酒业ESG评级 - 贵州茅台MSCI ESG评级从BBB上调至A级 两年内提升三级 在中国饮料行业排名第二[2] 酒企业绩表现 - 百威亚太2025年上半年收入31.36亿美元(内生下降5.6%) 盈利9.83亿美元(内生下降8%) 销量436.3万千升(内生下降6.1%) 但二季度中国市场每百升收入恢复增长[3] - 喜力集团2025年上半年收入169.24亿欧元(同比下滑) 经营利润14.33亿欧元(同比下滑7.1%) 但中国授权啤酒销量增长30%以上 其中喜力星银增长30%以上 红爵销量翻倍[4][5] - 贵州省2025年上半年酒饮料和精制茶制造业增长3.7% 限额以上烟酒类零售额增长7.4%[19] - 广东省2025年上半年啤酒产量241.89万千升(同比下降0.6%) 其中6月单月产量51.35万千升(同比下降6.4%)[18] 酒企资本动态 - 泸州老窖将于8月8日分红67.59亿元 每10股派45.92元[6] - 百润股份实控人刘晓东累计质押7200万股(占总股本6.86%) 最新质押3510万股[7][8] - 金徽酒控股股东亚特集团累计质押8872.3万股(占其持股75.36%) 最新质押1000万股用于补充流动资金[9] 酒企业务动态 - 茅台在上海昆明新增两家文化体验馆 全国已开业67家 定位为"卖生活方式"战略载体[10] - 金徽酒明确无开发啤酒产品或收购啤酒企业计划[11] - 重庆慕尼勃朗酒业一款啤酒被检出含"O-丙基伐地那非" 涉事企业已注销[12] 酒业新品发布 - 会稽山将推出1743原浆鲜黄酒 采用5秒瞬杀和全程冷链技术[13] - 郎酒2025版郎牌郎8月下旬上市 基酒贮存3年以上比例不低于80%[14] 行业监管动态 - 贵阳发布酱香型白酒合规生产经营告诫书 强调八项合规要求[15][16] - 仁怀市酒协撤销冯小宁委员资格 因其涉嫌违反广告法宣传"加30年老酒"等[17] 酒企人事变动 - 舍得酒业董事倪强辞职 曾担任复星系高管及豫园股份副总裁[20] - 古越龙山副总经理吕旦霖离任[21] - 天佑德酒重新聘任鲁水龙为副总经理 负责国内主要市场拓展[22][23]

酒业上市公司半年报周期 - A股、港股酒业上市公司正式进入半年报周期 [1] ESG评级提升 - 贵州茅台MSCI ESG评级由BBB上调至A级，两年内提升三级，在中国饮料行业排名第二 [2] 百威亚太业绩 - 百威亚太上半年收入31.36亿美元，正常化除息税折旧摊销前盈利9.83亿美元，销量436.3万千升，同比分别下降5.6%、8%、6.1% [3] - 二季度中国市场每百升收入恢复增长，收入、盈利跌幅放缓 [3] 喜力集团业绩 - 喜力集团上半年收入169.24亿欧元，销量1164万千升，经营利润14.33亿欧元，同比分别下滑1.2%、7.1% [4] - 喜力在中国授权啤酒销量增长30%以上，市场份额持续提升 [4] - 喜力独创在中国至少两位数增长，喜力星银销量增长30%以上，红爵销量翻倍 [5] 泸州老窖分红 - 泸州老窖将于8月8日分红67.59亿元，每10股派45.92元人民币 [6] 股份质押情况 - 百润股份实控人刘晓东质押3510万股，累计质押7200万股，占公司总股本6.86% [7] - 金徽酒控股股东亚特集团累计质押8872.3万股，占其持股75.36%，占公司总股本17.49% [8][9] 茅台文化体验馆 - 第53号、47号茅台文化体验馆在上海、昆明开业，全国已有67家投入运营 [10] 金徽酒业务聚焦 - 金徽酒表示聚焦白酒主业，无开发啤酒产品或收购啤酒企业计划 [11] 啤酒安全事件 - 重庆慕尼勃朗酒业一款啤酒被检出类似"伟哥"物质"O-丙基伐地那非"，涉事公司已注销 [12] 新品发布 - 会稽山将推出1743原浆鲜黄酒和纯正五年鲜原浆绍兴酒 [13] - 新版郎牌郎将于8月下旬上市，主体基酒贮存3年以上且比例不低于80% [14] 行业监管 - 贵阳市市场监管局发布酱香型白酒合规生产经营提醒告诫书 [15] - 仁怀市酒协撤销冯小宁委员资格，因其涉嫌违反广告法 [16][17] 行业数据 - 广东省6月啤酒产量51.35万千升，同比下降6.4%；1-6月累计产量241.89万千升，同比下降0.6% [17] - 贵州省上半年酒、饮料和精制茶制造业增长3.7%，规模以上工业增加值同比增长9.6% [18] 人事变动 - 舍得酒业董事倪强辞职，曾担任董事长 [19] - 古越龙山副总经理吕旦霖离任 [20] - 天佑德酒重聘鲁水龙为副总经理 [21]

行业现状与挑战 - 经销商群体普遍处于迷茫状态，面临渠道碎片化、线下门店流量下滑、低价竞争等不确定性 [1] - 酒类市场分层明显，上线城市与下沉市场需求差异加大，消费者需求呈现多元化、个性化趋势 [1] - 行业从"商品分销"逻辑转向"品牌+平台"协同逻辑，品牌力与平台力成为增长关键 [1] 百威中国战略核心 - 推行"旗舰品牌 × 超级平台"战略，整合全球资源与本地化深耕优势，构建可复制、可持续的增长模型 [1][2] - 旗舰品牌战略聚焦品牌力建设，将品牌作为长期发展核心驱动力，集中资源打造具备广泛认同和商业增长潜力的品牌资产 [3][5] - 超级平台战略围绕体育与音乐两大场景，整合全球顶级IP资源，构建"场景—内容—人群"闭环能力 [11][13] 旗舰品牌战略实施 - 选择百威啤酒与哈尔滨啤酒两大核心品牌，分别通过场景深耕和亲民形象撬动市场增长 [5] - 百威啤酒聚焦夜生活、体育、电音等核心圈层，构建文化标签与情绪共鸣 [6] - 哈尔滨啤酒通过罐身共创、街头营销强化"年轻、好玩"形象，覆盖85%便利店系统 [6][9] - 传播逻辑升级，围绕核心人群高频场景深度打穿，如短剧联动、电竞跨界等 [6][8] 超级平台战略落地 - 体育领域与奥运会、FIFA世界杯、NBA等顶尖赛事长期合作，强化消费者链接 [11] - 音乐领域引入Tomorrowland、Creamfields等全球顶级IP，并创办STORM风暴电音节 [13] - 平台生态不以短期曝光为目标，而是实现品牌文化长期渗透与用户资产沉淀 [15] 战略成效与数据表现 - 百威中国高端市占率达40%，位居行业第一 [9] - 哈尔滨零糖冰极纯生系列在25-34岁消费群体中渗透率提升至19.3% [9] - 先蜂购B2B平台覆盖中国超320个城市，助力经销商数字化能力提升 [19] 经销商赋能与协同价值 - 旗舰品牌战略为经销商带来品牌溢价和营销势能，增强长期合作信心 [9][16] - 超级平台战略通过顶级IP资源为经销商提供终端分销与动销支持 [16] - 数字化生态圈建设帮助经销商优化库存管理、提升运营效率 [19] - 战略转型使经销商突破传统销售天花板，实现产品与流量协同增长 [18][19]

音乐节与啤酒营销 - 全球顶级音乐节IP"Tomorrowland"首个官方室内版本将于11月在上海开演，这是其中国首秀，社交平台相关讨论达30万次[1] - 百威中国联合英雄电竞、INS新乐园等以"纸上幻境"为主题，集结国际知名DJ中国首秀及多元音乐流派阵容[1] - 音乐节等新兴娱乐场景中，啤酒角色转变为"情绪搭子"，替代传统KTV与俱乐部消费模式[3] 啤酒消费模式变革 - 年轻消费者偏好从大排档豪饮转向音乐节、体育赛事等情绪价值驱动的场景[3] - 啤酒行业高端化趋势下，同价格带产品同质化加剧，10元以上及6-8元价格带竞争尤为激烈[4][5] - 2024年前三季度精酿/鲜啤等概念新品占所有啤酒新品SKU超50%，显示市场细分加速[4] 百威集团战略布局 - 推行"旗舰品牌，超级平台"战略，聚焦百威与哈尔滨啤酒两大品牌，2024年贡献4.6%净利润增长[5] - 通过音乐节（如Tomorrowland、风暴电音节）及体育赛事（NBA、FIFA）强化品牌场景渗透[6] - 数字化创新方面推出B2B平台"先蜂购"，覆盖320城，非即饮渠道占比达50%且利润率高于餐饮渠道[12] 渠道与产品创新 - 即饮渠道（餐饮、夜场）持续萎缩，非即饮渠道（便利店、折扣店）快速增长，主因餐饮业低迷（2023年注销率达新注册量的78%）[11] - 健康化趋势推动无醇啤酒兴起，哈啤无醇产品搜索量同比增长4倍，预计2029年市场规模达691亿元[12] - 哈啤零糖产品"哈尔滨icgd"2024年Q1销量增70%，反映年轻消费者对健康产品的需求[12] 行业未来方向 - 消费者需求趋向健康化、年轻化与小众化，茶啤等本土化创新品类涌现[13] - 三线城市音乐节占比达25.6%，显示下沉市场潜力，啤酒企业通过文旅体联动破局内卷[9] - 头部企业资源聚焦优势品牌以应对存量竞争，创新能力成为长期竞争力核心[13]

酒类分析师蔡学飞对本报记者分析认为，"百威亚太在中国市场业绩持续下滑的主要原因除了行业整体 需求疲软叠加竞争加剧外，还包括过度依赖疲软的夜场和餐饮即饮渠道，非现饮渠道拓展不足，同时其 高端化战略受挫，次高端产品布局较晚，贡献率不高，还有就是过度依赖沿海省份，消费疲软影响更显 著，区域之间发展不平衡，同时，新CEO上任后组织架构与渠道策略尚处磨合期等共同导致的。" 遭对手挤压 追溯百威亚太上一次业绩高光，还是在2021年，那一年其营收净利润同比皆获得20%以上的增长，但到 了2022年其净利润开始下滑，2024年该公司营收净利润同时下滑，其中营收为62.46亿美元，同比下滑 8.9%；净利润为7.26亿美元，同比下滑14.8%。 市场区域上，百威亚太主要分为亚太地区西部和亚太地区东部两个经营分部，其中亚太地区西部包括中 国、印度、越南及出口业务，亚太地区东部主要为韩国、日本及新西兰。其中中国所属的亚太地区西部 是百威亚太的主要营收来源，2025年上半年，其来自亚太地区西部的营收为25.22亿美元，同比减少 8.3%，营收占比为80.4%。 2025年上半年，百威亚太中国市场表现依旧偏软，销量同比减少8.2%，净 ...

财务表现 - 2025年上半年公司收入31.36亿美元同比下降5.6% 净利润4.09亿美元同比下降24.4% 总销量43.63亿公升同比下降6.1% [1] - 第二季度收入同比下降3.9% 较第一季度降幅收窄3.6个百分点 第二季度每百升收入同比增长2.4% 带动上半年整体每百升收入同比增长0.5% [1] - 中国市场上半年销量同比下降8.2% 收入同比下降9.5% 每百升收入同比下降1.4% 第二季度销量同比下降7.4% 收入同比下降6.4% [2] 区域市场表现 - 印度市场第二季度收入呈双位数增长 上半年高端及超高端产品销量及收入均双位数增长 [2] - 韩国市场第二季度销量高单位数下跌 收入高单位数下跌 每百升收入低单位数增长 上半年销量持平 [2] - 亚太地区西部上半年销量及收入分别下降6.9%和7.1% 东部地区销量下降0.5% 收入增长0.6% 每百升收入增长1.1% [2] 战略调整 - 公司持续调整库存水平 第二季度库存量及库存天数均低于去年同期 [3] - 重点加大对百威、哈尔滨等品牌投资力度 着力拓展非即饮渠道并提升交易执行力 [3] - 中国市场非即饮渠道拓展成为下半年重点 预期基数走低将带来边际修复 [3] 行业分析 - 高端化战略逐步见效 产品结构优化对冲部分销量下滑影响 [1] - 啤酒行业整体消费疲软 夜场渠道增长乏力 餐饮和家庭渠道拓展需时 [3] - 传统分销体系与新兴渠道融合成为趋势 终端数据反馈对运营灵活性愈发关键 [3]

业绩表现 - 百威亚太2024年上半年收入34.39亿美元，同比下降5.6%，股东应占溢利4.09亿美元，同比减少24.4% [1][2] - 啤酒总销量436.3万千升，同比下跌6.1%，毛利率51.4%，同比下降38个基点 [1][2] - 正常化EBITDA为9.83亿美元，同比下降8.0%，EBITDA利润率31.3%，同比下降82个基点 [2] - 股价在业绩发布后高开低走，盘中最高涨6.9%至9.37港元/股，收盘跌5.82%至8.26港元/股 [1] 区域市场表现 - 中国业务受区域布局及即饮渠道疲弱影响，高端产品面临华润啤酒、青岛啤酒等国内品牌竞争 [3][4] - 韩国市场表现超越行业水平，印度市场增长动力持续加快 [3] - 喜力在中国市场高端产品销量增长超30%，红爵啤酒销量翻倍，与华润啤酒合作提升渠道能见度 [6][7] 渠道与战略调整 - 即饮渠道（餐饮、夜场）受弱复苏及"禁酒令"担忧情绪影响，动销不畅 [4][5] - 加速布局非即饮渠道（商超、便利店、电商、O2O），与美团、饿了么合作发放优惠券 [8][9] - 产品策略聚焦百威啤酒（高端）和哈尔滨啤酒（价格下移），非即饮渠道高端产品占比已超中餐厅渠道 [8][9] 行业竞争格局 - 国内啤酒行业产量同比下跌0.3%，进入缩量阶段，消费者偏好下移至8元价格带 [4][9] - 喜力通过华润啤酒渠道资源提升市场份额，成为百威在华主要竞争对手 [7] - 百威亚太面临渠道转型压力，夜场增长乏力，餐饮和家庭渠道拓展需时间 [5]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入31.36亿美元，正常化除息税折旧摊销前盈利9.83亿美元，销量436.3万千升，同比分别下降5.6%、8%、6.1%（内生口径）[2] - 二季度收入、盈利跌幅收窄，每百升收入同比内生增长2.4%，相比一季度有所改善[2][7] - 二季度在中国的正常化除息税折旧摊销前盈利同比下滑4%，较一季度17%的跌幅大幅收窄，盈利率上升86个基点[15] 中国市场策略 - 聚焦百威啤酒和哈尔滨啤酒两大核心品牌，推出"百威红"新形象，结合明星代言和FIFA世俱杯营销强化年轻消费者连接[9][11] - 哈尔滨啤酒推出"哈啤新一代"概念，赞助《新说唱2025》，零糖冰极纯生一季度销量同比大涨70%[11] - 加大非即饮渠道拓展，包括商超、便利店及美团/饿了么等线上平台，非即饮渠道高端产品占比已超过中餐厅渠道[11][12] - 二季度中国每百升收入同比内生增长1.1%，非即饮渠道销量和收入贡献增长[12][13] 区域市场表现 - 印度市场高端及超高端组合实现双位数增长，韩国市场销量持平但季度波动较大[14] - 中国市场收入同比内生下滑9.5%，销量下滑8.2%，跌幅高于行业平均水平（规上企业啤酒产量下滑0.3%）[17] 管理层与战略调整 - 新任CEO程衍俊延续年初策略，加强成本管控和供应链优化[8][15] - 公司提出将资源从超高端市场转向"核心++"市场，以适应消费价格下移趋势[11] - 目标在中国市场份额重回增长轨道，但上半年表现仍落后于行业[17] 市场反应与展望 - 业绩披露后股价一度涨超5%，午间休市涨幅收窄至1%[4] - 百威英博CEO看好中国啤酒市场行情改善，对夏季市场信心[18]

业绩表现 - 2025年上半年收入31.36亿美元，正常化除息税折旧摊销前盈利9.83亿美元，销量436.3万千升，同比分别下降5.6%、8%、6.1%（内生口径）[2] - 二季度收入、盈利跌幅收窄，每百升收入同比内生增长2.4%，相比一季度有所改善[2][5] - 中国市场二季度正常化除息税折旧摊销前盈利同比下滑4%，较一季度17%的跌幅大幅收窄，盈利率上升86个基点[13] 战略调整 - 新任CEO程衍俊延续年初策略：聚焦百威啤酒、哈尔滨啤酒两大核心品牌，重新连接消费者[6] - 百威啤酒推出"百威红"新形象，结合明星代言和FIFA世俱杯营销强化年轻化[7] - 哈尔滨啤酒推出"哈啤新一代"概念，赞助NBA和《新说唱2025》，零糖冰极纯生销量一季度同比大涨70%[7] - 加速非即饮渠道布局，包括便利店（全家）、即时零售（美团、饿了么），618期间联合大额促销[7][8][9] 渠道转型 - 中国非即饮渠道销量、收入贡献增长，高端产品占比已超过中餐厅渠道[11] - 即饮渠道疲弱促使资源转向商超、便利店及线上O2O，消费转移至性价比更高的非即饮场景[10] - 二季度中国每百升收入同比内生增长1.1%，显示渠道调整初现成效[11] 区域市场 - 印度市场高端及超高端组合双位数增长，韩国市场销量持平但季度波动较大[12] - 中国市场连续多季度下行，上半年收入内生下滑9.5%，销量下滑8.2%，跌幅高于行业0.3%的产量降幅[15] - 公司明确目标要在中国市场份额重回增长，下半年核心指标转正将成关键[15] 市场反应 - 业绩披露后股价一度涨超5%，午间休市涨幅收窄至1%，反映市场对复苏持续性存疑[2][15] - 百威英博CEO邓明潇表态看好中国啤酒市场改善，对夏季行情有信心[16]

公司业绩表现 - 2025年一季度总销量19.74亿公升同比减少6.1%收入14.61亿美元同比减少7.5%净利润2.34亿美元同比减少18.47% [1] - 2024年全年营收62.46亿美元同比下滑8.9%净利润7.5亿美元同比下滑14.77%销量84.8亿公升同比下滑8.8% [1] - 2024年至今股价累计下跌超40%当前股价仅8港元出头 [1] 区域市场表现 - 中国市场2024年销量/吨价分别内生同比-11.8%/-1.4%市场份额减少1.49pcts单Q4销量/吨价分别内生同比-18.9%/-1.4% [2] - 印度市场2024年全年及Q4收入增长均接近20%位列全球四大市场之一 [2] - 韩国市场2024年份额同增3.49pcts销量/吨价/EBITDA内生同比+3.6%/+8.7%/+33.2%单Q4销量同比高增8.5% [3] 高端化战略挑战 - 中国高端市场占有率从2015年近50%降至2020年42%目前约40% [6] - 本土品牌如华润啤酒中档及以上产品销量占比超50%高档产品增长超10%燕京啤酒中高档产品营收占比68.54% [6] - 公司调整战略聚焦百威和哈尔滨啤酒两大品牌强化供应链优化与本土化深耕 [6] 行业竞争格局 - 中国啤酒行业2024年产量3521.3万千升同比下降0.6%高端市场规模预计达2800亿元占比40% [8] - 8元价位成为竞争主战场华润啤酒指出8元细分价位扩容最快竞争最激烈 [8] - 行业销量结构从"大底尖顶"升级为"金字塔形"未来5年8元-10元取代6元价格带是确定性逻辑 [8] 未来发展方向 - 公司需聚焦产品创新如精酿、联名款开发超高端啤酒产品满足市场需求 [9] - 拓展销售渠道加大对夜场、餐饮等传统渠道投入开拓电商、便利店等新兴渠道 [10] - 关键突围点在于供应链效率提升、产品创新、渠道多元化及本土化深度执行 [10]