行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 科技市场已清晰呈现从概念炒作转向实用落地的阶段性特征，客户关注点聚焦于产品的实际价值 [1] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会展示了AI终端、智能装备、商业航天等前沿领域的技术突破，众多展品凭借突破性参数与实用化技术成为全球科创趋势的重要见证 [1] 机器人展区技术突破 - 傅利叶Fourier X3外骨骼康复机器人搭载12台定制化高性能伺服电机，关节活动范围广（髋关节-10°至110°，膝关节0°至150°，踝关节-20°至70°），配备16路高精度肌电传感器与3D姿态传感器，采样频率达1000Hz，可实时捕捉人体运动意图 [2] - 宇树Unitree B2四足机器人最大负重120kg，奔跑速度6m/s，配备16线激光雷达和1300万像素深度相机，环境识别精度达厘米级，可在-20℃至60℃、湿度95%的极端环境下连续工作4小时，适用于矿山巡检、物资运输等工业场景 [2] - 国产高精密减速器、伺服系统的技术突破进一步完善了机器人产业的自主化链条 [2] 商业航天领域进展 - 中国航天科技集团展示的柔性太阳翼采用三结砷化镓电池片，光电转换效率33.5%，展开面积120平方米，折叠后体积仅为展开状态的1/50，重量比功率达300W/kg [3] - 亦庄星箭展示的可重复使用火箭为两级液体运载火箭，芯级直径3.35米，采用4台YF-102液氧煤油发动机，箭体结构大量使用T800级碳纤维复合材料，相较于传统金属箭体减重30% [3] - 该火箭近地轨道运载能力5吨，太阳同步轨道运载能力3.2吨，可重复使用次数达10次，回收落点偏差控制在100米内，单次发射成本降至2800万元，仅为传统火箭的1/3 [3] - 亚太星通“深圳星”具备50G通信容量，星地通信时延0.1秒，覆盖中国及东南亚地区，已成功支撑全球首例卫星通信超远程机器人手术，手术操作延迟控制在0.3秒内，精度达0.1mm [3] 半导体国产化成果 - 澜起科技DDR5内存接口芯片M88DR5X-001支持DDR5内存模组8400Mbps传输速率，工作电压1.1V，较上一代产品功耗降低25% [4] - 该芯片集成On-Die ECC错误校验模块，数据纠错能力提升3倍，采用14nm FinFET制程工艺，芯片面积缩小18%，通过JEDEC国际标准认证，全球市占率达36.8%，连续三年位居行业第一 [4] - 华大九天EDA全流程工具包涵盖芯片前端设计、逻辑综合、物理实现等12个核心环节，支持7nm至28nm多种制程工艺，其时序分析工具PrimeTime-X运算速度较Synopsys同类产品快40%，功耗分析精度误差小于5% [4] 新能源充电技术创新 - 品胜140W兆瓦闪充枢纽采用第三代氮化镓芯片与PMEi微空间集成架构，输入电压范围100-240V，支持AC 2500W与DC 140W功率同时输出，兼容18种主流快充协议 [5][6] - 配备4个USB-C接口、2个USB-A接口及1个AC插孔，可同时为6台设备快充，对iPhone 16 Pro充电30分钟恢复75%电量，对联想拯救者Y9000P游戏本充电1小时恢复80%电量 [6] - 时代聚能移动储充车搭载280kWh磷酸铁锂电池，配备180kW液冷超充桩，充电10分钟可满足新能源汽车400公里续航需求，通过专属APP实现“一键下单，30分钟内上门”的补能服务 [6] AI PC端侧智能发展 - 六联智能MTN25C-140H-YD机型搭载英特尔Arrow Lake-U 7540处理器，采用“12核（4P+8E）CPU+16核Xe架构GPU+32核VPU”异构计算架构，NPU独立算力达34 TOPS，全平台AI综合算力突破99 TOPS [7] - 支持Llama4-109B、文心一言4.0等大模型本地离线部署，配备32GB LPDDR5x 7467MHz高频内存、2TB PCIe 5.0 NVMe固态硬盘，14英寸3K OLED触控屏支持120Hz刷新率与100% DCI-P3色域 [7] - 机身厚度仅14.2mm，重量1.25kg，续航时长16小时，离线状态下可完成每分钟1200字语音转写、多语言实时翻译及代码漏洞自动修复 [7] 低空经济与产业融合 - 英武智能YIVTOL S-ZERO超轻型eVTOL采用钛合金-碳纤维复合轻量化架构，机身尺寸3.2米×1.8米×1.5米，空重仅180kg，最大有效载重90kg，可搭载1名乘客 [8] - 动力系统采用4轴8桨分布式电驱设计，配备8台15kW永磁同步电机，最大飞行速度120km/h，续航里程30-40公里，支持地面行驶、遥控操作、自动AI飞行三种模式 [8] - 机身搭载激光雷达、毫米波雷达及双目视觉传感器，具备自动避障、定点悬停功能，安全冗余达6级，售价控制在25万元以内，已获得东南亚地区40台订单，计划2026年实现量产交付 [8] - 鸿蒙生态与光明实验室联合展示的Harmony OS/麒麟9010芯片体系，麒麟9010芯片采用12nm制程工艺，CPU为4核A78+4核A55架构，主频2.8GHz，GPU为Mali-G720 [9] - 系统可实现设备间算力共享与无缝流转，协同延迟控制在10ms以内，已应用于南方电网智能巡检系统，通过AI算法识别输电线路缺陷的准确率达99.2%，巡检效率较人工提升10倍 [9]

合作事件概述 - 支付宝公司与愉秒充公司联合举办“碰一下·充电”旗舰站剪彩暨星级场站授牌仪式，标志双方合作进入新阶段 [1] 愉秒充公司业务规模 - 公司业务覆盖全国6省23个地级市，平台用户超45万人，日均新增用户超1500人 [8] - 预计到今年底公司年充电量将达到1亿千瓦时以上，超充站建设与保有量已跻身全国前十 [8] “碰一下·充电”业务创新 - 技术融合方面，打造“无感支付+智能调度”双引擎 [8] - 支付革命方面，依托支付宝端侧AI能力，支付流程缩短至3秒内，较扫码充电效率提升80% [8] - 生态赋能方面，构建数据价值闭环，形成车-桩-网协同发展范式 [8] - 业务以“一碰即充，充完即走”的极简交互为特点，重新定义充电体验 [15][17] 双方合作计划与行业影响 - 双方计划进一步深化合作，力争实现90%以上公共桩无感支付覆盖 [8] - 合作推动重庆充电基础设施向智能化、便捷化升级，为全国新能源行业树立创新标杆 [17] 行业认证与第三方评价 - 中国电动汽车充电基础设施促进联盟授予愉秒充奥体金龙旗舰超充站“五星级场站”证书 [13] - 愉秒充另荣获5座“五星级标准”认证以及10座“四星级标准”认证的超充站 [13] - 星级评价象征充电行业进入“用户为王、体验至上”的精耕时代，能有效降低用户决策成本，提升充电体验 [9] 支付宝的战略角色 - 支付宝开放“先充后付”、“有序充电”、“支付宝即插即充”等生态与技术能力，助力构建健康、可持续的服务生态 [11] - 公司以“碰一下”作为全新服务入口，连接更多车主与充电终端，通过数字化与数据化运营优化充电网络布局和效率 [11]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为10.45亿元，同比增长70.68% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1337.65万元，相较上年同期亏损325.35万元实现扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.019元 [1]

项目终止概况 - 欣锐科技终止与盐城方面合作的盐城超级充电项目，项目总投资额达3.6亿元，推进近3年后因双方战略投资计划有变而终止 [1][2] - 公司强调合作终止不会对现有业务、生产经营、业绩及财务状况造成重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略 [2] 项目历史与规划 - 项目于2022年12月底启动，规划投资3.6亿元，分两期建设：一期总投资约1.6亿元拟投入3条生产线，二期总投资约2亿元拟投入6条生产线 [2] - 双方计划设立注册资本1.32亿元的合资公司，盐城方面持股38%出资5016万元，欣锐科技持股62%出资8184万元 [2] - 公司最初称该投资将深化战略布局，通过优势互补提升公司竞争优势，预计对经营发展产生积极影响 [3] 项目进展与产品情况 - 项目在近3年时间里似乎始终停留在研发阶段，从2023年半年报到2025年半年报，对超级快充模块的产品介绍几乎未有更新 [1][5] - 产品技术描述始终围绕为汽车提供60KW~750KW快速充电服务的SCM超级快充模块，包含60KW、75KW两个型号，基于公司10年以上大功率SiC驱动技术积累并导入液冷结构 [4][5] - 2023年5月公司正式面向市场发布最新60KW和75KW液冷模块产品，并与客户进行项目对接和产品测试 [4] 财务表现与收入贡献 - 欣锐科技2024年整体营业收入达22.37亿元，同比增长57.81%，但归母净利润亏损1.22亿元 [6] - 2025年上半年公司营业收入10.60亿元，同比增长23.76%，但归母净利润为-6588.51万元，同比减少94.94% [6] - 翻阅公司财务报告，其营业收入构成中未见超级充电模块或充电桩业务的独立收入体现，该业务未能形成可见的收入贡献 [1][5] 行业对比与未来展望 - 与公司项目长期停滞形成对比，国内超级充电网络正快速铺开，例如重庆市在2025年上半年接入超级充电站1468座、超级充电桩2270个 [7] - 2025年8月全球首个百兆瓦级重卡超充项目在四川投入运营，标志着超级充电技术在大功率商业化应用方面取得重大突破 [7] - 公司人士称后续仍会有继续投入研发的过程 [7]

公司运营数据 - 万马新能源2025年前三季度充电量合计4.52亿度 [1]

**纪要涉及的公司与行业** * 公司：道通科技 [1] * 行业：汽车后市场（智能诊断、TPMS、ADAS标定）、新能源充电桩、智能机器人（空地一体解决方案）[3][4][14] **核心财务与经营表现** * 2025年前三季度营收35亿元，同比增长25%，扣非归母净利润7.2亿元，同比增长62% [2][3] * 前三季度毛利率提升至55%以上，同比增长2.2个百分点，得益于新品推出、AI应用搭载及自研液冷/风冷模块等降本措施 [2][6] * 第三季度营收接近12亿元，同比增长超20%，归母净利润2.5亿元，同比增长超63% [3] * 维修智能终端业务是最大收入来源，前三季度收入22.75亿元，同比增长超20%，其中TMS产品线增速约50% [2][3] **各业务板块进展与预期** * **维修业务**：全年收入增速指引从10%-15%上调至15%-20%，受益于新产品R九 S2（搭载AI Agent）的推出 [2][7] * **TPMS业务**：预计全年收入达10亿至12亿元人民币，受益于北美和欧洲后装市场需求爆发，全球市场规模约300亿元/年 [2][7] * **ADAS业务**：增速保持在20%-30%，随着全球智能化渗透率提升，预计未来保持高速增长，市场空间可达平板电脑的五倍以上 [7][9] * **新能源充电桩业务**：Q2和Q3连续实现单季度利润为正，全年目标盈亏平衡，预计未来几年复合增长率40%-50% [3][4][12] 北美市场占比约45%，欧洲占比约38% [4][13] * **AI及软件业务**：前三季度收入4.16亿元，同比增长约25%，已接近去年全年水平，长期订单同比增长超50% [2][11] 软件毛利率高达99.6%以上 [22] **生产布局与供应链管理** * 所有产品均为自产，在深圳、越南、美国北卡罗来纳州和墨西哥设有工厂 [2][8] * 墨西哥工厂预计11月中旬预产TPMS产品，以应对美墨加协议下的关税豁免 [2][8] * 为应对越南关税上涨，已于5月1日调整终端价格覆盖成本 [8][23] **新兴业务与技术创新** * **巨神智能机器人**：主打空地立体解决方案，已在油田、电网等场景测试部署，预计今年订单量达千万级，未来五年市场空间预计万亿级 [4][14] * **自研功率模块**：已完成液冷（6月推出）和风冷模块（9月推出）的自研，预计2026年自供率可达60%以上，将提升平均毛利约5个百分点 [15] * **AI Agent**：已成立AI事业部（100多人），负责AI大模型开发并赋能各产品线 [19] **战略重心与风险应对** * 公司核心战略围绕AI展开，商业模式通过智能终端作为入口，持续收取软件服务费实现盈利 [21][22] * 积极应对关税风险（95%以上收入来自海外），通过产品关税豁免、调整终端价格、布局越南和墨西哥工厂等方式，使经营影响微乎其微 [23][24]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入34.96亿元，同比增长24.69% [1] - 扣非归母净利润7.18亿元，同比增长61.81% [1] - 前三季度盈利规模已超过2024年全年 [1] AI战略与业务发展 - 公司依托“全面拥抱AI”核心战略，在AI+诊断、AI+充电和AI及软件三大业务领域持续突破 [1] - AI技术作为核心驱动力，深度融入各业务板块，重塑业务壁垒并驱动业绩增长 [1] - 维修智能终端业务全面推进AIAgents化，新一代综合诊断终端UltraS2及ADAS标定主架IA1000搭载AI多模态语音大模型等AIAgents功能 [1] 能源智能中枢业务 - 依托电力电子技术与AI智能化技术，加速推进端到端智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案 [2] - 与Mer、壳牌、CircleK、LAZParking等行业龙头企业合作，业务版图从欧洲、美国市场辐射至更多新兴市场 [2] - 发布MaxiChargerDS600L全液冷超充、MaxiChargerDT1000液冷超充等终端新品，使用自研MaxiModule LCM60/120液冷功率模块，形成从功率模块到充电智能中枢的端到端整体解决方案 [2] AI+机器人业务 - 持续夯实“空地一体集群智慧解决方案”能力，以“AI大脑”为核心驱动空中机器人和地面多形态机器人组成的空地智能体，实现集群协同和自主作业 [2] 全球化与新品发布 - 全球化发展成果丰硕，在新能源全球发布会上发布多款终端新品及智能化解决方案 [2] - 同时发布MaxiCare智能运维平台与服务、AI智能体巡检方案等智能化解决方案 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度营业总收入为52.56亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，实现同比大幅增长 [1] - 公司正推动商业模式从“项目驱动”向“技术产品驱动”转型，并积极把握AI大模型技术突破的发展机遇 [1] 交能融合与新能源充电业务 - 行业层面，国家六部门联合印发行动方案，明确提出到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超过3亿千瓦的公共充电容量 [2] - 公司充电桩产品覆盖从7kW慢充、120kW快充到兆瓦级液冷超充，技术路线上的液冷充电堆技术和V2G技术已在多个案例中得到验证 [2] - 公司具备独特的“投建运一体化”能力优势，近期助力融合光伏发电、智慧储能、智慧超充与V2G技术的光储充放示范站在宁夏落地 [2] - 公司与中国电建集团山东电力建设有限公司成立合资公司，计划以“投建运一体化”模式拓展交能融合市场，聚焦新能源汽车充电场站和重卡充换电业务 [3] AI技术在交通运输领域的应用 - 在公路交通领域，公司推出“公路构造物AI评定系统”，实现对桥梁等技术状况的精准评定，该系统已在西南某核心城市进行模拟演练 [4] - 在交通管理领域，公司发布基于国产大模型驱动的“城市交通综合优化平台”和智能助手，并打造了聚焦路口场景的千方智能路口云控平台 [4] - 在交通运输领域，公司发布三大“AI助手”，包括“AI交通智慧执法助手”、“AI交通运行监测助手”和“AI重载普货监管助手”，并已在湖北武汉、四川威远等地进行初步应用 [5] 智能物联与大模型发展 - 公司的“梧桐”多模态大模型已升级发布“万物X”全链路智能引擎，并于4月发布“梧桐2025”大模型，其能力已深度注入产品矩阵 [6] - 梧桐大模型已在城市管理、能源工业、企业服务等领域的100余个项目实现规模化部署，覆盖交通治理、安全生产、民生服务等核心场景 [6] - 公司发力“AI+体育”领域，解决方案覆盖“教-练-测-赛-评”全场景，相关产品已在全国上百个城市、500余所学校落地应用 [6][7]

交易概述 - 久融控股的间接全资附属公司久融新能源科技有限公司作为卖方，与买方杭州西湖新能源科技有限公司订立资产出售协议 [1] - 交易标的为位于杭州市的11座新能源公共交通充电场站及其相关资产（包括充电设备） [1] - 出售代价约为人民币1.853亿元（含中国增值税） [1] - 出售事项完成后，公司将不再持有该充电场站资产的任何权利及义务 [1] 后续运营安排 - 出售事项完成后，集团将继续通过卖方与买方订立的联合运营协议，为充电场站提供营运及管理服务 [1] - 联合运营协议期限为3年，运营管理人将根据协议条款提供运营管理服务以换取电费服务费 [1]

交易概述 - 久融控股间接全资附属公司久融新能源科技有限公司作为卖方，于2025年10月21日交易时段结束后，与买方杭州西湖新能源科技有限公司订立协议，出售充电场站资产 [1] - 出售代价约为人民币1.85亿元，该代价参考了估值基准日期为2025年6月30日的独立初步估值约人民币1.86亿元 [1] - 出售事项完成后，公司将不再持有该充电场站资产的任何权利及义务 [1] 资产详情 - 被出售的充电场站由位于中国杭州的11座新能源公共交通充电场站组成 [1] - 于2025年6月30日，该充电场站的账面值约为人民币1.85亿元 [1] 后续运营安排 - 出售完成后，公司将继续通过联合运营协议向充电场站提供为期3年的营运及管理服务 [1] - 公司作为运营管理人将根据协议条款收取电费服务费 [1] 交易对公司的影响 - 交易使公司得以保留营运权并产生稳定收入，同时提升盈利能力 [2] - 交易将部分固定营运成本转嫁予买方，包括财务成本（以每月投资回报形式）、折旧费用以及行政管理费（以每月资产费形式） [2] - 买方将承担升级充电场站所需的进一步资本开支 [2] - 出售事项被视为公司锁定充电场站价值、变现投资以偿还未来12至18个月内到期部分外部未偿债务的良机 [2]