文章核心观点 - 报告描绘中国居民养老财富管理行为转变，从“是否需要规划”转向“如何规划”，行动意愿增强且投资期限延长 [5][6][8][16] - 养老资产配置呈现以安全性为主、渐进多元化趋势，基金配置意愿四年提升8个百分点 [18][19][20] - 居民养老需求从单一财富积累扩展到健康、照护、文化休闲等多元非金融服务，中青年与老年群体需求差异明显 [23][24][26] - 政策推动个人养老金市场发展，2025年10月末基金类、储蓄类、保险类、理财类产品占比分别为33%、38%、25%、3% [27][28] - 行业产品创新方向包括结构精细化、服务生态化、科技数字化，商业保险年金向“保障+服务”转型 [33][35][37][40][42] - 公司依托集团优势构建全周期养老金融生态，提供多元产品、专业人才、数字化平台及智慧康养服务 [45][46][48][50][52][54] 养老规划理念与行动变化趋势 - 2023年18~34岁群体78%认为“还年轻不着急”，2025年该比例降至47%，显示养老规划紧迫性提升 [6] - 养老储备行动加速，50岁以下受访者85%每月有养老储备，2025年平均规划启动年龄保持37岁 [10][11] - 每月养老储备金额分布：200元以下17%、7000元及以上5%，尚未开始储备者占比未明确 [12][13] 养老投资期限与资产配置结构变化 - 养老金融产品平均投资期限从2023年3.3年延长至2025年4.5年，有规划者期限更长 [16][17] - 银行存款、理财、保险仍为主流配置，但基金配置意愿四年间提升8个百分点，呈现“安全基础上适度追求增值”趋势 [18][19][20] 居民养老非金融服务需求充分释放 - 健康管理、养老机构、旅居康养成为最受期待的金融附加服务，中青年重品质养老，老年重居家照护 [23][24] - 具体需求聚焦健康管理、居家适老化改造、旅居养老、智能穿戴设备及精神慰藉 [26] 居民养老财富管理供给端创新 - 个人养老金产品体系丰富，政策协同推动市场进入良性循环，税收优惠激励参与 [27][29][30] - 金融开放引入国际经验，促进竞争合作，推动综合性养老金融生态建设 [31][32] - 产品创新路径包括期限灵活化、服务个性化、科技赋能（AI、区块链、物联网等） [33][34][37][38][39] 长寿时代下的中信方案 - 公司通过“幸福+”体系提供全客群养老规划，布局基金、储蓄、理财、保险等多元产品矩阵 [45][46][48] - 联合清华大学培养养老金融规划师，依托数字化平台（App、小程序）及智慧康养生态提升服务 [49][50][52][54][55]

监管批复 - 公司收到中国证券监督管理委员会证券基金机构监管司关于申请开展账户管理功能优化试点业务的监管意见书 [1] - 证监会机构司对公司申请开展账户管理功能优化试点业务相关事项无异议 [1] - 公司将严格按照法律法规及监管要求开展账户管理功能优化试点业务 [1] 相关业务与市场观点 - 国联民生证券获批开展账户管理功能优化试点业务 [2] - 国联民生证券认为港口煤价持稳亟待需求释放 [2] - 国联民生证券预计后市煤炭涨价动能持续 [2]

债市行情表现 - 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.33%报115.16，10年期主力合约跌0.08%报108.22，5年期合约持平于105.98，2年期合约涨0.01%报102.422 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债收益率上行0.85BP报2.1685%，10年期国开债收益率上行0.45BP报1.878%，10年期国债收益率上行0.45BP报1.8175% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.22%报485.08点，成交金额624.32亿元，欧通转债、振华转债等涨幅居前分别涨9.35%、8.19%，华辰转债、新化转债等跌幅居前分别跌8.96%、4.32% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体下跌，2年期跌1.06BP报3.495%，10年期跌3.66BPs报4.027%，30年期跌4.13BPs报4.670% [3] - 日债收益率全线上行，10年期上行2.2BPs至1.806% [4] - 欧债收益率多数下跌，10年期法债跌2.6BPs报3.445%，10年期德债跌1.1BP报2.690%，10年期英债跌0.8BP报4.536% [4] 一级市场发行 - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5302%、1.7150%、1.8900%，全场倍数分别为2.92、2.04、3.36 [5] - 内蒙古自治区3期10年期地方债中标利率均为2.02%，全场倍数均超24倍，15年期债中标利率2.34%全场倍数23.21 [5] 资金面状况 - 央行开展3021亿元7天期逆回购操作，当日4075亿元逆回购到期，单日净回笼1054亿元 [6] - 央行开展10000亿元MLF操作，因有9000亿元MLF到期，11月MLF净投放1000亿元，为连续第九个月加量续作 [6] - Shibor短端品种多数下行，7天期下行1.4BP报1.433%，14天期下行0.2BP报1.54% [6] 机构观点分析 - 混合债基规模在2025年第三季度大幅增长达2021年以来新高，固收+策略赚钱效应修复 [8] - 中长信用摊余策略关注度提升，一季度开放的15只摊余债基中有11只信用债配置占比大幅提升 [8] - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，年底前将加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模明显上升 [9]

债券发行基本信息 - 南阳交通产业投资控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二次）项目已获深交所受理 [1] - 本期债券申报规模为10亿元人民币 [1][2] - 债券类别为私募 [2] - 项目受理日期为2025年11月24日 [2] 发行主体与中介机构 - 发行人为南阳交通产业投资控股有限公司 [1][2] - 公司注册地区为河南省 [2] - 承销商/管理人包括华泰联合证券、中德证券、华安证券、西部证券 [1][2] 主体信用评级 - 2025年5月23日，经中证鹏元综合评定，公司获得AA+主体信用评级 [1] - 评级展望为稳定 [1]

文章核心观点 - 内蒙古自治区法人金融机构成功开展标准债券远期和人民币利率互换集中清算业务 标志着其在银行间利率衍生品集中清算机制应用上迈出重要一步 [1] - 此举为自治区内金融机构使用简单透明的衍生品管理利率风险提供了实践经验 [1] - 中国人民银行内蒙古自治区分行与上海清算所紧密合作 通过培训和市场培育推动地区金融机构使用基础型衍生品管理利率风险 [2] 上海清算所利率衍生品业务 - 业务包括人民币利率互换和标准化利率衍生品集中清算业务 [1] - 人民币利率互换集中清算业务于2014年推出 可清算由中国外汇交易中心达成的固息对浮息利率互换交易 [1] - 标的利率覆盖FR007、Shibor O/N、Shibor_3M和LPR 1Y 支持询价、请求报价、点击成交和实时承接等交易方式 [1] - 标准化利率衍生品包含标准债券远期和标准利率互换两种产品 分别挂钩政策性金融债和同业存单发行利率 [1] - 标准化产品采用匿名交易、实时承接机制 产品设计高度标准化 交易清算一体化无缝衔接 [1] - 2025年以来人民币利率衍生品清算名义本金超50万亿元 同比增长近70% [1] - 参与者全面覆盖银行、券商、保险、非法人产品等各类市场机构 业务发展步入高速增长期 [1] 政策推动与市场培育 - 中国人民银行内蒙古自治区分行与上海清算所紧密合作 多次参与银行间衍生品业务培训 [2] - 持续加强对辖内机构使用简单透明的衍生品开展风险管理的宣传教育和市场培育 推动建立主动管理风险的意识 [2] - 着力摸排辖内机构的业务需求 疏通实操中的难点问题 对成功落地利率衍生品业务给予全方位的政策指导和支持 [2] - 上海清算所与中国人民银行分支机构建立政策落实协同机制 共同推动银行间人民币衍生品市场高质量发展 [2] 未来发展计划 - 上海清算所将继续在中国人民银行指导下 积极发挥金融基础设施专业优势和桥梁纽带作用 [2] - 不断深化与中国人民银行分支机构的工作协同 持续开展市场培育 优化业务机制 提升服务质效 [2] - 推进银行间衍生品市场迈入发展新阶段 切实发挥服务实体经济、防范金融风险的重要作用 [2]

文章核心观点 - 多家金融机构积极利用云计算、大数据、人工智能及区块链等技术提升平台服务与安全性，通过科技创新强化用户体验并赋能金融发展 [2] 中国工商银行深圳市分行 - 推进数字工行（D-ICBC）建设，深化大模型与业务融合 [2] - 自主研发“企微智能助手”将客服单轮应答时长缩短50% [2] - 打造“预约+”服务体系，构建线上线下一体化运营新范式 [2] - 融合AI大模型等技术解决境外来华人员“支付难”问题 [2] 中国农业银行深圳市分行 - 打造基于区块链技术的“智付安心”数币智能合约预付费平台，提供便捷支付、实时结算及资金监管等综合金融服务 [2] - 截至2025年9月，“智付安心”预付式资金监管教培场景累计服务近3000家企业 [2] 中国国际金融股份有限公司 - 对大模型进行前瞻性布局，建设多个核心应用场景 [3] - 2021年启动智能平台“九章”建设，2022年推出AI数字员工Jinn，2024年落地多个大模型关键应用 [3] - 完成DeepSeek本地化部署并融合至应用体系，实现智能投顾助手升级迭代 [4] - 构建投顾服务领域“热点发现-资讯处理-策略生成”的三位一体服务生态 [4] 招商银行深圳分行 - 依靠专业化跨境融资、并购金融、债券承销等特色产品提供全方位金融服务 [5] - 大力发展金融科技，打造手机银行App开放服务平台及覆盖企业核心经营环节的场景化服务能力 [5] 深圳农商银行 - 坚持科技创新“双轮驱动”，以云平台、AI等技术推进数字化转型 [6] - 2025年“三代核心系统”全面投产，采用“云+分布式微服务+国产数据库”架构，系统性能提升显著，承载能力提升2倍以上 [6] 富德生命人寿保险股份有限公司 - 新一代核心骨干网改造优化底层链路，提升带宽利用率与数据传输效率 [6] - 分支机构广域网带宽平均提升超100%，高效支撑高流量金融场景 [6] - 通过网络智能化改造实现降本增效，体现科技赋能价值 [6] 东方证券股份有限公司 - 依托东方赢家App打造智能、高效、有温度的一站式综合金融服务平台 [7] - 平台深度融合人工智能、大数据等前沿技术，以“场景服务+科技赋能”双轮驱动 [7]

公司分支机构调整公告 - 公司决定撤销四家分支机构，包括上海浦东新区张杨路证券营业部、深圳泰然九路证券营业部、湖北分公司和常州分公司 [1] - 自公告日起，被撤销分支机构将不再新增客户和开展新业务 [1] 客户迁移安排 - 除常州分公司外，其余三家撤销分支机构的客户将于2025年12月6日整体迁移至公司其他指定分支机构 [1] - 客户迁移后，其资金账户、交易密码、交易方式及软件等均保持不变，证券交易与资金划转不受影响 [1] - 客户若不同意迁移，需在2025年11月28日交易时间内，亲自前往营业部办理撤指定、转托管或销户手续 [1] - 逾期未办理相关手续的客户，将被视为同意整体迁移方案并成为转入分支机构的客户 [2] 迁移后服务与协议处理 - 迁移完成后，原与撤销分支机构签订的《证券交易委托代理协议》等业务协议，将由转入分支机构承继 [2] - 客户后续可通过公司尊宝APP、官网网上营业厅或任意营业网点办理业务 [2] - 公司提供了统一客服热线95570或4008885288供客户咨询 [2]

债券发行完成情况 - 华泰证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第十期）发行工作已于2025年11月24日结束 [1] - 本期债券最终品种一发行规模为28.3亿元，票面利率为1.88%，认购倍数为2.48倍 [1] - 品种二发行规模为8.7亿元，票面利率为1.99%，认购倍数为4.00倍 [1] 发行规模与结构 - 本期债券总发行规模为37亿元 [1] - 品种一发行规模28.3亿元，占总规模的76.5% [1] - 品种二发行规模8.7亿元，占总规模的23.5% [1]

论坛概况 - 论坛主题为“潮起东方 智配全球”，由国泰海通证券举办 [1] - 十余家金融同业机构协同参与 [1] - 论坛设置主会场和资产配置、私募配置、财富配置三个分会场 [5] 市场与策略观点 - 全球格局重构背景下，新旧动能转换与风险变化交织，需直面“低利率时代” [4] - 以“固收+”为主的传统模式亟待升级，多元化资产配置方案成为应对不确定性、追求长期稳健回报的共识 [4] - 中国股市底层逻辑正发生转变，“转型牛”特征是资本市场改革与经济结构转型相互促进 [4] - “转型牛”推动力来自中国转型发展确定性增强、资本市场改革深化及无风险收益率下行 [4] 具体配置策略 - “固收+”策略应更注重投资胜率而非赔率，可作为组合中提供稳定收益的底层资产 [4] - 权益部分可关注AI、反内卷等具备中长期逻辑的方向 [4] - 可借助量化策略争取超额收益 [4] 公司战略与业务 - 公司积极顺应资本市场投融资改革发展趋势，加快释放重组整合带来的业务潜力 [4] - 公司夯实巩固服务境内外财富管理需求的组织基础 [4] - 公司携手各策略顶尖管理人，为各类投资者提供专业化、个性化的资产配置方案 [4]

全球风险资产波动原因 - 全球风险资产波动表面是流动性问题，本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖，当AI产业发展速度尤其是商业化跟不上二级市场节奏时，估值修正成为纾解风险的方式 [1] - 美国非农就业数据公布及年内美联储降息预期下修触发了高位资产估值修正，市场对北美AI基础设施可持续性的焦虑因降息推后预期而放大 [1] 打破当前僵局的潜在因素 - AI拓宽商业化场景、成本端硬件让利、金融稳定风险上升迫使美联储提前降息可能打破当前僵局 [1] A股/港股市场展望与资金生态 - 对A股而言，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市增强市场内在稳定性，增量资金越来越多以左侧稳健型资金为主 [1] - 在当前的资金生态下，A股/港股未来可能更多出现"急跌慢涨"走势 [1] - 风险的提前释放为投资者在年末重新增配A股/港股、布局2026年提供契机 [1] 资产配置方向 - 资源/传统制造业定价权重估、企业出海仍是核心增配方向 [1] - 高切低策略因预期过于一致，未来轮动择时难度将明显加大 [1]