公募REITs市场发展新阶段 - 首批商业不动产REITs已申报至交易所并获受理 标志着中国公募REITs市场发展的又一里程碑[1] - 中国证监会推出商业不动产REITs试点 标志着REITs市场发展进入新阶段 资本市场服务实体经济的深度和广度得到进一步拓展[1] - 公募REITs市场已平稳运行5年 吸引了众多行业龙头企业参与 并获得越来越多投资人认可[1] REITs的核心价值与功能 - REITs的本质是资产上市 资产持有者与广大投资人分享资产稳定的经营现金流与价值提升带来的资本利得[1] - REITs的核心价值在于资产的运营管理和资本管理 通过平台持续开展资管提升、资产整合、资金组合等操作 使投资人可持续分享稳定投资收益[2] - REITs在盘活存量资产、拓宽居民资本市场投资渠道等方面有重要作用[1] REITs对发行人及行业的战略意义 - 对管理人及发起人而言 发行REITs可盘活存量资产、拓宽融资渠道、降低企业负债率 并通过市场定价实现资产价值重估[2] - REITs平台能引入市场化监督考核机制提升资产运管效率 引入低息长周期债务增厚净回收资金并提升投资人收益[2] - 在企业战略层面 REITs核心是多维度发挥“资产、资管、资本”优势助力企业高质量发展 行业龙头企业的优质品牌可与REITs平台产生协同效应 巩固其行业地位[2] - REITs吸引了广大社会资本参与不动产行业投资 将助推不动产行业发展 实现投资人与产业方的互利共赢[1] 成熟市场经验与格局 - 境外成熟REITs市场中 多家细分行业龙头运用REITs平台实现了企业规模的高效扩张 并助力REITs市场和细分行业实现高质量发展[2] - 以发展超过60年的美国权益型REITs市场为例 其呈现出“规模效应凸显，龙头REITs引领”的发展格局[2] - 截至2025年末 美国市场158支REITs产品的平均规模已超78亿美元 前十大REITs市值占比近50%[3] - 排名前五的REITs（Welltower、安博PLD、美国铁塔AMT、Equinix、西蒙地产SPG）均代表细分行业龙头 市值介于604亿美元至1274亿美元之间[3] 国内行业龙头企业的实践与规划 - 目前锦江、砂之船等行业龙头均已积极申报首批商业不动产REITs 以期运用其“资产、资管、资本”优势 借助REITs实现“内生、外延”两面发展[3] - 锦江商业不动产REIT作为酒店行业首批申报项目 标志着锦江集团“双轮驱动”与轻重资产分离战略取得关键突破 有力打通“投融管退”闭环[4] - 锦江本次发行资产为位于18个城市的21个锦江都城酒店 多元化的区域分布有助于分散风险[4] - 锦江依托集团旗下超1.4万家酒店的规模化网络、全球采购平台成本优势、高粘性会员体系及领先的资产运营管理能力 将持续做好运营管理为投资人创造收益[4] - 锦江未来将充分发挥丰富的优质资产储备与全国化布局优势 扎实推进REITs扩募进程 持续扩大资产管理规模与经营效益[4] - 砂之船集团拥有近37年商业运营经验 专注奥特莱斯运营18年 作为中国奥特莱斯行业龙头运营商之一 销售规模与盈利能力均名列行业前茅[4] - 砂之船集团以其独特的“艺术商业超级奥莱”模式在18个城市运营着20个项目[4] - 砂之船本次参与试点的为旗下砂之船（西安）奥特莱斯项目 该项目销售规模位列全国前十、西北第一、集团首位 盈利能力居集团前列[5] - 砂之船拟通过发行REITs强化品牌、扩大规模 巩固集团龙头地位 并推动奥特莱斯行业提质增效[5] - 砂之船集团高度重视REITs平台的战略作用 未来将持续推动集团运营的其他成熟优质奥莱项目入池 助力REITs市场高质量发展[5] 市场关注与未来展望 - 首批商业不动产REITs申报后 投资人纷纷对行业龙头企业发行的REITs予以积极关注 关注其首发资产的优质性 并希望行业龙头能够通过持续扩募做大REITs[5] - 业界普遍期待 随着商业不动产REITs市场的成熟发展 行业龙头REITs会扮演更加重要的角色 推动细分行业和REITs市场的高质量发展[5]

公司重大决议 - 2026年1月27日，保利发展控股集团股份有限公司董事会审议通过了关于开展商业不动产REITs申报发行工作及相关授权事项的议案 [2][4] - 该决议旨在响应中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点及推动REITs市场高质量发展的政策号召 [2][4] 战略与运营目标 - 公司开展此项工作旨在构筑不动产经营专业能力，优化资本结构，增强公司核心竞争力和可持续发展能力 [2][4] - 公司计划以持有的商业不动产项目作为底层资产，开展商业不动产投资信托基金申报发行工作 [2][4] 交易性质与资产重组 - 本次发行商业不动产REITs未构成关联交易 [2][4] - 本次发行未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [2][4] 底层资产详情 - 拟选取广州保利中心项目和佛山保利水城项目作为标的资产发行商业不动产REITs [2][5] - 广州保利中心项目是位于广州市天河区珠江新城的写字楼项目，由公司全资子公司广州市瑞咨企业管理有限公司持有 [2][5] - 佛山保利水城项目是位于佛山市金融CBD的购物中心项目，由公司全资子公司佛山保城企业管理有限公司持有 [2][5]

文章核心观点 - 中国REITs市场已从“试点探索”全面迈入“体系化发展”新阶段，一套涵盖试点扩容、市场建设、监管优化的高质量发展制度体系已正式落地 [1] - 政策组合拳将助力商业不动产REITs实现“破冰”，为盘活存量资产、构建房地产发展新模式注入强劲金融动力 [1] 扩围破冰：商业地产解锁存量价值 - 商业不动产REITs是落实“盘活存量”、构建房地产发展新模式最直接、最市场化的金融工具，能有效为存量资产引入“活水” [2] - 政策将REITs覆盖范围从传统基础设施拓展至商业不动产，让普通投资者“买楼收租”成为可能 [2] - 商业不动产REITs为房地产企业提供有效的退出渠道，有助于缓解资金压力，对风险防范化解具有积极作用 [2] - 我国商业不动产存量规模可达40万亿元，试点推出将有效盘活此类沉淀资产，为房企打通“投-融-管-退”价值链，优化现金流、降低负债 [2] - 新政通过市场化证券化手段，为“沉睡资产”引入金融活水，有助于房企缓解债务压力、实现轻资产转型，也为资本市场提供优质权益类资产供给 [2] 生态筑基：三维框架夯实市场韧性 - 新政构建了“扩容扩围+资金引入+产品创新”的三维升级框架 [3] - 在资产供给端，政策鼓励REITs持有业态相近、功能互补的资产组合，支持优质上市REITs通过扩募、并购做优做强，平等对待各类所有制企业，为民营企业拓宽权益融资渠道 [3] - 商业不动产REITs向购物中心、写字楼等领域扩容，有助于重塑不动产金融生态，打通存量资产“募投管退”闭环，为城市更新、行业转型注入新活力 [3] - 安排借鉴国际成熟市场“首发+扩募”双轮驱动经验，能有效提升单只产品的规模效应和风险抵御能力 [3] - 在资金需求端，新政重点引导保险资金、社保基金等中长期资金入市，推动REITs纳入沪深港通标的，规划丰富REITs指数体系和ETF等创新产品，旨在优化投资者结构、提升市场流动性 [3] - 中长期资金涌入将推动REITs从“小众产品”成长为大众化资产类别，强化市场深度与韧性 [3] 市场机制与长期价值 - 公募REITs估值定价优势明显，轻重联动的战略价值突出，国内尚有数十万亿存量资产盘活需求，商业不动产REITs长期内有望激发行业增长活力 [4] - 政策提出研究建立与无风险利率挂钩的灵活收益率要求，优化发行定价机制，规范询价配售行为，旨在确保市场定价的合理性与公允性 [4] - 相关安排压实了基金管理人、财务顾问等中介机构责任，营造了“重合规、重运营”的良好生态 [4] - 低利率环境下，REITs作为多元化配置的重要工具，其在大类资产配置中的价值将进一步凸显 [4] 赋能实体：双向共振拓宽发展空间 - 截至2025年12月，我国上市公募REITs已达78只，发行规模超2000亿元，总市值突破2200亿元，累计带动新增投资超1万亿元 [5] - 商业不动产公募REITs与已有基础设施REITs将共同构建中国公募REITs市场的完整体系 [5] - REITs能有效促进房地产行业从“重销售”向“重运营”模式转变，为房地产企业资产盘活和转型升级打造适配金融工具，为实体经济注入长期稳定资本支持 [5] - REITs收益与股票、债券相关性较低，使其成为分散风险、抵御通胀的优质配置工具 [5] - REITs核心价值在于收益来源于实体资产的稳定租金和运营收入，普通投资者能更便捷地投资过去门槛极高的核心不动产，分享中国优质实体资产的长期收益 [5] 未来布局与投资策略 - 投资核心是“稳现金流+资产增值+扩募能力”，策略上应围绕抗周期防守、景气修复进攻、强扩募成长三条主线 [6] - 应优先筛选核心城市优质资产、高运营壁垒与强原始权益人的标的，同时做好估值与风险控制 [6] - 在资产端筛选层面，优先级排序为：优质购物中心（出租率≥95%）>核心商圈写字楼（空置率<15%）>区域商贸综合体（年交易额稳定）>社区商业（抗周期）>酒店（谨慎，周期波动大） [6] - 随着资产拓维与政策支持不断释放，商业不动产REITs未来将持续扩容，行业需聚焦运营管理、价值挖掘与可持续回报，推动市场高质量发展 [6] - 在政策引导与市场需求双重驱动下，REITs作为连接资本与实体资产的“黄金桥梁”，将在构建现代化基础设施体系、推动房地产发展新模式转型中发挥更重要作用 [6]

文章核心观点 - 中国证监会推出商业不动产投资信托基金试点 标志着公募REITs市场从基础设施领域向商业不动产领域关键扩容 正式迈入商业不动产与基础设施REITs并行发展的新阶段 [1] - 监管部门将坚持严把发行上市质量关、合规关和风险关 重点支持符合国家政策导向、社会效益显著、经营业绩稳健且具有行业代表性的优质项目 目前项目储备较为充裕 质量总体不错 [1] 政策框架与制度安排 - 证监会明确“1+3+N”政策框架 包括1项公告、1项通知、2项工作规程以及沪深交易所等单位的17项配套规则 [2] - 规则针对新增商业不动产业态 在从严管理基础上作适应性调整优化 提高制度包容性和适应性 体现对不同领域REITs“分类管理、分类施策”的针对性安排 [2] - 通知围绕完善工作机制、压实机构责任 推动市场体系建设 优化审核注册流程 健全全链条监管机制等四个方面作出安排 [2] - 公告共八条 从产品定义、基金注册及运营管理要求、发挥基金管理人和专业机构作用、强化监管责任等方面 明确商业不动产REITs核心制度安排 [2] - 公告清晰明确了商业不动产REITs的总体框架 为市场提供了稳定的制度预期 有助于推动REITs市场健康规范发展 [3] 市场发展阶段与战略意义 - 商业不动产REITs试点的推出 标志着REITs市场进入“商业不动产与基础设施并行发展”的新阶段 朝着全门类、全资产的成熟方向迈进 [4] - 推出试点是基于商业不动产与基础设施在资产属性、管理体制、运营管理和风险收益特征等方面存在的主要差异 为契合资产特质、提升制度适配性所建立的分类管理制度安排 [4] - 下一阶段 监管部门将采取商业不动产REITs与基础设施领域REITs并行推进的发展策略 增强REITs市场服务实体经济的广度与深度 [4] - 基础设施领域REITs更多承担“稳经济、补短板”职能 具有公共属性强、现金流预期稳定、受宏观经济波动影响相对较小的特点 [5] - 商业不动产REITs更加侧重“促消费、调结构” 市场化程度更高 与宏观经济周期、消费景气度联系更紧密 可精准对接商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等业态的盘活需求 [5] - 两大领域REITs将发挥各自优势 协同发力 共同拓展资本市场服务实体经济的边界与深度 [5] 试点推进原则与项目筛选 - 监管部门将按照“规范先行、试点突破、稳步推广、加强监管”的原则 坚持市场化法治化方向 聚焦重点区域和优质项目 分阶段推进试点工作 [7] - 推进试点初期稳中求进 不求多、不求快 坚持严把发行上市质量关、合规关和风险关 重点支持符合国家政策导向、社会效益显著、经营业绩稳健且具有行业代表性的优质项目 [7] - 优先聚焦核心城市群及经济活跃区域的成熟商业不动产 优先支持上市公司、中央企业、地方重点国有企业以及优质民企、外企持有的商业不动产项目 优先推进商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等业态 [7] - 目前看 项目储备较为充裕 质量总体不错 [7] 中介机构责任与监管机制 - 压实中介机构把关责任 坚持“申报即担责”原则 持续完善证券公司、基金管理人等机构从事REITs业务的执业标准 [8] - 压实中介机构在尽职调查、材料制作、询价定价、信息披露等方面责任 督促强化质量控制、廉洁要求和投资者保护 发挥市场“看门人”作用 [8] - 压实运营管理机构的信息披露责任和资产运营管理责任 [8] - 相关部门将做好REITs准入监管、日常监管与风险监测处置 及时发现、处理违法违规行为和风险事件 维护市场良好秩序和平稳运行 [8] - 持续强化公权力运行监督制约 建立健全有效制衡的质量控制体系与廉政监督机制 为REITs审核注册流程规范运行提供坚实保障 [8] - REITs审核注册及监管工作坚持“能公开、尽公开”原则 全面接受社会监督 [8]

中国股市2026年“开门红” - 2026年1月5日A股三大指数集体上涨，上证指数上涨1.38%收于4023.42点，时隔34个交易日重返4000点关口，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，超4000只个股上涨，成交额约2.57万亿元[7] - 驱动因素包括政策预期强化，“十五五”规划开局年政策基调积极，宏观政策宽松叠加产业政策密集落地提振市场信心[8] - 资金面共振发力，外资回流，人民币汇率走强吸引北向资金净流入超百亿，内资增量如险资、公募等长期资金加速入场，两融余额突破1.8万亿元，半日成交额较前日放量超3000亿元[8] - 产业热点爆发，科技主线领涨，半导体、脑机接口板块掀涨停潮，资源与避险板块如贵金属、有色金属同步走强[8] 元旦旅游市场“开门红” - 2026年元旦假期三天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，人均597.11元[8] - 文旅消费热潮全面点燃，国内景区门票预订量同比增长超4倍，入境游相关预订亦大幅提升[8] - 核心城市群短途游是主流，长线冰雪游和避寒游火爆，海南作为冬季避寒游首选地，旅游热度被引爆，岛内三大机场进出港机票预订热度环比上月提升76%[8] - 旅游作为经济活力晴雨表，其良好开局燃起全年经济发展信心，预计2026年旅游经济将迎来高开稳走新格局[9] 我国外债形势总体平稳 - 截至2025年9月末，我国全口径外债余额为168287亿元人民币，等值23684亿美元[9] - 外债规模稳中有降，较2025年6月末下降2.8%[10] - 外债结构基本稳定，本币外债占比51.9%，较2025年6月末下降0.2个百分点，中长期外债占比42.5%，较2025年6月末上升0.1个百分点[10] - 我国外债主要指标均在国际公认安全线以内，外债风险总体可控[10] 证券期货市场监管新规 - 中国证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》，自2026年6月30日起施行，旨在规范监管措施实施程序，维护市场秩序，防范风险[11] - 同日，证监会对《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》进行修改完善，相关决定自2026年2月1日起施行[11] - 2025年中国期货市场资金总量与客户权益相继突破2万亿元大关，创历史新高，监管规则的细化将为其高质量发展筑牢风险防线[12] 保险资管行业数据管理标准化 - 中国银行保险资产管理业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提供科学的数据分类分级方法，构建行业统一数据目录[12] - 《指南》将推动行业变革，包括提升风控能力、加速数字化转型以及加强监管协同[13] - 该指南精准直击行业数据标准不一、信息孤岛严重、安全管控粗放等痛点，标志着行业在数据标准化与安全管理方面迈出关键一步[13] 商业不动产REITs试点启动 - 中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，旨在更好发挥REITs功能，支持构建房地产发展新模式[13] - 同日，证监会印发《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，明确提出推动商业不动产REITs平稳健康发展[13] - 此举将带来三重利好：为房企提供退出渠道缓解资金压力、丰富REITs底层资产类型扩大市场规模、为持有企业开辟新权益融资通道并为公众投资者提供新投资工具[14] 上海低空经济发展目标 - 上海市提出到2028年，低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群[14] - 若干措施支持新型航空器适航取证，对电动垂直起降飞行器、吨级工业级无人机等整机生产制造项目给予最高不超过1亿元支持[14] - 上海明确打造世界电动垂直起降飞行器之都，聚焦高端制造领域，计划培育10家整机领军企业、形成超500架年产能，以抢占全球低空经济制高点[16]

政策发布与实施 - 中国证监会为贯彻落实新“国九条”要求 推动REITs市场高质量发展 支持构建房地产发展新模式 制定了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》[1][3] - 该《公告》将于2025年12月31日起正式实施[1][3] 产品定义与性质 - 商业不动产REITs被定义为通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金[1][3] 监管框架与核心要求 - 《公告》共八条 主要内容包括产品定义、基金注册及运营管理要求、压实中介机构责任以及强化监管责任[1][3] - 基金注册及运营管理要求明确了对基金管理人、基金托管人、尽职调查、申请材料及商业不动产本身的要求 并强调了基金管理人的主动运营管理责任[1][3] - 要求发挥基金管理人和专业机构作用 压严压实责任 严格遵守执业规范和监管要求[1][3] - 明确各监管机构需依法依规履行对商业不动产REITs的监管和风险监测处置等职责[1][3] - 商业不动产REITs其他有关事宜 参照《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行[1][3] 政策制定过程 - 前期中国证监会就《公告》向社会公开征求意见 各方对其基本思路和主要内容总体认可[2][4] - 证监会对反馈意见逐条进行了认真研究 并充分吸收了合理意见[2][4] - 后续中国证监会将做好《公告》的落地实施工作[2][4]

政策发布与核心意义 - 证监会于12月31日正式发布并实施商业不动产投资信托基金试点规则 [2] - 试点范围从高速公路、产业园区扩展至购物中心、写字楼、酒店等商业地产 [2] - 政策核心是为沉淀了万亿资金的存量商业地产提供盘活工具 [2] 对行业的影响 - 推动房地产企业从“开发—销售”模式转向“开发—运营”模式 [3] - 通过专业资产管理为商业地产创造长期价值 [3] - 为保险资金、养老金等长期资金提供了新的投资选择 [4] 试点实施与监管导向 - 监管层强调“不求多、不求快”，将严把项目质量关 [5] - 首批试点项目将聚焦于一线城市的成熟商业物业 [5]

政策发布与目标 - 中国证监会于12月31日印发并实施《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》[1] - 政策旨在贯彻落实资本市场新“国九条”要求，推动不动产投资信托基金市场高质量发展[1] - 政策目标包括丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，增强多层次资本市场服务实体经济质效[1] 产品定义与结构 - 商业不动产REITs被定义为通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金[1] 监管与运营框架 - 《公告》共八条，主要包括产品定义、基金注册及运营管理要求、压实机构责任、强化监管责任四方面内容[1] - 明确了基金管理人及基金托管人、尽职调查、申请材料、商业不动产等方面的基金注册及运营管理要求[1] - 强调了基金管理人的主动运营管理责任[1] - 要求发挥基金管理人和专业机构作用，严格遵守执业规范和监管要求[1] - 明确各监管机构依法依规履行商业不动产REITs监管和风险监测处置等职责[1] - 商业不动产REITs其他有关事宜参照《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行[1]

政策发布与实施 - 中国证监会为贯彻落实党中央、国务院决策部署及资本市场新“国九条”要求，制定了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，旨在推动不动产投资信托基金市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，并增强多层次资本市场服务实体经济质效 [1] - 该《公告》自2025年12月31日起实施，标志着商业不动产REITs试点正式启动 [1] 产品定义与结构 - 商业不动产投资信托基金被定义为通过投资于商业不动产资产支持证券，以其和相关项目公司为载体取得商业不动产的所有权或经营权利，运营管理商业不动产以获取租金、收费等稳定现金流，并将主要收益分配给基金份额持有人的封闭式公开募集证券投资基金 [1][3] 基金注册与运营管理要求 - 申请募集商业不动产REITs，拟任基金管理人、基金托管人需符合《证券投资基金法》及《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定的相关条件 [3] - 拟任基金管理人需具备健全有效的商业不动产REITs投资管理、资产运营、内部控制与风险管理制度和流程 [3] - 基金管理人在申请募集前，需对拟持有的商业不动产进行全面尽职调查，并聘请符合规定的专业机构提供评估、法律、审计等专业服务 [4] - 基金管理人需向中国证监会提交《证券投资基金法》和中国证监会规定的注册申请材料 [4] - 基金运作过程中，基金管理人需按照法律、行政法规规定和基金合同约定，主动履行商业不动产运营管理职责 [5] 底层资产要求 - 商业不动产REITs拟持有的商业不动产需符合国家战略、发展规划、产业政策，权属清晰、范围明确、关键合规手续齐备，且已产生持续、稳定的现金流 [5] 各方职责与监管框架 - 基金管理人、基金托管人及其他专业机构需按照相关规定和约定履职尽责，严格遵守执业规范和监管要求，为市场健康发展提供专业服务 [5] - 中国证监会及其派出机构依法依规履行商业不动产REITs监管和风险监测处置等职责 [1][5] - 证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会等履行商业不动产REITs自律管理职责 [5] - 商业不动产REITs其他有关事宜，参照《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行 [1][5] 政策制定过程与后续安排 - 中国证监会前期就《公告》向社会公开征求意见，各方对基本思路和主要内容总体认可，证监会对反馈意见逐条进行了认真研究并充分吸收合理意见 [2] - 后续，中国证监会将做好《公告》落地实施工作 [2]

政策发布与实施 - 中国证监会正式印发《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》 [1][2] - 该公告旨在贯彻落实党中央、国务院决策部署和资本市场新“国九条”要求 [2] - 公告自2025年12月31日起正式实施 [2] 政策目标与意义 - 推动不动产投资信托基金市场高质量发展 [2] - 丰富资本市场投融资工具 [2] - 支持构建房地产发展新模式 [2] - 持续增强多层次资本市场服务实体经济的质效 [2] 产品定义与性质 - 商业不动产REITs被定义为通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金 [1][2] 监管与运营框架 - 明确了基金注册及运营管理要求，包括对基金管理人、基金托管人、尽职调查、申请材料及商业不动产本身的要求 [1][2] - 强调了基金管理人的主动运营管理责任 [1][2] - 要求发挥基金管理人和专业机构作用，压严压实责任，严格遵守执业规范和监管要求 [1][2] - 强化监管责任，明确各监管机构需依法依规履行对商业不动产REITs的监管和风险监测处置等职责 [1][2] - 商业不动产REITs的其他有关事宜，参照《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》有关规定执行 [2] 政策制定过程 - 前期中国证监会就《公告》向社会公开征求意见 [3] - 各方对《公告》的基本思路和主要内容总体认可 [3] - 证监会对反馈意见逐条进行了认真研究，并充分吸收了合理意见 [3] - 后续证监会将做好《公告》的落地实施工作 [3]