科技金融实践探索 - 公司强调科技金融是深化"科技—产业—金融"良性循环的内在要求，也是构建新质生产力的坚实支撑 [1] - 公司从服务生态和模式创新两方面推进科技金融实践 [1] 综合金融服务生态构建 - 公司依托保险、投资、银行综合金融优势，为科技型企业提供全生命周期、全方位的金融服务 [3] - 通过股权、债权、保险等工具协同，构建科技金融国寿服务生态 [3] - 累计为战略性新兴产业提供风险保障近40万亿元，服务国家级专精特新"小巨人"企业超过9600家 [3] - 利用广发银行信贷资源，提供科技投资和科技信贷、投贷联动的综合金融支持 [3] 保险资金与政府基金合作模式 - 公司创新S基金激励投资模式，2023年出资118亿元受让上海集成电路产业投资基金股权，完成行业首单S基金投资 [4] - 2024年出资50亿元以S份额投资北京市科技创新基金，覆盖母基金下超过60个子基金、1200家科技企业 [5] - 该模式实现政府基金孵化早期项目，保险资金在成熟阶段进入，平衡风险与收益 [4][5] 未来发展方向 - 公司计划总结推广现有模式，与社会各界合作深化科技金融实践 [5]

摩尔线程上市进展 - 公司于2024年11月在北京证监局办理辅导备案登记，由中信证券开展辅导 [1] - 2024年6月10日完成上市辅导，进入"辅导验收"阶段，成为国产GPU"四小龙"中进度最快企业 [1] - 中信证券完成两期辅导工作，公司已建立符合上市公司标准的治理制度、财务管理及内控体系 [1] 科创板政策利好 - 中国证监会6月18日重启未盈利企业适用科创板第五套标准，覆盖人工智能等行业 [4] - 第五套标准不设财务硬性门槛，侧重技术领先性与市场空间，与公司技术定位高度契合 [4] - 公司意向选择科创板上市，政策松绑为其IPO创造有利条件 [4] 公司股权与业务布局 - 实际控制人张建中持股44.07%，曾任英伟达全球副总裁，拥有20年GPU行业经验 [5] - 业务覆盖AI芯片、游戏显卡及智算集群，是国内少数同时布局B端和C端的GPU企业 [5] - 夸娥（KUAE）智算解决方案支持万卡级部署，瞄准大模型训练与推理需求 [5] 融资与估值情况 - 完成6轮融资，投资方包括中国移动、红杉资本等国资与市场机构 [7] - 2024年估值达255亿元人民币，位列《全球独角兽榜》第261位 [7] 行业竞争格局 - 国产GPU"四小龙"中：燧原科技进入第三期辅导，募投方案仍在论证 [8] - 壁仞科技完成新一轮融资，但募投方案未定，股东核查工作量较大 [9] - 沐曦处于第一期辅导阶段，需完善股东穿透核查及募资可行性分析 [9]

AI与数字化转型 - AI是企业实现弯道超车的机遇，也是中小型民营企业面临的挑战，需将资金花在刀刃上[2] - 数字化转型的核心是变革管理，最困难的部分是人的转型，方法论、模式和工具正确后，改变自身是关键[3] - 企业对AI存在认知偏差，将AI等同于生成式AI，导致盲目投资或ROI计算错误[3][4] 企业AI应用误区 - 企业盲目投资AI一体机，但实际效果不佳，未真正拥抱AI[3] - 企业将数字化补课投资计入AI投资，导致ROI计算错误，基础数据体系建设应先于AI应用[4] - 企业未打好数据基础就追求AI效益，效果不佳归因于AI能力不足[4] 业务驱动与技术落地 - 企业数字化应从业务需求出发，倒推数字化架构，而非先搭建系统再推广[4] - IBM通过业务部门提出AI需求，由技术团队支持落地，实现业务驱动技术发展[5] - 中顺洁柔通过业务增长优先策略，解决营销端问题，再逐步优化供应链和数据治理[15][16] 中顺洁柔的转型实践 - 中顺洁柔从传统家族企业向数字化企业转型，面临经济下滑和渠道分散挑战[9] - 通过AI重构"人货场"匹配，实现线下业绩70%增长，并提升净利润率[24] - 优先解决业务增长问题，再补全数据和中台能力，用三年追赶他人十几年的数字化进程[15][16] AI大模型的实际应用 - 生成式AI在财务差旅流程中实现一句话指令完成报销，推动财务转型[31] - AI决策在供应链中实现包裹与消费者的动态匹配，节约千万级成本[32] - AI决策的核心是算法引擎，生成式AI仅提供交互层，ROI显著[33] IBM的战略与能力 - IBM从硬件为主转向软件和咨询业务，占比达80%，客户从国企转向民营企业[11][12] - IBM通过合作伙伴触达民营企业，降低成本，提供技术培训和解决方案[12] - IBM为中小企业提供长期陪伴式导师服务，帮助识别风险和优化效率[46][47] 出海挑战与机遇 - 出海是中小企业的必选项，但面临知识产权、市场数据和渠道构建等挑战[48][49] - IBM通过全球案例库帮助企业制定出海战略，避免踩坑[50] - 中顺洁柔出海处于探索期，需结构化知识体系和风险识别支持[49] 行业趋势与未来 - AI技术变革分为新增AI业务和改造传统企业两类，IBM专注于后者[55] - 技术进步逐步替代简单脑力劳动，复杂体力劳动最难替代[56] - 企业持续竞争优势的核心是人的变革，需懂战略、业务、技术和数据[55]

峰会概况 - 第六届跨国公司领导人青岛峰会主题为"跨国公司与中国——链接世界 合作共赢"，旨在搭建政策对话、产业对接、项目合作的交流平台 [1] - 峰会吸引465家跨国公司参会，包括135家世界500强企业和330家行业领军企业，覆盖43个国家和地区 [1] - 境外跨国公司嘉宾达417人，涉及瑞士嘉能可、日本瑞穗、韩国希杰等知名企业 [1] 活动设置 - 设置22场主体活动，包括开幕式暨跨国公司高质量发展论坛、"投资中国"投资交流合作会山东专场及多场链式招商恳谈会 [3] - 活动形式涵盖政策解读闭门会议、共商合作平行论坛，议题涉及海外基金投资合作、银发经济、通用航空和低空经济等领域 [5] - 新增国际精准采购对接活动，帮助跨国公司获取供应链、创新和市场资源 [5] 政策对接 - 举办商务电商政策说明会，聚焦跨国公司关切的政策、社会和市场环境问题 [6] - 2024年全国网上零售额突破15万亿元，中国连续12年保持全球最大网络零售市场地位 [6] - 电子商务被视为推动经济全球化普惠共赢的新模式，成为贸易方式转变的必然选择 [8] 政企互动 - 30多家企业代表与政府部门就资金、人才等问题进行交流，寻求稳定可预期的政策信号 [10] - 山东省跨境电子商务协会通过实训基地培育人才，并提供长期免费实操培训等利好政策 [12]

俄罗斯威胁论与俄乌冲突 - 俄罗斯总统普京称西方渲染"俄罗斯威胁论"是无稽之谈，认为这是为了榨取纳税人钱提高军费开支 [1] - 普京警告德国向乌克兰提供"金牛座"导弹将意味着德国直接卷入俄乌冲突 [1]

港股上市 - 公司于6月19日在港交所挂牌，股份代号为3288，最终发售价为每股36.30港元，全球发售净筹约100.096亿港元，截至发稿股价报37.05港元/股 [1] - 港股上市旨在推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力，招股书显示约20%募资用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道及提升海外供应链能力 [2] - 港股上市时市值为2488亿港元，市盈率为30.1倍，较A股有一定折价，且市值在港股调味品企业中遥遥领先 [5] 全球化战略 - 公司新任董事长程雪上任后启动港股上市，试图以"全球化食品集团"形象打开估值空间 [2] - 全球调味品市场规模为2.14万亿元，公司市场份额为1.1%，远低于联合利华(3.3%)、卡夫亨氏(3%)等国际巨头 [4] - 公司通过海外经销商拓展国际市场，但海外营收占比仍较低，未来将侧重消费基础良好、需求旺盛的市场，并已在香港、越南、印尼设立贸易与投资相关子公司 [4] 财务表现 - 2022年出现上市以来首次净利润下滑，2023年营收、净利润双下滑，2024年业绩回暖，营业收入达269.01亿元(同比+9.53%)，净利润63.44亿元(同比+12.75%)，但未达到275.1亿元的年度目标 [3] - A股市值2163亿元，较巅峰时近7000亿元跌超6成，当前市盈率32.64倍，高于千禾味业(22.72倍)等同行 [2] - 与国际同行相比，公司市盈率(30.1倍)高于卡夫亨氏(11.4倍)和龟甲万(20.3倍)，略低于味好美(24.7倍) [5] 行业竞争 - 国内调味品行业处于存量竞争阶段，公司面临业绩压力 [3] - 港股调味品企业中，公司市盈率(30.1倍)显著高于颐海国际(17.4倍)、阜丰集团(7倍)等 [5] - 全球市场份额显示公司与国际头部企业仍有较大差距，但全球化战略可能带来增量空间 [4]

股价与股东增持 - 6月19日早盘蓝天燃气股价报9.79元/股 6月17日曾下探至9.72元/股 为2023年2月以来低点 [1] - 控股股东蓝天集团拟增持金额1亿至1.5亿元 不超过总股本2% 资金来源为自有资金及1.35亿元专项贷款 [1] - 增持前控股股东及一致行动人合计持股3.53亿股 占总股本49.38% [1] 经营业绩 - 2024年营收净利出现下行 主因居民气价未及时顺价及"一厂一策"价格机制降低销售毛利 [2] - 2022-2024年子公司长葛蓝天扣非净利润分别为5791.52万元、6791.42万元、6888.09万元 均超承诺业绩 [3] 业务拓展 - 2022年启动定增收购长葛蓝天52%股权 4501.61万股将于2025年6月24日上市流通 [3] - 收购完成后每年新增1亿立方米以上城市燃气销售 业务区域扩展至长葛市 [3] - 重组将强化中下游产业链协同 提升分销能力与客户覆盖 [3]

核心观点 - 资深金融高管洪霞从贝莱德基金离职后加盟永赢基金担任高级顾问 其在外资公募机构的丰富经验将助力永赢基金国际业务和渠道拓展 [2][3][4][6] - 永赢基金作为"城商行系"公募黑马 资产管理规模超5000亿元 在银行系公募中排名第五 核心管理层稳定且持续吸纳优秀人才 [2][12][20] - 公司发展经历三个阶段：2013-2016年股权激励尝试与阵痛期 2017-2020年规模快速增长至1898亿元 2021-2024年突破5000亿元规模 [7][12][16][20] 高管变动与人才战略 - 洪霞职业生涯深度绑定外资持股公募机构 曾主导贝莱德中国首只公募产品募集66.81亿元 创外资公募纪录 [2][6] - 公司现任总经理芦特尔任职8年 成功引进李永兴、高楠等明星经理 李永兴管理规模曾达170亿元峰值 高楠目前管理118亿元产品年化回报14.82% [14][18][20] - 近一年基金经理流动率较高 10人离任15人新聘 权益投研团队偏向成长风格导致业绩波动 [25] 业务发展与财务表现 - 2021-2024年营业收入从10.13亿元增至13.63亿元 净利润从2.22亿元增至2.55亿元 [21] - 产品结构以固收类为主（4438亿元占比88%） 权益类产品656.7亿元（12%） 部分权益产品换手率超600% [24][25] - 与同期成立的银行系公募相比实现逆袭 2024年末规模5284亿元远超上银基金（2414亿元）、鑫元基金（2200亿元）[20] 历史沿革与治理结构 - 2014年实施业内早期股权激励 28名员工出资4500万元持股22.5% 2018年员工持股全面清零 [7][8][9] - 股权结构现为宁波银行持股71.49% 利安资金管理公司持股28.51% [9] - 管理层年轻化特征显著 董事长马宇晖（1981年出生）与总经理芦特尔均为"80后" [21]

报告核心观点 - 继续坚定推荐各细分行业龙头公司，看好神州泰岳、南方传媒等公司 [1] - 看好游戏及传媒板块，因其是新兴消费板块之一，处于估值低位，海外AI应用反弹或带动国内反弹，且文化出海刚开始并获政策支持 [1] - 看好巨人网络，因其新游流水攀升，一季度合同负债增长，征途游戏长青且在休闲竞技赛道持续创新，还全方位拥抱AI浪潮 [1][2] 上周市场表现回顾 传媒行业整体表现 - 上周（6.9 - 6.15）传媒（中信）指数上涨1.38%，沪深300、上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.60% [11] 传媒细分板块和公司表现 - 6.9 - 6.15日涨跌幅前5名公司为元隆雅图（42.87%）、粤传媒（31.85%）、巨人网络（21.93%）、中文在线（21.56%）、凯撒文化（18.28%） [13] - 涨跌幅后5名公司为歌华有线（ - 8.99%）、中国科传（ - 9.52%）、湖北广电（ - 9.76%）、大晟文化（ - 10.24%）、祥源文旅（ - 15.93%） [13] 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 - 中概股方面，6.9 - 6.15欢喜传媒上涨24.39%，IGG上涨13.97%，陌陌上涨9.39% [14] - 海外重点关注公司方面，迪士尼上涨3.55%，Roku下跌5.21%，奈飞下跌2.36% [14][16] 影视及游戏行业重点数据一览 影视板块 电影 - 本周TOP10周票房榜中5部中国影片、3部美国影片、1部日本影片、1部英国影片，《新·驯龙高手》《碟中谍8：最终清算》《时间之子》《疾速追杀：芭蕾杀姬》位于前四位 [18] - 下周排片情况为周二1部、周四1部、周五5部、周六5部、周日1部，《酱园弄·悬案》猫眼想看人数第一，有560907人 [20] 电视剧 - 卫视收视率方面，湖南卫视《潜渊》排名第一（1.964%），上海东方卫视《藏海传》第二（1.788%），浙江卫视《折腰》第三（1.781%） [22] - 网播方面，《藏海传》《长安的荔枝》《潜渊》分列前三，分别在优酷、腾讯视频、腾讯视频和芒果TV播出 [22] 网络剧 - 上周网络剧播映指数前三为《临江仙》《七根心简》《折腰》，《陷入我们的爱恋》和《护宝寻踪》为第四、五名 [24] 综艺 - 电视综艺本周TOP10播映榜中，《奔跑吧第九季》居首，《无限超越班第三季》和《歌手2025》位于第二和第三 [26] - 网络综艺本周芒果TV、腾讯、爱奇艺、优酷分别有2、4、3、2部进入前十，爱奇艺和腾讯视频的《哈哈哈哈哈哈第五季》排第一 [28] 游戏板块 - 本周排名前十的手游中腾讯发行最多，有5款进入iOS畅销榜Top10，《王者荣耀》高居榜首 [30] 图书板块 - 2025年5月虚构类图书畅销榜前十中，《奇洛李维斯回信》《如果西游是一群喵（1）》等占据前五位 [32] - 非虚构类图书畅销榜前十中，《高手接话》《高手接话》和《换个方式说》位列前三 [32] - 少儿类图书畅销榜前十中，《中国文化1000问（漫画版）》《漫画中华文化1000问》等为前三名 [32]

文章核心观点 盱眙小龙虾节不仅是美食庆典，还展示中国饮食文化和城市魅力，通过小龙虾凝聚全球美食爱好者，推动产业和社区发展 [4] 小龙虾节情况 - 6月12日第25届盱眙小龙虾节开幕，由盱眙小龙虾协会主办 [1] - 庆典沿3.2公里路线举行，近800名表演者吸引数万当地人和游客 [2] - 节日亮点“欢乐小龙虾盛宴”为期三天，售出3万张门票，销售超100吨小龙虾，参会者可享景区门票、餐饮和住宿折扣 [2] 小龙虾行业情况 - 盱眙小龙虾产业规模大且一体化发展，超90万亩（约6万公顷）农场，约21万从业者分布在多个领域 [3] - 产业年产值超300亿元（42亿美元），其水产品牌连续十年位居中国区域排名榜首 [3] - 盱眙小龙虾不仅主导国内市场，还出口到澳大利亚和加拿大等国家 [3]