4个直播间[7] 活动内容 - 筛选26家企业入驻美食区和电商文化区，涵盖烧烤、啤酒菜、特色民餐等品类[8] - 每天组织文艺演出、主题日、互动交流等多场文化活动[8] - 开展美食品牌日、美食评比和地方特色美食活动[8]

古越龙山跨界布局威士忌 - 公司宣布与浙江穿岩十九威士忌酒业签订协议，锁定超4000桶糯米威士忌入桶熟成订单，订单金额破亿元 [2] - 此次布局主要与品牌年轻化战略相关，旨在拓展年轻人市场以应对业绩增长乏力和竞争对手会稽山的赶超压力 [2] - 公司对威士忌已布局近6年，2019年与江南大学合作研发黄酒蒸馏酒，2023年11月产品正式对外发布 [3] - 2023年公司曾带试验产品前往苏格兰拜访行业专家进行品鉴评分，产品已进入整桶生产阶段 [3] - 公司为穿岩十九威士忌提供技术研发和生产服务，香港凤凰集团负责推广及销售 [3] 公司业绩与竞争态势 - 2024年第一季度营收约5.39亿元同比下降4.9%，归母净利润0.59亿元同比下降4.5% [5] - 同期会稽山营收约4.8亿元，归母净利润约0.9亿元高于古越龙山 [5] - 7月3日收盘公司总市值97.54亿元，与会稽山94.45亿元的差距不到3亿元 [5] - 会稽山已先于公司开拓黄酒年轻化战略，旗下气泡黄酒成功"出圈" [5] - 公司还推出"无高低""啡黄腾达"等新品但行业声量不大 [5] 国产威士忌行业现状 - 国产威士忌领域近年成为酒行业投资热点，竞争对手包括大芹、高朗等独立厂牌 [6] - 青岛啤酒、仁怀酱香酒、国台、天佑德酒、郎酒、古井贡酒等企业均已跨界布局 [6] - 百润股份旗下崃州去年推出产品引起市场关注，近期又发布5款单麦威士忌产品 [6] - 国产威士忌主销无年份产品，10年及以上基酒储备基本为零 [6] - 行业CR5为67.30%，前五名均为海外品牌，保乐力加以24.20%市占率排名第一 [8][9] 产品定价与市场策略 - 进口威士忌基础入门款定价约200元/瓶，国产威士忌如崃州雪莉桶产品定价399元/瓶相对偏高 [7] - 多款国产威士忌已调低售价，崃州新品定价200至500元，大芹主销产品约200元，青岛威士忌5年份产品100至300元 [8] - 行业建议国产威士忌应凸显性价比优势，走"民酒"路径通过商超、便利店及网店等渠道推广 [8] - 全球威士忌市场价格下探，中高端单麦威士忌销售和价格持续低迷 [7] - 进口品牌价格"降维打击"和品牌积淀对国产威士忌形成压力 [7]

行业概况 - 中国精酿啤酒渗透率预计2025年提升至6.3%，市场规模达1300亿元[1] - 精酿啤酒与工业啤酒在原料、发酵工艺和时间上存在本质差异，精酿发酵更充分且麦芽汁浓度高[3] - 精酿啤酒口味多元化，包括焦糖、烟熏、奶油、茶叶及水果等创新风味[3] 消费趋势 - 58.82%消费者饮用啤酒的主要目的是舒缓压力放松心情[7] - 90后仅13.66%会喝到半醉半醒状态，远低于60后(37.5%)和70后(30.37%)[9] - 95后及以下消费者仅23.53%单次饮用量为3-5瓶/听，显著低于60后(46.88%)和70后(40%)[9] - 90后/95后偏好每周2-3次饮酒频率，80后更倾向每日饮用[9] 产品特性 - 精酿啤酒适用场景广泛，覆盖高档餐厅、大排档及户外活动[5] - 价格定位介于工业啤酒与鸡尾酒之间，具有"口感独特+价格友好"双重优势[5] - 水果类酸啤和添加糖/奶的"小甜水"啤酒占据约50%精酿市场份额[16] 市场竞争 - 行业呈现头部大厂、腰部独立厂牌及低端品牌三层竞争格局[13] - 独立厂牌面临破圈压力，需拓展非爱好者客群[13] - IPA类精酿因苦度高导致大众接受度较低，品牌转向开发适口性更强的产品[15] 渠道与营销 - 线下酒吧仍是主要渠道，但品牌积极拓展线上/餐饮/便利店渠道[17] - 当前营销存在两种路径：模仿工业啤酒或参与啤酒节活动[17] - 用户粘性较低，行业可能长期维持多品牌共存状态[17]

夏季啤酒消费趋势 - 90%的饮酒者在夏季更频繁地饮用啤酒 近半数认为7月是最佳饮酒月份 [2] - 63%的饮酒者将啤酒与汉堡搭配 57%选择烧烤鸡肉或排骨 48%选择热狗作为最佳夏季组合 [6] - 24%的周末饮酒者在中午至下午2点开始饮用 33%在下午2点至5点开始饮用 [6] - 超过半数饮酒者认为完成家务(如修剪草坪)是开启啤酒的合理理由 [6] 产品策略与市场定位 - 公司推出夏季混合装包含四款限定产品：经典柑橘味Summer Ale 清爽Porch Rocker 易饮American Light 以及新品蓝莓拉格 [4] - 混合装提供12瓶和24瓶规格 主打烧烤 海滩等夏季场景 全国销售期覆盖整个7月 [4] - 产品设计强调与夏季意外冒险时刻的搭配性 品牌方称其"专为每个夏日瞬间酿造" [2] 品牌历史与行业地位 - 公司1984年创立 使用祖传配方在厨房开始酿造 以Samuel Adams Boston Lager命名致敬美国开国元勋 [5] - 现为全球获奖最多的啤酒厂之一 持续通过创新实验提升酿造工艺 [5] - 母公司Boston Beer Company(NYSE: SAM)已成为美国最大精酿啤酒商之一 旗下拥有Angry Orchard Dogfish Head Truly等知名品牌 [7] - 公司通过Brewing the American Dream计划支持行业创业者 推动精酿啤酒整体发展 [5] 调研方法论 - 调查样本量2094人 年龄25-55岁 2025年6月11-12日执行 数据按美国人口普查结构进行年龄 性别和地区加权 [8]

政府补助情况 - 公司全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司于2025年6月27日收到政府补助7,592,883元，补助形式为现金 [1] - 该补助占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的比例为18.02% [1] - 补助与公司日常经营活动相关，且具有可持续性 [1] 补助类型及会计处理 - 补助属于与收益相关的政府补助 [1] - 补助与日常活动相关，因此计入其他收益 [2] - 补助将直接计入公司所属期损益 [2] 其他信息 - 补助的具体会计处理将以会计师事务所审计结果为准 [2] - 公司已实际收到相关款项 [1]