美丹格陵兰岛协议框架与地缘政治动态 - 美国总统特朗普表示，正在推进的格陵兰岛协议将赋予美国“一切想要的军事进入权”，实现“全面进入”，并允许部署“金穹”导弹防御系统组成部分 [1] - 特朗普称，基于与北约秘书长吕特的会晤，双方已就格陵兰岛及北极地区未来的协议制定框架，方案涉及防务和矿产开采，美国“得到了想要的一切” [3] - 白宫新闻秘书表示，若协议达成，美国将以极小代价永久实现在格陵兰岛的所有战略目标 [4] - 协议框架细节仍需最终确定，综合媒体报道，协议不涉及格陵兰岛主权转移，可能涉及部署“金穹”系统、更新1951年美丹防务协议及北约增加在北极活动等内容 [4] - 格陵兰岛连接北极、加拿大西北航道与北大西洋航道，位于北美通往欧洲和俄罗斯的最短空中通道上，富集稀土、石墨、铜、镍等战略资源 [5] 相关方表态与主权争议 - 北约秘书长吕特证实与特朗普进行了良好会晤，称特朗普的帖文“完全切中要点”，后续还会有更多对话，会晤重点是整个北极地区安全问题 [6] - 丹麦首相弗雷泽里克森表示，吕特无权代表丹麦和格陵兰岛与他方进行谈判，并重申丹麦的红线是不会放弃主权，格陵兰岛是丹麦王国的一部分 [6] - 丹麦外交大臣拉斯穆森表示愿意当面告诉特朗普，丹麦不会就格陵兰岛主权归属进行谈判，美国不会得到格陵兰岛 [6] - 北约发言人表示，吕特在同特朗普的会晤中就格陵兰岛问题没有作出任何“主权妥协” [6] 欧洲资本对美金融资产的动向 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金表示，鉴于美国政府的不可预测性及债务增长，在过去一年内已出售其所持有的大部分美国国债 [7] - 该基金管理约1.3万亿瑞典克朗（约1433亿美元）资产，截至2024年底持有约1000亿瑞典克朗（110.2亿美元）美债，已出售约700亿至800亿瑞典克朗的美债 [7] - 丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售1亿美元的美债，理由是美国政府财政状况不佳 [9] - 另一家丹麦养老基金PBU同样在出售美债，其负责人表示希望摆脱对美国的依赖，以防特朗普决定直接对丹麦金融业实施制裁 [10] - 除美债外，美股也遭欧洲资本抛售，英国养老基金因担忧美国AI领域泡沫太大，正在缩小对美国股票的风险敞口，这些基金总计管理超过2000亿英镑资产 [10] 美国的回应与关税措施 - 特朗普表示，基于与北约的协议进展，不会实施原定于2月1日生效、对欧洲8国加征关税的措施 [4] - 特朗普同时表示，如果欧洲抛售美国债券等资产，将面临大规模报复 [2] - 美国财政部长贝森特否认欧洲人抛售美债是为报复美国觊觎格陵兰岛的说法，称这是“完全错误的叙事”，并表示不担心欧洲撤离美债市场 [10]

黄金市场近期动态与驱动因素 - 丹麦养老基金AkademikerPension计划清仓美国国债，同时波兰央行宣布将再购买150吨黄金，这些事件为黄金市场增添了动力 [2] - 在上述事件推动下，COMEX黄金价格最高已突破4891美元/盎司，创下历史新高 [3] 本轮黄金上涨的根本原因 - 核心原因是美元信用体系出现动摇，特朗普政府的逆全球化主张（如无差别征收对等关税、突袭委内瑞拉、与欧盟贸易摩擦升级）被认为是动摇美元信用的具体表现 [4][7] - 美元信用动摇导致各类资金形成共识，纷纷涌入黄金，从而不断推高金价 [4] 投资者行为与市场现象分析 - 在黄金上涨过程中，许多投资者因担心高位站岗而不敢买入，价格下跌时又想等待更低价格，因此在犹豫中屡次踏空行情 [5] - 部分知名分析师（如付鹏、洪灏、李蓓）曾在去年11月集体看空黄金，但不久后金价便大幅反弹并迅速突破前高，这凸显了预测趋势的困难 [5] - 本轮黄金上涨的驱动因素中包含大量突发的风险事件，预测这类事件超出了任何投资者的能力范围 [8] - 试图通过预测技术指标或逻辑来把握市场，长期持续成功的概率很低，且这种心态会影响投资决策 [9] - 投资者难以找到“完美买点”并全仓（梭哈）介入，因为在上涨前黄金面临诸多不确定性（如俄罗斯央行抛售、估值泡沫担忧、地缘政治因素消退等），且当前仍存在欧美局势缓和等不确定性 [10][11][12] 黄金的独特属性与投资逻辑 - 黄金具备商品、货币和避险三大属性 [13] - 作为商品，其应用于首饰和工业，具有抗通胀作用，在经济发展和通胀时价格上涨 [18] - 作为货币，当美元信用动摇或全球货币超发时会推动金价上涨 [18] - 作为避险资产，在市场动荡、地缘政治风险或经济危机时价格也会上涨 [18] - 黄金因其独特的属性，在资产配置中扮演不可或缺的角色，其价格走势与股票、债券等其他资产并不同步 [14] - 从资产配置角度投资黄金，可以提供额外的收益来源，并在不同市场环境下贡献收益 [18] - 采用资产配置方法（如文中提及的“三分法”）可以更好地控制风险，即使黄金下跌，其他资产（如股票或债券）也可能贡献收益，从而降低整体亏损甚至实现盈利，相比全仓单一资产风险更低 [18] 资产配置实践案例 - 有投资者从2024年10月底开始，通过“三分法”进行资产配置，其中黄金仓位为8.5%，并坚持定投，不预测市场，最终获得了收益 [15] - 该配置方法提供仪表盘信号提醒，当某种资产涨幅过大时会适当减仓，例如近期触发了股票部分止盈信号，账户动态再平衡后股债商比例从60:30:10调整为55:35:10 [15] - 根据最新仪表盘信号，黄金目前为中性信号，建议正常配置，因此该投资者将继续维持8.5%的黄金仓位 [16]

周三，瑞典最大养老基金Alecta已抛售其持有的绝大部分美国国债，此次出售规模约77亿至88亿美元。 此前一天，丹麦养老基金Akademiker Pension也宣布将抛售其持有的约1亿美元美国国债，同花顺iFinD 数据显示，外国投资者持有美国国债金额超9万亿美元，其中欧洲持有超3.6万亿美元，全球市场正密切 关注特朗普"TACO"交易。 ...

事件概述 - 美国财政部长斯科特·贝森特在达沃斯世界经济论坛上评论称，丹麦对美国国债的投资“无关紧要” [1][2] - 此番言论是对丹麦养老基金巨头AkademikerPension宣布将全面退出美国国债投资的回应 [1][2] 市场反应与交易动态 - 在美国总统特朗普与欧洲领导人就格陵兰岛问题关系紧张后，“卖出美国”的交易全面展开 [1] - 美国股市和债券价格暴跌，同时债券收益率飙升 [1] 投资者行为 - 丹麦养老基金巨头AkademikerPension计划在本月底前全面退出美国国债投资 [1][2] - 该基金做出此决定的原因是，对美国财政可持续性及政策方向引发的信用风险日益担忧 [1][2] - AkademikerPension的管理资产规模约为250亿美元 [1][2] - 截至2025年底，该基金持有的美国国债规模约为1亿美元 [1][2] 官方回应 - 美国财政部长贝森特表示，丹麦养老基金持有的美国国债“还不到1亿美元”，并称其“多年来一直在出售美国国债” [1][2] - 贝森特明确表示，他对欧洲投资者撤出美国国债市场“一点也不担心” [1][2]

沪金价格表现 - 1月21日，沪金主力合约暂报1092.30元/克，日内涨幅达3.69% [1] - 当日开盘价为1063元/克，最高触及1101.92元/克，最低下探至1060.10元/克 [1] 宏观与地缘政治动态 - 欧洲议会冻结了美欧贸易协议的批准程序 [1] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划清仓所持美债，认为美国信用风险“不可忽视” [1] - 美国最高法院再次未就特朗普关税作出裁决，裁决将推迟至少一个月 [1] - 美国仍在向伊朗等中东方向调遣军队，导致地缘政治风险此起彼伏 [1] - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事诉讼态度有所缓和 [1] 主要国家政策与市场行动 - 日本政府计划结束过度紧缩的财政政策 [1] - 特朗普强购格陵兰岛引发市场对其财政赤字扩大的担忧 [1] - 波兰央行作为最大黄金买家之一，已批准购买150吨黄金 [1] - 多国央行持续增加黄金储备 [1] 债券市场与流动性 - 欧洲抛售美债被贝森特称为“虚假叙事”，但其表示日债抛售已波及美债，并已与日本对口官员沟通 [1] - 美国和日本长期国债遭遇大量抛售，原因包括日本财政政策转向、特朗普财政赤字担忧、以及欧洲贸易协议冻结和丹麦养老基金清仓美债 [1] - 市场预期美国一季度或释放六千亿美元流动性 [1] 贵金属市场驱动因素 - 全球主要国家财政宽松预期、地缘政治风险以及多国央行增持黄金，或使贵金属价格易涨难跌 [1] - 需关注美国12月就业数据好坏参半和消费端通胀CPI保持平稳，这可能影响市场情绪 [1] - 美国暂未对白银、铂、钯等关键矿产加征进口关税 [1] 货币政策预期 - 多位美联储官员对继续降息保持谨慎 [1] - 市场预期美联储1月几乎不会降息，且降息时点已从4月推迟至6月 [1] - 新美联储主席人选最早将于下周公布 [1]

市场动态与资金流向 - 市场出现“抛售美国”的浪潮，丹麦养老基金AkademikerPension计划在1月底前清仓其持有的价值约1亿美元的美国国债 [2] - 该基金清仓美债的决定源于对美国**政府财政状况疲软**的判断，旨在寻找流动性和风险管理的替代方式 [2] - 瑞·达利欧警告贸易冲突可能演变为“资本战争”，促使投资者和政府重新考虑储蓄的存放地点 [2] - 尽管全球避险情绪升温，但美元走弱，印证了投资者在全面撤离美国市场，而不仅仅是去风险 [2] 白银期货行情 - 今日亚盘时段，白银期货交投于22778元/千克一线上方，开盘于23660元/千克，暂报22871元/千克，下跌1.23% [1] - 白银期货当日最高触及23690元/千克，最低下探22638元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 沪银呈现小范围震荡，沪银溢价收敛至2000元/克，银价情绪有所压制，处于高位震荡 [2] - 预判的支撑位在22500和21000，沪银主力合约参考运行区间为21600-24000 [2]

丹麦养老基金减持美国国债决策 - 丹麦养老基金"AkademikerPension"计划在1月底前出售其持有的全部美国国债 [1] - 该基金为教师和学者管理着约250亿美元的储蓄资金 [1] - 截至2025年底 其持有的美国国债金额约为1亿美元 [1] 减持决策的核心原因 - 核心观点认为美国总体上信用状况不佳 从长远来看 美国政府的财政状况是不可持续的 [1] - 特朗普的政策存在信用风险 推动该决策的因素中提到了特朗普对格陵兰岛的威胁言论 [1] - 对财政纪律的担忧以及美元疲软也促使该基金决定降低对美国资产的敞口 [1] 基金的投资策略与考量 - 风险管理和流动性管理曾是维持国债持仓的唯一原因 [1] - 该基金决定可以寻找其他替代方案来替代美国国债持仓 [1] - 首席投资官Anders Schelde解释了此次资产配置调整的决策过程 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年以来股市持续向好是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用的结果 当前市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段 [2] - 预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价格并带动资源型股票上涨 [2] - 在“十五五”规划战略指引下 随着各项政策效应持续释放、经济复苏动能进一步增强以及海外资金配置中国资产进程持续推进 股市有望延续震荡上行态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4710.60、4708.60、4674.00、4615.00 涨跌分别为 -21.00、 -18.40、 -11.80、 -15.40 成交量分别为25937.00、79866.00、19613.00、4293.00 持仓量分别为39695.00、179532.00、68263.00、5770.00 持仓量增减分别为1118.00、398.00、487.00、591.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3073.60、3075.40、3069.60、3040.80 涨跌分别为 -3.00、 -3.00、 -5.20、 -3.80 成交量分别为9734.00、31503.00、5816.00、1675.00 持仓量分别为12791.00、56746.00、20340.00、1671.00 持仓量增减分别为166.00、 -503.00、251.00、221.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8257.80、8248.80、8142.00、8024.20 涨跌分别为 -40.80、 -41.00、 -21.40、 -12.20 成交量分别为37883.00、123309.00、38855.00、13522.00 持仓量分别为57475.00、180970.00、85631.00、14085.00 持仓量增减分别为3365.00、3742.00、5200.00、6430.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8162.20、8120.80、7946.00、7778.00 涨跌分别为 -80.60、 -84.60、 -72.60、 -79.40 成交量分别为41590.00、150527.00、38608.00、15115.00 持仓量分别为68354.00、198773.00、105636.00、15696.00 持仓量增减分别为846.00、3572.00、 -535.00、4320.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -2.00、1.80、 -9.00、 -41.40 前值分别为 -4.20、1.20、 -15.80、 -43.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4718.88 涨跌幅 -0.33 成交量282.72亿手 总成交金额6719.61亿元 [1] - 上证50指数前值3070.65 涨跌幅 -0.17 成交量60.00亿手 总成交金额1757.36亿元 [1] - 中证500指数前值8247.80 涨跌幅 -0.48 成交量289.86亿手 总成交金额5881.71亿元 [1] - 中证1000指数前值8182.75 涨跌幅 -1.00 成交量336.69亿手 总成交金额5790.37亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅：能源2365.25 涨0.97% 原材料4525.63 涨1.23% 工业2609.05 跌0.32% 可选消费6659.77 涨0.62% 主要消费20404.77 涨0.05% 医药卫生8501.86 跌0.95% 地产金融6532.47 涨0.64% 信息技术3455.19 跌1.96% 电信业务5662.98 跌2.88% 公用事业2472.26 涨0.59% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -8.28、 -10.28、 -44.88、 -103.88 前2日值分别为 -1.66、 -5.86、 -45.66、 -100.66 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为2.95、4.75、 -1.05、 -29.85 前2日值分别为0.46、1.66、 -2.14、 -34.14 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为10.00、1.00、 -105.80、 -223.60 前2日值分别为 -6.15、 -21.95、 -139.95、 -263.95 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -20.55、 -61.95、 -236.75、 -404.75 前2日值分别为 -35.65、 -79.05、 -262.65、 -422.65 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数前值及涨跌幅：上证指数4113.65 跌0.01% 深证成指14155.63 跌0.97% 中小板指8727.52 跌1.19% 创业板指3277.98 跌1.79% [1] - 海外主要指数前值及涨跌幅：恒生指数26487.51 跌0.29% 日经22552991.10 跌1.11% 标准普尔6796.86 跌2.06% DAX指数24689.67 跌1.08% [1] 宏观信息 - 财政金融协同促内需一揽子政策出炉 首次设立5000亿元民间投资专项担保计划 引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款 首次实施中小微企业贷款贴息政策 优化实施服务业经营主体贷款贴息等政策 [2] - 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮 日本长期国债遭遇抛售 美国国债收益率上涨 丹麦养老基金计划“清仓”美国国债 [2] - 国务院副总理何立峰出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞 与美国财长、英国财政大臣举行会谈 [2] - 国家发改委表示2026年宏观政策发力点在做强国内大循环 全方位扩大国内需求 包括优化“两新”政策等多项举措 [2] - 财政部表示2026年财政赤字等保持必要水平 继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作并优化政策 [2] 行业信息 - “十五五”期间我国将完善水资源总量管理和全面节约制度 力争到2030年农田灌溉水有效利用系数达0.6以上 节水产业规模超1.2万亿元 [2] - 2026年1月20日24时起国内成品油价上调 汽、柴油价格每吨均上调85元 [2] - 国家医保局印发辅助操作类立项指南 规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [2] - 北京市公布2026年建设用地供应计划 安排商品住宅用地200 - 240公顷 保障性住房用地350公顷 首次单列城市更新计划指标 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌 上一交易日股指回落 石油石化板块领涨 通信板块领跌 市场成交额2.80万亿元 1月19日融资余额减少85.01亿元至27059.32亿元 [2]

文章核心观点 - 丹麦养老基金AkademikerPension计划清仓美国国债 此举主要基于对美国信用风险和财政可持续性的担忧 并可能受到地缘政治因素（如特朗普的格陵兰岛言论）的影响 尽管其抛售规模相对市场总量很小 但被视为一个具有象征意义的事件 反映了部分欧洲机构投资者对“避险资产”的重新评估以及寻求降低对美国资产依赖的趋势 [1][3][4] 事件与决策 - AkademikerPension计划在1月底前清仓所持美国国债 该基金为教师和学术群体管理约250亿美元资产 截至2025年底持有约1亿美元美国国债 [1] - 基金首席投资官表示 继续持有美债的唯一理由是风险与流动性管理 但已决定可以找到替代方案 [1] - 该决定是基于多项原因 包括特朗普关于“接管格陵兰岛”的言论、对财政纪律的担忧以及美元走弱的可能性 [4] - 基金认为美国已算不上优质信用主体 且美国政府的财政从长期看不可持续 [1] 市场影响与象征意义 - 消息导致美国长期国债一度出现小幅抛售潮 [1] - 尽管该基金抛售的1亿美元在美国庞大的国债市场中只是“沧海一粟” 但在当前政治背景下具有重要象征意义 [3] - 这反映了越来越多机构投资者正在重新思考什么才算真正的“避险资产” [3] - 德意志银行报告曾提及 欧洲资金管理机构可能把“资本”当作工具 作为欧盟反制特朗普威胁的一种方式 [3] 行业趋势与同行动向 - AkademikerPension是近期最新一家下调美国国债持仓的丹麦养老基金 [4] - 教师养老金基金Laerernes Pension在格陵兰岛争端升温前 就已退出大部分美国国债持仓 理由是对美国债务可持续性及美联储独立性受威胁的担忧 [4] - 管理约1200亿美元资产的PFA近期也在更大范围的资产重组中降低了相关持仓 [4] 地缘政治背景 - 特朗普不断加大“接管格陵兰岛”的威胁力度 引发欧洲盟友尤其是丹麦的震惊与不满 格陵兰岛是丹麦王国的一部分 其方面明确回应不出售 [4] - 格陵兰岛问题以及特朗普扬言加征新关税的问题 成为其抵达达沃斯后的重点议题 [5] - 美国财长否认“欧洲会大规模抛售美债”的说法 [5] - 基金首席投资官认为 欧洲已强烈意识到必须能够自立自强 并担忧未来长期的地缘政治不确定性 [4]

基金投资策略调整 - 澳大利亚最大养老金基金AustralianSuper计划在明年削减全球股票配置比例 原因在于美国股市人工智能热潮可能降温[1][3] - 该基金认为美国大型科技企业估值相较于历史水平已处于高位 且用于人工智能投资的杠杆规模正“飞速”扩张[1][3] - 该基金国际股票配置比例相较于基准指数超配3个百分点 为投资组合中最大幅度的超配[1][3] 市场趋势与判断 - 该基金投资策略主管认为 人工智能周期步入成熟期与2027年美联储转向紧缩政策两大趋势相互作用 是调整配置的必然结果[1][3] - 该基金认为与人工智能相关的股票目前尚未形成泡沫[1][3] - 自今年10月以来 该基金已在调整海外股票配置结构 通过增加上市基础设施企业的持仓来实现投资多元化[1][3] 未来资产配置计划 - 该基金计划在2026年进一步提高私募股权的配置比例[1][4] 债券市场观点 - 该基金投资策略主管指出债券市场存在“潜在脆弱性”[2][5] - 原因在于投资者目前预计美联储在2027年仅会加息25个基点 但历史经验显示美联储在一轮降息周期结束后的次年加息幅度通常会超过这一水平[2][5]