公司业务动态 - 京东于2月10日宣布，其快递品牌JoyExpress在欧洲多国正式推出，率先为京东欧洲线上零售业务Joybuy用户提供快递物流服务 [1] - JoyExpress已在英国、德国、荷兰和法国等国家的主要城市实现当日达、次日达的物流服务 [2] - 京东欧洲线上零售业务Joybuy已在英国、德国、荷兰、法国、比利时和卢森堡启动试运营 [2] 市场与地域扩张 - 京东的物流服务已覆盖欧洲主要国家，包括英国、德国、荷兰和法国 [2] - 京东的零售业务试运营范围已扩展至欧洲六国，包括英国、德国、荷兰、法国、比利时和卢森堡 [2]

春节期间主要零售及配送平台运费政策调整 - 山姆、盒马、叮咚买菜等平台宣布在2026年春节期间上调或调整线上订单的运费或服务费[1] - 美团外卖、淘宝闪购、京东等平台则表示春节期间不调整消费者端费用，但将投入巨额资金用于补贴和激励一线员工[12][13] 各平台具体政策详情 上调运费/服务费的平台 - **山姆**：在2026年2月11日至2月24日期间，每单线上配送订单在现有运费基础上加收3元春节运费[2] - **盒马**：在2026年2月14日0点至2月21日24点期间，所有用户下单配送【盒马鲜生/盒马mini】商品，任意金额订单均收取6元基础运费，超重按日常标准加收[5] - **叮咚买菜**：在2026年2月15日0点至2月21日24点期间，每单额外收取3元春节服务费[7] 不调整消费者端费用的平台 - **美团外卖**：2026年春节期间不会上调配送费，核心策略是通过现金激励、天气奖励和福利保障等方式补贴骑手[12] - **淘宝闪购**：春节期间消费者端费用暂无变化，平台将投入近20亿元，通过全周期奖励、段位冻结、年夜饭聚餐等方式激励骑手留岗，补贴期为2月4日至3月3日[12] - **京东**：宣布将在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴[13]

线上零售与即时配送平台春节运营策略 - 山姆宣布2026年2月11日至2月24日期间，线上配送每单加收3元春节运费 [1] - 盒马宣布2026年2月14日0点至2月21日24点期间，全部用户线上配送订单均按6元/单收取基础运费，超重按日常标准加收费用 [3][5] - 叮咚买菜宣布腊月廿八至正月初五（2026年2月15日0点至2月21日24点），每单额外收取3元春节服务费 [7] - 美团外卖表示2026年春节期间不会上调配送费，将通过现金激励、天气奖励和福利保障等方式补贴骑手 [9] - 淘宝闪购表示春节期间消费者端费用暂无变化，平台将投入近20亿元用于骑手激励，激励措施包括全周期奖励、段位冻结、年夜饭聚餐等，时间跨度为2月4日至3月3日 [9] 快递物流行业春节服务安排 - 顺丰速运宣布2026年1月19日至2月15日，对部分发运20kg（含）以上产品的客户收取0.1至1.5元/kg资源调节费；2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [10] - 德邦快递宣布2026年1月19日至2月14日，对部分客户、部分产品加收0.2至0.5元/kg资源调节费；2026年2月15日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [12] - 京东物流宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费 [14] - 京东宣布将在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴 [10] - 快递从业者提醒消费者寄递年货需提前规划时间，寄往偏远地区建议预留3至5天缓冲期，寄递生鲜易碎品需做好包装并考虑保价 [17] 行业普遍动态与消费者反馈 - 多家快递公司（顺丰、京东物流、德邦等）宣布春节服务不打烊，但将收取资源调节费且时效可能变慢 [10] - 部分平台（如美团外卖、淘宝闪购）表示春节期间不对消费者端费用进行调整 [8][9] - 对于收费调整，部分网友表示能够理解，认为合情合理 [8]

业务模式与扩张战略 - 七鲜小厨业务模式已从公司负责整体经营，转变为公司负责供应链及标准，合伙人负责提供场地与本地化运营的轻资产模式[1] - 轻资产模式有利于门店更快落地，降低公司在资金和人力等方面的风险，并利用合伙人的本地资源解决选址、证照等问题[2] - 公司近期启动了面向全国的经营合伙人招募计划，首批开放京津冀、长三角、珠三角三大核心区域[1] - 七鲜小厨目前已在北京、上海、广州、深圳及哈尔滨五座城市落地，计划在2026年继续扩展，并逐步向其他省会及经济活跃的二线城市延伸，计划在2026年实现对所有二线及以上城市的覆盖[1] 运营表现与效率提升 - 经过半年运营，门店效率比开业时显著提高，开业初期因关注度大、爆单导致应对不足，曾需20位员工应对，目前通过调整生产、打包环节、动线和工作流程，10位员工即可应对全天工作[5] - 午餐高峰期，厨房内一位师傅负责出餐并看顾3台炒菜机，更多人工进行打包，日常情况下仅午餐高峰期就会出餐600份[4] - 上线3个月后，七鲜小厨于去年10月加入美团和淘宝闪购平台，这两个渠道的订单持续增长，目前订单量较刚入驻时增长了30%[4] - 考虑到冬季因素，近期门店自提比例略有下降[4] 产品与服务拓展 - 七鲜小厨对产品进行了更新，于1月底成为北京市首家正式备案的线上专供养老助餐点，部分门店同步上线“长辈专区”为老年人提供服务[2] - 公司正计划将点餐服务扩展至医院、学校等不同场景[2] - 行业分析认为，通过供应链赋能民生型餐饮制作平台是七鲜小厨今后发展方向之一，养老经济与校园餐厅需求均有潜力[2] - 长期看，七鲜小厨可能作为京东供应链向餐饮端延伸的载体，旨在打通零售、餐饮和即时配送场景，使业务更落地且更高频化[2] 行业挑战与考量 - 轻资产扩张模式在高效运营与快速扩张之间需要平衡，并涉及跨区域冷链配送、中央厨房布局、品控以及利润分配等问题[2] - 行业存在激烈竞争，上述问题均需应对之法[2]

核心观点 - 东北证券将东方甄选评级上调为“买入” 核心观点认为公司背靠新东方集团资源 正从直播电商成功转型为线上线下全渠道品牌零售商 通过打造自营产品体系、完善供应链和布局线下门店 未来增长潜力巨大 [1] 公司治理与资源 - 新东方创始人俞敏洪对公司拥有绝对话语权且深入经营 领导团队均有长期新东方任职背景 集团内部高管储备充足 [1] - 2025年12月孙进接任东方甄选CEO 其擅长标准化运营和团队管理 [1] - 新东方集团教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主播资源 [1] 业务模式与战略转型 - 公司以生鲜农产品为核心 正从直播带货向打造自营品体系转型 致力于成为销售高品质、高性价比农产品的知名在线平台 [2] - 公司战略是以生鲜农产品品牌化为切入口 逐步打造线上线下全渠道运营的新零售模式 [3] - 抖音等直播平台是线上获客的核心流量入口 线下门店则作为线下获客渠道和即时零售的前置仓 自有App和会员体系用于绑定消费者并提高复购率 [3] 自营产品与用户体系 - 2026上半财年公司自营产品GMV占比超过50% [2] - 公司不断打造爆品 例如烤肠、叶黄素软糖 截至2025年11月末 自营产品SPU已增长至801款 [2] - 公司围绕自有App打造付费会员体系并持续扩容 旨在提高用户留存率、复购率和用户黏性 [2] 供应链与物流建设 - 公司围绕上游推进垂直整合 采用“合资绑定+头部代工+专项合作”三级体系进行原料直采与生产端深度整合 [2] - 近两年公司不遗余力强化配送服务体系 持续落地中心仓和前置仓建设 目前拥有华中一号、二号中心仓 三号、四号中心仓正在落地过程中 [2] - 公司计划在国内订单量前10大城市构建当日达能力 并在北京、上海及广州启动即时零售履约能力的新试点 [2] 线下布局与全渠道发展 - 公司首家线下旗舰店即将落地北京 该店将兼具“线下购物体验+即时零售前置仓”功能 [2] - 线下旗舰店标志着公司将走向线上线下全渠道运营 彻底完成从直播电商到全渠道品牌零售商的转型 [2] - 一旦北京旗舰店模型跑通 实现线上线下业态在公司内部融合及自我造血能力后 线下门店数量预计会在短时间内快速扩张 带来业绩快速增长 [3] 财务预测与估值 - 东北证券预计公司2026-2028财年EPS分别为0.41元、0.42元、0.81元 对应PE分别为58倍、56倍、29倍 [1]

核心观点 - 东北证券将东方甄选评级上调为“买入” 预计2026-2028财年EPS分别为0.41元、0.42元、0.81元 对应PE分别为58倍、56倍、29倍 [1] - 公司正从直播电商向线上线下全渠道品牌零售商转型 以生鲜农产品品牌化为切入口 打造新零售模式 [4] 公司治理与资源 - 新东方创始人俞敏洪拥有绝对话语权且深入公司经营 [1] - 公司领导团队均有长期新东方集团任职背景 集团内部高管储备充足 [1] - 2025年12月孙进接任东方甄选CEO 其擅长标准化运营和团队管理 [1] - 新东方集团教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主播资源 [1] 业务模式与产品 - 公司以生鲜农产品为核心大力发展品牌零售 [2] - 2026上半财年自营产品GMV占比超50% [2] - 公司已逐步成为销售高品质、高性价比农业及其他产品的知名在线平台 [2] - 公司不断打造出烤肠、叶黄素软糖等爆品 截至2025年11月末SPU已增长至801款 [2] - 公司围绕“东方甄选”品牌丰富SKU的同时打造爆款产品 以产品热销带动上游资源整合 [4] 用户运营与渠道 - 公司围绕自有App打造付费会员体系并持续扩容 旨在提高用户留存率、复购率和用户黏性 [2] - 抖音等直播平台是线上获客的核心流量入口 [4] - 线下门店将作为线下获客渠道和即时零售的前置仓 完成引流和履约任务 [4] - 自有App和会员体系用于绑定消费者、提高用户复购率和忠诚度 [4] - 公司首家线下旗舰店即将落地北京 该店将兼具“线下购物体验+即时零售前置仓”功能 [3] - 线下旗舰店模型跑通后 门店数量预计会在短时间内快速扩张 带来业绩快速增长 [4] 供应链与物流建设 - 公司围绕上游垂直整合、仓储物流升级推进供应链完善 [3] - 上游推进原料直采与生产端深度整合 形成“合资绑定+头部代工+专项合作”三级体系 [3] - 近两年公司正不遗余力地强化配送服务体系 不断落地中心仓和前置仓建设 [3] - 公司目前拥有华中一号、二号中心仓 三号、四号中心仓正在落地过程中 [3] - 公司计划在国内订单量前10大城市构建当日达能力 [3] - 公司已在北京、上海及广州启动即时零售履约能力的新试点 [3]

公司股价表现 - 亚马逊公司股票在美股盘前交易时段出现大幅下跌，跌幅超过9% [1]

公司财务表现与市场反应 - 亚马逊公布财报后，其在法兰克福市场的股价下跌10% [1] 公司资本支出情况 - 亚马逊财报显示其资本支出巨大 [1]

公司业绩指引 - 公司预计2025年第一季度销售净额将在1,735亿美元至1,785亿美元之间 [1]

年轻消费者行为变迁 - 年轻消费者呈现出“该省省、该花花”的双面消费逻辑，在基础消费上追求极致性价比，在能带来长期价值与深层满足的领域则乐于投入 [1][3] - 消费观的核心驱动力是“心价比”崛起，消费者不再盲目为品牌溢价或社交面子买单，而是冷静衡量花费带来的实际效用与情感回报 [3] - 这种复合需求推动了零售渠道的演变，成熟的折扣零售平台成为满足消费者对品牌保障、设计以及精明价格计算需求的自然选择 [3] 折扣零售平台的角色与策略 - 平台通过直接连接品牌，将波司登、安踏、耐克、阿迪达斯等国内外品牌及各类美妆生活好物，以稳定透明的优惠呈现 [4] - 在年货节等活动中，平台能将波司登、鸭鸭等国民品牌的爆款羽绒服价格打到专柜价的两三折甚至更低 [4] - 平台帮助年轻消费者在追求品质生活的同时实现“价值对等”的交换，使精明消费与悦己体验达成和谐统一 [6]