美联储降息缓解全球美元流动性压力，低利率环境降低折现率，推动港股科技板块估值修复。外资回流 新兴市场趋势增强，港股科技股作为高成长资产，吸引力显著提升。流动性宽松支撑板块反弹动能。 【港股科技相关ETF】 覆盖科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101） 聚焦互联网龙头——恒生互联网ETF（513330） 近两年，资本市场政策对科技领域的倾斜力度持续加码。从顶层设计到资源配置，政策始终围绕"支持 新质生产力发展"这一核心，推动大模型、机器人、智能汽车等前沿领域突破。 中美科技博弈的升级，反而成为国产创新的"催化剂"——华为昇腾芯片性能逼近国际领先水平，国产人 形机器人核心部件打破海外垄断，比亚迪（002594）电动平台技术反向输出国际巨头……中国科技正 从"跟随者"加速向"引领者"蜕变。 这种"压力——响应——突破"的创新范式，不断结出丰硕果实：科大讯飞（002230）大模型核心能力超 越国际同类产品，智能汽车产业链在全球市场占据一席之地…… 政策的持续浇灌，让产业资源不断向科技领域集聚，形成"政策利好→技术突破→市场扩张"的正向循 环。 可以预见，随着算力国产化、AI应用落地、机器人场景渗透，中国科 ...

行业与公司 * 纪要涉及的公司为贝斯特（倍斯特）公司，主营业务包括涡轮增压器、新能源汽车零部件、工装夹具及智能装备、直线滚动功能部件（如四缸导轨）等[2][3] * 行业涉及汽车零部件制造，重点包括新能源汽车、涡轮增压器、人形机器人、工业母机等领域[2][3][12] 核心观点与论据 2025年第三季度财务表现 * 2025年第三季度单季度收入为4.04亿元，同比增长17%，环比第二季度增长超过10%[3] * 第三季度净利润达到8,700万元，累计前三季度净利润为2.36亿元，同比增长5.06%[3] * 2025年第三季度收入和利润实现了今年以来的最高同比增幅[3] 各业务板块表现 * 新能源汽车业务：单三季度业务占比接近20%，环比增长约25%，安徽新工厂贡献显著，预计未来比例将进一步提升[2][7][14] * 涡轮增压器业务：保持稳健增长，增速约为5%，出口占比将近一半，今年订单饱和，产能利用率较高[2][3][9] * 工装夹具及智能装备业务：收入同比去年下降约10%，但对内服务定位稳健[2][7][8] * 直线滚动功能部件（四缸导轨）业务：持续出料，逐步扩展至执行器层面和小总成，与协同部门共同进行送样和验证[2][7] 海外产能建设（泰国工厂） * 泰国工厂一期已竣工进入设备调试阶段，二期刚刚奠基，总产能规划在5-6亿元左右[2][4] * 一期产能约为3-4亿元人民币，二期略小一些，产品主要面向欧美市场，包括涡轮增压器和境内车零部件[4][10] * 一期预计2026年初开始爬坡生产，二期预计2027年上半年具备生产能力[4] * 未来海外产能建设将依据客户需求和订单量布局，重点仍是欧美市场，可能考虑东欧、北美或墨西哥等地[5] 新兴业务与发展规划 * 人形机器人项目：顺利推进，已拓展至执行器层面，大关节执行器相对成熟，与国内头部企业开始接触，部分即将送样[3][12] * 四缸导轨项目：去年目标是从0到1，今年目标是从1到10，明年目标是从10到100，现有一期产能可实现约5亿元年产值，并预留了二期设备和厂房[3][20] * 行星滚柱丝杠及线控制动（EMB）项目：行星滚柱丝杠研发进展顺利，已从核心部件拓展到小总成；线控制动（EMB）处于送样阶段，认证周期较长[19] * 公司未来2至3年产能扩张较快，安徽工厂计划形成10亿产能，泰国工厂合计约5至6亿，四缸导轨二期工程将新增10亿产能，总体达到25至31亿之间[24] 其他重要内容 客户与市场 * 新能源汽车客户群体相对分散，覆盖国内主流平台如蔚来、小鹏和理想等，从2026年开始将向海外品牌供货[16] * 比亚迪是公司越来越重要的新客户之一，在混动领域占据全国最大市场份额[17] * 涡轮增压器配套比例：乘用车占80%左右，商用车约占20%；国内和海外市场基本各占50%[18] 自研设备与竞争优势 * 公司在自研设备方面取得了显著进展，具备强大的开发和改装能力，已在一些内部环节开始使用自研设备[7] * 在四方导轨领域的竞争优势主要体现在精密加工能力、体系化制造、高精度、高品质一致性以及低成本，并具备车规级标准能力[23] 财务细节 * 前三季度公允价值变动收益出现波动，主要来自按净值化管理的理财产品，属于正常范围内，不影响整体财务稳健性[6] * 四季度及全年业绩预期较好，目前爬产非常饱和，三四季度通常是全年旺季[11]

虚假信息传播链条 - 虚假信息通过“虚假信息炮制—社交媒体传播—AI模型背书—触发量化策略—市场情绪共振”的闭环链条影响股价 [1] - 虚假信息在国内外社交媒体平台高频转换并跨国传播，例如X平台某账号发布英文消息影响市场 [1][2] - 标准作业流程包含三个阶段：通过自动化脚本在多个平台同步投放虚假信息，利用爬虫技术加速搜索引擎收录，最后用污染后的AI回答进行裂变传播 [7] AI模型的角色与影响 - AI大模型直接引用未经核实的虚假语料，客观上充当了虚假信息的传播者，形成“AI嘴替” [4][5] - 当在特定论坛连续发布百余条虚假信息后，主流大模型对对应问题的回答置信度会从百分之十几快速飙升，造成知识体系扭曲 [5] - AI技术原理导致幻觉难以避免，可能是在预训练阶段打下“有毒”地基，或在后期遭遇“加权投喂” [5] - 大模型的被动性和延时性使其在公司发布澄清公告后，才对相关回复做出调整 [4] 市场资金反应 - 虚假信息触发了量化策略的自动化交易逻辑，量化系统会爬取垂直类自媒体账号的即时信息，对订单金额等数字尤其敏感 [6] - 在三花智控案例中，10月15日盘后数据显示游资、机构、北向资金竞相涌入，买方前五席位合计买入17.95亿元，卖方前五席位合计卖出13.39亿元 [6] - 知名游资“章盟主”常用席位的某券商营业部，当天净买入超过6.8亿元，股票异动叠加短线资金特征明显 [6] 潜在动机与行业呼吁 - 频繁制造“假利好”的动机可能在于刺激量化自动跟进并吸引游资、散户等短线资金跟风，为前期资金出货提供便利条件 [8] - 上市公司呼吁投资者注意甄别网络信息源头，理性判断，并强调上市公司应及时关注股价、跟踪舆情、及时回复 [8] - 业内呼吁从优化大模型技术、完善监管与法律、加强行业自律等方面入手，构建数据治理框架，确保AI知识库纯净度 [8] - 在金融等领域，需建立多层次的信息防护体系，并构建完善的数据内容维护、质量管理和安全监管体系 [9]

文章核心观点 - 虚假信息通过“数字流水线”模式（虚假信息炮制-社交媒体传播-AI模型背书-触发量化策略）闭环传导，对上市公司股价造成显著扰动 [1] - AI大模型因“语料污染”问题被动成为虚假信息的传播者和背书者，放大了信息的外溢效应 [7][8] - 该模式可能演化为新型股价操纵产业链，其动机在于为前期资金出货提供便利条件 [11][13] “小作文”的传播路径与影响 - 三花智控被传言获得特斯拉价值50亿元的人形机器人订单，消息在东财股吧及至少9家自媒体中传播，并出现账户快速注销的情况 [3][4] - 信息源不限于境内，X平台某超5万粉丝的账号也发布英文消息进行跨国传播，最终导致三花智控深夜发布澄清公告 [5] - 类似案例包括上海机场因与某央企免税企业重签协议的“小作文”导致股价盘中大跌 [4] AI技术加持下的外溢效应 - AI大模型直接引用并交叉验证未经核实的虚假信息，例如豆包模型曾回复称三花智控独家供应特斯拉人形机器人执行器，单机价值量高达5万元，占成本40% [7] - 虚假语料污染大模型后，AI回答的置信度可从百分之十几快速飙升，形成“劣币驱逐良币”效应，案例包括AI错误回答三六零、慈星股份等公司投资DeepSeek [8] - AI幻觉问题可能源于预训练阶段的“有毒”地基或后期的“加权投喂”，各大厂商正通过技术迭代加速治理 [8] 量化策略的触发与市场反应 - 量化系统会爬取垂直自媒体信息，当信息中出现具体数字（如订单金额）时会触发自动化交易逻辑 [9] - 三花智控案例中，10月15日盘后数据显示买方前五席位合计买入17.95亿元，卖方前五席位合计卖出13.39亿元，知名游资席位净买入超6.8亿元，短线资金特征明显 [9] 潜在产业链与治理方向 - 可能存在标准作业流程：通过自动化脚本在多平台投放虚假信息，利用爬虫加速搜索引擎收录，最后用污染的AI回答进行裂变传播 [12] - 治理需从优化大模型技术、完善监管与法律、加强行业自律等方面构建数据治理框架，尤其在金融等领域需建立多层次信息防护体系 [13][14]

投资合作与项目签约 - 2025金平湖投资合作推介会集中签约71个项目，总投资达162亿元[1] - 签约项目涵盖高端制造、人工智能、新材料等多个领域，包括2个超亿美元项目及6个总投资10亿元以上项目[1] - 其中包括总投资约15亿元的人形机器人核心部件项目[1] 产业发展与工业产值 - 平湖市构建"3+3+3"现代产业体系，包括汽车及零部件、高端新材料、现代物贸三大主导产业，时尚创意、数控机床、文化旅游三大特色产业，以及航天航空、生命健康、人工智能三大未来产业[1] - 2024年平湖市规上工业产值超2850亿元，位居浙江省县市第二[1] 区位优势与对外开放 - 平湖受益于面朝大海、背靠上海的"两海"优势，是全国首批对外开放的沿海城市[1] - 平湖已与全球180多个国家和地区建立贸易关系，累计引进外资项目1300多个，落户世界500强企业52家，利用外资连续25年位列浙江省前十[1]

公司研发进展 - 公司正抓紧资源要素投入加快人形机器人核心部件研发和产业化 [1] - 具体研发进展需关注公司定期报告及相关公告 [1] 业务发展方向 - 公司重点布局人形机器人核心部件领域 [1] - 产业化进程与研发同步推进 [1]

小米智造基金投资国华智能 - 北京小米智造股权投资基金合伙企业入股国华智能 持股比例未披露 公司注册资本由935.22万元增至1047.45万元 增幅约12% [1] - 国华智能专注于精密传动及伺服驱控系统研发 系人形机器人核心部件供应商 [1] - 公司股东包括王广 齐鲁前海创业投资基金 金杨股份及小米智造基金 [1] 智元机器人布局医疗陪护领域 - 智元创新科技与上海极逸医疗共同投资无界智慧科技 公司注册资本由600万元增至866.7万元 增幅约44.5% [2] - 无界智慧专注于陪护机器人研发 为康养医疗领域提供智能化解决方案 [2] - 公司致力于开发具备自主感知 理解 决策与执行能力的服务机器人系统 [2] 斯莱克机器人技术突破 - 苏州斯莱克机器人公司2025年初成立 专注于机器人谐波减速器柔轮研发 [3] - 谐波减速器柔轮项目取得重大研发突破 为商业化生产奠定基础 [3] - 柔轮作为谐波减速器核心部件 直接决定设备减速比和精度性能 [3] 人形机器人产业链发展动态 - 小米通过投资国华智能实现对人形机器人核心部件的战略布局 [1] - 智元机器人通过投资无界智慧延伸至医疗陪护垂直应用场景 [2] - 斯莱克技术突破推动国产机器人核心部件自主化进程 [3] 行业技术演进方向 - 人形机器人领域呈现技术竞争白热化态势 [1] - 医疗陪护机器人聚焦自主感知与决策能力开发 [2] - 谐波减速器作为高端装备核心部件 其柔轮技术是关键突破点 [3] 资本与产业协同效应 - 小米生态链可为国华智能提供产品落地场景支持 [1] - 智元机器人整合医疗资源与AI技术加速陪护机器人商业化 [2] - 斯莱克技术突破可能引发核心部件领域新一轮投资热潮 [3]