《项目投融资与风险防范》 主讲：黄启富 【课程背景】 项目投资是企业发展的助推剂，如果项目投资管理规范、风险控制得当，那么它会让企业获得持续的竞 争能力，但如果盲目扩张，没有意识到项目投融资过程中的风险，那么就有可能投资达不到预期、资金 链断裂等一系列风险，最后将企业拖入财务危机。 前不久，恒大爆发了债务危机，它的风险不是一日累积成的，那么什么是恒大财务危机的关键因素？ 我们再往前回溯到年初，多家五百强企业集体爆发债务危机，现金流断裂，其背后的原因是什么？ 对于大多数企业来说，资金链断裂是表现，背后的原因往往是投资分析不科学，只重视未来收益而对项 目风险分析不够，因此企业在投融资过程中要科学决策、防范风险。 黄老师具有多年的投融资实战经验，运作过多个大项目的投融资和风险防控，其在结合自身几十年不同 行业、不同类型企业投融资工作实践的基础上，采取理论结合实际的教学模式，让学员既掌握理论知 识，也掌握实操工具，达到学之即用的良好效果。 【课程收益】 Ø 掌握项目投资财务分析方法 【课程大纲】 Ø 了解项目投资实施关键要素有哪些 Ø 掌握项目投资有哪些模式可以选择 Ø 掌握项目融资方法 Ø 掌握项目投融资过程中如何 ...

上海电信打造的400GE IP城域智算POD将成为联接企业园区和运营商智算中心的数字底座，并推出云边 协同训推方案，为企业提供高品质算网一体服务。为了匹配训推算力快速增长的需求，企业可以优化模 型部署，将涉及私有数据的模型部分部署在本地算力服务器，其余部署在运营商智算中心内，本地算力 和云端算力通过智算广域网来传输不可还原的中间数据层，保护企业敏感数据不泄露。分布式训推模式 一方面能够满足企业数据传输安全的诉求，另一方面使得企业可以灵活租赁运营商的算力资源来实现算 力按需扩缩容。经现网测试验证，基于华为AI WAN智算广域网解决方案提供的RDMA无损传输技术可 以实现跨240公里拉远推理效率不下降。 张坚平表示，为了进一步推动我国算力基础设施高质量发展，作为城市信息化建设主力军，上海电信与 华为及企业多方携手，一起迎接智算网络关键技术挑战，在垂直行业场景进行方案验证，最终实现算网 一体服务商业落地。 来源：中国网 【中国，上海，2025年06月18日】在由中国信息通信研究院主办的智能IP广域网(AI WAN)产业论坛 上，中国电信股份有限公司上海分公司（以下简称"上海电信"）高级副总工程师张坚平分享了"智云上 ...

报告核心观点 本周行业政策聚焦制度完善、风险防控与要素效率提升，夯实重点行业运行基础与治理能力，政策延续“建机制、强底线”思路，助力行业稳步转型与中长期可持续发展；A股各大板块和热门概念涨跌不一 [2]。 各部分总结 本周国内宏观政策跟踪 - 外交部：3125名中国公民从伊朗安全撤离，驻以色列使馆协助500余名中国公民及部分其他国家公民转移；王毅外长访欧将与欧方就中欧关系等交换意见 [9] - 国务院：李强总理将出席第十六届夏季达沃斯论坛；何立峰副总理调研指出要加快构建全国统一大市场等 [9] - 人社部：明确个人养老金领取时按领取额3%缴纳个人所得税 [9] - 上合组织：韩正会见上合组织成员国安全会议秘书会议外方代表团团长，强调中方安全观 [9] - 国新办：介绍阅兵总体设计安排 [9] - 商务部：外商投资企业境内投资信息报告将试点推进，首批试点地区包括江苏、上海等 [9] - 国家发改委：联合有关部门印发方案，提高以工代赈劳务报酬占比至40%以上 [9] - 全国人大：表决通过新修订的反不正当竞争法，自2025年10月15日起施行 [9] 本周国内行业政策跟踪 - 汽车业：全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，包括设置明确标准、缩短兑现账期、减少限制条件等 [13] - 医药行业：《中华人民共和国医疗保障法（草案）》提请审议，规定医保体系框架等；国家医保局强化医疗服务价格管理；脑机接口医疗设备国家标准立项征求意见 [14][17] - 食品业：食品安全法修正草案首次审议，聚焦重点液态食品运输监管、婴幼儿配方液态乳注册管理和惩处违法行为 [18] - 信托业：中国信托业协会组织编写《保险金信托业务指引》，规范业务展业标准 [19] - 会计行业：财政部就压实会计工作责任的意见征求意见，解决责任边界不清等问题 [20] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - 涨幅前五板块：软件服务（+8.79%）、国防军工（+6.81%）、非银金融（+6.61%）、企业服务（+5.80%）、硬件设备（+5.63%） [23] - 跌幅居前板块：石油石化（-2.42%）、电信服务（-0.38%） [23] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - 本周涨幅前十概念：炒股软件（+19.20%）、金融科技（+14.25%）等 [26] - 本周跌幅居前概念：油气开采（-4.59%）、航运精选（-3.18%）等 [26] - 本月涨幅前十概念：光模块（CPO）（+25.57%）、数字货币（+23.27%）等 [27] - 本月跌幅前十概念：高送转（-4.12%）、动物保健精选（-4.01%）等 [27] - 今年涨幅前十概念：数字货币（+45.05%）、最小市值（+42.44%）等 [31] - 今年跌幅前十概念：光伏屋顶（-11.30%）、煤炭开采精选（-11.74%）等 [31]

国泰海通晨报 2025 年 06 月 30 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、股指突破关键点位后，短期仍有上升空间。下一阶段指数并非是短期重点，增量经济政策与 创新举措支持风险偏好，金融股行情未结束，股市进入成长与主题时刻。 2、①本周受稳定币概念催化，金融股走势强劲，其实金融股占优已持续近两月。②回顾历史上 几次典型的金融股占优阶段，往往受流动性、基本面或政策事件驱动。③从后市行情看，金融股 大涨后，行情走向存在较大差异，关键仍在驱动力持续性。 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 30 日 晨会纪要 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 策略周报：《突破之后：进入成长时刻》2025-06-29 方奕（分析师）021-38676666、郭胤含（分析师）021-38676666、田开轩（分析师）021-38676666、 苏徽（分析师）021-38676666 大势研判：关键点位突破，股指仍有空间。淡化指数，重视成长 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，锂电扩产触底反弹、非锂电业务助力业务结构优化，上调盈利预测、维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年6月27日收盘价19.83元，一年内最高/最低为22.79/11.20元，市净率2.1，股息率0.76%，流通A股市值67.68亿元，上证指数3424.23，深证成指10378.55 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产9.36元，资产负债率56.11%，总股本/流通A股均为3.41亿股，无流通B股/H股 [2] 事件 - 6月11日联赢激光旗下子公司创赢光能携钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机等前沿产品亮相2025SNEC上海光伏展 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3150|870|3385|4248|4907| |同比增长率（%）|-10.3|19.5|7.5|25.5|15.5| |归母净利润（百万元）|166|47|307|506|651| |同比增长率（%）|-42.2|65.1|85.6|64.8|28.6| |每股收益（元/股）|0.49|0.14|0.90|1.48|1.91| |毛利率（%）|30.5|26.0|32.4|33.8|35.0| |ROE（%）|5.3|1.5|9.0|12.9|14.2| |市盈率|41|/|22|13|10| [7] 点评 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，包括钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机、BC电池激光开膜设备、绿光/紫外皮秒激光器 [8] - 锂电扩产触底反弹，行业头部客户扩产步伐加快、新技术涌现带来设备机会，公司锂电焊接设备订单规模及质量或提升；非锂电业务持续开拓，公司在多细分行业布局，2024年新签订单30亿（含税），非锂电订单占比38%，未来盈利结构有望优化 [8] - 上调盈利预测、维持买入评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.07、5.06、6.51亿元，对应PE分别为22、13、10X [8] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3512|3150|3385|4248|4907| |净利润（百万元）|286|159|307|506|651| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|286|166|307|506|651| [10]

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 公用事业行业跟踪周报 新疆/蒙西 136 号文省级方案发布，国家发改 委预判迎峰度夏保供形势 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary ] ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 2025 年 06 月 30 日 《 2025 年 5 月全社会用电同比 +4.4% 》 2025-06-23 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：1）新疆、蒙西 136 号文省级方案发布。新疆方案来看， 存量项目：补贴项目机制电量比例 30%，平价项目机制电量比例 50%， 机制电价衔接原优先电量上网电价，补贴项目 0.25 元/千瓦时，平价项 目 0.262 元/千瓦时。增量项目：机制电量规模原则上参照存量平价项目 机制电量规模比例以及增量项目上网电量确定。机制电价竞价区间 ...

文章核心观点 公司公布第26周股票回购计划执行情况，包括计划时间、金额、数量限制及各阶段交易详情，还展示了回购后公司持有的自有股票数量及占比 [1][2] 分组1：股票回购计划基本信息 - 股票回购计划时间为2025年6月2日至2026年1月30日 [1] - 计划回购总额最高达10亿丹麦克朗，最多回购160万股 [1] - 计划实施符合欧盟相关法规构成的“安全港”规则 [2] 分组2：股票回购交易情况 各日期交易详情 - 2025年6月23日回购6000股，均价1346.53丹麦克朗，总额8079180丹麦克朗 [2] - 2025年6月24日回购5000股，均价1365.82丹麦克朗，总额6829100丹麦克朗 [2] - 2025年6月25日回购5000股，均价1359.51丹麦克朗，总额6797550丹麦克朗 [2] - 2025年6月26日回购5200股，均价1357.97丹麦克朗，总额7061444丹麦克朗 [2] - 2025年6月27日回购4000股，均价1380.40丹麦克朗，总额5521600丹麦克朗 [2] 各阶段回购汇总 - 本次股票回购计划累计回购104200股，均价1351.29丹麦克朗，总额140804255丹麦克朗 [2] - 2025年1月28日 - 5月28日执行的回购计划回购414200股，均价1207.12丹麦克朗，总额499988706丹麦克朗 [2] - 总计回购518400股，均价1236.10丹麦克朗，总额640792961丹麦克朗 [2] 分组3：公司自有股票情况 - 公司通过上述股票回购计划持有518400股自有股票，占公司股本的2.04% [2] 分组4：交易明细附件 - 股票回购计划相关交易在指定报告日的详细交易情况作为附件附在公司公告中 [2]

百济神州研发进展与战略布局 - 公司凭借新药研发、全球临床开发能力、质量管理体系和国际化商业化能力，在血液学和肿瘤学领域持续强化领导力，拥有40多款临床开发和商业化阶段产品，未来18个月预计迎来20项里程碑进展[1] - 核心产品BTK抑制剂百悦泽®(泽布替尼)在全球75个市场获批，美国市场份额登顶，并在11个市场新增或扩大医保报销范围，惠及超过20万患者[2] 血液瘤领域领导力巩固 - 公司以泽布替尼为基石布局BCL-2抑制剂索托克拉和BTK CDAC BGB-16673，其中BGB-16673在R/R CLL适应症中ORR达84.8%，已启动头对头礼来匹妥布替尼的优效性试验[4][5] - 索托克拉较Venetoclax更高效(IC50低14倍)、更安全(BCLxL选择性高6倍)、半衰期短(5小时vs 26小时)，联合泽布替尼治疗R/R CLL/SLL时uMRD达80%[7][8] - 公司在TN CLL、RR CLL和RR MCL三项适应症中启动索托克拉联合疗法关键三期临床，计划2025年下半年全球申报，将成为唯一同时拥有BTK抑制剂、BCL-2抑制剂和BTK降解剂全球权益的药企[10] 实体瘤领域增长曲线 - 公司实体瘤管线覆盖乳腺癌/妇科癌症、肺癌和胃肠道癌，CDK4抑制剂BGB-43395在HR+乳腺癌中显示TK1降低80%的PD效应，计划6-12月内启动注册性临床[13] - B7H4 ADC药物BG-C9074在乳腺癌和妇科肿瘤中ORR达29.4%，高表达患者缓解率达42.4%[16][17] - 公司在肺癌领域拥有全球唯一的临床阶段PRMT5抑制剂BGB-58067和MAT2A抑制剂BG-89894组合，BGB-58067在第二剂量水平已观察到早期缓解[19][22] 创新技术平台与未来催化剂 - EGFR CDAC(BG-60366)能广谱覆盖EGFR突变，对奥希替尼耐药和敏感模型均有效，与EGFRxMET三抗(BG-T187)表现出良好协同性[25] - 公司超过10款新分子有望在未来6-18个月内读出临床概念验证数据，包括EGFR CDAC、FGFR2b ADC、B7H3 ADC等[25][26] - 券商机构看好公司创新研发和增长潜力，西南证券给予A股目标价348.82元/股，较现价存在47.74%上行空间[27]

行业动态 - 菲律宾皇家航空公司A320飞机进入空客成都公司停机坪开展维修业务 标志着区外保税维修业务首单落地 [1] - 区外保税维修业务是一种高技术含量 高附加值的新型业态 允许企业在海关特殊监管区域外对境外货物或运输工具进行检测维修后复运出境 [1] - 空客成都公司于2023年获得商务部 生态环境部 海关总署批准 成为四川首个区外保税维修业务试点 [1] 政策支持 - 四川省多部门成立联合工作专班 建立联合监管和信息共享机制 支持试点落地 [1] - 双流区建设部署区外保税维修"工单核销"辅助系统 通过智能化技术实现精细化管理和高效服务 [1] - 成都海关为企业提供全链条服务 包括账册备案指导和"7×24小时"绿色通道 保障首批货物顺利通关 [2] 公司运营 - 空客成都公司自2024年1月24日投运以来 已获得多个国际民航局维修许可证及A320 A330系列拆解许可证 [2] - 首架飞机入境维修为公司节约约4000万元担保额度 显著降低运营压力 [2] - 双流区将继续支持公司优化服务流程 提升服务效能 推动试点高效运行 [2]

健康产业规模 - 到2030年中国健康产业总规模将达16万亿元 [1] 江苏省医疗产业发展 - 江苏省医疗产业发展态势良好 展现出强劲发展后力 [1] - 江苏健裕健康医疗器械有限公司从棉纱瓦房转型为配有洁净室的工业厂房 拥有自动化装配线等先进设备 [2] - 该企业2019年开始生产口罩 防护服等产品 成长为省级专精特新企业 国家级高新技术企业 [2] - 企业结合常州产业优势 投入微创取样领域 主要产品包括活检取样钳 取样细胞刷等 [2] - 通过与手术机器人公司联合研发 将自主研发机器人引入生产线 [2] 企业融资案例 - 建行常州金坛支行为江苏健裕健康提供1000万元"成长之路"贷款 解决月末支付供应商货款难题 [3] - 江苏吉春医用器材有限公司因海外大订单出现资金缺口 建行常州天宁支行提供270万美元外币流贷 [4][5] - 江苏集萃药康生物科技获建行南京分行1.5亿元综合授信 2025年3月先期投放5000万元流动资金贷款 [8][9] 实验动物产业 - 江苏集萃药康是国内最早开展小鼠模型研究及产业化应用的团队之一 主导国内首例CKO小鼠模型 [8] - 公司建立全球最大基因工程小鼠资源库 提出"斑点鼠"计划 推动基因敲除小鼠模型产品化 [8] - 作为国家级专精特新"小巨人"企业 持续推出创新模型满足医疗产业多元化需求 [8]