业绩表现 - 2025上半年实现营业收入5515.02万元 同比上升10.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1590.26万元 [1] - 归属于上市公司股东扣非净利润为-1630.55万元 [1] 生态建设业务 - 核心生态建设业务营业收入较上年同期下滑86.64% [1] - 行业受宏观经济环境、地方财政压力及房地产低迷等因素影响 [1] - 公司将拓宽业务承接范围 聚焦经济发达地区 优选回款有保障订单 强化风险评估和管控 [1] 文旅运营业务 - 文旅运营业务上半年营业收入较上年同期增长116.85% [1] - 公司利用生态景观打造优势拓展文旅业务版图 [1] - 通过精细化运营和创新营销提高文旅业务在整体营收中的占比 [1] 宠物业务布局 - 2025年3月设立全资子公司江苏千宠家科技有限公司布局宠物服务及销售领域 [2] - 截至报告期末在北京、上海、南京等核心城市铺设20家「宠胖胖」品牌线下门店 [2] - 宠物服务及销售业务实现营业收入908.23万元 [2] 战略规划 - 公司将继续聚焦主业 稳步拓展主营业务市场 严格管控经营风险 坚定落实结算回款 [2] - 文旅业务将通过资源整合、业态创新和服务升级开拓新市场 [2] - 宠物业务将积极推进线下门店拓展 利用线上及社交媒体拓宽销售渠道 [2]

业绩表现 - 2025上半年实现营业收入5515.02万元 同比上升10.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1590.26万元 [1] - 归属于上市公司股东扣非净利润为-1630.55万元 [1] 主营业务表现 - 生态建设业务营业收入较上年同期下滑86.64% [1] - 生态园林行业受宏观经济环境、地方财政压力及房地产低迷等因素影响 [1] - 公司将聚焦经济发达地区 优选回款有保障订单 强化风险评估和管控 [1] 文旅运营业务 - 上半年营业收入较上年同期增长116.85% [1] - 业务收入在整体营收中占比逐渐提高 [1] - 公司通过精细化运营和创新营销拓展文旅业务版图 [1] 多元化发展 - 2025年3月设立全资子公司江苏千宠家科技有限公司布局宠物服务及销售领域 [2] - 截至报告期末在北京、上海、南京等核心城市铺设20家"宠胖胖"品牌线下门店 [2] - 宠物服务及销售业务实现营业收入908.23万元 [2] 未来战略 - 稳步拓展主营业务市场 严格管控经营风险 坚定落实结算回款 [2] - 通过资源整合、业态创新和服务升级开拓文旅运营新市场 [2] - 积极推进宠物业务线下门店拓展 利用线上及社交媒体拓宽销售渠道 [2]

行业投资评级 - 看好建筑装饰行业 [2] 核心观点 - PPP新规推行有望改善存量项目回款 [1] - 行业总量偏弱但区域投资弹性较大 [3] - 推荐低估值央企及国企龙头 [3] 市场表现 - 建筑装饰指数周涨+1.61%，跑输沪深300指数(-1.88pct) [3][4] - 生态园林子行业周涨+7.53%领跑，基建民企(+3.85%)和基建国企(+3.13%)紧随其后 [3][6] - 园林股份周涨+61.09%位列个股榜首，浦东建设(+19.89%)和高新发展(+18.58%)居二三位 [3][8] - 年初至今生态园林子行业累计涨+40.00%，设计咨询(+26.66%)和基建民企(+25.15%)表现突出 [3][6] - 园林股份年内累计涨幅达+164.38%，山水比德(+152.92%)和诚邦股份(+98.51%)位列前三 [3][6] 政策动态 - 财政部发布PPP存量项目指导意见，强调保障在建项目、推动运营项目平稳运行、强化政策支持和组织保障 [3][11] - 上海合作组织峰会将于8月31日在天津举行 [3][11] 重点公司业绩 - 建发合诚2025H1营收同比+7.67%，净利润同比+32.33% [3][13] - 中国化学2025年1-7月新签业务2248.45亿元，同比+4.38% [3][14] - 浙江交科中标452.36亿元高速公路项目，占2024年营收94.69% [15] - 交建股份2025H1净利润同比+48.66%，华电科工净利润同比+47.07% [15] 估值水平 - 中国化学2025年预测PE为7.7倍，归母净利润预计62.46亿元 [18] - 四川路桥2025年预测PE为9.0倍，净利润增速11% [18] - 东华科技2025年预测PE为14.9倍，净利润增速20% [18] - 鸿路钢构2025年预测PE为14.4倍，净利润增速15% [18]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予"看好"评级 [2] 核心观点 - 行业总量偏弱但区域投资弹性显著 建议关注国家战略布局相关标的 [3] - 低估值央企推荐中国化学/中国中铁/中国铁建 国际工程板块推荐中钢国际/中材国际 [3] - 国企推荐四川路桥/安徽建工 民营类推荐志特新材/鸿路钢构 [3] 市场表现 指数表现 - SW建筑装饰指数周涨+1.75% 跑输沪深300指数0.36pct [3] - 子行业周涨幅前三：国际工程(+3.77%)/专业工程(+3.40%)/装饰幕墙(+3.35%) [5] - 年涨幅前三子行业：生态园林(+28.69%)/设计咨询(+26.41%)/专业工程(+22.08%) [5] 个股表现 - 周涨幅前五：上海港湾(+30.49%)/美丽生态(+22.75%)/汇通集团(+15.43%)/新疆交建(+15.18%)/苏州规划(+14.22%) [9] - 年涨幅前三：深水规院(+142.74%)/大千生态(+101.95%)/*ST天沃(+93.03%) [5] 行业动态 - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿元 [3][11] - 住建部提出房地产行业"两个转向" 要求构建新发展模式 [3][11] - 发改委推进绿色产业转型 实施生态保护补偿 [11] 重点公司动态 - 腾达建设：中标1.18亿元小学工程项目 占2024年营收3.17% [13] - 城地香江：签订45.27亿元数据中心项目 占2024年营收279.27% [13] - 圣晖集成：H1营收同比+39.04%至12.95亿元 [15] 估值数据 - 中国中铁(601390)2025E PE 5.1倍 归母净利润增速0% [19] - 中国化学(601117)2025E PE 8.1倍 净利润增速10% [19] - 新疆交建(002941)2025E PE 18.2倍 净利润增速54% [19]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予"看好"评级，认为政策稳定性与连贯性将推动行业高质量发展 [3] 核心观点 - 政治局会议强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策，高质量推动"两重"建设（重大战略、重大工程），激发民间投资活力 [3][12] - 2025年上半年交通固定资产投资达1.6万亿元，细分领域铁路（3559亿元）、公路（1.1万亿元）、水路（1093亿元）、民航（531亿元）投资分化明显 [4][12] - 行业呈现结构性机会：设计咨询（年涨幅+23.58%）、生态园林（+24.20%）、专业工程（+18.37%）子行业领涨，个股如深水规院（+118.94%）、大千生态（+88.06%）表现突出 [4][7] 市场表现 板块表现 - SW建筑装饰指数周跌幅-2.41%，跑输沪深300指数（-0.94%）1.47个百分点 [4][5] - 周度子行业表现：设计咨询（+1.75%）、生态园林（+0.46%）逆势上涨，专业工程（-0.60%）相对抗跌 [4][7] 个股表现 - 周涨幅前五：设研院（+25.58%）、*ST天沃（+20.32%）、启迪设计（+18.76%）[4][10] - 年涨幅前三：深水规院（+118.94%）、大千生态（+88.06%）、*ST天沃（+87.64%）[7][10] 重点公司动态 - 维业股份：中标5.22亿元装修工程，占2024年营收4.44% [4][14] - 江河集团：2025H1新签合同136.94亿元，同比增长6.29% [4][14] - 中国电建：H1新签合同6866.99亿元，同比+5.83% [15] - 中国中冶：H1新签合同额同比下降19.1%，但Q2降幅收窄至12% [15] 投资建议 - 推荐低估值央企：中国化学（PE 7.8x）、中国中铁（PE 5.0x）、中国铁建（PE 5.0x）[4][21] - 关注高弹性区域国企：四川路桥（净利润增速预测2025E +11%）、新疆交建（2025E净利润+54%）[21] - 民营标的推荐：志特新材（2025E净利润+138%）、鸿路钢构（PE 13.3x）[4][21]

行业投资评级 - 行业当前投资评级为"总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性"[3] 核心观点 - 建筑装饰行业上周涨幅+5.62%，显著跑赢沪深300指数（+1.67%）[4][6] - 基建央企（+9.66%）、设计咨询（+6.50%）、基建民企（+6.13%）为周涨幅前三子行业，对应龙头公司中国电建（+42.13%）、深水规院（+65.84%）、汇通集团（+22.86%）[6][9] - 上半年基础设施投资同比增长4.6%，增速高于全部投资1.8个百分点，主要受益于8000亿元"两重"建设项目清单全面下达[3][10] 市场表现 子行业表现 - 周度表现：基建央企（+9.66%）>设计咨询（+6.50%）>基建民企（+6.13%）[6][8] - 年度表现：生态园林（+23.64%）>基建民企（+22.44%）>设计咨询（+21.29%）[6][8] - 个股周涨幅前五：深水规院（+65.84%）、中国电建（+42.13%）、中设股份（+31.85%）、筑博设计（+29.83%）、汇通集团（+22.86%）[9][10] 政策动态 - 国务院发布《住房租赁条例》，鼓励盘活存量资产增加租赁住房供给[3][10] - 交通部确认8000亿元"两重"项目清单下达完毕，带动上下游产业链增长[3][10] 重点公司动态 - 中国电建：中标57.52亿元抽水蓄能电站EPC项目，占2024年营收0.91%[3][12] - 诚邦股份：中标7731.52万元道路工程，占2024年营收22.22%[3][12] - 亚翔集成：25H1营收同比下降40.95%，净利润下降32.20%[12][13] 投资建议 - 低估值央企推荐：中国化学、中国中铁、中国铁建[3] - 国企推荐：四川路桥、安徽建工[3] - 民营类推荐：志特新材、鸿路钢构[3] - 国际工程推荐：中钢国际、中材国际[3]

非公开发行股份解除限售情况 - 公司于2021年获得证监会核准非公开发行238,837,579股A股 发行价格为3.14元/股 新增股份于2022年6月28日上市 限售期36个月 发行后总股本由819,854,713股增至1,058,692,292股 [1] - 本次解除限售股份涉及股东为宝立盛、过青、郑佐娉 通过司法拍卖竞得原控股股东佳源创盛持有的190,000,000股限售股 占总股本16.53% 并于2024年7月2日完成过户 [2] - 限售股份形成后公司总股本由1,058,692,292股增至1,149,652,292股 除此外未发生其他股本变动 [2] 股东承诺履行情况 - 新股东宝立盛、过青、郑佐娉未做出任何限售承诺 [2] - 原股东佳源创盛承诺其认购的非公开发行股份自发行结束日起36个月内不得转让 包括因分红送转衍生的股份 [2][3] 股本结构变化 - 本次解除限售前有限售条件流通股608,098,181股占52.89% 无限售条件流通股541,554,111股占47.11% [4] - 解除190,000,000股限售后 有限售条件流通股降至418,098,181股占36.37% 无限售条件流通股增至731,554,111股占63.63% 总股本保持1,149,652,292股不变 [4] 保荐机构意见 - 保荐人认为本次限售股解除符合相关法规要求 股东未违反承诺 信息披露真实准确完整 对解除限售事项无异议 [5]

公司业绩 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-1000万元至-500万元 [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-972.56万元至-472.56万元 [1] 行业环境 - 宏观经济环境、产业政策及地方财政等多重因素影响公司所处行业 [1] - 行业竞争加剧 [1] 公司经营状况 - 公司聚焦有资金保障的优质项目，致使新签订单减少 [1] - 工程结算周期拉长，项目回款进度缓慢 [1] - 在建项目施工进度受制约 [1] - 营业收入下降 [1]

板块表现 - SW建筑装饰指数周涨幅+0.63%，跑输沪深300指数1.54%的相对收益-0.91pct [1] - 周涨幅前三子行业：基建民企（+3.19%）、钢结构（+2.85%）、生态园林（+2.46%） [1] - 对应领涨公司：诚邦股份（周+42.23%）、鸿路钢构（+7.53%）、杭州园林（+31.16%） [1] - 年涨幅前三子行业：生态园林（+21.25%）、基建民企（+16.54%）、装饰幕墙（+13.15%） [1] - 对应年领涨公司：杭州园林（+95.79%）、诚邦股份（+147.23%）、ST柯利达（+79.66%） [1] 个股表现 - 周涨幅前五：诚邦股份（+42.23%）、杭州园林（+31.16%）、霍普股份（+21.35%）、汇绿生态（+15.65%）、新城市（+10.98%） [1] - 周跌幅前五：正平股份（-18.28%）、ST元成（-9.82%）、*ST农尚（-6.22%）、北方国际（-5.71%）、汉嘉设计（-5.46%） [1] 行业政策与数据 - 中央财经委员会会议强调推进全国统一大市场建设，规范企业竞争与政府采购招标 [2] - 6月制造业PMI为49.7%（环比+0.2pct），建筑业商务活动指数52.8%（环比+1.8pct） [2] 重点公司动态 - 中国中铁中标中吉乌铁路项目53.43亿元，占2024年营收0.462% [2] - 中国铁建中标同项目37.81亿元，占2024年营收0.354% [2] 投资方向 - 建议关注低估值央企（中国化学、中国中铁、中国铁建等）及区域基建标的（四川路桥、新疆交建等） [2] - 民营类推荐志特新材、鸿路钢构，国际工程推荐中钢国际、中材国际 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技，国企推荐四川路桥、安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3] 各目录总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅+0.63%，跑输上证综指、深证成指、中小板、创业板、沪深 300 [4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+3.19%）、钢结构（+2.85%）、生态园林（+2.46%），对应公司为诚邦股份（+42.23%）、鸿路钢构（+7.53%）、杭州园林（+31.16%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+21.25%）、基建民企（+16.54%）、装饰幕墙（+13.15%），对应公司为杭州园林（+95.79%）、诚邦股份（+147.23%）、ST 柯利达（+79.66%） [3][5] - 个股中，周度涨幅前 5 名为诚邦股份（+42.23%）、杭州园林（+31.16%）、霍普股份（+21.35%）、汇绿生态（+15.65%）、新城市（+10.98%），周度涨幅后 5 名的是正平股份（-18.28%）、ST 元成（-9.82%）、*ST 农尚（-6.22%）、北方国际（-5.71%）、汉嘉设计（-5.46%） [3][10] 行业及公司近况 行业主要变化 - 习近平主持召开中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查 [3][11] - 6 月份，制造业 PMI 为 49.7%，比上月上升 0.2 个百分点，非制造业 PMI 为 50.5%，比上月上升 0.2 个百分点，建筑业商务活动指数为 52.8%，比上月上升 1.8 个百分点 [3][11] 重点公司主要变化 - 中国中铁中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币 53.43 亿元，占 2024 年营业收入 0.462%；中国铁建中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币 37.81 亿元，占 2024 年营业收入 0.354% [3][13] - 浦东建设子公司中标多个项目，总金额 19.62 亿元，占 2024 年总收入 10.4%；四川路桥路桥集团签订合同，总金额约为 115.96 亿元，占 2024 年营业收入的 16.25%；霍普股份子公司参与项目投标，中标价格 4.49 亿元，项目尚处于中标结果公示期；中国电建子公司签订项目合同，合同金额约为 50.63 亿元人民币，占 2024 年营业收入 0.79% [14][15] 其他 - 精工钢构中标项目，中标金额 4.66 亿元，占公司最近一期经审计营业收入的 2.52% [18] - 筑博设计股东杨为众、徐江计划减持公司股份；华蓝集团实际控制人转让公司总股本的 5.131% [18] - 中国交建聘任张炳南为公司总裁，选举宋海良、张炳南为公司执行董事；中国能建宋海良辞去相关职务；上海建工周军辞去公司副总裁职务；太极实业周园园辞去公司监事职务；浙江建投沈康明去世 [18] - 霍普股份、诚邦股份股票价格涨幅偏离值累计达规定比例，经自查无应披露而未披露的重大信息；苏交科子公司增资 [18] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出中国中铁、中国铁建等多家公司 2024A、2025E、2026E 的 EPS、市盈率 PE、归母净利润及归母净利润增速等数据 [20]