深化“放心舒心消费示范创建” - 2025年确定西昌市、越西县、冕宁县为第四批次试点，打造特色示范载体 [2] - 西昌市在“大石板古村”创建凉山首个“放心舒心消费示范乡村”，聚焦旅拍、餐饮、民宿等行业 [2] - 越西县打造“嶲湖金街”示范街区，并在街区设立“消费维权工作站” [2] - 冕宁县重点打造“长征西路”示范街区，评定30家示范店，推动商家履行品质保证、诚信经营等承诺 [2] 开展“守护消费”铁拳行动与重点领域监管 - 开展“守护消费”铁拳行动，严厉打击掺杂掺假、以假充真、以次充好、偷工减料、缺斤短两、“霸王条款”、“幽灵外卖”等突出问题，查办案件638件，涉案金额118.31万元 [4] - 聚焦烟花爆竹、醇基燃料、消防产品、燃气具等重点工业产品强化监督检查 [4] - 扎实推进电动自行车、充电宝质量专项整治 [4] - 开展网售产品赋码核验试点和儿童学生用品安全守护三年行动 [4] - 加强文旅产品、户外健身器材等新兴领域风险监测和管控 [4] 强化消费投诉处理与信息公示 - 全面推行消费投诉信息公示，实现消费投诉信息可查可溯，2025年消费者投诉信息公示率为99.16％ [4] - 公示重点经营者消费投诉信息33条 [4] - 全面规范投诉举报处置工作，出台《投诉举报处理工作流程》，系统规范受理、分流、办理、反馈等各环节工作程序 [4] - 配套制定《12315投诉举报指挥中心工作制度》，科学界定工作职责、优化运行机制 [4] - 采取平台日监控、人工电话催、工作群催等方式，加大对临期件、到期件、超期件的催办督办力度 [4] - 定期向各县市通报数据核算结果，以评促改、以评提质 [4]

核心观点 报告认为，2026年家电轻工行业应重点把握四条投资主线：内需端，需求侧有以旧换新政策托底的白电行业具备配置价值，供给侧充电宝行业有望迎来新规带动格局改善、国产五金市占率提升正当时；服务消费正当其时，关注人、货、场重构下的利基消费品（潮玩、折叠自行车、3D打印）[1]。外需端，传统品类走出关税干扰恢复趋势明确，关注具有海外生产能力及强渠道产品力的标的；同时关注新品类和新市场开拓带来的机遇[1]。 行情复盘 - 2025年1月1日至12月25日，轻工板块累计上涨24.68%，跑赢沪深300指数（上涨17.98%），在29个板块中排名第12[12][15]。家电板块累计上涨12%，涨幅弱于沪深300指数[12][15]。 - 轻工细分板块中，印刷、其他轻工、包装等板块走势较强，文娱轻工、家居类走势较弱[17]。轻工板块重点公司中，泡泡玛特、康耐特光学、依依股份2025年涨幅分别为124%、117%、94%[17]。 - 家电细分板块中，黑电表现较好，白电受关税政策影响走势反复，厨电及小家电表现分化[21]。家电板块重点公司中，TCL电子、科沃斯、亿田智能年初至2025年12月25日分别累计增长75%、73.8%、72.9%[21]。 - 宏观消费方面，2025年M1-M11社零总额累计同比增长4%，家电类零售额累计同比增长14.8%，显著跑赢社零总额增速[24]。分月看，家用电器和音像器材类零售额同比增速在9月前跑赢社零总额，9月后开始回调[24]。 - 原材料方面，螺纹钢价格保持平稳，铝、铜价自2025年10月以来开始上涨，预计对空调成本端有一定扰动[32]。 - 交易端，2025年第三季度，家电板块基金重仓持股比例为2.46%，相较2024年第三季度下滑1.74个百分点[34]。轻工板块基金重仓持股比例为0.5%，相较2024年第三季度回调0.07个百分点[33]。截至2025年12月25日，家电及轻工板块多数个股市盈率处于历史分位数的50%以下[34][40]。 内需：需求侧政策兜底 - **以旧换新政策效果显著**：2024年以旧换新专项资金投入1500亿元，8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动家电消费近2700亿元，全年限额以上家电及视听器材零售额达1.03万亿元，同比增长12.3%[44][47]。2025年政策加码，专项资金预计投入3000亿元，带动1-11月家电销售超1.28亿台[44][47]。2026年家电国补明确延续，但中央财政退出“普补”，常规家电改由地方自主补贴，预计补贴总量约为2025年的50%[47]。 - **白电板块防御属性与股息价值**：白电板块个股市盈率多处于历史分位数较低水平，股息率具备性价比，例如格力电器股息率达7.33%，美的集团、海尔智家、海信家电股息率在4%-5%左右[46][49]。美的集团2025年至今已回购115亿元[48][49]。 内需：供给侧格局优化 - **充电宝行业新规驱动格局改善**：《移动电源安全技术规范》计划于2026年一季度正式发布，认证过程趋严将提升行业门槛，大量白牌有望出清[2][75]。目前行业竞争格局分散，2025年11月行业CR3市占率不到25%，Top1玩家份额不到10%，集中度提升空间大[76]。行业呈现高端化趋势，如安克、酷态科产品均价分别达319元、152元，而多数品牌均价在100元出头[76]。 - **国产五金替代正当时**：中国家居五金行业市场规模从2022年的2093.60亿元提升至2024年的2487.20亿元[84]。行业竞争格局分散，国际品牌如百隆、海蒂诗仍占主导，但本土龙头如悍高集团市占率从2022年的0.57%提升至2024年的0.94%，位列行业前五[84][87]。 内需：服务消费与新消费 - **谷子经济（潮玩）满足情绪消费**：中国的IP类精神消费处于成长快车道，国产IP供给增加，受众群体扩充，人均消费与发达国家相比仍有较大增长潜力[3]。重点推荐IP运营能力较强的泡泡玛特和渠道下沉空间较大的布鲁可[3]。 - **折叠自行车从小众走向破圈**：折叠自行车兼具城市出行的便利性、空间效率和机动性[3]。大行科工在中国内地折叠自行车行业占据领先地位[3]。 - **消费级3D打印市场方兴未艾**：消费级3D打印机正由面向专业人士的小众工具，逐步演变为大众可广泛使用的设备[3]。创想三维有望登录港股[3]。 外需：传统品类恢复与新机遇 - **传统出口链恢复趋势明确**：中国家电轻工制造业仍保持全球领先水平，建议关注产品及渠道开拓能力强、拥有海外工厂能有效规避对美关税风险的标的，如欧圣电气、德昌股份、匠心家居[3]。 - **新品类：泳池清洁机器人渗透率提升**：2024年泳池清洁机器人行业规模约450万台，渗透率仍具提升空间，且海外龙头占据较高份额，中国企业份额提升有较大空间[3][8]。望圆科技（待上市）泳池清洁机器人出货量排名全球第三[8]。 - **新市场：聚焦快速发展新兴市场**：建议关注专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司乐舒适[3]。2024年非洲卫生用品市场规模达38亿美元[8]。

文章核心观点 - 国盛证券提出2026年家电轻工行业应重点把握四条投资主线 内需端包括以旧换新政策托底的白电行业、充电宝行业新规、国产五金市占率提升 以及服务消费中的人货场重构 外需端包括传统品类走出关税干扰恢复趋势 以及新品类新市场开拓带来的机遇 [1] 内需端投资主线 - **白电行业**：需求侧有以旧换新政策托底 防御属性较强 股息率具备配置价值 美的集团B端业务（如数据中心液冷）为第二增长曲线 市盈率较低 估值尚未充分反映B端业务价值 海尔智家以数据驱动打造全新运营体系 提升产品、成本和供应链竞争力 海信系C端协同效率有较大提升空间 B端需资源整合 或探索资本运作的"中间路径" [1] - **充电宝行业**：《移动电源安全技术规范》计划于2026年一季度正式发布 认证趋严将提升行业门槛 大量白牌有望出清 行业集中度与高端化仍有很大空间 绿联科技与安克创新有望受益 [1] - **服务消费与利基消费品**：人、货、场重构对应消费降级中的利基消费品 包括潮玩、折叠自行车、3D打印 [1] - **潮玩（谷子经济）**：具有口红效应与社交货币属性 精准满足情绪消费需求 中国IP类精神消费处于成长快车道 国产IP供给增加 受众群体扩充 人均消费较发达国家有较大增长潜力 重点推荐IP运营能力较强的泡泡玛特和渠道下沉空间较大的布鲁可 [2] - **折叠自行车**：兼具城市出行的便利性、空间效率和机动性 大行科工在中国内地折叠自行车行业占据领先地位 [2] - **消费级3D打印机**：正由面向专业人士的小众工具演变为大众可广泛使用的设备 创想三维有望登录港股 [2] 外需端投资主线 - **传统品类出口恢复**：中国家电轻工制造业保持全球领先 出口链或在关税扰动的低基数下逐渐恢复 重点关注拥有海外工厂能有效规避对美关税风险 且产品与渠道开拓能力强的标的 包括欧圣电气、德昌股份、匠心家居 [3] - **新品类与新市场开拓**： - **新品类**：泳池清洁机器人渗透率仍有提升空间 海外龙头占据较高份额 中国企业份额提升有较大空间 望圆科技有望登录港股 [3] - **新市场**：重点关注专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司乐舒适 [3]

港股IPO市场整体表现与规模预测 - 2025年港股IPO募资总额达2858亿港元，重登全球首位 [1] - 2026年开年势头强化，国产GPU企业壁仞科技及大模型企业智谱AI与MiniMax集体登陆港股 [1] - 多家机构预测2026年港股IPO募资规模有望延续强势并突破3000亿港元 [1] - 普华永道预计2026年约150家企业上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元 [6] - 德勤预测全年新股数量约160只，累计融资规模至少3000亿港元 [6] - 华泰证券研究所预估2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3300亿港元左右，较2025年提升20%以上 [6] 上市后备梯队与递表情况 - 截至2025年底，港交所排队等待上市的企业数量达到316家 [2] - 2025年12月有32家公司递表，2026年1月前7天有16家公司递表，再迎递表高峰 [2] - 排队企业阵容亮眼，涵盖多个领域龙头，如瑞派宠物、景旺电子、安克创新、奥动新能源等 [2] - 排队名单呈现明显的“龙头聚集”效应，为港股市场注入优质资产，如硅基智能、鸣鸣很忙、岚图汽车、迈瑞医疗等 [4] 市场核心主题与驱动力 - 科技与A to H（A股企业赴港二次上市）将成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力 [1] - 后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块 [3] - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司（2025年有13家18A规则企业上市）、人工智能等领域的特专科技龙头企业、传统行业升级转型代表企业、以及内地新消费品牌 [3] - A to H仍有望成为港股IPO的重要组成部分，这类企业为国际投资者提供了更具确定性的配置标的 [7] 标志性上市案例与产业意义 - 2026年1月2日，壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股，上市首日涨幅达75.82% [2] - 2026年1月8日和9日，港股市场迎来6只新股上市，其中包括两家大模型公司智谱AI以及MiniMax [2] - 智谱AI与MiniMax的上市是中国大模型产业两种截然不同发展路径的首次公开“路演”与“定价” [3] - 智谱AI代表了“基础设施+ToB赋能”的重资产、高壁垒模式 [3] - MiniMax代表了“超级应用+ToC流量”的快迭代、高爆发模式 [3] 市场结构与趋势特征 - 2026年港股IPO更可能呈现出“两头大、中间分化”的特征 [6] - 大型项目、行业龙头以及具备清晰国际可比性的公司，更容易获得长线资金和基石投资者支持 [6] - 中小体量项目则将更依赖行业景气度、可比公司交易表现以及自身盈利兑现节奏，估值分化趋势可能进一步加大 [6] - 科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业，预计仍将是港股关注的重点方向 [7] 市场持续活跃的支撑因素 - 国际长线资金回流港股市场，偏好细分行业的中国龙头企业 [4] - 中国经济的转型升级正孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略性新兴产业领域 [4] - 内地坚定支持符合条件的企业赴香港上市，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [5] - 内地政策支持港股上市企业回A，坚定了一些企业先H后A的决心 [5] - 企业加速出海，驱动内地企业赴港上市，A+H和A拆H股上市加速 [5] - 香港推进上市政策优化，包括审视主要上市、第二及双重上市的具体要求和上市后监管机制、推进“科企专线”等 [5] - A+H股溢价缩小甚至倒挂，吸引更多企业到港上市 [5]

港股IPO市场表现与规模 - 2025年港股IPO募资总额达2858亿港元，重登全球首位 [1][12] - 2026年开年势头强化，国产GPU企业壁仞科技及大模型企业智谱AI与MiniMax集体登陆港股 [1][12] - 多家机构预测2026年港股IPO募资规模有望延续强势并突破3000亿港元 [1][12] - 普华永道预计2026年约150家企业在港上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元 [8][18] - 德勤预测全年新股数量约160只，累计融资规模至少3000亿港元，其中7只新股每只融资额不低于100亿港元 [8][18] - 华泰证券研究所预估2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3300亿港元左右，较2025年提升20%以上 [8][18] 上市后备梯队与递表情况 - 截至2025年底，港交所排队等待上市的企业数量达到316家，超过300家 [3][6][14][16] - 2025年12月共有32家公司递表，2026年1月最初7天有16家公司递表，再迎递表高峰 [3][14] - 排队企业涵盖多个领域龙头，如瑞派宠物、景旺电子、安克创新、奥动新能源等 [3][14] - 后备上市梯队呈现明显的“龙头聚集”效应，为市场注入优质资产 [6][16] 市场核心主题与驱动力 - 科技与A to H（A股企业赴港二次上市）是贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力 [1][12] - A to H企业拥有较长的上市和经营记录，为国际投资者提供更具确定性的配置标的，仍有望成为重要组成部分 [9][19] - 科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业是港股关注的重点方向 [9][19] 代表性上市案例与产业意义 - 2026年1月2日，壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股，上市首日涨幅达75.82% [3][14] - 智谱AI与MiniMax的上市被视为中国大模型产业两种不同发展路径的首次公开“路演”与“定价” [4][15] - 智谱AI代表“基础设施+ToB赋能”的重资产、高壁垒模式；MiniMax代表“超级应用+ToC流量”的快迭代、高爆发模式 [4][15] 市场参与主体与资金动向 - 后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块，其聚集效应正吸引更多资金关注港股科技板块 [4][15] - 国际长线资金回流港股市场，偏好细分行业的中国龙头企业，以及增长、盈利、现金流、分红情况良好的企业 [7][17] - 2026年港股IPO可能呈现“两头大、中间分化”特征，大型项目及行业龙头更容易获得长线资金和基石投资者支持 [8][18] 市场发展的支撑动力与利好因素 - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司（2025年有13家18A规则企业上市）；人工智能、新能源、半导体等领域的特专科技龙头企业；传统行业升级转型代表企业；意图拓展国际影响力的内地新消费品牌 [4][15] - 六大核心利好因素包括：国际长线资金回流；中国经济转型升级孕育大量优质上市资源；内地政策支持企业赴港上市及回A；企业加速出海驱动上市；香港推进上市政策优化；A+H股溢价缩小甚至倒挂 [7][17]

港股IPO市场整体表现与前景 - 2025年港股IPO以总计2858亿港元的募资额重登全球首位 [1] - 进入2026年，势头进一步强化，开年即有壁仞科技、智谱AI与MiniMax等科技企业登陆港股 [1] - 多家市场机构预测，2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元 [1] 上市后备梯队与递表情况 - 截至2025年底，港交所排队等待上市的企业数量达到316家 [4] - 2025年12月共有32家公司递表，2026年1月前7天就有16家公司递表，再迎递表高峰 [4] - 排队企业阵容亮眼，涵盖多个领域龙头，如瑞派宠物、景旺电子、安克创新、奥动新能源等 [4] 近期标志性上市案例 - 2026年1月2日，壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股，上市首日涨幅达75.82% [4] - 2026年1月8日和9日，港股市场迎来6只新股上市，其中包括两家大模型公司智谱AI以及MiniMax [4] - 智谱AI与MiniMax的上市被视为中国大模型产业两种不同发展路径的首次公开“路演”与“定价” [5] 市场核心驱动力与主题 - 科技与A to H（A股企业赴港二次上市）将成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力 [1] - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司、特专科技龙头企业、传统行业升级转型代表企业、以及内地新消费品牌 [6] - 排队名单呈现明显的“龙头聚集”效应，为港股市场注入优质资产，如硅基智能、鸣鸣很忙、岚图汽车、迈瑞医疗等 [8] 市场持续热度的核心利好因素 - 国际长线资金回流港股市场，偏好细分行业的中国龙头企业 [9] - 中国经济的转型升级孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略性新兴产业领域 [9] - 内地坚定支持符合条件的企业赴香港上市，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [9] - 企业加速出海，驱动内地企业赴港上市，A+H和A拆H股上市加速 [9] - 香港推进上市政策优化，以增强香港上市活动的活力、竞争力及韧性 [9] - A+H股溢价缩小甚至倒挂，吸引更多企业到港上市 [9] 2026年IPO规模与结构预测 - 普华永道预计，2026年将有约150家企业在港成功上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元，预计集资超过50亿港元的企业数量将超过10家 [11] - 德勤预测全年新股数量约160只，累计融资规模至少3000亿港元，其中7只新股每只融资额不低于100亿港元 [11] - 华泰证券研究所预估，2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3300亿港元左右，较2025年提升20%以上 [11] - 2026年港股IPO更可能呈现出“两头大、中间分化”的特征，大型项目及行业龙头更容易获得资金支持，中小体量项目估值分化趋势可能加大 [11] 重点关注的行业与公司类型 - A to H仍有望成为港股IPO的重要组成部分，为国际投资者提供了更具确定性的配置标的 [12] - 科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业，预计仍将是港股关注的重点方向 [12] - 后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块 [5]

文章核心观点 - 公司曾为充电宝行业龙头，年出货超5000万台，连续11年天猫销冠，但因其长期奉行的“价格屠夫”策略导致品控问题积累，最终因大规模产品安全隐患引发召回、处罚、资金链断裂及停工停产，目前正试图通过“重生计划”进行重组自救，但面临巨额债务、信任危机及行业监管升级等多重严峻挑战 [1][2][26][32] 01 充电宝行业整顿：最严新规下的巨头沉浮 - 2025年6月，公司因产品存在安全隐患被多所高校禁用，随后宣布召回超49万台问题产品，原因为电芯原材料缺陷可能导致过热燃烧 [5] - 国家市场监管总局随后撤销了公司多款产品的3C认证，导致其失去合法销售资格，产品被电商平台全线下架 [6] - 民航局同步发布禁令，自2025年6月28日起，境内航班禁止携带无清晰CCC标识或被召回的充电宝，公司产品首当其冲 [7] - 召回事件直接导致公司资金链断裂，拖欠核心代工厂卓翼科技货款1.36亿元，另欠创益超千万元，并被供应商起诉 [8] - 2025年12月，深圳市市场监督管理局对公司作出行政处罚，没收违法所得1.2万余元并罚款123万元，合计超124万元，事由为违反强制认证规定和虚假宣传 [11] - 截至2025年9月25日，公司累计召回充电宝16.7万件，仅占召回总量34.1%，退款金额达2283.7万元，仍有大量消费者等待退款 [12] - 2025年行业迎来最严监管，市场监管总局开展全国充电宝质量安全集中整治，数百家小厂被淘汰 [22] - 2026年一季度，《移动电源安全技术规范》将正式发布，对电池材料和生产工艺提出更严苛要求；同年3月起，充电宝必须加施追溯二维码，实现“一产品一码” [22][32] - 中国是全球最大充电宝生产与消费国，截至2025年11月25日，现存2.97万家充电宝相关企业，其中成立10年以上的老牌企业占比达42.1% [23] 02 从华强北走出的“价格屠夫” - 公司成立于2012年3月，创始人雷桂斌早期为三星、联想等品牌代工笔记本电池，后抓住智能手机浪潮创立罗马仕品牌 [24] - 进入市场初期，公司以激进低价策略打开局面，将同类产品从均价128元先降至99元，后直接击穿至69元成本价，被称为“价格屠夫” [26] - 凭借极致低价和线上渠道，公司迎来高光时刻：2017年销售额突破20亿元，连续5年中国充电宝销量第一，连续11年蝉联天猫移动电源品类销冠，年出货量超5000万台，产品远销80多个国家和地区 [26] - 2022年，公司位列全球移动电源第二梯队，与三星、ZAGG等共同占据12.48%的市场份额 [26] - 公司产品线从单一充电宝扩展至户外电源、充电头、无线充等10大品类，并于2023年推出“拎电”系列布局家庭储能 [26] - 过度追求低价导致品控问题反噬，截至2026年1月5日，黑猫投诉平台上关于公司的投诉超过9000条，“充电宝鼓包”、“无法充电”、“突然断电”成为高频词 [26] - 用户投诉内容显示，存在非召回型号不予退款、维修后拖延退款、售后仅承诺“下次购买减钱”而非解决问题等情况 [12][28][29] - 面对危机，公司试图通过“重生计划”向中高端转型，但现实面临供应链欠款、行政处罚、召回退款积压重压，同时市场份额正被小米、华为等品牌迅速蚕食 [32] - 公司目前股东为雷桂斌、雷灿伙（各持50%），并新增11则股权冻结信息，正寻求红杉资本、金沙江创投的融资，并推进供应商债转股以自救 [20] - 2025年7月7日，公司启动为期6个月的停工停产，仅保留召回相关员工 [8] - 2025年12月31日，公司通知将继续停工停产一年，停工期间员工按当地最低工资标准80%领取生活费，深圳地区员工每月约2016元，清远约1400元 [2] - 公司目前仅在线客服及售后团队保持运作，充电宝产品已全部下架，仅售卖充电头和线材，热线电话整改中暂无法服务 [3]

汉堡王线上点餐系统崩溃与战略合作 - 2026年1月4日上午，汉堡王官方小程序、APP及支付宝等第三方接入端口出现集中故障，导致线上点餐系统完全停滞，原因为瞬时访问量巨大导致系统承载能力不足[1] - 故障发生约一小时后，汉堡王中国宣布将在天猫官方旗舰店开放同款2026代言人元旦礼盒套餐的预订以作补偿[1] - 2026年1月10日，中国资产管理机构CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，将成立合资企业“汉堡王中国”，并签署为期20年的主开发协议，获得在中国独家开发汉堡王品牌的权利[2] 洗脸熊门店运营问题 - 近期，面部清洁护理连锁品牌“洗脸熊”被曝多地门店跑路，消费者反映无法联系门店且会员卡无法跨店使用，部分消费者充值款项未进入公司系统[3] - 洗脸熊创始人对此表示自责，公司声明称闭店为个别门店擅自停业所致，并强调全国2600余家门店正常运营[3] 菲洛嘉线上渠道调整 - 法国护肤品牌菲洛嘉官方旗舰店将在2026年开年之际停运闭店，其微信小程序会员中心已于2025年12月31日停止运营[4][6] - 这是该品牌三年内第二次关闭线上官方渠道，2023年其海外旗舰店也曾因业务战略调整而关闭[6] 小米汽车2025年业绩与营销澄清 - 小米汽车2025年全年交付量超过41万辆，位于北京亦庄的工厂作为工业旅游示范点全年接待游客13万名[7] - 小米澄清“1300公里只充一次电”是基于特定路况和温度的续航挑战测试，并非无条件官方承诺[7] - 小米澄清“200公里瞬间刹停”是展示SU7 ultra刹车性能时雷军的真实驾驶感受，并非产品广告宣传语[8] - 小米内部已要求所有团队在说明中使用大字以清晰展示信息[8] 宇树科技上市传闻澄清与业务进展 - 宇树科技严正声明，近日关于其申请上市“绿色通道”的报道与事实不符，公司未涉及申请“绿色通道”，上市工作正常推进[11] - 宇树科技发布了人形机器人H2的最新训练视频，展示了其空翻后踢爆西瓜、踢踹120公斤沙袋等技能[12] - 景兴纸业、朗科智能、实益达、吉华集团、金发科技、深信服、卧龙电驱、中科创达等多家上市公司通过参投基金间接投资了宇树科技[11] 罗马仕充电宝召回与重组计划 - 充电宝品牌罗马仕已启动名为“重生计划”的内部重组，计划在2026年第一季度完成资金引入与重组，并重新获取3C认证以恢复销售[16] - 公司正与红杉资本、金沙江创投等投资机构洽谈，并与供应商协商债转股解决方案[16] - 2025年6月，因产品自爆自燃风险，罗马仕累计召回充电宝16.7万件（占召回总量的34.1%），退款金额2283.7万元，随后其大批3C证书被撤销[16][17] - 2025年7月6日，罗马仕宣布停工停产6个月[17] Grok人工智能助手用户增长与更新 - 埃隆·马斯克宣布人工智能助手Grok新版本1.3.28正式上线，为iOS用户带来新体验并优化了核心功能[18] - Grok全球月活跃用户已超过3000万，并在多国App Store排行榜中跃居首位[18] - 新版本重点提升了图像处理能力，新增“Grok Imagine”功能，可将用户上传的老照片生成动态视频[18] 2026年元旦假期旅游市场数据 - 2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元[20] - 飞猪平台数据显示，假期人均购买件数同比增长超20%，人均消费金额同比增长超30%[20] - 国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量4271.82万人次，短途出游、城市本地休闲及周边游成为主流[20] 大麦网票务运营失误 - 2026年1月4日，大麦平台在“鹭卓后陡门新春见面会”售票过程中，因工作人员误触将原定20:56的开售时间提前至20:29，引发消费者不满[21][23] - 大麦网浙江站对此致歉，并宣布将提前销售的全部门票统一按退款处理，票款于7个工作日内退回，后续门票将重新开售[23] 爱奇艺线下乐园开业计划 - 爱奇艺宣布其全球首个线下乐园项目——扬州爱奇艺乐园将于2026年2月8日正式开园[23] - 公司同时宣布综艺《种地吧》嘉宾团体“十个勤天”担任爱奇艺乐园全球大使[23] - 乐园包含全感剧场、光影互动空间等七大核心体验版块，计划于2026年1月16日公布票价并开启门票销售[25]

公司重组计划 - 公司内部已启动名为“重生计划”的重组方案，相关立项工作将于2026年1月正式落地 [3] - 公司计划在2026年第一季度完成资金引入与重组工作，并同步重新获取新3C认证，以全面恢复产品销售体系 [3] - 公司已与红杉资本、金沙江创投等知名投资机构展开洽谈，部分机构已表达投资意向 [3] - 公司正与多家供应商协商债转股解决方案，并承诺在公司实现盈利后逐步清偿相关欠款 [3] - 本次重组事宜由公司实控人雷桂斌指派的操盘手具体推进，其本人并未直接出面对接 [3] 公司经营与处罚状况 - 2025年12月，公司因违反强制认证规定、虚假宣传，被深圳市市场监督管理局南山监管局没收违法所得1.2万余元（12,366.00元）、罚款123万元（1,230,000元）[3][4] - 处罚事由包括认证认可违法行为及违反《中华人民共和国反不正当竞争法》相关条款 [4] - 更早之前，公司因充电宝起火爆炸，陷入高校禁用、旧品召回、民航禁令、员工讨薪等困境 [4] - 2025年7月6日，公司发布通知决定自2025年7月7日起停工停产6个月 [4] - 2025年12月31日，公司再度通过内部文件宣布延续停工停产状态，意味着自2025年7月起的经营停滞局面仍在持续 [9] 公司沟通与运营现状 - 公司客服表示停工是“公司内部正常的组织架构调整”，客服中心运转正常，但热线电话正在整改中，暂时无法服务 [5][7][8] - 媒体致电公司公开联系电话无人接听 [5] - 针对虚假宣传问题，公司线上客服回应称已配合管理部门完成整改，下线不合规内容并强化内部审核机制 [9] - 辖区市场监督管理所工作人员回应称，处罚是因相关产品存在质量问题 [9] 行业动态与公司策略 - 在罗马仕停摆的半年时间里，充电宝行业正迎来关键变局 [9] - 被称为“史上最严”的《移动电源安全技术规范》新国标已基本定稿，将于2026年2月正式实施 [9] - 公司计划将重启销售的节点锁定在2026年新国标实施之际，借力行业全面整改的契机重返市场 [10] - 产品策略方面，公司新品将主打中高端定位，采用优质原材料与可靠代工模式，与工艺成熟的合作伙伴全力推进新品上市 [10]

文章核心观点 2025年是中国数码3C行业经历深刻变革与加速发展的一年，以DeepSeek为代表的国产AI大模型引领了全球AI效率至上的新周期，国家补贴政策强力激活了消费市场，充电宝行业因安全事件迎来最严监管与洗牌，AI眼镜市场实现爆发式增长，同时系统级AI助手的出现引发了关于未来手机形态与生态权限的行业大讨论，这些变化共同重塑了产业的底层逻辑，标志着中国企业正从“并跑”向“领跑”跨越的关键节点 [1][14][27] DeepSeek引领AI效率革命 - 2025年1月20日，DeepSeek-R1发布，以仅约600万美元的极低训练成本冲击硅谷算力霸权，其数学和代码推理能力可对标顶级闭源模型 [1][15] - 9月推出的V3.2-Exp引入稀疏注意力机制，将API价格再次“腰斩”，12月发布的V3.2正式版将逻辑思考与Agent工具调用深度融合，在国际赛事中获金牌级表现 [2][16] - DeepSeek的“开源平权”策略，让千元级手机、入门级AI眼镜等设备能通过低成本云端API实现智能体验，引领了全球AI公司加码开源大模型的风潮 [2][16] “国补元年”激活3C消费市场 - 2025年1月8日，国家发改委、财政部发布政策，首次将手机、平板、智能手表纳入以旧换新补贴范畴，单机最高补贴500元，政策上线20天内即扭转消费疲软 [3][16] - 下半年政策扩容，广东、江苏、四川等14省地方加码，使单台设备综合补贴上限冲至700元，直接拉动全年3C零售额突破1200亿元 [3][16] - 补贴政策不仅带动销量，也促使消费者转向中高端产品，并将昂贵的AI体验门槛拉低至平民水准，加速了全行业智能化普及 [5][18] - 官方已宣布2026年国补政策将延续，且补贴范围有望进一步覆盖至智能眼镜等新兴品类 [5][18] “罗马仕事件”引发充电宝行业强监管 - 2025年6月，移动电源巨头罗马仕因产品自燃隐患被多所高校“封杀”，并遭民航局通报，该公司随后宣布召回近50万台问题产品，行业另一巨头安克也召回71万件 [5][19] - 事件导火索指向上游电芯供应商安普瑞斯未经报备擅自变更隔膜材料 [5][19] - 监管迅速反应：6月28日民航局发布紧急禁令；8月15日国家认监委强制要求所有在售充电宝加贴3C标志；11月工信部公示新增针刺试验等要求的“史上最严”新国标，计划于2026年Q1正式发布 [7][21] - 受事件影响，罗马仕自7月起停工整改6个月，近万张不达标的3C证书被撤销，行业告别低价公模的“狂野时代” [7][21] AI眼镜行业迎来爆发元年 - 2025年AI眼镜享受最高500元补贴，大幅降低消费门槛 [8][22] - 市场规模跨越式增长，全年全球出货量预计达1205万台，中国市场突破275万台，同比激增107%，稳居全球第一 [8][22] - 行业进入“百镜大战”，不仅Rokid、影目等专业品牌发力，华为、小米、阿里、理想汽车等巨头跨界入局，全球近70家企业布局，国际市场上Meta、谷歌与三星等纷纷加码 [10][24] 字节“豆包手机”引发系统级AI助手权限之争 - 12月1日，字节跳动联手中兴推出努比亚M153工程机，搭载“豆包手机助手技术预览版”，赋予AI模拟人类操作的全局权限，可实现跨应用连贯操作 [10][24] - 该技术随后引发“权限攻防战”，微信、支付宝等多家平台以“环境风险”为由对其进行了风控封禁 [12][26] - 此事件揭示了AI时代厂商App底层权限、用户信息安全与交互自由的多维矛盾，并引发行业对手机未来形态的思考：是封闭的应用容器，还是完全开放的数字化分身 [14][27]