核心观点 - 报告核心观点认为，12月中央政治局会议为2026年经济工作指明了初步方向，会议紧扣内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放等重点领域，勾勒出产业部署的基本脉络，为A股市场提供稳定预期和信心支撑[2][11] - 报告指出，在政策红利与产业升级共振下，A股市场长期稳健运行基础将进一步夯实[2][11] - 报告建议关注后续即将召开的中央经济工作会议，会议有望细化财政、货币、产业等领域的具体举措，作出更为明确的政策指引，进一步激活市场活力[2][11] 经济目标与政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进工作总基调，再次强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，体现出对国内外复杂形势的深刻认识和积极应对[2][5] - 会议指出要“持续扩大内需、优化供给”，供需两端发力，以需求牵引供给，又以供给创造需求，“做优增量、盘活存量”，旨在全面提高资源配置效率[2][5] - 2026年作为“十五五”开局之年重要性突出，会议强调推动经济实现质的有效提升和量的合理增长[2][5] - 2026年宏观政策基调延续实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[2][5] - 2026年政策核心工作原则从2025年的“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”改为“稳中求进、提质增效”，更聚焦发展质量提升和政策效果体现[2][6] - 2026年政策实施抓手从2025年的“充实完善政策工具箱，打好政策‘组合拳’”改为“发挥存量政策和增量政策集成效应”，更注重政策的延续性和统筹性[2][6] - 2026年政策调控力度与方式从2025年的“加强超常规逆周期调节”改为“加大逆周期和跨周期调节力度”，强调政策调控的长效性，兼顾短期与长期调节[2][6] - 2026年政策效能目标从2025年的“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”改为“增强政策前瞻性针对性协同性”，更加聚焦政策落地的实际效果[2][6] 产业政策部署 - 会议将坚持内需主导和创新驱动放到核心位置，利好大消费板块（如零售、食品饮料、社会服务）、新消费、物流等板块[2][8] - 创新驱动利好人工智能全产业链、数字经济与信创、集成电路、工业母机、高端仪器与基础软件、先进材料与生物制造等新质生产力板块[2][8] - 会议强调改革、开放与协调发展，旨在优化经济结构与动力，利好电力、电信、能源、军工、券商、银行等国资央企[2][8] - 开放与协调发展利好中资企业出海、一带一路等主题板块，以及大基建、建筑设计、市政设施、环保建材等相关板块[2][8] - 会议强调牢守底线、双碳引领与民生保障，利好新能源、电力设备、环保等绿色经济板块[2][8] - 民生保障利好大健康、医疗器械、创新药、养老、职业教育、人力资源等民生板块，以及房地产、金融板块[2][8] 对A股投资的启示与配置建议 - 会议为明年经济工作指明了初步方向，紧扣内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放等重点领域，勾勒出产业部署的基本脉络[2][11] - 会议指出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，强调政策协同性和集成效应，为A股市场提供稳定预期和信心支撑[11] - 配置方面，建议重点关注“两条主线+两条辅助线”[12] - 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注[12] - 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰[12] - 辅助线一：内需主导政策导向下消费板块迎来布局窗口[12] - 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开[12]

市场整体表现 - 2025年12月5日，A股主要指数全线上涨，沪指收报3902.81点，上涨0.70%，深成指收报13147.68点，上涨1.08%，创业板指收报3109.30点，上涨1.36% [1] - 市场呈现普涨格局，收涨个股达4427只，收跌个股为914只 [1] - 市场成交活跃，沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量1768亿元 [1] - 市场情绪快速回暖，当日封板率接近80% [2] 主要指数估值与历史分位 - 上证指数市盈率（TTM）为16.22倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为86.42%、90.46%、90.46% [2] - 深证成指市盈率（TTM）为29.88倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为86.75%、83.95%、85.23% [2] - 创业板指市盈率（TTM）为39.30倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为85.83%、71.55%、31.94% [2] - 科创50指数市盈率（TTM）为149.69倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为65.36%、76.23%、70.58% [2] 板块与概念表现 - 全天涨幅居前的板块包括保险、贵金属、福建板块、商业航天等 [2] - 盘中异动活跃的板块与概念包括：电解铝概念（宏创控股、云铝股份创历史新高）、福建板块（三木集团、海欣食品涨停）、机器人概念（步科股份涨超10%）、可控核聚变概念（永鼎股份涨停）、CPO概念（长光华芯20cm涨停创历史新高）、脑机接口概念（南京熊猫直线涨停）、AI眼镜概念（博士眼镜涨超10%）、金融股（瑞达期货涨停）、稀土永磁概念（宁波韵升直线涨停） [2] - 商业航天概念延续强势，龙洲股份实现3连板 [2] - 算力硬件股盘初活跃，致尚科技涨超15% [2] - 大消费板块午后异动拉升，元祖股份直线涨停 [2] - 全天跌幅居前的板块包括中药、影视院线等 [2] 重要市场消息 - 商务部表示，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制 [2] - 有三家稀土永磁企业已获得通用出口许可证 [2] - 证监会主席吴清在人民日报撰文，提出提高资本市场制度的包容性适应性，营造“长钱长投”制度环境，稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [2] - 国家发改委全年下达以工代赈中央投资355亿元 [2] - 我国海上风电新增并网容量连续五年居全球首位 [2] - 国内首条8.6代AMOLED玻璃基精加工产线即将进入设备调试阶段 [2] - 国家大基金二期入股有研亿金新材料公司 [2] 公司动态 - 寒武纪发布澄清公告，称媒体及网络传播的关于公司产品、客户、供应及产能预测等相关信息均为不实信息 [2] - 摩尔线程上市首日高开468%，中一签盈利近27万元 [2] - 摩根士丹利策略团队将中国平安加入核心推荐列表 [2] - 豆包手机助手计划进一步限制AI对手机金融类应用的操作使用 [2] - 豆包手机首批3万台备货售罄后尚未追加物料，二代产品或于2026年底出货 [2] - 比亚迪国内销量下滑，公司董事长王传福回应称当前技术领先度不及前几年，后面将有重磅技术发布 [2] - 宁德时代旗下万载时代于12月5日未如期点火复产 [2]

活动中，深圳证券交易所专家就资本市场服务新消费产业发展进行了政策解读。深交所科融通V-Next专 家分享了大消费行业投融资数据洞察与深圳上市公司并购重组服务专区升级建设情况；同创伟业分享了 基于大消费产业洞察的投资逻辑与整合实践。来自稳健医疗（300888）、富安娜（002327）、八马茶 业、百果园、北鼎股份（300824）的嘉宾，就消费行业趋势、品牌升级、供应链整合、场景创新、产业 整合与资本策略等热点议题展开了富有前瞻性的讨论。路演环节展示了新消费的创新活力。 12月5日，香蜜湖金融+系列活动之"星耀鹏城"20+8产业沙龙——大消费投融资并购专场在深圳福田国 际创新中心成功举办。活动紧扣消费市场从"规模扩张"向"价值共创"转型的核心趋势，搭建高效的产融 对接平台，推动深圳大消费产业高质量发展。现场汇聚了境内外大消费行业头部上市公司、投资机构及 科创企业代表逾80人，共探消费发展新机遇。 在深交所、中共深圳市委金融办、市中小企业服务局、福田区政府等有关部门指导下，深圳上市公司协 会逐步形成了"产业沙龙前端链接-CVC中心孵化赋能-并购专区服务整合-加速器辅导上市-深港培育生态 共建"的全周期服务体系，助力 ...

活动概况 - 12月5日，“星耀鹏城”20+8产业沙龙——大消费投融资并购专场在深圳福田国际创新中心举办 [1] - 活动主题紧扣消费市场从“规模扩张”向“价值共创”转型的核心趋势 [1] - 活动旨在搭建产融对接平台，推动深圳大消费产业高质量发展 [1] - 现场汇聚了境内外大消费行业头部上市公司、投资机构及科创企业代表逾80人 [1] 活动成果与影响 - 深圳上市公司协会—香蜜湖CVC创新服务中心围绕“20+8”产业集群战略，全年常态化举办了12期系列沙龙 [1] - 该系列沙龙已成为汇聚“政策、研究、产业、资本、新质生产力”的核心品牌活动 [1] - 累计吸引参会上市公司近300余家次、投资机构超220家次、科创企业230余家次 [1] - 总参与人数突破1000人次 [1] - 活动覆盖人工智能、机器人、医药医疗器械、算力芯片、新材料、智能网联汽车、军工、高端装备与仪器、海洋科技、新型储能、大消费等十余个前沿领域 [1]

A股市场表现 - 12月4日A股市场震荡回升，主要指数表现分化，沪指微跌0.06%，深成指上涨0.4%，创业板指上涨1.01% [2] - 市场整体呈现跌多涨少格局，上涨个股1455只，其中涨停39只，下跌个股3878只 [3] - 市场总成交额为15616.65亿元，总成交量为108472.6万手，上涨家数较前一交易日减少1273家，降幅达46.66% [4] 机器人概念板块 - 机器人概念股表现强势，多只个股涨停，主要受特朗普政府政策重点转向机器人产业及隔夜美股机器人板块大涨的消息驱动 [5] - 部分领涨个股包括：恒而达上涨20.01%，海昌新材上涨19.99%，华伍股份上涨19.96%，三协电机上涨17.59%，德马科技上涨13.30% [6] 商业航天板块 - 商业航天股反复活跃，中国卫星等多只个股封住涨停板 [7] - 部分领涨个股包括：海昌新材上涨19.99%，华伍股份上涨19.96%，沃科技上涨19.58%，招标股份上涨13.62%，航天环宇上涨10.22% [8] 摩尔线程概念板块 - 摩尔线程概念股拉升，主要受摩尔线程公告将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市的消息影响 [9] - 部分领涨个股包括：初灵信息上涨20.00%，盈趣科技上涨10.02%，和而泰上涨10.01%，联美控股上涨9.95%，中科蓝讯上涨8.90% [10] 大消费板块 - 大消费板块整体走低，成为市场下跌的主要方向之一 [11] - 部分领跌个股包括：九牧王下跌9.97%，海欣食品下跌9.96%，惠发食品下跌8.42%，品渥食品下跌8.33%，国联水产下跌7.58% [12] AI手机概念板块 - AI手机概念股出现调整，道明光学跌停 [13] - 部分领跌个股包括：道明光学下跌10.02%，雷神科技下跌3.87%，美芯晟下跌3.73%，力佳科技下跌3.56%，天音控股下跌2.94% [14] 日本央行货币政策 - 日本政府内部人士表示，日本央行很可能在12月加息，政府预计会默许这一决定 [15] - 日本央行考虑将政策利率从0.5%上调至0.75%，这将是自1月份以来的首次加息，市场对12月加息的预期概率从约70%升至约93% [15][16] - 日本30年期国债拍卖出现强劲需求，显示投资者因收益率上升开始重新入场，美元兑日元汇率在155.27附近交投 [17] - 日经225指数当日上涨超过1000点 [18]

市场整体表现与情绪 - 沪深两市全天表现疲软，平开低走后震荡回落，量能显著萎缩，午后成交额仅约1.5万亿元，较前期萎缩1100多亿元，为几个月来的地量水平 [1] - 市场赚钱效应差，情绪低迷，两市涨停板仅36个，为11月21日以来最少，跌停板有17个，显示市场缺乏做多信心 [1] - 主力资金呈净流出状态，当日出逃超过260亿元 [1] - 全周市场表现弱势，四个交易日中仅一天上涨家数多于下跌家数，市场处于下降趋势中 [9] 行业与板块表现 - **人形机器人板块**：受美国可能于明年发布机器人产业行政令的外部消息刺激，成为上午最强板块，带动电子鼻、减速器等概念走强，但午后表现疲软，因资金前期已撤离且持仓不多 [3] - **航天与太空算力板块**：午后走强，板块涨幅达+3.02%，尽管昨日朱雀三号火箭发射回收失利，但市场认为国家发展航天决心明确，商业航天机会大，资金未立即撤离 [5] - **大消费板块**：领跌市场，餐饮、旅游、乳业、黄酒等板块跌幅居前，餐饮板块跌-3.55%，乳业(奶粉)板块跌-2.88%，尽管有政策刺激但持续性欠佳 [6] - **摩尔线程概念**：因摩尔线程次日上市，相关概念股走强，板块涨幅+3.14%，成分股初灵信息涨停(+20.00%)，但市场预期其上市后可能冲高回落 [7][8] 具体公司及产品动态 - **贵州茅台**：其产品在拼多多平台上的价格跌破1399元的官方指导价，为2013年以来罕见，当前价格已接近1169元的出厂价 [6] - **摩尔线程**：次日即将上市，市场预期将被爆炒，但参股方有至少半年的锁定期，上市初期高价可能成为未来数年的天价，历史类似公司高位回落幅度达60%-80% [8] 市场技术分析与展望 - 主要指数呈现弱势技术结构，沪指可能走C浪调整，深成指、创业板指及科创50指数可能在完成第四浪后进入第五浪下跌，有跌破前低的风险 [11] - 市场缺乏强劲主线，四季度板块轮动快速，整体上涨动力不足，资金在等待12月中旬重要会议可能释放的利好 [3][11] - 当前策略以防守为主，建议持仓不高于半仓，并关注结构性机会，操作难度大 [9][11]

美联储主席更迭的影响机制 - 美联储主席由总统提名，但仅拥有议息会议中的一票，货币政策由12名有投票权的委员共同投票决定[1] - 12名投票委员的构成包括：7名由总统提名并经参议院确认的理事，1名永久席位的纽约联储行长，以及4名由11家地区联储银行行长轮流担任的席位[3] - 理事一经任命，总统无权罢免，确保了委员投票的独立性，美联储决策不易出现“一言堂”的情况[3] 美国货币政策周期特征 - 一旦美国开启加息或降息周期，在周期结束前趋势具有不可逆性，美联储的核心工作是调控力度与节奏，并进行预期管理[3] - 市场分析认为，无论谁担任主席，美国降息周期都将持续，核心分歧在于最终的降息幅度[5] - 美国总统难以直接影响美联储决策，例如现任主席鲍威尔虽由特朗普提名，但其政策立场仍与特朗普的期望相左[5] 中国货币政策与资本市场现状 - 中国利率已处于较低水平，进一步降息对刺激经济的边际效用有限[5] - 尽管利率较低，但银行存款并未显著流向资本市场，大资金出于对经济前景的谨慎态度，宁愿选择年化1.5%左右的银行存款[5] - 上证指数从3000点上涨至4000点，主要动力来源于国家队资金（如中金公司）增持银行等大盘股，但大部分个股股价并未同步上涨[8] 中国股市未来展望与资金结构 - 未来股市的增量资金难以指望银行存款“搬家”，更多仍需依赖国家队等政策性资金[8] - 在大盘权重股的推动下，上证指数有望在明年年底达到4800点或更高水平，但市场将呈现显著的结构性分化，难以出现普涨行情[8] - 科技板块经历大幅上涨后可能进入震荡阶段，大消费等板块将呈现个股分化，业绩反弹明确的公司将优先上涨[8] 中国经济基本面与资产配置 - 中国经济的核心复苏关键在于楼市，但楼市复苏需要一个漫长过程[8] - 中国经济在达到巨大体量后，未来可能类似美国过去20年的状态，进入缓慢增长阶段，基本面修复是漫长过程[8] - 对于普通投资者而言，策略应是持有优质股票，等待其价值修复，而非期待市场全面上涨[8]

襄阳轴承个股异动 - 11月28日，襄阳轴承股价直线涨停，收盘价为14.76元，涨幅为9.99% [1][2] - 股价涨停可能与11月27日有股民在社区发帖求助，称因孩子重病需要资金，请求“主力”拉升股价的事件相关 [3] - 该股当日成交量为64.80万手，成交额为9.30亿元 [2] A股市场整体表现 - 11月28日，市场探底回升，沪指涨0.34%，深成指涨0.85%，创业板指涨0.7% [5] - 市场呈现普涨格局，共4122只个股上涨，1193只个股下跌，81只个股涨停 [6] - 两市总成交额为15977.35亿元，总成交量为106668.3万手 [7] 商业航天概念板块 - 商业航天概念股集体爆发，多股涨停，成为市场热点 [7] - 乾照光电涨幅达20.01%，航天环宇涨幅为20.00%，理工导航涨幅为15.82% [8] - 板块活跃度提升与“四川民企造出高超音速导弹”的社交平台热议消息相关 [7] 海南自贸区概念板块 - 海南自贸区概念股反复活跃，海南瑞泽涨停，涨幅为10.07% [9] - 神农种业上涨8.89%，金盘科技上涨8.86%，海南橡胶上涨8.17% [9] 大消费板块 - 大消费板块探底回升，海欣食品上演“地天板”，涨幅为10.03% [10][11] - 读客文化上涨11.49%，梦天家居上涨10.02%，茂业商业上涨10.02% [11] 钛白粉板块 - 钛白粉板块走强，金浦钛业涨停，涨幅为10.07% [12][13] - 安纳达上涨9.98%，西部材料上涨6.53%，东方锂业上涨6.32% [13] 抗流感概念板块 - 抗流感概念股下挫，成为市场少数下跌板块 [14] - 众生药业和广济药业跌停，跌幅分别为10.00%和9.98% [15] - 粤万年青跌幅最大，为13.71% [15]

市场整体表现 - A股市场窄幅震荡收涨，但成交额降至1.6万亿元，接近四个月来的地量水平，量能萎缩往往意味着市场在寻找新方向前的蓄势 [1] - 上证指数微涨0.34%收于3888.60点，深证成指和创业板指分别上涨0.85%和0.70%，科创50指数以1.25%的涨幅领先 [1] - 月线层面多数指数收跌，但当日超4000只个股飘红，显示板块分化中的结构性机会 [1] 领涨板块分析 - 商业航天概念午后爆发成为领涨主力，航天环宇尾盘涨停，航天发展、银河电子等多股跟涨 [2] - 商业航天崛起的核心驱动来自政策端：国家航天局发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，首次将其纳入国家战略，明确支持低轨星座和卫星物联网发展 [2] - 技术端有神舟二十二号成功发射和"GW星座"计划启动，资本端机构单日净流入军工板块超19亿元，三重共振让商业航天从概念走向落地，打开了万亿级产业空间 [2] - 福建、海南板块反复活跃，锂矿股连续反弹，锂矿股在盛新锂能等个股带动下出现超跌反弹 [1][2] - 大消费板块因海欣食品"地天板"而活跃 [2] 下跌板块分析 - 银行、医药和AI应用方向逆势调整，反映了市场对基本面压力的担忧 [1][2] 资金流向与市场风格 - 资金正从高估值板块流向政策支持的硬科技和顺周期领域 [2] - 科技股仍是资金青睐的对象，科创50指数以1.25%的涨幅领先 [1] 市场展望与驱动逻辑 - 展望12月，A股市场预计延续震荡格局，多空因素博弈加剧 [2] - 经济基本面企稳改善仍是核心关切，内需疲软与盈利修复放缓态势未根本扭转，企业盈利预期下修风险将制约指数上行空间 [2] - 政策与资金的合力是关键驱动逻辑 [1] 关键外部节点 - 12月中旬的美联储议息会议与国内中央经济工作会议成关键节点 [3] - 若美联储释放超预期鹰派信号，可能压制全球成长股估值 [3] - 国内政策若能聚焦扩大内需、化解房地产风险，将为市场注入信心 [3] 行业配置策略 - 建议采用"防御+景气"哑铃型策略：短期持有高股息、低估值的银行、电力等防御板块 [3] - 同时前瞻布局储能、军工、AI算力等景气领域 [3] - 储能行业增速有望超40%，军工受益国防现代化需求，AI算力在服务器出货翻倍驱动下需求刚性凸显 [3]

市场整体表现 - 沪指收盘上涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%，市场呈现冲高回落态势 [1] - 沪深两市成交额为1.71万亿元，较上一个交易日缩量736亿元 [1] - 全市场超过2700只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 锂电池概念股爆发，壹石通20cm涨停，石大胜华涨停，华盛锂电涨幅超过15% [1] - 消费电子板块走强，福日电子、科森科技等多股涨停 [1] - 大消费板块走强，茂业商业实现3连板，海欣食品、广百股份双双2连板 [1] 领跌板块及个股 - AI应用概念持续分化，欢瑞世纪、石基信息均跌停 [1] - 有机硅、电池、消费电子等板块涨幅居前 [1] - 海南、影视院线、AI应用等板块跌幅居前 [1]