活动概况 - 第七届深圳企业家日在前海国际会议中心举行，深圳市委、市政府首次表彰非公有制经济人士和民营企业 [1] - 授予60人“深圳市非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者”称号，授予30家企业“深圳市光彩事业贡献奖”，包括顺丰控股股份有限公司 [1] - 活动包括深商链接——国企民企协同发展对接会，旨在推动国企民企合作 [4][6] 政府表态与支持 - 深圳市委、市政府表示将为企业发展营造最优环境，支持企业做大做优做强 [2] - 推动国企民企协同发展，实现国有经济规模优势与民营经济创新基因深度融合 [6] - 深圳市发展改革委、市国资委宣讲营商环境和国资支持民企发展的政策举措 [6] 企业代表与行业动态 - 企业家代表朗华集团张春华和前海微众银行李南青发言，表示将加大科创投入，助力现代化产业体系建设 [4] - 深圳市机场集团、国信证券、深圳市投资控股三家国企与华为技术、和而泰智能控制、麦格雷博电子三家民企进行合作分享 [6] - 通过“企·航”服务计划，民营企业已与国信证券、深圳地铁、深创投等国企探索出新的合作模式 [7] 深圳民营经济数据 - 截至2025年9月底，深圳企业总数达285万多户，其中民营企业超270万户，总量和创业密度稳居全国第一 [4] - 深圳国家高新技术企业突破2.5万家，10家企业入围世界500强 [4] - 入围中国民营企业500强25家，前10名中深圳占3家；入围广东民营企业100强40家 [4]

公司股价与交易表现 - 10月31日公司股价下跌6.06%至52.90元/股 [1] - 当日成交金额为51.99亿元，换手率达到11.27% [1] - 公司总市值为489.16亿元 [1] 公司主营业务构成 - 家用电器智能控制器是核心业务，占主营业务收入65.41% [1] - 智能化产品智能控制器收入占比11.34%，电动工具智能控制器占比9.82% [1] - 汽车电子智能控制器收入占比7.63%，微波毫米波模拟相控阵T/R芯片占比3.69% [1] 基金持仓变动 - 中信保诚中证智能家居指数(LOF)A在三季度减持公司股份3900股，当前持有2.82万股 [2] - 该基金持有公司股票占基金净值比例为1.8%，为公司第四大重仓股 [2] - 10月31日股价下跌导致该基金单日浮亏约9.62万元 [2] 相关基金业绩表现 - 中信保诚中证智能家居指数(LOF)A今年以来收益率为33.8%，同类排名1516/4216 [2] - 该基金近一年收益率为40.63%，同类排名1098/3889，但成立以来累计亏损16.61% [2] - 该基金最新规模为4686.77万元，基金经理为黄稚 [2][3]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月27日对拓邦股份进行调研 该基金管理资产规模为237.87亿元 旗下有6个基金和5位基金经理 [1] - 泉果基金旗下表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709） 近一年收益达38.25% [1] 公司2025年三季度财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入81.88亿元 同比增长6.34% 第三季度单季收入26.85亿元 同比持平 [3] - 2025年前三季度归母净利润为4.20亿元 同比下降23.86% 扣非净利润为3.96亿元 同比下降26.58% [3] - 剔除股份支付费用影响后 归母净利润为4.98亿元 同比下降9.86% [3] - 前三季度公司毛利率为21.98% 同比下降1.73个百分点 [3] 业务基本盘表现 - 工具和家电基本盘业务稳健 客户份额稳定且新客户拓展顺利 [6] - 工具板块的多功能电动工具 OPE等品类在欧洲市场拓展顺利 [6] - 家电板块受益于行业海外并购提速和国内头部厂商加速出海的趋势 与伊莱克斯 飞利浦 江森等头部客户合作深度与业务规模稳步拓展 [6] 新业务发展情况 - 数字能源板块处于市场拓展关键期 户储及工商储一体机在欧洲及亚太地区获批量订单 第三季度环比改善明显 [2][7] - 智能汽车业务发展势头迅猛 激光雷达电机与国内头部厂商深度绑定 充电桩等设备已通过海外头部汽车厂商认证 [7] - 机器人板块是重要战略方向 炒菜机器人已进入批量交付阶段 服务机器人方案份额稳定 人形机器人领域在推进中 [7] - 公司已在AI端侧应用领域进行布局 已推向市场的产品包括AI美容仪及AI炒菜机 [10] 毛利率与费用分析 - 毛利率下降主要因关税政策导致订单转移及原材料跨境转运成本上升 同时行业竞争加剧导致产品定价承压 [3] - 三项期间费用同比增加2.11亿元 增长17.94% 主要因战略性投入增加 其中股权激励及员工持股计划费用增加0.77亿元 [3] 产能与供应链情况 - 关税对需求端影响不大 主要对交付产生影响 海外整体设计产能占比约40% 综合利用率约7-8成 [4] - 越南2期处于竣工期 预计在明年中期贡献新增产能 随着海外产能及运营效率提升 收入端将恢复增长 [4][6] 未来展望 - 随着海外产能释放 运营效率提升 新场景爆发及数字能源需求回暖 公司增长动能将增强 [11] - 数字能源板块收入体量预计会超越工具和家电板块 [7] - 随着关税扰动因素减弱 海外产能提升及高毛利产品占比提升 毛利率将得到修复 [8][9]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司深化“部件+整机”战略，新业务增长动能持续释放 [1][6] - 工具和家电基本盘保持稳健，展现较强韧性；数字能源业务处于市场拓展关键期，业绩贡献处于蓄力阶段；智能汽车业务延续快速增长趋势，创新业务机器人领域实现快速增长 [2][12] - 预计公司2025-2027年归母净利润为6.8亿元、8.4亿元、10.1亿元，对应市盈率分别为26倍、21倍和18倍 [12] 财务表现总结 - 2025年三季度报告期内，公司实现营业收入81.88亿元，同比增长6.34%；实现归属母公司股东的净利润4.20亿元，同比下降23.86% [6] - 剔除股份支付费用影响后，2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.98亿元，同比下降9.86% [12] - 年初至报告期末实现毛利率21.98%，同比下降1.73个百分点 [12] - 年初至报告期末，三项期间费用（研发费用、销售费用、管理费用）同比增加约2.11亿元，同比增长17.94% [12] 业务战略与展望 - 公司未来将持续围绕“部件”+“整机”战略驱动，一方面坚守现有技术及平台优势，持续深化与头部客户的战略合作；另一方面，加速“整机”等新业务拓展，积极挖掘新的增长机会 [12] - 数字能源市场机会凸显，户储及工商储一体机在欧洲及亚太地区已陆续获取批量订单并持续交付，环比降幅收窄 [12] - 加快推动智能汽车和机器人等新业务实现快速增长 [12] - 长期来看，随着关税政策逐步稳定、公司创新品类规模化上量、产品结构不断优化及降本措施的持续落地，公司毛利有望持续提升 [12] - 公司高度重视技术研发创新及新产品、新业务布局，积极拥抱AI等前沿技术在家电、数字能源、机器人等领域的应用机遇，短期加码投入有望在未来获得回报 [12]

公司量子科技业务现状 - 公司目前尚未有量子技术及其应用 [2] - 公司将持续保持对量子通信技术的关注 [2]

虚假信息传播链条 - 虚假信息通过“虚假信息炮制—社交媒体传播—AI模型背书—触发量化策略—市场情绪共振”的闭环链条影响股价 [1] - 虚假信息在国内外社交媒体平台高频转换并跨国传播，例如X平台某账号发布英文消息影响市场 [1][2] - 标准作业流程包含三个阶段：通过自动化脚本在多个平台同步投放虚假信息，利用爬虫技术加速搜索引擎收录，最后用污染后的AI回答进行裂变传播 [7] AI模型的角色与影响 - AI大模型直接引用未经核实的虚假语料，客观上充当了虚假信息的传播者，形成“AI嘴替” [4][5] - 当在特定论坛连续发布百余条虚假信息后，主流大模型对对应问题的回答置信度会从百分之十几快速飙升，造成知识体系扭曲 [5] - AI技术原理导致幻觉难以避免，可能是在预训练阶段打下“有毒”地基，或在后期遭遇“加权投喂” [5] - 大模型的被动性和延时性使其在公司发布澄清公告后，才对相关回复做出调整 [4] 市场资金反应 - 虚假信息触发了量化策略的自动化交易逻辑，量化系统会爬取垂直类自媒体账号的即时信息，对订单金额等数字尤其敏感 [6] - 在三花智控案例中，10月15日盘后数据显示游资、机构、北向资金竞相涌入，买方前五席位合计买入17.95亿元，卖方前五席位合计卖出13.39亿元 [6] - 知名游资“章盟主”常用席位的某券商营业部，当天净买入超过6.8亿元，股票异动叠加短线资金特征明显 [6] 潜在动机与行业呼吁 - 频繁制造“假利好”的动机可能在于刺激量化自动跟进并吸引游资、散户等短线资金跟风，为前期资金出货提供便利条件 [8] - 上市公司呼吁投资者注意甄别网络信息源头，理性判断，并强调上市公司应及时关注股价、跟踪舆情、及时回复 [8] - 业内呼吁从优化大模型技术、完善监管与法律、加强行业自律等方面入手，构建数据治理框架，确保AI知识库纯净度 [8] - 在金融等领域，需建立多层次的信息防护体系，并构建完善的数据内容维护、质量管理和安全监管体系 [9]

公司业务发展 - 公司智能控制技术在环保装备领域的应用处于起步阶段 [1] - 相关业务收入对公司整体营收尚不构成明显影响 [1]

公司成立与股权结构 - 深圳和聚智控科技有限公司于近日成立，注册资本为2000万元[1] - 公司由和而泰、东方精工、乐聚智能（深圳）股份有限公司等共同持股[1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖智能机器人的研发与销售[1] - 业务包括人工智能基础资源与技术平台、智能控制系统集成以及人工智能通用应用系统[1]

公司技术平台发布 - 公司正式发布四大自研核心技术平台包括AI算法平台、HMI解决方案平台、机械传动平台和制冷制热平台 形成从底层芯片到场景化应用的闭环能力 [1] - HMI解决方案平台构建全链路能力 将开发周期缩短30% 为智能家电、智能家居、智能座舱及具身智能等行业提供一站式显控解决方案 [1] - 机械传动技术平台融合高精度传动、电机驱动与智能控制算法 适配工业无人机、机器人关节及高端家电领域 实现精密运动控制 [1] 平台技术细节 - 制冷制热技术平台通过高效电机控制与主控逻辑算法实现快速制冷暖与高可靠性运行 提供绿色节能的暖通与冰箱控制器解决方案 [2] - AI算法平台采用端云协同架构并集成轻量化AI引擎 支持视觉识别、节能优化和预测性维护 其AI智能食材识别方案能在端侧实现食材类型、数量与分割大小的高效推理 [2] 行业合作与成果展示 - 公司联合八家机构与企业共同发布《智能控制器技术及产业发展白皮书》 提出行业技术路线与标准化路径 [2] - 公司与瑞萨电子共同揭牌AI联合实验室 聚焦智能算法在控制领域的研发与成果转化 [2] - 四大沉浸式展区展示数智出行、数智家电、数智生活和数智工业的场景化成果 涵盖25项技术与样板工程 真实演示控制器到场景的创新应用 [2] 活动组织与认可 - 活动设立技术创新奖和科技明星奖 表彰技术突破与产品落地中的优秀团队与项目 强化科研与工程的正向循环 [3]

核心观点 - 公司举办第二届研发科技周 发布四大自研核心技术平台 联名发布控制器白皮书 揭牌AI联合实验室 展现技术硬实力并夯实业务根基 [1] - 公司上半年营业收入达54.46亿元 同比增长19.21% 在全球经济复杂背景下展现经营韧性和增长动能 [1] - 公司通过成立合资企业布局具身智能机器人领域 持有60%股权 以机器人控制系统为核心拓展应用场景 [1] - 参股子公司摩尔线程通过上市审核 体现公司在人工智能与GPU领域的前瞻性投资布局 强化产业链协同能力 [2] 技术研发成果 - 发布HMI解决方案、AI算法平台等四大自研核心技术平台 [1] - 联名发布控制器白皮书 与瑞萨电子共同揭牌AI联合实验室 [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入54.46亿元 同比增长19.21% [1] 战略合作与产业布局 - 携手乐聚智能、东方精工成立合资公司 重点发力具身智能机器人领域 [1] - 作为控股股东持有60%股权 主导合资公司战略发展与产业布局 [1] - 合资公司以机器人控制系统为核心 拓展多元应用场景 构建开放协同产业生态 [1] 投资布局进展 - 参股子公司摩尔线程（GPU芯片设计企业）通过首发上市审核 [2] - 摩尔线程专注于高性能计算与图形渲染技术 产品应用于人工智能、元宇宙、自动驾驶等领域 [2] - 投资布局体现对硬科技赛道的精准判断 强化智能控制与人工智能产业链协同 [2]